注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理第十一章股利分配、股票分割與股票回購含解析

注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理第十一章股利分配、股票分割與股票回購含解析

一、單項(xiàng)選擇題

1.下列各項(xiàng)股利支付形式中，不會(huì)改變企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的是（）。A.股票股利B.財(cái)產(chǎn)股利C.負(fù)債股利D.現(xiàn)金股利

2.要獲得本次收取股利的權(quán)利，投資者購買股票的最遲日期是（）。A.股利宣告日B.股利發(fā)放日C.除息日D.股權(quán)登記日

3.假定甲公司本年盈余為110萬元，某股東持有10000股普通股（占總股數(shù)的1％），目前每股市價(jià)為22元。股票股利發(fā)放率為10％，假設(shè)市盈率不變，則下列表述中，不正確的是（）。A.發(fā)放股票股利之后每股收益為1元B.發(fā)放股票股利之后每股價(jià)格為20元C.發(fā)放股票股利之后該股東持股比例為1.1％D.發(fā)放股票股利之后該股東持股總價(jià)值不變

4.甲公司是一家上市公司，2021年的利潤(rùn)分配方案如下：每10股送2股并派發(fā)現(xiàn)金紅利10元（含稅），資本公積每10股轉(zhuǎn)增3股。如果股權(quán)登記日的股票收盤價(jià)為每股25元，除權(quán)（息）日的股票參考價(jià)格為（）元。A.10B.15C.16D.16.67

5.甲公司2020年度利潤(rùn)分配方案：向全體股東每10股送2股轉(zhuǎn)增4股并派發(fā)現(xiàn)金股利2元。2021年5月12日是股利宣告日，當(dāng)日收盤價(jià)108元；5月18日是股權(quán)登記日，當(dāng)日收盤價(jià)107元。甲公司股票的除權(quán)參考價(jià)（）元/股。A.66.75B.67.38C.76.29D.77

6.目前甲公司有累計(jì)未分配1000萬元，其中上年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)500萬元，公司正在確定上年利潤(rùn)的具體分配方案，按法律規(guī)定，凈利潤(rùn)至少要提取10％的盈余公積金，預(yù)計(jì)今年增加長(zhǎng)期資本800萬元，公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是債務(wù)資本占40％，權(quán)益成本占60％，公司采用剩余股利政策，應(yīng)分配的股利是（）萬元。A.0B.480C.20D.520

7.甲公司2016年初未分配利潤(rùn)－100萬元，2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1200萬元。公司計(jì)劃2017年新增投資資本1000萬元，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（債務(wù)：權(quán)益）為3:7。法律規(guī)定，公司須按抵減年初累計(jì)虧損后的本年凈利潤(rùn)10%提取公積金。若該公司采取剩余股利政策，應(yīng)發(fā)放現(xiàn)金股利（）萬元。A.310B.380C.400D.500

8.公司采用固定股利支付率政策時(shí)，考慮的理由通常是（）。A.穩(wěn)定股票市場(chǎng)價(jià)格B.維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)C.保持較低資本成本D.使股利與公司盈余緊密配合

9.有大量的長(zhǎng)期債務(wù)的公司，采取的股利政策往往（）A.不變B.偏高C.偏緊D.不確定

10.甲公司2020年初的未分配利潤(rùn)為100萬元，當(dāng)年的稅后利潤(rùn)為400萬元，2021年初公司討論決定股利分配的數(shù)額。公司目前的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60％，債務(wù)資本占40％，2021年不打算繼續(xù)保持目前的資本結(jié)構(gòu)，也不準(zhǔn)備追加投資。按有關(guān)法規(guī)規(guī)定該公司應(yīng)該至少提取10％的法定公積金。則該公司最多用于派發(fā)的現(xiàn)金股利為（）萬元。A.460B.450C.400D.500

11.在下列股利分配政策中，能保持股利與收益之間一定的比例關(guān)系，并體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分原則的是（）。A.剩余股利政策B.固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策

12.某公司按照剩余股利政策分配股利。已知年初未分配利潤(rùn)為100萬元，資本結(jié)構(gòu)目標(biāo)為產(chǎn)權(quán)比率為2/5（不存在短期借款和無息負(fù)債），今年預(yù)計(jì)有一新項(xiàng)目上馬需籌資700萬元，則今年需要籌集的權(quán)益資金為（）萬元。A.500B.280C.360D.240

13.企業(yè)采用剩余股利分配政策的根本理由是（）。A.最大限度地用留存收益滿足籌資的需要B.向市場(chǎng)傳遞企業(yè)不斷發(fā)展的信息C.使企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu)D.使企業(yè)在資金使用上有較大的靈活性

14.以下股利分配政策中，最有利于穩(wěn)定股價(jià)的是（）。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策

15.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會(huì)正在制訂2020年度的股利分配方案。在計(jì)算股利分配額時(shí)，不需要考慮的因素是（）。A.公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)B.2019年末的貨幣資金C.2019年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)D.2020年需要增加的投資資本

16.甲公司采取剩余股利政策。上年凈利潤(rùn)1000萬，預(yù)計(jì)今年需要增加長(zhǎng)期資本1500萬。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占60％，債務(wù)資本占40％，今年繼續(xù)保持。假設(shè)公積金的計(jì)提比例是15％，那么，公司的公積金和分配的股利金額分別是（）萬元。A.150；100B.150；150C.0；100D.150；0

17.下列關(guān)于股利分配政策的說法中，錯(cuò)誤的是（）。A.采用剩余股利分配政策，可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低B.采用固定股利支付率分配政策，可以使股利和公司盈余緊密配合，但不利于穩(wěn)定股票價(jià)格C.采用固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利分配政策，當(dāng)盈余較低時(shí)，容易導(dǎo)致公司資金短缺，增加公司風(fēng)險(xiǎn)D.采用低正常股利加額外股利政策，股利和盈余不匹配，不利于增強(qiáng)股東對(duì)公司的信心

18.已知甲公司2018年年初未分配利潤(rùn)和當(dāng)年的凈利潤(rùn)均為正，但該公司2018年卻沒有支付股利，該公司采用的股利政策可能是（）。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策

19.下列關(guān)于股利分配理論的說法中，錯(cuò)誤的是（）。A.稅差理論認(rèn)為，當(dāng)股票資本利得稅與股票交易成本之和大于股利收益稅時(shí)，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策B.客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，對(duì)于高收入階層和風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策C.“一鳥在手”理論認(rèn)為，由于股東偏好當(dāng)期股利收益勝過未來預(yù)期資本利得，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策D.代理理論認(rèn)為，為解決控股股東和中小股東之間的代理沖突，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

20.甲公司2016年年初未分配利潤(rùn)-100萬元，2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1200萬元。公司計(jì)劃2017年新增資本支出1000萬元，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（債務(wù)∶權(quán)益）為3∶7。法律規(guī)定，公司須按凈利潤(rùn)10%提取公積金。若該公司采取剩余股利政策，應(yīng)發(fā)放現(xiàn)金股利（）萬元。A.310B.400C.380D.500

21.甲公司2021年實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)1000萬元，2021年年初未分配利潤(rùn)為－200萬元，公司按10%提取法定盈余公積。預(yù)計(jì)2022年需要增加長(zhǎng)期資本500萬元，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（債務(wù)/權(quán)益）為4/6，公司執(zhí)行剩余股利分配政策，2021年可分配現(xiàn)金股利（）萬元。A.600B.700C.800D.900

22.甲公司2022年度凈利潤(rùn)5000萬元，提取10％法定公積金：2022年初未分配利潤(rùn)為0。預(yù)計(jì)2023年投資項(xiàng)目需長(zhǎng)期資本600萬元，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是債務(wù)資本和權(quán)益資本各占50%，公司采用剩余股利政策，當(dāng)年利潤(rùn)當(dāng)年分配，2022年度應(yīng)分配現(xiàn)金股利（）萬元。A.2000B.3000C.3250D.0

23.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會(huì)正在制訂2019年度的股利分配方案。在計(jì)算股利分配額時(shí)，不需要考慮的因素是（）。A.公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)B.2019年末的貨幣資金C.2019年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)D.2020年需要的投資資本

24.在凈利潤(rùn)和市盈率不變的情況下，公司實(shí)行股票反分割導(dǎo)致的結(jié)果是（）。A.每股收益上升B.每股面額下降C.每股市價(jià)下降D.每股凈資產(chǎn)不變

25.甲公司目前普通股400萬股，每股值1元，股東權(quán)益總額1400萬元。如果按2股換成1股的比例進(jìn)行股票反分割，下列各項(xiàng)中，正確的是（）。A.甲公司股數(shù)200萬股B.甲公司每股面值0.5元C.甲公司股本200萬元D.甲公司股東權(quán)益總額700萬元

26.下列因素可能改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的是（）。A.股票回購B.股票股利C.股票分割D.股票合并

27.甲公司目前普通股400萬股，每股面值1元，股東權(quán)益總額1400萬元。如果按2股換成1股的比例進(jìn)行股票反分割，下列各項(xiàng)中，正確的是（）。A.甲公司股數(shù)200萬股B.甲公司每股面值0.5元C.甲公司股本200萬元D.甲公司股東權(quán)益總額700萬元

28.在下列各項(xiàng)中，能夠增加普通股股票發(fā)行在外股數(shù)，但不改變公司資本結(jié)構(gòu)的行為是（）。A.支付現(xiàn)金股利B.增發(fā)普通股C.股票分割D.股票回購

29.實(shí)施股票分割和股票股利產(chǎn)生的效果相似，它們都會(huì)（）。A.降低股票每股面值B.降低股票每股價(jià)格C.減少股東權(quán)益總額D.改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)

30.下列關(guān)于股票股利和股票分割的相同影響的說法中，錯(cuò)誤的是（）。A.都導(dǎo)致每股收益下降B.都導(dǎo)致每股市價(jià)下降C.都導(dǎo)致每股凈資產(chǎn)下降D.都導(dǎo)致每股面值下降

31.甲公司目前普通股400萬股，每股面值1元，股東權(quán)益總額1400萬元。如果按2股換成1股的比例進(jìn)行股票反分割，下列各項(xiàng)中，正確的是（）。A.甲公司股數(shù)200萬股B.甲公司每股面值0.5元C.甲公司股本200萬元D.甲公司股東權(quán)益總額700萬元

32.在確定企業(yè)的利潤(rùn)分配政策時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮相關(guān)因素的影響，其中“資本保全限制”屬于（）。A.股東因素B.公司因素C.法律限制D.債務(wù)合同因素

33.下列有可能導(dǎo)致企業(yè)采取高股利政策的是（）。A.擴(kuò)大資金需要的公司B.資產(chǎn)流動(dòng)性差的公司C.盈余相對(duì)穩(wěn)定的公司D.具有較高債務(wù)償還需要的公司

34.下列情況下，公司通常會(huì)采取低股利政策的是（）。A.缺少好的投資機(jī)會(huì)B.正處于通貨膨脹時(shí)期C.公司的舉債能力較強(qiáng)D.公司盈余穩(wěn)定

35.下列各項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)采取高股利政策的事項(xiàng)是（）A.物價(jià)持續(xù)上升B.金融市場(chǎng)利率走勢(shì)上升C.銷售渠道受阻，庫存積壓D.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)

36.甲上市公司2019年度的利潤(rùn)分配方案是每10股派發(fā)現(xiàn)金股利12元，預(yù)計(jì)公司股利可以10%的速度穩(wěn)定增長(zhǎng)，股東要求的收益率為12%。于股權(quán)登記日，甲公司股票的預(yù)期價(jià)格為（）元。A.60B.61.2C.66D.67.2

37.下列關(guān)于股票回購的表述中，不正確的是（）。A.股票回購對(duì)股東利益具有不確定的影響B(tài).股票回購有利于增加公司的價(jià)值C.因?yàn)榭梢詫⒐善被刭徔醋魇且环N現(xiàn)金股利的替代方式，股票回購與發(fā)放現(xiàn)金股利有著相同的意義D.通過股票回購，可以減少外部流通股的數(shù)量，提高股票價(jià)格，在一定程度上降低了公司被收購的風(fēng)險(xiǎn)

38.下列關(guān)于股利分配的說法中，錯(cuò)誤的是（）。A.稅差理論認(rèn)為，當(dāng)股票資本利得稅與股票交易成本之和大于股利收益稅時(shí)，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策B.客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，對(duì)于高收入階層，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策C.‘一鳥在手’理論認(rèn)為，由于股東偏好當(dāng)期股利收益勝過未來預(yù)期資本利得，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策D.代理理論認(rèn)為，為解決控股股東和中小股東之間的代理沖突，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

39.下列各項(xiàng)股利理論中，認(rèn)為股利政策不影響公司市場(chǎng)價(jià)值的是（）。A.信號(hào)理論B.客戶效應(yīng)理論C.“一鳥在手”理論D.無稅MM理論

40.下列關(guān)于股利理論的表述中，正確的是（）。A.股利無關(guān)論認(rèn)為股利分配對(duì)公司的股票價(jià)格不會(huì)產(chǎn)生影響B(tài).稅差理論認(rèn)為，由于股東的股利收益納稅負(fù)擔(dān)會(huì)明顯高于資本利得納稅負(fù)擔(dān)，企業(yè)應(yīng)采取高現(xiàn)金股利比率的分配政策C.客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，邊際稅率高的投資者會(huì)選擇實(shí)施高股利支付率的股票D.代理理論認(rèn)為，在股東與債權(quán)人之間存在代理沖突時(shí)，債權(quán)人為保護(hù)自身利益，希望企業(yè)采取高股利支付率

41.根據(jù)“一鳥在手”股利理論，公司的股利政策應(yīng)采用（）。A.低股利支付率B.不分配股利C.用股票股利代替現(xiàn)金股利D.高股利支付率

42.認(rèn)為股利支付率越高，股票價(jià)格越高的股利理論是（）。A.“一鳥在手”理論B.稅差理論C.MM理論D.客戶效應(yīng)理論

二、多項(xiàng)選擇題

43.某公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為1000萬股，每股面值為1元，每股市價(jià)為10元，若按照每10股送2股的政策發(fā)放股票股利并按市價(jià)計(jì)算，則下列關(guān)于發(fā)放股票股利的說法中，正確的有（）。A.股數(shù)增加200萬股B.資本公積增加1800萬元C.股本總額增加2000萬元D.未分配利潤(rùn)減少2000萬元

44.甲持有乙公司股票，乙公司2020年利潤(rùn)分配方案是每10股派發(fā)現(xiàn)金股利2元，同時(shí)以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。假設(shè)利潤(rùn)分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本后股價(jià)等于除權(quán)參考價(jià)，下列關(guān)于利潤(rùn)分配結(jié)果的說法中，正確的有（）。A.甲財(cái)富不變B.乙股價(jià)不變C.甲持有乙的股份比例不變D.甲持有乙的股數(shù)不變

45.下列股利支付方式中，目前在我國(guó)公司實(shí)務(wù)中很少使用，但并非法律所禁止的有（）。A.現(xiàn)金股利B.財(cái)產(chǎn)股利C.負(fù)債股利D.股票股利

46.（2018年）在其他條件相同的情況下，下列關(guān)于公司股利政策的說法中，正確的有（）。A.成長(zhǎng)中的公司傾向于采取高股利支付率政策B.盈余穩(wěn)定的公司傾向于采取高股利支付率政策C.舉債能力強(qiáng)的公司傾向于采取高股利支付率政策D.股東邊際稅率較高的公司傾向于采取高股利支付率政策

47.下列各項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)采取低股利政策的事項(xiàng)有（）。A.物價(jià)持續(xù)上升B.金融市場(chǎng)利率走勢(shì)下降C.企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性較弱D.企業(yè)盈余不穩(wěn)定

48.下列關(guān)于剩余股利政策的表述中，不正確的有（）。A.使用保留盈余來滿足投資方案所需要的部分權(quán)益資本數(shù)額B.法律規(guī)定留存的公積金可以長(zhǎng)期使用，是利潤(rùn)留存的一部分C.如果需要補(bǔ)充資金，則不會(huì)動(dòng)用以前年度的未分配利潤(rùn)分配股利D.需要的資金數(shù)額等于資產(chǎn)增加額

49.以下關(guān)于剩余股利分配政策的表述中，錯(cuò)誤的有（）。A.采用剩余股利政策的根本理由是為了使加權(quán)平均資本成本最低B.采用剩余股利政策時(shí)，公司的資產(chǎn)負(fù)債率要保持不變C.采用剩余股利政策時(shí)，要考慮公司的現(xiàn)金是否充足D.采用剩余股利政策時(shí)，公司不能動(dòng)用以前年度的未分配利潤(rùn)

50.關(guān)于各股利政策下，股利分配額的確定，下列說法中正確的有（）A.剩余股利政策下，股利分配額＝凈利潤(rùn)﹣新增投資需要的權(quán)益資金，結(jié)果為正數(shù)表示發(fā)放的現(xiàn)金股利額，結(jié)果為負(fù)數(shù)表明需要從外部籌集的權(quán)益資金B(yǎng).固定股利政策下，本年股利分配額＝上年股利分配額C.固定股利支付率政策下，股利分配額＝可供分配利潤(rùn)×股利支付率D.低正常股利加額外股利政策下，股利分配額＝固定低股利＋額外股利

51.公司基于不同的考慮會(huì)采用不同的股利分配政策，利用剩余股利政策的公司更多地關(guān)注（）。A.盈余的穩(wěn)定性B.公司的流動(dòng)性C.投資機(jī)會(huì)D.資本成本

52.下列關(guān)于股利政策的說法中，符合代理理論觀點(diǎn)的有（）。A.股利政策應(yīng)當(dāng)向市場(chǎng)傳遞有關(guān)公司未來獲利能力的信息B.股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的約束機(jī)制C.高股利政策有利于降低公司的代理成本D.理想的股利政策應(yīng)當(dāng)是發(fā)放盡可能高的現(xiàn)金股利

53.甲公司擬按1股換2股的比例進(jìn)行股票分割，分割前后其下列項(xiàng)目中保持不變的有（）。A.每股收益B.凈資產(chǎn)C.資本結(jié)構(gòu)D.股權(quán)結(jié)構(gòu)

54.股票分割和股票股利的相同之處有（）。A.不改變公司股票數(shù)量B.不改變資本結(jié)構(gòu)C.不改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)D.不改變股東權(quán)益總額

55.企業(yè)進(jìn)行股票分割后，下列相關(guān)表述中，正確的有（）。A.發(fā)行在外的股數(shù)增加B.每股市價(jià)下降C.股東權(quán)益總額下降D.每股凈資產(chǎn)不變

56.假設(shè)凈利潤(rùn)不變，下列關(guān)于股票股利、股票分割和股票回購的表述中，不正確的有（）。A.如果市盈率不變，發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下降，因此股票股利會(huì)使股票總市場(chǎng)價(jià)值下降B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東甲所持股票的市場(chǎng)價(jià)值增加C.發(fā)放股票股利和進(jìn)行股票分割對(duì)企業(yè)的所有者權(quán)益各項(xiàng)目的影響是相同的D.在資本利得稅率低于股利收益稅率的情況下，相對(duì)于發(fā)放現(xiàn)金股利，股票回購對(duì)股東更有利

57.股東從保護(hù)自身利益的角度出發(fā)，在確定股利分配政策時(shí)應(yīng)考慮的因素有（）。A.避稅B.控制權(quán)的稀釋C.穩(wěn)定的收入D.通貨膨脹

58.下列關(guān)于制約股利分配的股東因素的說法中，正確的有（）。A.股東如果出于穩(wěn)定收入考慮，希望采取高股利政策B.一些邊際稅率較高的股東出于避稅的考慮，希望多發(fā)股利C.為了防止控制權(quán)稀釋，股東希望少發(fā)股利D.影響股利政策的股東因素包括穩(wěn)定的收入和避稅、控制權(quán)的稀釋

59.下列關(guān)于股利分配政策的表述中，錯(cuò)誤的有（）A.處于衰退期的企業(yè)在制定收益分配政策時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮企業(yè)積累B.金融市場(chǎng)利率走勢(shì)下降時(shí)，公司一般不應(yīng)采用高現(xiàn)金股利政策C.基于控制權(quán)的考慮，股東會(huì)傾向于較高的股利支付水平D.債權(quán)人不會(huì)影響公司的股利分配政策

60.下列情形中，會(huì)使企業(yè)減少股利分配的有（）。A.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱B.市場(chǎng)銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加C.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模

61.下列關(guān)于股票股利、股票分割和股票回購的表述中，正確的有（）。A.發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下降，因此股票股利會(huì)使股票總市場(chǎng)價(jià)值下降B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值增加C.發(fā)放股票股利和進(jìn)行股票分割對(duì)企業(yè)的所有者權(quán)益各項(xiàng)目的影響是相同的D.股票回購本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財(cái)富效應(yīng)不同

62.下列關(guān)于股票回購和現(xiàn)金股利影響的說法中，屬于二者共同點(diǎn)的有（）。A.均減少所有者權(quán)益B.均減少公司現(xiàn)金C.均改變所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)D.均降低股票市場(chǎng)價(jià)格

63.下列關(guān)于股票回購的說法中，正確的有（）。A.股票回購可以降低財(cái)務(wù)杠桿B.股票回購可以調(diào)節(jié)所有權(quán)結(jié)構(gòu)C.股票回購能向市場(chǎng)傳遞股價(jià)被低估的信號(hào)D.股票回購可以避免股利波動(dòng)帶來的負(fù)面影響

64.下列關(guān)于股票回購的表述中，正確的有（）。A.股票回購會(huì)影響公司的每股收益B.股票回購會(huì)影響股東權(quán)益內(nèi)部的結(jié)構(gòu)C.股票回購會(huì)向市場(chǎng)傳遞出股價(jià)被高估的信號(hào)D.股票回購會(huì)提高資產(chǎn)負(fù)債率

65.甲公司盈利穩(wěn)定，有多余現(xiàn)金，擬進(jìn)行股票回購用于將來獎(jiǎng)勵(lì)本公司職工。在其他條件不變的情況下，股票回購產(chǎn)生的影響（）。A.每股面額下降B.資本結(jié)構(gòu)變化C.每股收益提高D.自由現(xiàn)金流量減少

66.根據(jù)“一鳥在手”理論所體現(xiàn)的收益與風(fēng)險(xiǎn)的選擇偏好，股東更（）。A.偏好于現(xiàn)金股利B.偏好于資本利得C.傾向于選擇股利支付率高的股票D.傾向于選擇股利支付率低的股票

67.下列股利分配理論中，認(rèn)為股利政策會(huì)影響公司的價(jià)值的有（）。A.信號(hào)理論B.稅差理論C.“一鳥在手”理論D.代理理論

68.下列關(guān)于客戶效應(yīng)理論的說法中，正確的有（）。A.客戶效應(yīng)理論是對(duì)稅差理論的進(jìn)一步擴(kuò)展B.收入高的投資者因其邊際稅率較高表現(xiàn)出偏好低股利支付率的股票C.收入低的投資者以及享有稅收優(yōu)惠的養(yǎng)老基金投資者表現(xiàn)出偏好高股利支付率的股票D.股東在制定和調(diào)整股利政策時(shí)，不需要考慮股東對(duì)股利政策的需求

三、簡(jiǎn)答題

69.甲公司是一家能源類上市公司，當(dāng)年取得的利潤(rùn)在下年分配。2018年公司凈利潤(rùn)10000萬元，2019年分配現(xiàn)金股利3000萬元。預(yù)計(jì)2019年凈利潤(rùn)12000萬元，2020年只投資一個(gè)新項(xiàng)目，總投資額8000萬元。要求：（1）如果甲公司采用固定股利政策，計(jì)算2019年凈利潤(rùn)的股利支付率。（2）如果甲公司采用固定股利支付率政策，計(jì)算2019年凈利潤(rùn)的股利支付率。（3）如果甲公司采用剩余股利政策，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是負(fù)債/權(quán)益等于2/3，計(jì)算2019年凈利潤(rùn)的股利支付率。（4）如果甲公司采用低正常股利加額外股利政策，低正常股利為2000萬元，額外股利為2019年凈利潤(rùn)扣除低正常股利后余額的16%，計(jì)算2019年凈利潤(rùn)的股利支付率。（5）比較上述各種股利政策的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。

70.某公司當(dāng)年利潤(rùn)下年分配股利，公司上年凈利潤(rùn)600萬元，今年年初公司討論決定股利分配的數(shù)額。預(yù)計(jì)今年需要增加長(zhǎng)期資本800萬元。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%，今年繼續(xù)保持。按法律規(guī)定，至少要提取10%的公積金。公司采用剩余股利政策。問：公司應(yīng)分配多少股利？

71.甲公司是一家高科技上市公司，流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)2000萬股，2018年凈利潤(rùn)為5000萬元，為回饋投資者，甲公司董事會(huì)正在討論相關(guān)分配方案，資料如下：方案一：每10股發(fā)放現(xiàn)金股利6元；方案二：每10股發(fā)放股票股利10股。預(yù)計(jì)股權(quán)登記日：2019年10月20日；現(xiàn)金紅利到賬日：2019年10月21日；除權(quán)（除息）日：2019年10月21日；新增無限售條件流通股份上市日：2019年10月22日。假設(shè)甲公司股票2019年10月20日收盤價(jià)為30元。要求：（1）如果使用方案一，計(jì)算甲公司每股收益、每股股利，如果通過股票回購將等額現(xiàn)金支付給股東，回購價(jià)格每股30元，設(shè)計(jì)股票回股方案，并簡(jiǎn)述現(xiàn)金股利與股票回購的異同。（2）若采用方案二，計(jì)算發(fā)放股票股利后甲公司每股股益，每股除權(quán)參考價(jià)。如果通過股票分割方式達(dá)到同樣的每股收益稀釋效果，設(shè)計(jì)股票分割方案，并簡(jiǎn)述股票股利與股票分割的異同。

答案解析部分

1.【答案】A【解析】發(fā)放股票股利不會(huì)導(dǎo)致公司的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益總額的增減變化，而只是將公司的未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為股本或股本和資本公積，因此不會(huì)改變公司資本結(jié)構(gòu)。選項(xiàng)A正確。

2.【答案】D【解析】股權(quán)登記日，即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東其資格登記截止日期。因此選項(xiàng)D正確。

3.【答案】C【解析】發(fā)放股票股利之前普通股股數(shù)＝10000/1％＝1000000（股）＝100（萬股），每股盈余＝110/100＝1.1（元），市盈率＝22/1.1＝20.該股東持股總價(jià)值＝1×22＝22（萬元）；發(fā)放股票股利之后的普通股股數(shù)＝100×（1＋10％）＝110（萬股），每股收益＝110/110＝1（元），市盈率＝20，每股市價(jià)＝20×1＝20（元），該股東持有的股數(shù)＝10000×（1＋10％）＝11000（股）＝1.1（萬股），該股東持股比例＝1.1/110＝1％，該股東持股總價(jià)值＝1.1×20＝22（萬元）。

4.【答案】C【解析】除權(quán)日的股票參考價(jià)格＝（股權(quán)登記日收盤價(jià)－每股現(xiàn)金股利）/（1＋送股率＋轉(zhuǎn)增率）＝（25－10/10）/（1＋20％＋30％）＝16（元）。

5.【答案】A【解析】股票的除權(quán)參考價(jià)=（股權(quán)登記日收盤價(jià)-每股現(xiàn)金股利）/（1+送股率+轉(zhuǎn)股率）=（107-0.2）/（1+20%+40%）=66.75（元/股）。

6.【答案】C【解析】應(yīng)分配的股利＝500－800×60％＝20（萬元）。需要說明的是，本題中的利潤(rùn)留存為480萬元，大于需要提取的盈余公積金（50萬元），所以，沒有違反法律規(guī)定。另外，出于經(jīng)濟(jì)原則的考慮，本題中的期初未分配利潤(rùn)不能參與股利分配。

7.【答案】D【解析】目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債與股東權(quán)益比例是3:7，因此股東權(quán)益占全部資本的70%，應(yīng)發(fā)放現(xiàn)金股利金額＝1200－1000×70%＝500（萬元）。注意：本題中2016年的利潤(rùn)留存額＝1200－500＝700（萬元）大于按照法律規(guī)定應(yīng)該提取的法定公積金（1200－100）×10%＝110（萬元），所以，沒有違反法律規(guī)定。

8.【答案】D【解析】固定股利支付率政策，是公司確定一個(gè)股利占盈余的比率，長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策。在這一股利政策下，各年股利額隨公司經(jīng)營(yíng)的好壞而上下波動(dòng)，獲得較多盈余的年份股利較高，獲得盈余少的年份股利額就低。主張實(shí)行固定股利支付率的人認(rèn)為，這樣做能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則。

9.【答案】C【解析】公司的債務(wù)合同，特別是長(zhǎng)期債務(wù)合同，往往有限制公司現(xiàn)金支付程度的條款，這使公司只得采取低股利政策。

10.【答案】A【解析】留存收益＝400×10％＝40（萬元），股利分配＝100＋400－40＝460（萬元）。

11.【答案】C【解析】在固定股利支付率政策下，股利與公司盈余緊密地配合，能保持股利與收益之間一定的比例關(guān)系，體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分、無盈不分的股利分配原則；同時(shí)，保持股利與收益間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)了投資風(fēng)險(xiǎn)與投資收益的對(duì)稱性。

12.【答案】A【解析】產(chǎn)權(quán)比率（不存在短期借款和無息負(fù)債）＝長(zhǎng)期有息負(fù)債/所有者權(quán)益，根據(jù)產(chǎn)權(quán)比率＝2/5可知，所有者權(quán)益占資本的比重為5/7，所以，需要籌集的權(quán)益資金＝700×5/7＝500（萬元）。

13.【答案】C【解析】剩余股利政策的本質(zhì)是保持理想的資本結(jié)構(gòu)不變。

14.【答案】B【解析】雖然固定股利政策和低正常股利加額外股利政策均有利于保持股價(jià)穩(wěn)定，但最有利于穩(wěn)定股價(jià)的應(yīng)該是固定股利政策。由于在低正常股利加額外股利政策下，如果公司一直發(fā)放額外股利，股東會(huì)誤認(rèn)為是正常股利，公司一旦取消，容易給投資者造成公司財(cái)務(wù)狀況逆轉(zhuǎn)的負(fù)面印象，從而導(dǎo)致股價(jià)下跌。

15.【答案】B【解析】剩余股利政策是在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（最佳資本結(jié)構(gòu)），測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配，選項(xiàng)ACD需要考慮；分配股利的現(xiàn)金問題，是營(yíng)運(yùn)資金管理問題，與長(zhǎng)期籌資無關(guān)，選項(xiàng)B無需考慮。

16.【答案】A【解析】公積金＝1000×15％＝150（萬元），利潤(rùn)留存＝1500×60％＝900（萬元），股利分配＝1000－900＝100（萬元）。

17.【答案】D【解析】采用低正常股利加額外股利政策具有較大的靈活性。當(dāng)公司盈余較少或投資需用較多資金時(shí)，可維持較低但正常的股利，股東不會(huì)有股利跌落感；而當(dāng)盈余有較大幅度增加時(shí)，則可適度增發(fā)股利，把經(jīng)濟(jì)繁榮的部分利益分配給股東，使他們?cè)鰪?qiáng)對(duì)公司的信心，這有利于穩(wěn)定股票的價(jià)格。因此，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

18.【答案】A【解析】在年初未分配利潤(rùn)和本年凈利潤(rùn)均為正的情況下，固定股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加額外股利政策下公司均需支付股利，只有在剩余股利政策下，公司有大量的投資需求，并且投資所需的權(quán)益資本大于本年凈利潤(rùn)的情況下，公司才不支付股利。

19.【答案】B【解析】稅差理論認(rèn)為，當(dāng)股票資本利得稅與股票交易成本之和大于股利收益稅時(shí)，偏好取得定期現(xiàn)金股利收益的股東自然會(huì)傾向于企業(yè)采用高現(xiàn)金股利支付率政策，選項(xiàng)A正確?？蛻粜?yīng)理論認(rèn)為，對(duì)于高收入階層和風(fēng)險(xiǎn)偏好者，由于其邊際稅率較高，并且偏好資本增長(zhǎng)，他們希望公司少發(fā)放現(xiàn)金股利，并希望通過獲得資本利得適當(dāng)避稅，公司應(yīng)實(shí)施低現(xiàn)金分紅比例，甚至不分紅的股利政策，選項(xiàng)B錯(cuò)誤?！耙圾B在手”理論認(rèn)為，投資者偏愛即期收入和即期股利能消除不確定性的特點(diǎn)，在投資者眼里股利收益要比留存收益再投資帶來的資本利得更為可靠，由于投資者一般為風(fēng)險(xiǎn)厭惡型，寧可現(xiàn)在收到較少的股利，也不愿承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)等到將來收到更多的收益，故投資者一般偏好現(xiàn)金股利而非資本利得，選項(xiàng)C正確。代理理論認(rèn)為，股利政策有助于減緩控股股東與中小股東之間的代理沖突，高股利政策有助于降低股權(quán)代理成本，因此應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策，選項(xiàng)D正確。

20.【答案】D【解析】利潤(rùn)留存=1000×7/10=700（萬元），應(yīng)發(fā)放現(xiàn)金股利=1200-700=500（萬元）。在剩余股利政策下，不需要考慮以前年度未分配利潤(rùn)的問題，因此年初未分配利潤(rùn)-100萬元不影響2016年的利潤(rùn)分配。按凈利潤(rùn)（彌補(bǔ)虧損后）10%提取的公積金含在留存收益中了，不需要單獨(dú)考慮。

21.【答案】B【解析】2022年增加長(zhǎng)期資本500萬元，需要的權(quán)益資金＝500×6/（4＋6）＝300（萬元），2021年可分配現(xiàn)金股利＝1000－300＝700（萬元）。提示：應(yīng)該計(jì)提的法定盈余公積為800×10%＝80（萬元）小于利潤(rùn)留存（300萬元），所以滿足了提取法定盈余公積的要求。本題中可供分配的利潤(rùn)＝1000－200＝800（萬元）大于（700＋80）萬元，所以，考慮了彌補(bǔ)虧損的要求。

22.【答案】A【解析】剩余股利政策下，應(yīng)分配的現(xiàn)金股利＝5000-6000*50%=2000萬元。

23.【答案】B【解析】剩余股利政策是在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（最佳資本結(jié)構(gòu)），測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配，選項(xiàng)ACD需要考慮；分配股利的現(xiàn)金問題，是營(yíng)運(yùn)資金管理問題，與長(zhǎng)期籌資無關(guān)，選項(xiàng)B無需考慮。

24.【答案】A【解析】股票反分割也稱股票合并，是股票分割的相反行為，即將數(shù)股面額較低的股票合并為一股面額較高的股票，將會(huì)導(dǎo)致股數(shù)減少、每股面額上升、每股市價(jià)上升、每股收益上升；由于股票反分割不會(huì)引起股東權(quán)益總額（即凈資產(chǎn)總額）的變化，但由于股數(shù)減少了，會(huì)導(dǎo)致每股凈資產(chǎn)上升。可以用以下簡(jiǎn)化公式來理解選項(xiàng)C：市盈率＝股票總市價(jià)/凈利潤(rùn)，在凈利潤(rùn)和市盈率不變的情況下，股票總市價(jià)不變，而股票反分割會(huì)導(dǎo)致股數(shù)減少，從而使得每股市價(jià)上升。

25.【答案】A【解析】如果按2股換成1股的比例進(jìn)行股票反分割，則每股面值＝1×2＝2（元），股數(shù)＝400/2＝200（萬股），股本＝200×2＝400（萬元），股東權(quán)益總額不變，仍為1400萬元。所以只有選項(xiàng)A是正確的。

26.【答案】A【解析】股票回購會(huì)使資產(chǎn)減少，股東權(quán)益減少，負(fù)債不變，所以會(huì)改變公司資本結(jié)構(gòu)。股票股利會(huì)使未分配利潤(rùn)減少，股本（或股本和資本公積）增加，是股東權(quán)益內(nèi)部的此增彼減，不會(huì)改變公司資本結(jié)構(gòu)。股票分割和股票合并均不會(huì)引起資產(chǎn)、股東權(quán)益和負(fù)債的變化，即均不會(huì)改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。

27.【答案】A【解析】每股面值＝1×2＝2（元），股數(shù)＝400/2＝200（萬股），股本＝200×2＝400（萬元），股東權(quán)益總額不變，仍為1400萬元。選項(xiàng)A正確。

28.【答案】C【解析】支付現(xiàn)金股利不能增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)，同時(shí)由于資產(chǎn)和股東權(quán)益的減少會(huì)改變公司的資本結(jié)構(gòu)；增發(fā)普通股能增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)，但是由于資產(chǎn)和股東權(quán)益的增加也會(huì)改變公司資本結(jié)構(gòu)；股票分割會(huì)增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)，但不會(huì)引起資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益的增減變化，即不會(huì)改變公司資本結(jié)構(gòu)；股票回購會(huì)減少發(fā)行在外的普通股股數(shù)，同時(shí)由于資產(chǎn)和股東權(quán)益的減少會(huì)改變公司的資本結(jié)構(gòu)。

29.【答案】C【解析】實(shí)施股票股利和股票分割，都會(huì)導(dǎo)致普通股股數(shù)增加，進(jìn)而降低股票每股市價(jià)。發(fā)放股票股利不會(huì)降低股票每股面值，實(shí)施股票股利和股票分割都不會(huì)減少股東權(quán)益總額，實(shí)施股票分割不會(huì)改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)。

30.【答案】D【解析】發(fā)放股票股利不影響每股面值，而股票分割會(huì)導(dǎo)致每股面值下降，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

31.【答案】A【解析】如果按2股換成1股的比例進(jìn)行股票反分割，則每股面值＝1×2＝2（元），股數(shù)＝400/2＝200（萬股），股本＝200×2＝400（萬元），股東權(quán)益總額不變，仍為1400萬元，所以只有選項(xiàng)A是正確的。

32.【答案】C【解析】企業(yè)確定利潤(rùn)分配政策應(yīng)考慮的因素包括：法律限制、股東因素、公司因素和其他限制。其中法律限制包括：資本保全的限制、企業(yè)積累的限制、凈利潤(rùn)的限制、超額累積利潤(rùn)的限制和無力償付的限制5個(gè)方面。

33.【答案】C【解析】導(dǎo)致企業(yè)有可能采取高股利政策的因素有：股東出于穩(wěn)定收入考慮；公司舉債能力強(qiáng)；企業(yè)投資機(jī)會(huì)少；盈余相對(duì)穩(wěn)定的企業(yè)；處于經(jīng)營(yíng)收縮的公司；公司的資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)。如果與這些因素成反向變動(dòng)，則可能導(dǎo)致企業(yè)采用低股利政策。

34.【答案】B【解析】正處于通貨膨脹時(shí)期的公司、公司的舉債能力較弱都會(huì)采取低股利政策。

35.【答案】D【解析】通貨膨脹時(shí)期，為彌補(bǔ)折舊基金購買力水平下降的資金缺口，公司的股利政策往往偏緊，選項(xiàng)A排除；金融市場(chǎng)利率上升會(huì)提高公司的外部融資成本，使公司偏向于內(nèi)部融資，此時(shí)公司應(yīng)采取低股利支付率政策，選項(xiàng)B排除；銷售渠道受阻，庫存積壓會(huì)導(dǎo)致公司資產(chǎn)流動(dòng)性下降，此時(shí)應(yīng)采取低股利支付率政策，選項(xiàng)C排除；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)，保留大量現(xiàn)金會(huì)導(dǎo)致資金閑置，應(yīng)采取高股利支付率政策，選項(xiàng)D是答案。

36.【答案】D【解析】2019年的每股股利＝12/10＝1.2（元），預(yù)計(jì)2020年的每股股利＝1.2×（1＋10%），由于在股權(quán)登記日持有股票的股東有權(quán)獲得即將發(fā)放的2019年的股利，所以，股權(quán)登記日甲公司股票的預(yù)期價(jià)格＝1.2＋1.2×（1＋10%）/（12%－10%）＝67.2（元）。

37.【答案】C【解析】雖然可以將股票回購看作是一種現(xiàn)金股利的替代方式，但股票回購與發(fā)放現(xiàn)金股利卻有著不相同的意義，股票回購對(duì)股東利益具有不確定的影響。

38.【答案】B【解析】客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，對(duì)于高收入階層，由于其稅負(fù)高，他們希望公司少發(fā)放現(xiàn)金股利，并希望通過獲得資本利得適當(dāng)避稅，因此，公司應(yīng)實(shí)施低現(xiàn)金分紅比例，甚至不分紅的股利政策，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

39.【答案】D【解析】股利無關(guān)論認(rèn)為股利分配對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值不會(huì)產(chǎn)生影響，股利無關(guān)論又被稱為完全市場(chǎng)理論，也就是無稅MM理論。

40.【答案】A【解析】稅差理論認(rèn)為，如果不考慮股票交易成本，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策，所以選項(xiàng)B的表述不正確；客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，邊際稅率高的投資者會(huì)選擇實(shí)施低股利支付率的股票，所以選項(xiàng)C的表述不正確；在股東與債權(quán)人之間存在代理沖突時(shí)，債權(quán)人為保護(hù)自身利益，希望企業(yè)采取低股利支付率，所以選項(xiàng)D的表述不正確。

41.【答案】D【解析】根據(jù)“一鳥在手”股利理論，股東更偏好于現(xiàn)金股利而非資本利得，公司的股利政策應(yīng)采用高股利支付率政策。

42.【答案】A【解析】“一鳥在手”理論認(rèn)為投資者更偏向于選擇股利支付比率較高公司的股票。隨著公司股利支付率的下降，股票價(jià)格因此而下跌。

43.【答案】A,B,D【解析】每10股送2股，發(fā)放比例＝2/10＝20％，股本應(yīng)增加1000×20％×1＝200（萬元），按照市價(jià)計(jì)算股票股利的價(jià)格，則從未分配利潤(rùn)項(xiàng)目劃轉(zhuǎn)出的資金為1000×20％×10＝2000（萬元），資本公積增加＝2000－200＝1800（萬元），因此選項(xiàng)C不正確。

44.【答案】A,C【解析】除權(quán)參考價(jià)＝（股權(quán)登記日收盤價(jià)－每股現(xiàn)金股利）/（1＋送股率＋轉(zhuǎn)增率），由公式可知，派發(fā)現(xiàn)金股利并轉(zhuǎn)增股本會(huì)使乙公司股價(jià)下降。選項(xiàng)B錯(cuò)誤。乙公司派發(fā)現(xiàn)金股利和資本公積金轉(zhuǎn)增股本，不影響甲持有乙公司的股份比例，但會(huì)使得甲持有乙公司的股數(shù)增加。選項(xiàng)C正確、選項(xiàng)D錯(cuò)誤。雖然派發(fā)現(xiàn)金股利并轉(zhuǎn)增股本會(huì)使乙公司股價(jià)下降，但同時(shí)甲收到現(xiàn)金股利且持有股數(shù)增加，最終結(jié)果導(dǎo)致甲的財(cái)富不變。選項(xiàng)A正確。

45.【答案】B,C【解析】常見的股利支付方式包括現(xiàn)金股利、財(cái)產(chǎn)股利、負(fù)債股利和股票股利。其中，財(cái)產(chǎn)股利和負(fù)債股利實(shí)際上是現(xiàn)金股利的替代。這兩種股利方式目前在我國(guó)公司實(shí)務(wù)中很少使用，但并非法律所禁止。

46.【答案】B,C【解析】成長(zhǎng)中的公司需要較多的資金，應(yīng)多留存少分配，因此傾向于采取低股利支付率政策，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。盈余穩(wěn)定的公司，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小，可以少留存多分配，因此傾向于采取高股利支付率政策，選項(xiàng)B正確。舉債能力強(qiáng)的公司，缺少資金的時(shí)候可以進(jìn)行債務(wù)籌資，因此可以少留存多分配，傾向于采取高股利支付率政策，選項(xiàng)C正確。股東邊際稅率較高的公司傾向于采取低股利支付率政策，可以使股東少支付稅款，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

47.【答案】A,C,D【解析】通貨膨脹屬于影響股利分配的其他因素，在通貨膨脹時(shí)期，為了彌補(bǔ)固定資產(chǎn)更新資金的缺口，企業(yè)多采用少分多留的政策，即采取低股利政策，選項(xiàng)A正確。盈余的穩(wěn)定性和資產(chǎn)的流動(dòng)性屬于影響股利分配的公司因素，如果企業(yè)盈余不穩(wěn)定、資產(chǎn)的流動(dòng)性較弱（即及時(shí)滿足財(cái)務(wù)應(yīng)付義務(wù)的能力較弱），則應(yīng)采取低股利政策，選項(xiàng)C、D正確。由于權(quán)益資本成本大于債務(wù)資本成本，在金融市場(chǎng)利率走勢(shì)下降的情況下，企業(yè)可以采取高股利政策，多分少留，然后通過外部市場(chǎng)籌集資本成本更低的債務(wù)資本，從而降低加權(quán)平均資本成本，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

48.【答案】A,D【解析】在剩余股利政策下，要最大限度地使用保留盈余來滿足投資方案所需要權(quán)益資本數(shù)額，所以，選項(xiàng)A的表述不正確；公積金是從凈利潤(rùn)中提取的，屬于利潤(rùn)留存的一部分，可以長(zhǎng)期使用，所以，選項(xiàng)B的表述正確，只有在資金有剩余的情況下，才會(huì)動(dòng)用以前年度的未分配利潤(rùn)分配股利，如果需要補(bǔ)充資金，則不會(huì)動(dòng)用以前年度的未分配利潤(rùn)分配股利，因?yàn)槌糠峙渲螅枰偃ソ杩罨蛳蚬蓶|要錢，不符合經(jīng)濟(jì)原則，由此可知，選項(xiàng)C的表述正確：需要的資金數(shù)額指的是需要的長(zhǎng)期投資資本數(shù)額，不是指資產(chǎn)增加額，所以選項(xiàng)D的表述不正確。

49.【答案】B,C【解析】采用剩余股利政策的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使得加權(quán)平均資本成本達(dá)到最低。采用剩余股利政策時(shí)，并不意味著公司的資產(chǎn)負(fù)債率保持不變，只是保持資本結(jié)構(gòu)（長(zhǎng)期有息債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例）不變，無須考慮公司的現(xiàn)金是否充足。同時(shí)公司也不可以動(dòng)用以前年度的未分配利潤(rùn)來派發(fā)股利。

50.【答案】A,B,D【解析】固定股利支付率政策下，股利分配額＝凈利潤(rùn)×股利支付率。

51.【答案】C,D【解析】剩余股利政策就是在公司有著良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（最佳資本結(jié)構(gòu)），推算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。由此可見，利用剩余股利政策的公司更多地關(guān)注的是投資機(jī)會(huì)和資本成本。

52.【答案】B,C【解析】代理理論認(rèn)為，股利政策有助于減緩管理者與股東之間的代理沖突，即股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的一種約束機(jī)制。選項(xiàng)B正確。代理理論認(rèn)為，高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本，但同時(shí)增加了外部融資成本，理想的股利政策應(yīng)當(dāng)使兩種成本之和最小。選項(xiàng)C正確、選項(xiàng)D錯(cuò)誤。選項(xiàng)A屬于信號(hào)理論的觀點(diǎn)。

53.【答案】B,C,D【解析】股票分割會(huì)導(dǎo)致股數(shù)增加，因此每股收益會(huì)下降，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。股票分割前后資產(chǎn)總額、負(fù)債總額和股東權(quán)益總額不變，而且股東權(quán)益內(nèi)部各項(xiàng)目金額和所占比例不變，因此股票分割前后凈資產(chǎn)、資本結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)是不變的，選項(xiàng)B、C、D正確。

54.【答案】B,D【解析】股票分割和股票股利都會(huì)導(dǎo)致股票數(shù)量增加，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤；股票分割和股票股利都不改變資本結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益總額，所以選項(xiàng)B、D正確；股票分割不改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)，而股票股利會(huì)改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

55.【答案】A,B【解析】進(jìn)行股票分割后資產(chǎn)總額不變；負(fù)債總額不變；所有者權(quán)益總額不變，選項(xiàng)C的說法不正確。所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）內(nèi)部結(jié)構(gòu)不變；股東所持股份占公司所有股份的比例不變。進(jìn)行股票分割后會(huì)使股份數(shù)增加；每股面值降低；若盈利總額和市盈率不變，則每股收益下降；每股市價(jià)下降；每股凈資產(chǎn)降低，選項(xiàng)D的說法不正確。

56.【答案】A,C,D【解析】在凈利潤(rùn)和市盈率不變的前提下，發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下降，但是由于股數(shù)與股價(jià)反比例增加，所以，發(fā)放股票股利不會(huì)使股票總市場(chǎng)價(jià)值發(fā)生變化，選項(xiàng)A的表述錯(cuò)誤；發(fā)放股票股利之后的股票市場(chǎng)價(jià)值等于凈利潤(rùn)乘以市盈率，如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則在凈利潤(rùn)不變的情況下，股票市場(chǎng)價(jià)值將增加，由于原股東甲持股比例不變，所以，原股東甲所持股票的市場(chǎng)價(jià)值增加，選項(xiàng)B的表述正確；發(fā)放股票股利導(dǎo)致企業(yè)所有者權(quán)益內(nèi)部項(xiàng)目之間（未分配利潤(rùn)和股本、資本公積）發(fā)生增減變化，而股票分割則不會(huì)，選項(xiàng)C的表述錯(cuò)誤；在資本利得稅率低于股利收益稅率的情況下，相對(duì)于發(fā)放現(xiàn)金股利，股票回購是否對(duì)股東有利難以預(yù)料，選項(xiàng)D的表述錯(cuò)誤。

57.【答案】A,B,C【解析】在確定股利分配政策時(shí)應(yīng)考慮的股東因素有：控制權(quán)的稀釋、避稅和穩(wěn)定的收入。

58.【答案】A,C,D【解析】一些邊際稅率較高的股東出于避稅的考慮，往往反對(duì)公司發(fā)放較多的股利，所以選項(xiàng)B的說法不正確。

59.【答案】A,B,C,D【解析】處于衰退期的企業(yè)在制定收益分配政策時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮將利潤(rùn)發(fā)放給股東，而不是企業(yè)積累；金融市場(chǎng)利率下降時(shí)，外部資金來源的資本成本降低，企業(yè)可以采取高股利支付率政策；基于控制權(quán)的考慮，股東會(huì)傾向于較低的股利支付水平；債權(quán)人會(huì)影響公司的股利分配政策。

60.【答案】A,B,D【解析】影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩(wěn)定性、公司的流動(dòng)性、舉債能力、投資機(jī)會(huì)、資本成本和債務(wù)需要。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇,企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱，會(huì)使企業(yè)減少股利分配，選項(xiàng)A正確。市場(chǎng)銷售不暢,企業(yè)庫存量持續(xù)增加，將會(huì)降低企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性,為了保持一定的資產(chǎn)流動(dòng)性，會(huì)使企業(yè)減少股利分配，選項(xiàng)B正確。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢,企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)，保持大量現(xiàn)金會(huì)造成資金的閑置，于是企業(yè)會(huì)增加現(xiàn)金股利的支付，選項(xiàng)C不符合題意。為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模,從資本來源考慮，應(yīng)盡可能利用留存收益籌資，會(huì)使企業(yè)減少股利分配，選項(xiàng)D正確。

61.【答案】B,D【解析】市盈率與稅后凈利潤(rùn)不變時(shí)，發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下降，但股數(shù)增加，發(fā)放股票股利不會(huì)使股票總市場(chǎng)價(jià)值發(fā)生變化，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率（每股市價(jià)/每股收益）增加，則原股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值增加，選項(xiàng)B正確。發(fā)放股票股利會(huì)使企業(yè)的所有者權(quán)益各項(xiàng)目的金額發(fā)生增減變化，而進(jìn)行股票分割不會(huì)使企業(yè)的所有者權(quán)益各項(xiàng)目的金額發(fā)生增減變化，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。股票回購本