新材料行業(yè)市場前景及投資研究報告：研究框架龍行龘龘

新材料行業(yè)研究框架——新材料行業(yè)系列深度報告一2024年09月02日0102一代材料一代產(chǎn)業(yè)，新材料大有可為中觀產(chǎn)業(yè)趨勢+微觀競爭力，透視新材料投資機(jī)會部分重點新材料企業(yè)盈利預(yù)測及投資建議目

錄0304CONTENTS風(fēng)險提示材料發(fā)展伴隨人類文明進(jìn)步?

材料就是人類用于制造物品、器件、構(gòu)件、機(jī)器或其他產(chǎn)品的那些物質(zhì)。?

材料發(fā)展變遷和人類文明進(jìn)步相得益彰。材料是支撐人類經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的基礎(chǔ)性和關(guān)鍵性要素之一，材料技術(shù)發(fā)達(dá)程度決定了制造和裝備的先進(jìn)水平，某種程度上人類歷史實際上就是材料發(fā)展的進(jìn)程。圖：不同時代對應(yīng)的材料圖：材料發(fā)展歷程資料：中國材料研究學(xué)會，新材料在線，《中國新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（2020）》，西部證券研發(fā)中心3新工藝、新技術(shù)、新市場催生新材料?

新材料即新近發(fā)展的或正在研發(fā)的、性能超群的一些材料，具有比傳統(tǒng)材料更為優(yōu)異的性能。?

新材料的“新”體現(xiàn)在技術(shù)、工藝、市場三方面。對應(yīng)1）新的組成結(jié)構(gòu)、性能、功能，是具備前沿技術(shù)的新型材料；2）新的合成與制備方法形成的新材料，是重點行業(yè)的高端材料；3）用在新應(yīng)用領(lǐng)域的材料，面向新興產(chǎn)業(yè)需求。圖：新材料的定義資料：新材料在線，西部證券研發(fā)中心4全球新材料產(chǎn)業(yè)具有廣闊的發(fā)展空間?

全球新材料產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展，2020-2025年市場規(guī)模CAGR有望達(dá)到13.3%，2025年全球新材料市場規(guī)模有望達(dá)到5.6萬億美元。?

需求+政策推動中國新材料產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，2011年全國新材料產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值僅0.8萬億元，而到2025年中國新材料產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值有望達(dá)到10萬億元。圖：全球新材料行業(yè)市場規(guī)模（萬億美元）圖：國內(nèi)新材料行業(yè)市場規(guī)模（萬億元）654321012108108.26.86.45.364.53.94202018201920202021202220232025201020152020

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2025E資料：新材料在線，工信部，億歐智庫，西部證券研發(fā)中心5美、日等國家處于領(lǐng)先地位，成長大批新材料企業(yè)?

美國依托強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)和科技實力在新材料競爭中處于領(lǐng)先地位，日本受益于電子產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展在電子信息材料領(lǐng)域全球領(lǐng)先，歐洲優(yōu)勢在復(fù)合材料和化工材料領(lǐng)域，俄羅斯在航空航天、金屬材料有深厚積淀。圖：全球新材料產(chǎn)業(yè)分布及知名企業(yè)資料：新材料在線，西部證券研發(fā)中心6國內(nèi)新材料產(chǎn)業(yè)集群分布特征明顯?

國內(nèi)新材料產(chǎn)業(yè)在地理區(qū)位上呈現(xiàn)東南沿海聚集，中西部、東北地區(qū)特色發(fā)展布局。長三角、珠三角、京津冀布局完善，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)且人才優(yōu)勢顯著，吸引新材料產(chǎn)業(yè)集群；中西部在材料精細(xì)加工和資源利用方面具有優(yōu)勢；東北重點在于服務(wù)重大裝備和工程的特色新材料領(lǐng)域。圖：中國新材料產(chǎn)業(yè)集群分布資料：《中國科學(xué)院院刊》，億歐智庫，西部證券研發(fā)中心7發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將新材料放在重要戰(zhàn)略位置?

21世紀(jì)發(fā)達(dá)國家新材料國家戰(zhàn)略計劃持續(xù)出臺。美國、歐盟、日本、德國等發(fā)達(dá)國家和經(jīng)濟(jì)體均將新材料放在重要國家戰(zhàn)略位置。圖：發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體新材料國家戰(zhàn)略計劃資料：中國材料研究學(xué)會，西部證券研發(fā)中心8再工業(yè)化背景下新材料技術(shù)突破成為關(guān)鍵?

發(fā)達(dá)國家產(chǎn)業(yè)回流和再工業(yè)化是亟待實現(xiàn)國產(chǎn)自主可控的重要驅(qū)動因素，新材料技術(shù)突破是關(guān)鍵。圖：新材料是實現(xiàn)自主可控的重要環(huán)節(jié)圖：全球工業(yè)轉(zhuǎn)型升級資料：中國材料研究學(xué)會，金柚網(wǎng)研究院，西部證券研發(fā)中心9新材料是全球經(jīng)濟(jì)體競爭重要著力點?

“再工業(yè)化”背景下新材料是國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)體競爭重要著力點，是從制造業(yè)大國邁向制造業(yè)強(qiáng)國的必要環(huán)節(jié)。圖：工業(yè)轉(zhuǎn)型升級背景下中、美、德三國戰(zhàn)略計劃對比對比項中國美國德國中國制造2025(2015年)先進(jìn)制造伙伴計劃工業(yè)4.0(2013年)計劃名稱(2011年)新材料新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)數(shù)控機(jī)床和機(jī)器人航空航天裝備海洋裝備及船舶先進(jìn)軌道交通裝備節(jié)能與新能源汽車電力裝備先進(jìn)材料技術(shù)先進(jìn)傳感、控制技術(shù)和平臺系統(tǒng)虛擬化、信息化和數(shù)字制造生產(chǎn)模式智能化生產(chǎn)管理智能化生產(chǎn)安全智能化技術(shù)優(yōu)先領(lǐng)域農(nóng)機(jī)裝備生物醫(yī)藥及醫(yī)療器械“自上而下”從信息技術(shù)改造制造業(yè)重塑工業(yè)格局"自下而上”從制造業(yè)融入信息技術(shù)行動路徑戰(zhàn)略基礎(chǔ)戰(zhàn)略目標(biāo)從整體上將制造業(yè)與信息技術(shù)融合重塑工業(yè)格局重塑工業(yè)格局制造業(yè)大而不強(qiáng)信息產(chǎn)業(yè)跟跑為主制造業(yè)全球領(lǐng)先信息產(chǎn)業(yè)大而強(qiáng)保住領(lǐng)先地位信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先制造業(yè)領(lǐng)先重塑工業(yè)格局躋身制造強(qiáng)國行列資料：中國材料研究學(xué)會，西部證券研發(fā)中心10戰(zhàn)略定位突出，中國新材料產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展?

新中國成立以來，中國新材料產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了從模仿學(xué)習(xí)到自主創(chuàng)新的轉(zhuǎn)型，部分關(guān)鍵領(lǐng)域已經(jīng)實現(xiàn)突破占據(jù)領(lǐng)先地位。圖：中國新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程資料：中國材料研究學(xué)會，西部證券研發(fā)中心11高端新材料國產(chǎn)化率亟待提高?

多類新材料國產(chǎn)化率仍處較低水平，部分高端材料仍處海外壟斷階段。國內(nèi)新材料仍舊較大提升空間，如部分半導(dǎo)體材料國產(chǎn)化率仍不足5%。另以環(huán)氧塑封料為例，國內(nèi)品牌產(chǎn)品仍集中在傳統(tǒng)封裝領(lǐng)域，符合產(chǎn)業(yè)趨勢的先進(jìn)封裝領(lǐng)域用高端材料仍被國外品牌壟斷。圖：2022年中國半導(dǎo)體材料國產(chǎn)化率情況（%）圖：國內(nèi)外環(huán)氧塑封料在中國市場上的競爭對比35%30%25%20%15%10%5%30%＜30%

＜30%環(huán)氧塑封料產(chǎn)品應(yīng)用類型封裝技術(shù)類型國外品牌產(chǎn)品國內(nèi)品牌產(chǎn)品20%20%＜20%

＜20%

＜20%DO/DIP/SMX/橋塊傳統(tǒng)封裝傳統(tǒng)封裝已基本退出基本相當(dāng)主導(dǎo)地位基本相當(dāng)TO9%主導(dǎo)地位近年發(fā)展迅速＜5%＜5%SOT/SOP/SOD傳統(tǒng)封裝3%優(yōu)勢在高電壓應(yīng)用等

常規(guī)應(yīng)用基本替代0%QFN、BGA先進(jìn)封裝先進(jìn)封裝壟斷地位壟斷地位少量銷售光掩模引線框架環(huán)氧塑封料靶材拋光材料封裝基板鍵合絲陶瓷封裝材料硅材料光刻膠電子特氣濕電子化學(xué)品MUF/FOWLP尚處于布局階段資料：智研咨詢，華海誠科招股書，《中國半導(dǎo)體環(huán)氧塑封料產(chǎn)業(yè)調(diào)研報告》，

西部證券研發(fā)中心12戰(zhàn)略定位突出，中國新材料產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展?

國務(wù)院、各部委多維度出臺各類政策支持新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展。圖：中國新材料產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策引導(dǎo)?

引導(dǎo)企業(yè)加大質(zhì)量技術(shù)創(chuàng)新投入，推動新技術(shù)、新工藝、新材料應(yīng)用，?

《質(zhì)量強(qiáng)國建設(shè)綱要》促進(jìn)品種開發(fā)和品質(zhì)升級。?

加快前沿材料產(chǎn)業(yè)化創(chuàng)新發(fā)展，引導(dǎo)形成發(fā)展合力。?

培育壯大新材料產(chǎn)業(yè)，加速信息技術(shù)賦能。?

《前沿材料產(chǎn)業(yè)化重點發(fā)展指導(dǎo)目錄(第一批)》?

《“十四五”原材料工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》?

鼓勵改進(jìn)新材料生產(chǎn)，再生有色金屬新材料，涉及信息、新能源、交通?

《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2024年)》運(yùn)輸領(lǐng)域新材料，輕量化新材料零件及新材料科技服務(wù)業(yè)的發(fā)展。?

大力發(fā)展化工新材料和精細(xì)化學(xué)品，加快產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提高本質(zhì)安?

《石油和化學(xué)工業(yè)“十四五”發(fā)展指南》全和清潔生產(chǎn)水平。中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會?

實施關(guān)鍵基礎(chǔ)材料提升行動，完善新材料生產(chǎn)應(yīng)用平臺，優(yōu)化上下游合作機(jī)制，聚焦高性能、功能化、差別化的新材料產(chǎn)品。?

以產(chǎn)業(yè)數(shù)字化驅(qū)動全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)變革，加快推進(jìn)原材料工業(yè)高端化、綠色化、安全化、高效化發(fā)展。?

《關(guān)于印發(fā)原材料工業(yè)“三品”實施方案的通知》?

《原材料工業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型工作方案(2024-2026年)》多部門資料：中國材料研究學(xué)會，

西部證券研發(fā)中心13圍繞堵點發(fā)力攻破實現(xiàn)新材料產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展?

未來中國新材料戰(zhàn)略布局重點圍繞在創(chuàng)新、發(fā)展、升級、綠色、智能、先進(jìn)制造解決堵點并實現(xiàn)快速發(fā)展。圖：未來中國新材料需解決問題及戰(zhàn)略布局領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)動態(tài)需解決的問題亟需發(fā)展的新材料人工智能材料、量子信息材料、集成電路材料、腦科學(xué)和基因生物材料臨床醫(yī)學(xué)材料、深空、深地、深海、極地材料產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新原創(chuàng)力信息技術(shù)材料、生物技術(shù)材料、新能源材料、高端裝備材料、新能源汽車材料綠色環(huán)保材料、航空航天材料、海洋裝備材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)業(yè)升級基礎(chǔ)力補(bǔ)短板航空發(fā)動機(jī)及燃?xì)廨啓C(jī)材料、高端新材料、重大技術(shù)裝備材料、能源制造與機(jī)器人材料北斗產(chǎn)業(yè)化新材料、新能源汽車和智能汽車材料、高端醫(yī)療裝備和創(chuàng)新藥材料、農(nóng)業(yè)機(jī)械裝備新材料綠色產(chǎn)業(yè)智能產(chǎn)業(yè)綠色化智能化新能源材料、化工冶金建材工藝流程綠色化、固碳轉(zhuǎn)化材料、再生新材料量子材料、碳材料、硅材料、電子信息材料高品質(zhì)特殊鋼、高端稀土功能材料、高性能合金、高溫合金、高純稀有金屬材料、高性能陶瓷、電子玻璃碳纖維、芳綸等高性能纖維及其復(fù)合材料、生物基和生物醫(yī)用材料、茂金屬聚乙稀等高性能樹脂集成電路用光刻膠等電子高純材料先進(jìn)制造業(yè)保障力資料：中國材料研究學(xué)會，西部證券研發(fā)中心140102一代材料一代產(chǎn)業(yè)，新材料大有可為中觀產(chǎn)業(yè)趨勢+微觀競爭力，透析新材料投資機(jī)會部分重點新材料企業(yè)盈利預(yù)測及投資建議目

錄0304CONTENTS風(fēng)險提示大宗品

VS新材料：非標(biāo)、壁壘與成長性?

大宗材料研究主要圍繞傳統(tǒng)周期研究框架，偏向自上而下，對行業(yè)供需進(jìn)行深入研究分析。?

新材料可參考成長股研究框架，圍繞中觀產(chǎn)業(yè)生命周期和微觀公司競爭力深度分析。資料：西部證券研發(fā)中心16以行業(yè)/產(chǎn)品生命周期為切入點確定發(fā)展階段?

產(chǎn)業(yè)周期角度看成長期和成熟期的新材料細(xì)分領(lǐng)域最具備發(fā)展和增長潛力。按生命周期視角看新材料可分為概念期、導(dǎo)入期、成長期、成熟期、衰退期，不同時期對應(yīng)業(yè)務(wù)規(guī)模和成長速度有明顯差異。一般來講技術(shù)工藝快速發(fā)展、產(chǎn)品性能成熟、出貨穩(wěn)步增長并達(dá)到高位主要集中在成長期和成熟期，也是相關(guān)企業(yè)成長最為穩(wěn)健的時期。圖：國內(nèi)新材料細(xì)分板塊生命周期圖：國外新材料細(xì)分板塊生命周期資料：新材料在線，西部證券研發(fā)中心17不同生命周期階段股價核心驅(qū)動力存在差異?

不同生命周期階段下，成長邏輯、業(yè)績可兌現(xiàn)性、市場預(yù)期等共同驅(qū)動股價變化。圖：新材料產(chǎn)業(yè)生命周期與股價驅(qū)動力資料：西部證券研發(fā)中心18研發(fā)創(chuàng)新是新材料企業(yè)立身之本與成長之源?

新材料企業(yè)研發(fā)費(fèi)用率普遍高于傳統(tǒng)基礎(chǔ)化工企業(yè)。2023年材料相關(guān)企業(yè)平均研發(fā)費(fèi)率8.1%，申萬基礎(chǔ)化工平均研發(fā)費(fèi)率為3.8%。?

研發(fā)投入推動產(chǎn)品迭代創(chuàng)新為新材料企業(yè)提供成長動力。如安集科技在拋光液產(chǎn)品、奧來德在OLED材料產(chǎn)品的投入。?

新材料構(gòu)筑競爭壁壘的基礎(chǔ)在研發(fā)實力。圖：奧來德2023年年報披露在研項目情況（部分）序號在研項目12345感光性樹脂研發(fā)及批量制備技術(shù)RGBprime材料的設(shè)計與開發(fā)高性能發(fā)光功能材料的設(shè)計、合成及批量制備技術(shù)開發(fā)高穩(wěn)定性空穴功能材料的設(shè)計、

合成及批量制備技術(shù)開發(fā)高效率電子功能材料的設(shè)計、合成及批量制備技術(shù)開發(fā)67用于柔性面板的新型

CPL材料的開發(fā)高遷移率電子傳輸材料的開發(fā)8高性能藍(lán)光摻雜材料的開發(fā)圖：2023年部分新材料標(biāo)的及相關(guān)板塊整體研發(fā)費(fèi)用率對比（%）9低成本有機(jī)鈣鈦礦載流子傳輸材料和長壽命器件開發(fā)電容對

OLED器件性能的影響及分析高效、長壽磷光摻雜材料的工藝開發(fā)AMOLED用模組材料邊緣補(bǔ)強(qiáng)液的研發(fā)和量產(chǎn)項目紅綠主體材料的開發(fā)10111213141525%19.7%19.1%20%15%10%5%16.8%新

型

高

世

代（G8.5）AMOLED線性蒸發(fā)源開發(fā)無機(jī)

AMOLED蒸發(fā)源的開發(fā)圖：安集科技2023年年報披露在研項目情況12.3%8.7%8.1%6.9%6.8%6.7%序號在研項目5.4%4.8%4.0%3.8%1234567銅拋光液系列產(chǎn)品阻擋層拋光液系列產(chǎn)品鎢化學(xué)機(jī)械拋光液0%奧來德安集科技萊特光電上海新陽華海誠科飛凱材料國瓷材料聯(lián)瑞新材東材科技廣鋼氣體雅克科技申萬基礎(chǔ)化工硅襯底拋光液系列產(chǎn)品基于氧化鈰的拋光液系列產(chǎn)品介電材料拋光液系列產(chǎn)品新材料新工藝用拋光液系列產(chǎn)品材料相關(guān)資料：Wind，奧來德2023年財報，安集科技2023年財報，西部證券研發(fā)中心；注：“材料相關(guān)”選擇板塊中申萬一級分類為基礎(chǔ)化工、申萬三級分類為半導(dǎo)體材料、申萬三級分類為電子化學(xué)品的標(biāo)的，19“申萬基礎(chǔ)化工”為申萬一級分類為基礎(chǔ)化工的所有內(nèi)地股票復(fù)盤鼎龍股份：拋光墊新產(chǎn)品放量進(jìn)入成長期驅(qū)動股價上行?

前期主要行情來自于拋光墊業(yè)務(wù)開始規(guī)?；N售，并持續(xù)加大收入及業(yè)績貢獻(xiàn)的階段，同時行業(yè)亦有景氣度加持，對應(yīng)導(dǎo)入后期及成長期。?

2018.10.17-2023.4.20公司股價漲幅452.10%，同期滬深300指數(shù)漲幅32.64%。?

行情背后實際上是公司持續(xù)研發(fā)投入，實現(xiàn)核心新產(chǎn)品突破，并逐步通過驗證并實現(xiàn)放量，促使估值及業(yè)績抬升。圖：鼎龍股份拋光墊業(yè)務(wù)發(fā)展復(fù)盤（2018-2023年）圖：公司拋光墊研發(fā)進(jìn)展2017年產(chǎn)品獲得認(rèn)證并取得首張訂單2016年收盤價（元，左）PE（TTM，倍，右）3530252015105400350300250200150100502020：2021：2022：2023：2018：拋光墊開始貢獻(xiàn)百萬級別收入。2019：拋光墊開始貢獻(xiàn)千萬級別收入。拋光墊收入達(dá)到近8000萬元，當(dāng)年公司扣非業(yè)績虧損。拋光墊收入達(dá)到3億規(guī)模，對公司收入和業(yè)績影響愈發(fā)明顯，另公司當(dāng)年實現(xiàn)扭虧。拋光墊收入達(dá)到4.6億規(guī)模，

受行業(yè)需求影響，拋光墊對公司收入和業(yè)績影響持續(xù)增加。產(chǎn)業(yè)化建設(shè)完工，全面開展驗證和測試收入同比出現(xiàn)下滑。2015年項目研發(fā)關(guān)鍵技術(shù)取得成功并推進(jìn)項目建設(shè)2014年建立專項實驗室組建專業(yè)研發(fā)團(tuán)隊及市場拓展團(tuán)隊，對項目進(jìn)行資源傾斜02013年-50-100掌握拋光墊化學(xué)材料部分合成技術(shù)，正實施成品成形技術(shù)的工業(yè)化研究02018-01

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2023-10拋光墊收入（百萬元）YOY（%，右軸）拋光墊收入占比（

）%營業(yè)收入（百萬元）YOY（%，右軸）70%扣非歸母凈利（百萬元）YOY（%，右軸）300025002000150010005004003002001000250%50045040035030025020015010050457600%16.8%58.2%60%50%40%30%20%10%0%18%16%14%12%10%8%15.7%1882.60%0%150%418537%500%400%300%200%100%12.8%175.6%30229.7%100%50%0%291%284%15.5%68.5%4.3%6%-100-200-300-400-2.0%-2.0%4%1.1%201979120.2%2018-10%-20%-30%51%2%-14.1%-9%0%0%-52.8%2018

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2023-50%3-21.3%0-100%20202021202220230-100%2018

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20192020202120222023資料：Wind，西部證券研發(fā)中心20具備產(chǎn)業(yè)鏈視角通過下游分析驗證?

認(rèn)識新材料“三高三長”問題。投入高、成本高、門檻高，研發(fā)周期長、應(yīng)用周期長、產(chǎn)業(yè)化周期長。?

新材料企業(yè)成長離不開客戶培養(yǎng)，對下游進(jìn)行深入研究更能了解新材料全貌。新材料企業(yè)普遍客戶集中度更高，產(chǎn)品的開發(fā)和迭代通過與客戶合作實現(xiàn)，下游的認(rèn)可和培養(yǎng)是新材料企業(yè)突破“三高三長”問題的重要變量。國內(nèi)當(dāng)前優(yōu)勢在于高端制造產(chǎn)業(yè)快速崛起，對上游新材料需求增加，增強(qiáng)上下游配合，縮短了材料從導(dǎo)入到實現(xiàn)成長的時間，加大了新材料投資的確定性。?

通過下游驗證新材料訂單趨勢、產(chǎn)品性能、導(dǎo)入進(jìn)度等是關(guān)鍵。圖：軟件技術(shù)、生物技術(shù)和材料技術(shù)的商業(yè)化時間、成本和不確定性技術(shù)類型開發(fā)時間（年）研發(fā)成本（百萬美元）

商業(yè)化成本（百萬美元）技術(shù)不確定性市場不確定性軟件技術(shù)生物技術(shù)0~20~31~10低中等中等10~155~10300~900很高材料技術(shù)5~152~2050~500高高資料：Maine、Seegopaul《Accelerating

advancedmaterialscommercialization》，

西部證券研發(fā)中心21關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢與市場風(fēng)格對板塊估值影響?

產(chǎn)業(yè)趨勢與市場風(fēng)格影響新材料板塊估值水平。如新能源、半導(dǎo)體（自主可控、AI等）具備較好產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢作為市場主線時期，板塊估值抬升拉高相關(guān)新材料估值水平，同時相關(guān)新材料板塊業(yè)績亦有正向反應(yīng)。?

新材料市場集中、競爭壁壘高，與下游科技、新興行業(yè)的企業(yè)有相近的估值周期。?

看清行業(yè)發(fā)展趨勢，具備產(chǎn)業(yè)趨勢的新材料標(biāo)的有希望迎來估值抬升和業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)雙重驅(qū)動可能。圖：新能源板塊及材料收益率（上圖）與PE（TTM）對比（下圖）圖：半導(dǎo)體板塊及材料收益率（上圖）與PE（TTM）對比（下圖）電池化學(xué)品(申萬)新能源指數(shù)萬得全A半導(dǎo)體材料指數(shù)半導(dǎo)體指數(shù)萬得全A400%350%300%250%200%150%100%50%250%200%150%100%50%0%0%-50%-100%-50%-100%2016-01

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2024-03半導(dǎo)體指數(shù)（左）

萬得全A（右）新能源指數(shù)（左）

萬得全A（右）70605040302010030252015105400350300250200150100503025201510502016-01

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2024-03資料：Wind，西部證券研發(fā)中心22新材料企業(yè)長期發(fā)展路徑：橫、縱向延伸實現(xiàn)平臺化?

單一材料市場空間有限成長容易觸碰天花板，拓品類實現(xiàn)平臺化是穿越周期的必由之路，底層基礎(chǔ)是領(lǐng)先的技術(shù)及優(yōu)異的管理能力。?

平臺化路徑一：橫向延伸。多產(chǎn)品、多應(yīng)用領(lǐng)域的延伸，以客戶需求為導(dǎo)向。如國瓷材料從鈦酸鋇到氧化鋯、氮化物等，以及氧化鋯粉體的應(yīng)用拓展。?

平臺化路徑二：縱向延伸。沿材料向下游延伸，擴(kuò)大市場空間，通過產(chǎn)業(yè)鏈一體化形成成本優(yōu)勢。如國瓷材料從粉體向下游延伸至陶瓷基板、陶瓷球。圖：國瓷材料主要業(yè)務(wù)梳理資料：國瓷材料2023年財報，西部證券研發(fā)中心230102一代材料一代產(chǎn)業(yè)，新材料大有可為中觀產(chǎn)業(yè)趨勢+微觀競爭力，透析新材料投資機(jī)會部分重點新材料企業(yè)盈利預(yù)測投資建議目

錄0304CONTENTS風(fēng)險提示盈利預(yù)測與投資建議?

投資建議：新材料作為重要新質(zhì)生產(chǎn)力，契合并助力下游產(chǎn)業(yè)大趨勢發(fā)展，受益技術(shù)突破、行業(yè)需求增長、等多重驅(qū)動，具有廣闊的發(fā)展空間，建議關(guān)注各細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)品驅(qū)動型高成長龍頭，以及積極進(jìn)行橫縱延展、夯實長期增長基礎(chǔ)的新材料平臺型龍頭。圖：部分重點新材料企業(yè)盈利預(yù)測及估值情況股價（元）55.7732.5127.9036.0940.1819.6027.3118.9017.5515.60112.5524.507.5044.8216.888.5031.1716.5411.346.6744.8111.6157.507.2512.5720.8225.4916.0615.5715.1633.9033.658.91EPS（元）2024EPE（X）2024E總市值（億元）26524523221120318416416015815614513399股票代碼公司簡稱2023A1.221.361.050.631.430.240.681.020.350.574.0913.950.290.940.650.842.840.190.210.371.430.120.420.410.800.980.720.520.840.120.270.490.122025E2.802.061.341.242.410.681.031.540.460.934.9114.670.361.701.000.823.380.740.750.622.550.590.770.421.121.561.212.091.350.611.750.820.732026E3.672.691.581.682.980.911.221.770.621.126.1117.140.462.091.231.014.531.100.860.793.190.921.000.491.321.951.672.721.910.952.801.140.972023A45.8023.9026.5457.2928.1081.6740.1618.5350.1427.3727.521.7625.8647.6825.9710.1210.9887.0554.0018.0331.3496.75136.9017.5715.7121.2435.4030.8818.54126.33125.5668.6776.152025E19.9015.8020.8229.1416.6728.9926.4712.2938.0216.7822.931.6720.8126.3016.8810.419.2322.2515.0610.7317.5919.8374.9817.2511.2613.3521.067.702026E15.2112.0817.6721.4713.4821.4522.3510.6528.1413.9418.411.43002409.SZ300037.SZ300699.SZ688065.SH300487.SZ300054.SZ603650.SH605589.SH688295.SH300285.SZ688019.SH603688.SH688548.SH688300.SH688106.SH002643.SZ688639.SH688150.SH300398.SZ601208.SH688268.SH300806.SZ688535.SH836077.BJ300481.SZ688550.SH688035.SH002971.SZ688378.SH688733.SH603722.SH688720.SH838971.BJ雅克科技新宙邦