【市場】化妝品行業(yè)月報：2019化妝品零售增13％春節(jié)影響1月線上銷售降10%

敬請參閱最后一頁特別聲明-1-——化妝品行業(yè)月報（20200210）行業(yè)月報◆行情回顧上月（2020.01）上證綜指、深證成指、滬深300分別跌2.41%、漲2.41%、跌2.26%，化妝品板塊漲4.31%，跑贏滬深3006.57PCT。在板塊對比中、化妝品居消費板塊的中游。個股方面，珀萊雅、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、丸美股份等漲幅居前。◆重點數(shù)據(jù)跟蹤及點評總體：2019年化妝品零售額同增12.60%，較2018年提速2.95PCT：高端化趨勢加速及彩妝消費升級等推動2019年化妝品零售額提速增長。我國自化妝品行業(yè)2000年步入成長期，一直保持雙位數(shù)增長的高景氣度。線上：2020年1月阿里全網(wǎng)化妝品零售波動，部分品牌表現(xiàn)靚麗：1月阿里全網(wǎng)化妝品銷售額首次同比下滑、同比降9.66%，主要為春節(jié)較上一年度提前至1月所致。我們跟蹤的重點護膚品牌1月全月銷售額同比增25%，若剔除春節(jié)影響，1月前三周銷售額同比增67%、總體仍持續(xù)景氣。1月重點品牌天貓旗艦店銷售表現(xiàn)來看：1）珀萊雅主品牌同降8%，主要為月份波動，小品牌中的悅芙媞及貓語玫瑰等快速增長，其他品牌仍在培育中；2）上海家化旗下佰草集19年12月、20年1月前三周銷售增速持續(xù)靚麗、分別同增72%、44%，1月天貓旗艦店銷售額同增2.47%、受春節(jié)、疫情拖累影響較大，建議持續(xù)關(guān)注，玉澤1月同比增198%、繼續(xù)靚麗，其他品牌增長承壓；3）丸美1月表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)、同比增58.70%、在眼部護理領(lǐng)域排名上升至本土第一；4）壹網(wǎng)壹創(chuàng)代運營的百雀羚、OLAY等品牌持續(xù)快速增長，1月分別同增22%、43%。進口：2019年我國美妝進口額同比增34.18%、增速較2018年放緩34.51PCT。自18年11月以來我國美妝進口增速放緩、主要受新電商法影響。分量價來看，主要為進口量增速放緩影響?！粜袠I(yè)公司動態(tài)行業(yè)新聞：三生花洗護7天銷售額超100萬；潤百顏2020走向“聚光燈”；愛茉莉太平洋持續(xù)擴大在華產(chǎn)品線，引入專業(yè)彩妝品牌espoir；《化妝品監(jiān)督管重點公告：壹網(wǎng)壹創(chuàng)預(yù)計2019年凈利同比增30~40%，擬103.63元/股向激勵對象定向發(fā)行17萬股，其中首次激勵對象14名，目標(biāo)2020~2023年凈利年均復(fù)合增速不低于24%；青松股份預(yù)計2019年凈利同比增1.40%-22.39%?！粜袠I(yè)估值與投資建議當(dāng)前美妝、個護、代運營商、生產(chǎn)商及渠道商平均估值水平（2020年2月3日的動態(tài)市盈率）分別為47、46、70、12、22倍，其中美妝、個護、代運營商、生產(chǎn)商估值高于歷史平均水平、而渠道公司低于歷史平均。我們認(rèn)為化妝品行業(yè)持續(xù)景氣，2019年其零售額在高端化趨勢及彩妝消費升級助力下提速增長，全年線上繼續(xù)快速增長、持續(xù)向線下滲透、2020年1月受春節(jié)提前及疫情影響出現(xiàn)波動，但不改長期景氣趨勢。疫情主要帶來短期波動，從需求端看，化妝品可選屬性增強、本次疫情影響預(yù)計大于03年，從供給端，電商渠道發(fā)展、行業(yè)抵御能力增強，疫情影響弱于03年，疫情預(yù)計拖累化妝品上市公司全年營收增速3~8PCT，并將加速電商滲透、內(nèi)容營銷等兩大趨勢。短期建議關(guān)注抗風(fēng)險性優(yōu)的標(biāo)的，如丸美股份、珀萊雅、華熙生物、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、上海家化等；長期行業(yè)成長性不變，短期調(diào)整將帶來優(yōu)質(zhì)龍頭布局機會，關(guān)注運營能力出色的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，大眾領(lǐng)域的珀萊雅，中高端領(lǐng)域的丸美股份、華熙生物，成長性優(yōu)的壹網(wǎng)壹創(chuàng)?！麸L(fēng)險分析：疫情升級影響加??；終端消費疲軟。分析師李婕(執(zhí)業(yè)證書編號：S0930511010001)羅曉婷(執(zhí)業(yè)證書編號：S0930519010060%40%20%0%-20%19/119/419/719/9化妝品上證指數(shù)相關(guān)研報化妝品受新型肺炎疫情影響分析專題：短期 優(yōu)中選優(yōu)：行業(yè)總體景氣、精選優(yōu)質(zhì)個股— 優(yōu)質(zhì)化妝品電商深度服務(wù)提供商——壹網(wǎng)壹 行業(yè)月報：618電商大促提振線上零售，6 把握行業(yè)趨勢與機遇，關(guān)注長短期競爭要素 行業(yè)月報：終端零售環(huán)比改善，線上繼續(xù)快敬請參閱最后一頁特別聲明-2- 3 4 4 5 9 201、行情回顧上月（2020.01）上證綜指、深證成指、滬深300分別跌2.41%、漲2.41%、跌2.26%，化妝品板塊①漲4.31%，跑贏滬深3006.57PCT。板塊對比來看，化妝品板塊處板塊總體的中下游，居消費板塊的中游。個股方面，珀萊雅、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、丸美股份等漲幅居前。8%6%8%6%4%2%0%-2%-4%化妝品上證指數(shù)—-深證成指滬深300板塊名稱累計漲跌幅（%）上證綜合指數(shù)成份(2.41)深證成份指數(shù)成份2.41滬深300(2.26)化妝品指數(shù)4.31電子元器件建材傳媒家電輕工制造通信房地產(chǎn)汽車計算機銀行基礎(chǔ)化工機械建筑交通運輸商貿(mào)零售煤炭餐飲旅游電力及公用事業(yè)農(nóng)林牧漁食品飲料國防軍工2015電子元器件建材傳媒家電輕工制造通信房地產(chǎn)汽車計算機銀行基礎(chǔ)化工機械建筑交通運輸商貿(mào)零售煤炭餐飲旅游電力及公用事業(yè)農(nóng)林牧漁食品飲料國防軍工敬請參閱最后一頁特別聲明-4-證券代碼證券簡稱收盤價累計漲跌幅累計成交量2、重點數(shù)據(jù)跟蹤及點評4.3%、較上一年同期提升2.05PCT，其中限額以上零售企業(yè)化妝品零售額864202015-2015-102016-012016-042016-072017-012017-042017-072018-012018-042018-072019-012019-042019-07限額以上企業(yè)商品零售總額:當(dāng)月同比50-5.2018.12.2019.12零敬請參閱最后一頁特別聲明-5-86420202013-072014-032014-072015-032016-072017-032017-072018-032019-0786420化妝品書報雜志飲料家具總體化妝品書報雜志飲料家具總體文化辦公用品服裝鞋帽石油及制品金銀珠寶500450400350300250200070%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%化妝品阿里全網(wǎng)銷售額（億元）增速（右軸）50%護膚彩妝美發(fā)護發(fā)40%30%20%10% 0%-10%-20%-30%護膚彩妝美發(fā)護發(fā)-40%銷量同比增速均價同比增速銷售額同比增速敬請參閱最后一頁特別聲明-6-(2019.09)(2019.10)(2019.11)(2019.12)(2020.01)123456789b）新銳品牌HFP銷售靚麗，1月前三周品牌旗艦店銷售額同比增銷售額銷售額銷售額銷售額銷售額銷售額--------(2019.09)(2019.10)(2019.11)(2019.12)(2020.01)123456789靚麗、增速遠高于同業(yè)；國際大牌MAC、美寶蓮等增速高于行業(yè)、增長靚銷售額銷售額銷售額銷售額銷售額銷售額-----/高端定位敬請參閱最后一頁特別聲明-9-(2019.09)品牌(2019.10)(2019.11)(2019.12)(2020.01)1schwarzkopf2fschwarzkopf3schwarzkopf456l789銷售額銷售額銷售額銷售額銷售額敬請參閱最后一頁特別聲明-10-80040%20%0%3030200(20)76543210美容化妝品及護膚品進口月累計均價（萬美元/噸）月累計同比增速（%，右軸）20.08000.0美容化妝品及護膚品進口月累計數(shù)量（萬噸）月累計同比增速（%，右軸）2019年我國化妝品進口受政策影響增速有所放緩，國際品牌、海淘品3、行業(yè)公司動態(tài)敬請參閱最后一頁特別聲明-11-生花洗護入局，正是一個非常好的時機?！迸硐驏|向品觀APP如是說道。知名品牌市場壟斷率趨高。引入有著百雀羚敬請參閱最后一頁特別聲明-12-品牌有嵌入消費者心智的聲量，比如會在新媒體上進行大的投放；2、契合百顏一路發(fā)展的歷程及成績，也同時對潤百顏的2022012年，潤百顏作為首個被國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)、用于美容整形的國敬請參閱最后一頁特別聲明-13-輪知消費人群”的潤百顏看到了市場的無限機2017年年底，潤百顏正式從醫(yī)美院線邁入更廣闊的大眾消費市場冰冰自發(fā)在小紅書推薦潤百顏次拋原液，則迅速將潤百顏在線上的知名度拉佛大學(xué)、清華大學(xué)、江南大學(xué)、山東大學(xué)、技術(shù)等方面展開了合作，對透明質(zhì)酸等生物活性物質(zhì)進行功效機制研究。敬請參閱最后一頁特別聲明-14-絲增長率高達95%。前不久，潤百顏還簽約泰國華裔知名歌手、演員導(dǎo)演下?lián)碛邪╡spoir、雪花秀、蘭芝、夢妝、伊蒂之屋、悅詩風(fēng)吟在內(nèi)的34它過去五年里平均每年66%的增長數(shù)字。偏愛日系品牌的消費者正日益增凈利潤同比大跌30.6%至2379億韓來看，悅詩風(fēng)吟、伊蒂之屋等大眾化妝品品牌營收加劇下滑，但以），品質(zhì)量安全的主體責(zé)任，加大企業(yè)和相關(guān)責(zé)任人違法懲戒力效人敬請參閱最后一頁特別聲明-16-的核心是安全。在產(chǎn)品層面，過去只有防曬產(chǎn)品需要詳細(xì)注10年內(nèi)不得從事化妝品生產(chǎn)經(jīng)營活動。而且罰款也不再是過去的以違法所強。2019年年底，國家藥品監(jiān)督管理局官網(wǎng)發(fā)布《識別化妝品違法宣稱和劃劃查敬請參閱最后一頁特別聲明-17---------------------4、行業(yè)估值與投資建議敬請參閱最后一頁特別聲明-18-（億元-----------------------------------966----8040080400拉芳家化名臣健康敬請參閱最后一頁特別聲明-19-02019-09-272019-10-272019-11-272019-壹網(wǎng)壹創(chuàng)40200青島金王86420綜上，2019年我國化妝品獲益高端化消費趨勢及彩妝消費升級、總體線上持續(xù)向線下滲透、成長性較其他渠