跨境人民幣國(guó)際化觀察報(bào)告 2024

2較同樣本下一二季度跨境人民幣使用的變化。本報(bào)告通過(guò)對(duì)截至2024年7月18日回收的第一部分跨境人民幣問(wèn)卷分析營(yíng)企業(yè)占比超過(guò)69%,中資國(guó)有企業(yè)占比為15%,外資企業(yè)占比約16%。按企業(yè)所在地區(qū)劃分，75%以上的企業(yè)位于東亞，約13%位于中亞，東南亞占比僅約6%,其他地區(qū)不足3%。少于100人，約二成在100至300人之間，約6%在300至500人之間，3是否有人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算是否有人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算是否有人民幣貿(mào)易融資是否有人民幣外匯交易是否有跨境人民幣現(xiàn)金管理是否有離岸人民幣收單或支付是否有離岸人民幣融資是否有離岸人民幣存款是否有離岸人民幣財(cái)富管理圖1:2024年一季度企業(yè)跨境人民幣使用情況是否有人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算是否有人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算是否有人民幣貿(mào)易融資是否有人民幣外匯交易是否有跨境人民幣現(xiàn)金管理是否有離岸人民幣收單或支付是否有離岸人民幣融資是否有離岸人民幣存款是否有離岸人民幣財(cái)富管理圖2:2024年二季度企業(yè)跨境人民幣使用情況疆0-10%■10%-20%■20%-30%■30%-40%■40%-50%晶50%以上圖3:2024年一季度除美元外主要貨幣使用情況4■0-10%10%-20%■20%-30%■30%-40%■40%-50%50%以上如圖1、2所示，2024年一季度逾七成企業(yè)存在人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)，過(guò)半企業(yè)存在人民幣外匯交易業(yè)務(wù)，但從事人民幣貿(mào)易融資、跨境人民幣現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)，或存在離岸人民幣收單或支付(包括與第三方合作)、離岸人民幣融資(貸款、應(yīng)收賬款融資、債券)、離岸人民幣存款及離岸人民幣財(cái)富管理的均不足受調(diào)查企業(yè)的20%。2024年二季度情況與一季度相仿，但各個(gè)問(wèn)題回答“是”的比率均略有下降，下降幅度較大的是“是否存在人民幣外匯交易業(yè)務(wù)”,從約50.4%降低到約46.1%,這可能是由于相關(guān)業(yè)務(wù)在部分企業(yè)的使用頻率較低。本季度調(diào)查問(wèn)卷新增了企業(yè)使用除美元外其他貨幣的情況。如圖3、圖4所示，約三成企業(yè)報(bào)告其使用人民幣結(jié)算的份額超過(guò)50%;超過(guò)六成的企業(yè)報(bào)告人民幣結(jié)算份額超過(guò)10%。相比而言，使用日元、歐元結(jié)算的份額超過(guò)10%的企業(yè)分別僅占全體受訪企業(yè)的約10%和20%。3.企業(yè)使用人民幣結(jié)算的動(dòng)機(jī)0資產(chǎn)安全性鳳險(xiǎn)配置現(xiàn)金管理收益可觀其他如圖5所示，近七成企業(yè)使用人民幣結(jié)算是出于對(duì)“資產(chǎn)安全性”的考量，近一半企業(yè)則為了優(yōu)化“風(fēng)險(xiǎn)配置”,約35%的企業(yè)是出于“現(xiàn)金管理”的需要，逾三成則認(rèn)為人民幣“收益可觀”。其他方面考量包括客戶需求、地緣政治和交易方便等。這些比例與一季度報(bào)告的統(tǒng)計(jì)結(jié)果非常相似。54.企業(yè)使用人民幣結(jié)算的困難和障礙由圖6可得，問(wèn)及影響跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的因素的重要性時(shí)，所有因素均呈現(xiàn)出“中性態(tài)度”最高，極端態(tài)度較低的情況，總體態(tài)度略呈左偏分布。此外，少數(shù)企業(yè)也認(rèn)為“美國(guó)對(duì)俄羅斯的制裁”對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算具有負(fù)面影響。與一季度相比，二季度“從供應(yīng)商獲得季度間變化不大。影響跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的主要因素在兩個(gè)季度間保持穩(wěn)定。6如圖7所示，當(dāng)問(wèn)及使用人民幣進(jìn)行跨境貿(mào)易結(jié)算面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)和困難時(shí)，超過(guò)四如圖8所示，當(dāng)問(wèn)及使用人民幣進(jìn)行跨境直接投資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)和困難時(shí)，各因素的分布與跨境貿(mào)易結(jié)算(圖7)大致相同。選擇“資金跨境流通困難”的企業(yè)比選擇“人民幣75.企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理情況離岸即期外匯市場(chǎng)■非常不重要■不重要■中性態(tài)度■重要■非常重要如圖9、圖10所示，問(wèn)及影響跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的因素的重要性時(shí)，所有因素均呈現(xiàn)出“中性態(tài)度”最高，極端態(tài)度較低的情況，總體態(tài)度略呈左偏分布?？缂径缺容^方面，兩個(gè)季度之間沒(méi)有明顯差別。8為更為直觀的調(diào)查企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理情況，二季度問(wèn)卷新增加了企業(yè)是否采取匯率避險(xiǎn)措施、是否制定內(nèi)部匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略、是否有專人負(fù)責(zé)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。如圖11所示，對(duì)前兩個(gè)問(wèn)題回答“是”的企業(yè)占比均不足三分之一，而對(duì)第三個(gè)問(wèn)題回答“是”的企業(yè)占比也僅剛過(guò)三分之一，體現(xiàn)出整體而言企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)不足。一二季度比較而言，三個(gè)問(wèn)題中二季度回答“是”的企業(yè)占比均比一季度略有上升，體現(xiàn)出企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理意愿的增強(qiáng)。0圖12:2024年上半年企業(yè)避險(xiǎn)措施履蓋賬款的比重如圖12所示，二季度增加了對(duì)企業(yè)避險(xiǎn)措施覆蓋賬款比重的調(diào)查。約71%的企業(yè)幾乎不采取任何避險(xiǎn)措施(避險(xiǎn)措施覆蓋賬款比例低于10%)。該比重只在不到6%的企業(yè)中超過(guò)50%。跨季度比較發(fā)現(xiàn)，兩個(gè)季度之間的分布情況幾乎沒(méi)有變化。9資產(chǎn)負(fù)債自然民幣期貨合約合同貨幣調(diào)整民幣非割遠(yuǎn)期合約民幣本金交割遠(yuǎn)期合換合約離岸即市場(chǎng)生品二季度還增加了對(duì)匯率避險(xiǎn)工具重要性的調(diào)查。如表1所示，過(guò)半數(shù)受調(diào)查企業(yè)將資產(chǎn)和負(fù)債的自然對(duì)沖作為最重要的匯率避險(xiǎn)工具，也即不使用任何金融工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)；而逾六成認(rèn)為在岸衍生品是七種工具中最不重要的。據(jù)部分受訪企業(yè)所答，衍生品(如遠(yuǎn)期結(jié)匯、離岸人民幣期貨和匯率互換等)工具可能有益于匯率風(fēng)險(xiǎn)管理：關(guān)于推動(dòng)完善匯率避險(xiǎn)機(jī)制，企業(yè)們建議采取措施減少匯率波動(dòng)。大多數(shù)企業(yè)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具的了解和推動(dòng)完善匯率避險(xiǎn)機(jī)制的建議表示沒(méi)有意見(jiàn)或不了解。6.跨境人民幣結(jié)算的金融服務(wù)如圖13,超過(guò)80%的受調(diào)查企業(yè)跨境業(yè)務(wù)主要合作銀行是境內(nèi)中資銀行，7%左右是中資銀行境外機(jī)構(gòu)，約6%為境外本地銀行，約5%為跨國(guó)銀行。這些比率與一季度報(bào)告中的情況基本一致。7.企業(yè)跨境人民幣結(jié)算展望如圖14,談及下一季度(2024年三季度)人民幣結(jié)算計(jì)劃，近八成企業(yè)沒(méi)有增加人民幣結(jié)算金額的計(jì)劃，逾一成企業(yè)計(jì)劃至多增加10%的人民幣結(jié)算金額，9%的企業(yè)計(jì)劃增加10%-50%的人民幣結(jié)算金額，3%計(jì)劃增加50%或以上的人民幣結(jié)算金額。如圖15,談及下一季度(2024年三季度)人民幣業(yè)務(wù)方面特定的需求的期望，逾四成希望增加人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算和投資，以及希望政策更加支持企業(yè)跨境使用人民幣：逾二成希望人民幣進(jìn)出境便利化及政策具有持續(xù)性。這些調(diào)查結(jié)果與一季度報(bào)告中的情況均保持高度一致。二季度的調(diào)研再次證實(shí)了人民幣國(guó)際化在企業(yè)層面的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。1327家企業(yè)參與調(diào)研，展示了人民幣在全球推廣和使用方面的多樣性，預(yù)示著人民幣國(guó)際化的廣闊前景。約65%的企業(yè)涉足人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)，46%參與外匯交易業(yè)務(wù)。企業(yè)使用人民幣的動(dòng)機(jī)多樣化，歐元等其他國(guó)際貨幣具有明顯優(yōu)勢(shì)。約三成企業(yè)使用人民幣結(jié)算份額超過(guò)50%,超過(guò)62%的企業(yè)報(bào)告人民幣結(jié)算份額超過(guò)10%。相比之下，使用日元、歐元結(jié)算的企業(yè)較少。這顯示季度減少，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算總體而言趨勢(shì)向好。改善的風(fēng)險(xiǎn)和困難增強(qiáng)了企業(yè)對(duì)人民第三部分主要結(jié)論與建議近期研究報(bào)告中國(guó)人民大學(xué)交通銀行IMI宏觀月度分析報(bào)告(第86期)IMI宏觀月度分析報(bào)告(第85期)IMI宏觀月度分析報(bào)告(第84期)IMI宏觀月度分析報(bào)告(第83期)中國(guó)財(cái)富管理能力評(píng)價(jià)報(bào)告(2023)IMI宏觀月度分析報(bào)告(第82期)IMI宏觀月度分析報(bào)告(第81期)IMI宏觀月度分析報(bào)告(第80期)2023天府金融指數(shù)報(bào)告(簡(jiǎn)版)揭秘人民幣基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制以供給側(cè)改革夯實(shí)人民幣國(guó)際化的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)資產(chǎn)配置與資本流動(dòng)：我國(guó)銀行國(guó)際化風(fēng)險(xiǎn)幾何?“一帶一路”建設(shè)中的貨幣戰(zhàn)略高惺惟；防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)與金融高質(zhì)量發(fā)展IMI宏觀月度分