第十二章-金融創(chuàng)新與金融危機

第十二章金融創(chuàng)新與金融危機

第一節(jié)金融創(chuàng)新

一、金融創(chuàng)新概述

(一)金融創(chuàng)新的含義

金融創(chuàng)新是指金融機構(gòu)和金融管理當(dāng)局出于微觀利益和宏觀利益的考慮，對金融領(lǐng)域內(nèi)各種金融要素的重新組合，包括在機構(gòu)設(shè)置、業(yè)務(wù)品種、金融工具及制度安排等方面所進(jìn)行的創(chuàng)造性變革和開發(fā)活動。

這一定義應(yīng)從以下四個方面理解：第一，金融創(chuàng)新的主體包括金融機構(gòu)和金融管理當(dāng)局；第二，金融創(chuàng)新的本質(zhì)是金融要素的重新組合；第三，金融創(chuàng)新的根本目的在于提高金融業(yè)的整體效率；第四，金融創(chuàng)新的表現(xiàn)形式包括金融機構(gòu)設(shè)置的創(chuàng)新、金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新、金融工具的創(chuàng)新和金融制度的創(chuàng)新。

（二）金融創(chuàng)新的主要動因

當(dāng)代金融創(chuàng)新并非是偶然和暫時的現(xiàn)象，它的產(chǎn)生不是某個因素所能導(dǎo)致的，而是在特定的社會歷史背景下諸多因素共同作用和影響的產(chǎn)物，其中最主要的因素有以下四個：

1．規(guī)避管制，競爭資金來源

對金融企業(yè)而言，金融管制是政府對其的隱含稅收，增加了它們的成本，為了追求利益最大化,金融企業(yè)就千方百計地試圖擺脫這些管制。但擺脫管制又不能違反現(xiàn)行的法律、法規(guī)，于是，創(chuàng)新就成為規(guī)避有關(guān)金融監(jiān)管的法律、法規(guī)的重要手段。

在20世紀(jì)40-50年代，商業(yè)銀行尚有大量低成本的活期存款和儲蓄存款等資金來源，銀行經(jīng)營管理所面臨的主要問題是如何運用這些資金，因而其經(jīng)營管理重點自然在資產(chǎn)方面。20世紀(jì)60年代以后，非銀行金融機構(gòu)獲得迅速發(fā)展，金融業(yè)的競爭不斷加劇。在市場利率不斷上升的情況下，政府對定期存款利率的限制使得存款不如投資于其他有價證券有利，從而影響了存款性金融機構(gòu)的資金來源，規(guī)避管制、爭取信貸資金來源的負(fù)債管理變得日趨重要。如何在存款市場上獲得更大的份額從而取得競爭優(yōu)勢成為金融機構(gòu)經(jīng)營成敗的關(guān)鍵，而金融創(chuàng)新成為規(guī)避管制、競爭資金來源的重要途徑。

2．金融自由化

20世紀(jì)70年代以后，各國不斷放松金融管制，為金融創(chuàng)新提供了自由寬松的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境。金融自由化主要包括:(1)價格自由化:指利率和匯率的市場化；(2)業(yè)務(wù)自由化:放棄分業(yè)經(jīng)營制度，使金融機構(gòu)、特別是商業(yè)銀行向全能化發(fā)展；(3)市場自由化:放開金融機構(gòu)市場準(zhǔn)人的限制條件；(4)資本流動自由化:開放資本市場和資本賬戶，允許資本在國際間自由流動。

3．防范和控制金融風(fēng)險

20世紀(jì)70年代初期，以美元為中心的布雷頓森林體系崩潰，浮動匯率制代替了固定匯率制，西方各國匯率變化不定；從70年代中期開始，受兩次石油危機的沖擊，在世界范圍內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)停滯、通貨膨脹的局面，市場利率也波動不定。這一切給金融業(yè)及其他從事與金融業(yè)務(wù)相關(guān)的企業(yè)帶來了巨大的利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險，銀行、企業(yè)以及其他的金融市場參加者時刻面臨著匯率和利率變化無常的威脅。

4．新科技革命的推動

20世紀(jì)60年代以來的新科技革命不僅改變了金融觀念和金融運作，而且直接推動了金融創(chuàng)新，掀起了一場金融領(lǐng)域的科技革命，使金融發(fā)展進(jìn)入一個更高的層次與階段。新科技成果的應(yīng)用，大大降低了創(chuàng)新的平均成本，增加了規(guī)模報酬和金融創(chuàng)新的總收益，迅速提高了金融機構(gòu)的經(jīng)營效率和業(yè)務(wù)處理能力，開辟了新的資金來源和業(yè)務(wù)機會，為各種金融創(chuàng)新提供了必要的物質(zhì)基礎(chǔ)和技術(shù)服務(wù)，大大增強了金融機構(gòu)的創(chuàng)新供給能力。

二、金融創(chuàng)新的內(nèi)容

金融創(chuàng)新的內(nèi)容非常廣泛，大體上可歸納為以下幾個方面：

（一）金融業(yè)務(wù)和工具的創(chuàng)新

金融業(yè)務(wù)和工具的創(chuàng)新可分為全新的創(chuàng)造及在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和工具上改造而成兩種情況。

1．銀行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新

屬銀行負(fù)債業(yè)務(wù)的創(chuàng)新有：大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶、自動轉(zhuǎn)賬服務(wù)賬戶、貨幣市場存款賬戶、協(xié)定賬戶、清掃賬戶、互助基金存款賬戶等。目的主要是解決利率最高限制，活期賬戶不能開支票、不能付利息等問題，擴大資金來源，改善負(fù)債業(yè)務(wù)。

屬銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新有：消費信貸、住宅貸款（包括固定利率抵押貸款、浮動利率抵押貸款）、銀團(tuán)貸款、平行貸款、分享股權(quán)貸款、組合性融資、貸款證券化等。目的主要是實現(xiàn)資產(chǎn)形式的多樣化，分散風(fēng)險、增加盈利渠道。

屬中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新有：信托業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)(主要是提供財務(wù)咨詢、擔(dān)任投資顧問)、貸款承諾、擔(dān)保以及其他的表外業(yè)務(wù)。目的主要是改變銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，增強銀行競爭力。

屬金融工具的創(chuàng)新有：可轉(zhuǎn)換債券、可贖回債券、回購協(xié)定、浮動利率債券、期貨合約、期權(quán)合約等。

2．證券業(yè)務(wù)的創(chuàng)新

證券業(yè)務(wù)的創(chuàng)新主要有：中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、證券投資基金、融資融券、商品期貨、金融期貨、QFII、QDII、期權(quán)交易等。目的主要是擴大資本市場功能，豐富投資對象，降低投資風(fēng)險，保護(hù)籌資者、投資者等相關(guān)方面的權(quán)益；同時，增加證券公司的獲利能力。

3．保險業(yè)務(wù)的創(chuàng)新

保險公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新：產(chǎn)品創(chuàng)新、營銷創(chuàng)新、理賠創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新等。

（二）金融技術(shù)和服務(wù)的創(chuàng)新

電子計算機在金融業(yè)中的廣泛應(yīng)用，使金融業(yè)進(jìn)入電子化時代，像銀行資料處理電腦化，自動出納機、售貨場所終端機、信用卡、電子計算機轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)銀行等都屬于技術(shù)上的創(chuàng)新。

（三）金融市場的創(chuàng)新

金融市場創(chuàng)新主要表現(xiàn)為歐洲貨幣市場的金融工具創(chuàng)新、衍生金融市場創(chuàng)新，以及金融市場交易系統(tǒng)和交易機構(gòu)創(chuàng)新等方面。

1．歐洲貨幣市場的金融工具創(chuàng)新

第二次世界大戰(zhàn)后形成的歐洲貨幣市場，本身就是金融創(chuàng)新的重大成果，它實現(xiàn)了金融市場真正的國際化；同時，歐洲貨幣市場的金融工具創(chuàng)新也是內(nèi)容豐富的，包括多種貨幣貸款、平行貸款、背對背貸款、浮動利率債券、票據(jù)發(fā)行便利等。

2．衍生金融市場創(chuàng)新

在20世紀(jì)70年代世界范圍的金融風(fēng)險普遍增大的背景下，為滿足客戶避險、牟利的需求，以美國為首的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家相繼推出期貨、期權(quán)等新型的金融交易方式，創(chuàng)造了標(biāo)準(zhǔn)合約式的金融工具，形成了交易期貨合約、期權(quán)合約為主要內(nèi)容的衍生金融市場。衍生金融工具和衍生金融市場的出現(xiàn)，是現(xiàn)代金融市場發(fā)展的重要創(chuàng)新成果。在衍生市場上，除了合約形式的金融工具外，還存在其他類型的工具，如商品派生債券、指數(shù)期貨期權(quán)憑證等。

3．金融市場交易系統(tǒng)和交易機構(gòu)的創(chuàng)新

1971年，美國率先建立了證券交易自動報價系統(tǒng)，其后又使證券交易自動報價與市場間交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)，實現(xiàn)了證券市場的網(wǎng)絡(luò)化。此外，一些國家還相繼建立了金融期貨交易所，以滿足對現(xiàn)代金融商品交易的需要。

（四）金融機構(gòu)和金融制度的創(chuàng)新

1．非銀行金融機構(gòu)種類和規(guī)模迅速增加，各種保險公司、養(yǎng)老基金、投資基金、住宅金融機構(gòu)、財務(wù)公司、租賃公司、信用合作社等在內(nèi)的金融機構(gòu)飛速發(fā)展，它們提供各類專門金融服務(wù)，形成了與各類銀行互補的新型金融體系。

2．銀行與非銀行金融機構(gòu)之間互相交叉與合并，金融業(yè)從提供單一服務(wù)向綜合服務(wù)方向轉(zhuǎn)變；

3．出現(xiàn)了金融聯(lián)合體，如美國美林(MerrⅡLyncy)公司，可以經(jīng)營一切銀行和非銀行業(yè)務(wù)，不但能向顧客提供金融服務(wù)，還同時兼營零售和批發(fā)商業(yè)，成為超級金融機構(gòu)；

4．跨國銀行發(fā)展呈現(xiàn)加速趨勢；

5．風(fēng)險投資和二板市場逐漸普及。

（一）金融創(chuàng)新的正面影響

1．對金融機構(gòu)來說，多種金融工具的創(chuàng)新和新服務(wù)的開展，擴大了資金來源和運用的規(guī)模以及業(yè)務(wù)種類，增加了盈利機會。以電子計算機為基礎(chǔ)的創(chuàng)新，大大減少了支付、會計、資料處理所需的時間和交易成本，提高了工作效率；業(yè)務(wù)范圍的拓展增強了金融機構(gòu)的活力和競爭能力。

2．對儲蓄者、投資者來說，金融創(chuàng)新擴大了資產(chǎn)選擇的空間，并提高了金融資產(chǎn)的收益性和流動性。

3．對籌資者來說，金融創(chuàng)新使融資渠道多樣化、融資形式靈活化，從而更好地滿足了籌資者對融資的不同要求。

4．從全社會來說，金融創(chuàng)新繁榮了金融業(yè)，增加了各經(jīng)濟(jì)單位應(yīng)付風(fēng)險的能力，并且有力地推動了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（二）金融創(chuàng)新的負(fù)面影響

1．加大了整個金融體系的風(fēng)險，主要表現(xiàn)在：

（1）為投機活動提供了新的手段和場所；

（2）增加了銀行表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險；

（3）加劇了金融機構(gòu)的競爭，銀行傳統(tǒng)的存貸利差縮小，增加了從事高風(fēng)險業(yè)務(wù)的壓力和沖動；

（4）推動了金融自由化、國際化，使各金融機構(gòu)之間，國內(nèi)金融與國際金融之間的相互依賴性增加，從而造成金融風(fēng)險易于擴散。

2．增加了貨幣政策操作的復(fù)雜性，影響了貨幣政策的效力。

（1）金融創(chuàng)新使貨幣需求的穩(wěn)定性被破壞。因為創(chuàng)新后的金融工具大都增加了支付功能，使得貨幣的定義變得十分困難，英美等國在金融創(chuàng)新活躍的時期都多次修改貨幣的定義，但仍然無法進(jìn)行準(zhǔn)確的計量，這就容易導(dǎo)致貨幣當(dāng)局對貨幣供應(yīng)量做出錯誤判斷，使貨幣政策中介目標(biāo)的內(nèi)容發(fā)生變化，貨幣供給量、利率之間的關(guān)系不復(fù)存在。

（2）金融創(chuàng)新改變了有關(guān)貨幣政策目標(biāo)的內(nèi)容，金融衍生工具出現(xiàn)后，原有的貨幣供給量內(nèi)涵發(fā)生變化，需要修正貨幣總量的定義以反映金融衍生交易產(chǎn)生的影響，削弱了中央銀行對貨幣供應(yīng)量的控制能力。

（3）金融創(chuàng)新改變了貨幣政策操作目標(biāo)與中介目標(biāo)之間的相關(guān)性。信息收集、儲存和傳遞的技術(shù)進(jìn)步推進(jìn)了金融創(chuàng)新的過程，現(xiàn)金管理日益重視，這使得中央銀行控制貨幣和信貸的效率有所降低。

（4）金融創(chuàng)新影響了一國貨幣政策的實施效果。原來中央銀行只要加強對商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債比例管理及其他措施就可以有效貫徹執(zhí)行貨幣政策，現(xiàn)在由于金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)（尤其是表外業(yè)務(wù)）的迅速發(fā)展，以及其他較少管制的非銀行金融機構(gòu)業(yè)務(wù)的發(fā)展，中央銀行原有的調(diào)控措施失靈。此外，由于金融創(chuàng)新工具的高度靈活性，一國貨幣政策的執(zhí)行較多地受到國際經(jīng)濟(jì)的影響。

四、我國的金融創(chuàng)新與金融改革

（一）我國金融創(chuàng)新已取得的成果

我國的金融創(chuàng)新是從我國實行改革開放后逐步開始的，歷經(jīng)20多年，取得了顯著的成績，主要體現(xiàn)在：

1．在組織制度方面

建立了統(tǒng)一的中央銀行體制，完成了中央銀行大區(qū)行的機構(gòu)建設(shè)框架，形成了以4家國有商業(yè)銀行和十多家股份制商業(yè)銀行為主體的銀行體系，城市信用社改組為城市商業(yè)銀行，建立了近百家證券經(jīng)營機構(gòu)、多家保險機構(gòu)和其他非銀行金融機構(gòu)，初步形成了多元所有制結(jié)構(gòu)、多種金融機構(gòu)并存的金融企業(yè)體系。同時，放寬了外資銀行分支機構(gòu)和保險業(yè)市場進(jìn)入條件，初步建立了外匯市場，加快了開放步伐。

2．管理制度方面

中央銀行從純粹的計劃金融管制變?yōu)榻鹑诤暧^調(diào)控，調(diào)控方式由計劃性、行政性手段為主向經(jīng)濟(jì)和法律手段為主轉(zhuǎn)變；放松了對金融機構(gòu)業(yè)務(wù)管制，各專業(yè)銀行可開辦城鄉(xiāng)人民幣、外匯等多種業(yè)務(wù)，公平競爭；對信貸資金的管理從“統(tǒng)一計劃、分級管理、存貸掛鉤、差額包干”到“計劃指導(dǎo)，自求平衡，比例管理，間接調(diào)控”的不斷改革，商業(yè)銀行全面實行資產(chǎn)負(fù)債比率管理；外匯管理體制實現(xiàn)了匯率和人民幣經(jīng)常項目下的自由兌換等等。

3．金融市場方面

形成了多種類、多層次，初具規(guī)模的金融市場體系。建立了同業(yè)拆借，商業(yè)票據(jù)和短期政府債券為主的貨幣市場；建立了銀行與企業(yè)間外匯零售市場、銀行與銀行間外匯批發(fā)市場、中央銀行與外匯指定銀行間公開操作市場相結(jié)合的外匯統(tǒng)一市場；在資本市場方面，建立了以承銷商為主的一級市場，以上海、深圳證券交易所場內(nèi)交易為核心、以城市證券交易中心為外圍、各地券商營業(yè)部為網(wǎng)絡(luò)的二級市場。

4．金融業(yè)務(wù)方面

負(fù)債業(yè)務(wù)上出現(xiàn)了保值儲蓄存款、住房儲蓄存款、委托存款、信托存款等新品種；資產(chǎn)業(yè)務(wù)上出現(xiàn)了抵押貸款、質(zhì)押貸款、按揭貸款等品種；中間業(yè)務(wù)上推出多樣化服務(wù)，開辦個人匯款、個人支票業(yè)務(wù)，擴大各種代理業(yè)務(wù)，開發(fā)多功能的信用卡等等。

5．金融工具方面

主要有國庫券、商業(yè)票據(jù)、短期融資債券、回購協(xié)議、大額可轉(zhuǎn)讓存單和長期政府債券、企業(yè)債券、金融債券、股票、受益?zhèn)⒐蓹?quán)證、封閉式基金、開放式基金等貨幣市場和資本市場金融工具。

6．在金融技術(shù)方面，金融機構(gòu)電子化裝備水平不斷提高，電子信息技術(shù)在金融中廣泛應(yīng)用。目前，我國已全面實現(xiàn)了金融機構(gòu)資金匯劃電子化，證券交易電子化，信息管理電子化和辦公自動化，出現(xiàn)了電子貨幣“一卡通”、網(wǎng)上銀行、網(wǎng)上股票交易等新型電子與網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)，在金融技術(shù)上實現(xiàn)了與國際金融業(yè)的對接。

綜上可以看到，我國金融創(chuàng)新已經(jīng)全方位展開。通過金融的改革創(chuàng)新，增強了我國金融業(yè)的競爭力和抗風(fēng)險能力，提高了金融企業(yè)的效率和服務(wù)質(zhì)量，信貸資產(chǎn)質(zhì)量有所好轉(zhuǎn)，盈利狀況逐步改善，從而極大地推動了金融業(yè)的發(fā)展，也為整個國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了有力的金融支持。

（二）我國金融創(chuàng)新還存在的不足

從總體上說，我國的金融創(chuàng)新仍處于一個較低的階段，主要表現(xiàn)在：

1．吸納性創(chuàng)新多，原創(chuàng)性創(chuàng)新少

以金融工具為例，改革開放以來，創(chuàng)新的金融工具達(dá)100多種，但是85%是從西方國家引進(jìn)的。

2．?dāng)?shù)量擴張創(chuàng)新多，質(zhì)量提高創(chuàng)新少

以銀行卡業(yè)務(wù)為例，近年來各商業(yè)銀行在銀行卡業(yè)務(wù)上投入了大量的人力、物力和財力，發(fā)行的銀行卡數(shù)量已經(jīng)相當(dāng)可觀，但使用效益不高，形成了大量的睡眠卡和無效益卡，而且銀行間各自為政，造成銀行卡業(yè)務(wù)重疊、功能類似，這不僅造成了資源的浪費，還影響了銀行卡的快速、高效發(fā)展。

3．負(fù)債類業(yè)務(wù)創(chuàng)新多，資產(chǎn)類業(yè)務(wù)創(chuàng)新少

長期以來，存款等負(fù)債業(yè)務(wù)是各家金融機構(gòu)競爭相對激烈的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，金融機構(gòu)推出的業(yè)務(wù)創(chuàng)新和工具創(chuàng)新也在這個領(lǐng)域最為豐富。而貸款長期以來一直都是金融機構(gòu)壟斷的資源，因而創(chuàng)新明顯少于負(fù)債業(yè)務(wù)。

4．沿海城市創(chuàng)新多，內(nèi)陸城市創(chuàng)新少

我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展從經(jīng)濟(jì)特區(qū)和沿海城市發(fā)起，特區(qū)和沿海城市率先打破傳統(tǒng)體制的束縛，金融管制相對較松，金融市場比較活躍，這些都為金融創(chuàng)新提供了良好的外部環(huán)境。因此，我國的金融業(yè)務(wù)和金融工具創(chuàng)新通常首先在特區(qū)和沿海城市產(chǎn)生，然后再逐步向內(nèi)地推廣，內(nèi)陸城市的金融創(chuàng)新明顯落后于沿海城市。

5．外力推動創(chuàng)新多，內(nèi)部驅(qū)動力創(chuàng)新少

我國的金融創(chuàng)新主要是由體制轉(zhuǎn)換和政策改革等外部因素推動的，中央銀行管理制度、管理手段的改革與創(chuàng)新已經(jīng)成為金融機構(gòu)微觀創(chuàng)新的主要外部推動力，而金融創(chuàng)新主體即金融機構(gòu)的內(nèi)在創(chuàng)新沖動明顯不足。

6．追求贏利的創(chuàng)新多，防范風(fēng)險的創(chuàng)新少

現(xiàn)在推出的許多創(chuàng)新產(chǎn)品更多的是為了贏利，除了外匯業(yè)務(wù)有期權(quán)、互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議和部分商品期貨外，一些具有重要風(fēng)險管理特征的金融工具，比如互換交易、期權(quán)交易等等在人民幣業(yè)務(wù)上基本沒有，其他防范金融風(fēng)險的創(chuàng)新活動也基本上沒有成為金融機構(gòu)所關(guān)注的基本創(chuàng)新活動。

（三）我國金融創(chuàng)新發(fā)展路徑

黨的十六屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》指出，商業(yè)銀行和證券公司、保險公司、信托投資公司等要成為資本充足，內(nèi)控嚴(yán)密、運行安全、服務(wù)和效益良好的現(xiàn)代金融企業(yè)。這就為金融企業(yè)的改革創(chuàng)新指明了方向?！稕Q定》并提出了“抓兩頭、帶中間”的戰(zhàn)略部署，即抓好國有商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社的改革，帶動其他金融企業(yè)的改革。依據(jù)《決定》的精神：

1．我國金融創(chuàng)新必須貫徹的原則

第一、金融創(chuàng)新必須同實體經(jīng)濟(jì)運行緊密結(jié)合，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)；

第二、金融創(chuàng)新必須引導(dǎo)與監(jiān)管并重，確保金融創(chuàng)新的規(guī)范性和安全性；

第三、金融創(chuàng)新必須實事求是，兼顧國際通用性和國情特殊性，既要有利于同國際金融業(yè)接軌，又不能脫離現(xiàn)實國情要求；

第四、金融創(chuàng)新和金融改革要有機地結(jié)合起來，兩者互相促進(jìn)共同推動金融業(yè)的發(fā)展；

第五、重點抓好國有商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社的改革創(chuàng)新，帶動其他金融企業(yè)的改革創(chuàng)新。

2．金融創(chuàng)新的具體思路是：

組織體系方面。一是著力推進(jìn)國有商業(yè)銀行的綜合改革，實現(xiàn)銀行產(chǎn)權(quán)主體的多元化，真正建立銀行追求利潤最大化的內(nèi)在機制；二是大力發(fā)展股份制商業(yè)銀行，形成銀行全方位的市場競爭格局；三是大力支持和發(fā)展中小金融機構(gòu)，穩(wěn)步推進(jìn)民營金融機構(gòu)的發(fā)展，規(guī)范和完善民間信用；四是積極發(fā)展證券、保險、基金管理公司等非銀行金融機構(gòu)，鼓勵證券公司兼并和資產(chǎn)重組，形成中國的投資銀行業(yè)。

管理制度方面。國有商業(yè)銀行進(jìn)行金融創(chuàng)新的核心和關(guān)鍵在于管理制度創(chuàng)新。只有建立科學(xué)高效的管理制度，才能對商業(yè)銀行實施有效管理，充分調(diào)動員工的積極性，提高工作效率。首先要調(diào)整機構(gòu)設(shè)置，構(gòu)建高效的組織機構(gòu)，各級分行在內(nèi)部機構(gòu)設(shè)置上，應(yīng)以市場為導(dǎo)向，以客戶為中心，變行政主導(dǎo)型模式為客戶主導(dǎo)型模式，按照決策參謀系統(tǒng)、市場拓展系統(tǒng)、服務(wù)保障系統(tǒng)和監(jiān)督考評系統(tǒng)重新調(diào)整內(nèi)部機構(gòu)，壓縮管理層，充實一線部門；其次，要建立決策、執(zhí)行和監(jiān)督考評制衡互動的科學(xué)管理制度，以及金融創(chuàng)新的激勵約束制度；再次，要明確分支行創(chuàng)新權(quán)責(zé)劃分，充分調(diào)動基層創(chuàng)新的積極性。

金融市場方面。應(yīng)建立“以客戶為中心，以市場為導(dǎo)向，以效益為目標(biāo)”的經(jīng)營理念，樹立優(yōu)質(zhì)服務(wù)觀念和科學(xué)的市場營銷觀念，面向客戶和市場，積極開拓，進(jìn)行經(jīng)營策略創(chuàng)新。重點發(fā)展以同業(yè)拆借、票據(jù)承兌貼現(xiàn)為主的貨幣市場；規(guī)范證券市場秩序，引導(dǎo)資本市場健康發(fā)展；在條件成熟時適時推出創(chuàng)業(yè)板市場；加快利率市場化改革過程，建立以中央銀行利率為基礎(chǔ)、以貨幣市場利率為中介、金融機構(gòu)存貸款利率由市場決定的市場利率體系及形成機制，中央銀行運用貨幣政策工具對市場利率進(jìn)行間接調(diào)控。

金融業(yè)務(wù)和金融工具方面。各金融機構(gòu)應(yīng)樹立品牌觀念，立足于自身優(yōu)勢、客戶需求和國際接軌的需要，借助先進(jìn)手段，不斷開發(fā)研制出金融新業(yè)務(wù)、新品種、新工具。在保持常規(guī)金融業(yè)務(wù)品種外，要大力開發(fā)中間業(yè)務(wù)，表外業(yè)務(wù)，推行電話銀行、信用借記卡、代客理財?shù)葮I(yè)務(wù)；繼續(xù)發(fā)展封閉式基金，積極推行開放式基金。要大力促進(jìn)金融技術(shù)創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新，廣泛應(yīng)用現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)，加快高新技術(shù)在金融中的推廣和應(yīng)用，以技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，實現(xiàn)金融生產(chǎn)力的提高。要把科技創(chuàng)新和金融工具創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新有機地結(jié)合起來，提高金融產(chǎn)品的檔次和質(zhì)量。同時，金融服務(wù)要突破傳統(tǒng)銀行的柜面服務(wù)，實現(xiàn)金融服務(wù)技術(shù)電子化、信息化，金融服務(wù)形式的多樣化、全方位化。

金融監(jiān)管方面。金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新都是金融體系安全、高效運行的重要條件，都是維護(hù)廣大投資人權(quán)益，都是為了增強中國金融業(yè)的國際競爭能力和生存能力，是相輔相成的關(guān)系。監(jiān)管要為創(chuàng)新創(chuàng)造良好的環(huán)境和條件，提供應(yīng)有的空間和平臺，又要確保金融創(chuàng)新的規(guī)范性和安全性。首先，要按照銀行業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)分業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管的要求，建立健全的分業(yè)監(jiān)管體制和相應(yīng)的制度規(guī)范，形成從市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)合規(guī)、風(fēng)險控制到市場退出的全方位監(jiān)管體系；其次，要改進(jìn)監(jiān)管方式和手段，實現(xiàn)由合規(guī)監(jiān)管為主向合規(guī)監(jiān)管與風(fēng)險監(jiān)管相結(jié)合的轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)由“分割式”監(jiān)管向法人整體風(fēng)險監(jiān)管的轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)由“一次性”監(jiān)管向持續(xù)性監(jiān)管的轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)監(jiān)管重心從具體業(yè)務(wù)監(jiān)管向法人治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控有效性監(jiān)管的轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)監(jiān)管方式從定性監(jiān)管為主向定性監(jiān)管與定量監(jiān)管相結(jié)合的轉(zhuǎn)變；三是，要健全金融風(fēng)險監(jiān)控預(yù)警與處理機制和建立對監(jiān)管部門的監(jiān)督機制；四是，要逐步與國際監(jiān)管接軌，不斷提升我國的金融監(jiān)管水平。

一、打造超強的IT平臺

IT平臺也稱“八大系統(tǒng)”，即客戶信息管理系統(tǒng)、客戶服務(wù)中心系統(tǒng)、業(yè)務(wù)流程系統(tǒng)、風(fēng)險評價系統(tǒng)、業(yè)務(wù)定價系統(tǒng)、信用卡系統(tǒng)、行員培訓(xùn)系統(tǒng)和客戶經(jīng)理管理系統(tǒng)。

八大系統(tǒng)的建設(shè)對民生銀行的提速和快速發(fā)展具有重大意義，不僅夯實了基礎(chǔ)，而且具備如下優(yōu)勢：提供準(zhǔn)確和可靠的財務(wù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，在全行統(tǒng)一采用系統(tǒng)性方法來進(jìn)行業(yè)務(wù)績效管理和監(jiān)控；繼續(xù)加強信貸風(fēng)險管理，建立集權(quán)式的信貸組織結(jié)構(gòu)，從而確保全行各產(chǎn)品和服務(wù)有統(tǒng)一的信貸評估、審批和監(jiān)控模式；以客戶為中心的理念和高質(zhì)量的客戶信息是民生銀行的發(fā)展戰(zhàn)略的基石，它在民生銀行管理的方方面面得以體現(xiàn)，這對業(yè)務(wù)戰(zhàn)略中個人銀行業(yè)務(wù)新產(chǎn)品和服務(wù)的成功尤為重要。

二、稽核體制新模式

銀行業(yè)經(jīng)營的第一要務(wù)就是要控制風(fēng)險。為了防范風(fēng)險，民生銀行在推行獨立信貸評審制度后，又于2004年分別向華北、華東、華南等中心區(qū)域派駐了首席稽核檢查官，開始全面推行獨立于各級經(jīng)營機構(gòu)、由總行垂直領(lǐng)導(dǎo)的稽核管理新體制，從根本上改變了以往條塊分隔各自為陣的狀況。

稽核管理系統(tǒng)的創(chuàng)新將實現(xiàn)三個基本覆蓋：基本覆蓋所有新業(yè)務(wù)，基本覆蓋所有主要業(yè)務(wù)，基本覆蓋總、分行本部及所屬。建立三個體系：即建立非現(xiàn)場檢查體系，建立各行稽核檢查評估評分體系，建立稽核懲處管理體系。實現(xiàn)三個優(yōu)化：即優(yōu)化稽核制度，優(yōu)化稽核隊伍，優(yōu)化稽核檢查的形式和內(nèi)容。全面推進(jìn)稽核業(yè)務(wù)的專業(yè)化管理進(jìn)程，將使民生銀行通過深層次的創(chuàng)新稽核服務(wù)，強化內(nèi)部控制、有效防范和規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險。

三、制度創(chuàng)新作用凸顯

數(shù)據(jù)大集中。將全轄的數(shù)據(jù)集中起來，這使民生銀行的業(yè)務(wù)鏈管理發(fā)生了根本性的變化。

三卡工程。就是全員管理中的培訓(xùn)卡、績效卡、福利卡制度。推出這項制度的目的在于使員工在民生能發(fā)展、有奔頭，能夠很好規(guī)劃自己的職業(yè)生涯，使員工的個人發(fā)展與企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展同步一致。

兩率改革。制定合理的標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)揮工資利潤率和費用利潤率的杠桿作用，員工的收入和費用都與創(chuàng)利緊密結(jié)合起來。

等級行制度。民生銀行的等級行制度，打破了行政和一般意義上的分行支行概念，是按照利潤指標(biāo)來推行等級行制度。利潤好的行，哪怕是支行一級的，也可以上升為分行。

獨立評審制度。設(shè)立獨立的信貸評審委員會，負(fù)責(zé)重大信貸項目的審定。

在民生銀行頗具獨創(chuàng)性的獨立評審制度中，設(shè)置了一個首席信貸執(zhí)行官的最高位置，這在國內(nèi)銀行業(yè)中是獨一無二的。

四、產(chǎn)品創(chuàng)新源自客戶需求

為了全面推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新，民生銀行成立了專門負(fù)責(zé)產(chǎn)品創(chuàng)新的認(rèn)定委員會，對新產(chǎn)品進(jìn)行全面評估認(rèn)定，以確認(rèn)創(chuàng)新產(chǎn)品的運行效率及產(chǎn)生的社會效益。

民生銀行的產(chǎn)品可謂與時俱進(jìn)，年年創(chuàng)新。從買方付息票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)、外匯票據(jù)買斷業(yè)務(wù)到保理業(yè)務(wù)、民生集團(tuán)網(wǎng)，再到賬戶信息即時通、住房二次抵押貸款以及個人委托貸款、企業(yè)財務(wù)革新計劃、民生財富、現(xiàn)金管理服務(wù)、手機錢包、電子理財綠色通道、網(wǎng)上開立信用證系統(tǒng)……不斷推出的創(chuàng)新金融產(chǎn)品，提高了民生銀行的核心競爭力，凸顯了民生銀行的服務(wù)特色，樹立起民生銀行良好的市場形象，強化和提升了民生銀行的品牌內(nèi)涵。

第二節(jié)金融危機

一、金融危機概述

金融危機又稱金融風(fēng)暴，是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)，例如短期利率，貨幣資產(chǎn)，證劵，房地產(chǎn)，土地（價格），商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機構(gòu)倒閉數(shù)的急劇、短暫和超周期惡化。

金融危機的特征是人們基于經(jīng)濟(jì)未來將更加悲觀的預(yù)期，整個區(qū)域內(nèi)貨幣幣值出現(xiàn)較大幅度的貶值，經(jīng)濟(jì)總量與經(jīng)濟(jì)規(guī)模出現(xiàn)較大幅度的縮減，經(jīng)濟(jì)增長受到打擊，往往伴隨著企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，社會普遍的經(jīng)濟(jì)蕭條，有時候甚至伴隨著社會動蕩或國家政治層面的動蕩。

金融危機的類型有貨幣危機、銀行業(yè)危機、債務(wù)危機和系統(tǒng)性金融危機等四種基本類型，近年來金融危機呈現(xiàn)某種形式混合的趨勢。

貨幣危機，是指投機沖擊導(dǎo)致一國貨幣大幅度貶值，抑或迫使該國金融當(dāng)局為保衛(wèi)本幣而動用大量國際儲備或急劇提高利率。銀行業(yè)危機，是指真實的或潛在的銀行破產(chǎn)致使銀行紛紛終止國內(nèi)債務(wù)的清償，抑或迫使政府提供大規(guī)模援助以阻止事態(tài)的發(fā)展。債務(wù)危機，是指一國處于不能支付其外債利息的情形，不論這些債權(quán)是屬于外國政府還是非居民個人。系統(tǒng)性金融危機，可以稱為“全面金融危機”，是指主要的金融領(lǐng)域都出現(xiàn)嚴(yán)重混亂，如貨幣危機、銀行業(yè)危機、股市崩潰及債務(wù)危機同時或相繼發(fā)生。

二、金融危機的國際傳播機制

（一）金融危機的傳播效應(yīng)

在金融全球化時代，由于金融活動和經(jīng)濟(jì)活動的聯(lián)系日益緊密，國與國之間的金融危機的聯(lián)系也越加緊密，這導(dǎo)致金融危機具有極強的傳播效應(yīng)。

金融危機的傳播效應(yīng)來自于金融全球化，具體表現(xiàn)在以下幾個方面：

1．金融活動“游戲規(guī)則”的全球一體化

無論是國內(nèi)的金融活動，還是跨國金融活動，通用的是具有國際慣例的“游戲規(guī)則”。

2．金融工具的全球一體化

新的金融工具一經(jīng)創(chuàng)造出來，很快就成為各國金融交易的對象。

3．市場參與者的全球一體化

這表現(xiàn)在資金的需求者可以廣泛地面向全球籌集資金，而資金的供應(yīng)者也可以在全球范圍內(nèi)選擇其投資、貸款的對象。

4．交易幣種的多樣化

隨著越來越多的國家放松金融管制，越來越多的民族國家的貨幣進(jìn)入了全球金融交易。

5．金融市場的全球化

不僅籌資者和投資者可以自由地在世界各國的金融市場上從事金融活動，而且構(gòu)筑在互聯(lián)網(wǎng)上的全球24小時不間斷的交易體系一經(jīng)形成，為金融交易最終擺脫各民族國家疆界的限制和實體市場的約束提供了基礎(chǔ)。

6．利率的趨同化

隨著各國相繼放松利率管制，各國利率水平趨于同步變動，全球利率的國別結(jié)構(gòu)在考慮了各種風(fēng)險之后已經(jīng)基本穩(wěn)定。

7．金融風(fēng)險的全球化

一國的金融風(fēng)險往往迅速傳播到別國，單一的危機往往演變?yōu)榫C合的系統(tǒng)性金融危機。危機時期，各國匯率的波動、利率的波動、大部分股市的波動都具有相關(guān)性。

（二）金融危機的傳播渠道

金融危機從一國傳播到另一國的渠道主要有兩個：

1．貿(mào)易聯(lián)系渠道

當(dāng)某個或某些國家是危機國家的重要貿(mào)易伙伴，即存在直接貿(mào)易聯(lián)系時，一國爆發(fā)金融危機所伴隨的貨幣大幅貶值和國內(nèi)市場需求的急劇下降，都會導(dǎo)致與之有直接貿(mào)易聯(lián)系的國家出口下降，國際收支惡化，成為危機擴散的犧牲品。另一種情況是，某些國家相互之間直接貿(mào)易聯(lián)系雖然不緊密，但往往在很大程度上依賴一個共同的出口市場。這時，直接貿(mào)易聯(lián)系通常忽視危機傳染的主要途徑，而間接貿(mào)易聯(lián)系的影響卻很大。危機間接傳染的可能途徑一是危機國家因貨幣大幅貶值而增強出口競爭力，搶占出口市場，使對手國的出口下降，國際收支惡化；二是危機國的對外匯率失守，市場就會預(yù)期與之有間接貿(mào)易聯(lián)系的國家也有可能會讓本幣貶值，因而導(dǎo)致大量拋售該國貨幣，從而加速貨幣危機的擴散等等。

2．金融聯(lián)系渠道

直接金融聯(lián)系是指某個或某些國家與危機國家有直接的投資和借貸聯(lián)系，會導(dǎo)致金融危機的直接擴散。而當(dāng)某個或某些國家與危機國家都是跨國銀行和國際機構(gòu)投資者開展大量業(yè)務(wù)的地區(qū)時，又會形成間接金融聯(lián)系?？鐕y行和國際機構(gòu)投資者在一國遭到損失后，為了達(dá)到資本充足率和保證金要求，或出于調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債的需要，往往大幅收縮對另外國家的貸款或投資，促使這些國家也相繼陷入危機之中。即使不存在貿(mào)易和金融聯(lián)系，金融危機也有可能擴散。這是由于市場預(yù)期發(fā)生變化，或投資者信心不穩(wěn)，從而導(dǎo)致資本市場上的熱錢大量從某個或某些國家流出。

一、歐債危機起因

1．過度舉債

政府部門與私人部門的長期過度負(fù)債行為，是造成這場危機的直接原因。歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定，政府財政赤字不應(yīng)超過國內(nèi)生產(chǎn)總值的3%，政府債務(wù)累積總額占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重不應(yīng)超過60%，而在危機形成與爆發(fā)初期的2007～2009年，PIIGS五國政府赤字?jǐn)?shù)額急劇增加，除西班牙政府債務(wù)水平與該水平較為接近外，其他國家債務(wù)水平均大幅超標(biāo)。以希臘為例，從2001年加入歐元區(qū)到2008年危機爆發(fā)前夕，希臘年平均債務(wù)赤字達(dá)到了5%，而同期歐元區(qū)數(shù)據(jù)僅為2%；希臘的經(jīng)常項目赤字年均為9%，同期歐元區(qū)數(shù)據(jù)僅為1%。2009年，希臘外債占GDP比例已高達(dá)115%。

隨著歐洲區(qū)域一體化的日漸深入，以希臘、葡萄牙為代表的一些經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的國家，在工資、社會福利、失業(yè)救濟(jì)等方面逐漸向德國、法國等發(fā)達(dá)國家看齊，支出水平超出國內(nèi)產(chǎn)出的部分越來越大。由于工資及各種社會福利在上漲之后難以向下調(diào)整，即存在所謂的“粘性”，導(dǎo)致政府與私人部門的負(fù)債比率節(jié)節(jié)攀升。

此時，已經(jīng)背負(fù)巨額債務(wù)的五國政府，其進(jìn)一步借貸的能力已大不如前，政府信用已經(jīng)不能令投資者安心充當(dāng)債權(quán)人的角色。投資者一般將6%作為主權(quán)債務(wù)危機的一個警戒值，一旦超過這一水平，該國將面臨主權(quán)債務(wù)危機。2011年11月8日，10年期意大利國債收益率飆升65個基點至7.31%，為歐元問世以來的新高，意味著意大利通過市場融資的方式將難以為繼，此前希臘、葡萄牙以及愛爾蘭的國債收益率在突破7%以后，不得不尋求國際援助。受此影響，歐洲股市開盤全線大跌，意大利股市盤中跌幅超過4%，美國主要股指盤前期貨跌幅也一度接近2%。外匯市場上，截至下午6時40分，歐元兌美元下跌1.21%至1.3666。目前，市場普遍看空歐元后市。

2．政府失職與制度缺陷

PIIGS五國經(jīng)歷如此嚴(yán)重的危機，動作遲緩、不作為或亂開“藥方”的五國政府難辭其咎。雖然五國政府在危機前與危機中的表現(xiàn)不盡相同，但其失職行為是危機的重要助推因素。首先，為了追逐短期利益，在大選與民意調(diào)查中取悅民眾，政府采用“愚民政策”，采取了“飲鴆止渴”的行為。其次，一些政府試圖通過各種途徑逃避歐盟委員會與歐洲央行的監(jiān)管處罰。再次，以愛爾蘭、西班牙為代表的一些國家政府放任國內(nèi)經(jīng)濟(jì)泡沫膨脹，一旦泡沫破滅，又動用大量的納稅人財富去救助虛擬經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)人為扭曲。最后，政府首腦過于畏首畏尾，不敢采取果斷措施將危機扼殺于“萌芽狀態(tài)”。

歐元區(qū)的制度缺陷在本次危機中也有所顯現(xiàn)。首先，根據(jù)歐元區(qū)的制度設(shè)計，各成員國沒有貨幣發(fā)行權(quán)，也不具備獨立的貨幣政策，歐洲央行負(fù)責(zé)整個區(qū)域的貨幣發(fā)行與貨幣政策實施。在歐洲經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程中，統(tǒng)一的貨幣使區(qū)域內(nèi)的國家享受到了很多好處，在經(jīng)濟(jì)景氣階段，這種安排促進(jìn)了區(qū)域內(nèi)外的貿(mào)易發(fā)展，降低了宏觀交易成本。然而，在風(fēng)暴來臨時，陷入危機的國家無法因地制宜地執(zhí)行貨幣政策，進(jìn)而無法通過本幣貶值來縮小債務(wù)規(guī)模和增加本國出口產(chǎn)品的國際競爭力，只能通過緊縮財政、提高稅收等壓縮總需求的辦法增加償債資金來源，這使原本就不景氣的經(jīng)濟(jì)狀況雪上加霜。其次，缺乏對成員國財政政策的有力監(jiān)督，財政政策的失誤肯定會傳導(dǎo)到貨幣政策，從而影響到整個區(qū)域乃至全世界的金融穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

二、歐元區(qū)：經(jīng)濟(jì)整體萎靡但強國仍有余力

德國和法國作為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)總量前兩位的國家，在本次危機中表現(xiàn)穩(wěn)健，其中德國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭十分明顯。在2007～2009年的次貸危機期間，德國經(jīng)濟(jì)深受影響，但2009年6月起，德國經(jīng)濟(jì)一直處于復(fù)蘇過程之中。一方面，德國以汽車、機械為代表的核心部門保持著較強的領(lǐng)先優(yōu)勢；另一方面，歐洲債務(wù)危機導(dǎo)致的歐元貶值增加了德國出口產(chǎn)品的國際競爭力，對出口導(dǎo)向型的德國經(jīng)濟(jì)起到了提振作用。

三、歐債危機對金融業(yè)的影響

本次歐債危機中，以愛爾蘭、西班牙為代表的“泡沫破滅”國家的債務(wù)問題始于銀行業(yè)，通過政府的救助開始由銀行體系向本國政府傳導(dǎo)。而銀行由于持有大量的政府債券，再度面臨潛在資本損失。很多銀行由政府持股或控制，政府在危機時刻對一些具有系統(tǒng)重要性的金融機構(gòu)也肯定會伸出援手。在此情形下，這種債務(wù)危機不斷在政府與銀行之間傳導(dǎo)的模式一旦形成，必將對全球經(jīng)濟(jì)造成致命打擊。在歐洲，銀行持有政府債券的現(xiàn)象十分普遍。

希臘國家銀行是希臘國內(nèi)最大的銀行，目前持有180億歐元的希臘政府國債，一旦希臘政府進(jìn)行債務(wù)重組，這些債券將大幅貶值，該銀行也必將遭受重創(chuàng)。希臘國外的一些大型金融機構(gòu)也持有大量希臘國債，例如，巴黎百富勤集團(tuán)和德國商業(yè)銀行分別持有50億歐元和30億歐元的希臘國債。英國巴克萊銀行在西班牙擁有約439億歐元的債權(quán)性資產(chǎn)。

與上述機構(gòu)相比，目前，由英國政府控股的蘇格蘭皇家銀行處境更糟。該行持有高達(dá)640億歐元的愛爾蘭債務(wù)，其中120億歐元的債務(wù)已經(jīng)違約。該行總資本在2010年末為580億歐元，雖已得到英國政府的救助，但如果愛爾蘭債務(wù)問題繼續(xù)惡化甚至全面違約，則該行必將面臨破產(chǎn)的窘境。

意大利作為全球第三大國債發(fā)行人，其債權(quán)人遍及世界各地。歐洲銀行業(yè)直接或間接持有的意大利債務(wù)高達(dá)9987億歐元。美國金融業(yè)在歐元區(qū)也擁有巨大的風(fēng)險敞口。根據(jù)巴克萊銀行的統(tǒng)計，美國銀行業(yè)持有的意大利和西班牙債務(wù)分別高達(dá)2690億美元和1790億美元。一旦這些債務(wù)出現(xiàn)違約，處于溫和復(fù)蘇過程中的美國金融業(yè)必將再次遭受重創(chuàng)。

四、發(fā)展態(tài)勢與救助模式展望

危機國家已經(jīng)無法憑借一己之力解決自身的痼疾，周邊國家、機構(gòu)的援助方案與援助力度將在很大程度上決定危機的進(jìn)程。

德國作為歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總量最大的主權(quán)國家，其對危機國家的救助意愿與救助能力將成為左右危機發(fā)展態(tài)勢的重要因素。2011年7月中旬，經(jīng)過國內(nèi)的激烈爭論，德國政府宣布將與歐洲央行和國際貨幣基金組織（IMF）協(xié)調(diào)確定針對希臘的第二輪救助計劃。法國國內(nèi)形勢雖沒有德國樂觀，但情況較為相似。如果德法能夠在救助問題上進(jìn)一步通力合作，則救助進(jìn)程將可能大大縮短。

在針對本次危機的救助過程中，歐洲央行、歐盟委員會、國際貨幣基金組織等機構(gòu)紛紛向危機國家提出應(yīng)對方案，伸出援助之手。但從長期來看，危機的救助不僅取決于外部援助，更取決于危機國家自身的努力方向與努力程度。如果這些國家不能夠“量入為出”，依然維持超出自身產(chǎn)出能力范圍的消費支出，則即使暫時度過了這次危機，未來必定還會出現(xiàn)“入不敷出”引發(fā)的一系列問題。

經(jīng)過危機的洗禮，歐元區(qū)必定在制度建設(shè)、規(guī)則制定、政策實施等方面更加謹(jǐn)慎、嚴(yán)格與完善。此前，歐洲央行由于無法針對區(qū)域內(nèi)特定國家的情況制定政策，在針對遏制通脹與保證經(jīng)濟(jì)增長等目標(biāo)制定政策時，顯得僵化而滯后。相信在本次危機過后，以歐洲央行為代表的核心宏觀經(jīng)濟(jì)管理機構(gòu)會進(jìn)行較為深刻的自省，歐盟也將在統(tǒng)一貨幣的基礎(chǔ)上，加快統(tǒng)一財政政策建立與監(jiān)控的步伐，這將有利于整個歐元區(qū)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展。

三、金融危機的危害與防治

金融危機對經(jīng)濟(jì)的沖擊涉及方方面面，社會總會為之付出高昂的代價。不論是發(fā)展中國家，還是發(fā)達(dá)國家都屢受其害。拉美債務(wù)危機使拉美國家失去了“發(fā)展的十年”；亞洲金融危機則使一向欣欣向榮的亞洲經(jīng)濟(jì)倒退五六年，“東亞奇跡”黯然失色；歐洲貨幣體系危機曾迫使西歐若干主要國家推出歐洲貨幣體系，如此等等。從不同視角看，金融危機的主要危害有：

（一）使金融機構(gòu)陷入經(jīng)營困境

每次發(fā)生金融危機都無一例外地伴隨著大量金融機構(gòu)的倒閉、破產(chǎn)或重組，即使一些銀行沒有倒閉，經(jīng)營上也會困難重重。首先是盈利能力下降；其次是不規(guī)范競爭增多；再次是銀行體系的整體信譽下降，融資成本增加等等。

（二）使國家財政負(fù)擔(dān)加重

由于金融業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的特殊作用及其與千百萬中小存款人的密切聯(lián)系，各國在發(fā)生銀行危機時，財政都會出面救助，大大加重國家財政的負(fù)擔(dān)。例如，日本為解決銀行業(yè)的不良貸款問題，不止一次投入公共資金，給財政造成極大的壓力。

（三）降低貨幣政策效率

不穩(wěn)定的銀行體系打亂了貨幣政策工具與貨幣政策目標(biāo)之間正常的聯(lián)系。在金融動蕩期間所出現(xiàn)的擾動往往使貨幣乘數(shù)、貨幣供給量和利率彈性的變化幅度難以預(yù)計，這無疑會給貨幣政策的實施增加困難。

（四）信用緊縮效應(yīng)

在金融危機之后的蕭條階段，銀行信用必然過分緊縮，并成為抑制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要因素。信用收縮的主要原因有：

1．危機的余悸使得銀行以過分謹(jǐn)慎的心態(tài)面對風(fēng)險；任何重要公司的倒閉、股市上