2024年上半年城投債發(fā)行情況和市場(chǎng)表現(xiàn)分析-新世紀(jì)

2024年上半年城投債發(fā)行情況和市場(chǎng)表現(xiàn)分析摘要：2024年以來(lái)城投債發(fā)審政策延續(xù)收緊態(tài)勢(shì)，發(fā)行端縮量，凈融資轉(zhuǎn)債行情仍在延續(xù)，2024年上半年各等級(jí)城投債發(fā)行利差均下行至歷史低位，且2024年上半年大部分省份城投債發(fā)行規(guī)模同比有所下降，其中江蘇發(fā)行規(guī)中僅江西和山東發(fā)行規(guī)模同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，浙江、河南和天津發(fā)行規(guī)模同比縮減程度收窄，其中弱資質(zhì)及尾部地區(qū)城投債利差下行幅度更大，2024年上半年，較大。2024年下半年，城投化債仍是主旋律，隨金融化債和財(cái)政化債等多種化半年交易所債券品種發(fā)行規(guī)模較銀行間降幅更大，中期票據(jù)為唯一實(shí)現(xiàn)凈發(fā)行人向中高資質(zhì)集中，在化債配套政策推動(dòng)下，上半年弱資質(zhì)主狀態(tài)。發(fā)行利差方面，在財(cái)政化債和金融化債等配套政策推動(dòng)下，城投本輪化原高估值城投債利差普遍壓縮，級(jí)別利差收窄，短期城投債發(fā)行利差均值各等級(jí)間的區(qū)分度不大，中長(zhǎng)期城投債中，低等級(jí)城投債發(fā)行利差收縮更為顯著，2024年以來(lái)，城投債遏增化存的總體政策基調(diào)未變，發(fā)審政策延續(xù)收緊態(tài)分債券品種看，受不同券種發(fā)審政策差異影響，2024年上半年交易所品種方面，城投債銀行間品種凈融資規(guī)模為-0.07萬(wàn)億元，交易所品種凈融資規(guī)模為30.0%和41.0%。其中，5年期設(shè)置回售條款的債券規(guī)模占比為40.0%，較上年同從主體信用級(jí)別分布看，2024年上半年城投債發(fā)行人向中高資質(zhì)集中。具比達(dá)51.0%，較上年同期提高3.2個(gè)百分點(diǎn)；AAA級(jí)發(fā)行規(guī)模占比為24.3%，較上年同期提高0.4個(gè)百分點(diǎn)；AA級(jí)發(fā)行規(guī)模占比為24.1%，較上年同期下降3.72凈融資方面，在財(cái)政化債和金融化債配套政策推動(dòng)下，2024年上半年弱資2023年下半年及2024年上半年城投債本金提前兌付額分別為902.00億元、啟了一波化債行情，隨各項(xiàng)化債措施逐步落地，市場(chǎng)信心逐步強(qiáng)化，2024年上半年各等級(jí)城投債發(fā)行利差均下行至歷史低位，且原高估值城投債利差普遍壓行利差下行最明顯的均為AA級(jí)城投債，第二季度利差均值分別為102BP和期限主體信用等級(jí)23.0723.0823.0923.1023.1123.1224.0124.0224.0324.0424.0524.06走勢(shì)圖AAAAA+AA270天AAA4149AA+AAAAAAA+AA3年AAAAA+AAAAAAA+AA模繼續(xù)領(lǐng)跑，浙江、山東、天津、江西、湖南和河南發(fā)債規(guī)模超千億，上述省份中僅江西和山東發(fā)行規(guī)模同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，浙江、河南和天津發(fā)行規(guī)模同比縮遼寧、黑龍江、寧夏、青海和廣西整體發(fā)行利差較大；各等級(jí)的城投債發(fā)行利從各省發(fā)行加權(quán)平均期限看，2024年上半年發(fā)行期限相對(duì)偏短的主要為甘省份發(fā)行規(guī)模凈融資發(fā)行加權(quán)期限2023年上半年2023年下半年2024年上半年2023年上半年2023年下半年2024年上半年2023年上半年2023年下半年2024年上半年江蘇 浙江山東江西 湖南河南四川安徽湖北陜西廣東福建北京河北新疆上海山西西藏海南603天津重慶 云南吉林廣西貴州青海遼寧黑龍江6甘肅寧夏52內(nèi)蒙古0利差方面，2024年上半年，發(fā)行利差均值降序排名前六位的省（區(qū)、市）省份總體利差2024年上半年總體利差趨勢(shì)圖-按月AAAAA+AA2023年上半年2023年下半年2024年上半年2023年上半年2023年下半年2024年上半年2023年上半年2023年下半年2024年上半年2023年上半年2023年下半年2024年上半年江蘇浙江山東江西湖南河南四川安徽湖北陜西廣東福建北京河北新疆上海山西西藏海南天津重慶云南吉林廣西0貴州青海遼寧黑龍江甘肅寧夏內(nèi)蒙古州，下調(diào)原因主要包括區(qū)域負(fù)面輿情及違約事件頻發(fā)、再融資環(huán)境不佳，企業(yè)貴陽(yáng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)城市建設(shè)投資(集團(tuán))股份有貴州省銅仁市交通旅游開(kāi)發(fā)投資集團(tuán)有限公司A遵義市播州區(qū)城市建設(shè)投資經(jīng)營(yíng)(集團(tuán))有限A司