2024H1海外航空行業(yè)市場(chǎng)景氣度跟蹤：航空業(yè)景氣度持續(xù)修復(fù)海外航司經(jīng)營(yíng)分化

主要內(nèi)容3全球航空市場(chǎng)景氣度觀察美國(guó)航空市場(chǎng)跟蹤歐洲航空市場(chǎng)跟蹤亞洲主要航空市市場(chǎng)跟蹤投資分析意見(jiàn)全球航空市場(chǎng)景氣度觀察——1H24?

全球航空市場(chǎng)運(yùn)力運(yùn)量保持增長(zhǎng)。2024年1-6月全球航空航運(yùn)旅客周轉(zhuǎn)量（RPK）累計(jì)增長(zhǎng)13.4%，其中國(guó)際RPK增長(zhǎng)17.4%，國(guó)內(nèi)RPK增長(zhǎng)7.4%；全行業(yè)1-6月ASK累計(jì)增長(zhǎng)11.6%，其中國(guó)際ASK增長(zhǎng)17.2%，國(guó)內(nèi)ASK增長(zhǎng)3.6%。旅客需求量呈現(xiàn)出高于運(yùn)力投放的增長(zhǎng)水平，帶動(dòng)市場(chǎng)客座率提升至82.3%，同比23年增長(zhǎng)1.3pts。圖：全球航空RPK和ASK恢復(fù)（%，vs

2020.1）圖：全球航空業(yè)客座率資料來(lái)源：IATA（國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)4全球航空市場(chǎng)景氣度觀察——1H24?

2024年1-6月，全球各主要航空市場(chǎng)國(guó)內(nèi)、國(guó)際航空經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)仍保持同比增長(zhǎng)，受益于中國(guó)市場(chǎng)國(guó)際航線大幅改善以及中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)春運(yùn)旺季催化，其中亞太地區(qū)整體RPK同比增長(zhǎng)22.4%，在全球范圍領(lǐng)先。圖：全球國(guó)際航空市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)圖：全球主要國(guó)內(nèi)航空市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)66%68%70%72%74%76%78%80%82%84%86%0%5%10%15%20%25%30%35%40%非洲亞太歐洲拉丁美洲中東北美RPK（vsH) ASK（vsH) 客座率68%70%72%74%76%78%80%82%84%86%88%90%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%18.0%澳大利亞 巴西中國(guó)大陸印度日本美國(guó)RPK（vsH) ASK（vsH) 客座率資料來(lái)源：IATA（國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)5全球航空市場(chǎng)景氣度觀察——1H24?

與19年相比，全球民航客運(yùn)航班尚未完全復(fù)蘇。截止2024年6月，全球民航客運(yùn)航班量恢復(fù)至19年的93.7%，其中國(guó)內(nèi)航班恢復(fù)率達(dá)到92.2%，國(guó)際航班恢復(fù)率達(dá)到96.5%。圖：全球民航客運(yùn)航班恢復(fù)率月度趨勢(shì)（VS2019)資料來(lái)源：航班管家6全球航空市場(chǎng)景氣度觀察——1H24?

與19年相比，全球民航客運(yùn)航班尚未完全復(fù)蘇。截止2024年6月，全球民航客運(yùn)航班量恢復(fù)至19年的93.7%，其中國(guó)內(nèi)航班恢復(fù)率達(dá)到92.2%，國(guó)際航班恢復(fù)率達(dá)到96.5%。亞洲航班恢復(fù)率達(dá)到98%。圖：亞洲民航客運(yùn)航班恢復(fù)率月度趨勢(shì)（VS2019)資料來(lái)源：航班管家7全球航空市場(chǎng)景氣度觀察——1H24?

與19年相比，全球民航客運(yùn)航班尚未完全復(fù)蘇。截止2024年6月，全球民航客運(yùn)航班量恢復(fù)至19年的93.7%，其中國(guó)內(nèi)航班恢復(fù)率達(dá)到92.2%，國(guó)際航班恢復(fù)率達(dá)到96.5%。歐洲航班恢復(fù)率達(dá)到92.9%。圖：歐洲民航客運(yùn)航班恢復(fù)率月度趨勢(shì)（VS2019)資料來(lái)源：航班管家8全球航空市場(chǎng)景氣度觀察——1H24?

與19年相比，全球民航客運(yùn)航班尚未完全復(fù)蘇。截止2024年6月，全球民航客運(yùn)航班量恢復(fù)至19年的93.7%，其中國(guó)內(nèi)航班恢復(fù)率達(dá)到92.2%，國(guó)際航班恢復(fù)率達(dá)到96.5%。大洋洲航班恢復(fù)率達(dá)到91.5%。圖：大洋洲民航客運(yùn)航班恢復(fù)率月度趨勢(shì)（VS2019)資料來(lái)源：航班管家9全球航空市場(chǎng)景氣度觀察——1H24?

與19年相比，全球民航客運(yùn)航班尚未完全復(fù)蘇。截止2024年6月，全球民航客運(yùn)航班量恢復(fù)至19年的93.7%，其中國(guó)內(nèi)航班恢復(fù)率達(dá)到92.2%，國(guó)際航班恢復(fù)率達(dá)到96.5%。北美洲航班恢復(fù)率達(dá)到87.8%。圖：北美洲民航客運(yùn)航班恢復(fù)率月度趨勢(shì)（VS2019)資料來(lái)源：航班管家10全球航空市場(chǎng)景氣度觀察——1H24供給端方面，24年上半年制造商主流機(jī)型交付量仍處于較低水平?？湛蜕习肽杲桓?61架，

月均約44架（疫情前月均交付量60架，

2023

年月均交付量47架）。波音上半年交付737MAX系列飛機(jī)137架，月均交付約23架。（疫情前月均交付量45架，

2023

年月均交付33架）。圖：波音B737系列機(jī)型交付情況（架）圖：空客A320系列機(jī)型交付情況（架）90807060504030201001月2月3月 4月5月6月 7月8月9月 10月11月12月20202021202220232024疫情前2025計(jì)劃01020304050601月2月3月4月5月6月7月202020212022202320248月 9月 10月疫情前月均（18年）11月 12月2025/26計(jì)劃資料來(lái)源：空客、波音11全球航空市場(chǎng)景氣度觀察——1H24圖：波音空客季度獲訂單量（架）市場(chǎng)飛機(jī)需求仍在增長(zhǎng)，市場(chǎng)已度過(guò)疫情后下訂高峰。2024年Q2，波音空客共獲飛機(jī)訂單182架，其中波音訂單25架，空客訂單157架。受供應(yīng)鏈、質(zhì)量問(wèn)題等影響，制造商產(chǎn)能恢復(fù)出現(xiàn)較大差異。波音、空客2024年二季度分別交付飛機(jī)92架、181架，同比2023年Q2分別-44架、-8架。圖：波音空客季度總交付量（架）407321608251611209242001039131

1701570200400600800100012002023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q2波音 空客13610515783921301271891722471421810501001502002503002023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q2波音 空客資料來(lái)源：空客、波音12主要內(nèi)容13全球視角：市場(chǎng)景氣度回升，23年全球航空業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利美國(guó)市場(chǎng)：航司盈利修復(fù)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，收益水平和成本端同步增長(zhǎng)歐洲市場(chǎng)：市場(chǎng)整體復(fù)蘇領(lǐng)先，航司業(yè)績(jī)修復(fù)呈差異化其他市場(chǎng)：恢復(fù)程度與中國(guó)旅客依賴度仍高度相關(guān)投資分析意見(jiàn)美國(guó)航空市場(chǎng)：H1全行業(yè)扭虧為盈，成本費(fèi)用端仍承壓?

2024年H1美國(guó)航空業(yè)扭虧為盈，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)到2.7%。根據(jù)A4A數(shù)據(jù)，美國(guó)航空業(yè)1H24收入同比增長(zhǎng)5%，成本費(fèi)用同比增長(zhǎng)7%，其中員工薪酬繼續(xù)增長(zhǎng)，同比增速達(dá)到9%，已成為美國(guó)航司最大成本項(xiàng)。受美聯(lián)儲(chǔ)利率高企影響，美國(guó)航司利息支出同比+41%，給航司帶來(lái)較大財(cái)務(wù)壓力。圖：美國(guó)航空業(yè)2024H1業(yè)績(jī)情況（十億美元）資料來(lái)源：A4A（美國(guó)航空協(xié)會(huì)14美國(guó)航空市場(chǎng)：

H1全行業(yè)扭虧為盈，成本費(fèi)用端仍承壓?

2024年H1美國(guó)航空業(yè)扭虧為盈，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)到2.7%。美國(guó)航空公司單位人工成本（勞動(dòng)力短缺飛行員漲薪）、維修成本（航空供應(yīng)鏈復(fù)蘇緩慢，維修器材配件等價(jià)格提升）、起降費(fèi)用（國(guó)際航線復(fù)蘇占比加大，提升單位起降費(fèi)）、利息支出（美聯(lián)儲(chǔ)利率高企）等成本費(fèi)用項(xiàng)均同比增長(zhǎng)。圖：美國(guó)航司單位成本（美分）資料來(lái)源：A4A（美國(guó)航空協(xié)會(huì)15美國(guó)航空市場(chǎng)：

H1全行業(yè)扭虧為盈，成本費(fèi)用端仍承壓?

截止2024年7月，

美國(guó)航空同比19年增長(zhǎng)3.3%，同比23年底增長(zhǎng)2.3%，供給端依然保持低增速，

受支線飛機(jī)飛行員短缺影響，美國(guó)市場(chǎng)在運(yùn)營(yíng)的支線飛機(jī)數(shù)量同比19年-25.5%。?

受飛機(jī)供應(yīng)鏈影響，

飛機(jī)租賃價(jià)格持續(xù)提升。截止24年三月，

美國(guó)市場(chǎng)主流機(jī)型A321neo/B737MAX8/A350-900/B787-9

市場(chǎng)租金分別同 比 23 年 增 長(zhǎng)12%/23%/16%/21%。圖：美國(guó)在飛飛機(jī)數(shù)（架）圖：飛機(jī)租金價(jià)格持續(xù)增長(zhǎng)（千美元）495495517347540174103115010841103660239245010002000300040005000市場(chǎng)在飛飛機(jī)數(shù)共計(jì)5968架，

600070002019.122024.72023.12寬體機(jī) 窄體機(jī) 大型支線飛機(jī) 小型支線飛機(jī)資料來(lái)源：A4A（美國(guó)航空協(xié)會(huì)1617美國(guó)航空市場(chǎng)：供需經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)一步復(fù)蘇航司RPMASM客座率24Q223Q219Q223Q2恢復(fù)率24Q2恢復(fù)率24Q223Q219Q223Q2恢復(fù)率24Q2恢復(fù)率24Q223Q219Q223Q2vs

1924Q2vs

19美國(guó)航空65,144600206265896%104%75263696587232296%104%82%80%82%-2%-1%?

美國(guó)航司24年繼續(xù)復(fù)蘇，四大航運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)均超過(guò)疫情前水平。2024年二季度美國(guó)航空/達(dá)美航空/美聯(lián)航/美西南RPM分別恢復(fù)至19年同期的104%/103%/106%/111%，ASM分別恢復(fù)至19年同期的104%/104%/109%/116%。與疫情前相比，除達(dá)美航空外，其他主要美國(guó)航司客座率均與19年仍有一定缺口。表：美國(guó)四大航運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)恢復(fù)情況（百萬(wàn)）-2% 0%達(dá)美航空 65,241

60804

63173 96%

103%

74656

68993

71754 96%

104% 83% 81% 83%美聯(lián)航 67,064

63541

63001 101%

106%

79678

73538

73240 100%

109% 80% 80% 81%-1% -1%111%4625042579

39985106%116%78% 78% 81% -3% -3%西南航空 38,221

35505

34528 103%資料來(lái)源：公司公告美國(guó)航空市場(chǎng)：收益率仍保持高水平，盈利能力呈現(xiàn)差異化從美國(guó)四大航24Q2

業(yè)績(jī)來(lái)看，受益于市場(chǎng)需求回暖以及票價(jià)水平提升，各航司收入水平均大幅超過(guò)19年，美國(guó)航空/達(dá)美航空/美聯(lián)航/西南航空收入同比19

年增長(zhǎng)20%/33%/31%/24%。受到油價(jià)提升以及員工漲薪等因素影響，四大航單位成本均大幅增長(zhǎng)，

24Q2

美國(guó)航空/達(dá)美航空/美聯(lián)航/西南航空單位ASM成本同比19年二季度增

長(zhǎng)%/%/%/%圖：美國(guó)四大航收入情況（百萬(wàn)美元）圖：美國(guó)四大航單位ASM成本（美元）20%33%31%24%0%5%10%15%20%25%30%35%18,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000美國(guó)航空西南航空達(dá)美航空 美聯(lián)航24Q2 23Q2 19Q2 同比

1915%33%21%22%0%5%10%15%20%25%30%35%0.0000.0500.1000.1500.2000.250美國(guó)航空達(dá)美航空美聯(lián)航西南航空24Q223Q219Q2同比

19資料來(lái)源：公司公告18美國(guó)航空市場(chǎng)：收益率仍保持高水平，盈利能力呈現(xiàn)差異化?

在需求增長(zhǎng)且行業(yè)機(jī)隊(duì)增長(zhǎng)有限的市場(chǎng)環(huán)境下，美國(guó)航司收益水平仍處于較高水平，美國(guó)航空/達(dá)美航空/美聯(lián)航/西南航空24Q2年客英里收益同比19年分別增

長(zhǎng)15%/29%/23%/12%

。

除美聯(lián)航外，其余三家航司客英里收益水平相較23年同期均有所下滑。?

從盈利能力來(lái)看，二季度四大航中美國(guó)航空/達(dá)美航空/西南航空凈利潤(rùn)均同比減少，美聯(lián)航實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)提升。圖：美國(guó)航空公司凈利潤(rùn)變化（百萬(wàn)美元）圖：美國(guó)航司客英里收益（美元）0.2800.2600.2400.2200.2000.1800.1600.1400.1200.10024Q224Q123Q423Q323Q223Q119Q419Q319Q219Q1美國(guó)航空達(dá)美航空美聯(lián)航西南航空-500-1,00005001,0002,5002,0001,500美聯(lián)航西南航空美國(guó)航空Q QQ達(dá)美航空Q Q Q QQQQ資料來(lái)源：公司公告19美國(guó)航空3Q24展望及指引——全年指引與Q1時(shí)展望持平圖：美國(guó)航空2024年第二季度以及全年業(yè)績(jī)指引資料來(lái)源：公司公告20美國(guó)航司3Q24展望及指引：夏季客流新高，價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)影響圖：美國(guó)航空公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額（按客流量）西南航空：該公司表示，專注于美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的美國(guó)航空公司們不得不大幅削減票價(jià)，以填補(bǔ)客座率。此前，美國(guó)航空業(yè)預(yù)計(jì)夏季旅游旺季將創(chuàng)紀(jì)錄，因此增加了過(guò)多的運(yùn)力。西南航空公司表示，為了更好地滿足夏季、秋季和初冬航班的需求，他們已經(jīng)做出了調(diào)整。但導(dǎo)致此前三個(gè)月單位收入下降的票價(jià)管理問(wèn)題將延續(xù)到本季度。美國(guó)聯(lián)合航空：美聯(lián)航預(yù)計(jì)，第三季度調(diào)整后的每股收益將在2.75美元至3.25美元之間，低于市場(chǎng)預(yù)期的3.38美元。美聯(lián)航與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手達(dá)美航空一樣警告稱，廉價(jià)航空公司今年夏天為填補(bǔ)超額座位而采取的降價(jià)措施正在給整個(gè)航空業(yè)帶來(lái)壓力。達(dá)美航空：隨著國(guó)際網(wǎng)絡(luò)和核心樞紐逐步走向完全恢復(fù)，飛機(jī)退役節(jié)奏恢復(fù)正常，達(dá)美航空的運(yùn)力增長(zhǎng)在下半年將放緩。我們預(yù)計(jì)第三季度的運(yùn)力增長(zhǎng)為5-6%，運(yùn)營(yíng)收入增長(zhǎng)為2-4%，每可用座位收入也將在第三季度持續(xù)改善。達(dá)美航空預(yù)計(jì)第三季度因技術(shù)故障造成直接收入影響為3.8億美元，公司將就此起訴CrowdStrike與微軟，航班取消，預(yù)計(jì)燃料費(fèi)用將減少5000萬(wàn)美元。圖：美國(guó)航空業(yè)機(jī)票CPI水平以及同比變化資料來(lái)源：公司公告21主要內(nèi)容22全球視角：市場(chǎng)景氣度回升，23年全球航空業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利美國(guó)市場(chǎng)：航司盈利修復(fù)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，收益水平和成本端同步增長(zhǎng)歐洲市場(chǎng)：市場(chǎng)整體復(fù)蘇領(lǐng)先，航司業(yè)績(jī)修復(fù)呈差異化其他市場(chǎng)：恢復(fù)程度與中國(guó)旅客依賴度仍高度相關(guān)投資分析意見(jiàn)23歐洲市場(chǎng)：客運(yùn)量持續(xù)恢復(fù)，二季度票價(jià)同比向下資料來(lái)源：eurocontrol（歐洲航空中心），公司公告?

量升價(jià)跌：根據(jù)歐洲前40大機(jī)場(chǎng)數(shù)據(jù)，2024年1-4月歐洲市場(chǎng)月度客運(yùn)量及航班量均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，整體客運(yùn)量同比23年同期增長(zhǎng)9%。由于23年二季度歐洲航空市場(chǎng)票價(jià)處于高基數(shù)，歐洲航司票價(jià)指數(shù)連續(xù)三月同比下降。圖：歐洲航空市場(chǎng)月度客運(yùn)量及航班量（前40大機(jī)場(chǎng)） 圖：歐洲航空市場(chǎng)機(jī)票價(jià)格（2019=100）歐洲市場(chǎng)：

Q2票價(jià)較預(yù)期偏弱，成本端仍有上漲?

瑞安航空預(yù)計(jì)今年成本將溫和上漲，燃油對(duì)沖以及不斷增長(zhǎng)的凈利息收入抵消了成本的增長(zhǎng)。雖然二季度需求強(qiáng)勁但價(jià)格低于預(yù)期，25財(cái)年的最終結(jié)果仍取決于地緣政治、空管人員短缺以及波音公司的進(jìn)一步交付延遲。圖：歐洲航司單位ASK成本（歐元）圖：歐洲航司客公里收益（歐元）0.1400.1200.1000.0800.0600.0400.0200.00019Q1

19Q2

19Q3

19Q4

23Q1

23Q2

23Q3

23Q4

24Q1

24Q2漢莎航空 IAG150010005000-500-1000漢莎航空IAG24Q224Q123Q423Q323Q2Q

Q QQ

Q4%23%圖：歐洲航司收入情況（百萬(wàn)歐元）57%60%50%40%30%20%10%0%12,00010,0008,0006,0004,0002,0000漢莎航空瑞安航空IAG24Q2 23Q2 19Q2 同比

1914%20%0%15%10%5%20%25%0.140.120.100.080.060.040.020.00漢莎航空IAG24Q2 23Q2 19Q2 同比

19圖：歐洲航司凈利潤(rùn)水平（百萬(wàn)歐元）資料來(lái)源：公司公告（瑞安航空為3月財(cái)年）24歐洲市場(chǎng)：Q2票價(jià)較預(yù)期偏弱，成本端仍有上漲?

漢莎航空集團(tuán)認(rèn)為，到2024年需求將足夠強(qiáng)勁，銷售額將繼續(xù)上升。除了預(yù)計(jì)私人旅行需求將超過(guò)疫情前水平之外，商務(wù)旅行需求的持續(xù)復(fù)蘇也將推動(dòng)這一趨勢(shì)；然而，由于整個(gè)市場(chǎng)的運(yùn)力增長(zhǎng)加劇了客運(yùn)航空公司的價(jià)格壓力，漢莎集團(tuán)預(yù)計(jì)收益率將同比下降。漢莎航空集團(tuán)預(yù)計(jì)全年調(diào)整后息稅前利潤(rùn)為14億至18億歐元——總體而言，漢莎航空集團(tuán)預(yù)計(jì)2024年客運(yùn)航空公司的可用運(yùn)力將達(dá)到2019年的92%左右，在2024年將接收多達(dá)30架新飛機(jī)。圖：歐洲航司客公里收益（歐元）圖：歐洲航司客座率水平70%75%80%85%90%95%100%19Q119Q219Q319Q4

23Q1漢莎航空23Q223Q323Q424Q1

24Q2IAG 瑞安航空0.0000.0200.0400.0600.0800.1000.1200.14019Q1

19Q2

19Q3

19Q4

23Q1

23Q2

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23Q4

24Q1

24Q2漢莎航空IAG資料來(lái)源：公司公告（瑞安航空為3月財(cái)年）25主要內(nèi)容26全球視角：市場(chǎng)景氣度回升，23年全球航空業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利美國(guó)市場(chǎng)：航司盈利修復(fù)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，收益水平和成本端同步增長(zhǎng)歐洲市場(chǎng)：市場(chǎng)整體復(fù)蘇領(lǐng)先，航司業(yè)績(jī)修復(fù)呈差異化其他市場(chǎng)：恢復(fù)程度與中國(guó)旅客依賴度仍高度相關(guān)投資分析意見(jiàn)亞洲其他航空市場(chǎng)觀察?

東南亞以及日韓主要機(jī)場(chǎng)客流量均尚未完全恢復(fù)，年初至最新數(shù)據(jù)，吉隆坡機(jī)場(chǎng)/泰國(guó)AOT機(jī)場(chǎng)集團(tuán)/日本機(jī)場(chǎng)/韓國(guó)機(jī)場(chǎng)23年客流量分別恢復(fù)至19年的91%/85%/95%/95%。圖：吉隆坡機(jī)場(chǎng)月度客流量（人次） 圖：泰國(guó)AOT機(jī)場(chǎng)集團(tuán)月度客流量（人次）700000060000005000000400000030000002000000100000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月

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12月2019 2020 2021 2022 2023 2024圖：日本機(jī)場(chǎng)月度客流量（人次）16000000140000001200000010000000800000060000004000000200000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月

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12月2019 2020 2021 2022 2023 2024圖：韓國(guó)機(jī)場(chǎng)月度客流量（人次）140000001200000010000000800000060000004000000200000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月

10月11月12月0200000040000006000000800000010000000120000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月

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12月2019 2020 2021 2022 2023 2024資料來(lái)源：

CAPA（商業(yè)航空中心27亞洲其他航空市場(chǎng)觀察?

從全球主要的中轉(zhuǎn)機(jī)場(chǎng)來(lái)看，受益于較強(qiáng)勁的中轉(zhuǎn)客流以及自身市場(chǎng)航空需求的爆發(fā)，新加坡/多哈/印度機(jī)場(chǎng)年初至最新數(shù)據(jù)恢復(fù)率為99%/138%/115%，均已超過(guò)疫情前水平。中國(guó)香港國(guó)際機(jī)場(chǎng)對(duì)中國(guó)旅客依賴程度較高，在中國(guó)-香港航線需求持續(xù)低迷的環(huán)境下，24H1仍僅恢復(fù)至疫情前的67%。圖：新加坡機(jī)場(chǎng)月度客流量（人次） 圖：多哈機(jī)場(chǎng)月度客流量（人次）700000060000005000000400000030000002000000100000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月

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12月2019 2020 2021 2022 2023 2024圖：印度機(jī)場(chǎng)月度客流量（人次）0100000020000003000000400000050000001月

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12月2019 2022 2023 2024圖：中國(guó)香港國(guó)際機(jī)場(chǎng)客流量（人次）40000000350000003000000025000000200000001500000010000000500000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月

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12月80000007000000600000050000004000000300000020000001000000020191月

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12月2020 2021 2022 2023 2024資料來(lái)源：

CAPA（商業(yè)航空中心28主要內(nèi)容29全球視角：市場(chǎng)景氣度回升，23年全球航空業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利美國(guó)市場(chǎng)：航司盈利修復(fù)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，收益水平和成本端同步增長(zhǎng)歐洲市場(chǎng)：市場(chǎng)整體復(fù)蘇領(lǐng)先，航司業(yè)績(jī)修復(fù)呈差異化其他市場(chǎng)：恢復(fù)程度與中國(guó)旅客依賴度仍高度相關(guān)投資分析意見(jiàn)航空機(jī)場(chǎng)板塊投資分析意見(jiàn)證券代碼證券簡(jiǎn)稱投資評(píng)級(jí)2024/9/9PB申萬(wàn)預(yù)測(cè)EPSPE收盤(pán)價(jià)(元)總市值（億元）2023A2023A2024E2025E2026E2024E2025E2026E000089深圳機(jī)場(chǎng)增持6.041241.10.190.210.290.36292117600004白云機(jī)場(chǎng)買入8.862101.20.190.50.560.