我國證券投資基金發(fā)展現(xiàn)狀與問題的調(diào)查報告

北京工商大學(xué)嘉華學(xué)院投資基金管理調(diào)查報告關(guān)于我國證券投資基金發(fā)展現(xiàn)狀與問題的調(diào)查報告調(diào)查背景：自上世紀(jì)70年代美國貨幣市場基金崛起以來，國際上投資基金進(jìn)入了一個迅速發(fā)展的階段。目前，全球投資基金業(yè)已經(jīng)發(fā)展成為與證券業(yè)、銀行業(yè)、保險業(yè)相鼎的四大金融產(chǎn)業(yè)之一。我國也在90年代初開始了投資基金的探索與實踐，并且隨著它們在深滬證券交易所的上市形成了投資基金市場的雛形。十多年來，我國基金市場從無到有、從小到大，推出了當(dāng)今成熟市場絕大多數(shù)的主流基金產(chǎn)品，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)到發(fā)展規(guī)模等方面均取得長足進(jìn)步，呈現(xiàn)出極強(qiáng)的生命力。當(dāng)前，大力培育證券投資基金成為推動我國證券市場進(jìn)一步發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。調(diào)查目的：了解目前我國證券投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀、存在的問題。并給出促進(jìn)我國證券投資基金業(yè)健康發(fā)展的對策。調(diào)查時間：2013年6月1日—2013年6月5日調(diào)查對象：西南證券股份有限公司調(diào)查方式：網(wǎng)上查證法表三：基金規(guī)模排行前十三、國證券投資基金業(yè)存在的主要問題（一）我國證券市場波動過大從1996年以來，我國證券市場的規(guī)模在不斷壯大，市場內(nèi)生力量不斷增強(qiáng)，各項制度也在不斷完善，使得市場在縱向上具有一定的可比性。但由于外部環(huán)境以及市場自身的一些原因，市場波動性非但沒有削弱，反而有所增強(qiáng)。（二）我國證劵投資基金治理問題1、基金托管人監(jiān)管的軟弱性。在我國現(xiàn)實的實踐中，基金管理人通常都是基金的發(fā)起人，其在實質(zhì)上有權(quán)決定基金托管人的選聘。這就導(dǎo)致了托管人實際上受制于基金管理入，所以名義上的雙向監(jiān)督在實際操作中異化管理人對托管人的單向監(jiān)督。同時，基金托管業(yè)務(wù)目前已成為商業(yè)銀行一項新的表外業(yè)務(wù)和利潤增長點，如果托管人為了基金持有入的利益，面對基金管理入進(jìn)行監(jiān)督，就會損害基金管理人的利益，最終損害自身的利益。2、基金管理人偏離基金持有人利益。證券投資基金的持有入和管理人之間是一種委托代理關(guān)系，委托人追求投資收益的最大化，代理人追求代理收入的大化、社會名聲、業(yè)內(nèi)地位等，兩者的目標(biāo)函數(shù)不完全一致，當(dāng)基金持有人利益和基金公司控股股東利益發(fā)生沖突，基金管理公司往往選擇服務(wù)于控股股東的利益，從而損害了基金投資者的利益。（三）法律法規(guī)不健全，市場監(jiān)管不力我國的證券投資基金的法律建設(shè)明顯滯后于基金業(yè)的發(fā)展。盡管我國已經(jīng)有了《證券法》、《證券投資基金法》、《信托法》等法律規(guī)章制度，但是未建立起以《證券投資基金法》為核心、各類部門規(guī)章和規(guī)范性文件相配套的較為完善的基金監(jiān)管法律法規(guī)體系。與國外相比，我國的基金立法缺乏必要的延續(xù)性，相關(guān)法律法規(guī)的可操作性較差。隨著我國基金業(yè)的快速發(fā)展，政府對基金業(yè)事無巨細(xì)的直接監(jiān)管無疑是效率低下的。我國目前的基金業(yè)自律機(jī)構(gòu)是中國證券業(yè)協(xié)會，對基金監(jiān)管的專業(yè)性不強(qiáng)，而且缺少對違規(guī)進(jìn)行處罰的權(quán)威。四、促進(jìn)我國證券投資基金業(yè)健康發(fā)展的對策研究（一）完善基金治理結(jié)構(gòu)1、真正發(fā)揮獨立董事制度的作用。參照美國共同基金獨立董事制度，我國當(dāng)前的獨立董事制度中應(yīng)完善兩個方面的內(nèi)容：一是進(jìn)一步增加獨立董事的人數(shù)比例，爭取達(dá)到2／3的水平，獨立董事必須占有董事會多數(shù)席位，以便更好地控制基金的運作；二是明確獨立董事的任職資格。2、引入獨立的受托委員會，履行契約的監(jiān)護(hù)權(quán)。由于我國基金持有人的分散，導(dǎo)致對管理人的日常監(jiān)督成本過高，或者由于外部性的存在根本就無人有動力去監(jiān)督，于是在契約形成時，加入一個集中代表持有人履行監(jiān)督職能的角色，并讓其享受相應(yīng)的剩余索取權(quán)，是符合成本收益原則的。在我國現(xiàn)有的契約型基金架構(gòu)下，可以借鑒澳洲模式，引入獨立的受托委員會來擔(dān)任，實現(xiàn)這一第三方監(jiān)督職能。（二）加強(qiáng)基金托管人的監(jiān)督工作1、建立競爭性的基金托管人市場。我國目前基金托管人選擇范圍過于狹窄，準(zhǔn)入門檻太高，可以考慮放松對基金托管人的資本金要求，讓更多的銀行、投資信托公司以及其他符合條件的金融機(jī)構(gòu)也具有獲得托管人資格的機(jī)會。同時，對基金托管人在專業(yè)人員、技術(shù)力量以及內(nèi)控制度方面做出較為嚴(yán)格的規(guī)定。2、加強(qiáng)政府監(jiān)管部門或行業(yè)自律組織對基金托管人的監(jiān)督作用。法律應(yīng)該規(guī)定基金管理人違規(guī)操作時，基金托管人應(yīng)承擔(dān)連帶責(zé)任，并使其在新的基金托管市場競爭中處于不利地位，使基金托管人從經(jīng)濟(jì)利益的角度考慮，不會甘冒失去未來托管費收入的危險。同時，應(yīng)建立基金托管人自律組織，提高整個基金托管人行業(yè)的監(jiān)督水平和職業(yè)道德水準(zhǔn)。（三）我國推進(jìn)基金公司治理改革———激勵相容的監(jiān)管探索引入業(yè)績報酬，且在評價基金業(yè)績時引入風(fēng)險指標(biāo)。引入聲譽(yù)機(jī)制。聲譽(yù)機(jī)制是一種動態(tài)激勵。在存在聲譽(yù)機(jī)制的情況下，基金激勵方案中原本存在的一些問題自然而然就會消失。它形成了基金管理人出于長期利益的考慮以約束短期利益沖動的自發(fā)機(jī)制，它是基金管理人的自我激勵，而且付出的成本也是最低的。（四）推動《證券投資基金法》的修訂，適應(yīng)行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的需求伴隨著我國金融改革的激變，此時的基金產(chǎn)業(yè)從內(nèi)部結(jié)構(gòu)到外部環(huán)境都已經(jīng)發(fā)生了很大變化。基金新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)的不斷涌現(xiàn)。為了適應(yīng)基金行業(yè)外部生存環(huán)境的變化，避免《基金法》成為基金產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的約束，應(yīng)當(dāng)對當(dāng)前《基金法》中的部分內(nèi)容進(jìn)行適當(dāng)?shù)男薷摹⒀a(bǔ)充和完善。（五）大力宣傳價值投資和戰(zhàn)略投資基金作為專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，從社會募集資金來進(jìn)行證券市場投資，其投資策略和投資行為都和基金持有人的成熟分不開的。特別是開放式基金，如果投資者缺乏理性的話,遇到股市出現(xiàn)波動時，便紛紛贖回，肯定會影響基金的投資策略。因此培養(yǎng)理性的投資者至關(guān)重要，要加大價值投資和戰(zhàn)略投資理念的宣傳，與基金形成戰(zhàn)略合作關(guān)系，既能穩(wěn)定基金規(guī)模，也能監(jiān)督基金的投資行為，從而保證證券投資基金的良好發(fā)展。參考文獻(xiàn)：茲維·博迪、羅伯特·C·莫頓著,2000《:金融學(xué)》,中國人民大學(xué)出版社。茲維·博迪、亞歷克斯·凱恩、艾倫·J·馬庫斯,2001《:投資學(xué)》,機(jī)械工業(yè)出版