【基于生命周期下科技型小微企業(yè)融資模式探究18000字（論文）】

VII基于生命周期下科技型小微企業(yè)融資模式研究摘要科技型小微企業(yè)是目前我國經(jīng)濟發(fā)展的主要創(chuàng)新動力，在促進經(jīng)濟、提供就業(yè)方面有著明顯的推動作用。然而，不同階段下的融資模式差異影響著融資效益。從生命周期法的角度，綜合分析科技型小微企業(yè)融資模式特點和影響因素，其中有初創(chuàng)期萌芽階段下的內源融資、P2P投資、天使投資；發(fā)展階段下的風險投資、銀行貸款、知識產(chǎn)權質押；成熟穩(wěn)定時期下的股權融資、可交易債券融資、控制權交易融資；衰退期下的重組融資和內部部分資產(chǎn)清算融資。并結合生命周期下融資模式的分析提出對策建議，在初創(chuàng)期完善信用機制加強信息的平等對稱性，成長時期加強風險管理體系建設改善融資工具，成熟期下加強現(xiàn)代化企業(yè)經(jīng)營管理優(yōu)化監(jiān)管服務環(huán)境，衰退期則需要轉變企業(yè)的戰(zhàn)略機構完善知識產(chǎn)權保護?！娟P鍵詞】科技型小微企業(yè)；融資模式；生命周期法目錄1諸論 1TOC\o"1-2"\h\z\u1.1研究背景及意義 11.2國內外研究現(xiàn)狀 11.3本文研究思路與方法 32科技型小微企業(yè)及生命周期法概況 32.1科技型小微企業(yè)的界定 42.2科技型小微企業(yè)的特點 42.3生命周期法的概念 52.4生命周期法的特點 53基于生命周期法下的科技型小微企業(yè)融資模式分析 63.1初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)的主要融資模式 63.1.1內源融資 63.1.2P2P投資 63.1.3天使投資 73.2成長期科技型小微企業(yè)的主要融資模式 73.2.1風險投資 83.2.2銀行信貸 83.2.3知識產(chǎn)權質押 83.3成熟期科技型小微企業(yè)的主要融資模式 93.3.1股權融資 93.3.2可轉換債權融資 93.3.3控制權轉移 103.4衰退期科技型小微企業(yè)的主要融資模式 103.4.1并購重組 103.4.2內部部分資產(chǎn)清算融資 104基于生命周期法下的科技型小微企業(yè)融資對策建議 114.1完善信用機制加強信息的平等對稱性 114.1.1降低信息的不對稱性 114.1.2拓寬尋找天使投資的途徑 124.1.3依靠政府力量引導投資 134.2加強風險管理體現(xiàn)建設改善融資工具 134.2.1加強企業(yè)自身管理建設 144.2.2金融機構創(chuàng)新金融服務 144.2.3完善政策風險融資體系 154.3加強現(xiàn)代化企業(yè)經(jīng)營管理優(yōu)化監(jiān)管服務環(huán)境 154.3.1企業(yè)改變發(fā)展戰(zhàn)略 164.3.2政府加強市場監(jiān)管優(yōu)化服務環(huán)境 164.4轉變企業(yè)戰(zhàn)略結構完善知識產(chǎn)權保護 174.4.1企業(yè)轉變戰(zhàn)略計劃 174.4.2政府出臺法律法規(guī) 185結論 185.1研究不足 195.2研究展望 19參考文獻 211諸論1.1研究背景及意義科技型小微企業(yè)是一個能夠滿足科技前沿發(fā)展的微小企業(yè)類型，是支撐經(jīng)濟結構社會發(fā)展的市場主體，經(jīng)過長期以來的發(fā)展，成為科技創(chuàng)新潛力股，更是其中的核心力量。但是，科技型小微企業(yè)因為自身規(guī)模小，抗風險能力弱，對外部市場、政策環(huán)境的敏感度比較高，因為科技型小微企業(yè)的特點決定了自身的經(jīng)濟實力不強，風險承載能力有限，往往遇到一些市場風浪就會難以為繼?？萍夹托∥⑵髽I(yè)面臨的發(fā)展困局，一般是多方面原因造成的，但最核心的因素是資金的短缺，資金的短缺會直接影響到科技型小微企業(yè)的生存，決定著其未來發(fā)展的空間和動力。然而，在中國特殊的金融管控體系下，民間借貸等途徑具備了一定的風險，銀行信貸對于其他途徑具備著低利息的特點，所以仍然是科技型小微企業(yè)爭取外部資金的首選?；谄髽I(yè)的生命周期理論探索分析科技型小微企業(yè)融資模式，并從內部和外部兩個方面分析企業(yè)所面臨的影響要素，在當前的社會背景下探索科技型小微企業(yè)融資模式具有較強的實際意義和理論意義。1.2國內外研究現(xiàn)狀國外學者對科技型小微企業(yè)發(fā)展重要性及融資模式有著多方面的研究和探討，Berger和Gleisner（2010）[1]研究表明科技型小微企業(yè)在吸引市場融資方面具有極大的優(yōu)勢，在調節(jié)轉變經(jīng)濟結構和進行產(chǎn)業(yè)升級的戰(zhàn)略中有著重要的地位。Rupeika（2014）[2]認為金融投資機構的風險規(guī)避策略會有自然而然的排斥感，而且再加上科技型小微企業(yè)規(guī)避風險能力弱、償還債務能力不強等因素的影響，會難以獲得外源融資的扶持。Zhang和Han（2013）[3]認為隨著科技型小微企業(yè)慢慢發(fā)展，資金需求也會變多，所需要的維持發(fā)展的資金缺口也會越來越大，所以需要外源融資的長期支持。Seokchinetal(2016)[4]指出外源融資不同于內源融資，不受限制于企業(yè)的資本能力，可提供的融資需求能夠滿足于企業(yè)的發(fā)展，長遠發(fā)展角度計劃，可以成為企業(yè)獲取資金的主要途徑。但也有不同的意見，Van＆Manigart(2010)[5]指出相較于內源融資，外源融資所需支付的資金成本會更高，并且相比之下創(chuàng)辦者更希望擁有企業(yè)的絕對控制權。因此也會出現(xiàn)企業(yè)領導者不傾向通過外源融資進行資金籌集。國內近年來，科技型小微企業(yè)也逐漸在我國經(jīng)濟結構中發(fā)揮著濃墨色彩。吳江濤(2012)[6]指出我國作為打造建設創(chuàng)新型國家的目標，將科技型小微企業(yè)看作實現(xiàn)目標的重要一環(huán)，已成為國家戰(zhàn)略發(fā)展的重中之重。從內外融資途徑來看，黃東坡(2009)[7]解釋說明了內源融資是指企業(yè)通過一定方式從企業(yè)內部獲取的融資方式，是小微企業(yè)獲得初期支持的重要來源。仇國榮(2017)[8]、吳慶念(2012)[9]指出通常內源性融資所需付出的資金成本比較低，并且融資效率也比較高，一般為大多數(shù)小微企業(yè)初始融資選擇的第一途徑。魏亞平和宋佳(2013)[10]解釋了外源融資是指企業(yè)通過融資以及債權融資等形式從外部籌集資金。王賢賦和陳念東(2011)[11]指出根據(jù)不同的融資方式和金融機構，外源融資涵蓋了銀行貸款、債券股票的風險投入等等。任紅和裘腰軍(2015)[12]指出外源融資首要融資方式是銀行信用貸款。對于借貸金融機構來說，通常有自己的風險規(guī)避和利益上的規(guī)定。因此，對于需要借貸的企業(yè)通常會設立比較高的門檻。關于直接融資和間接融資，朱毅峰(2005)[13]解釋直接融資通常是指在沒有金融機構幫助下，為急需資金流動放款人以及資本和投資意愿持有人提供融資的行為。陳榮生和劉敏(2013)[14]、逯寧鐸等人(2013)[15]指出該融資行為通常是通過使用股票、債券和其他金融工具及其他手段在資本市場中進行的。那涵坤(2014)[16]表示隨著金融體制改革的深入，為了維持穩(wěn)定的企業(yè)資本鏈，使得融資渠道得到了進一步的拓展。江婉婷(2012)[17]指出間接融資是借貸方同資金支持者之間產(chǎn)生直接聯(lián)系，需要依靠涉及包括銀行和其他金融中介機構在內的融資模式。王文欣(2014)[18]、杜躍平和段利民(2004)[19]指出在間接融資中，通常是通過金融中介機構進行融資流程，從投資方的手中將資金的使用權轉移資金到有需求的企業(yè)手中，因此重新分配資金使用權的過程。列如商業(yè)貸款、民間借貸和小額貸款等。在選擇使用不同融資方式來進行融資時，應當基于生命周期的觀點將其劃分開來，根據(jù)不同的企業(yè)發(fā)展階段，企業(yè)的融資模式也會有所差異，要結合企業(yè)所處的階段環(huán)境變化才能取得最大融資收益。處于初創(chuàng)期的科技型小微企業(yè)存在許多不確定性，難以達到外源融資的要求，所以該階段的科技型小微企業(yè)多為內源融資，隨著企業(yè)的發(fā)展，成長期的企業(yè)會逐步壯大，融資需求也會增大。成長期中內源融資會無法滿足其發(fā)展需要，轉而借助以間接融資為主的外源融資。成熟期的小微企業(yè)由于達到了一定規(guī)模，經(jīng)營運行風險將大幅降低，為了避免成熟期過快的速度進入衰退期，在成長階段資金鏈的穩(wěn)定依然重要，可以選擇直接融資。對于意外不順而進入衰退期的企業(yè)來說,采取股東債務重新分配可以最快的度過難關。也可采取售后回租形式融資租賃來獲得資金流通。1.3研究思路和方法本文的研究思路是借鑒生命周期理論，將科技型小微企業(yè)的層層融資發(fā)展做為四部分討論，梳理目前已有的融資模式。對科技型小微企業(yè)當前可行的融資模式進行深入分析，重點討論和劃分科技型小微企業(yè)在生命周期下因地適宜的融資渠道，為科技型小微企業(yè)發(fā)展提供可行的融資方案。從而提高企業(yè)的生存空間和持續(xù)發(fā)展的成功率。本文主要選取了文獻研究法、對比分析法以及資料收集法等多種論文的論述方法。文獻研究法主要翻閱與參考知網(wǎng)文獻、論文以及外文文獻，通過研究參考文獻對基本的理論以及前沿的融資理論進行了解分析，梳理總結，為本文寫作提供基礎的理論參考。對比分析法是參照企業(yè)的生命周期理論，將科技型小微企業(yè)劃分四個階段的進行對比分析，例如初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期下融資模式內容的特點、影響因素等問題。資料收集主要是在對我國的科技型小微企業(yè)的基本情況進行了解的過程中，利用資料收集法收集了相關的資料，對科技型小微企業(yè)的現(xiàn)狀進行更好的了解，提升了研究的實踐價值。2科技型小微企業(yè)及生命周期的概述科技型小微企業(yè)聚集了科技型與小微企業(yè)的特色為一體，該企業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷與一般企業(yè)相比會有所區(qū)別，該企業(yè)有著自己特色和優(yōu)勢能夠使其在市場經(jīng)濟中立足。生命周期的應用范圍比較廣泛，通常代表了出生成長的經(jīng)歷，顧名思義將其應用到企業(yè)發(fā)展中，即用來指代企業(yè)的成長與發(fā)展。2.1科技型小微企業(yè)的界定小微企業(yè)包括小型企業(yè)、微型企業(yè)、家庭作坊式企業(yè)和個體工商戶。過去，小微企業(yè)一直包含在中小企業(yè)中，直至2010年，國家開始重點支持小型企業(yè)和微型企業(yè)，小微企業(yè)才獨立引起各方面的關注。2011年工信部根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)總額、營業(yè)收入和從業(yè)人員等統(tǒng)計指標，將中小企業(yè)劃分為中型、小型和微型企業(yè)，并確定了各行業(yè)的劃分標準。針對工業(yè)企業(yè)，年收入抵御300萬、職工人數(shù)低于20人的企業(yè)統(tǒng)稱為小微企業(yè)；對于建筑行業(yè)年收入低于300萬，資產(chǎn)在30萬以下的統(tǒng)稱為小微企業(yè)；對于零售企業(yè)，其營業(yè)收入低于100萬，人數(shù)不足10人的統(tǒng)稱為小微企業(yè)。關于科技型小微企業(yè)的官方概念，學術界并沒有形成統(tǒng)一的標準。我們可以從相關的研究中歸納出詳細的定義。科技型小微企業(yè)是指從事高新技術研究與開發(fā)、高科技技術產(chǎn)品生產(chǎn)與經(jīng)營、獨立核算或能相對獨立合算的智力密集型企業(yè)，并具有高新技術產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營能力的小微企業(yè)，主要分布在新能源、新材料、生物技術、節(jié)能環(huán)保、物聯(lián)網(wǎng)、服務外包等新興產(chǎn)業(yè)。其特點是規(guī)模小、投資少；人員素質高、年輕化；市場靈敏度高，時效性強。因此，我們可以得出科技型小微企業(yè)的界定：以提供高新科技產(chǎn)品服務為主業(yè)，人員構成以科技人員為主的企業(yè)，創(chuàng)新能力強，科技含量高，相比于一般企業(yè)，其核心競爭力是研發(fā)、創(chuàng)新和成果轉化，行業(yè)主要分布在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)領域。2.2科技型小微企業(yè)的特點科技型小微企業(yè)具有顯明的特點，首先，市場流動需求變化快。在當今科技飛速進步的時代里，高新技術產(chǎn)品更新?lián)Q代層層更迭，市場方向難以捕捉，有時把握住了市場需求的動向，但也不一定能夠把握住市場需求的滿意程度。但是，由于企業(yè)規(guī)模小，具有靈活變通的優(yōu)勢，一旦出現(xiàn)形勢不對的情況，可以及時轉變思路，就算失敗，由于規(guī)模小，也不會造成太大的損失，還可以另起爐灶卷土重來。其次，具有高度依賴性和大需量的資金投入的特點?？萍夹托∥⑵髽I(yè)所涉及的領域很多都是高科技領域，在該領域下的產(chǎn)品通常科技含量高、生命周期短、市場競爭也十分激烈，更新速度也會非?？臁Ｋ?，這就需要不斷地投入大量的資金進行研究開發(fā)，不斷地進行產(chǎn)業(yè)升級。而且通常來說，科技型小微企業(yè)無論是產(chǎn)品還是建設都需要技術含量來支撐，對員工的綜合素質能力要求很高，員工的薪酬水平要高于一般企業(yè)?？萍夹托∥⑵髽I(yè)的特點決定了，其投資風險和回報率都比較高，因為科技型小微企業(yè)有著與生俱來的弱點，就是規(guī)模小、抵抗風險不強、資金容易緊張，在運營方面時時刻刻都存在一定的風險。但是，高技術產(chǎn)品產(chǎn)生的附加值很高，一旦產(chǎn)品研發(fā)成功并得到市場廣泛認可，就會得到很可觀的經(jīng)濟收益。2.3科技型小微企業(yè)生命周期的概念美國管理學家伊查克?愛迪思博士1989年提出了企業(yè)生命周期理論。從理論上講，企業(yè)的發(fā)展在人類的生命周期上是相似的，并且在生命周期不同的階段存在著明顯的特征差異，根據(jù)企業(yè)生命的個體特征，企業(yè)成長過程分為四個不同的階段。當前，對科技型小微企業(yè)的生命周期劃分有不同的形式，其中一般把其劃分為：初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期。2.4科技型小微企業(yè)生命周期發(fā)展階段的特點初創(chuàng)期：企業(yè)剛剛起步，處于萌芽階段的初始階段，初創(chuàng)期中企業(yè)需要面對的是來自市場需求的選擇，以及經(jīng)營風險的影響。作為一個初出茅廬的新鮮企業(yè)，沒有經(jīng)營歷史，也沒有經(jīng)營信用額度，這都會造成融資途徑不順。在這個階段里主要需要大量的資金進行產(chǎn)品研發(fā)、購買日常生產(chǎn)設備、建立銷售渠道等。初創(chuàng)期對于資金有著高頻率的需求，但每次的需求量小，資金鏈不穩(wěn)定。成長期：在該階段科技型小微企業(yè)經(jīng)過漫長發(fā)展?jié)u進，實現(xiàn)科技突破，進行生產(chǎn)轉化后，作為獨立自主的經(jīng)濟實體，開始進入快速的成長的發(fā)展時期。這時，企業(yè)經(jīng)營收入將會扭虧為盈，生產(chǎn)規(guī)模也會得到極大的改善，市場將有企業(yè)的一席之地，競爭力沒有之前那么激烈。這時企業(yè)需要資金投入開拓市場，此階段企業(yè)主要的風險來自于自身運營的風險和外部環(huán)境造成的市場風險，其經(jīng)營風險不比一般企業(yè)低。成熟期：在該階段下，科技型小微企業(yè)的市場規(guī)模會不斷壯大，經(jīng)營風險將大幅降低。這時企業(yè)的擴張和質變，都會有很強烈的資金需求。從某種角度說，科技型小微企業(yè)能夠成功的上市進入資本交易市場，這就是成熟期的標準性質，能夠與那些中大型企業(yè)成為市場中分一杯羹的一份子，甚至走向大企業(yè)的行列。在這個階段，成熟期是能夠融資最輕松的階段。衰退期：企業(yè)行業(yè)競爭加劇，企業(yè)的創(chuàng)新能力趨于減弱，開發(fā)出來的新產(chǎn)品越來越少，業(yè)務萎縮，整體實力開始下降，甚至破產(chǎn)，這一階段，企業(yè)融資難度很高。在衰退期，企業(yè)大多會實施收縮的融資策略，來補入缺口，常常是最大限度地回收資金或者將資金轉移到新的項目中去。3基于生命周期法下的科技型小微企業(yè)融資模式分析企業(yè)的生命周期通常被劃分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期以及衰退期四個階段。在四個不同的發(fā)展階段，科技型小微企業(yè)的需求特點也會不同，所以在每個發(fā)展階段里選擇企業(yè)自身實際適合的融資模式成為科技型小微企業(yè)能否持續(xù)發(fā)展的關鍵所在。3.1初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)的融資模式初創(chuàng)期的科技型小微企業(yè)尚處于萌芽階段，高風險和融資需求量小是此階段的主要特征。由于并未有產(chǎn)品在市場流通，市場前景無法判斷，加上外部環(huán)境的對于新鮮血液的企業(yè)給予的資金支持不多，能夠從外界獲得的資本也不多，基本屬于虧損階段，在初創(chuàng)期階段下將會面臨著巨大的風險，資金來源依靠內部的內源融資、p2p融資、天使融資。3.1.1內源融資內源性融資是主要滿足生產(chǎn)管理等方面的需求而籌集的資金。它可以是企業(yè)創(chuàng)始人自己的資金，也可以是來自身邊朋友圈內或者創(chuàng)始時股東的資金。內源融資作為科技型小微企業(yè)初創(chuàng)期的首要之選擁有很強的原始性，因為內源性資本作為起始的最初資本，所有的企業(yè)發(fā)展過渡都需要利用初始資金，所以顯得異常重要，是初創(chuàng)期里不可缺少的首要融資形式。對于科技型小微企業(yè)來說，內源性融資不必承擔來自外界各種因素影響的融資風險。即使面臨經(jīng)營波動，也不會造成資本撤出導致企業(yè)資金鏈斷裂等問題。內源性融資風險與其他融資方式不同，主要來自于經(jīng)營和市場波動風險，對于企業(yè)前期的基本運作有著重要的作用，因為內源性資本主要來源于發(fā)起者本身或者親朋好友，其風險不是來自于資本自身，而是來自于經(jīng)營中的市場不確定風險因素，影響企業(yè)發(fā)展甚至企業(yè)倒閉，使得資本難以收回。3.1.2P2P融資P2P融資是一種個人對個人的投資方式，通過網(wǎng)絡中介平臺進行融資匹配對應，可以決定是否以融資方式進行投資，既簡單又容易操作。P2P融資不但可以集中社會上的閑置資金進行投資獲得更多的收入，而且還為現(xiàn)金籌集提供了一種新的融資方式。P2P融資為科技型小微企業(yè)在起步階段很難從銀行獲得貸款的情況下，提供了外部融資方式，解決融資發(fā)展中的一大困難。但由于是在金融中介機構的平臺上進行融資操作，所以難免會有信息不對稱問題出現(xiàn)，形成道德風險。信息不完全、失真很容易致使企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)平臺上作出錯誤決策，無法進行全面的正確的決策判斷，在另一方面由于信息不對稱無法了解平臺自身的運用情況，平臺上的借款方眾多，增加了信息管理難度，很可能面臨信息泄露，對自身的知識產(chǎn)權造成沖擊，從而面臨知識產(chǎn)權保護風險。3.1.3天使投資天使投資通常源自對原始項目或者初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)進行一次性前期投資的自由投資者。這些投資者通常愿意從事高風險投資項目并對初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)進行幫助，其主要目的是享有高風險下的高收益回報。由于流程簡單，資金投入快。天使投資投資方向非常契合初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)的發(fā)展。其次，資源經(jīng)驗豐富。天使投資者一般樂于充當企業(yè)發(fā)展的引路人，將其豐富的資源與被投資者一起共享。在天使投資者的幫助下可以減少經(jīng)營失誤，促進企業(yè)發(fā)展收益，這也是初創(chuàng)期融資的最好方法。目前科技型小微企業(yè)面對的融資風險主要來自于信用機制還不健全，不守信用的事件時常出現(xiàn)。在社會中，也有許多富有資源的潛在天使投資者缺乏投資知識和勇于面對風險的進取精神，也有一些企業(yè)家在獲得了天使投資者的資金之后使用的不當，在盈利之后拒絕分紅。種種跡象表明，天使投資者于企業(yè)之間的信息不對稱等原因極大的抑制天使投資途徑的進一步發(fā)展。3.2成長期科技型小微企業(yè)的主要融資模式成長期的科技型小微企業(yè)通常已經(jīng)在市場上有了一定的信譽，在市場上也有了一定的聲望。在該階段企業(yè)可以通過累積的信用從而獲得更多的融資途徑，例如知識產(chǎn)權質押這種融資模式，其中商業(yè)貸款也向成長期的此類企業(yè)拋出橄欖枝，此時風險投資也開始向此類企業(yè)招手，意圖高收益的投資回報。在成長期主要選擇風險投資、銀行貸款、知識產(chǎn)權質押。3.2.1風險投資簡而言之，風險投資就是風險資本投資者愿意冒險承擔一部分風險，以便在投資過程中獲得良好的回報。風險投資可以通過目標企業(yè)以投資方參股的形式來完成，從而成為股東，并提供成長資金，有助于被投資企業(yè)在一些重大的發(fā)展戰(zhàn)略、市場決策以及人才招募等方面做出決定。在一方面來說，風險投資是以參股形式進行的，這樣就會使得投資者與企業(yè)風險共擔，共同承擔與企業(yè)一切可能發(fā)生的風險。另一方面來說，風險投資者大多將資金投入未上市企業(yè)，在該方式下，可能導致企業(yè)喪失有效控制，造成所有權易主的后果。所以對風險投資的選擇，需要非常的謹慎，稍有不慎，都可能給成長期的科技型小微企業(yè)帶來致命的打擊。3.2.2銀行貸款銀行貸款是一種銀行為中介，銀行方面作為借出方要求利息與回報的貨幣借貸，也是企業(yè)在成長過程中需求最強烈的一種融資模式。隨著科技型小微企業(yè)進入成長期，發(fā)展經(jīng)營走向正常，風險下降，收入和利潤率持續(xù)增加，且隨著業(yè)務規(guī)模發(fā)展，資金也會有更多的需要。為了維持企業(yè)的所有權和控制權，銀行貸款是現(xiàn)階段科技型小微企業(yè)更傾向的融資模式。根據(jù)一些研究表明，銀行作為科技型小微企業(yè)最主要的外部融資來源者，二者關系密切，銀行能夠幫助該企業(yè)推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展，也能使得自己手中的資金流動獲利，雙方互利共贏。但需要注意的是，對于銀行貸款主要關注一下是否有過高的利率，一旦在獲取銀行貸款之后經(jīng)歷市場波動之后很有可能容易造成資金貶值，成本過高，最壞的結果是無法償還貸款，最終導致企業(yè)破產(chǎn)。3.2.3知識產(chǎn)權質押知識產(chǎn)權質押融資是把企業(yè)擁有的專利權、商標權和著作權等無形資產(chǎn)作為貸款質押物，獲取貸款的一種融資方式，科技型小微企業(yè)在成長期積累了一定的技術成果價值，可以利用無形資產(chǎn)的質押降低貸款所帶來的風險。因此知識產(chǎn)權的質押可以直接彌補商業(yè)銀行不足的融資額度，并且同時與風投、貸款一同彌補該階段下的大量資金需求。知識產(chǎn)權本身就存在較強的專業(yè)性和復雜性。知識產(chǎn)權的估值某種程度取決于評估機構的水平，而評估機構的本身水平參差不齊，很有可能會影響融資結果，如果風險不能被有效地控制，融資質量將會惡化。所以，第三方評估機構專業(yè)性和誠信度十分重要。在此風險下，對知識產(chǎn)權質押的融資方式，商業(yè)銀行會提出一定的要求，如和固定資產(chǎn)質押捆綁等，3.3成熟期的融資模式成熟期的科技型小微企業(yè)在市場中占有一席之地，并且自身的發(fā)展比較穩(wěn)當，所以成熟期下的科技型小微企業(yè)風險最低，但是相比之下可能會出現(xiàn)創(chuàng)新能力不足、技術跟不上時代的現(xiàn)象，所以會依然需要一定的資金量維持發(fā)展。由于此階段的企業(yè)信譽實力比較強勁，所以各個金融機構都愿意給予其大量貸款。此階段，主要的融資模式是股權融資、可轉換債券、控制權轉移。3.3.1股權融資企業(yè)通過出售企業(yè)股權，使新股東加入，使得總股本增加的融資方式叫股權融資。股權融資所獲得的資金屬于企業(yè)資產(chǎn)，企業(yè)不需要還本付息給投資人，新股東和老股東將作為團隊共同成員，利益一體化，與企業(yè)一起分享收益，承擔風險，不存在到期日，也無需歸還。通常股權融資中的風險主要來自于經(jīng)營及股價波動風險。處于成熟期的科技型小微企業(yè)通過股權融資獲得的資本，如果經(jīng)營良好，則會出現(xiàn)共同獲益，投資方會獲得股息，企業(yè)會更加壯大，企業(yè)價值也會上升。另外，相對于風險來說，投資方更容易受到股價市場波動影響，而且容易過度關注于股價的起伏而忽略企業(yè)的發(fā)展，給企業(yè)融資帶來麻煩。3.3.2可轉換債券融資可轉換債券在我國近年來的發(fā)行量處于里程碑式的歷史高位，它是一種債券與股票之間游離的融資方式，在一定期限內，可以按照一定價格比例自由轉換，從而獲得固定收益。對于發(fā)行可轉債的企業(yè)來說，該融資模式下利率會比普通的債券要低，融資成本不高。如果投資者選擇將債券轉換為普通股，企業(yè)也沒有額外的成本，相比之下，也節(jié)約了成本。使企業(yè)在融資處理上具有靈活性。但按相關規(guī)定，目前發(fā)行可轉債主體只能為上市公司，因此，成熟期科技型小微企業(yè)只有成功上市后，才有資格采取這種成本低靈活性高的融資方式進行融資。需要注意的是，通常情況可轉換債券的利率都很低，但在轉股的時候會面臨者決策風險，一旦失敗很有可能會將之前優(yōu)勢耗光殆盡，轉而增加自己的財務風險，甚至會有失企業(yè)的形象，所以在做出抉擇時，要再三考慮制定詳細的轉換計劃。3.3.3控制權轉移對于成熟期的企業(yè)來由于說需要新鮮血液的進入，所以控制權轉移融資非常適合在該階段的科技型小微企業(yè)，因為出售控制權所帶來的資金投入能夠進行一定資源整合和重組，增加企業(yè)的活力。一方面促進了穩(wěn)定性，也降低了風險?？刂茩噢D移下企業(yè)獲得的融資無需支付額外成本費用，故該方式不存在來自財務風險方面的壓力。對于都具備了一定的條件的投資者而言，是比較有吸引力的，企業(yè)實現(xiàn)控制權轉移融資有較大的可能性?？刂茩噢D移同時也存在缺陷，相關規(guī)范性的市場尚未成立，而股份如果只依靠公司的凈資產(chǎn)進行股權定價，會使得定價方法單一，存在局限性。不利于體現(xiàn)其整體價值和實現(xiàn)權益價值，由于存在定價缺陷，將導致對控制權的真實價值理解不充分，控制權管理不到位。3.4衰退期科技型小微企業(yè)的融資模式在經(jīng)濟衰退時期，科技型小微企業(yè)可能會面臨破產(chǎn)，因此企業(yè)需要盡可能地收回資本，轉變思維進行債務重組，改變研發(fā)思維、管理方式謀求新發(fā)展，新的領域和方向都需要大量的資金來開拓。因此，現(xiàn)階段下企業(yè)應該進行并購重組融資、內部部分資產(chǎn)清算。3.4.1并購重組融資并購又被稱為吸收合并，指兩家或者更多的獨立企業(yè)，公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢的公司吸收一家或者多家公司。資產(chǎn)重組是指企業(yè)資產(chǎn)的擁有者、控制者與企業(yè)外部的經(jīng)濟主體，對企業(yè)資產(chǎn)的分布狀態(tài)進行重新組合、調整、配置的過程。在實際的運作過程中，企業(yè)面臨者復雜的利潤分配問題，風險也相對比較高，絲毫的失誤將導致流產(chǎn)，并且很難恢復。并購重組存在失敗風險?？萍夹托∥⑵髽I(yè)進行并購重組融資，對于衰退期的企業(yè)來說更易受到內外因素的影響，導致重組計劃失敗，企業(yè)可能面臨無法挽回的倒閉局面。而且對于衰退期的科技型小微企業(yè)的實際情況來說，即便完成并購重組也很難給予投資者的帶來充足的資本，在之后企業(yè)又需要大量的資金重新發(fā)展，導致即使獲得了資金投入，也會有很高的使用成本。3.4.2內部部分資產(chǎn)清算融資內部部分資產(chǎn)清算融資，是一種企業(yè)資產(chǎn)通過清算變賣以籌集到資金的方法?？萍夹托∥⑵髽I(yè)處于衰退期時，無法像成長期和成熟期一樣開展全面的經(jīng)營，需要舍棄一部分企業(yè)的資產(chǎn)來為其他方向發(fā)展積累資本，并使自身集中力量完成自身的戰(zhàn)略選擇，具有主動性。因為衰退期清算的資產(chǎn)是屬于企業(yè)自己主動做出的決定，對于科技型小微企業(yè)的融資需要可以做出靈活的判斷決定。企業(yè)面臨喪失競爭力的情況下，很有可能將有價值性高的資產(chǎn)清算出去，從而造成核心技術的喪失，限制了未來更好的發(fā)展。4基于生命周期科技型小微企業(yè)融資的對策及建議生命周期視角下的科技型小微企業(yè)，由于在各個階段發(fā)展面臨的狀況不同，待解決的問題也會有所不同，根據(jù)企業(yè)結合實際發(fā)展情況，提出相應合適的融資對策及建議。4.1完善信用機制加強信息的平等對稱性初創(chuàng)期的科技型小微企業(yè)，因為經(jīng)營模式、盈利模式還不成熟，占有的市場與產(chǎn)品收益都不穩(wěn)定，技術、管理和市場方面的風險較大，可以選擇的融資渠道非常有限。企業(yè)無法通過資本市場直接融資，獲得銀行貸款也很困難，內源融資由于資金能力的限制往往杯水車薪，難以滿足初創(chuàng)企業(yè)對資金的渴望，在這種情況下，初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)急于解決融資難題，天使投資提供了一個非常合適的途徑。國外的成熟經(jīng)驗表明，天使投資憑借其特點和優(yōu)勢，能夠在企業(yè)初創(chuàng)期的融資過程中發(fā)揮不可替代的作用。雖然我國當下的天使投資市場仍處于起步階段，但作為科技型小微企業(yè)初創(chuàng)期的一種重要融資模式，天使投資已成為我們社會比較關注的一個熱點。面臨我國目前日益濃厚的創(chuàng)業(yè)氛圍，初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)出于對資金需求的迫切，找不到更合適的融資渠道，天使投資可以成為科技型小微企業(yè)初創(chuàng)期融資的首選。據(jù)統(tǒng)計，天使投資是科技型小微企業(yè)初創(chuàng)期最為活躍的資本，研發(fā)與創(chuàng)業(yè)階段是企業(yè)最困難的階段，天使投資采取分批小額投入的方式，在技術創(chuàng)新和資本之間架起一座溝通的橋梁，往往是雪中送炭，能夠幫助企業(yè)順利渡過最艱難的時期，逐步邁入成長期。初創(chuàng)期的科技型小微企業(yè)需要拿到天使投資人的投資，擁有閑置資金的天使投資人需要找到正確的投資項目為了，讓天使投資和科技型小微企業(yè)的融資需求更好地匹配，避免低效率的創(chuàng)業(yè)融資活動發(fā)生，建議采取以下三個方面的措施：4.1.1降低信息的不對稱性首先，天使投資和科技型小微企業(yè)雙方要主動降低信息不對稱性，天使投資者和企業(yè)之間需要搭建一個互通的橋梁。這一點，我們可以借鑒西方國家天使投資現(xiàn)有的經(jīng)驗：通過互聯(lián)網(wǎng)達成信息共享，打通天使和企業(yè)之間的溝通渠道。像美國就擁有數(shù)量眾多的天使投資網(wǎng)站，天使投資者能夠利用網(wǎng)絡來尋找滿意的初創(chuàng)企業(yè)和項目，而初創(chuàng)企業(yè)也能通過網(wǎng)絡尋找相應的天使投資人，在美國，利用網(wǎng)絡完成天使和初創(chuàng)企業(yè)成功配對的案例每年的增長率都達到了二位數(shù)。以國家機構為中介。像瑞典，國家科技發(fā)展局具有一個專門的職能，他們會長期精挑細選一些具有發(fā)展?jié)摿Φ某鮿?chuàng)企業(yè)，向這些企業(yè)推薦天使投資，為部分初創(chuàng)企業(yè)獲得了天使資本提供了行之有效的服務。4.1.2拓寬尋找天使投資的途徑初創(chuàng)企業(yè)不斷拓展自己的人脈，充分利用好親屬、同學和朋友的關系網(wǎng)。其中，校友圈和同事圈的朋友創(chuàng)業(yè)者要高度重視，一個圈子的朋友在學生時代和創(chuàng)業(yè)者朝夕相處，一個圈子的朋友在工作中和創(chuàng)業(yè)者風雨同舟。彼此之間，相互了解，知己知彼，已經(jīng)建立了真誠而質樸的信任關系，而信任是初創(chuàng)企業(yè)最值得珍惜的財富，通過朋友的朋友，創(chuàng)業(yè)者可以拓展更廣泛的關系網(wǎng)，將關系網(wǎng)發(fā)展為自身的天使投資人有了更大的可能性。通過第三方平臺結交未來可能的天使投資人。出于讓初創(chuàng)企業(yè)和天使投資人便于信息交流的目的，第三方平臺通常會建立健全一種雙向篩選的模式，確保需求信息的高效匹配。在美國，YCTECHSTAR逐步建立完善了一套相對成熟的篩選機制，深受初創(chuàng)企業(yè)和天使投資人的信賴和好評。在中國，好投網(wǎng)等第三方平臺也在不斷地興起，致力于為初創(chuàng)企業(yè)和投資者提供比較全面的服務。參加一些合適的線下活動。隨著初創(chuàng)企業(yè)數(shù)量的迅速增長和天使投資人隊伍的不斷擴大，國內的一些政府機構和專業(yè)機構開始組織各種各樣的線下活動，邀請初創(chuàng)企業(yè)、天使投資人參與，提供初創(chuàng)企業(yè)和天使投資人線下直接交流的機會，如國家各級科技部門、經(jīng)信部門、人社部門組織的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽?！皩雎费荨睂儆诰€下活動一種特別的類型，它具有一定的針對性，活動組織者會從報名的初創(chuàng)企業(yè)中進行一輪初步篩選，篩選出來的企業(yè)相對優(yōu)質，對這些企業(yè)的基本信息和融資需求也有詳盡的了解，邀請出席專場路演的天使投資人會盡量匹配企業(yè)的需求，關聯(lián)性和目的性比較明確。當然，很多天使投資人未被邀請，也會主動關注這些被精挑細選出來的初創(chuàng)企業(yè)，自發(fā)參加路演活動。4.1.3依靠政府力量引導投資設立科技型小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金。我國第一只國家級的創(chuàng)業(yè)投資引導基金于2007年設立，目的就是為了解決科技型中小微企業(yè)在初創(chuàng)期資金匱乏的問題。該基金采取階段參股、投資保障、風險補助多種方式，投資篩選出來的初創(chuàng)期科技型中小微企業(yè)，支持企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。它利用中央財政資金，吸引社會資本，雙方共同出資創(chuàng)建創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，在某種程度上轉移了社會資本投資的風險，達到了積極引導社會資本投資科技型中小微企業(yè)的目的，起到了助推初創(chuàng)期企業(yè)更加健康發(fā)展的作用。我們的各級地方政府，可以參照這種模式，廣泛地在各級區(qū)域設立創(chuàng)業(yè)投資引導基金，吸引社會資本共同投資，有效地引導科技型小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)的熱情，激發(fā)科技型小微企業(yè)創(chuàng)新的活力。建立信用機制保障天使投資人的權益。完善的信用機制能夠讓天使投資人專心投資，不必顧慮是不是會被欺詐，具體做法可以借鑒西方發(fā)達國家，建立完備的企業(yè)信用體系，實現(xiàn)全覆蓋，隨時隨地可以調用。涉及企業(yè)信用的一切違約記錄都會被記錄在征信平臺，企業(yè)如果多次惡意違約，將被列入黑名單，天使投資人進行投資，隨時隨地都能掌握這些信息，決策時可以作為重要參考。企業(yè)的信用級別高，爭取融資可以享受優(yōu)先，相反，不誠信的企業(yè)融資門檻就會加高，信譽回報的良性循環(huán)，會促使企業(yè)更加自覺地維護信用，提升信譽。4.2加強風險管理體系建設改善融資工具進入成長期后，科技型小微企業(yè)具備了明顯的行業(yè)屬性，創(chuàng)新能力、技術成果發(fā)揮的作用開始顯現(xiàn)，會進而影響融資結構。成長期科技型小微企業(yè)前期的研發(fā)投入會形成一批技術成果，轉化成產(chǎn)品，在市場中占有一定的份額，初步得到市場與客戶的認可，且有了一定的知名度，企業(yè)的凈流量持續(xù)增長，銷售規(guī)模快速擴大，員工人數(shù)、廠房設備都在不斷增加，這個時期，企業(yè)需要更多的運營資金，才能擴大生產(chǎn)，應對應收賬款，處理存貨。處于成長期的企業(yè)利潤也開始增加，企業(yè)信用逐步得到提高，相比初創(chuàng)期，融資變得更加寬松，在成長期，風險投資成為科技型小微企業(yè)最合適的融資模式，同時可以開始考慮爭取銀行信貸。要讓更多成長期科技型小微企業(yè)獲得風險投資、申請到銀行信貸，實現(xiàn)成功融資，企業(yè)、金融機構、政府三個方面都要付出共同努力。4.2.1加強自身管理建設改善企業(yè)治理結構，改變家族管理模式，通過產(chǎn)權改革，分離企業(yè)經(jīng)營權和所有權，建立健全產(chǎn)權明晰的管理制度。加強研發(fā)和成果轉化，注重知識產(chǎn)權保護，提高知識產(chǎn)權管控能力和運營水平，深入挖掘知識產(chǎn)權的資產(chǎn)價值，為實現(xiàn)知識產(chǎn)權的市場化和資本化創(chuàng)造條件。更新技術和設備，提升產(chǎn)品的市場競爭力，引進科學合理的生產(chǎn)、經(jīng)營和決策機制，占領市場先機，提升企業(yè)品牌和形象，提高企業(yè)吸引力。同時，要強化風險意識，預先建立可防可控的風險預警機制。著力維護企業(yè)信用，要想獲取更多的發(fā)展機遇，科技型小微企業(yè)一定要有長遠眼光。全面貫徹信用理念能最大限度地控制信用風險，有效提升企業(yè)的形象和口碑，從而爭取更多的融資機會。處于成長期的科技型小微企業(yè)可以實施陽光工程，建立“企務公開”、“賬務公開”制度，也可以成立相關的監(jiān)管部門，時刻監(jiān)督企業(yè)決策、實施和反饋各個環(huán)節(jié)。4.2.2金融機構創(chuàng)新金融服務建立科技銀行，不斷總結科技型小微企業(yè)的信貸經(jīng)驗，針對科技型小微企業(yè)的高風險，探索創(chuàng)新既能有效控制風險，又能支持科技型小微企業(yè)發(fā)展的盈利模式，專門對科技型小微企業(yè)提供科技貸款服務。美國硅谷銀行行之有效的經(jīng)驗我們可以借鑒，就是加強科技專業(yè)銀行和風投機構的合作，以科技型中小企業(yè)為服務對象，共同參與，搭建金融服務平臺，拓展和開發(fā)相關業(yè)務，不斷創(chuàng)新融資工具?？萍笺y行能夠運用專業(yè)的風控技術，利用比較準確的企業(yè)信用信息，篩選適合條件的貸款對象，而風投機構則利用科技銀行充沛的資金開展投資。這樣一來，一方面可以帶動更多的銀行為科技型小微企業(yè)提供信貸融資，一方面可以吸引更多的風投機構參與到科技型小微企業(yè)的發(fā)展成長。創(chuàng)新金融產(chǎn)品，豐富產(chǎn)品種類，針對科技型小微企業(yè)各自不同的需求，靈活采取相對應的貸款措施。比如，小微企業(yè)規(guī)模小、產(chǎn)品單一、資金回籠時間長，貸款利率低的金融產(chǎn)品肯定更受小微企業(yè)的歡迎。從貸款審批效率，縮短審批時間的角度考慮，可以建立科技型小微企業(yè)信息庫，對科技型小微企業(yè)打包，進行一體化管理。對部分信用程度高、交易背景真實、運營良好的科技型小微企業(yè)，適度推行應收貸款轉讓、票據(jù)貼現(xiàn)、無擔保信用貸款等金融產(chǎn)品。拓寬融資擔保新的方式和途徑，開發(fā)聯(lián)保、互保、承租權質押、流動資金循環(huán)貸款、商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)等新型信貸品種，用好用活知識產(chǎn)權質押手段，服務成長期科技型小微企業(yè)，助力成長期科技型小微企業(yè)發(fā)展壯大。4.2.3完善政策風險融資體系完善風險投資保障體系。依照我國國情，盡快出臺風險投資法，用法律來規(guī)范和保護風險投資業(yè)的健康發(fā)展。研究制定風險投資業(yè)的稅收優(yōu)惠、財政補貼政策，適當減免風險投資收益的所得稅，對資本未退出的投資收益免稅，風險投資機構的投資損失，可以進行適度的補貼。筑渠引源，多渠道吸納風投資金，在繼續(xù)發(fā)揮財政資金撬動作用的基礎上，借鑒西方國家的經(jīng)驗，將保險基金、養(yǎng)老基金、信托投資基金引入風險投資；放寬限制，歡迎外資來我國進行風險投資；支持商業(yè)銀行、社會資本以多種形式參與風險投資。并且同步配套好風險投資退出機制，為風險投資退出搭建穩(wěn)定可靠的平臺。完善融資擔保體系。實施擔保機構準入制度，建立資金注入、風險補償、信用評估等方面的運行機制，形成以科技型小微企業(yè)信用擔保服務中心等政府擔保機構為主，商業(yè)性擔保機構和再擔保機構并存的擔保體系，擴大科技型小微企業(yè)知識產(chǎn)權融資擔保服務供給。要不斷完善聯(lián)合擔保機制，整合信用擔保資源，鼓勵建立股份制的科技型小微企業(yè)信用擔保公司，將擔保風險進行有效的分攤和化解。參照臺灣地區(qū)經(jīng)驗，還可以在政府主導下建立各級中小微企業(yè)信用擔?；?，為多渠道破解科技型“小微”企業(yè)的融資困境提供政策保障。

4.3加強現(xiàn)代化企業(yè)經(jīng)營管理優(yōu)化監(jiān)管服務環(huán)境進入成熟期的科技型小微企業(yè)，已經(jīng)擁有一定的市場份額，競爭力隨之增加，盈利水平趨于穩(wěn)定，財務狀況明顯改善，現(xiàn)金流量變?yōu)檎魅?，資金實力顯著增強，內部有了更多的積累，信息更加透明化公開，開始逐步向大型高技術企業(yè)轉化。但企業(yè)面臨持續(xù)技術創(chuàng)新、提升產(chǎn)品服務質量、保持市場占有率的問題，資金缺口依然存在。成熟期的企業(yè)由于有了一定的資產(chǎn)規(guī)模，在資信、融資方面已經(jīng)具備了一定的能力，可以繼續(xù)采取銀行信貸的方式進行融資。同時企業(yè)也具備了市場化融資的機會，可以優(yōu)先考慮股權融資的融資策略，既能優(yōu)化企業(yè)的資本結構，又能減輕企業(yè)未來還貸的壓力。股權融資的最佳選擇是上市融資，由于科技型小微企業(yè)體量較小，上市的目標應定位于創(chuàng)業(yè)板和新三板，條件不成熟的話則選擇證券市場外的股權轉讓。4.3.1企業(yè)改變發(fā)展戰(zhàn)略要具備戰(zhàn)略眼光。企業(yè)的決策層對企業(yè)成長發(fā)展要有一個清晰的目標，要認真梳理分析企業(yè)各方面現(xiàn)有的條件，科學規(guī)劃，權衡利弊、選擇企業(yè)發(fā)展的最佳線路圖，并結合企業(yè)自身的特點選擇合適的資本市場，采取最經(jīng)濟、最高效的方式進入公開的資本市場勇敢博弈，實施股權融資募集資金，迅速提升壯大企業(yè)的綜合實力。同時，要做好股權規(guī)劃，盡量避免股權被過度稀釋而影響控制權。完成現(xiàn)代企業(yè)改造。實施股份制，積極向現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理模式靠攏，包括組織架構、行政管理、人力資源、財務管理、市場營銷、研發(fā)投入、二級機構管理等制度體系都要建立完善。如果有實施股權融資的愿望，特別要注意財務管理，規(guī)范會計核算，規(guī)范處理涉稅事項。努力經(jīng)營，創(chuàng)造良好的經(jīng)營業(yè)績。要做到主業(yè)突出，根據(jù)產(chǎn)品的市場占有情況和市場前景合理布局產(chǎn)品的經(jīng)營規(guī)模，作為科技型小微企業(yè)，要體現(xiàn)成長性，企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模每年要努力保持穩(wěn)定的增長，毛利率爭取高于同行業(yè)平均水平，并保持相對平穩(wěn)，避免異常波動。剔除非經(jīng)常損益后，企業(yè)每年稅后凈利的增長要達到一定幅度。這樣的企業(yè)才容易得到資本市場的青睞。4.3.2政府加強市場監(jiān)管優(yōu)化服務環(huán)境構建完善的資本市場。一是要加強創(chuàng)業(yè)板市場的監(jiān)管，遏制內幕交易、過度投機和上市只為了“圈錢”的行為。二是要進一步降低創(chuàng)業(yè)板門檻，優(yōu)化注冊環(huán)節(jié)，讓更多有需求的科技企業(yè)盡快盡早上市，形成持續(xù)常態(tài)化的IPO發(fā)行機制。三是要加快“新三板”市場改革，進一步完善“新三板”市場的掛牌和交易制度，制定出臺“新三板”市場科技型小微企業(yè)再融資的政策法規(guī)和運作機制，搭建“新三板”更具操作性的轉板機制，拓寬“新三板”與主板的對接通道，為具有發(fā)展?jié)摿Φ目萍夹托∥⑵髽I(yè)通過資本市場順利融資創(chuàng)造更便利的條件。四是要盡快建立全國統(tǒng)一、層級互補、制度完善，體系完備的產(chǎn)權交易市場，解決地方產(chǎn)權交易市場目前存在的各自為政、各行其是、規(guī)則不統(tǒng)一、交易不規(guī)范等問題，從而促進產(chǎn)權交易市場的健康發(fā)展。規(guī)范中介服務體系，優(yōu)化融資服務環(huán)境。鼓勵證券公司、投資銀行等機構進入科技型小微企業(yè)股權融資領域，主動在投融資、發(fā)展戰(zhàn)略等方面為科技型小微企業(yè)提供規(guī)劃服務，策劃推動科技型小微企業(yè)的股權轉讓，在風險資本退出機制中發(fā)揮中介作用；著力培育咨詢公司，按照科技型小微企業(yè)的需求，有針對性地開展決策布局、市場營銷等方面的咨詢服務；規(guī)范律師事務所、會計師事務所、資產(chǎn)評估事務所的業(yè)務行為，引導他們以真實為基礎，以其行業(yè)特長，為科技型小微企業(yè)提供法律、核資、審計、評估等方面的專業(yè)服務。4.4轉變企業(yè)戰(zhàn)略結構完善知識產(chǎn)權保護科技型小微企業(yè)跨過成熟期后，企業(yè)已經(jīng)充分挖掘了各種潛力，邁入了衰退期，機構臃腫、人浮于事、機制僵硬、節(jié)奏緩慢、技術落后、設備老化等企業(yè)病逐漸出現(xiàn)。企業(yè)如果不能及時進行調整，跟上時代發(fā)展的步伐，企業(yè)的未來只能走向衰亡。要想阻止企業(yè)衰退的趨勢，這時企業(yè)需要大量資金的投入來改造工藝、更新設備、升級產(chǎn)品、轉移產(chǎn)業(yè)、開拓市場。但處于衰退期的科技型小微企業(yè)往往面臨成本抬高、市場縮小、現(xiàn)金不足、利潤降低、信用退化、經(jīng)營風險攀升多方面的問題，獲得銀行等正規(guī)金融機構資金支持已經(jīng)變得很困難，股權轉讓也不再具備實際條件。處于衰退期的科技型小微企業(yè)一方面只能依據(jù)當前尚具備的管理水平、積累的資本實力和擁有的市場地位，和長期保持合作關系的銀行積極協(xié)調，努力爭取符合自身融資需求的貸款產(chǎn)品和還款時間，另一方面，則依據(jù)企業(yè)發(fā)展需要，大膽實施并購重組、出售不良資產(chǎn)，用破釜沉舟的方式進行融資，爭取延長衰退期，期待抓住市場機會，實現(xiàn)再創(chuàng)業(yè)再發(fā)展。4.4.1企業(yè)轉變戰(zhàn)略計劃面對處于衰退期的實際情況，企業(yè)要認真分析自身的財務現(xiàn)狀和存在的主要問題，規(guī)劃符合實際、具有可行性的企業(yè)復興之路，按照計劃選擇融資方式和融資額，實現(xiàn)有限資源的最優(yōu)配置，在企業(yè)利潤增長貢獻最大的方向進行投入。對于近中期不能明顯見到效益的項目，應盡量放棄投資或適度削減投資規(guī)模。已經(jīng)成功上市的科技型小微企業(yè)，可以買殼給急于上市的企業(yè)，在資本市場進行融資。因為條件不成熟，尚未上市的科技型小微企業(yè)，鑒于其積累的資產(chǎn)和市場地位，對于急于擴張的優(yōu)勢企業(yè)具備一定的吸引力，可以適當引入戰(zhàn)略投資者，進行企業(yè)并購重組，利用資產(chǎn)重組的方式回收資金，優(yōu)化、整合內部資源，為企業(yè)贏得新的活力。當企業(yè)一旦面臨生存危機，就只能通過典當、變賣部分資產(chǎn)股權或出售子(分)公司等方式，換取應急資金來扭轉生產(chǎn)經(jīng)營困局，以圖生存。4.4.2政府出臺相關法律法規(guī)從政府層面來說，可以制定相應的法律法規(guī)，指導連年虧損的衰退期科技型小微企業(yè)開展破產(chǎn)清算，嚴格規(guī)范企業(yè)資產(chǎn)重組行為，深化資本市場退市和再入市機制改革，繼續(xù)完善知識產(chǎn)權交易市場，讓專利、商標、軟件著作、集成電路設計等無形資產(chǎn)能夠價值變現(xiàn)，讓處于衰退期的科技型小微企業(yè)能夠回籠資金，以獲得再一次成長的機會。5結論在生命周期視角下，每個階段環(huán)境下的科技型小微企業(yè)發(fā)展所體現(xiàn)的特征不盡相同。因此，所能夠運用的融資對策與建議也有所區(qū)別。初創(chuàng)期的科技型小微企業(yè)，創(chuàng)業(yè)不久，還沒有成熟的經(jīng)營模式和盈利模式，能夠占有的市場、能夠取得的產(chǎn)品收益欠穩(wěn)定，面臨技術、管理和市場各方面的挑戰(zhàn)，風險較大，可以選擇的融資渠道非常有限。企業(yè)無法通過資本市場直接融資，獲得銀行貸款也很困難，內源融資由于資金能力的限制往往杯水車薪，難以滿足初創(chuàng)企業(yè)對資金的渴望，在這種情況下，初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)急于解決融資難題，天使投資提供了一個非常合適的途徑。打通天使投資的渠道，企業(yè)、金融機構各方需要加強信息的對稱性，需要政府力量的正確引導可以使得融資渠道更好與企業(yè)相匹配。成長期的科技型小微企業(yè)，行業(yè)特性得到體現(xiàn)，技術在這個時期會發(fā)揮突出的作用，進而影響企業(yè)的融資結構。在這一階段，科技型小微企業(yè)開展研發(fā)，形成的的技術成果具備了一定的知名度，產(chǎn)品在市場中占有一定的份額，初步得到市場與客戶的認可，與初創(chuàng)期相比，融資相對寬松一些，在成長期，科技型小微企業(yè)最佳的融資模式是尋找風險投資，其次可以考慮銀行信貸。在該階段下，企業(yè)需要注意加強風險管理體系的建設，金融機構也需要改善金融建設下的金融工具。成熟期的科技型小微企業(yè)，資本實力逐步增強，內部有了較豐富的積累，信息日趨透明，開始逐步向高技術企業(yè)轉化。但企業(yè)面臨持續(xù)技術創(chuàng)新、提升產(chǎn)品服務質量、保持市場占有率的問題，資金缺口依然存在。這個階段的企業(yè)因為有了一定資產(chǎn)規(guī)模，在資信、融資方面具備一定的能力，企業(yè)也具備了市場化融資的條件，可以優(yōu)先考慮股權融資的融資策略，既能優(yōu)化企業(yè)的資本結構，又能減輕企業(yè)未來還貸的壓力。在該階段下需要注意優(yōu)化建設管理與市場環(huán)境監(jiān)管使其成為重要的一環(huán)。衰退期的科技型小微企業(yè)，企業(yè)成本抬高、市場縮小、現(xiàn)金不足、利潤降低、信用退化、經(jīng)營風險攀升，難以從銀行等正規(guī)金融機構獲得資金支持，股權轉讓也不再具備實際條件。處于衰退期的科技型小微企業(yè)只能依據(jù)當前尚具備的管理水平、積累的資本實力和擁有的市場地位，和長期保持合作關系的銀行積極協(xié)調，努力爭取符合自身融資需求的貸款產(chǎn)品和還款時間，還可以依據(jù)企業(yè)發(fā)展需要，通過并購重組、出售不良資產(chǎn)等方式進行融資，爭取延長衰退期，期待抓住市場機會，實現(xiàn)再創(chuàng)業(yè)再發(fā)展。在該階段下，企業(yè)急需轉變自身的戰(zhàn)略計劃，政府也需要注重于知識產(chǎn)權的保護。5.1研究不足由于個人時間、寫作經(jīng)驗的限制，本文的研究還存在著不足之處。因為目前國內針對科技型小微企業(yè)融資問題開展討論研究的時間并不是很長，可參考的資料文獻不多，加上個人學識有限，難以做到面面俱到。其次，由于缺乏實際案例的研究，所以并未做出大量數(shù)據(jù)的分析與統(tǒng)計。5.2研究展望要想成功解決困擾科技型小微企業(yè)發(fā)展融資難的問題，靠單方面的的努力事倍功半，科技型小微企業(yè)、各級金融機構和政府多方共同發(fā)力，形成合力才是解決之道?？萍夹托∥⑵髽I(yè)要不忘初心，加大研發(fā)力度，致力科技創(chuàng)新，全面建立現(xiàn)代企業(yè)制度，持續(xù)加強財務管理，用戰(zhàn)略眼光追求經(jīng)濟效益，積極探索貸款擔保新的方式和路徑，努力建設企業(yè)信用文化以彌補資產(chǎn)抵押不足、融資信用等級偏低的問題。各級商業(yè)銀行要量身裁衣。為科技型小微企業(yè)開發(fā)新的信貸產(chǎn)品和信貸服務，各級政府要加大對科技型小微企業(yè)發(fā)展的財政支持力度，合理調整稅收政策，建立科技型小微企業(yè)信用擔保體系，充實