西方經(jīng)濟(jì)學(xué)（宏觀部分） 第七章 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)際收支與宏觀經(jīng)濟(jì)政策

高等院校經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)“十二五〞規(guī)劃教材西方經(jīng)濟(jì)學(xué)〔宏觀局部〕主編張玉明聶艷華對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社【主要內(nèi)容】匯率——一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另外一個(gè)國(guó)家貨幣的比率，表示兩個(gè)國(guó)家之間貨幣的互換關(guān)系。匯率的兩種標(biāo)價(jià)法——直接標(biāo)價(jià)法〔記為E〕：直接使用本國(guó)貨幣表示單位外國(guó)貨幣的本幣價(jià)值。如：1美元=6.618RMB——間接標(biāo)價(jià)法：間接使用外國(guó)貨幣表示單位本幣價(jià)值。如：1￥=0.1511＄第一節(jié)匯率和國(guó)際收支第一節(jié)匯率和國(guó)際收支〔二〕實(shí)際匯率E〔一〕名義匯率〔e〕：一國(guó)貨幣與另一國(guó)貨幣的兌換比率稱為名義匯率，簡(jiǎn)稱匯率。未考慮價(jià)格因素的匯率。假設(shè)1美元可以兌換110日元，美國(guó)和日本貨幣之間的名義匯率就是110日元/美元，它決定了你可以用一美元來(lái)購(gòu)置多少單位的國(guó)外貨幣。美國(guó)實(shí)際匯率下降意味著相對(duì)于外國(guó)物品而言，美國(guó)物品變得廉價(jià)了。這種變化鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)與國(guó)外消費(fèi)者更多地購(gòu)置美國(guó)物品，更少的購(gòu)置外國(guó)物品。結(jié)果美國(guó)出口增加而進(jìn)口減少。相反，美國(guó)實(shí)際匯率上升意味著與外國(guó)物品相比，美國(guó)物品變得更昂貴，因此，美國(guó)的凈出口會(huì)減少。第一節(jié)匯率和國(guó)際收支第一節(jié)匯率和國(guó)際收支自由浮動(dòng)匯率制度下的匯率決定人民幣兌美元匯率＄/￥0.1511人民幣需求曲線人民幣供給曲線M〔S〕人民幣市場(chǎng)需求量M第一節(jié)匯率和國(guó)際收支比較靜態(tài)分析到動(dòng)態(tài)分析〔假設(shè)沒(méi)有國(guó)際借貸〕—中國(guó)對(duì)美貿(mào)易順差，對(duì)人民幣匯率影響：E’〔=1/E〕↑人民幣升值—人民幣供給量是由中國(guó)進(jìn)口量決定人民幣兌美元匯率＄/￥0.1511人民幣需求曲線人民幣供給曲線M〔S〕人民幣市場(chǎng)需求量M美國(guó)進(jìn)口第一節(jié)匯率和國(guó)際收支第一節(jié)匯率和國(guó)際收支〔1〕絕對(duì)購(gòu)置力平價(jià)兩種貨幣之間的匯率等于兩國(guó)價(jià)格水平(貨幣購(gòu)置力的倒數(shù))之比。〔2〕相對(duì)購(gòu)置力平價(jià)匯率變化等于兩國(guó)通貨膨脹率之差E＝人民幣直接標(biāo)價(jià)匯率〔1美元合多少人民幣〕P$＝美國(guó)的價(jià)格水平PRMB＝中國(guó)的價(jià)格水平匯率變動(dòng)由中美之間通貨膨脹率之差決定。如果中國(guó)通貨膨脹率大于美國(guó)通貨膨脹率，說(shuō)明中國(guó)價(jià)格水平上升，E增加，1美元能夠兌換更多人民幣，人民幣應(yīng)該貶值。反之那么人民幣應(yīng)該升值。第一節(jié)匯率和國(guó)際收支開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，一國(guó)需關(guān)注從國(guó)外收進(jìn)的資金和向國(guó)外支付的資金之間的關(guān)系。國(guó)際收支與匯率是國(guó)際金融學(xué)研究的兩個(gè)中心問(wèn)題。國(guó)際收支從收入和支出角度描述一國(guó)國(guó)際交換活動(dòng)總的數(shù)量關(guān)系，并分析這一數(shù)量關(guān)系保持平衡所需要的條件及其變動(dòng)規(guī)律。匯率那么是反映本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣之間交換比率關(guān)系。與價(jià)格供求關(guān)系相類似，匯率一方面受到國(guó)際收支狀況影響，另一方面匯率變動(dòng)又對(duì)國(guó)際收支發(fā)生作用。第一節(jié)匯率和國(guó)際收支包括4個(gè)工程〔1〕經(jīng)常工程。〔2〕資本工程。第一節(jié)匯率和國(guó)際收支經(jīng)常工程：記錄商品與勞務(wù)的交易和轉(zhuǎn)移支付。經(jīng)常性轉(zhuǎn)移：國(guó)與國(guó)之間的轉(zhuǎn)移支付。包括所有非資本轉(zhuǎn)移，如：僑匯、工人匯款、無(wú)償捐贈(zèng)、賠償?shù)裙こ獭Ｘ浳铮和ㄟ^(guò)海關(guān)進(jìn)出口的貨物?！?〕經(jīng)常工程〔經(jīng)常帳戶〕第一節(jié)匯率和國(guó)際收支經(jīng)常帳戶〔currentaccount〕第一節(jié)匯率和國(guó)際收支經(jīng)常帳戶〔currentaccount〕第一節(jié)匯率和國(guó)際收支〔2〕資本工程資本工程：記錄國(guó)際間的資本流動(dòng)。資本流動(dòng)：長(zhǎng)期：一年以上。短期：一年以下。第一節(jié)匯率和國(guó)際收支資本帳戶分類第一節(jié)匯率和國(guó)際收支資本帳戶兩點(diǎn)問(wèn)題第一節(jié)匯率和國(guó)際收支2.經(jīng)常工程J曲線〔1〕經(jīng)常工程差額：順差：〔出口＋來(lái)自國(guó)外的轉(zhuǎn)移支付〕>〔進(jìn)口＋流向國(guó)外的轉(zhuǎn)移支付〕逆差：〔出口＋來(lái)自國(guó)外的轉(zhuǎn)移支付〕<〔進(jìn)口＋流向國(guó)外的轉(zhuǎn)移支付〕〔2〕國(guó)際貿(mào)易收支狀況改善：出現(xiàn)順差時(shí)。惡化：出現(xiàn)逆差時(shí)。實(shí)現(xiàn)順差的措施：本幣貶值。本國(guó)商品價(jià)格相對(duì)降低，引起國(guó)內(nèi)商品需求增加，從而出口增加。第一節(jié)匯率和國(guó)際收支〔3〕本幣貶值的滯后效應(yīng)：J曲線J曲線效應(yīng)：本幣貶值，最初使貿(mào)易收支狀況惡化；只有經(jīng)過(guò)一段時(shí)間〔新合同履行〕后，才能改善收支狀況。時(shí)間經(jīng)常賬戶收支狀況＋－OB本幣貶值后可劃分為三個(gè)階段：貨幣合同階段：為了講信譽(yù)，進(jìn)出口要按合同辦事；進(jìn)出口商品的價(jià)格和數(shù)量不會(huì)因本幣貶值而改變。如果進(jìn)口合同以外幣定值，出口合同以本幣定值，本幣貶值必定會(huì)惡化貿(mào)易收支。傳導(dǎo)階段：在簽訂合同時(shí)價(jià)格已變，數(shù)量未變，使一國(guó)貿(mào)易收支狀況惡化。數(shù)量調(diào)整階段：進(jìn)出口數(shù)量變動(dòng)超過(guò)價(jià)格變化，改善一國(guó)貿(mào)易收支，貿(mào)易差額將從逆差趨向平衡并最終實(shí)現(xiàn)順差。第一節(jié)匯率和國(guó)際收支3.凈資本流出函數(shù)凈資本流出函數(shù)〔資本賬戶差額〕F＝流向國(guó)外的本國(guó)資本－流向本國(guó)的外國(guó)資本rw＝國(guó)外利率，正向影響r

＝本國(guó)利率，負(fù)向影響σ＝利率差額對(duì)F的影響幅度FF〔r〕r第一節(jié)匯率和國(guó)際收支過(guò)失與遺漏過(guò)失和遣漏〔errors&omission〕是一個(gè)估計(jì)項(xiàng)，彌補(bǔ)統(tǒng)計(jì)過(guò)程發(fā)生的誤差。如果數(shù)據(jù)沒(méi)有誤差，“經(jīng)常帳戶差額〞+“資本帳戶差額〞+“官方儲(chǔ)藏變動(dòng)〞應(yīng)等于零。由于統(tǒng)計(jì)過(guò)程會(huì)發(fā)生誤差，資本非法抽逃等沒(méi)有被正式記錄，實(shí)際統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)往往不滿足上面條件。對(duì)不同原因產(chǎn)生導(dǎo)致的誤差，設(shè)立一個(gè)估計(jì)項(xiàng)來(lái)沖銷，以保持國(guó)際收支帳戶形式上的平衡。第一節(jié)匯率和國(guó)際收支國(guó)際收支帳戶根本關(guān)系第二節(jié)蒙代爾—弗萊明模型第二節(jié)蒙代爾—弗萊明模型第二節(jié)蒙代爾—弗萊明模型影響凈出口的最重要因素是：匯率和國(guó)內(nèi)收入。即nx=nx〔y，e〕實(shí)際匯率〔間接標(biāo)價(jià)〕凈出口反向地取決于實(shí)際匯率。一國(guó)的實(shí)際收入當(dāng)收入提高時(shí)，消費(fèi)者用于購(gòu)置本國(guó)產(chǎn)品和進(jìn)口產(chǎn)品的支出都會(huì)增加。一般認(rèn)為，出口不直接受一國(guó)實(shí)際收入的影響。因此，凈出口反向地取決于一國(guó)的實(shí)際收入。第二節(jié)蒙代爾—弗萊明模型凈出口函數(shù)表示為：

式中，q,,n均為參數(shù)，參數(shù)被稱為邊際進(jìn)口傾向，即進(jìn)口變動(dòng)與引起這種變動(dòng)的收入變動(dòng)的比率。從式中可以看出，在邊際進(jìn)口傾向既定時(shí)，凈出口與收入反向變動(dòng)，與實(shí)際匯率反向變動(dòng)。第二節(jié)蒙代爾—弗萊明模型0nx凈出口與實(shí)際匯率第二節(jié)蒙代爾—弗萊明模型關(guān)鍵假設(shè)：資本完全流動(dòng)的小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)國(guó)內(nèi)利率=世界利率r=rw國(guó)內(nèi)和國(guó)外的物價(jià)水平是固定的，名義匯率變動(dòng)率=實(shí)際匯率變動(dòng)率第二節(jié)蒙代爾—弗萊明模型在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，IS曲線發(fā)生了變化。均衡收入公式比較封閉經(jīng)濟(jì)：y=c+i+g開(kāi)放經(jīng)濟(jì)：y=c(y)+i(r)+g+nx(ε)資本完全流動(dòng)下：y=c(y)+i(rw)+g+nx(e)……IS*方程式(b)凱恩斯交叉圖Eyy145o計(jì)劃支出y2Δnxy2y1eyIS*(c)IS*曲線e1e2Δnxe凈出口nx(a)凈出口曲線IS*曲線的推導(dǎo)e1nx(e1)e2nx(e2)實(shí)際支出第二節(jié)蒙代爾—弗萊明模型IS*曲線向右下方傾斜，這是因?yàn)檩^高的匯率減少了凈出口，減少了收入。在其它條件不變時(shí)，政府購(gòu)置增加會(huì)使IS*曲線向右移動(dòng)。反之，政府購(gòu)置減少時(shí)，使IS*曲線向左移動(dòng)。第二節(jié)蒙代爾—弗萊明模型LM方程式LM*方程式封閉經(jīng)濟(jì):開(kāi)放經(jīng)濟(jì)：第二節(jié)蒙代爾—弗萊明模型LM*曲線的推導(dǎo)OryLM(a)LM曲線r=rwey(b)LM*曲線LM*封閉經(jīng)濟(jì):開(kāi)放經(jīng)濟(jì)：第二節(jié)蒙代爾—弗萊明模型y=c(y)+i(rw)+g+nx(e)ey蒙代爾—弗萊明模型LM*IS*均衡匯率均衡收入e*y*OyIS1*浮動(dòng)匯率制下的財(cái)政政策IS2*LM*y*ee1

e2

OyIS*浮動(dòng)匯率制下的貨幣政策LM2*LM1*ey2y1e1

e2

0y匯率eAIS1*IS2*LM1*e2e1LM2*y1y2122.固定匯率下的貨幣擴(kuò)張0y匯率eAIS*LM1*e2e1LM2*y1固定匯率浮動(dòng)匯率宏觀經(jīng)濟(jì)政策國(guó)民收入?yún)R率凈出口國(guó)民收入?yún)R率凈出口擴(kuò)張性財(cái)政增加不變不變不變上升減少擴(kuò)張性貨幣不變不變不變?cè)黾酉陆翟黾悠駷橹沟腗-F模型中，P

是給定的。接下來(lái):為了推導(dǎo)AD

曲線，考慮P變動(dòng)對(duì)M-F模型的影響。我們將M-F的方程寫(xiě)為:(本章前面的分析中,P是給定的,因此我們可以將

NX寫(xiě)成e而不是的函數(shù)。)y=c(y)+i(r*)+g+nx(ε)IS*曲線M/P=L(r*,y)LM*曲線推導(dǎo)AD

曲線Y1Y2Y

Y

PIS*LM*(P1)LM*(P2)ADP1P2Y2Y1

2

1為什么AD

曲線的斜率是負(fù)的：

P

LM

左移

NX

Y

(M/P)【本章小結(jié)】【閱讀推薦與網(wǎng)絡(luò)鏈接】1.高鴻業(yè)