02籌資需要量的預(yù)測

籌資需要量的預(yù)測（高職）02籌資需要量的預(yù)測知識目標(biāo) ○理解各種籌資方式的含義、優(yōu)缺點；掌握債券發(fā)行價格、融資租賃租金、放棄現(xiàn)金折扣成本的計算；○掌握因素分析、銷售百分比、高低點、回歸分析等資金需要量定量預(yù)測方法；○理解不同營運資本政策對企業(yè)收益和風(fēng)險的影響；○理解資本成本的含義，掌握各類資本成本的計算；理解貼現(xiàn)模式下資本成本的計算；○理解資本結(jié)構(gòu)的含義及其對收益的影響，熟悉資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的原則，掌握優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的方法；（高職）02籌資需要量的預(yù)測能力目標(biāo)○能夠根據(jù)不同的籌資方式的優(yōu)缺點來選擇適合企業(yè)發(fā)展需要的籌資渠道；○能夠利用銷售百分比法、高低點法、回歸分析法進行資金需要量的預(yù)測；○能夠正確計算債券發(fā)行價格，融資租賃租金以及不同信用條件下實際利率的計算；○能夠正確計算各種資金成本以及放棄現(xiàn)金折扣成本，并根據(jù)其進行相應(yīng)的決策；○能夠運用比較資本成本法、每股收益無差別法進行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化決策。（高職）02籌資需要量的預(yù)測公司籌集資金首先要對資金需要量進行預(yù)測?；I資數(shù)量預(yù)測的基本目的，是保證籌集的資金既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，又不會產(chǎn)生資金多余而閑置。企業(yè)資金需要量的預(yù)測方法主要有：定性預(yù)測法和定量預(yù)測法兩種。（高職）02籌資需要量的預(yù)測一、定性預(yù)測法定性預(yù)測法是根據(jù)調(diào)查研究所掌握的情況和數(shù)據(jù)資料，憑借預(yù)測人員的知識與經(jīng)驗，對資金需要量所作的判斷。一般在缺乏完整、準(zhǔn)確的歷史資料時采用。（高職）02籌資需要量的預(yù)測二、定量預(yù)測法定量預(yù)測法是是指以資金需要量與有關(guān)因素的關(guān)系為依據(jù)，在掌握大量歷史資料的基礎(chǔ)上選用一定的數(shù)學(xué)方法加以計算，并將計算結(jié)果作為預(yù)測的一種方法。定量預(yù)測的基本原理按照資金與產(chǎn)銷量變動之間的依存關(guān)系，將其劃分為變動資金和固定資金、半變動資金。再采取因素分析法、銷售百分比法、高低點法和回歸直線法等具體方法進行預(yù)測。（高職）02籌資需要量的預(yù)測（一）資金的習(xí)性不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)銷量變動的影響而保持固定不變的那部分資金。它一般包括廠房、機器設(shè)備等固定資產(chǎn)占用的資金、原材料、產(chǎn)成品最低必要的儲備資金等。變動資金是指隨產(chǎn)銷量的變動而成同比例變動的那部分資金。它一般包括直接構(gòu)成產(chǎn)品實體的原材料、外購半成品等占用的資金。半變動資金是指雖然受產(chǎn)銷量變化的影響，但不成同比例變動的資金，如一些輔助材料占用的資金。半變動資金可采用一定的方法劃分為不變資金和變動資金兩部分。（高職）02籌資需要量的預(yù)測（二）資金需要量的預(yù)測方法1.因素分析法2.銷售百分比法3.高低點法4.回歸分析法（高職）02籌資需要量的預(yù)測1.因素分析法因素分析法又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)項目基期年度的平均資金需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求，進行分析調(diào)整，來預(yù)測資金需要量的一種方法。這種方法計算簡便，容易掌握，但預(yù)測結(jié)果不太精確。它通常用于品種繁多、規(guī)格復(fù)雜、資金用量小的項目。資金需要量=（基期資金平均占用額－不合理資金占用額）×（1±預(yù)測期銷售增減額）×（1±預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度變動率）（高職）02籌資需要量的預(yù)測【例5-1】因素分析法的應(yīng)用西南公司上年度資金平均占用額為3400萬元，經(jīng)分析，其中不合理部分400萬元，預(yù)計本年度銷售增長5%，資金周轉(zhuǎn)加速2%。請估算本年度資金需要量。分析提示預(yù)測年度資金需要量

=（3400-400）×（1+5%）×（1-2%）=3087（萬元）（高職）02籌資需要量的預(yù)測2.銷售百分比法銷售百分比法，是根據(jù)銷售增長與資產(chǎn)、負債增長之間的關(guān)系，預(yù)測未來資金需要量的方法。企業(yè)的銷售規(guī)模擴大時，要相應(yīng)增加流動資產(chǎn)；如果銷售規(guī)模增加很多，還必須增加長期資產(chǎn)。銷售百分比法首先假設(shè)某些資產(chǎn)與銷售額存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)銷售與資產(chǎn)的比例關(guān)系預(yù)計未來的資產(chǎn)額，根據(jù)未來的資產(chǎn)額估算相應(yīng)的負債和所有者權(quán)益，進而確定籌資需要量。（高職）02籌資需要量的預(yù)測采用銷售百分比法預(yù)測資金需要量的步驟：（1）根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，預(yù)計銷售收入增長率；（2）計算資產(chǎn)負債表中敏感項目與銷售收入的百分比。敏感項目是指隨著銷售的變動同步變動的項目，其與銷售額之間存在著一個相對穩(wěn)定的比率關(guān)系，如現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款等；非敏感項目是指與銷售額之間不存在一個緊密的變動關(guān)系，如對外投資、長期負債和實收資本等。其計算公式為：敏感項目與銷售額的百分比=（基期敏感項目數(shù)額÷基期銷售額）×100%（高職）02籌資需要量的預(yù)測（3）計算需要增加的資金：需增加的資金需求=增加的資產(chǎn)—增加的自發(fā)性負債（4）計算內(nèi)部資金籌資額：留存收益增加＝預(yù)計銷售額×計劃銷售凈利率×（1―股利支付率）（5）計算外部融資需求：外部融資需求＝（資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額）－（負債銷售百分比×新增銷售額）－留存收益增加額（高職）02籌資需要量的預(yù)測【例5-2】用銷售百分比法預(yù)測資金需要量西北公司20×0年銷售收入為40000萬元，當(dāng)年營業(yè)凈利率為8%，股利支付率為60%。預(yù)計下一年度20×1年銷售收入將增長20%，超過現(xiàn)有生產(chǎn)能力，需新增固定資產(chǎn)投資1000萬元。20×0年12月31日資產(chǎn)負債表如表5-1所示：要求：預(yù)計20×1年資金需要量，以及需要外部融資的資金需求。（高職）02籌資需要量的預(yù)測（1）計算敏感項目占銷售收入百分比。資產(chǎn)期末余額銷售百分比負債及所有者權(quán)益期末余額銷售百分比貨幣資金30007.50%應(yīng)付賬款600015.00%應(yīng)收賬款凈額20005.00%應(yīng)付票據(jù)30007.50%存貨700017.50%長期借款8000非敏感項目固定資產(chǎn)凈值9000非敏感項目實收資本4000非敏感項目無形資產(chǎn)2000非敏感項目留存收益2000非敏感項目資產(chǎn)總計23000

30．00%負債及所有者權(quán)益23000

22．50%（高職）02籌資需要量的預(yù)測（2）計算確定需要增加的總資金需求。20×1年因銷售增長需要新增資金=40000×20%×（30%－22.50%）=600（萬元）20×1年因固定資產(chǎn)投資需要新增資金=1000（萬元）（高職）02籌資需要量的預(yù)測（3）確定內(nèi)部籌資金額數(shù)。20×1年新增留存收益金額=40000×（1+20%）×8%×（1―60%）=1536（萬元）（高職）02籌資需要量的預(yù)測（4）計算外部融資需求。20×1年外部融資需要量=20×1年新增資金需求－20×1年新增留存收益=600＋1000－1536=64（萬元）（高職）02籌資需要量的預(yù)測也可直接代入公式求得：20×1年外部融資需要量=40000×20%×（30%－22.50%）＋1000－40000×(1＋20%)×8%×（1－60%）=64（萬元）依據(jù)基期報表項目與銷售額的比例關(guān)系和項目投資計劃，下一年度新增資金需求1600萬元，其中內(nèi)部留存收益可提供資金來源1536萬元，需向外部籌資64萬元。（高職）02籌資需要量的預(yù)測3.高低點法高低點法是利用代數(shù)式y(tǒng)=a＋bx，選用一定歷史資料中的最高業(yè)務(wù)量與最低業(yè)務(wù)量的所對應(yīng)的資金需求之差，與兩者業(yè)務(wù)量之差進行對比，求出單位業(yè)務(wù)量的變動資金需求，然后將其代入高點或低點的混合成本公式，求出固定資金需求的方法?；?，然后再利用預(yù)測資金需要量。（高職）02籌資需要量的預(yù)測【例5-3】利用高低點法預(yù)測資金需要量假設(shè)中南公司20×4~20×8年度的資金占用與銷售收入之間的關(guān)系見表5-2。假設(shè)20×9的預(yù)計銷售收入為700萬元。要求采用高低點法預(yù)測20×9該公司的資金需要量。年度20×420×520×620×720×8業(yè)務(wù)量x（萬元）500520480540690資金占用y（萬元）100110120125130（高職）02籌資需要量的預(yù)測分析提示：這種方法只適用于業(yè)務(wù)量在480~690萬元的資金預(yù)測。計算過程如下：將b值代入高點混合成本公式，并移項：或，通過以上計算，得出資金需求預(yù)測公式：y=97.1429＋0.0476x所以，下一年的資金需要量=97.1429＋0.0476×700=130.46（萬元）（高職）02籌資需要量的預(yù)測4.回歸分析法回歸分析法是假定資本量與業(yè)務(wù)量之間存在線性關(guān)系并建立數(shù)學(xué)模型，來預(yù)測資金需要量的一種方法。根據(jù)一組歷史的業(yè)務(wù)量與資金占用數(shù)據(jù)，依據(jù)y=a+bx的線性關(guān)系，可得方程式：式中：資金需要量為因變量y；產(chǎn)銷量為自變量x；a為固定資金；b為單位產(chǎn)銷量所需變動資金。（高職）02籌資需要量的預(yù)測【例5-4】利用回歸分析法預(yù)測資金需要量接前例，中南公司管理當(dāng)局認(rèn)為高低點僅用兩年的數(shù)據(jù)預(yù)測出的資金需要量可靠性不高，要求采用可加科學(xué)的方法予以重測。要求：用回歸分析法預(yù)測中南公司20×9年的資金需要量。（高職）02籌資需要量的預(yù)測分析提示：表5-3中南公司回歸分析計算表年度業(yè)務(wù)量X(萬元)資金占用Y(萬元)X·YX·X20×45001005000025000020×55201105720027040020×64801205760023040020×75401256750029160020×869013089700476100合計∑X=2730∑Y=585∑X·Y=322000∑X·X=1518500（高職）02籌資需要量的預(yù)測根據(jù)計算公式可得（萬元）

（萬元）所以，資金預(yù)測公式為：y=66.3503＋0.0928x所以，20×5年的資金需要量=66.3503＋0.0928×700=131.31（萬元）（高職）02籌資需要量的預(yù)測※在理財實務(wù)中，也可以先運用高低點或回歸分析法，分別計算出貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等不同資金項目的單位變動資金需求b和固定資金需求a，得出每個資金項目的資金預(yù)算公式y(tǒng)=a＋bx。然后將各具體項目的b