企業(yè)管理-無風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算公式

會(huì)計(jì)實(shí)操文庫(kù)1/4企業(yè)管理-無風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算公式一、無風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算公式無風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算公式為：無風(fēng)險(xiǎn)利率=年收入÷年投資總額×100%。無風(fēng)險(xiǎn)利率主要指由無風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)所取得的資本收益占比。傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)利率投資方法有國(guó)債、銀行基金等，這些投資方法多是以規(guī)定基準(zhǔn)為依據(jù)。結(jié)果是，各國(guó)基準(zhǔn)確定的利率相同并因基準(zhǔn)不同而異。無風(fēng)險(xiǎn)利率就是不進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資所得到的利率標(biāo)準(zhǔn)。無風(fēng)險(xiǎn)利率的特點(diǎn)充分保障了投資本金安全。無風(fēng)險(xiǎn)利率通常采用國(guó)債、基金等形式，并且無風(fēng)險(xiǎn)利率對(duì)期權(quán)價(jià)格有影響。風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì)一般來來說，是指選擇長(zhǎng)期政府債券的名義到期收益率。二、無風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì)是什么1.政府債券期限的選擇選擇長(zhǎng)期政府債券的利率比較適宜。（1）普通股是長(zhǎng)期的有價(jià)證券；（2）資本預(yù)算涉及的時(shí)間長(zhǎng)；（3）長(zhǎng)期政府債券的利率波動(dòng)較小。2.選擇票面利率或到期收益率應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的到期收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表。不同年份發(fā)行的長(zhǎng)期政府債券，其票面利率不同，有時(shí)相差較大。長(zhǎng)期政府債券的付息期不同，有半年期或一年期等，還有到期一次還本付息的。因此，票面利率是不適宜的。3.選擇名義利率或?qū)嶋H利率名義現(xiàn)金流量要使用名義折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，實(shí)際現(xiàn)金流量要使用實(shí)際折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)。一般情況下使用含通脹的名義貨幣編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表并確定現(xiàn)金流量，與此同時(shí)，使用含通脹的無風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算資本成本。三、無風(fēng)險(xiǎn)利率對(duì)權(quán)證價(jià)格的影響影響權(quán)證價(jià)格的因素不僅包括正股價(jià)格，還有權(quán)證的行權(quán)價(jià)格、正股價(jià)格波動(dòng)率、剩余期限，以及無風(fēng)險(xiǎn)利率等。其中，前四個(gè)因素對(duì)權(quán)證價(jià)格都有較確定的影響，如正股價(jià)格和認(rèn)購(gòu)證價(jià)格呈相同方向變動(dòng)，與認(rèn)沽證價(jià)格呈相反方向變動(dòng)；剩余期限則和權(quán)證（無論是認(rèn)購(gòu)證還是認(rèn)沽證）價(jià)格呈正方向變動(dòng)等等。而無風(fēng)險(xiǎn)利率對(duì)權(quán)證價(jià)格的影響較為復(fù)雜，在實(shí)際情形中，從不同的角度分析會(huì)得出不同的結(jié)論。首先，從無風(fēng)險(xiǎn)利率本身對(duì)權(quán)證價(jià)格的作用而言，一般可以將無風(fēng)險(xiǎn)利率對(duì)權(quán)證價(jià)格的影響理解為：認(rèn)購(gòu)權(quán)證價(jià)格將隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率的上升而上漲，認(rèn)沽權(quán)證的價(jià)格隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率的上升而下跌。其次，如果從機(jī)會(huì)成本的角度來分析利率對(duì)權(quán)證價(jià)格的影響，則會(huì)有不同的結(jié)論。由于權(quán)利金是在權(quán)證交易初期以現(xiàn)金方式直接支付的，因而具有機(jī)會(huì)成本，而該機(jī)會(huì)成本明顯取決于無風(fēng)險(xiǎn)利率水平的高低。當(dāng)無風(fēng)險(xiǎn)利率水平較高時(shí)，買入權(quán)證的機(jī)會(huì)成本較高，投資者傾向于將資金從權(quán)證市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到其他市場(chǎng)，從而導(dǎo)致權(quán)證價(jià)格下降；反之，當(dāng)無風(fēng)險(xiǎn)利率較低時(shí)，權(quán)證價(jià)格反而會(huì)有所上升。最后，對(duì)于備兌權(quán)證來說，還可以從發(fā)行商的成本角度考慮，得出與第一種情況相似的結(jié)論：認(rèn)購(gòu)證價(jià)格和無風(fēng)險(xiǎn)利率成正比，而認(rèn)沽證價(jià)格和無風(fēng)險(xiǎn)利率成反比。這是因?yàn)?，?dāng)發(fā)行商發(fā)行認(rèn)購(gòu)權(quán)證時(shí)，為了在將來投資者行權(quán)時(shí)能提供足夠的正股，發(fā)行商通常會(huì)購(gòu)買正股進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。此時(shí)如果利率較高，發(fā)行商的利息成本就會(huì)較大，因此認(rèn)購(gòu)證的價(jià)格也會(huì)有所提高以反映