【高德紅外科技企業(yè)研發(fā)投入對(duì)其盈利能力的影響實(shí)證探析14000字（論文）】

高德紅外科技企業(yè)研發(fā)投入對(duì)其盈利能力的影響實(shí)證分析摘要改革開(kāi)放四十三年以來(lái)，國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)不斷發(fā)展壯大，在增加人口就業(yè)、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及改善民眾生活這些方面發(fā)揮了巨大的作用。在黨的第十八次全國(guó)代表大會(huì)提出“科技創(chuàng)新是提高社會(huì)生產(chǎn)力和綜合國(guó)力的戰(zhàn)略支撐，必須擺在國(guó)家發(fā)展全局的核心位置”的背景下，國(guó)內(nèi)的民營(yíng)高科技企業(yè)則成為了推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新的重要力量。本文主要以理論研究和案例分析為基本內(nèi)容架構(gòu)，在閱讀相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，分析研發(fā)投入對(duì)企業(yè)盈利能力的作用機(jī)理。本文主體主要分為三個(gè)部分，首先描述企業(yè)研發(fā)投入現(xiàn)狀，研究高德紅外近年來(lái)加大研發(fā)投入的動(dòng)因；其次研究高德紅外研發(fā)投入的創(chuàng)新產(chǎn)出，分析研發(fā)投入對(duì)其盈利能力的具體影響；最后根據(jù)多個(gè)盈利能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)其盈利能力水平，并和與高德紅外所處同行業(yè)的其他公司進(jìn)行對(duì)比分析，做出總結(jié)。通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)：第一，研發(fā)投入通過(guò)創(chuàng)新產(chǎn)出對(duì)企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生影響，其創(chuàng)新產(chǎn)出主要體現(xiàn)在專(zhuān)利權(quán)、創(chuàng)新產(chǎn)品等方面。第二，長(zhǎng)期研發(fā)投入有利于企業(yè)縮短產(chǎn)品創(chuàng)新周期，能夠持續(xù)推出新產(chǎn)品，從而及時(shí)運(yùn)用新產(chǎn)品來(lái)拓展新市場(chǎng)，提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。第三，企業(yè)的研發(fā)投入對(duì)盈利能力的影響有一定的滯后性，研發(fā)的新產(chǎn)品推出后，一般會(huì)經(jīng)歷兩到三年的時(shí)間才會(huì)給企業(yè)帶來(lái)顯著的收益。在文章結(jié)尾部分，依據(jù)本文研究結(jié)論給出相應(yīng)的改進(jìn)建議，并總結(jié)文章的存在不足之處、提出未來(lái)的展望。關(guān)鍵詞民營(yíng)高科技企業(yè)；高德紅外；研發(fā)投入；盈利能力一 、緒論 、緒論（一）研究背景及意義1.研究背景核心技術(shù)是促進(jìn)我國(guó)發(fā)展的一項(xiàng)十分重要的武器。如果核心技術(shù)受制于人，國(guó)家安全則會(huì)面臨極大的隱患。中美貿(mào)易戰(zhàn)中的一個(gè)重要的議題就是知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，美國(guó)對(duì)于中興、華為等國(guó)內(nèi)科技企業(yè)的圍追堵截也是基于對(duì)核心技術(shù)的控制，因?yàn)楹诵募夹g(shù)就是企業(yè)發(fā)展、國(guó)家富強(qiáng)的“卡脖子”環(huán)節(jié)。這也讓我們更加明白，只有堅(jiān)持創(chuàng)新突破，專(zhuān)注于發(fā)展核心技術(shù)，才能使國(guó)家在未來(lái)發(fā)展和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中不受他國(guó)制約，使國(guó)家與經(jīng)濟(jì)安全有堅(jiān)強(qiáng)后盾。企業(yè)要實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新，首先就需要有研發(fā)投入，才可能實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化。越來(lái)越多的企業(yè)逐漸認(rèn)識(shí)到，越是困難，就越是要加大研發(fā)投入，堅(jiān)定地進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)。同時(shí)國(guó)內(nèi)政策環(huán)境也在持續(xù)改善，國(guó)家鼓勵(lì)和支持科技創(chuàng)新活動(dòng)的各項(xiàng)政策進(jìn)一步落地落實(shí)。但是我國(guó)R&D經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度與美日等科技強(qiáng)國(guó)相比較起來(lái)仍有不足，研發(fā)投入的產(chǎn)出多但是欠優(yōu)的現(xiàn)象亟需改善，高科技企業(yè)也應(yīng)在這種環(huán)境下努力實(shí)現(xiàn)對(duì)關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)，不斷提高研發(fā)投入產(chǎn)出質(zhì)量和效率，從而提高自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和盈利能力水平，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。為抗擊新冠肺炎疫情，2020年1月21日高德紅外公司成立了“防疫戰(zhàn)斗緊急工作小組”，加班加點(diǎn)進(jìn)行生產(chǎn)。春節(jié)前，公司就在武漢眾多人流量密集地安裝了紅外熱成像告警系統(tǒng)。不僅如此，高德紅外還針對(duì)這次疫情開(kāi)發(fā)出幾種新型產(chǎn)品，以適應(yīng)當(dāng)前市場(chǎng)變化。而它能夠在當(dāng)時(shí)嚴(yán)峻的形勢(shì)下快速響應(yīng)投放測(cè)溫儀、有針對(duì)性的開(kāi)發(fā)新型號(hào)產(chǎn)品，更是由于企業(yè)自身的技術(shù)實(shí)力雄厚且長(zhǎng)期高研發(fā)投入、致力于打造全紅產(chǎn)業(yè)鏈等長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略才得以實(shí)現(xiàn)。2018年起，高德紅外業(yè)績(jī)就已開(kāi)始進(jìn)入快速增長(zhǎng)期，且其自主技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)優(yōu)勢(shì)日益顯著，市場(chǎng)規(guī)模也不斷擴(kuò)大，其現(xiàn)已具備了可持續(xù)發(fā)展和盈利的能力。而民營(yíng)企業(yè)的科技創(chuàng)新也已成為推動(dòng)國(guó)內(nèi)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的一個(gè)重要著力點(diǎn)。2.研究目的及意義目的：高德紅外作為紅外行業(yè)的龍頭企業(yè)，探索出的盈利模式和未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略促進(jìn)了企業(yè)的長(zhǎng)足進(jìn)步，且近年來(lái)高德紅外銷(xiāo)售規(guī)模明顯增長(zhǎng)，自主創(chuàng)新與技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)日漸顯著，具備可持續(xù)盈利能力，這一成功經(jīng)驗(yàn)也對(duì)其他民營(yíng)企業(yè)具有啟發(fā)性。針對(duì)此，本文基于高德紅外的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，研究高德紅外研發(fā)投入對(duì)其盈利能力的影響，并根據(jù)結(jié)論提出有針對(duì)性的建議，總結(jié)出促進(jìn)民營(yíng)高科技企業(yè)未來(lái)發(fā)展的良好經(jīng)驗(yàn)。意義：國(guó)內(nèi)外目前關(guān)于企業(yè)研發(fā)投入與盈利能力的研究已經(jīng)非常成熟，大部分集中在研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)實(shí)證分析，且結(jié)論十分多樣化。本文在以前學(xué)者研究成果的基礎(chǔ)上，以案例分析的形式，研究一家企業(yè)的研發(fā)投入與盈利能力之間的關(guān)系，有助于進(jìn)一步理解研發(fā)投入對(duì)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的作用機(jī)制。雖然研發(fā)投入有利于提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，但在一些企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理中，也有每年堅(jiān)持高研發(fā)投入，但是并沒(méi)有給其盈利能力帶來(lái)有效的提升，甚至于高額的研發(fā)資金消耗還會(huì)拖垮企業(yè)的績(jī)效。而高德紅外作為一家在研發(fā)成果轉(zhuǎn)化上較為成功的企業(yè)，本文分析其盈利能力指標(biāo)，研究研發(fā)投入對(duì)該企業(yè)的盈利能力的影響，有助于更加清晰地了解高德紅外的具體研發(fā)情況，從而為其他民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行優(yōu)化布局以及提升盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提供借鑒意義，這也對(duì)促進(jìn)民營(yíng)高科技企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和整個(gè)行業(yè)的持續(xù)性發(fā)展十分重要。（二）研究?jī)?nèi)容與方法1.研究?jī)?nèi)容本文主要以理論分析和案例研究為基本框架，論文開(kāi)始部分，主要解釋相關(guān)的概念及理論基礎(chǔ)，介紹公司背景、該行業(yè)的基本概況。中間部分主要分為三大塊，首先描述高德紅外研發(fā)投入現(xiàn)狀，研究其近年來(lái)加大研發(fā)投入的動(dòng)因；其次研究高德紅外研發(fā)投入的創(chuàng)新產(chǎn)出，分析研發(fā)投入對(duì)其盈利能力的具體影響；最后運(yùn)用盈利能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)綜合分析高德紅外的盈利能力水平，并和該行業(yè)的其他公司進(jìn)行對(duì)比分析，做出總結(jié)。文章結(jié)尾部分，根據(jù)研究結(jié)論提出建議，總結(jié)文章的不足之處，并提出未來(lái)的展望。2.研究方法文獻(xiàn)分析法：主要通過(guò)知網(wǎng)、維普以及專(zhuān)業(yè)教科書(shū)等渠道獲取國(guó)內(nèi)外關(guān)于研發(fā)投入與企業(yè)盈利能力相關(guān)關(guān)系的文獻(xiàn)。并對(duì)這些文獻(xiàn)進(jìn)行分類(lèi)整理、加以分析，了解與之相關(guān)的研究狀況。案例分析法：本文選擇以高德紅外作為案例進(jìn)行分析，以研發(fā)投入對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出成果為路徑，分析其對(duì)企業(yè)盈利能力的影響，并提出相關(guān)的建議，為該紅外行業(yè)提供發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法：選取評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷(xiāo)售凈利率、EPS等這些指標(biāo)，評(píng)價(jià)高德紅外的盈利狀況和經(jīng)營(yíng)成果。同時(shí)運(yùn)用趨勢(shì)和對(duì)比分析研究研發(fā)投入對(duì)其的影響。（三）文獻(xiàn)綜述1.國(guó)外相關(guān)研究綜述盈利能力評(píng)價(jià)：二十世紀(jì)初期，為了加強(qiáng)資本所有權(quán)控制和公司的內(nèi)部控制，以及滿(mǎn)足其他利益相關(guān)者想要獲取企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況信息的要求，企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的理論和方法開(kāi)始不斷涌現(xiàn)。1919年杜邦公司開(kāi)始使用杜邦分析法，杜邦分析以?xún)糍Y產(chǎn)收益率為核心，將幾種主要的財(cái)務(wù)比率聯(lián)系起來(lái)，綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。到了二十世紀(jì)中期，這一時(shí)期的盈利能力評(píng)價(jià)不僅采用企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，也融入了行業(yè)發(fā)展、政策制度及社會(huì)環(huán)境等外部因素，大大豐富了盈利能力的評(píng)價(jià)方法。二十世紀(jì)八十年代以后，經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)則形成了以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主、非財(cái)務(wù)指標(biāo)為輔的體系。研發(fā)投入對(duì)企業(yè)盈利能力的影響：Sohn(2010)則對(duì)韓國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的研發(fā)投入與專(zhuān)利產(chǎn)出對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的關(guān)系進(jìn)行了分析和研究，結(jié)果表明研發(fā)投入是一家企業(yè)專(zhuān)利產(chǎn)出的重要?jiǎng)恿?，同時(shí)，研發(fā)投入對(duì)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率有正向的作用[3]。GeoffreyA.V(2015)用近三十年間在美國(guó)上市的上千家企業(yè)作為研究樣本，用實(shí)證分析來(lái)研究企業(yè)研發(fā)資金、人員投入與企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間的關(guān)系，表明研發(fā)投入在滯后期內(nèi)可以提高企業(yè)的盈利能力[4]。Bachman(2017)對(duì)美國(guó)大型高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行了研究，結(jié)果顯示，高新技術(shù)企業(yè)的技術(shù)型無(wú)形資產(chǎn)，如研發(fā)支出、專(zhuān)利數(shù)量對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)的市場(chǎng)績(jī)效存在十分重要的影響[5]。ZhipengZang等（2019）對(duì)2011-2013年中國(guó)上市文化創(chuàng)意企業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入在當(dāng)前和滯后時(shí)期都對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有促進(jìn)作用[6]。2.國(guó)內(nèi)相關(guān)研究綜述盈利能力評(píng)價(jià)：徐國(guó)祥，檀向球，胡穗華在《上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)及其實(shí)證研究》（2000）文中提到了設(shè)立主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、每股收益、總資產(chǎn)利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率這四個(gè)指標(biāo)來(lái)反映上市公司的盈利能力[7]。張俊瑞，賈宗武，孫玉梅在《上市公司盈利能力的因子分析》（2004）一文中闡明在對(duì)企業(yè)盈利能力財(cái)務(wù)分析時(shí)，將應(yīng)計(jì)制會(huì)計(jì)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)指標(biāo)與現(xiàn)金制基礎(chǔ)財(cái)務(wù)指標(biāo)相互融合起來(lái)，構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系[9]。孫銀英在《影響企業(yè)盈利能力的因素分析》（2011）中提到影響企業(yè)盈利能力的因素分為財(cái)務(wù)、質(zhì)量和非財(cái)務(wù)這三個(gè)方面，其中的非財(cái)務(wù)影響因素則是指企業(yè)實(shí)施的策略以及長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。非財(cái)務(wù)因素包括市場(chǎng)占有率、企業(yè)創(chuàng)新、盈利模式等等[14]。研發(fā)投入對(duì)企業(yè)盈利能力的影響：馮文娜在《高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入與創(chuàng)新產(chǎn)出的關(guān)系研究——基于山東省高新技術(shù)企業(yè)的實(shí)證》（2010）中研究發(fā)現(xiàn)增加研發(fā)資金投入總額，提高研發(fā)資金投入強(qiáng)度，有利于高新技術(shù)企業(yè)提高創(chuàng)新產(chǎn)出、增加創(chuàng)新績(jī)效[12]。陸玉梅,王春梅在《R&D投入對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響研究——以制造業(yè)、信息技術(shù)業(yè)為例》（2011）中分析得出結(jié)論，企業(yè)研發(fā)投入對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效存在滯后影響，研發(fā)投入強(qiáng)度對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響在滯后期內(nèi)存在轉(zhuǎn)負(fù)為正的趨勢(shì)，且滯后一年、兩年效果顯著[13]。杜勇，鄢波，陳建英在《研發(fā)投入對(duì)高新技術(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響研究》（2014）中指出研發(fā)投入可以經(jīng)由增加銷(xiāo)售收入和降低各種相關(guān)費(fèi)用這兩條途徑來(lái)提升企業(yè)盈利能力[16]。汪建，吳會(huì)琴，張馳，倪曉杰在《科創(chuàng)型企業(yè)盈利前景評(píng)價(jià)機(jī)制及影響因素》（2020）中指出經(jīng)濟(jì)效益增長(zhǎng)性較強(qiáng)企業(yè)的研發(fā)投入產(chǎn)出機(jī)制完善，即研發(fā)投入促進(jìn)了研發(fā)產(chǎn)出，研發(fā)產(chǎn)出帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益，而經(jīng)濟(jì)效益反過(guò)來(lái)又促進(jìn)研發(fā)投入，從而形成了良好的循環(huán)機(jī)制[19]。文獻(xiàn)評(píng)述：根據(jù)以上國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投入對(duì)于企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出成果具有促進(jìn)作用，研發(fā)投入在一定程度上也可以降低企業(yè)成本、促進(jìn)企業(yè)盈利能力的提升。但是可能存在一定的滯后性，隨著時(shí)間的增加，積累的影響作用才會(huì)較明顯。企業(yè)的研發(fā)能力是一個(gè)需要長(zhǎng)期累積的過(guò)程，要保持不斷的研發(fā)投入，才能顯現(xiàn)出對(duì)業(yè)績(jī)的推動(dòng)作用。研發(fā)投入的滯后性也有利于帶動(dòng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的后勁，增強(qiáng)公司整體的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。、概念與理論基礎(chǔ)（一）相關(guān)理論1.技術(shù)創(chuàng)新理論技術(shù)創(chuàng)新理論由熊彼特在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》中首次系統(tǒng)地提出。創(chuàng)新不是說(shuō)某種單一的技術(shù)或工藝發(fā)明，而是一種動(dòng)態(tài)的、不停運(yùn)轉(zhuǎn)的機(jī)制。發(fā)現(xiàn)與發(fā)明只有引入實(shí)際生產(chǎn)過(guò)程中，并且對(duì)原有的生產(chǎn)體系產(chǎn)生震蕩效應(yīng)，才能稱(chēng)之為真正的創(chuàng)新。2.投入產(chǎn)出理論1936年美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家W.里昂惕夫提出投入產(chǎn)出分析理論。根據(jù)投入產(chǎn)出理論，企業(yè)的研發(fā)投入，可以帶來(lái)創(chuàng)新產(chǎn)出，如新技術(shù)、產(chǎn)品以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)等，由此可以對(duì)技術(shù)進(jìn)行創(chuàng)新和增加專(zhuān)利儲(chǔ)備。通過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的創(chuàng)新積累，企業(yè)現(xiàn)有的技術(shù)也能得到進(jìn)步和發(fā)展，從而利用新產(chǎn)品打開(kāi)新的市場(chǎng)，進(jìn)一步提高企業(yè)的盈利水平。3.核心競(jìng)爭(zhēng)力理論1990年，美國(guó)管理學(xué)者加里·哈默爾和普拉哈拉德提出流程出發(fā)點(diǎn)為企業(yè)核心力量的核心競(jìng)爭(zhēng)力戰(zhàn)略模型。在他們看來(lái)，由于世界競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，產(chǎn)品生命周期被縮短以及全球經(jīng)濟(jì)趨向一體化發(fā)展，短暫的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)或一時(shí)的市場(chǎng)戰(zhàn)略并不可取，企業(yè)要想獲得成功，就需要擁有強(qiáng)大的核心競(jìng)爭(zhēng)力。而企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力是指企業(yè)利用自身技術(shù)、產(chǎn)品、文化等整合的優(yōu)勢(shì)，形成的不容易被其他對(duì)手所模仿、并且能給自身帶來(lái)更多利潤(rùn)的特殊能力。（二）概念界定1.研發(fā)投入研發(fā)是指各種研究機(jī)構(gòu)、企業(yè)或個(gè)人創(chuàng)造性運(yùn)用科學(xué)技術(shù)，或?qū)嵸|(zhì)性改進(jìn)技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)而持續(xù)進(jìn)行的具有明確目標(biāo)的系統(tǒng)活動(dòng)。研究一個(gè)企業(yè)的研發(fā)投入主要可以從研發(fā)資金投入和人員投入兩方面進(jìn)行。研發(fā)資金投入是指企業(yè)投入到研發(fā)活動(dòng)之中的所有資金，包括材料消耗、人工成本等。研發(fā)人員投入是指企業(yè)內(nèi)從事研發(fā)活動(dòng)和服務(wù)項(xiàng)目的所有專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員。而一般用來(lái)評(píng)價(jià)研發(fā)投入的強(qiáng)度指標(biāo)有：研發(fā)資金投入強(qiáng)度=研發(fā)資金÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入研發(fā)人員投入強(qiáng)度=研發(fā)人員數(shù)量÷總員工數(shù)量2.盈利能力盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，它表現(xiàn)為一定期間內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。而進(jìn)行企業(yè)盈利能力分析的指標(biāo)有多個(gè)，主要分為以下幾個(gè)方面：歸屬凈利潤(rùn)總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤(rùn)總額+利息支出）÷平均資產(chǎn)總額凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入每股收益EPS=凈利潤(rùn)÷發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均股數(shù)、背景介紹（一）高德紅外簡(jiǎn)介高德紅外股份有限公司位于武漢光谷，是專(zhuān)業(yè)制造紅外熱成像系統(tǒng)的民營(yíng)高科技企業(yè)。高德紅外成立于1999年，如今員工數(shù)量近2600人、企業(yè)總資產(chǎn)過(guò)132億元、年銷(xiāo)售額在10億元左右。高德紅外的效益成長(zhǎng)性在武漢高科技企業(yè)中排名第一，目前公司已經(jīng)在深圳A股主板掛牌上市。發(fā)展概況：1999年公司成立→2003年紅外熱成像產(chǎn)品成功阻擊“非典”疫情→2006-2008年參與防控H1N1流感、5.12汶川大地震救災(zāi)、上海世博會(huì)、國(guó)慶閱兵等重大事件→2010公司在深圳證券交易所上市，成立比利時(shí)的子公司→2013年紅外熱像儀產(chǎn)業(yè)化基地投入運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)探測(cè)器國(guó)產(chǎn)化→2015年公司收購(gòu)漢丹機(jī)電，拓展業(yè)務(wù)范圍至非致命彈藥及智能化彈藥→2016年成立全資子公司軒轅智駕、智感科技，推動(dòng)紅外熱成像技術(shù)“消費(fèi)品化”表3-1業(yè)務(wù)板塊紅外焦平面探測(cè)器芯片已成功研制達(dá)到世界領(lǐng)先水平的紅外探測(cè)器芯片；建成了三條8英寸包括制冷和非制冷的紅外探測(cè)器芯片生產(chǎn)線。紅外熱像整機(jī)及以紅外熱成像為核心的綜合光電系統(tǒng)現(xiàn)已實(shí)現(xiàn)紅外夜視、偵察等多任務(wù)軍事應(yīng)用，其產(chǎn)品也應(yīng)用到了多個(gè)領(lǐng)域，包括檢驗(yàn)檢疫、安防監(jiān)控、警用執(zhí)法等。新型完整武器系統(tǒng)組建了具備全專(zhuān)業(yè)建制的DD研究院；研發(fā)多款新型武器系統(tǒng)，用于向軍隊(duì)提供主戰(zhàn)武器裝備。傳統(tǒng)非致命性彈藥、信息化彈藥全資子公司漢丹機(jī)電重點(diǎn)開(kāi)發(fā)非致命性彈藥、引信等軍工產(chǎn)品，其產(chǎn)品主要配備于部隊(duì)、武警及公安部隊(duì)。（二）紅外行業(yè)基本概況軍用市場(chǎng)：第二次世界大戰(zhàn)期間，紅外技術(shù)大范圍的在戰(zhàn)場(chǎng)上被應(yīng)用。經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)迭代和產(chǎn)品升級(jí)，紅外裝備現(xiàn)已廣泛應(yīng)用于各類(lèi)軍種的武器裝備之中，在戰(zhàn)場(chǎng)上起著重要的作用。當(dāng)今，由于發(fā)達(dá)國(guó)家保持極高的軍事敏感性，各方限制或者直接禁止向國(guó)外出口軍用紅外熱成像儀，所以當(dāng)前國(guó)際軍用紅外市場(chǎng)還是主要集中在歐美地區(qū)。比如紅外熱像儀在美國(guó)、法國(guó)等這些發(fā)達(dá)國(guó)家的軍隊(duì)中就普及率較高，市場(chǎng)相對(duì)來(lái)說(shuō)也比較穩(wěn)定。如下圖所示，2014年以后，根據(jù)預(yù)測(cè)，全球軍用紅外市場(chǎng)規(guī)模年年擴(kuò)大，到2023年該規(guī)模將會(huì)達(dá)到107.95億美元。餅圖中也可以看出，2014年全球軍用紅外熱成像儀銷(xiāo)售區(qū)域份額中，北美就占據(jù)了50%，歐洲占18%，亞洲地區(qū)排在第三位為12%，在未來(lái)仍然有很大的發(fā)展空間。圖3-1資料來(lái)源MaxtechInternational2014北京歐立信咨詢(xún)中心圖3-2資料來(lái)源MaxtechInternational2014而由于國(guó)內(nèi)相關(guān)基礎(chǔ)薄弱，我國(guó)軍用市場(chǎng)仍處于大力發(fā)展階段。特別是在國(guó)家積極推進(jìn)軍隊(duì)信息化、武器裝備現(xiàn)代化建設(shè)以及軍民融合發(fā)展的背景下，如高德紅外一樣，一大批民營(yíng)科技企業(yè)不斷進(jìn)行技術(shù)上的攻關(guān)，掌握了非制冷紅外探測(cè)器的研發(fā)及生產(chǎn)技術(shù)，使紅外熱成像核心部件有了國(guó)產(chǎn)的替代品，打破了歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的壟斷局面。未來(lái)，國(guó)內(nèi)軍用紅外市場(chǎng)也將持續(xù)快速增長(zhǎng)。民用市場(chǎng)：紅外成像在民用應(yīng)用領(lǐng)域的主要方面有表3-2資料來(lái)源煙臺(tái)睿創(chuàng)微納招股說(shuō)明書(shū)應(yīng)用領(lǐng)域主要用途安防監(jiān)控應(yīng)用在商場(chǎng)、銀行、倉(cāng)庫(kù)等安全敏感區(qū)域的視頻監(jiān)控，還有夜間防范。個(gè)人消費(fèi)大部分應(yīng)用于戶(hù)外探險(xiǎn)、野外科考等活動(dòng)；還有手機(jī)外插件式成像儀，可用于日常測(cè)溫、個(gè)人娛樂(lè)等。輔助駕駛安裝于車(chē)、船等交通工具上，為駕駛員提供路況信息，規(guī)避霧霾、暴雨等道路交通安全隱患。消防及警用用于搜索救援地震、火災(zāi)、交通等各種事故中，警務(wù)人員可使用其在夜間或隱蔽的環(huán)境下進(jìn)行觀察或追蹤活動(dòng)等。工業(yè)監(jiān)測(cè)用于控制工業(yè)制造過(guò)程，特別是煙霧環(huán)節(jié)下生產(chǎn)過(guò)程的監(jiān)控、溫控。電力監(jiān)測(cè)用于觀測(cè)機(jī)械及電氣設(shè)備的運(yùn)作狀態(tài)，幫助在設(shè)備高溫?fù)p毀前找到危險(xiǎn)源，提前進(jìn)行檢修。醫(yī)療檢疫觀測(cè)受病體或病變組織的溫度差，在群體中區(qū)分病體并進(jìn)行檢查，幫助及時(shí)發(fā)現(xiàn)病體、避免疫情蔓延。與軍用領(lǐng)域的各種限制不同，紅外熱成像儀在民用市場(chǎng)上已基本實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)，且民用市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于軍用市場(chǎng)。特別是非制冷紅外熱成像技術(shù)近年來(lái)不斷更新?lián)Q代、逐步改造升級(jí)，讓紅外熱成像相關(guān)產(chǎn)品的成本進(jìn)一步下降，以及民用新興領(lǐng)域也在不斷地?cái)U(kuò)大發(fā)展，如汽車(chē)智能輔助駕駛、智慧城市中的安防監(jiān)控等行業(yè)，這些都促成了紅外熱成像儀在民用領(lǐng)域如今快速增長(zhǎng)的消費(fèi)額。如圖中所示，2023年全球的該市場(chǎng)預(yù)測(cè)規(guī)模將會(huì)達(dá)到74.65億美元。圖3-3資料來(lái)源MaxtechInternational2014北京歐立信咨詢(xún)中心、高德紅外研發(fā)投入狀況與動(dòng)因（一）高德紅外研發(fā)投入狀況1999年，在高德紅外的成立之初，其業(yè)務(wù)模式主要是依賴(lài)從國(guó)外進(jìn)口的紅外探測(cè)器，之后對(duì)其進(jìn)行加工，制造成紅外熱成像儀整機(jī)和系統(tǒng)并對(duì)外銷(xiāo)售。隨后，董事長(zhǎng)黃立對(duì)此模式進(jìn)行了改變，著手于規(guī)劃包括紅外芯片在內(nèi)的覆蓋上下游產(chǎn)業(yè)鏈的紅外熱成像技術(shù)發(fā)展，而其中的改變重點(diǎn)就在于紅外熱成像探測(cè)器芯片的研發(fā)工作。2010年，公司上市后，募集的大部分資金用于探測(cè)器的研發(fā)，且每年均保持較高的研發(fā)費(fèi)用比例。如下圖所示，2015至2018年高德紅外的研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重一直維持在20%以上。而在2019年該比例較2018年下降6.53%，主要是因?yàn)榍捌诘难邪l(fā)投入已產(chǎn)生良好的市場(chǎng)效益，2019年?duì)I業(yè)收入大幅度增長(zhǎng)而拉低了該比例。且近些年來(lái)企業(yè)的研發(fā)投入年年攀升，到2019年達(dá)到了3.15億元，同比增長(zhǎng)12.9%，長(zhǎng)期的高研發(fā)投入為公司的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升也奠定了基礎(chǔ)。圖4-1研發(fā)投入及占營(yíng)業(yè)收入比重近年來(lái)，高德紅外研發(fā)人員數(shù)量也在不斷增長(zhǎng)，2015年研發(fā)人員數(shù)量為605，到2019年已有832名研發(fā)人員，占比達(dá)到了28.15%。而不僅研發(fā)人員的數(shù)量不斷提高，高德紅外研發(fā)人員的質(zhì)量也進(jìn)一步改善，研發(fā)人才的專(zhuān)業(yè)廣度得到了擴(kuò)大、層次高度也有了提升。如今的研發(fā)人員已逐步轉(zhuǎn)化為掌握國(guó)內(nèi)多個(gè)領(lǐng)域先進(jìn)技術(shù)的跨學(xué)科復(fù)合型高級(jí)研發(fā)人才，并承擔(dān)了一批國(guó)家級(jí)科研項(xiàng)目和重點(diǎn)軍事研究項(xiàng)目。如今，高德紅外的研發(fā)團(tuán)隊(duì)已涉及40多個(gè)專(zhuān)業(yè)技術(shù)領(lǐng)域，往后也將繼續(xù)往更多的專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域拓展。圖4-2研發(fā)人員數(shù)量及占比（二）高德紅外加大研發(fā)投入的動(dòng)因1.國(guó)家政策支持不論是在2006年的全國(guó)科技大會(huì)，還是黨的十七大中，科技發(fā)展一直都是被重點(diǎn)提及的內(nèi)容，其中就明確提出要建立以企業(yè)為主體、市場(chǎng)為導(dǎo)向的科技創(chuàng)新體系。企業(yè)被擺在了推動(dòng)科技發(fā)展的重要位置，這也預(yù)示著將來(lái)會(huì)有更多的優(yōu)惠政策向科技企業(yè)傾斜，從而鼓勵(lì)高科技企業(yè)加大力度進(jìn)行科技創(chuàng)新。而隨后十八大的“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展”以及“十三五”規(guī)劃中的關(guān)于攻克高端通用芯片、集成電路等關(guān)鍵核心技術(shù)的提議，也都表明了國(guó)家對(duì)科技創(chuàng)新的重視程度。近年來(lái)，國(guó)家也出臺(tái)了許多促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的稅收優(yōu)惠政策，從2013年以來(lái)，就出臺(tái)了78項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策。這些優(yōu)惠政策可以覆蓋到企業(yè)的整個(gè)生命周期，并且為企業(yè)加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新，進(jìn)行技術(shù)改革等提供了支撐，可以讓高新技術(shù)企業(yè)可以及時(shí)的進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，降低企業(yè)創(chuàng)新成本，包括人力成本、資金、設(shè)備等。2.紅外行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈如上文所述，如今的國(guó)際民用紅外市場(chǎng)已充分實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，其中北美市場(chǎng)居于首位，占據(jù)全球紅外熱成像產(chǎn)品份額的60%以上，歐洲和亞洲市場(chǎng)排列其后，處于追趕階段。美國(guó)FLIR公司在全球紅外市場(chǎng)上則擁有絕對(duì)的主導(dǎo)地位，該企業(yè)市場(chǎng)規(guī)模最大、產(chǎn)品品種最為全面。據(jù)Yole統(tǒng)計(jì)，2019年，美國(guó)FLIR在全球民用紅外熱像儀市場(chǎng)占有率為66.3%，法國(guó)Ulis為13.3%，美國(guó)Seek占11.7%，除此之外還有如美國(guó)DRS、英國(guó)BAESystems等均為民用紅外領(lǐng)域的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。而在國(guó)內(nèi)廠商方面，浙江大立科技市場(chǎng)的占有率為1.6%，而高德紅外的市場(chǎng)占有率僅僅為0.2%。在如此激烈的國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，高德紅外勢(shì)必要加大研發(fā)投入的力度，豐富產(chǎn)品種類(lèi)，才能在國(guó)際市場(chǎng)上占據(jù)更多的發(fā)展空間。圖4-3數(shù)據(jù)來(lái)源YoleDéveloppementGroup的《UcooledInfraredImagersandDetectors2019》近十年來(lái)，國(guó)內(nèi)企業(yè)關(guān)于紅外探測(cè)器的研發(fā)能力和生產(chǎn)效率也在不斷提高，加上國(guó)外的紅外探測(cè)器的出口許可證進(jìn)一步開(kāi)放，使得國(guó)內(nèi)的紅外探測(cè)器供應(yīng)渠道被不斷拓寬。由此一來(lái)，紅外探測(cè)器的成本隨之降低，引得國(guó)內(nèi)眾多市場(chǎng)主體也紛紛加入到紅外行業(yè)中來(lái)，企業(yè)數(shù)量不斷增多，這也使紅外行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也變得比以往更加激烈。目前，參與國(guó)內(nèi)紅外熱像儀市場(chǎng)的主體大致有三種：出口到中國(guó)的國(guó)外紅外制造商、國(guó)內(nèi)的科研院所和高校以及國(guó)內(nèi)紅外熱像儀制造商。國(guó)外紅外制造商主要包括上文提到的包括美國(guó)FLIR在內(nèi)的幾種。國(guó)內(nèi)科研院所和高校有中電科11所、中科院下屬研究所等，這些研究所以科研為主，從事基礎(chǔ)性研究以及科研攻關(guān)。國(guó)內(nèi)紅外熱像儀生產(chǎn)企業(yè)多數(shù)充當(dāng)著國(guó)外產(chǎn)品代理商或集成商的角色，但也有如堅(jiān)持自主創(chuàng)新的高德紅外、浙江大立科技、煙臺(tái)睿創(chuàng)微納、湖北久之洋、廣州颯特等，均為研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)的優(yōu)秀企業(yè)，這些企業(yè)都在不斷努力獲得自主的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。而在未來(lái)，這些優(yōu)秀企業(yè)也會(huì)在自身原有的基礎(chǔ)上，加大關(guān)于自主核心技術(shù)、產(chǎn)品智能化以及用戶(hù)體驗(yàn)等方面的競(jìng)爭(zhēng)。3.行業(yè)發(fā)展充滿(mǎn)機(jī)遇隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，現(xiàn)代工業(yè)生產(chǎn)對(duì)工業(yè)檢測(cè)、電氣自動(dòng)化等的需求，城市建設(shè)對(duì)城市監(jiān)控、消防安全、交通管理等的需求，還有個(gè)人消費(fèi)、輔助駕駛、物聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)的需求，未來(lái)都將呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這一態(tài)勢(shì)將促進(jìn)紅外熱成像儀領(lǐng)域快速發(fā)展。且國(guó)防力量的強(qiáng)大是國(guó)家安定繁榮、社會(huì)和諧發(fā)展的堅(jiān)強(qiáng)后盾。目前我國(guó)軍費(fèi)開(kāi)支占比低，國(guó)防軍事費(fèi)用有望長(zhǎng)期保持增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)軍用紅外成像市場(chǎng)擴(kuò)大。隨著軍事信息化建設(shè)的推進(jìn)和武器裝備的升級(jí)換代，紅外軍品的需求量逐年擴(kuò)大。、高德紅外研發(fā)投入對(duì)企業(yè)盈利能力的影響研究企業(yè)研發(fā)投入的創(chuàng)新產(chǎn)出一般有新產(chǎn)品、新專(zhuān)利以及技術(shù)型無(wú)形資產(chǎn)等方面，從而對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)能力與工藝水平產(chǎn)生積極地作用。高德紅外近十年來(lái)，一直保持著高水平的研發(fā)投入，而其得到的產(chǎn)出效應(yīng)主要體現(xiàn)在企業(yè)的新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)速度加快、專(zhuān)利數(shù)量增加等，企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到豐富與優(yōu)化，市場(chǎng)份額也得到了極大的拓展。（一）高德紅外研發(fā)投入對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響1.研發(fā)投入與專(zhuān)利數(shù)量高德紅外目前科技創(chuàng)新總含量為42.1T（“T”是技術(shù)含量單位）。高德紅外到目前為止擁有198項(xiàng)專(zhuān)利，當(dāng)中發(fā)明專(zhuān)利65項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利34項(xiàng)、實(shí)用新型專(zhuān)利99項(xiàng)，除此之外還有6項(xiàng)集成電路布圖專(zhuān)有權(quán)和79項(xiàng)著作權(quán)。表5-1專(zhuān)利數(shù)量2011201220132014201520162017201820192020發(fā)明公明授權(quán)0011001023實(shí)用新型3874414456外觀設(shè)計(jì)1112115000總計(jì)512107651091717圖5-1專(zhuān)利發(fā)布年新增數(shù)量從圖中可以看出高德紅外在2010年上市后的幾年內(nèi)，隨著研發(fā)投入不斷增加，專(zhuān)利數(shù)量有著明顯的增長(zhǎng)，但是在2014年至2016年間每年專(zhuān)利數(shù)量略有下降。然而高德紅外在2014年獲得武器系統(tǒng)整裝資質(zhì)以及在2015年全資收購(gòu)湖北漢丹機(jī)電有限公司、擁有了火工區(qū)牌照，從此往后，高德紅外利用了漢丹機(jī)電在火工品科研生產(chǎn)領(lǐng)域原始積累的科研人才、管理經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)準(zhǔn)入資質(zhì)等優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步發(fā)展系列精確制導(dǎo)武器系統(tǒng)，將業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展至傳統(tǒng)彈藥及信息化彈藥等。經(jīng)過(guò)此次在2017后專(zhuān)利數(shù)量又恢復(fù)了增長(zhǎng)的趨勢(shì)。從總體上看企業(yè)的專(zhuān)利數(shù)量還是保持著良好的態(tài)勢(shì)，為之后開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品打下了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)。2.研發(fā)投入與創(chuàng)新產(chǎn)品表5-2創(chuàng)新產(chǎn)品2010201120122013紅外熱成像儀37724.931055.7429530.5135445.27201420152016201720182019紅外熱成像儀及綜合光電系統(tǒng)39512.5849194.8851045.1258815.8362072.21123807.75傳統(tǒng)彈藥及信息化彈藥11464.0128070.6436927.0843878.7737288.69圖5-2主營(yíng)業(yè)務(wù)收入趨勢(shì)從上圖中可以看出，高德紅外在2014年以前企業(yè)產(chǎn)品主要以紅外熱成像儀為主，而從2014年后又增加了綜合光電系統(tǒng)和傳統(tǒng)彈藥及信息化彈藥產(chǎn)品這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)，由此主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅度增長(zhǎng)，給企業(yè)帶來(lái)了可觀的收益，而這也與企業(yè)的研發(fā)投入是分不開(kāi)的。2006年，高德紅外著手研制綜合光電系統(tǒng)；2010年公司上市后，募集的大部分資金也用于探測(cè)器的研發(fā)，經(jīng)過(guò)多年的沉淀和重大戰(zhàn)略決策，增加了以上兩種主營(yíng)業(yè)務(wù)類(lèi)型，逐步實(shí)現(xiàn)了當(dāng)年高德紅外關(guān)于構(gòu)建紅外核心器件、綜合光電系統(tǒng)以及完整武器系統(tǒng)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈布局。特別是到了2019年，紅外熱成像儀及綜合光電系統(tǒng)的產(chǎn)量和銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)300%以上，研發(fā)成果的效益轉(zhuǎn)化良好。高德紅外的研發(fā)產(chǎn)品中最具特色是紅外探測(cè)器芯片，現(xiàn)已有三條8英寸包括制冷和非制冷的紅外探測(cè)器芯片生產(chǎn)線。其中的一條生產(chǎn)線為國(guó)內(nèi)唯一的一條MEMS晶圓級(jí)封裝批產(chǎn)線，這種封裝生產(chǎn)線可以使紅外芯片進(jìn)一步縮小尺寸、減輕重量，從而提高芯片的生產(chǎn)效率、降低生產(chǎn)成本。雖然該晶圓級(jí)封裝技術(shù)對(duì)于工藝的要求極高，但是與傳統(tǒng)的芯片級(jí)技術(shù)，如金屬封裝、陶瓷管殼封裝等相比，由于其集成度更高，所以大大簡(jiǎn)化了生產(chǎn)步驟，使企業(yè)能夠批量生產(chǎn)晶圓級(jí)封裝紅外探測(cè)器芯片，從而帶動(dòng)了大批量以及低成本生產(chǎn)以紅外探測(cè)器芯片為核心的各種紅外產(chǎn)品。2019年該技術(shù)已幫助公司在消費(fèi)電子、智慧家居等領(lǐng)域取得開(kāi)拓進(jìn)展，不斷提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利水平。3.小結(jié)從高德紅外的創(chuàng)新產(chǎn)出來(lái)看，長(zhǎng)期的研發(fā)投入對(duì)其專(zhuān)利數(shù)量的增長(zhǎng)是顯著的，但其增長(zhǎng)率是受到研發(fā)周期的影響而出現(xiàn)了波動(dòng)。而在2014年到2016年間，高德紅外借助了漢丹機(jī)電在火工品科研生產(chǎn)領(lǐng)域原始積累的管理經(jīng)驗(yàn)、科研人才和市場(chǎng)準(zhǔn)入資質(zhì)等優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)進(jìn)行相關(guān)研發(fā)，加快了推出新產(chǎn)品的速度，也拓寬了產(chǎn)品的范圍，這對(duì)于企業(yè)豐富產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，布局新興市場(chǎng)，提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)都是十分有利的。（二）高德紅外盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲得利潤(rùn)的能力，企業(yè)的所有者、債權(quán)人以及經(jīng)營(yíng)管理者，均十分關(guān)注企業(yè)的盈利能力。盈利能力水平的高低能夠體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理者是否達(dá)到良好的管理業(yè)績(jī)，表明其戰(zhàn)略是否具有長(zhǎng)期性。企業(yè)的研發(fā)投入則是企業(yè)戰(zhàn)略前瞻性的重要代表。1.研發(fā)投入強(qiáng)度與歸屬凈利潤(rùn)、重大合同表5-3研發(fā)投入強(qiáng)度與歸屬凈利潤(rùn)201120122013201420152016201720182019歸屬凈利潤(rùn)（億元）1.0340.6020.6150.6790.6340.7090.5841.3192.206研發(fā)投入強(qiáng)度（%）10.9413.4214.5716.8626.5527.5124.3925.7819.25圖5-3研發(fā)投入強(qiáng)度與歸屬凈利潤(rùn)從圖中可以看出，從2011年起，高德紅外的研發(fā)投入強(qiáng)度不斷上升，在2015年至2016年達(dá)到峰值。企業(yè)歸屬凈利潤(rùn)在2017年前，變化的幅度平穩(wěn)，而在2018年至2019年大幅度增長(zhǎng)，這說(shuō)明研發(fā)投入對(duì)企業(yè)的盈利能力的影響存在一定的滯后性。圖5-4重大合同簽訂情況觀察近年來(lái)高德紅外重大合同的簽訂情況，從中可以看出，從2017年過(guò)后，高德紅外簽訂重大合同的金額大幅度增加。這表明著多年來(lái)的高研發(fā)投入開(kāi)始進(jìn)入收獲期，研發(fā)出的產(chǎn)品受到了更多方的認(rèn)可，研發(fā)投入逐漸轉(zhuǎn)化為實(shí)際的效益，給企業(yè)帶來(lái)更多的利潤(rùn)。而這樣也會(huì)形成高研發(fā)投入促進(jìn)利潤(rùn)增長(zhǎng)，繼而加大研發(fā)投入的正向循環(huán)。2.盈利能力指標(biāo)縱向分析從上節(jié)圖表的縱向坐標(biāo)來(lái)看，高德紅外自2010年上市以來(lái)，研發(fā)投入強(qiáng)度呈上升趨勢(shì)，由于研發(fā)投入的效果存在長(zhǎng)期性和滯后性，因此在進(jìn)行盈利能力指標(biāo)縱向分析也是選取了2011年至2019年的數(shù)據(jù)作為縱向坐標(biāo)，擴(kuò)大研究事件的跨度，以得出更加精確的結(jié)論。表5-4盈利能力指標(biāo)201120122013201420152016201720182019總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）4.122.452.42.592.151.911.433.095.05凈資產(chǎn)收益率（%）4.22.542.582.822.582.561.793.936.43銷(xiāo)售凈利率（%）33.720.317.345.7512.213.5基本每股收益（元）0.390.140.24圖5-5盈利能力指標(biāo)變動(dòng)趨勢(shì)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)中，銷(xiāo)售凈利率反映每實(shí)現(xiàn)100元營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)多少凈利潤(rùn)，它也最能體現(xiàn)一家企業(yè)新產(chǎn)品完成銷(xiāo)售后，給企業(yè)帶來(lái)的盈利水平提升。從圖中可以看出從2011年至2016年間銷(xiāo)售凈利率呈現(xiàn)一種下降的趨勢(shì)，而從2017年開(kāi)始改變升高。高德紅外在2014年后增加了綜合光電系統(tǒng)和傳統(tǒng)彈藥及信息化彈藥兩類(lèi)產(chǎn)品，而三年后才出現(xiàn)了盈利的提升，這是因?yàn)樾庐a(chǎn)品會(huì)隨著時(shí)間的推移不斷成熟和完善，加以企業(yè)的研發(fā)出的紅外芯片實(shí)現(xiàn)了低成本化，在成本控制方面較好，成本費(fèi)用利潤(rùn)率也逐漸提高，所以才出現(xiàn)2017年之后的了創(chuàng)新產(chǎn)出效益轉(zhuǎn)化良好。而企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率以及凈資產(chǎn)收益率，在2016年前保持一個(gè)較為穩(wěn)定的水平，未出現(xiàn)較大波動(dòng)，在2017年后才有了較好的增長(zhǎng)趨勢(shì)。同時(shí)由于近幾年來(lái)各個(gè)新產(chǎn)品的銷(xiāo)售量良好，每股收益也呈向上增長(zhǎng)的狀態(tài)，從2017年的0.09元/股，增長(zhǎng)到2019年的0.24元/股，長(zhǎng)期進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新給企業(yè)帶來(lái)盈利能力的提升是十分明顯的。3.盈利能力橫向分析高德紅外屬于安防設(shè)備，制造業(yè)—計(jì)算機(jī)和其他電子設(shè)備制造業(yè)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)是研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售紅外熱成像儀產(chǎn)品，并提供技術(shù)服務(wù)。所以選取與其所處同類(lèi)型行業(yè)的浙江大立科技作為其主要的對(duì)比對(duì)象，并同時(shí)與行業(yè)均值進(jìn)行比較。且大立科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)是研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售非制冷焦平面探測(cè)器、紅外熱像儀、紅外熱成像系統(tǒng)，與高德紅外有著相似的產(chǎn)業(yè)背景，更具有比較意義。表5-5凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率高德紅外行業(yè)平均與行業(yè)平均的差距大立科技與大立科技的差距20114.20%8.74%-4.54%7.34%-3.14%20122.54%8.68%-6.14%7.48%-4.94%20132.58%10.46%-7.88%7.23%-4.65%20142.82%12.60%-9.78%6.27%-3.45%20152.58%8.35%-5.77%3.44%-0.86%20162.56%14.22%-11.66%3.43%-0.87%20171.79%8.96%-7.17%3.06%-1.27%20183.93%-12.73%16.66%5.40%-1.47%20196.43%-8.09%14.52%12.48%-6.05%從表中可以看出高德紅外的銷(xiāo)售凈利率除了2016年外，其他年份都領(lǐng)先于該行業(yè)同類(lèi)型企業(yè)。從2013年起該領(lǐng)先的幅度逐年縮小，在2017年后又逐漸拉開(kāi)了差距，這也驗(yàn)證了上節(jié)內(nèi)容所說(shuō)的，2014年引入合光電系統(tǒng)和傳統(tǒng)彈藥及信息化彈藥產(chǎn)品后，新產(chǎn)品隨著時(shí)間的推移不斷成熟和完善，在2017年后才顯現(xiàn)出盈利優(yōu)勢(shì)。但是可以看到九年來(lái)高德紅外和大立科技的差距由領(lǐng)先的正差距，變?yōu)楹髞?lái)的負(fù)差距，相較于同行中優(yōu)秀企業(yè)，高德紅外的盈利能力還有大的提升空間。表5-6銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率高德紅外行業(yè)平均與行業(yè)平均的差距大立科技與大立科技的差距201133.69%21.19%12.50%13.41%20.28%201220.29%7.75%12.54%12.32%7.97%201317.26%8.34%8.92%12.95%4.31%201417.08%10.51%6.57%14.02%3.06%201510.03%7.89%2.14%9.97%0.06%20168.74%10.23%-1.49%9.68%-0.94%20175.75%-0.60%6.35%9.95%-4.20%201812.19%8.23%3.96%13.15%-0.96%201913.47%3.80%9.67%25.74%-12.27%由上表可以看出，高德紅外凈資產(chǎn)收益率在上市后的一段時(shí)間內(nèi)與行業(yè)平均的差距較大，前七年一直低于行業(yè)的平均水平。到2018年開(kāi)始才轉(zhuǎn)負(fù)為正，并且變化幅度較大，這也說(shuō)了從2017年后，研發(fā)投入進(jìn)入了更大的收獲期。與大立科技相比盈利水平依舊偏低，并且該差距又有逐漸加大的趨勢(shì)，在最新報(bào)告期內(nèi)，2020年一季度到三季度，高德紅外凈資產(chǎn)收益率分別為4.40%、13.76%、20.66%，大立科技的分別為9.54%、23.13%、26.70%，也出現(xiàn)了明顯的差距，這也是高德紅外未來(lái)所需要改善的。（三）案例總結(jié)通過(guò)以上的分析可以看出，研發(fā)投入對(duì)于企業(yè)的盈利能力的影響具有滯后性，在開(kāi)始開(kāi)發(fā)新業(yè)務(wù)到產(chǎn)品成熟并完成推廣后，會(huì)有兩三年的延遲時(shí)間，才會(huì)明顯地提升企業(yè)的盈利能力水平。同時(shí)在研發(fā)過(guò)程中，由于投入大量的人力和物力，會(huì)導(dǎo)致在短期內(nèi)各種成本費(fèi)用的增加、利潤(rùn)率下降，但隨著技術(shù)能力的提升以及產(chǎn)品的成熟，企業(yè)產(chǎn)品的相關(guān)成本會(huì)有所降低，新產(chǎn)品也會(huì)進(jìn)一步提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，從而提升企業(yè)的盈利能力水平，即企業(yè)的研發(fā)投入對(duì)企業(yè)盈利能力的影響呈現(xiàn)一個(gè)“U”型。、結(jié)論與啟示（一）研究結(jié)論通過(guò)對(duì)高德紅外的研發(fā)投入與盈利能力進(jìn)行綜合分析后，可以看出高德紅外的研發(fā)投入及產(chǎn)品策略等方面在行業(yè)內(nèi)都表現(xiàn)較為優(yōu)秀。經(jīng)過(guò)對(duì)高德紅外研發(fā)投入的創(chuàng)新產(chǎn)出、盈利能力進(jìn)行研究后，得出以下結(jié)論：第一，研發(fā)投入通過(guò)創(chuàng)新產(chǎn)出而對(duì)企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生影響，企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出主要體現(xiàn)在專(zhuān)利權(quán)、軟件著作權(quán)、創(chuàng)新產(chǎn)品以及高新技術(shù)等方面，這些進(jìn)一步影響企業(yè)盈利能力水平。第二，長(zhǎng)期研發(fā)投入有利于企業(yè)不斷推陳出新，推出新產(chǎn)品，這可以使企業(yè)縮短產(chǎn)品創(chuàng)新周期，運(yùn)用新產(chǎn)品來(lái)拓展新興市場(chǎng)，以進(jìn)一步滿(mǎn)足消費(fèi)者的需求，跟上市場(chǎng)的發(fā)展潮流，提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)進(jìn)行研發(fā)投入給企業(yè)帶來(lái)相應(yīng)的專(zhuān)利技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等，能夠給企業(yè)創(chuàng)造新的行業(yè)壁壘，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拉開(kāi)距離，讓其難以復(fù)制和模仿。除此之外，如案例中，企業(yè)自主研發(fā)出的紅外芯片，實(shí)現(xiàn)了新產(chǎn)品的低成本和大批量產(chǎn)出，這也為企業(yè)未來(lái)繼續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、增加利潤(rùn)鋪好了道路。第三，企業(yè)的研發(fā)投入對(duì)盈利能力的影響有一定的滯后性，研發(fā)的新產(chǎn)品推出后，一般會(huì)經(jīng)歷兩到三年的時(shí)間才會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更高的收益。且通過(guò)觀察發(fā)現(xiàn)，高德紅外研發(fā)投入對(duì)凈資產(chǎn)收益率、銷(xiāo)售凈利率以及每股收益等有積極的促進(jìn)作用，并呈現(xiàn)一種“U”型的關(guān)系，即先下降一段時(shí)間后來(lái)上升。（二）建議及展望第一，民營(yíng)高科技企業(yè)要繼續(xù)堅(jiān)持高研發(fā)的投入，以增強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和盈利能力。隨著世界各國(guó)科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，當(dāng)今傳統(tǒng)的產(chǎn)品已不再能滿(mǎn)足人們的需要，這也對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的創(chuàng)新能力提出了更高的要求。而研發(fā)投入則需要重點(diǎn)從降低產(chǎn)品成本和提高產(chǎn)品多樣化、智能化的方向發(fā)展，并且研發(fā)產(chǎn)品要以消費(fèi)者的需求為導(dǎo)向，跟上時(shí)代的發(fā)展，只有這樣企業(yè)才能在市場(chǎng)中保持可持續(xù)的良好發(fā)展。第二，研發(fā)投入也要注重對(duì)人才的培養(yǎng)。一方面要重視自己內(nèi)部科研人才的建設(shè)，為科研人員創(chuàng)造良好的研究環(huán)境、解決后顧之憂，讓其能夠?qū)Ｐ膹氖卵邪l(fā)工作；另一方面可以與外部的一些科研機(jī)構(gòu)、高校等進(jìn)行合作，如建立技術(shù)研究協(xié)同創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室，構(gòu)建技術(shù)創(chuàng)新、應(yīng)用示范、人才培養(yǎng)、模式創(chuàng)新與業(yè)務(wù)融合的多主體協(xié)同創(chuàng)新生態(tài)，從而更加充分地利用和整合資源，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新共享、利益共享。第三，民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新要與市場(chǎng)需求相適應(yīng)，也要同自身發(fā)展階段相適應(yīng)。要注意完善研發(fā)投入的管理制度，避免出現(xiàn)因研發(fā)投入過(guò)多，但新產(chǎn)品不成熟且不適應(yīng)市場(chǎng)，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)巨大損失；或者是企業(yè)太過(guò)于保守投入，新產(chǎn)品產(chǎn)出過(guò)慢，從而削弱企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)象。因此企業(yè)要進(jìn)行合理的規(guī)劃，平衡企業(yè)研發(fā)和現(xiàn)金流，穩(wěn)步逐漸提升企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)和盈利能力。第四，著力實(shí)施品牌戰(zhàn)略。努力提高產(chǎn)品的檔次、形成產(chǎn)品個(gè)性化競(jìng)爭(zhēng)，利用獨(dú)特的品牌產(chǎn)品，更多的開(kāi)拓新的國(guó)外市場(chǎng)。同時(shí)也要和當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)相適應(yīng)，研制出更多的滿(mǎn)足當(dāng)?shù)匦枨蟮奶厣a(chǎn)品，拓寬銷(xiāo)售面，實(shí)現(xiàn)在國(guó)際市場(chǎng)上占據(jù)自己的一席之地。目前高德紅外關(guān)于研發(fā)投入的相關(guān)披露還不夠具體，無(wú)法了解其中研發(fā)投入到具體哪一個(gè)方面，本文只選取了其中的一些創(chuàng)新產(chǎn)出來(lái)進(jìn)行分析，未來(lái)還可以進(jìn)一步研究研發(fā)投入對(duì)企業(yè)盈利能力的具體影響途徑。且影響企業(yè)盈利能力的因素還有很多，比如宏觀的經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境等，研發(fā)投入只是其中一個(gè)重要的因素，其他因素的影響作用還有待進(jìn)一步研究。參考文獻(xiàn)[1]BranchB.ResearchandDevelopmentActivityandProfitability:ADistributedLagAnalysis.[J].JournalofPoliticalEconomy,1974,82(82):999-1011.[2]GrilichesZ.Productivity.R&Dandbasicresearchatthe