有色金屬行業(yè)市場(chǎng)前景及投資研究報(bào)告：江蘇德龍申請(qǐng)破產(chǎn)鎳行業(yè)破產(chǎn)出清

江蘇德龍被申請(qǐng)破產(chǎn)，鎳行業(yè)出現(xiàn)破產(chǎn)出清信號(hào)2024年7月31日投資要點(diǎn)?黃金白銀：美國(guó)通脹溫和上升，市場(chǎng)已完全交易9月降息。7月26日倫敦現(xiàn)貨黃金、白銀價(jià)格分別為2386.10美元/盎司和27.76美元/盎司，周漲跌幅分別為-0.72%和-4.64%；上海金交所黃金、白銀價(jià)格分別為555.50元/克和7.23元/克，周漲跌幅分別為-1.14%和-5.43%。降息預(yù)期方面，據(jù)CME

Fedwatch，市場(chǎng)預(yù)期9月議息會(huì)議有100%的概率進(jìn)行降息，降息預(yù)期交易充分。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，據(jù)金十?dāng)?shù)據(jù)，美國(guó)6月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率2.6%，與前值持平；核心PCE物價(jià)指數(shù)月率0.2%，高于前值0.1%；個(gè)人支出月率0.3%，低于前值0.4%。推薦：山金國(guó)際、山東黃金、中金黃金、赤峰黃金、盛達(dá)資源和湖南黃金；建議關(guān)注：招金礦業(yè)、四川黃金等。?工業(yè)金屬：宏觀政策利好，繼續(xù)看好板塊表現(xiàn)。7月19日-7月26日，LME銅、鋁、錫價(jià)漲跌幅分別為-2.3%、-2.9%、-4.3%，SHFE銅、鋁、錫價(jià)周漲跌幅分別為-3.2%、-1.9%、-4.3%；7月26日LME銅、鋁、錫價(jià)格分別為9073美元/噸、2281美元/噸、2.97萬美元/噸。銅價(jià)格上，宏觀方面，美國(guó)二季度GDP錄得2.8%，高于預(yù)期的2%，利率期貨繼續(xù)定價(jià)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月份開始降息的押注，美元指數(shù)走低，利多銅價(jià)?；久娣矫妫瑩?jù)SMM了解，截至7月25日本周四，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一下降0.12萬噸至35.75萬噸，連續(xù)3周周度去庫(kù)，較去年同期9.92萬噸高25.83萬噸，預(yù)計(jì)銅價(jià)在高位波動(dòng)。鋁價(jià)格方面，宏觀面上，中國(guó)下調(diào)存款利率，加拿大降息落地但符合預(yù)期，全球市場(chǎng)流動(dòng)性日漸充裕，地區(qū)沖突形勢(shì)仍有反復(fù)。基本面上國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)持續(xù)增長(zhǎng)，原鋁凈進(jìn)口量同比增幅較大。幾內(nèi)亞雨季對(duì)鋁土礦發(fā)運(yùn)的影響逐步顯現(xiàn)，鋁土礦發(fā)貨量較前期有所減少。社會(huì)庫(kù)存處于近三年同期高位，預(yù)計(jì)鋁價(jià)將維持高位波動(dòng)。建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、中國(guó)鋁業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份、中國(guó)有色礦業(yè)、金誠(chéng)信、銅陵有色等公司。?能源金屬：江蘇德龍被申請(qǐng)破產(chǎn)，鎳行業(yè)出現(xiàn)破產(chǎn)出清信號(hào)。7月19日-7月26日，電池級(jí)碳酸鋰、氫氧化鋰、LME鎳、長(zhǎng)江鈷價(jià)漲跌幅分別為-2.0%、-2.5%、-2.4%、-1.6%。據(jù)廈門象嶼公告，江蘇德龍被申請(qǐng)破產(chǎn)重整，廈門象嶼控股股東象嶼集團(tuán)擬整體受讓廈門象嶼對(duì)江蘇德龍及其控股子公司的債權(quán)。我們認(rèn)為持續(xù)下壓的鎳價(jià)已經(jīng)影響到產(chǎn)業(yè)企業(yè)的健康發(fā)展，行業(yè)已出現(xiàn)破產(chǎn)出清信號(hào)。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料、江特電機(jī)、中礦資源；華友鈷業(yè)、格林美等公司。??稀土和小金屬、新材料：銻金屬價(jià)格7/19-7/26上漲0.6%。7月19日-7月26日，氧化鐠釹價(jià)格漲跌幅為1.0%，銻價(jià)格漲幅為0.6%。建議關(guān)注：北方稀土、中國(guó)稀土、湖南黃金、金鉬股份等公司。風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；新能源車、地產(chǎn)需求不及預(yù)期；主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策收緊過度；國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期。2有色金屬價(jià)格數(shù)據(jù)一覽2024/7/19

2024/7/262024/7/19

2024/7/26產(chǎn)品單位期初價(jià)格

期末價(jià)格

漲跌幅產(chǎn)品倫敦現(xiàn)貨黃金倫敦現(xiàn)貨白銀COMEX黃金COMEX銀鐠釹氧化物鉬精礦:45%-50%銻單位期初價(jià)格

期末價(jià)格

漲跌幅電池級(jí)碳酸鋰

萬元/噸工業(yè)級(jí)碳酸鋰

萬元/噸8.638.308.458.10-2.0%-2.4%-2.5%-2.4%-2.7%0.0%2403.5029.112402.8029.4136.013735.0015.910.162386.10

-0.7%27.76

-4.6%2385.70

-0.7%美元/盎司美元/盎司美元/盎司美元/盎司萬元/噸貴金屬萬元/噸萬美元/噸萬元/噸萬元/噸元/鎳8.117.91氫氧化鋰LME鎳SHFE鎳硫酸鎳高鎳鐵長(zhǎng)江鈷1.621.5828.0736.36-4.5%1.0%13.023.1612.673.16能源金屬元/噸度3685.00

-1.3%965.0019.2011.9515.0392902350277421223.10985.0018.9011.9515.0090732281266320762.972.1%萬元/噸16.010.170.6%8.7%5.2%-0.4%萬元/噸-1.6%0.0%氧化鏑萬元/千克萬元/千克萬元/噸MB鈷：標(biāo)準(zhǔn)級(jí)

美元/磅MB鈷：合金級(jí)

美元/磅0.480.51氧化鋱-0.2%-2.3%-2.9%-4.0%-2.1%-4.3%-3.2%黑鎢精礦:≥55%鍺錠:≥50Ω12.7912.74稀土和小金屬、新材料LME銅LME鋁LME鋅LME鉛LME錫SHFE銅美元/噸美元/噸美元/噸美元/噸萬美元/噸萬元/噸元/千克13500.00

14400.00

6.7%9150.00

10050.00

9.8%二氧化鍺:≥99.999%元/千克海綿鈦≥99.6%鎂錠（右）元/千克萬元/噸萬元/噸元/千克47.501.9447.501.940.0%0.3%0.0%精鉍:≥99.99%精銦:≥99.995%10.1010.107.667.42工業(yè)金屬2800.002800.00

0.0%SHFE鋁萬元/噸1.961.93-1.9%-3.6%SHFE鋅SHFE鉛SHFE錫A00鋁萬元/噸萬元/噸2.351.982.261.86萬元/噸25.871.9524.761.92-4.3%-1.3%萬元/噸元/噸3908.00

3909.00

0.0%氧化鋁3資料：Wind，證券研究所目錄1.

申萬有色指數(shù)7/19-7/26下跌7.08%2.

主要子板塊跟蹤2.1

能源金屬：電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格7/19-7/26下跌2.0%2.2

工業(yè)金屬：LME銅7/19-7/26下跌2.3%2.3

貴金屬：倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)7/19-7/26下跌0.72%2.4

稀土等小金屬：銻金屬價(jià)格7/19-7/26上漲0.6%3.

重要事件4.

風(fēng)險(xiǎn)提示4申萬有色指數(shù)7/19-7/26下跌7.08%圖：申萬一級(jí)行業(yè)周漲跌幅（

2024.7.19-2024.7.26）8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-2.74%-7.08%環(huán)保電力設(shè)備公用事業(yè)交通運(yùn)輸家用電器建筑裝飾非銀金融建筑材料傳媒計(jì)算機(jī)汽車機(jī)械設(shè)備綜合商貿(mào)零售紡織服飾社會(huì)服務(wù)鋼鐵房地產(chǎn)萬得全輕工制造銀行通信基礎(chǔ)化工煤炭石油石化美容護(hù)理醫(yī)藥生物農(nóng)林牧漁電子食品飲料有色金屬圖：申萬有色二級(jí)行業(yè)周漲跌幅（

2024.7.19-2024.7.26）

圖：部分申萬有色三級(jí)行業(yè)和鋰礦指數(shù)、稀土指數(shù)周漲跌幅（

2024.7.19-2024.7.26

）10%8%6%8%6%4%4%2%2%0%0%-2%-4%-6%-8%-10%-2%-4%-6%-8%-10%-12%金屬新材料能源金屬小金屬貴金屬工業(yè)金屬稀土指數(shù)磁性材料鋰礦指數(shù)鋁黃金銅資料：Wind，證券研究所5有色金屬板塊7/19-7/26中潤(rùn)資源領(lǐng)漲15.52%圖：申萬有色行業(yè)周漲幅前十個(gè)股（

2024.7.19-2024.7.26

）圖：申萬有色行業(yè)周跌幅前十個(gè)股（

2024.7.19-2024.7.26）中金黃金興業(yè)銀錫西部礦業(yè)紫金礦業(yè)金徽股份博遷新材湖南黃金洛陽(yáng)鉬業(yè)盛達(dá)資源華鈺礦業(yè)20%16%12%8%0%-5%-10%-15%-20%4%0%中潤(rùn)資源中洲特材斯瑞新材利源精制華鋒股份宜安科技精藝股份怡球資源中科三環(huán)圖南股份圖：有色金屬行業(yè)海外重點(diǎn)上市公司股價(jià)周漲跌幅（2024.7.19-2024.7.26

）5%0%-5%-10%力拓雅保必和必拓嘉能可自由港巴里克黃金資料：Wind，證券研究所6目錄1.

申萬有色指數(shù)7/19-7/26下跌7.08%2.

主要子板塊跟蹤2.1

能源金屬：電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格7/19-7/26下跌2.0%2.2

工業(yè)金屬：LME銅7/19-7/26下跌2.3%2.3

貴金屬：倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)7/19-7/26下跌0.72%2.4

稀土等小金屬：銻金屬價(jià)格7/19-7/26上漲0.6%3.

重要事件4.

風(fēng)險(xiǎn)提示7電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格7/19-7/26下跌2.0%圖：鋰鹽價(jià)格（萬元/噸）圖：廣期所碳酸鋰期貨收盤價(jià)（萬元/噸）電池級(jí)碳酸鋰工業(yè)級(jí)碳酸鋰氫氧化鋰60504030201002024/07/262024/07/199.69.49.29.08.88.68.48.28.0MM+1M+2M+3M+4M+5M+6M+7M+822/0723/0123/0724/0124/07圖：三元前驅(qū)體價(jià)格（萬元/噸）圖：鋰電池正極材料價(jià)格（萬元/噸）NCM111NCM523NCM622NCM8111814106NCM111（左軸）NCM811（左軸）NCM523（左軸）NCM622（左軸）5040302010磷酸鐵鋰（右軸）2016128422/0723/0123/0724/0124/0723/0123/0323/0523/0723/0923/1124/0124/0324/0524/07資料：Wind，證券研究所8LME鎳價(jià)7/19-7/26下跌2.4%圖：LME、SHFE鎳價(jià)圖：全球鎳庫(kù)存（萬噸）LME鎳（萬美元/噸；左軸）SHFE鎳（萬元/噸；右軸）LME鎳庫(kù)存SHFE鎳庫(kù)存20100420302010022/0422/1023/0423/1024/0422/0722/1023/0123/0423/0723/1024/0124/0424/07圖：長(zhǎng)江鈷及MB鈷價(jià)圖：硫酸鎳和高鎳鐵價(jià)格圖：上期所鎳期貨收盤價(jià)（萬元/噸）長(zhǎng)江鈷（萬元/噸；左軸）MB鈷：標(biāo)準(zhǔn)級(jí)（美元/磅；右軸）MB鈷：合金級(jí)（美元/磅；右軸）硫酸鎳（萬元/噸；左軸）高鎳鐵（元/鎳；右軸）2024/07/192024/07/26543150040302030201013.613.4130013.213.012.8110012.612.412.2900MM+1

M+2

M+3

M+4

M+5

M+6

M+7

M+8

M+922/0822/1123/02

23/0523/0823/1124/02

24/0522/0422/1023/0423/1024/04資料：Wind，證券研究所9目錄1.

申萬有色指數(shù)7/19-7/26下跌7.08%2.

主要子板塊跟蹤2.1

能源金屬：電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格7/19-7/26下跌2.0%2.2

工業(yè)金屬：LME銅7/19-7/26下跌2.3%2.3

貴金屬：倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)7/19-7/26下跌0.72%2.4

稀土等小金屬：銻金屬價(jià)格7/19-7/26上漲0.6%3.

重要事件4.

風(fēng)險(xiǎn)提示10LME銅7/19-7/26下跌2.3%圖：LME、SHFE銅價(jià)圖：全球銅庫(kù)存（萬噸）LME銅（美元/噸；左軸）SHFE陰極銅（萬元/噸；右軸）LME銅SHFE陰極銅SHFE國(guó)際銅COMEX銅1200010000800098765806040200600022/0723/0123/0724/0124/0722/0723/0123/0724/0124/07圖：上期所銅期貨收盤價(jià)（萬元/噸）2024/07/192024/07/268.587.576.5M+3M+4M+5M+6M+7M+8M+9資料：Wind，證券研究所11LME鋁7/19-7/26下跌2.9%圖：LME、SHFE鋁價(jià)圖：全球鋁庫(kù)存（萬噸）LME鋁SHFE鋁COMEX鋁LME鋁（美元/噸；左軸）SHFE鋁（萬元/噸；右軸）3500250015002.21.81.41601208040022/0723/0123/0724/0124/0722/0723/0123/0724/0124/07圖：A00鋁和氧化鋁價(jià)格圖：上期所鋁期貨收盤價(jià)（萬元/噸）A00鋁（萬元/噸；左軸）氧化鋁（元/噸；右軸）2024/07/192024/07/26350004000300020008.587.57216.5M+3M+4M+5M+6M+7M+8M+922/0723/0123/0724/0124/07資料：Wind，證券研究所12LME錫7/19-7/26下跌4.3%圖：LME、SHFE鋅價(jià)圖：LME、SHFE錫價(jià)圖：LME、SHFE鉛價(jià)LME錫（萬美元/噸；左軸）SHFE錫（萬元/噸；右軸）LME鋅（美元/噸；左軸）SHFE鋅（萬元/噸；右軸）LME鉛（美元/噸；左軸）SHFE鉛（萬元/噸；右軸）432134000300020003.52.51.52500200015002.12.01.91.81.71.61.51.41.32122/0723/0123/0724/0124/0722/0723/0123/0724/0124/0722/0723/0123/0724/0124/07圖：全球主要交易所錫庫(kù)存（噸）

圖：全球主要交易所鉛庫(kù)存（萬噸）圖：全球主要交易所鋅庫(kù)存（萬噸）LME鉛SHFE鉛LME錫SHFE錫LME鋅SHFE鋅40302010024000200001600012000800040000604020022/0723/0123/0724/0124/0722/0723/0123/0724/0124/0722/0723/0123/0724/0124/07資料：Wind，證券研究所13目錄1.

申萬有色指數(shù)7/19-7/26下跌7.08%2.

主要子板塊跟蹤2.1

能源金屬：電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格7/19-7/26下跌2.0%2.2

工業(yè)金屬：LME銅7/19-7/26下跌2.3%2.3

貴金屬：倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)7/19-7/26下跌0.72%2.4

稀土等小金屬：銻金屬價(jià)格7/19-7/26上漲0.6%3.

重要事件4.

風(fēng)險(xiǎn)提示14倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)7/19-7/26下跌0.72%圖：COMEX與SHFE黃金價(jià)格圖：倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格與美元指數(shù)倫敦現(xiàn)貨黃金（美元/盎司；左軸）美元指數(shù)（右軸）COMEX黃金（美元/盎司；左軸）SHFE黃金（元/克；右軸）260025002400230022002100200019001800170016001201101009027006105905705505305104904704504304103903703502500230021001900170015008022/0622/1223/0623/1224/0622/0723/0123/0724/0124/07圖：白銀價(jià)格圖：美國(guó)CPI當(dāng)月同比與聯(lián)邦基金利率（%）美國(guó)CPI：當(dāng)月同比（左軸）美國(guó)聯(lián)邦基金利率（右軸）COMEX銀（美元/盎司；左軸）SHFE白銀（元/千克；右軸）108654321035302520159500850075006500550045003500642022/0622/1223/0623/1224/0622/0723/0123/0724/01資料：Wind，證券研究所15金銀比7/19-7/26上行至84.99圖：美國(guó)國(guó)債長(zhǎng)短期利差（%）圖：金銀比和銅金比美國(guó)國(guó)債收益率：10Y-2Y美國(guó)國(guó)債收益率：10Y-3M金銀比（金價(jià)/銀價(jià)；左軸）銅金比（銅價(jià)/金價(jià)；右軸）21100906543080-1-2-3706022/0722/0723/0123/0724/0124/0723/0123/0724/0124/07圖：全球主要經(jīng)濟(jì)體央行總資產(chǎn)圖：SPDR、iShares黃金ETF持有量（噸）美國(guó):所有聯(lián)儲(chǔ)銀行:總資產(chǎn)（萬億美元；左軸）歐洲央行:資產(chǎn):總額（萬億歐元；左軸）SPDR黃金ETF（左軸）iShares黃金ETF（右軸）日本央行:資產(chǎn):總額（萬億日元；右軸）1200100080053048043038010900987654321080070060050040030020010002004200920142019202422/0723/0123/0724/01資料：Wind，證券研究所16目錄1.

申萬有色指數(shù)7/19-7/26下跌7.08%2.

主要子板塊跟蹤2.1

能源金屬：電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格7/19-7/26下跌2.0%2.2

工業(yè)金屬：LME銅7/19-7/26下跌2.3%2.3

貴金屬：倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)7/19-7/26下跌0.72%2.4

稀土等小金屬：銻金屬價(jià)格7/19-7/26上漲0.6%3.

重要事件4.

風(fēng)險(xiǎn)提示17銻金屬價(jià)格7/19-7/26上漲0.6%圖：主要稀土價(jià)格圖：鉬精礦和銻價(jià)格圖：鍺錠和鎢精礦價(jià)格氧化鏑（萬元/千克；左軸）鉬精礦:45%-50%（元/噸度；左軸）銻（萬元/噸，右軸）氧化鋱（萬元/千克；左軸）鐠釹氧化物（萬元/噸；右軸）鍺錠:≥50Ω（元/千克；左軸）黑鎢精礦:≥55%（萬元/噸；右軸）1.51.00.50.0957555356000500040003000200010001091500014500140001350013000125001200011500110001050010000950090008500800014131211109876522/0723/0123/0724/0124/0722/0723/0123/0724/0124/0722/0723/0123/0724/0124/07圖：海綿鈦和鈦精礦價(jià)格/圖：精鉍和精銦價(jià)格圖：電解錳和鎂錠價(jià)格（萬元

噸）電解錳（左軸）鎂錠（右軸）:≥99.99%（萬元/噸；左軸）精鉍海綿鈦≥99.6%（元/千克；左軸）鈦精礦（元/噸；右軸）2400精銦:≥99.995%（元/千克；右軸）21042011109320030002800260024002200200018001600140012001000857565554522002000180087654322/0723/0123/0724/0