汽車行業(yè)報(bào)告：自主出海遠(yuǎn)航海外銷量向千萬進(jìn)階

汽車行業(yè)報(bào)告：中國自主出海遠(yuǎn)航，海外銷量向千萬進(jìn)階評(píng)級(jí)：推薦(維持)證券研究報(bào)告汽車2024年07月12日《汽車行業(yè)周報(bào)：五部門公布智能網(wǎng)聯(lián)汽車“車路云一體化”應(yīng)用試點(diǎn)城市，小鵬MONA

M03正式發(fā)布(推薦)*汽車*戴暢》——2024-07-07《汽車行業(yè)周報(bào)：零跑C16上市發(fā)布售價(jià)15.58萬元起，中方與歐方將就歐盟對(duì)華電動(dòng)汽車反補(bǔ)貼調(diào)查案啟動(dòng)磋商(推薦)*汽車*戴暢》——2024-07-01《人形機(jī)器人絲杠行業(yè)深度報(bào)告：核心傳動(dòng)精密部件，國產(chǎn)化未來可期(推薦)*汽車*戴暢》

——2024-06-27-15%-21%-27%2023/0

…2023/1.2024/0

…2024/0

…2024/0

…滬深300表現(xiàn)4%

——汽車——滬深300-2%-8%3M-2.3%-1.0%12M-8.3%-10.4%表現(xiàn)汽車滬深3001M1.3%

-2.1%最近一年走勢(shì)相關(guān)報(bào)告重

點(diǎn)公

司

代

碼股票名稱2024/07/11

股價(jià)2023EPS2024E2025E2023PE2024E2025E投資評(píng)級(jí)002594.SZ比亞迪253.0610.3212.7216.1819.1919.8915.64買入600104.SH上汽集團(tuán)14.021.231.381.6411.0410.168.55增持601633.SH長城汽車26.220.821.281.6130.7620.4816.29增持000625.SZ長安汽車15.181.150.841.1114.6318.0713.68增持09863.HK零跑汽車23.55-3.62-2.240.27/87.43增持00175.HK吉利汽車8.30.560.811.2115.1610.256.86增持09866.HK蔚來

-

SW37.15-13.63-9.63-7.38未評(píng)級(jí)09868.HK小鵬汽車-W33.05-5.96-3.56-1.13/買入02θIK5資料來源：資訊，國理想汽車海證券研究所82.555.555.028.1824.1716.4410.09增持

附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明

3注：1)未評(píng)級(jí)公司盈利預(yù)測(cè)取自一致預(yù)期；2)港股公司的股價(jià)及EPS

單位為港元。國海證券SEALAND

SECURITIES自主品牌中性假設(shè)下預(yù)估海外空間容量約為994萬輛。其中歐洲316萬輛，美洲231萬輛，亞洲+大洋洲271.5萬輛，中東非175萬輛。我們認(rèn)為，對(duì)自主車企進(jìn)入市場(chǎng)機(jī)會(huì)較大的地區(qū)在于中&東歐、拉美及其他美洲地區(qū)、中東非洲、澳新&東盟等地區(qū)。歐洲乘用車市場(chǎng)容量持續(xù)恢復(fù)，多元發(fā)展，歐系品牌市占率領(lǐng)先，西歐地區(qū)新能源快速滲透；2023年市場(chǎng)容量達(dá)1491萬輛，其中西歐、東&中歐市場(chǎng)容量分別為1156萬輛、335萬輛。品牌結(jié)構(gòu)：西歐歐系品牌份額約70%,東&中歐歐系品牌占比43%能源結(jié)構(gòu)：西歐新能源滲透率24%,東&中歐新能源滲透率3.5%車型結(jié)構(gòu)：SUV

占比逐漸提高，偏好C

級(jí)以下車型東&中歐總量+品牌結(jié)構(gòu)性增長、相對(duì)友好的關(guān)稅政策有望助力自主車企出海。◆

美洲乘用車市場(chǎng)容量快速恢復(fù)，美國整體容量占據(jù)314,皮卡需求相比其他州更大，品牌和能源偏好地域性差別較大2023年市場(chǎng)容量達(dá)2074萬輛，其中美國年銷量達(dá)1518萬輛、巴西體量在美洲第二位，年銷209萬輛。品牌結(jié)構(gòu)：美國&加拿大美系、日系占主導(dǎo)，份額約80%;其他地區(qū)以歐系為主，占比37.6%能源結(jié)構(gòu)：美國&加拿大新能源滲透率9.7%&7.6%,其他地區(qū)以燃油為主，新能源滲透率僅為0.7%車型結(jié)構(gòu)：美洲皮卡市場(chǎng)需求穩(wěn)定，占據(jù)近20%市場(chǎng)份額拉美及其他地區(qū)總量+品牌結(jié)構(gòu)性增長、相對(duì)友好的自由貿(mào)易協(xié)定有望助力自主車企出海?！?/p>

亞洲+大洋洲乘用車市場(chǎng)容量已恢復(fù)至疫情前，各國國情不同，汽車市場(chǎng)結(jié)構(gòu)差異化較大2023年市場(chǎng)容量達(dá)3507萬輛，除去中國大陸市場(chǎng)，印度+日韓貢獻(xiàn)72%容量，年銷量分別為410、399、149萬輛品牌結(jié)構(gòu)：印度偏好中低端品牌，日系主導(dǎo)，鈴木單一品牌市占率42%;日韓本土品牌市占率絕對(duì)領(lǐng)先；澳新及其他地區(qū)日系占比61%

能源結(jié)構(gòu)：除中國大陸外，整體新能源滲透率3.4%,澳新地區(qū)2021-2023年滲透率增速領(lǐng)先其他地區(qū)車型結(jié)構(gòu)：整體SUV占比逐年提高，印度/日本偏好小車，澳新/韓國傾向中型澳新、東盟及其他地區(qū)總量+品牌/能源結(jié)構(gòu)性增長、相對(duì)友好的自由貿(mào)易協(xié)定和關(guān)稅政策有望助力自主車企出海?！?/p>

中東非洲乘用車市場(chǎng)容量增長潛力大，自主品牌實(shí)現(xiàn)快速突破2023年市場(chǎng)容量達(dá)208萬輛(不含伊朗),其中沙特、南非、阿聯(lián)酋占據(jù)前三，年銷量分別為74、53、26萬輛品牌結(jié)構(gòu)：品牌多元豐富，以日系為主，2023年自主占比提升顯著,相比2019年提高10pct能源結(jié)構(gòu)：仍以燃油為主，新能源占比僅有2.8%車型結(jié)構(gòu)：國家之間存在偏好差異，共性在于SUV需求提高明顯，占比逐漸提高中東非總量+品牌/能源結(jié)構(gòu)性增長、相對(duì)友好的貿(mào)易協(xié)定和關(guān)稅政策有望助力自主車企出海。投資建議：我國自主車企正迎來難得的歷史發(fā)展機(jī)遇，有望成為電動(dòng)智能汽車時(shí)代的領(lǐng)跑者。我們看好電動(dòng)智能技術(shù)領(lǐng)先并在海外市場(chǎng)快速布局的車企，以及深耕海外市場(chǎng)多年并已形成一定規(guī)模的車企，重點(diǎn)關(guān)注比亞迪、長城汽車、上汽集團(tuán)、吉利汽車、長安汽車?！麸L(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，汽車市場(chǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致中國車企海外產(chǎn)能利用率、出口不及預(yù)期；新能源出口滲透率不及預(yù)期；國際市場(chǎng)需求不穩(wěn)定

匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外市場(chǎng)政策變動(dòng)、地綠政治因素及貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；個(gè)別國家對(duì)華政治導(dǎo)向及輿論帶來的風(fēng)險(xiǎn)；海外數(shù)據(jù)具有局限性。

附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明

41.

歐洲：市場(chǎng)容量持續(xù)恢復(fù)，多元發(fā)展，歐系品牌市占率領(lǐng)先，西歐地區(qū)新能源快速滲透1.1歐洲總量規(guī)模受疫情及戰(zhàn)爭(zhēng)影響下滑，未來預(yù)計(jì)恢復(fù)至峰值1800萬輛1.2歐洲市場(chǎng)特點(diǎn)：品牌多元化，歐系為主；SUV

興起，偏好C

型以下小車；發(fā)達(dá)地區(qū)，新能源高滲透2.美洲：市場(chǎng)容量快速恢復(fù)，美國對(duì)品牌和新能源滲透率具有較強(qiáng)影響力，整體容量占據(jù)3/42.1美洲乘用車市場(chǎng)容量近2000萬輛，銷量分布與人口規(guī)模正相關(guān)2.2美洲市場(chǎng)特點(diǎn)：美國&加拿大與其他地區(qū)差異較大，美加以美系日系為主，帶動(dòng)美洲新能源發(fā)展；其他地區(qū)偏好歐系/日系，新能源滲透不足1%

2.3南北美代表國家特征：美國偏好大車及皮卡；巴西偏好小車及皮卡3.

亞洲大洋洲：已恢復(fù)至疫情之前市場(chǎng)容量，國家之間差異化較大3.1亞洲大洋洲市場(chǎng)容量將穩(wěn)定在3500-3600萬輛，除中國外，印度/日本/韓國容量占據(jù)前三名3.2除中國大陸外，澳新地區(qū)新能源增速最高，日韓本土品牌近乎壟斷，其他地區(qū)日系為主3.3代表國家特征：印度/日本偏好小車，韓國青睞中型，澳大利亞SUV占據(jù)乘用車市場(chǎng)絕大份額4.

中東非地區(qū)：市場(chǎng)容量增長潛力大，存在總量+能源/車型/品牌結(jié)構(gòu)性增長機(jī)會(huì)4.1中東非除去疫情年份2020年，連續(xù)五年正增長，品牌多元豐富，日系為主4.2中東非產(chǎn)品以燃油為主，中國自主品牌增長較快4.3代表國家特征：沙特體量74萬輛，偏好大車；南非體量53萬輛，青睞中型5.

中國自主品牌海外總量：遠(yuǎn)期展望994萬輛5.1

中國乘用車出口集中在亞歐，新能源帶動(dòng)價(jià)格向上5.2中&東歐/拉美/中東非/澳新及東盟是中國自主車企潛在布局機(jī)會(huì)地區(qū)5.3投資建議及重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的6.

風(fēng)險(xiǎn)提示

附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明

5中東非乘用車市場(chǎng)：208萬輛(2023年)·

重點(diǎn)國家沙特阿拉伯(74萬輛)、南非(53萬輛)、阿聯(lián)酋(26萬輛)、以色列(26萬輛)、科威特(13萬輛)·

中東非重點(diǎn)市場(chǎng)品牌較為分散，以日系、韓系為

主·

自主品牌長安、奇瑞、長城均有布局

附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明6亞洲+大洋洲乘用車市場(chǎng)：3507萬輛(2023年)·

除中國市場(chǎng)外，重點(diǎn)國家印度(410萬輛)、日本(399萬輛)、

韓國(149萬輛)、澳大利亞(89萬輛)·

印度本土品牌塔塔位居第三，第一位鈴木、第二位現(xiàn)代，整體以日韓印品牌為主·

日韓兩國主要以本土品牌為主，外來品牌多為高端品牌補(bǔ)

足市場(chǎng)需要·

澳大利亞前20名品牌主要以日系為主，占比達(dá)45%;其次

為韓系品牌，17%;歐系/美系品牌分別為12%/7

.6%;中

國品牌在當(dāng)?shù)赜幸欢ㄓ绊懥?，占比達(dá)到11%南北美洲乘用車市場(chǎng)：2074萬輛(2023年)·

美洲乘用車市場(chǎng)規(guī)模與人口規(guī)模正相關(guān)，重點(diǎn)國家美國(1518萬輛)、巴西(209萬輛)、加拿大(167萬輛)、墨西哥

(129萬輛)·

美國本土品牌占比40%,外來品牌中日系占有率最高，達(dá)35%·

巴西缺少本土品牌，以外來品牌為主，歐系占比48%、美

系

占

比

2

3

%·

加拿大美系、日系為主，主要美系占比38%、日系占比

34%歐洲乘用車市場(chǎng)：1491萬輛(2023年)·

西歐發(fā)達(dá)程度高，重點(diǎn)國家德國(284萬輛)、英國(190

萬輛)、法國(177萬輛)、意大利(157萬輛)、西班牙(95萬輛);西歐國家銷量前10品牌中有7個(gè)都是歐系品

牌東歐國家，重點(diǎn)國家土耳其(97萬輛)、俄羅斯(2021年

167/2023年94萬輛);除俄羅斯市場(chǎng)LADA

以外，中歐+東歐品牌較為平均，市占率在日系韓系在10-

12%中&東歐、中東非、印度、澳新&東盟及其他、拉美地

區(qū)西歐、美國加拿大、日韓西歐、美國、澳新中&東歐、拉美地區(qū)、中東非、印度歐洲、美國、日韓偏好日系：中東非、印度、澳新&東盟及其他新能源快速滲透燃油為主本土品牌強(qiáng)勢(shì)外來品牌偏好新能源結(jié)構(gòu)上升

(擴(kuò)容)上升(恢復(fù))

穩(wěn)定品牌競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)總量趨勢(shì)◆1.1歐洲總量規(guī)模受疫情及沖突影響下滑，未來預(yù)計(jì)恢復(fù)至峰值1800萬輛左右◆1.2歐洲市場(chǎng)特點(diǎn)：品牌多元化，歐系為主；SUV興起，偏好C

型以下小車；發(fā)達(dá)地區(qū)，新能源高滲透

附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明歐洲國海證券SEALANDSECURITIES■歐洲乘用車銷量與經(jīng)濟(jì)影響因素高度相關(guān)。歐洲乘用車市場(chǎng)總體規(guī)模在千萬級(jí)別，乘用車年度銷量受到經(jīng)濟(jì)環(huán)

境影響較大。在2008年的金融危機(jī)、2020年的新冠疫情中，歐洲整體經(jīng)濟(jì)下行，汽車銷量當(dāng)年均顯著負(fù)增長?！鰵W洲乘用車市場(chǎng)總量未來預(yù)計(jì)持續(xù)恢復(fù)至峰值，約1800萬輛。自2020年新冠疫情開始以來，歐洲乘用車市場(chǎng)遭遇三連降，2022年的全年銷量僅為1265萬輛。2023年開始?xì)W洲汽車市場(chǎng)有所回暖，全年銷量為1491萬輛

(西歐1156萬輛/東中歐335萬輛),比上年同期增長17.85%。根據(jù)疫情前2019年歐洲乘用車市場(chǎng)容量已近

1831萬輛，我們預(yù)計(jì)未來歐洲乘用車市場(chǎng)容量持續(xù)恢復(fù)并穩(wěn)定在1800萬輛左右。圖：2004-2023年西歐乘用車銷量(萬輛)及同比變化圖：2004-2023年東中歐乘用車銷量(萬輛)及同比變化東歐中歐一■一同比500-400-300-200-100-0-100

20042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023—200—

新冠疫情—300—俄烏沖突—500—

金融危機(jī)西歐一■一同比20042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023俄烏沖突金融危機(jī)新冠疫情

附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明

82,000-1,500-

1,000-

500-

0

·-500-1,000--1,500--2,000-60%40%20%0%-20%-40%-60%50%40%30%20%10%0%-10%資料來源：Marklines,ifind,

公眾號(hào)經(jīng)濟(jì))-20%-30%

-40%

-50%—400—■歐洲各國的乘用車市場(chǎng)規(guī)模主要與發(fā)達(dá)程度和人口規(guī)模相關(guān)。西歐國家發(fā)達(dá)程度高，對(duì)應(yīng)乘用車市場(chǎng)容量較大。據(jù)Marklines

數(shù)據(jù)，2023年德國的乘用車銷量為284萬輛，同比增長7

.29%;英國190萬輛，同比增長

17.90%;法國177萬輛，同比增長16.06%;意大利157萬輛，同比增長18.97%;西班牙95萬輛，同比增長

16.72%。東歐國家中，土耳其市場(chǎng)規(guī)模97萬輛，同比增長63.22%;俄羅斯2022年受政治因素導(dǎo)致的歐、美

日車企退出影響，乘用車市場(chǎng)較前一年縮水約60%,2022年僅為69萬輛左右；2023年回升幅度較大，約為94

萬輛，同比增長36.33%?！炼洹砹_斯——波蘭——捷克——哈薩克斯坦2014

2015

2016

2017

2018

2019

20202021

2022

20232014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023400350300250200150100500——

德國——法國——英國——意大利——西班牙300250200150100500圖：2014-2023年東中歐各國家銷量(萬輛)圖：2014-2023年西歐各國家銷量(萬輛)資料來源：Marklines,公眾號(hào)財(cái)經(jīng)早餐，■歐洲乘用車市場(chǎng)SUV發(fā)展迅速。據(jù)Marklines數(shù)據(jù)，歐洲乘用車市場(chǎng)上A、B、C、D、E

級(jí)的轎車占總體銷量的比例逐年縮減，2023年東/中歐轎車銷量約為135萬輛，占總體銷量的比例為40.37%;西歐轎車銷量約為

496萬輛，占總體銷量的比例為42.93%。同時(shí)，歐洲市場(chǎng)也符合近年來全球汽車市場(chǎng)SUV快速發(fā)展的趨勢(shì)，

2023年東中歐SUV的銷量約為157萬輛，銷量占比由2004年的10.22%逐步增長到2023年的46.98%;西歐

SUV的銷量約為581萬輛，銷量占比由2004年的5.09%逐步增長到2023年的50.31%。其中，SUV-C

級(jí)別

車增長較為明顯，2023年東中歐銷量約為104萬輛，同比增長54.62%;西歐銷量約為343萬輛，同比增長

18.83%。圖：2004-2023年西歐各級(jí)別汽車銷量占比

圖：2004-2023年東/中歐各級(jí)別汽車銷量占比■A■

B■C■

D■EF

MPV■

PickupTruck■

SUVA■

SUVBSUVC■SUVDSUVE100%-90%-80%-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%-■A■B■

C■

D■

EF■

MPV■

Pickup

Truck■

SUVA■

SUVBSUVC■

SUVDSUVE100%70%-50%-40%-20%-10%-0%—200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023資料來源：Marklines

,國海證券研究所

(國SEAL海AND

券ITIES■西歐新能源汽車滲透率較高，且發(fā)展迅速。據(jù)Marklines

數(shù)據(jù)，2019年之前，西歐市場(chǎng)新能源滲透率一直在緩

步提升，2019年之后，西歐新能源汽車快速發(fā)展，兩年時(shí)間滲透率提升17pct,2023年達(dá)到24%,實(shí)際銷量

約277萬輛。銷售的新能源汽車的組成上以純電動(dòng)汽車為主，插電混動(dòng)汽車為輔?！鰱|中歐仍以燃油車為主，新能源滲透率在2023年達(dá)到3.5%。東中歐雖然整體新能源滲透率不高，但在2019年

后受品牌結(jié)構(gòu)調(diào)整，新能源產(chǎn)品逐漸滲透，新能源滲透率增速加快。在非新能源產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，較為節(jié)能的輕混

(HV)

車型銷量較低，占比僅為2.25%;燃油車占比仍然高達(dá)96.5%,因而綜合來看東中歐對(duì)于節(jié)能訴求并不強(qiáng)

烈。圖：2014-2023年西歐新能源汽車銷量(萬輛)及滲透率非新能源(HV)非新能源(其他)

新能源(EV)新能源(PHV)

新能源(FCV)

——

新能源滲透率6002002014

201520162017

20182019202020212022

202315010%1005%500%

02014

2015

20162017201820192020202120222023非新能源(HV)新能源(PHV)400350300250

附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明

11圖：2014-2023年東中歐新能源汽車銷量(萬輛)及滲透率資料來源：Marklines,

公眾號(hào)汽車消費(fèi)網(wǎng)9%8%

7%5%

4%

3%

2%1%0%非新能源(其他)新能源(FCV)新能源(EV)新能源滲透率——圖：2014-2023年歐洲國家新能源汽車滲透率——德國

——法國——英國

——瑞典

——荷蘭—

比利時(shí)——意大利——挪威——西班牙——奧地利100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2014201520162017

20182019

2020

202120222023圖：2014-2023年歐洲國家新能源汽車銷量(萬輛)——德國

——法國

——英國

——瑞典

——荷蘭—

比利時(shí)——意大利——挪威

——西班牙——奧地利902014

20152016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023■各個(gè)國家的新能源汽車銷量及滲透率情況顯現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政策對(duì)于新能源汽車的影響。據(jù)Marklines

數(shù)據(jù)，2023年，德國新能源汽車銷量約70萬輛，英、法兩國均超過45萬輛，而北歐國家如挪威、瑞典、荷蘭則有非

常高的新能源汽車滲透率，其中挪威于2019年新能源占比便已過半，2023年比例約為90%;瑞典于2022年起

新能源占比過半，2023年比例約為59

.5%;芬蘭于2023年新能源占比首次過半，達(dá)到53

.8%。新能源的發(fā)展

程度呈現(xiàn)出地域化的趨勢(shì)。資料來源：Marklines,

國海證券研究所■歐洲乘用車市場(chǎng)品牌豐富。歐洲市場(chǎng)整體對(duì)于品牌的限制較小，2023年在市占率前10的品牌里，有德系品牌，包括大眾、奔馳、寶馬、奧迪、斯柯達(dá)；有日系品牌，豐田；有法系品牌，雷諾、標(biāo)致、雪鐵龍；有美系品牌，福特；有韓系品牌，現(xiàn)代、起亞；有意系品牌，菲亞特；有俄系品牌，LADA;有中系品牌，奇瑞。整個(gè)市場(chǎng)較

為均衡，沒有壟斷性質(zhì)的企業(yè)，2023年東中歐與西歐市占率分別最高的LADA

和大眾品牌也僅為9.47%和

9.29%?！鲣N量一o一市占率40-35-8%30-25-20-4%15-10-2%5-0+

0%LADA

斯柯達(dá)

豐田現(xiàn)代大眾雷諾

奇瑞起亞菲亞特Dacia圖：2023年西歐頭部單一品牌銷量(萬輛)及市占率銷量一o

一市占率140-120-10080-60-40-20-0-大眾奧迪寶馬

奔馳豐田

雷諾標(biāo)致

福特斯柯達(dá)起亞資料來源：Marklines,國海證券研究所10%8%-6%4%2%0%附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明

13圖：2023年東中歐頭部單一品牌銷量(萬輛)及市占率10%6%■歐系品牌在西歐市場(chǎng)擁有統(tǒng)治地位，占據(jù)近七成市場(chǎng)份額。西歐國家德國、意大利、法國、英國等均是汽車工

業(yè)制造強(qiáng)國，擁有自己的百年品牌。我們統(tǒng)計(jì)銷量排名前50品牌發(fā)現(xiàn)，2023年歐系品牌在西歐國家占據(jù)

68.5%市場(chǎng)份額，相比于2019年略有下滑；中國自主品牌依靠新能源產(chǎn)品在西歐有所突破，2023年占比提高

到2.3%;2023年日系/韓系/美系占比分別為12.1%、8.1%、8.5%?！鰱|中歐品牌結(jié)構(gòu)集中在歐系、日系、韓系、美系品牌，其中歐系占比超過40%。2023年由于俄羅斯市場(chǎng)的特

殊情況，自主品牌加速布局俄羅斯市場(chǎng)，導(dǎo)致自主品牌在東中歐市占率提升至16.7%。圖：西歐銷量TOP50

品牌系列市占率變化圖：東中歐銷量TOP50品牌系列市占率變化■2019■2023日系

韓系

美系

自主

俄羅斯□2019

■2023日系

韓系

美系

自主80%70%60%50%40%30%20%10%0%歐系50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%歐系附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明14資料來源：Marklines,

公眾號(hào)汽車消費(fèi)網(wǎng)國海證券SEALANDSECURITIES■福特2004-2023年在西歐的業(yè)務(wù)屬于下滑階段。2009年銷量巔峰近123萬輛，之后受經(jīng)濟(jì)危機(jī)和新冠疫情影

響，2023年銷量下滑到不足52萬輛，市占率也下滑嚴(yán)重，2009年市占率峰值9.02%,2023年僅4.43%。■豐田、日產(chǎn)近年來在歐洲市場(chǎng)銷量維持穩(wěn)定，市占率提升。2007年以后，豐田的歐洲銷量經(jīng)歷了下滑，此后回

升，2023年銷量為65萬輛，同比增長5.33%。2023年的市占率為5.65%,相較于2022年6.

12%略有下降，

但總體保持回升趨勢(shì)。日產(chǎn)2023年銷量約27萬輛，同比扭負(fù)為正，增長23.62%,市占率約為2.4%。■現(xiàn)代、起亞在歐洲市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展，市占率緩慢上漲。現(xiàn)代的歐洲業(yè)務(wù)處于緩慢上漲的趨勢(shì)中，已由2004年的銷

量25萬輛，上升到2023年45萬輛的水平，市占率也提升到3.91%。起亞2023年銷量約為48萬輛，市占率為

4.12%。圖：2004-2023年福特、豐田&日產(chǎn)、現(xiàn)代&起亞歐洲市場(chǎng)銷量(萬輛)和市占率四福特銷量一

一市占率140

10%9%1208%100-

-7%6%80-5%60-

4%3%40--2%20-1%0+

+0%7%6%70-5%604%40--3%302%1%100%品5%5%4%4%40--3%-3%-2%-2%上

1

%10--1%景

0%資料來源：Marklines,國海證券研究所附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明

15現(xiàn)代銷量

起亞銷量-●一現(xiàn)代市占率

一●一起亞市占率日產(chǎn)銷量一

一豐田市占率一

一日產(chǎn)市占率

景0豐田銷量90-800+20-60-50-20-30-50-N

南北美洲◆2.1美洲乘用車市場(chǎng)容量近2000萬輛，銷量分布與人口規(guī)模正相關(guān)◆2.2美洲市場(chǎng)特點(diǎn)：美國&加拿大與其他地區(qū)差異較大，美加以美系/日系為主，帶動(dòng)美洲新能源發(fā)展；其他地區(qū)偏好歐系/日系，新能源滲透不足1%◆2.3南北美代表國家特征：美國偏好大車及皮卡；巴西偏好小車及皮卡

附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明16■A■B■C■D■EF■MPV■PickupTruck■

SUV-A■SUV-B

SUV-C

SUV-D

SUV-E100%715%90%-80%-70%-5%60%-050%-2004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022202340%-—1000—30%--10%20%-—2000—10%-0%+20042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023國海證券SEALAND

SECURITIES■美洲乘用車市場(chǎng)未來會(huì)繼續(xù)保持市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)定，約2000萬輛。受新冠疫情和俄烏沖突影響，美洲乘用車市場(chǎng)

2022年的全年銷量為1850萬輛。2023年美洲汽車市場(chǎng)有所回暖，全年銷量為2074萬輛，比去年同期增長

12.13%,我們預(yù)計(jì)未來美洲乘用車市場(chǎng)會(huì)保持市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)定在2000萬輛左右?！雒乐蕹擞密囀袌?chǎng)以C/D型SUV

為主流。據(jù)Marklines數(shù)據(jù)，2023年美洲市場(chǎng)轎車銷量占比24.78%,SUV

銷

量占比54.33%,皮卡銷量占比約為20%。不同于其他地區(qū)市場(chǎng)，皮卡在南北美洲需求量較大。圖：2004-2023年南北美乘用車銷量(萬輛)及同比變化圖：2004-2023年美洲各級(jí)別汽車銷量占比

附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明

17資料來源：Marklines,國海證券研究所乘用車市場(chǎng)銷量一●一同比—3000—3000-20%-20%1000-10%-15%0%-5%2000■美洲乘用車市場(chǎng)品牌豐富。美洲市場(chǎng)整體對(duì)于品牌的限制較小，2023年在市占率前10的品牌里，有日系品牌，

豐田、本田、日產(chǎn)；有美系品牌，福特、雪佛蘭、Tesla;

有韓系品牌，現(xiàn)代、起亞；有德系品牌，大眾。整個(gè)

市場(chǎng)較為均衡，沒有壟斷性質(zhì)的企業(yè)，2023年市占率最高的豐田品牌也僅為12.20%。■美洲各國的乘用車市場(chǎng)規(guī)模主要與發(fā)達(dá)程度和人口規(guī)模相關(guān)。作為發(fā)達(dá)程度與人口規(guī)模均較為領(lǐng)先的美國，

2023年的乘用車銷量約為1518萬輛；緊隨其后的巴西銷量209萬輛；加拿大167萬輛；墨西哥129萬輛。圖：2023年美洲頭部單一銷量(萬輛)及市占率300-

銷量一c一市占率150-50-圖：2023年美洲各國家銷量(萬輛)16001200-1000800600400200

附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明18大美國眾日產(chǎn)本田福特雪

佛豐田14%12%10%8%6%4%2%巴西

加拿大

墨西哥

阿根廷哥倫比亞資料來源：Marklines,ifind,國海證券研現(xiàn)代起亞0%0+國海證券SEALANDSECURITIES■南北美洲新能源從2019年開始加速滲透，主要因美國純電動(dòng)車逐漸放量，2023年整體滲透率達(dá)到7.8%。據(jù)

Marklines

數(shù)據(jù)，2023年美洲新能源車型消費(fèi)國家集中在美國和加拿大，貢獻(xiàn)98.2%新能源銷量，其中美國貢

獻(xiàn)90.4%。2023年美國、加拿大新能源滲透率分別為9.7%、7.6%。■除美國及加拿大以外的美洲市場(chǎng)新能源滲透較低，截至2023年，南美及北美其他各國新能源滲透率不到1%,

僅為0

.7%。圖：2014-2023年美國&加拿大新能源銷量(萬輛)及滲透率

圖：2023年新能源銷量按地區(qū)占比圖：2019-2023年南美&北美其他新能源銷量(萬輛)及滲透率非新能源

新能源(EV)新能源(PHV)25008%7.8%20003506%15005%2504%10003%1505001%020142015201620172018201920202021資料來源：Marklines,

國海證券研究所新能源(FCV)

——

新能源滲透率9%■美

國■

加拿大■南美+北美其他1.8%附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明

199%8%

7%

6%

5%

4%

3%

2%

1%

0%新能源——新能源滲透率2021

2022

20235004504002019

2020非新能源90.4%202220237%0%2%200300100500■美系+日系品牌在美國&加拿大占據(jù)約80%市占率。2023年，在美國及加拿大銷量排名前35的品牌當(dāng)中，美系、

日系、歐系、韓系分別占據(jù)總市場(chǎng)份額分別為42.2%、35.4%、11.2%、11.0%。■南美及北美其他國家地區(qū)以歐系為主，自主增量較高。2023年，在除美國和加拿大以外的美洲地區(qū)銷量排名前

50品牌中，歐系占據(jù)全市場(chǎng)份額的37.6%;其次為日系，占據(jù)26.7%;值得一提的是，自主品牌相比于2019

年的市占率提升明顯，由0.8%提升至4.9%。圖：美國&加拿大銷量TOP35品牌系列市占率變化圖：除美國&加拿大外銷量TOP50品牌系列市占率變化2019■2023□2019

■2023資料來源：Marklines,

國海證券研究所

附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明

2050%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%美系40%35%30%25%20%15%10%5%0%歐系美系韓系自主韓系歐系日系日系國海證券SEALANDSECURITIES■美國乘用車市場(chǎng)以SUV

為主，占比過半；皮卡份額穩(wěn)定在20%,轎車占比持續(xù)下滑。車型大小方面，中大型的車型是美國市場(chǎng)的主流，無論是轎車還是SUV,C/D/E

級(jí)占據(jù)了大部分市場(chǎng)份額?！雒绹擞密?023年銷量有所回升。2023年美國的乘用車銷量約為1518萬輛，相較于2022年的銷量1353萬輛，

同比增長12.2%。我們預(yù)計(jì)未來銷量將穩(wěn)定至恢復(fù)2019年疫情前的基本銷量約1700萬輛(含皮卡)。圖：2004-2023年美國各級(jí)別車型占比圖：2004-2023年美國乘用車銷量(萬輛)及同比變化■A■B■C■D■E

F■MPV■Pickup

Truck■

SUV-B■

SUV-C■

SUV-D

SUV-E

■美國銷量一■一同比100%790%-80%-1000-70%-600-60%-200-50%--20040%-30%-20%--30%10%--40%0%+20042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023

附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明

21資料來源：Marklines,

公眾號(hào)三聯(lián)生活周50%40%30%20%

10%0%-10%-20%—600——1000—

—1400—-18001800-1400-寸

O

O-50%2010201120212012201320182019200620202004200520072008200920222023國海證券SEALANDSECURITIES■巴西乘用車市場(chǎng)以“小車”為主。巴西市場(chǎng)處于轎車份額下降、SUV

份額上漲的趨勢(shì)中，2023年SUV

銷量76萬輛，低于轎車92萬輛的銷量。車型大小方面，中小型的車型是巴西市場(chǎng)的主流，C

級(jí)及以下的車型在轎車和

SUV

中均占據(jù)大部分市場(chǎng)份額，分別達(dá)到43.32%/32.25%?！霭臀鞒擞密?023年銷量有所回升。2023年巴西的乘用車銷量約為209萬輛，相較于2022年的銷量188萬輛同比增長11.31%,尚未恢復(fù)疫情前2019年的基本銷量250萬輛左右，相比2012超過350萬輛的峰值還有距離，

預(yù)計(jì)未來銷量仍然保持上升趨勢(shì)。圖：2004-2023年巴西各級(jí)別車型占比圖：2004-2023年巴西乘用車銷量(萬輛)及同比變化100%90%-80%-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%-0%+200420052006200720082009

2010201120122013201420152016201720182019202020212022202350%40%300-30%200-20%10%0%寸-10%-100-20%-30%-40%-50%

附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明

22資料來源：Marklines,公眾號(hào)IEST巴西商■A■B■C■D■E

F■MPV■PickupTruck■SUVA■SUVB■SUVCSUVDSUVE—200—-300

—400—巴西銷量一■一

同比100-0二

只400-二只2015201620172018201920132021200420052006202320072008200920202022U?

亞洲大洋洲◆3.1亞洲大洋洲市場(chǎng)容量將穩(wěn)定在3500-3600萬輛，除中國外，印度/日本/韓國容量占據(jù)前三名

◆3.2除中國大陸外，澳新地區(qū)新能源增速最高，日韓本土品牌近乎壟斷，其他地區(qū)日系為主◆3.3代表國家特征：印度/日本偏好小車，韓國青睞中型，澳大利亞SUV

占據(jù)乘用車市場(chǎng)絕大份額

附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明23■亞洲大洋洲乘用車市場(chǎng)未來會(huì)繼續(xù)保持市場(chǎng)規(guī)模增長勢(shì)頭，約3500萬輛。據(jù)Marklines

數(shù)據(jù)，亞洲大洋洲乘用

車市場(chǎng)2023年的全年銷量為3507萬輛，比去年同期增長6.00%,我們預(yù)計(jì)未來亞洲大洋洲乘用車市場(chǎng)會(huì)保持

市場(chǎng)容量規(guī)模，穩(wěn)定在3500-3600萬輛左右?！鰜喼薮笱笾蕹擞密囀袌?chǎng)SUV

發(fā)展迅速。據(jù)Marklines數(shù)據(jù)，亞洲大洋洲市場(chǎng)符合近年來全球汽車市場(chǎng)SUV

快速

發(fā)展的趨勢(shì)，SUV

的銷量占比由2004年的7.76%逐步增長到2023年的41.88%。其中SUV-C

與SUV-D

增

長較為迅速。100%90%80%70%60%-50%40%-30%-20%10%0%2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

20202021

20222023亞洲大洋洲一o一同比4500-3500-2500-20%1500上10%5000%-500-10%-1500-20%—2500——3500——4500—圖：2004-2023年亞洲大洋洲(除中國大陸)各級(jí)別汽車銷量占比■A■B■C■DEF■MPV■PickupTruck■

SUVA■

SUVB■SUVC

SUVD

SUVE資料來源：Marklines,ifind,國海證券研圖：2004-2023年亞洲大洋洲乘用車銷量(萬輛)及同比變化附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明

2440%-30%O

OO

只-30%-40%只202120202022202320042006O國海證券SEALANDSECURITIES■亞洲大洋洲乘用車市場(chǎng)主要是本土品牌。除汽車市場(chǎng)規(guī)模較大的中國大陸，2023年日系品牌總計(jì)市占率為

60.8%,包括豐田、鈴木、本田、日產(chǎn)、馬自達(dá)；韓系品牌總計(jì)市占率為17.3%,包括現(xiàn)代、起亞；以及印度

本土品牌塔塔、馬辛德拉，合計(jì)市占率為7.4%。整個(gè)市場(chǎng)日系品牌較為領(lǐng)先，2023年豐田品牌市占率為

19.59%?！鰜喼薮笱笾薷鲊某擞密囀袌?chǎng)規(guī)模主要與發(fā)達(dá)程度和人口規(guī)模相關(guān)。除汽車市場(chǎng)規(guī)模較大的中國大陸，2023年

的印度乘用車銷量約為410萬輛；其次是日本399萬輛；韓國149萬輛；澳大利亞為89萬輛。30025020%200-15%150-10%100-5%50-0+450400350-300250200150-100-50-0-3.6%.6%2.3%7.4%6.7%17.3%60.8%

附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明25圖：2023年亞洲大洋洲(除中國大陸)頭部單一品牌銷量(萬輛)及市占率圖：2023年亞洲大洋洲(除中國大陸)各國家銷量(萬輛)圖：2023年亞洲大洋洲(除中國大陸)品牌系列市占率資料來源：Marklines,ifind,

國海證券研■日系■馬來西亞銷量

一c

一市占率■歐系■自

主韓系美

系■印度25%0%SEALAND

5ECURlTIES■除中國大陸以外，2023年亞洲&大洋洲整體新能源汽車銷量占比僅為3.4%,但2021年后滲透率增長速度快于

2020年以前?！霭男碌貐^(qū)新能源汽車滲透率自2021年以來快速增長，截至2023年，滲透率已達(dá)8.5%。亞洲&大洋洲除去主要

汽車工業(yè)大國和澳新地區(qū)外，其余東南亞及其他國家新能源汽車滲透率在4%。非新能源(其他)

■

新能源(EV)——

新能源滲透率10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%非新能源(其他)新能源(EV)新能源(FCV)

——

新能源滲透率10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%資料來源：Marklines,

國海證券研究所

附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明

26非新能源(HV)新能源(PHV)140012001000800600400200非新能源(HV)新能源(PHV)35030025020015010050圖：2014-2023年亞洲&大洋洲(除中國大陸)新能源汽車銷量(萬輛)及滲透率圖：2014-2023年亞洲&大洋洲(除中國大陸/澳新/印度/日韓)新能源汽車銷量(萬輛)及滲透率圖：2014-2023年澳新地區(qū)新能源汽車銷量(萬輛)

及滲透率0201420152016201720182019202020212022202302014201520162017201820192020202120222023國海證券0%0%10%0

50

100150豐田本田鈴木大發(fā)日產(chǎn)馬自達(dá)斯巴魯雷克薩斯三菱梅賽德斯奔馳■2019

■2023100%80%60%40%20%0%日

系

歐系

美系■日本、韓國汽車工業(yè)較為發(fā)達(dá)，起步較早，本土品牌在當(dāng)?shù)負(fù)碛薪y(tǒng)治地位。日系品牌在日本市占率高達(dá)90%以上，韓系品牌在韓國占近八成份額。據(jù)Marklines數(shù)據(jù)，在日本2023年銷量前十名的單一品牌中，前九名皆為

本土品牌。0

2040起亞現(xiàn)代Genesis寶馬梅賽德斯奔馳KG

Mobility/Ssangyong雪佛蘭Renault

Korea奧迪沃爾沃汽車■

2019■2023100%80%60%40%20%0%韓系

歐系

美系

日系圖：2023年韓國銷量TOP10單

一

品牌銷量(萬輛)及TOP30

品牌系列市

占率變化圖：2023年日本銷量TOP10

單

一

品牌銷量(萬輛)及TOP30

品牌系列市

占率變化資料來源：Marklines,公眾號(hào)汽修寶典，附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明

27■印度擁有亞洲大洋洲第二大汽車市場(chǎng)，日韓系以及印度本土品牌占據(jù)市場(chǎng)主要份額。2023年，印度本土品牌合

計(jì)市占率達(dá)到24.3%;日系品牌合計(jì)市占率達(dá)到49.82%;韓系品牌合計(jì)市占率達(dá)到20.90%?！鰡我黄放凭S度，印度市場(chǎng)更傾向于定位中低端品牌，日系鈴木份額領(lǐng)先。2023年銷量最高的鈴木市占率為

41.6%。印度本土品牌塔塔和馬辛德拉銷量處于第三、四位，外來品牌中，定位中低端的日系鈴木以及韓系現(xiàn)

代起亞更受印度市場(chǎng)歡迎。圖：印度銷量TOP10

單一品牌銷量(萬輛)圖：印度品牌系列市占率變化■2019■2023韓系

印度

歐系

美系

自主50鈴木現(xiàn)代塔塔馬辛德拉&馬辛德拉起亞豐田本田MG斯柯達(dá)雷諾

附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明2870%60%50%40%30%20%10%0%日系資料來源：Marklines,

公眾號(hào)上海汽車報(bào)200100150■亞洲&大洋洲除去中國大陸、印度及日韓，其他地區(qū)品牌結(jié)構(gòu)以日系為主。截至2023年，銷量前35名品牌中，日系占全部銷量的61.1%,雖然相比于2019年下滑10.7pct,

仍然處于第一位。其他品牌系列較均勻，約在

5%-10%,其中自主品牌增量明顯，從2019年1.6%提升至6.7%。■從單一品牌維度，銷量前十名為日系、馬來西亞本土品牌和韓系品牌，其中豐田以101萬輛年銷量位居榜首，市

占率達(dá)26.7%。圖：2023年澳新&東盟及其他TOP10

單一品牌銷量(萬輛)圖

：澳新&東盟及其他銷量TOP35

品牌系列市占率變化2040608010012080%70%60%50%40%30%20%10%0%日系

馬來西亞歐系

韓系美系

自主0豐田

本田

Perodua三菱

馬自達(dá)

Proton

現(xiàn)代

鈴木

起亞

大發(fā)資料來源：Marklines,

國海證券研究所■2019

■202329國海證券SEALANDSECURITIES■印度乘用車市場(chǎng)以小型車為主。印度市場(chǎng)處于轎車份額下降，SUV份額上漲的趨勢(shì)中，2023年SUV

銷量已然

超過轎車15萬輛的銷量，達(dá)到近21萬輛。車型大小方面，小型車是印度市場(chǎng)的主流，C

級(jí)及以下車型在SUV

與

轎車中均占較大比例?！鲇《瘸擞密?023年銷量持續(xù)回升。2023年印度的乘用車銷量約為410萬輛，相較于2022年的銷量398萬輛

同比增長3.13%。已連續(xù)三年保持增長態(tài)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)未來銷量仍然保持上升趨勢(shì)，但上升趨勢(shì)放緩。圖：2009-2023年印度各級(jí)別車型銷量占比

圖：2009-2023年印度乘用車銷量(萬輛)及同比變化Truck■

SUVA■SUVB■SUVC

SUVD

SUVE

500-50%400-

40%300-

30%200-

-20%100-

10%0-0%—100—

200201020112012203204201520162017201801920202021202023—200—

-20%—300—

-30%—400—

-40%2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

—500—

-50%

附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明

30■A■B■C■

DE

F■MPV■Pickup100%90%80%-70%-60%-50%-40%-30%-20%10%-0%2009

201020112012201320142015資料來源：Marklines,

國海證券研究所-10%■日本乘用車市場(chǎng)以“小車”為主。日本市場(chǎng)轎車份額較為穩(wěn)定，SUV

份額略有上漲的趨勢(shì)中。車型大小方面，中小型的車型是日本市場(chǎng)的主流，A

級(jí)及B

級(jí)的車型占據(jù)大部分市場(chǎng)份額，根據(jù)Marklines數(shù)據(jù)，2023年市場(chǎng)份

額分別為30.

19%/13.20%;MPV

市場(chǎng)份額排名第二，為15.11%。SUV-C

與SUV-D份額逐漸上升?！鋈毡境擞密?023年銷量有所回升。2023年日本的乘用車銷量為399萬輛，相較于2022年的銷量345萬輛，同

比增長15.79%,我們預(yù)計(jì)未來銷量將保持穩(wěn)定。圖：2004-2023年日本各級(jí)別車型銷量占比

圖：2004-2023年日本乘用車銷量(萬輛)及同比變化50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明

31Truck■SUVA■SUVB■SUVCSUVD

SUVE600-400-200-0—200—-600J資料來源：Marklines,

國海證券研究所

■A■B■C■D

EF■MPV■Pickup202200920082006202320192016201220102005200420172018201320142007201520202022進(jìn)口乘用車(輛)-●—同比3530-梅賽德斯-奔馳A

級(jí)25-20-15-10-50+20102011201220132014201520162017201820192020202120222023■日本進(jìn)口乘用車數(shù)量趨于平穩(wěn)。據(jù)日本進(jìn)口車協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年日本進(jìn)口乘用車數(shù)量約為28萬輛，相較于

2022年進(jìn)口乘用車量同比減少0.2%?？傮w來看日本乘用車進(jìn)口量基本保持在28萬輛?！鋈毡境擞密囘M(jìn)口品牌主要是德系品牌。2023年1月至2023年12月，日本從德國進(jìn)口的乘用車數(shù)量較多，寶馬位居第一，進(jìn)口量為1.7萬輛；其次是大眾各系列，進(jìn)口量為1.2萬輛；其余包括奔馳各系列、奧迪各系列。前

20名中唯三不是德系品牌的是瑞典的沃爾沃、英國的路虎與美國的吉普。圖：2010-2023年日本乘用車進(jìn)口量(萬輛)和同比

圖：2023年1月~2023年12月日本乘用車各品牌車型進(jìn)口量前20名(輛)

附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明

32■梅賽德斯-奔馳GLC■

大眾馬球■梅賽德斯-奔馳GLA■

路虎110

20,000資料來源：日本進(jìn)口車協(xié)會(huì)，國海證券研究■梅賽德斯-奔馳C

級(jí)■沃爾沃60系列■梅賽德斯-奔馳G

級(jí)■寶馬X1

奧迪Q3■大眾T-Roc■梅賽德斯-奔馳GLB■寶馬2系列■吉普滑翔機(jī)30%25%

20%

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%-15%■大眾高爾夫■寶馬3系列■沃爾沃40系列■寶馬小型■大眾T-Cross■奧迪A3

系列10,000-圖：2004-2023年韓國各級(jí)別車型銷量占比■A■B■

C■DEF■MPV■

Pickup

Truck■SUVA■

SUVB■

SUVCSUVDSUVE100%90%-80%-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%-0%十2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023■韓國乘用車市場(chǎng)以中型車為主。韓國市場(chǎng)處于轎車份額下降，SUV份額上漲的趨勢(shì)中，2023年SUV

銷量與轎

車銷量基本持平。車型大小方面，中型的車型是韓國市場(chǎng)的主流，SUV中的C級(jí)與D級(jí)占據(jù)了大部分市場(chǎng)份額。■韓國乘用車2023年銷量有所回升。2023年韓國的乘用車銷量約為149萬輛，相較于2022年的銷量約143萬輛，

同比增長4.33%,我們預(yù)計(jì)未來銷量將保持穩(wěn)定。150-100-50-0-50—100——150—20042005200620072008N201201820192020圖：2004-2023年韓國乘用車銷量(萬輛)及同比變化200-資料來源：Marklines

,國海證券研究所30%20%10%0%-10%-20%-30%2022201120212013201520142010201620092023200■韓國進(jìn)口乘用車略有波動(dòng)。據(jù)韓國進(jìn)口車協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年韓國進(jìn)口乘用車數(shù)量約為30萬輛，相較于2022年

進(jìn)口乘用車數(shù)量32萬輛，同比減少7.59%?？傮w來看韓國乘用車進(jìn)口量基本保持在30萬輛?！鲰n國汽車進(jìn)口主要來源于德國、美國、日本。2017年至2023年，韓國從德國進(jìn)口的汽車數(shù)量始終保持第一位，

且數(shù)量逐漸上漲，2023年韓國從德國進(jìn)口汽車量為13萬輛；韓國從美國進(jìn)口的汽車數(shù)量近年來逐漸上漲，從日

本進(jìn)口的汽車數(shù)量近年來逐漸下降?！雒绹鋈毡尽龅聡?/p>

瑞典■意大利□英國

其他40-35-30-25-20-15-10-5-15%10%5%0%2022

2023-5%-10%乘用車進(jìn)口量(輛)-●

一同比201

9

20202021

附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明3435-25-15

·5-5

·-15-25圖：2017-2023年韓國乘用車進(jìn)口量(萬輛)和同比圖：2017-2023年韓國汽車分國別進(jìn)口量(萬輛)2017201820192020202120222023資料來源：韓國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，國海證券研20172018■澳大利亞乘用車市場(chǎng)SUV

份額超過轎車。澳大利亞市場(chǎng)處于轎車份額下降，SUV

份額上漲的趨勢(shì)中，2023年SUV

銷量已超過轎車銷量，接近68萬輛。車型大小方面，中型車是澳大利亞市場(chǎng)的主流，SUV-C份額達(dá)到

35.24%;SUV-D

份額達(dá)到33.10%?！霭拇罄麃喅擞密囦N量持續(xù)回升。2023年澳大利亞的乘用車銷量89萬輛，相較于2022年的銷量78萬輛，同比增

長14.55%,已連續(xù)增長三年，基本已恢復(fù)至疫情之前，我們預(yù)計(jì)未來銷量將保持穩(wěn)定。圖：2004-2023年澳大利亞各級(jí)別車型占比

圖：2004-2023年澳大利亞乘用車銷量(萬輛)及同比變化