財(cái)務(wù)管理總論課件上課講義

2024/9/261《財(cái)務(wù)管理》

2024/9/26模塊一:公司理財(cái)基本技能2一、認(rèn)識(shí)公司理財(cái)。2024/9/26模塊一:公司理財(cái)基本技能3世界上最傳奇的理財(cái)高手“巴菲特”——感受理財(cái)?shù)镊攘?1歲時(shí)手持100美元躋身投資行業(yè)，從事股票和投資，積聚起上百億美圓，曾一度超過(guò)比爾.蓋茨，成為世界首富。如果一個(gè)人在巴菲特投資生涯開(kāi)始投入1萬(wàn)美元，那他現(xiàn)在的財(cái)富將升值到8億美元。案例介紹

2024/9/26模塊一:公司理財(cái)基本技能4你曾經(jīng)考慮過(guò)自己當(dāng)老板嗎？

——擇業(yè)觀向創(chuàng)業(yè)觀的轉(zhuǎn)變2024/9/266創(chuàng)辦企業(yè)的資金從哪兒來(lái)？是否盡量不要靠借？——財(cái)務(wù)活動(dòng)的第一個(gè)環(huán)節(jié)你身邊所熟悉的的老板整天在做什么？——財(cái)務(wù)活動(dòng)的主要內(nèi)容2024/9/267一、何為財(cái)務(wù)管理？企業(yè)財(cái)務(wù)是指企業(yè)在再生產(chǎn)過(guò)程中客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的重要組成部分，是基于社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程中客觀存在的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理與各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。2024/9/268財(cái)務(wù)、財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)關(guān)系、財(cái)務(wù)管理之間的關(guān)系

財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)

財(cái)務(wù)管理

財(cái)務(wù)關(guān)系客觀的主觀能動(dòng)作用（資金運(yùn)動(dòng)）（經(jīng)濟(jì)關(guān)系）財(cái)務(wù)管理的實(shí)質(zhì)：組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系2024/9/269二、財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)的關(guān)系會(huì)計(jì)（accounting）——是以貨幣為計(jì)量單位，系統(tǒng)而有效地記錄、分類、匯總僅限于財(cái)務(wù)方面的交易和事項(xiàng)的過(guò)程，及其解釋其結(jié)果的一種應(yīng)用技術(shù)。財(cái)務(wù)管理（financialmanagement）——又名“理財(cái)”，是一種組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的管理工作，是經(jīng)濟(jì)管理特別是企業(yè)管理的重要組成部分?！绹?guó)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)2024/9/2610二者的聯(lián)系二者研究的對(duì)象都是資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，只是研究的角度不同。會(huì)計(jì)為財(cái)務(wù)管理提供信息來(lái)源（會(huì)計(jì)賬目是財(cái)務(wù)管理的語(yǔ)言），財(cái)務(wù)管理利用會(huì)計(jì)提供的信息進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、決策、計(jì)劃、控制和分析。2024/9/2611二者的區(qū)別1、職能不同：反映和監(jiān)督2、工作對(duì)象不同：能用貨幣進(jìn)行計(jì)量反映的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)3、管理角度不同：間接管理(注重已發(fā)生的資金運(yùn)動(dòng))4、目的不同：是信息系統(tǒng)，提供系統(tǒng)的、完整的、真實(shí)的會(huì)計(jì)信息（決策有用觀）5、工作依據(jù)不同：會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及有關(guān)部門(mén)頒布的會(huì)計(jì)制度與會(huì)計(jì)慣例6、工作程序不同：取得原始憑證—編制記賬憑證—登記賬簿—編制報(bào)表7、工作方法不同：確認(rèn)、計(jì)量、記錄和報(bào)告8、工作人員知識(shí)結(jié)構(gòu)不同：主要是會(huì)計(jì)法則、會(huì)計(jì)原理、專業(yè)會(huì)計(jì)學(xué)等；預(yù)測(cè)、決策、計(jì)劃、控制和分析資金運(yùn)行系統(tǒng)，包括籌資、投資、用資和資金的回收分配直接管理（注重未發(fā)生的、現(xiàn)在和未來(lái)的資金運(yùn)動(dòng)）是管理工作，合理配置資金，優(yōu)化財(cái)務(wù)狀況，使企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大

財(cái)務(wù)管理原理

沒(méi)有既定程序，實(shí)行重要性管理原則預(yù)測(cè)、決策、計(jì)劃、控制和分析主要是金融理論、投資學(xué)、管理學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)等2024/9/2612會(huì)計(jì)側(cè)重對(duì)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行計(jì)量和報(bào)告。看過(guò)去、重記錄。財(cái)務(wù)管理在會(huì)計(jì)的基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)資金在籌資、投資、經(jīng)營(yíng)、分配等活動(dòng)中的運(yùn)用?？次磥?lái)、重分析?？偨Y(jié)2024/9/2613陌生城市地圖財(cái)務(wù)管理總論財(cái)務(wù)管理課程的“導(dǎo)游圖”第一章財(cái)務(wù)管理總論FinancialManagement2024/9/26141.1財(cái)務(wù)管理的基本領(lǐng)域

總括地看，財(cái)務(wù)大致上可以分為三大領(lǐng)域宏觀范圍的貨幣資源的流通調(diào)節(jié)，形成金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)中觀領(lǐng)域，貨幣資源所有者對(duì)具體用途的理性及現(xiàn)實(shí)選擇，導(dǎo)致貨幣性資源在各具體單位間的不斷再配置，形成投資學(xué)科微觀領(lǐng)域，具體單位對(duì)自己經(jīng)營(yíng)所需貨幣資源的籌措以及籌措能力的不斷提升，形成了單位財(cái)務(wù)管理活動(dòng)，簡(jiǎn)稱企業(yè)理財(cái)

2024/9/26151.1.1金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)一、金融機(jī)構(gòu)（從事金融活動(dòng)的組織）商業(yè)銀行投資銀行基金組織保險(xiǎn)租賃公司2024/9/26161.1.1金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)二、金融市場(chǎng)（進(jìn)行金融交易的場(chǎng)所）證券市場(chǎng)信貸市場(chǎng)2024/9/26171.1.2投資決策投資的含義廣義上，當(dāng)期選定某資產(chǎn)投入貨幣，以其未來(lái)獲取更多貨幣收入投資的對(duì)象（金融資產(chǎn)/實(shí)物資產(chǎn)）2024/9/26181.1.3企業(yè)理財(cái)一、企業(yè)理財(cái)?shù)暮x企業(yè)理財(cái)，又稱企業(yè)的財(cái)務(wù)管理，泛指對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)的運(yùn)作、控制和管理以及對(duì)在財(cái)務(wù)活動(dòng)中所涉及的財(cái)務(wù)關(guān)系的溝通和協(xié)調(diào)。2024/9/2619理解概念財(cái)務(wù)管理資金的籌集、投放、運(yùn)用、及收益分配等活動(dòng)企業(yè)內(nèi)部、外部各種財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)關(guān)系FinancialManagement2024/9/26201、財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容財(cái)務(wù)活動(dòng)(資金運(yùn)動(dòng))定義：是指企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中涉及資金的運(yùn)動(dòng)，通常包括籌資、投資、營(yíng)運(yùn)資金管理、資金分配活動(dòng)四個(gè)方面2024/9/2621籌資活動(dòng)投資活動(dòng)資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)資金分配活動(dòng)財(cái)務(wù)活動(dòng)四種財(cái)務(wù)活動(dòng)FinancialManagement2024/9/2622自有資金的籌集--可采用：

吸收直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部留存收益等方式。債務(wù)資金的籌集--可采用：銀行借款、發(fā)行債券、商業(yè)信用、融資租賃等方式。

財(cái)務(wù)活動(dòng)的主要內(nèi)容1、籌資（finance)

2024/9/2623債券：股票：舉發(fā)行債券？發(fā)行股票？債權(quán)人無(wú)管理權(quán)。股東有管理權(quán)導(dǎo)致新股發(fā)行后股權(quán)分散。到期歸還，每期要支付固定利息，無(wú)須歸還，經(jīng)營(yíng)不善可不分股息，2024/9/26242024/9/26模塊一:公司理財(cái)基本技能252024/9/26模塊一:公司理財(cái)基本技能26諸葛亮提出了投資組合的主張2、投資(investment)2024/9/2627（1）資金流出量：購(gòu)料、商品、付工資、營(yíng)業(yè)費(fèi)（2）資金流入量：銷(xiāo)售收回（3）資金凈流量：流入量–

流出量

想一想：薄利多銷(xiāo)的原理是什么？100萬(wàn)×10次=1000萬(wàn)

90萬(wàn)×12次=1080萬(wàn)一定要注重資金周轉(zhuǎn)的作用哦?。?、資金營(yíng)運(yùn)(CapitalManagement)2024/9/26模塊一:公司理財(cái)基本技能284.分配(distribution)廣義：企業(yè)內(nèi)部的分配和利潤(rùn)的分配。狹義：對(duì)利潤(rùn)的分配。營(yíng)業(yè)收入各種流轉(zhuǎn)稅工資利息所得稅公積金公益金股利=留存收益實(shí)質(zhì)：留存與分紅的比例如何確定？2024/9/2629籌資活動(dòng)從不同渠道通過(guò)不同方式獲取資金的活動(dòng)權(quán)益性資金（自有資金）債務(wù)性資金（借入資金）FinancialManagement2024/9/2630投資活動(dòng)將籌集資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中以獲取收益的活動(dòng)。對(duì)外投資對(duì)內(nèi)投資投資FinancialManagement狹義2024/9/2631資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所發(fā)生的一系列資金收付的活動(dòng)。資金的流出資金的流入FinancialManagement2024/9/2632資金分配活動(dòng)廣義上說(shuō)，分配是對(duì)各項(xiàng)收入進(jìn)行分配的過(guò)程;狹義的分配僅指對(duì)凈利潤(rùn)的分配。FinancialManagement2024/9/2633案例討論：1995年、1996年分別以6666萬(wàn)元和3.2億元的“天價(jià)”，成為令人為之炫目的兩屆“標(biāo)王”連任者。為滿足客戶的需求，秦池酒廠必須擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，更新或擴(kuò)建、引進(jìn)新設(shè)備。而巨大的廣告費(fèi)用和企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大都需要大量的資金。秦池只能與周邊地區(qū)的白酒企業(yè)橫向聯(lián)合或收購(gòu)其他企業(yè)的白酒進(jìn)行勾兌。同時(shí),全國(guó)白酒生產(chǎn)企業(yè)大增，洋酒也悄然進(jìn)入酒業(yè)市場(chǎng)，秦池虧損嚴(yán)重。請(qǐng)考慮秦池酒廠為何“興”，又為何“衰”？涉及到什么財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容？2024/9/2634（1）財(cái)務(wù)管理中的基本財(cái)務(wù)關(guān)系（2）財(cái)務(wù)管理的委托代理行為（3）財(cái)務(wù)倫理2、協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)關(guān)系2024/9/2635（1）基本財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)所有者債權(quán)、債務(wù)人稅務(wù)行政部門(mén)內(nèi)部單位及職工社會(huì)公眾2024/9/2636股東與經(jīng)營(yíng)者股東與債權(quán)人經(jīng)營(yíng)者與員工（2）委托代理行為2024/9/2637股東與經(jīng)營(yíng)者股東的目標(biāo)

實(shí)現(xiàn)資本的保值與增值，最大限度地提高資本報(bào)酬，增加公司價(jià)值。

它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo)管理者的目標(biāo)

最大限度地獲得高工資與高獎(jiǎng)金；盡量改善辦公條件，爭(zhēng)取社會(huì)地位和個(gè)人聲譽(yù)。它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標(biāo)。2024/9/2638矛盾：享受成本的逆向選擇解決：（1）解聘:所有者約束經(jīng)營(yíng)者（2）被兼并(接收)：市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者的方法（3）激勵(lì):使經(jīng)營(yíng)者分享股東財(cái)富股東與經(jīng)營(yíng)者的矛盾與協(xié)調(diào)2024/9/2639

債權(quán)人目標(biāo)

希望到期收回本金，并獲得一定的利息收入。它強(qiáng)調(diào)貸款的安全性

股東目標(biāo)

股東借款是為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)。

它強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性股東與債權(quán)人2024/9/26401.2財(cái)務(wù)管理的歷史演進(jìn)

一、西方企業(yè)財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)的發(fā)展歷程

外部融資階段--20世紀(jì)30年代之前，關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表右側(cè)（債務(wù)和權(quán)益融資）

財(cái)務(wù)控制階段—20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表左側(cè)（資產(chǎn)）財(cái)務(wù)決策階段--自本世紀(jì)50年代末期以來(lái)2024/9/26411、外部融資階段（關(guān)注BS右側(cè)）內(nèi)部籌資外部融資（公司的出現(xiàn)）舉債籌資渠道多樣化（股票、債券多種形式）普通股籌資廣泛運(yùn)用2024/9/26422、財(cái)務(wù)控制階段（關(guān)注BS左側(cè)）資金運(yùn)用管理研究重點(diǎn)的轉(zhuǎn)變：外部融資資金的運(yùn)用投資管理（二戰(zhàn)后）3、財(cái)務(wù)決策階段財(cái)務(wù)決策、生產(chǎn)決策、行銷(xiāo)決策（三大決策支柱）2024/9/2643二、西方財(cái)務(wù)學(xué)的歷史演進(jìn)（學(xué)科）傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理學(xué)現(xiàn)代財(cái)務(wù)學(xué)的出現(xiàn)現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理學(xué)的形成現(xiàn)代財(cái)務(wù)學(xué)的發(fā)展2024/9/26441、傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理（19世紀(jì)末-20世紀(jì)30年代）19世紀(jì)中葉，企業(yè)財(cái)務(wù)作為專門(mén)管理職能出現(xiàn)1897年，托馬斯.L.格林出版《公司財(cái)務(wù)》，最早專門(mén)研究財(cái)務(wù)問(wèn)題的著作。傳統(tǒng)實(shí)務(wù)重點(diǎn)在企業(yè)流動(dòng)能力和資金籌措上。2024/9/26452、現(xiàn)代財(cái)務(wù)學(xué)的出現(xiàn)（20世紀(jì)30年代—50年代）里程碑：1900年，法國(guó)貝奇里耶《投機(jī)理論》，財(cái)務(wù)學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)獨(dú)立特征：投資成為研究對(duì)象經(jīng)濟(jì)計(jì)量技術(shù)開(kāi)始被應(yīng)用由無(wú)體系向?qū)W科制度化發(fā)展2024/9/26463、現(xiàn)代財(cái)務(wù)學(xué)的形成20世紀(jì)50年代起，現(xiàn)代西方財(cái)務(wù)取代傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)：確立現(xiàn)代西方財(cái)務(wù)學(xué)的兩大理論主體

資產(chǎn)組合理論和現(xiàn)代財(cái)務(wù)政策理論經(jīng)濟(jì)學(xué)方法和技術(shù)廣泛應(yīng)用研究對(duì)象由微觀領(lǐng)域轉(zhuǎn)向宏觀領(lǐng)域加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)學(xué)基本理論的研究2024/9/26474、現(xiàn)代財(cái)務(wù)學(xué)的發(fā)展20世紀(jì)70年代起，新的財(cái)務(wù)思想開(kāi)始形成特點(diǎn)：兩大理論框架被質(zhì)疑

存在太多假設(shè)，缺乏實(shí)證支持西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的新理論被大量引入財(cái)務(wù)學(xué)2024/9/26481.3財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

1.3.1財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)的關(guān)系一、企業(yè)目標(biāo)二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)的關(guān)系又稱理財(cái)目標(biāo)，是指企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的，它決定著企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本方向。2024/9/2649一、企業(yè)目標(biāo)2024/9/2650二、企業(yè)目標(biāo)與財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的關(guān)系二者聯(lián)系密切，但層次不同。前者是總體目標(biāo)，后者是具體目標(biāo)；前者是主體目標(biāo)，后者是附屬目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是在實(shí)現(xiàn)企業(yè)總體目標(biāo)前提下的具體運(yùn)作目標(biāo)，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)服從于企業(yè)目標(biāo)。動(dòng)態(tài)地看，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)目標(biāo)體系中居于支配地位的職能化目標(biāo)，因其本質(zhì)是企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的價(jià)值方面及資金方面。2024/9/2651一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理總目標(biāo)——三種觀點(diǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)利潤(rùn)最大化企業(yè)價(jià)值最大化股東財(cái)富最大化1.3.2財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的各種觀點(diǎn)

2024/9/2652案例1:

一主三仆

古時(shí)有一大戶人家，老爺出門(mén)遠(yuǎn)游，想趁這機(jī)會(huì)試試家里的仆人除了會(huì)干活以外，還會(huì)不會(huì)利用銀子來(lái)賺取銀子，于是他給三個(gè)仆人每人一筆銀子謀生。三年后老爺歸來(lái)，甲仆說(shuō)用主人給的銀子經(jīng)商賺了2倍，乙仆說(shuō)用這些銀子放利賺了倍，丙仆說(shuō)為防丟失將銀子埋進(jìn)了地里。主人對(duì)甲乙的做法都很滿意，分別獎(jiǎng)給他們銀子。而對(duì)丙則收回了銀子。該故事中蘊(yùn)涵了什么財(cái)務(wù)原理?—作為一個(gè)企業(yè)，生存、發(fā)展和獲利是永恒的主題，使財(cái)富增值是企業(yè)的最終目標(biāo)。2024/9/2653案例2:

山田本一獲馬拉松冠軍的訣竅

1984年，在東京國(guó)際馬拉松邀請(qǐng)賽中，名不見(jiàn)經(jīng)傳的日本選手山田本一出人意外地奪得了世界冠軍。他退役后在自傳中說(shuō)：起初，我把我的目標(biāo)定在40多公里外的終點(diǎn)線上，結(jié)果跑到十幾公里時(shí)就疲憊不堪了，被前面那段遙遠(yuǎn)的路程給嚇倒了。后來(lái)，我把賽程中的銀行、大樹(shù)、紅房子等標(biāo)志看成我的小目標(biāo)。比賽開(kāi)始后，我就以百米速度奮力地向第一個(gè)目標(biāo)沖去，等到達(dá)第一個(gè)目標(biāo)后，我又以同樣的速度向第二個(gè)目標(biāo)沖去。40多公里的賽程，就被我分解成這么十幾個(gè)小目標(biāo)輕松地跑完了。你可以從財(cái)務(wù)目標(biāo)的角度談?wù)剬?duì)該故事的看法嗎?—財(cái)務(wù)目標(biāo)設(shè)立后還要善于分解成一個(gè)個(gè)小目標(biāo)才有助于完成。2024/9/2654案例3:美國(guó)王安電腦公司投資目標(biāo)

20世紀(jì)80年代，美國(guó)王安電腦公司投資大陸，與中國(guó)某企業(yè)合資開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品。美方經(jīng)理到中國(guó)后，組織了一次高層管理人員會(huì)議。議題是：我們?yōu)槭裁匆k公司？有人說(shuō)是為了對(duì)外開(kāi)放，有人說(shuō)是為了促進(jìn)中美經(jīng)濟(jì)合作，有人說(shuō)是為了促進(jìn)通訊電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展。美國(guó)經(jīng)理把王安的話轉(zhuǎn)告大家：辦公司的目標(biāo)只有一個(gè)，那就是賺錢(qián)賺錢(qián)再賺錢(qián)。

中方管理人員的回答顯然有問(wèn)題，但問(wèn)題的癥結(jié)是什么?——政府目標(biāo)不能取代公司目標(biāo)2024/9/2655（一）利潤(rùn)最大化2024/9/2656對(duì)利潤(rùn)最大化目標(biāo)的改進(jìn)是每股盈余最大化（也可描述為單位資本利潤(rùn)最大化），觀點(diǎn)：應(yīng)把企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)與股東投入的資本聯(lián)系起來(lái)，計(jì)算出單位股票（資本）的盈利能力，這樣就可以克服利潤(rùn)最大化目標(biāo)未考慮利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系的缺點(diǎn)缺陷：但同樣不能反映時(shí)間因素和風(fēng)險(xiǎn)因素，也不能說(shuō)明是短期還是長(zhǎng)期（或具體多長(zhǎng)時(shí)間？）的每股盈余最大化。2024/9/2657（二）股東財(cái)富最大化2024/9/2658（三）企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值的涵義企業(yè)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，取決于企業(yè)潛在和未來(lái)的獲利能力?；舅枷肟紤]企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的盈利能力強(qiáng)調(diào)在實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)中對(duì)各利益相關(guān)者的滿足2024/9/2659評(píng)價(jià)指標(biāo)1、企業(yè)價(jià)值公式

V公司價(jià)值；FCFt第t年預(yù)期的報(bào)酬,以現(xiàn)金流量表示；i貼現(xiàn)率。2024/9/2660優(yōu)點(diǎn)：更多的考慮了利益相關(guān)者的利益，不僅是股東的利益上市公司與非上市公司都可適用考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值有利于克服管理上的片面性和短期行為2024/9/2661

EVA體系是20世紀(jì)80年代初美國(guó)斯騰思特公司創(chuàng)立的一套進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估和管理的理論與操作體系，自推行以來(lái)，理論界和工商界給予了很高的評(píng)價(jià)，在社會(huì)上也引起了很大的反響。經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是指從經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的稅后凈營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)中扣除包括股權(quán)和債務(wù)在內(nèi)的全部投入資本的機(jī)會(huì)成本后的剩余所得。“作為一種度量全要素生產(chǎn)率的關(guān)鍵指標(biāo)，EVA反映了管理價(jià)值的所有方面…EVA是創(chuàng)造財(cái)富的真正關(guān)鍵所在”?！绹?guó)管理之父彼得·德魯克2、EVA經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)2024/9/2662EVA改變了過(guò)去認(rèn)為只有對(duì)外舉債需要支付利息成本，而股東的投入無(wú)需還本付息,因而沒(méi)有成本的傳統(tǒng)觀念，強(qiáng)調(diào)股東的投入也是有成本的天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐2024/9/26632024/9/2664EVA公式資本成本EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(NOPAT)-資本成本

=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(NOPAT)-資本占用×WACC

注：

1、其中，稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(NOPAT)=營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)（含應(yīng)付利息）

×（1-稅率）

WACC即為加權(quán)平均資本成本率

2、EVA為經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)而非傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)

2024/9/2665二、企業(yè)理財(cái)具體目標(biāo)具體目標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理總目標(biāo)在企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中的具體表現(xiàn)1、籌資管理目標(biāo)：以較小的籌資成本和較低的籌資風(fēng)險(xiǎn)取得較多資金。2、投資管理目標(biāo)：以較低的投資風(fēng)險(xiǎn)獲得最大投資收益。3、收益分配管理目標(biāo)：正確計(jì)算收益成本、合理確定分配比例與方式。2024/9/2666公司理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)（一）國(guó)家和投資者的利益沖突及其協(xié)調(diào)（二）投資者與經(jīng)營(yíng)者之間的利益沖突及協(xié)調(diào)

經(jīng)營(yíng)者：為股東經(jīng)營(yíng)企業(yè)，希望享受成本最大沖突所有者：盡可能以較小的享受成本換取企業(yè)價(jià)值最大化

激勵(lì)：股票選擇權(quán)（提高股價(jià)）、績(jī)效股（提高業(yè)績(jī)）協(xié)調(diào)：監(jiān)督：解聘：接受：經(jīng)理人員市場(chǎng)及競(jìng)爭(zhēng)：2024/9/2667（三）投資者與債權(quán)人之間的利益沖突及協(xié)調(diào)

債權(quán)人：首先注重自己的資金能不能安全收回？沖突所有者：利用財(cái)務(wù)杠桿，盡可能多借債，高風(fēng)險(xiǎn)高收益。

限制性借債協(xié)調(diào)：收回借款債轉(zhuǎn)股2024/9/2668練習(xí)題【例1】作為公司理財(cái)目標(biāo)，每股利潤(rùn)最大化較之利潤(rùn)最大化的優(yōu)點(diǎn)在于（）A、考慮了資金時(shí)間價(jià)值因素B、反映了創(chuàng)造利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系C、考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素D、能夠避免企業(yè)短期行為B【例2】以資本利潤(rùn)率最大化作為公司理財(cái)目標(biāo)，存在的缺陷是（）A、不能反映資本的獲利水平B、不能用于不同資本規(guī)模的企業(yè)間比較C、不能用于同一企業(yè)的不同期間比較D、沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素與時(shí)間價(jià)值D2024/9/2669【例3】以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是（）A、充分體現(xiàn)了時(shí)間價(jià)值因素B、充分體現(xiàn)了利潤(rùn)產(chǎn)出與投入資本的關(guān)系C、有利于加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算、考核管理效率D、有利于克服短期行為C【例4】相對(duì)于每股利潤(rùn)最大化目標(biāo)而言，企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的不足之處是（）A．沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值B．沒(méi)有考慮投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值C．不能反映企業(yè)的潛在的獲利能力D．不能直接反映企業(yè)當(dāng)前的獲利水平D2024/9/2670【例5】債權(quán)人與所有者的矛盾表現(xiàn)在未經(jīng)債權(quán)人同意，所有者要求經(jīng)營(yíng)者（）A、投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)要高的項(xiàng)目B、發(fā)行新債券而致使舊債券價(jià)值下降C、擴(kuò)大賒銷(xiāo)比重D、改變資產(chǎn)與負(fù)債及所有者權(quán)益對(duì)應(yīng)比重【例6】（判）在來(lái)協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的方法中，“接收”是一種通過(guò)所有者來(lái)約束經(jīng)營(yíng)者的方法。（）【例7】股東和經(jīng)營(yíng)者發(fā)生沖突的重要原因是（）A、實(shí)際地位不一樣B、知識(shí)結(jié)構(gòu)不同C、掌握的信息不一樣D、具體行為目標(biāo)不一致D錯(cuò)誤AB2024/9/2671【小結(jié)】

利潤(rùn)最大化和每股利潤(rùn)（資本利潤(rùn)率）最大化這兩種財(cái)務(wù)目標(biāo)的提法在實(shí)際操作中最實(shí)用，也最被普遍采用。但在理論上，股東財(cái)富最大化更科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)，但操作不便。

2024/9/26721.4財(cái)務(wù)管理要素1.4.1財(cái)務(wù)管理的主體不獨(dú)立的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)半獨(dú)立的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)CFO1.4.2財(cái)務(wù)管理的客體從單一組織到多元化組織從單個(gè)地點(diǎn)到跨國(guó)經(jīng)營(yíng)從單一貨幣到多種貨幣1.4.3財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略運(yùn)營(yíng)管理行為管理2024/9/26731.4.1財(cái)務(wù)管理的主體含義：財(cái)務(wù)管理的主體是指在企業(yè)中組織、領(lǐng)導(dǎo)、管理和控制財(cái)務(wù)活動(dòng)的機(jī)構(gòu)或個(gè)人企業(yè)財(cái)務(wù)管理組織形式的演變不獨(dú)立的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)半獨(dú)立的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)CFO2024/9/2674一、不獨(dú)立的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)以會(huì)計(jì)職能為主，財(cái)務(wù)管理職能為輔很多中小企業(yè)采用這種形式優(yōu)點(diǎn)：充分利用會(huì)計(jì)信息，減少會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)人員的摩擦，提高管理效率缺點(diǎn)：容易忽略財(cái)務(wù)管理工作，將財(cái)務(wù)管理簡(jiǎn)化為費(fèi)用開(kāi)支標(biāo)準(zhǔn)的管理2024/9/2675二、半獨(dú)立的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)部門(mén)和會(huì)計(jì)部門(mén)同等重要，貴總會(huì)計(jì)師或財(cái)務(wù)總監(jiān)管理目前我國(guó)大多數(shù)企業(yè)采用這種組織形式不足：職責(zé)單一，處于中層管理，不涉及企業(yè)重大戰(zhàn)略決策和價(jià)值增值工作2024/9/2676三、CFOCFO(ChiefFinancialOfficer)：首席財(cái)務(wù)官即財(cái)務(wù)總監(jiān)或財(cái)務(wù)副總經(jīng)理，是現(xiàn)代公司中最重要、最有價(jià)值的頂尖管理職位之一，是掌握著企業(yè)的神經(jīng)系統(tǒng)（財(cái)務(wù)信息）和血液系統(tǒng)（現(xiàn)金資源）靈魂人物。地位：在西方僅次于董事長(zhǎng)和CEO2024/9/26771.4.2財(cái)務(wù)管理的客體含義：財(cái)務(wù)管理的客體就是財(cái)務(wù)管理的對(duì)象財(cái)務(wù)管理最直接的對(duì)象是現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)運(yùn)動(dòng)從單一組織到多元化組織從單個(gè)地點(diǎn)到跨國(guó)經(jīng)營(yíng)從單一貨幣到多種貨幣2024/9/2678一、從單一組織到多元化組織單一組織與企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理的差異：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

價(jià)值最大化謀求企業(yè)集團(tuán)整體財(cái)務(wù)資源的最優(yōu)配置財(cái)務(wù)管理模式集權(quán)型、分權(quán)型財(cái)務(wù)管理方式單一組織資源有限，財(cái)務(wù)領(lǐng)域有限；集團(tuán)融資多樣化，財(cái)務(wù)領(lǐng)域廣泛2024/9/2679二、從單個(gè)地點(diǎn)到跨國(guó)經(jīng)營(yíng)跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)：政治風(fēng)險(xiǎn)

文化風(fēng)險(xiǎn)跨國(guó)融資風(fēng)險(xiǎn)2024/9/2680三、從單一貨幣到多種貨幣匯率風(fēng)險(xiǎn)通常有三種：轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)?shù)刎泿呸D(zhuǎn)換成母國(guó)貨幣所產(chǎn)生的匯兌損益（僅報(bào)表上反映，不影響實(shí)際現(xiàn)金流）交易風(fēng)險(xiǎn)未來(lái)時(shí)間交易引起的匯率變動(dòng)（高財(cái)）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的總體影響2024/9/26811.4.3財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)含義：財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)是指財(cái)務(wù)管理的運(yùn)作過(guò)程財(cái)務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)包括以下三個(gè)方面：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略運(yùn)營(yíng)管理行為管理2024/9/2682一、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略涵義財(cái)務(wù)戰(zhàn)略(financialstrategy)，是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和公司發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的發(fā)展目標(biāo)、方向和道路，從總體上作出的一種客觀而科學(xué)的概括和描述。2024/9/2683擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，特征“高負(fù)債、高收益、少分配”穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略績(jī)效的穩(wěn)定增長(zhǎng)和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴(kuò)張為目的，特征是“適度負(fù)債、中收益、適度分配”

防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略以預(yù)防出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)和求得生存及新發(fā)展為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，特征是“低負(fù)債、低收益、高分配”

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的類型2024/9/2684二、運(yùn)營(yíng)管理籌資管理投資管理營(yíng)運(yùn)資金管理股利政策（分配管理）2024/9/2685三、行為管理如何有效的激勵(lì)員工盡可能多的創(chuàng)造價(jià)值，是行為管理所要解決的首要問(wèn)題財(cái)務(wù)行為管理是近年財(cái)務(wù)管理學(xué)界比較熱門(mén)的話題2024/9/26861.5財(cái)務(wù)管理環(huán)境1.5.1內(nèi)部環(huán)境企業(yè)的組織形式企業(yè)治理結(jié)構(gòu)1.5.2經(jīng)濟(jì)環(huán)境1.5.3法律環(huán)境1.5.4金融環(huán)境1.5.5信息透明度2024/9/26871.5.1內(nèi)部環(huán)境一、企業(yè)的組織形式合伙企業(yè)公司制企業(yè)個(gè)人獨(dú)資企業(yè)企業(yè)組織形式企業(yè)類型

按組建類型：控股型企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團(tuán)按組建體制：母子公司體制總分公司體制按股權(quán)結(jié)構(gòu)：獨(dú)資公司股份公司2024/9/2689公司治理（corporategovernance）的概念也稱公司管制、公司督導(dǎo)，它是用來(lái)協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)部不同利害關(guān)系者之間利益差別和行為的一系列法律、文化、習(xí)慣和制度的統(tǒng)稱，有狹義和廣義兩方面的含義。二、公司治理結(jié)構(gòu)2024/9/2690狹義：有關(guān)公司董事會(huì)的功能、結(jié)構(gòu)、股東的權(quán)利等方面的制度安排廣義：有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度安排其主要是由股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及管理層所組成的執(zhí)行結(jié)構(gòu)組成2024/9/2691財(cái)務(wù)管理外部環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境金融環(huán)境經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r通貨膨脹經(jīng)濟(jì)政策技術(shù)發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)組織法規(guī)稅務(wù)法規(guī)財(cái)務(wù)法規(guī)金融市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)利息率2024/9/2692(一)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境1.經(jīng)濟(jì)管理體制――計(jì)劃經(jīng)濟(jì)環(huán)境與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境2.經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)――產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)3.經(jīng)濟(jì)周期――繁榮時(shí)期與蕭條時(shí)期4.通貨膨脹――調(diào)整收入、成本，套期保值5.宏觀調(diào)控政策――政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的功能6.競(jìng)爭(zhēng)――既是機(jī)會(huì)又是威脅1.5.2經(jīng)濟(jì)環(huán)境2024/9/2693(二)微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境1.企業(yè)組織形式2.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模――大型與小型企業(yè)影響不同3.技術(shù)條件與管理水平4.決策者素質(zhì)2024/9/26941.5.3法律環(huán)境(一)企業(yè)組織法規(guī)：組建不同的企業(yè)，要依據(jù)不同的法律規(guī)范。從財(cái)務(wù)管理角度講，公司企業(yè)與非公司企業(yè)有很大區(qū)別。(二)稅收法規(guī)：企業(yè)應(yīng)依法納稅，所得稅、流轉(zhuǎn)稅等(三)財(cái)務(wù)法規(guī)：主要指《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》與行業(yè)財(cái)務(wù)制度，企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理制度以及與財(cái)務(wù)有關(guān)的其他法規(guī)如：證券法規(guī)、結(jié)算法規(guī)、合同法規(guī)等。2024/9/2695金融市場(chǎng)：金融性商品交易的場(chǎng)所金融機(jī)構(gòu)：資金供給者與需求者之間的媒介利息率：即利率，借貸期內(nèi)所形成的利息與所借貸資金的比率1.5.4金融環(huán)境金融市場(chǎng)舉例：人民幣升值對(duì)企業(yè)有什么影響？同樣出口一臺(tái)彩電（5600元人民幣），假設(shè)原來(lái)：1美元=8元人民幣，外商花700美元現(xiàn)在：1美元=7元人民幣，外商花800美元。出口減少！1978年US$100=RMB￥1702001年US$100=RMB￥830昨天US$100=RMB￥7942006年底US$100=RMB￥7002024/9/26971、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素交易主體組織方式交易對(duì)象金融工具金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素一、金融市場(chǎng)2024/9/26982、金融市場(chǎng)的種類2024/9/2699（1）貨幣市場(chǎng)融資期限在一年以內(nèi)的短期資金市場(chǎng)，包括:票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)企業(yè)與銀行之間資金拆解市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)之間短期證券市場(chǎng)發(fā)行者可以是政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)2024/9/26100（2）資本市場(chǎng)融資期限在一年以上的長(zhǎng)期資金市場(chǎng)，包括:長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)銀行作為中介長(zhǎng)期證券市場(chǎng)

按橫向結(jié)構(gòu)劃分，分為股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)按縱向結(jié)構(gòu)劃分，分為證券發(fā)行市場(chǎng)和證券流通市場(chǎng)2024/9/26101證券發(fā)行市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)證券流通市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)證券交易所柜臺(tái)市場(chǎng)無(wú)形市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng)2024/9/26102三、利率利率的種類按不同標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類

利率的含義利率是指借貸期內(nèi)所形成的利息額與所貸資金額的比率市場(chǎng)利率的確定2024/9/261031、按照利率的表示方法可劃分為：年利率、月利率和日利率。2、按照利率的決定方式可劃分為：官方利率、公定利率和市場(chǎng)利率。3、按照借貸期內(nèi)利率是否浮動(dòng)可劃分為：固定利率和浮動(dòng)利率。利率的種類2024/9/26104年率是以年為單位計(jì)算利息。月率是以月為單位計(jì)算利息。日率是以日為單位計(jì)算利息。2024/9/26105市場(chǎng)利率是隨市場(chǎng)規(guī)律而自由變動(dòng)的利率。公定利率是由非政府部門(mén)的民間金融組織，如銀行公會(huì)等確定的利率。官定利率是由政府金融管理部門(mén)或者中央銀行確定的利率，也叫法定利率。我國(guó)以官定利率為