基于EVA的企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)與分析 -以五糧液集團(tuán)為例

緒論（一）研究的背景20世紀(jì)80年代，美國的約爾斯騰恩和貝爾特斯圖爾特，創(chuàng)新性的提出了經(jīng)濟(jì)增加值的概念，他們的觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)通常采用傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤指標(biāo)來評(píng)價(jià)一個(gè)公司的經(jīng)營真實(shí)狀況是存在很多不足的，是較為混亂的財(cái)務(wù)狀況，難以用一種財(cái)務(wù)指標(biāo)衡量企業(yè)的決策，無法準(zhǔn)確反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營情況，容易忽視了機(jī)會(huì)成本的重要性。本文簡要論述基于EVA的基本理論。對(duì)基于EVA的相關(guān)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并以我國五糧液集團(tuán)為案例，對(duì)比分析傳統(tǒng)績效評(píng)價(jià)與經(jīng)濟(jì)增加值模式下的績效評(píng)價(jià)。企業(yè)用傳統(tǒng)的企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)容易制約企業(yè)的發(fā)展。而以EVA為業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)分析則是一個(gè)新的突破口。EVA的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)包括權(quán)益資本和債務(wù)資本，保障了債權(quán)人的債權(quán)安全和股東的股權(quán)安全。良好的業(yè)績度量方法和提高企業(yè)的投資水平，在一定程度上EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系的實(shí)施是具有明顯的治理效果的。在2010年，我們中國率先進(jìn)行試點(diǎn)試驗(yàn)，在中央企業(yè)全面實(shí)施EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系。EVA是扣除股權(quán)資本成本后的稅后凈利，EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系的側(cè)重點(diǎn)在于其需要考慮所有的投資方案的機(jī)會(huì)成本問題，例如研發(fā)和廣告的支出，將能給公司帶來長期支出的費(fèi)用都進(jìn)行資本追溯，如果企業(yè)投資規(guī)模越大，代表著機(jī)會(huì)成本就會(huì)越高，從而使得EVA指數(shù)越低，所以對(duì)于嚴(yán)重過度投資的個(gè)別企業(yè)來說，其公司的EVA指標(biāo)將會(huì)大幅下降。（二）研究的目的及其意義本課題的主要研究目標(biāo)是以五糧液集團(tuán)為例分析基于EVA的企業(yè)業(yè)績與評(píng)價(jià)分析，以五糧液集團(tuán)的實(shí)際情況為背景，對(duì)企業(yè)現(xiàn)有的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系展開具體的分析，把EVA數(shù)據(jù)與具有代表性的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較和分析，介紹五糧液集團(tuán)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的措施，總結(jié)EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系的優(yōu)勢與特點(diǎn)；用EVA方法對(duì)五糧液集團(tuán)績效進(jìn)行評(píng)價(jià)；最后，再借鑒國外實(shí)施EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的成功經(jīng)驗(yàn)，提出完備我國關(guān)于EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的方法和建議。（三）與此論文有關(guān)的國內(nèi)研究動(dòng)態(tài)與此論文相關(guān)的一些國內(nèi)研究，大部分集中在以下的幾個(gè)方面。1.EVA模式與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)比較分析張健彬?qū)Ρ确治隽薊VA模式與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，其認(rèn)為EVA指標(biāo)數(shù)據(jù)側(cè)重于強(qiáng)調(diào)企業(yè)利用現(xiàn)行資本創(chuàng)造新的價(jià)值的能力，在相關(guān)數(shù)據(jù)的計(jì)算過程中，不僅調(diào)整了相關(guān)會(huì)計(jì)事項(xiàng)，還扣減了一些債務(wù)資本和權(quán)益資本，從而讓評(píng)價(jià)的結(jié)果更加真實(shí)有效。企業(yè)只有采用更科學(xué)有效的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)方法來評(píng)判企業(yè)當(dāng)前真實(shí)的經(jīng)營成果，并以此為基礎(chǔ)制定企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展創(chuàng)新戰(zhàn)略，才能有效提高企業(yè)健康長遠(yuǎn)的發(fā)展水平。2.EVA績效評(píng)價(jià)體系的優(yōu)勢李佳慧指出：EVA績效評(píng)價(jià)不僅能夠有效彌補(bǔ)傳統(tǒng)績效指標(biāo)存在的缺陷，把權(quán)益資本成本放入評(píng)價(jià)的范疇之內(nèi)，還可以準(zhǔn)確有效地反映企業(yè)的價(jià)值水平，以股東利益為出發(fā)點(diǎn)，依據(jù)企業(yè)具體情況調(diào)整相應(yīng)的項(xiàng)目，更加準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營狀況。企業(yè)需要積極面對(duì)困難不斷創(chuàng)新管理方式，EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系側(cè)重于投資資本的利用效率，能有效減少管理者的短期管理和盲目擴(kuò)張的行為，指引管理者理性思考客觀判斷，不斷完善企業(yè)自身的管理，做到科學(xué)有效管理，促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的提升和長遠(yuǎn)的規(guī)劃。3.分析EVA績效評(píng)價(jià)的可行性孫國林分析EVA績效評(píng)價(jià)的可行性時(shí)，基于EVA的評(píng)價(jià)體系在高盈利水平的企業(yè)運(yùn)用時(shí)，效果更加明顯，評(píng)價(jià)結(jié)果更具有導(dǎo)向性和直觀性。能夠真實(shí)的體現(xiàn)企業(yè)業(yè)績水平，具有較強(qiáng)的優(yōu)越性和可行性?；贓VA的企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)對(duì)提升企業(yè)員工的參與感、增強(qiáng)企業(yè)的團(tuán)隊(duì)向心力、完善和加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部培訓(xùn)和管理都具有重要的促進(jìn)作用。二、基于EVA模式的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)（一）EVA的內(nèi)涵經(jīng)濟(jì)增加值(EconomicValueAdded,簡稱EVA）這一概念，是美國學(xué)者在20世紀(jì)80年代提出的，并由美國當(dāng)時(shí)的知名咨詢公司注冊(cè)推行，基于經(jīng)濟(jì)增值概念的一系列財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，決策機(jī)制和激勵(lì)補(bǔ)償系統(tǒng)。是斯特恩·斯圖爾特公司（SternStewart＆Co.）的財(cái)務(wù)評(píng)估方法，簡單來說，經(jīng)濟(jì)增加值就是指稅后凈營業(yè)利潤中扣除包括股權(quán)和債務(wù)的全部投入資本成本后的所得。美國斯騰恩特公司在上世紀(jì)末認(rèn)為將EVA作為績效評(píng)價(jià)指標(biāo)能夠使得企業(yè)在一定的時(shí)期內(nèi)為股東創(chuàng)造的財(cái)富清晰明了，經(jīng)濟(jì)增加值能夠最為方便快捷的與股東財(cái)富進(jìn)行聯(lián)系。EVA的實(shí)質(zhì)是企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的“經(jīng)濟(jì)”利潤。與“會(huì)計(jì)”利潤相比較而言，經(jīng)濟(jì)增加值評(píng)價(jià)體系考慮了投資者使用的全部資本成本，所以在權(quán)衡企業(yè)業(yè)績時(shí)，必須要關(guān)注資本的使用效率。2010年起，，經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)成為中央企業(yè)業(yè)績考核的核心指標(biāo)，因此一大批上市央企的財(cái)務(wù)報(bào)表人員開始熟練掌握EVA分析法。在EVA的指標(biāo)制度中，最核心的因素是“資本利潤”，EVA評(píng)估系統(tǒng)以投資人的角度去衡量資本在某一段時(shí)期內(nèi)收獲的資本凈收入。如果抵消各種成本以后還有剩余，資本就是真正實(shí)現(xiàn)了“增值”，這與價(jià)值管理的財(cái)務(wù)目標(biāo)是相一致的。而傳統(tǒng)的業(yè)績效益體系所衡量的是企業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)產(chǎn)出和消耗的差額，忽視了資本的投入規(guī)模、投入時(shí)間、投入成本和投資風(fēng)險(xiǎn)等重要因素。EVA的本質(zhì)是企業(yè)經(jīng)營管理產(chǎn)生的“經(jīng)濟(jì)”利潤。與大家重視的企業(yè)“會(huì)計(jì)”利潤相比，經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系在衡量公司業(yè)績時(shí)需要考慮全部資本成本，因?yàn)樗欣谔岣哔Y本的使用效率。

EVA的計(jì)算方法及業(yè)績分析目前我國實(shí)施EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的時(shí)候，針對(duì)EVA的計(jì)算有兩種方法，一種是借鑒國際知名公司經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)過調(diào)整過的較為復(fù)雜的計(jì)算方法，簡稱理論法；第二種是基于國資委規(guī)定的較為靈活簡便的計(jì)算方法，簡稱簡化法。理論法的經(jīng)濟(jì)增加值是目前較為常見的一種計(jì)算方法，根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行不同的調(diào)整，用資本成本計(jì)算權(quán)益成本，通過企業(yè)費(fèi)用化及資本化的利息分析計(jì)算出債務(wù)成本，然后計(jì)算加權(quán)平均資本成本。根據(jù)國家相關(guān)政策規(guī)定，簡化后的經(jīng)濟(jì)增加值計(jì)算做了一些會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)，資本成本率會(huì)因情況不同而有所差異，就簡化的經(jīng)濟(jì)增加值大多都是用于央企的績效評(píng)估當(dāng)中，其計(jì)算公式是：稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+利息支出*（1-25%）+研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)*（1-25%）EVA經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營業(yè)利潤-平均資本成本比率*調(diào)整后資本EVA與傳統(tǒng)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)方法的對(duì)比分析在傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)計(jì)算過程中，企業(yè)通常會(huì)從當(dāng)期的經(jīng)營費(fèi)用中直接扣除研發(fā)費(fèi)用這一會(huì)計(jì)支出。EVA績效體系則是側(cè)重于研發(fā)費(fèi)用的資本化，將各股東和管理者們的研發(fā)費(fèi)用有效利用，當(dāng)做對(duì)企業(yè)未來研發(fā)流程的一項(xiàng)投資，在研發(fā)產(chǎn)品成功之后的獲利期內(nèi)進(jìn)行分期攤銷;當(dāng)在建工程項(xiàng)目還未創(chuàng)造實(shí)際的經(jīng)濟(jì)效益時(shí)，需要在計(jì)算投入資產(chǎn)的時(shí)候?qū)⑵淇鄢鋈?，否則容易導(dǎo)致EVA值偏低，這是因?yàn)榭紤]到資本驅(qū)動(dòng)利潤。以會(huì)計(jì)利潤為核心的傳統(tǒng)的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系容易受到會(huì)計(jì)政策其他因素的影響，為管理層的操縱舞弊提供平臺(tái)；會(huì)計(jì)利潤的計(jì)算未考慮到所有者權(quán)益的籌資成本。與EVA指標(biāo)的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系相比，EVA指標(biāo)不只是考慮了股權(quán)成本，同時(shí)還在一定程度上降低了會(huì)計(jì)政策對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的影響，能夠更加全面客觀準(zhǔn)確地反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營狀況。因此，在國資委的一些相關(guān)經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)文件中，可以清楚的看到，國企已經(jīng)將EVA指標(biāo)作為重要的經(jīng)濟(jì)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行考核，經(jīng)濟(jì)增加值的持續(xù)增長則意味著企業(yè)的價(jià)值也在隨之增長，經(jīng)濟(jì)增加值評(píng)價(jià)方法在所有的考核指標(biāo)之中所占權(quán)高達(dá)50%，足以證明國務(wù)院國資委對(duì)于EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的重視?！拔寮Z液”集團(tuán)的介紹及其行業(yè)背景（一）集團(tuán)簡介五糧液集團(tuán)（五糧液集團(tuán)有限公司）是一家歷史較為悠久的國有獨(dú)資企業(yè)，旗下涉及的經(jīng)營項(xiàng)目眾多，到目前為止，已經(jīng)成為了中國數(shù)一數(shù)二的龍頭企業(yè)。其中以生產(chǎn)經(jīng)營五糧液及其系列酒為主，涵蓋了現(xiàn)代制造業(yè)、橡膠制品、現(xiàn)代工業(yè)包裝、光電玻璃、現(xiàn)代物流、現(xiàn)代制藥等產(chǎn)業(yè)多元發(fā)展，是一家頗具規(guī)模的現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)。起初是由50年代初數(shù)家古傳釀酒小作坊組合建設(shè)而成的“中國專賣公司四川省宜賓酒廠”，于1959年在四川省宜賓市成立并正式命名為“宜賓五糧液酒廠”，隨著企業(yè)的不斷發(fā)展，五糧液商標(biāo)在1991年被評(píng)為首屆中國“十大馳名商標(biāo)”。于1998年改制成為“四川省宜賓五糧液集團(tuán)有限公司”。在企業(yè)的不斷發(fā)展壯大過程中，五糧液集團(tuán)獲得過很多榮譽(yù)，集團(tuán)在2005年榮獲“2003－2004年度全國食品工業(yè)科技進(jìn)步優(yōu)秀企業(yè)五連冠特別榮譽(yù)獎(jiǎng)”。2018年12月，在《財(cái)富》發(fā)布的“2018中國最具影響力的創(chuàng)新公司”榜單中五糧液集團(tuán)有限公司排名第35。五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是指企業(yè)的資產(chǎn)和收益的情況，財(cái)務(wù)狀況反映的企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)狀況，屬于企業(yè)的一種資金運(yùn)動(dòng)，通過財(cái)務(wù)間各項(xiàng)目存在的相互對(duì)應(yīng)關(guān)系，觀察資金使用是否合理和節(jié)約。通常來說，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展能力一般通過資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和經(jīng)營成果體現(xiàn)，本文主要采用周轉(zhuǎn)率作為評(píng)估的重要指標(biāo)。1.五糧液集團(tuán)企業(yè)經(jīng)營能力簡述周轉(zhuǎn)率是評(píng)估一個(gè)企業(yè)經(jīng)營成果和資本使用效率的重要依據(jù)，一般來說，周轉(zhuǎn)率越大，則意味著一個(gè)企業(yè)資本的利用效率越高，其經(jīng)營狀況和公司發(fā)展也就越好，在較快的周轉(zhuǎn)速度下，總體而言企業(yè)能有效降低流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性，加強(qiáng)了企業(yè)的銷售能力，這也就等同于企業(yè)增加了流動(dòng)資產(chǎn)投入，在一定程度上企業(yè)增強(qiáng)了存貨運(yùn)營效率，相反的，當(dāng)公司的周轉(zhuǎn)速度慢的時(shí)候，則需要增加流動(dòng)資金進(jìn)行周轉(zhuǎn)運(yùn)作，增加了各方面的協(xié)調(diào)和銜接的時(shí)間成本，容易造成存貨運(yùn)營效率低下，從而降低了企業(yè)的盈利能力。通過下表數(shù)據(jù)可知五糧液集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年上升，主要是由于主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品收入增加，即五糧液的銷售收入增加。由下表可知，企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)率是逐年上漲的，從而導(dǎo)致企業(yè)增加了可利用流動(dòng)資金，庫存積壓減少，資金的周轉(zhuǎn)速度逐漸增速，2017-2019年五糧液集團(tuán)的的存貨周轉(zhuǎn)率逐年增加說明企業(yè)的運(yùn)營效率得到了提升，同時(shí)增強(qiáng)了短期的償債能力，五糧液集團(tuán)對(duì)于市場的整體把控是相當(dāng)不錯(cuò)的。最后，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也是十分重要的判斷依據(jù)，如果應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，那么說明企業(yè)的收賬速度較快，收賬快壞賬少有利于資產(chǎn)的流動(dòng)，企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)。企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率高也代表著企業(yè)的資金能夠迅速回收，從而進(jìn)一步提高資金的利用效率。較高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)企業(yè)的回收資金十分有利，能夠快速的進(jìn)行下一階段的生產(chǎn)投資計(jì)劃，同時(shí)還能有效緩解公司面臨的財(cái)務(wù)壓力。表3-12017-2019年五糧液經(jīng)營能力年度經(jīng)營能力指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2017年0.340.66195.342018年0.400.71271.312019年0.410.81239.29資料來源：五糧液2017-2019年年報(bào)2.五糧液集團(tuán)發(fā)展能力簡述作為一個(gè)酒業(yè)的龍頭老大，五糧液集團(tuán)在更方面的能力中都較為優(yōu)異，對(duì)比近幾年國務(wù)院國資委考核分配局編制的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)值可以看到，五糧液集團(tuán)的大部分財(cái)務(wù)指標(biāo)都是較為優(yōu)秀的，這說明五糧液集團(tuán)的發(fā)展勢頭十分強(qiáng)勁，當(dāng)前公司的盈利能力較強(qiáng)，公司內(nèi)部資金富裕，能夠應(yīng)對(duì)各種各樣的市場風(fēng)險(xiǎn)，在這個(gè)基礎(chǔ)上，傳統(tǒng)的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系難以確切反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)濟(jì)價(jià)值，因此引進(jìn)經(jīng)濟(jì)增加值這一業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，準(zhǔn)確的反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值創(chuàng)造能力，檢驗(yàn)股東權(quán)益是否增加顯得至關(guān)重要。引進(jìn)EVA指標(biāo)體系前后企業(yè)的業(yè)績比較分析基于EVA指標(biāo)體系企業(yè)的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用EVA的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系，主要目的是避免傳統(tǒng)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系下的不足，讓新體系能夠不斷提高企業(yè)自身的信息反饋能力和長遠(yuǎn)健康發(fā)展水平，促使企業(yè)在創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值方面能夠有效提升，同時(shí)能夠?qū)ζ髽I(yè)的管理層起到一定的鞭策作用。雖然傳統(tǒng)的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)能夠在賬面上顯示企業(yè)具有良好的盈利能力，但卻這種盈利是以損失企業(yè)長期發(fā)展能力為代價(jià)換來的，如何能在新的評(píng)價(jià)體系之中構(gòu)建健康有效的盈利能力變得尤為重要。當(dāng)我們?cè)u(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力時(shí)，將EVA指標(biāo)取代原有的總資產(chǎn)報(bào)酬率去評(píng)價(jià)經(jīng)營水平，因?yàn)槠髽I(yè)規(guī)模的差異，評(píng)價(jià)結(jié)果也會(huì)有所不同，但隨著EVA這一指標(biāo)的引入，企業(yè)可以通過觀察EV回報(bào)率的數(shù)值來衡量判定企業(yè)資本帶來的收益，回報(bào)率越大企業(yè)的單位資本帶來的收益也就越多，反之則越少。由于總資產(chǎn)報(bào)酬率是基于會(huì)計(jì)利潤得出的，會(huì)計(jì)利潤又深受人為影響，使得會(huì)計(jì)信息容易缺乏準(zhǔn)確性，而EVA回報(bào)率是基于經(jīng)濟(jì)利潤得出的，因此相較于會(huì)計(jì)利潤，經(jīng)濟(jì)利潤的指標(biāo)數(shù)更加具有真實(shí)性。EVA增長率不是一個(gè)絕對(duì)值，它能夠直觀的反映當(dāng)前公司的價(jià)值。EVA指標(biāo)在新企業(yè)當(dāng)中應(yīng)用效果更加的明顯，在新企業(yè)中價(jià)值創(chuàng)造的相對(duì)增長率較高，所以EVA指標(biāo)能夠更加直觀的體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展，能夠?qū)ζ髽I(yè)的長遠(yuǎn)規(guī)劃作出準(zhǔn)確合理的評(píng)估。稅后凈經(jīng)營利潤的調(diào)整與計(jì)算：會(huì)計(jì)調(diào)整后的稅后凈營業(yè)利潤的計(jì)算公式是：NOPAT=（1-所得稅稅率）*（財(cái)務(wù)費(fèi)用+凈利潤+研究與開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)）運(yùn)用傳統(tǒng)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)運(yùn)用傳統(tǒng)的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系并不科學(xué)合理，企業(yè)運(yùn)用相關(guān)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)自身的績效進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)之前一定要做十分充分的數(shù)據(jù)調(diào)研和對(duì)比，從而保證指標(biāo)的科學(xué)性和準(zhǔn)確性，才能真實(shí)反映公司當(dāng)前的績效水平，當(dāng)前的績效評(píng)價(jià)體系是否能夠給出合理的解決方案也是公司績效評(píng)價(jià)要解決的較為困難的一個(gè)問題，另一方面，對(duì)于一些非財(cái)務(wù)指標(biāo)企業(yè)沒有明確的說明，在實(shí)際的操作中，財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)所占的比重是由企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層進(jìn)行決策確定的，這在一定程度上缺少了了客觀性和公允性。對(duì)于企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系的整體而言，由于評(píng)價(jià)評(píng)估過程中存在著人為因素的影響，容易造成一些潛在問題，如管理層可能會(huì)對(duì)一些評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行人為的修改，這就造成評(píng)價(jià)結(jié)果有失公允。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)所占權(quán)重過大也加大了其自身的不合理性，無法保障績效評(píng)價(jià)的全面性和科學(xué)有效性。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系是在公司年報(bào)的基礎(chǔ)上計(jì)算出來的，不僅存在人為因素的影響同時(shí)具有滯后性，無法直接及時(shí)的發(fā)現(xiàn)公司的經(jīng)營狀況是否存在問題，在促進(jìn)公司發(fā)展和判斷公司未來戰(zhàn)略趨勢層面上存在劣勢。因此，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的過分偏重是無法全面客觀的評(píng)價(jià)公司的現(xiàn)行績效水平的，有損于公司的全面健康可持續(xù)性發(fā)展。再者，在企業(yè)的生產(chǎn)過程中會(huì)產(chǎn)生成本，也就意味著包括權(quán)益資本成本，然而權(quán)益資本成本并非免費(fèi)，在其生產(chǎn)過程當(dāng)中也是一個(gè)需要進(jìn)行計(jì)量的重要因素，傳統(tǒng)的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系忽略了它的重要性，以此為依據(jù)計(jì)算得出的利潤并不等于公司的實(shí)際賬面利潤，人們通常會(huì)認(rèn)為：凈利潤實(shí)際是為企業(yè)創(chuàng)造了經(jīng)濟(jì)價(jià)值的，但是卻忽視了權(quán)益資本成本這一關(guān)鍵要素，哪怕凈利潤是小于資本成本的，但財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上依舊會(huì)顯示是盈利的，雖然賬面利潤顯示公司是盈利狀態(tài)的，可真實(shí)的情況卻是虧損的，因此長期以往容易導(dǎo)致評(píng)價(jià)結(jié)果嚴(yán)重失真，導(dǎo)致企業(yè)管理層制定有失偏頗的經(jīng)營策略，無法做出正確客觀的投資決策方案，嚴(yán)重影響了公司的長期健康發(fā)展。對(duì)比總結(jié)基于EVA的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系能夠發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)評(píng)價(jià)體系所不能發(fā)現(xiàn)的問題，證明了基于新體系的評(píng)價(jià)結(jié)果更加具有導(dǎo)向性，驗(yàn)證了基于EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系的可行性。在對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，由于兩者的計(jì)算依據(jù)不同，傳統(tǒng)的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系在盈利方面的評(píng)價(jià)主要依據(jù)與凈利潤有關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)得出；而基于EVA的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系中經(jīng)濟(jì)增加值作為整個(gè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)的核心，從資本成本的角度彌補(bǔ)了傳統(tǒng)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系忽視機(jī)會(huì)成本的缺點(diǎn)，同時(shí)考慮到了股權(quán)資本成本，傳統(tǒng)的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系以凈利潤為主，容易使得企業(yè)在控制風(fēng)險(xiǎn)方面出現(xiàn)管理漏洞，忽視股權(quán)資本成本，僅僅考慮債務(wù)成本容易導(dǎo)致企業(yè)的管理層為了提升企業(yè)的賬面利潤，做出很多有損股東權(quán)益的短期經(jīng)濟(jì)投資行為，有損于企業(yè)的長期健康發(fā)展?；诖似髽I(yè)真實(shí)的價(jià)值創(chuàng)造能力很難直觀的體現(xiàn)，而以經(jīng)濟(jì)增加值為核心的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系能夠充分考慮企業(yè)資本的使用成本以及所有資產(chǎn)的價(jià)值創(chuàng)造能力。將EVA引入企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)能夠真實(shí)反映企業(yè)業(yè)績，EVA為會(huì)計(jì)和其他財(cái)務(wù)指標(biāo)之間搭建了互動(dòng)的渠道，能夠使企業(yè)所選取的所有財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一，有利于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的統(tǒng)一并促進(jìn)企業(yè)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展。五、關(guān)于“五糧液”集團(tuán)EVA指標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)的可行性和建議（一）建立科學(xué)可行的EVA指標(biāo)在基于EVA的績效評(píng)價(jià)應(yīng)用中仍然有很多不足，在會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的調(diào)整與計(jì)算過程當(dāng)中存在很多問題。這些不足將十分不利于企業(yè)建立一個(gè)公平規(guī)范統(tǒng)一的體系，所以經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系只能用于公司的歷史數(shù)據(jù)對(duì)比和內(nèi)部管理之中。再者說經(jīng)濟(jì)增加值屬于絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，其無法比較不同規(guī)模和不同階段的企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)；處于成長階段的公司相較于成熟期的公司經(jīng)濟(jì)增加是較低的，而處于衰退期的公司經(jīng)濟(jì)增加值又是比較高的，從而十分容易誤導(dǎo)相關(guān)使用者。對(duì)于以上缺陷，加快建立一個(gè)統(tǒng)一規(guī)范的體系在我國變得尤為重要，從而形成經(jīng)濟(jì)增加值的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算過程和會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)，使得經(jīng)濟(jì)增加值更好的應(yīng)用于我國的企業(yè)之中。在客觀科學(xué)的充分對(duì)比分析之后，在反映企業(yè)績效水平時(shí)，運(yùn)用EVA評(píng)價(jià)體系，可以降低評(píng)價(jià)內(nèi)容的主觀性，減少了因人為因素造成的不利影響，促進(jìn)各財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)在合理的范疇之中，由此建設(shè)一個(gè)規(guī)范合理有效的績效評(píng)價(jià)體系。（二）完善EVA管理體系基于EVA的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系的建設(shè)應(yīng)該首先滿足公司的戰(zhàn)略實(shí)施要求，以股東利益最大化為核心關(guān)注點(diǎn)，立足于公司的長遠(yuǎn)健康發(fā)展，提高公司程序?qū)嵤┑目茖W(xué)性和合理性，積極完善公司的各項(xiàng)經(jīng)營業(yè)務(wù)。不斷促進(jìn)EVA體系與企業(yè)戰(zhàn)略的合作，實(shí)施有效的企業(yè)各種資本投入，推進(jìn)不同時(shí)期符合企業(yè)實(shí)際的年度標(biāo)準(zhǔn)值，從公司的長遠(yuǎn)利益出發(fā)，關(guān)注企業(yè)未來的發(fā)展，當(dāng)出現(xiàn)數(shù)據(jù)指標(biāo)表現(xiàn)未達(dá)到預(yù)期水平時(shí)，對(duì)其進(jìn)行及時(shí)有效的改進(jìn)。結(jié)論EVA價(jià)值評(píng)估模型其含義就是在接下來的幾年內(nèi)對(duì)EVA進(jìn)行折現(xiàn)的一種方式，并將其與企業(yè)累計(jì)的資本投資進(jìn)行對(duì)比分析，從而全面的了解一個(gè)公司擁有的內(nèi)在價(jià)值。EVA的計(jì)算結(jié)果，只是反映了當(dāng)前年度的經(jīng)濟(jì)增加值。如果企業(yè)想要繼續(xù)投資，只是計(jì)算當(dāng)前年度的EVA并不能準(zhǔn)確了解一個(gè)企業(yè)未來的企業(yè)經(jīng)營實(shí)際狀況。因此，EVA價(jià)值評(píng)估模型的概念的提出，準(zhǔn)確而又細(xì)致的劃分了公司未來的價(jià)值增值及增值能力的可持續(xù)性，從而更客觀全面的反映了公司所具備的內(nèi)部價(jià)值。EVA體系認(rèn)為投資者至少應(yīng)獲得其投資的機(jī)會(huì)成本，只有會(huì)計(jì)利潤扣減了資本成本之后有剩余時(shí)，才真正實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增加值，考察一個(gè)公司是否適合投資，關(guān)鍵在于這家企業(yè)能否創(chuàng)造實(shí)際價(jià)值，經(jīng)濟(jì)增加值的持續(xù)增長意味著企業(yè)價(jià)值的不斷提升和所有者權(quán)益的持續(xù)增長。在不同的業(yè)務(wù)流程中大部分公司都會(huì)使用不相同衡量數(shù)據(jù)：在進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)，是否能夠產(chǎn)生利潤是最為重要的因素；EVA指標(biāo)改變了傳統(tǒng)的觀點(diǎn)：企業(yè)的利潤則必須超過成本。資本（包括股本成本和負(fù)債成本）為股東創(chuàng)造價(jià)值，扣減了以后還有剩余才是值得投資的項(xiàng)目。以這個(gè)層面來看，EVA指標(biāo)也非常適合股票投資者使用，無論他買的股票數(shù)量多還是少，投資者的目標(biāo)和整個(gè)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)是協(xié)同發(fā)展的，從某種意義上來說，他們都是屬于“國資委”，因此，該套評(píng)估系統(tǒng)可用于評(píng)估上市公司的投資價(jià)值。參考文獻(xiàn)孫國林.基于EVA的五糧液集團(tuán)有限公司業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)研究[D].阜陽師范學(xué)院,2019.文福海.基于EVA的JP公司績效評(píng)價(jià)研究[D].西安石油大學(xué),2019.梁景財(cái).企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)分析[J].納稅,2019,13(32):263-264.李佳慧.基于EVA的瑞普生物企業(yè)績效評(píng)價(jià)分析研究[D].河北師范大學(xué),2019.張建彬.基于EVA的一心堂業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)研究[D].云南師范大學(xué),2019.劉瀟麗.S公司EVA基礎(chǔ)下的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系改進(jìn)研究[D].沈陽大學(xué),2018.付洪壘,趙天鵬.基于EVA的企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)研究[J].納稅,2018,12(29):183.張亞琪.基于EVA的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)研究[D].山西大學(xué),2018.吳曉培.EVA在L公司績效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用研究[D].西安石油大學(xué),2019.[10]王謙.淺談EVA在央企經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的應(yīng)用[J].全國流通經(jīng)濟(jì),2018(10):31-32.[11]陳瑞旭,謝群.EVA方法在我國上市公司業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)中的應(yīng)用分析[J].中國管理信息化,2018,21(03):4-5.[12]]MarisaPeyre,LindaHoinville,JamesNjoroge,etal.TheRISKSUREVAtool(Survtool):Atoolfortheintegratedevaluationofanimalhealthsurveillancesystems[J].PreventiveVeterinaryMedicine,2019,173.致謝本文是在劉國慶老師的精心指導(dǎo)下完成的。論文從選題到完成的整個(gè)過程中，得到了劉國慶老師的熱情幫助和精心指導(dǎo)。劉老師嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度、淵博的專業(yè)知識(shí)、敏銳的學(xué)術(shù)眼光、精益求精的精神給我留下了深刻的印象，并對(duì)我的學(xué)習(xí)和工作產(chǎn)生極大地促進(jìn)作用。在論文完成之際，我要感謝劉國慶老師，劉老師的專業(yè)水平、治學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)和科學(xué)研究的精神將永遠(yuǎn)激勵(lì)我不斷地進(jìn)取，特向劉國慶老師表示深深的敬意和感謝！在此，還要感謝吳飛、王萌等老師在四年的學(xué)習(xí)中給我的幫助和支持。他們所講授的課程給我思想的啟迪，從他們所講授的課程中我學(xué)到了方法，這些方法在我研究的過程中發(fā)揮了巨大的作用，使我能夠順利完成課題的研究和論文的寫作。感謝張麗亞老師、王虹老師等所有任課老師的精心授業(yè)和教輔人員的辛勤工作！本文在寫作過程中參考了大量的文獻(xiàn)資料，主要文獻(xiàn)資料已開列出來，本文的有些句子或段落引自這些參考文獻(xiàn)。在此向所有的作者表示深深的感謝！附錄

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