證券投資實(shí)務(wù)?？浦v義

證券投資實(shí)務(wù)最終目標(biāo)

促成目標(biāo)

基本掌握證券投資的基本原理，了解有價(jià)證券作為企業(yè)投資資金的來(lái)源渠道，明白居民儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的過(guò)程，掌握證券投資的基本分析、技術(shù)分析方法，會(huì)進(jìn)行證券交易，提高學(xué)生的綜合素質(zhì)。教學(xué)目標(biāo)課堂教學(xué)—理論講授與案例討論相結(jié)合模擬實(shí)踐—模擬投資與現(xiàn)場(chǎng)觀摩相結(jié)合教學(xué)考核—理論素質(zhì)與實(shí)踐能力考核相結(jié)合考試（50％）＋平時(shí)成績(jī)（50％）考試：期末閉卷考試平時(shí)成績(jī)：考勤、課堂互動(dòng)、實(shí)訓(xùn),實(shí)行加減分制，其中：曠課扣分，上課互動(dòng)加分，滿分100分。教學(xué)方法跟學(xué)：課堂認(rèn)真聽(tīng)講，完成老師布置的任務(wù)自學(xué)：主動(dòng)收集、研讀相關(guān)資料操作：利用模擬操作軟件，積極操作夯實(shí)基礎(chǔ)：基礎(chǔ)會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理精讀鉆研：教材、公司法、證券法等相關(guān)法規(guī)學(xué)習(xí)方法主要學(xué)習(xí)內(nèi)容證券基礎(chǔ)知識(shí)證券投資操作證券投資分析證券投資策略與技術(shù)學(xué)習(xí)資料本課程網(wǎng)絡(luò)課程學(xué)院主頁(yè)→網(wǎng)絡(luò)教學(xué)平臺(tái)《證券從業(yè)人員資格考試統(tǒng)編教材》（共5冊(cè)，對(duì)應(yīng)五個(gè)科目）中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社《證券投資學(xué)》清華大學(xué)出版社謝百三《證券投資學(xué)》北京大學(xué)出版社曹鳳歧等編著網(wǎng)站：證監(jiān)會(huì)、證券業(yè)協(xié)會(huì)、上交所、深交所、新浪財(cái)經(jīng)、證券之星、上市公司資訊網(wǎng)、中國(guó)債券信息網(wǎng)、中國(guó)基金網(wǎng)、金融界、中國(guó)證券報(bào)、人行、搜狐財(cái)經(jīng)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)證券投資基礎(chǔ)1綜合柜臺(tái)業(yè)務(wù)2看盤和操盤3證券投資分析4證券投資收益5證券投資分析風(fēng)險(xiǎn)6證券衍生品7項(xiàng)目?jī)?nèi)容認(rèn)識(shí)證券證券分類解讀證券運(yùn)動(dòng)過(guò)程模塊一證券活動(dòng)內(nèi)容項(xiàng)目一證券投資基礎(chǔ)見(jiàn)見(jiàn)有價(jià)證券證券定義證券是各類財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱，是用來(lái)證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。股票、公債券、基金證券、票據(jù)、提單、保險(xiǎn)單、存款單等都是證券。凡根據(jù)一國(guó)政府有關(guān)法規(guī)發(fā)行的證券都具有法律效力。模塊一證券證券證據(jù)證券憑證證券有價(jià)證券貨幣證券資本證券股票債券基金憑證可轉(zhuǎn)債認(rèn)股權(quán)證其他工具期票匯票支票其他工具商品證券模塊一證券證券分類有價(jià)證券分類模塊一證券按發(fā)行主體的不同政府證券金融證券公司證券按是否在證券交易所掛牌交易上市證券非上市證券按募集方式分公募證券

私幕證券

按證券所代表權(quán)利性質(zhì)分類股票其他債券模塊一證券擴(kuò)大我們的視野中國(guó)證券市場(chǎng)歷程證券發(fā)行制度狀況大小非概念增發(fā)新股的目的模塊一證券1990.12-2010.12中國(guó)證券市場(chǎng)歷程2011年上證指數(shù)走勢(shì)圖證券發(fā)行制度注冊(cè)制：實(shí)行公開(kāi)管理原則，實(shí)質(zhì)上是一種發(fā)行公司的財(cái)務(wù)公布制度。發(fā)行人只有充分披露了有關(guān)信息，在注冊(cè)申報(bào)后的規(guī)定時(shí)間內(nèi)未被證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)拒絕注冊(cè)，即可進(jìn)行證券發(fā)行，無(wú)需再經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)的制度。要求發(fā)行公司提供信息的真實(shí)性、完整性和可靠性，并承擔(dān)法律責(zé)任。核準(zhǔn)制：是實(shí)行實(shí)質(zhì)管理原則，證券發(fā)行人不僅要以真實(shí)狀況的充分公開(kāi)為條件，而且必須符合證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定的若干適合于發(fā)行的實(shí)質(zhì)條件，經(jīng)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)之后方可發(fā)行的制度。我國(guó)的股票發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制并配之以發(fā)行審核制和保薦人制度，發(fā)行審核制度規(guī)定證券發(fā)行審核委員會(huì)依法獨(dú)立的審核股票發(fā)行申請(qǐng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)發(fā)審委審核意見(jiàn)，依法作出核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)決定。區(qū)別注冊(cè)制核準(zhǔn)制制度使用依據(jù)健全的法律法規(guī)法律法規(guī)、政府審查政府職能要求真實(shí)即準(zhǔn)予注冊(cè)審查后核準(zhǔn)或否決，行政性強(qiáng)投資者權(quán)益的保護(hù)自我保護(hù)依賴政府，自我保護(hù)意識(shí)弱發(fā)行證券質(zhì)量上市易，質(zhì)量不保證上市較難、質(zhì)量較好適用社會(huì)環(huán)境證券市場(chǎng)發(fā)展完善、法制健全、投資者投資素質(zhì)高證券市場(chǎng)發(fā)展初期、法制不健全、投資者投資素質(zhì)不高管理原則公開(kāi)管理實(shí)質(zhì)管理證券申報(bào)生效送達(dá)一定時(shí)期自動(dòng)生效核準(zhǔn)后生效審查方式形式審查報(bào)送的資料文件等實(shí)質(zhì)審查制度性質(zhì)反映了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的自由性，主體活動(dòng)的自主性和政府管理經(jīng)濟(jì)的規(guī)范性和效率性以維護(hù)公共利益和社會(huì)安全為本位，不重視行為個(gè)體的自主性證券發(fā)行制度比較大小非解禁概念非是指非流通股解禁，即由于股改使非流通股可以流通，。小非：持股低于5%的非流通股叫小非。股改之前政府承諾，非流通股在股改結(jié)束以后一年之內(nèi)不在二級(jí)市場(chǎng)上拋售，一年以后有限度的拋售一小部分，為的是不對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成大的沖擊。目前，許多年不流通的小非，開(kāi)始逐步上市流通，又有很大獲利，很多投資者希望套現(xiàn)獲利。大非：持股大于5%的叫大非。因?yàn)榇蠓且话愣际枪镜拇蠊蓶|或戰(zhàn)略投資者，一般輕易不會(huì)拋。減持：即非流通股可以上市流通后，持有者拋出來(lái)套現(xiàn)。“大小非”解禁：增加市場(chǎng)的流通股數(shù)，非流通股完全變成了流通股。通常來(lái)說(shuō)大小非解禁股價(jià)應(yīng)下跌，因?yàn)闀?huì)增加賣盤打壓股價(jià)；但假如大小非解禁之后,其解禁的股份不一定會(huì)立刻拋出來(lái)而且如果市場(chǎng)上的資金非常充裕,那么某只股票有大量解禁股票拋出,反而會(huì)吸引部分資金的關(guān)注,比如氯堿化工年初的時(shí)候有大量大小非解禁股份上市,從解禁當(dāng)日開(kāi)始連續(xù)放量上漲！增發(fā)新股的目的中國(guó)平安2007年2月首發(fā)A股11.5億股，收到股東認(rèn)繳股款人民幣388.7億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金金額為人民幣382億元，全部用于充實(shí)本公司資本金。平安H股于2004年上市，共募集資金143億港元，是該年度亞洲區(qū)域里最大IPO個(gè)案。平安再次融資方案：2008年1月20日晚間，中國(guó)平安正式對(duì)外公布史上最大融資方案，增發(fā)10億A股加400億分離可轉(zhuǎn)債，折合當(dāng)時(shí)市價(jià)約1600億元。根據(jù)融資方案，中國(guó)平安將增發(fā)不超過(guò)12億股A股，采用網(wǎng)上、網(wǎng)下定價(jià)發(fā)行方式，原A股股東享有一定比例的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。發(fā)行不超過(guò)4.12億張債券，每張面值100元，按面值發(fā)行，每張債券認(rèn)購(gòu)人可獲得一定比例的認(rèn)股權(quán)證，行權(quán)比例為2：1，存續(xù)期自上市日起12個(gè)月。按照18日收盤價(jià)98.21元計(jì)算，A股最高可募集1178.52億元，加上412億元可轉(zhuǎn)債，平安最高共可募集近1600億元。這尚未計(jì)算可轉(zhuǎn)債所附認(rèn)股權(quán)證行權(quán)募集的資金。根據(jù)方案，可轉(zhuǎn)債所附認(rèn)股權(quán)證全部行權(quán)后募集的資金總量不超過(guò)可轉(zhuǎn)債融資規(guī)模。融資公布方案后大盤表現(xiàn)：從盤面看，金融、有色金屬、煤炭、鋼鐵、地產(chǎn)等主流板塊全線位列跌幅榜首，因出臺(tái)融資計(jì)劃近1600億元的中國(guó)平安被封于跌停價(jià)88.39元，尾盤收于4914.44點(diǎn)，5000點(diǎn)失守。兩市股指延續(xù)昨日勢(shì)頭繼續(xù)快速下跌，上證指數(shù)以缺口方式跳空下行，并向下?lián)舸┣捌诘忘c(diǎn)，盤中熱點(diǎn)板塊不足，能夠帶動(dòng)指數(shù)的大藍(lán)籌品種缺乏資金關(guān)照，總體弱勢(shì)特征依舊。融資公布方案后平安表現(xiàn)：中國(guó)平安開(kāi)盤報(bào)98.21元，開(kāi)盤后立即急劇下跌，午后大盤加速下挫，中國(guó)平安終于跌停，全日最高98.21元，報(bào)收88.39元，成交金額30.08億元，換手率為4.12%。在其再融資規(guī)模將近1600億元方案公布后連續(xù)2日跌停，其后略有反彈后，再度跌停。2007.10.24149.282008.10.2720.502010.3.1047.24（證券公司）經(jīng)紀(jì)人發(fā)行人（證券公司）承銷商投資者二級(jí)市場(chǎng)籌集資金解讀證券運(yùn)動(dòng)過(guò)程模塊一證券一級(jí)市場(chǎng)交易證券、資金流轉(zhuǎn)發(fā)行證券股票概念股票分類公司組織機(jī)構(gòu)公司章程開(kāi)公司經(jīng)營(yíng)上市尋找股票模塊二股票模塊二股票尋找股票網(wǎng)上尋找股票一、股份有限公司的設(shè)立原則、方式、條件和程序（一）設(shè)立原則股份有限公司的發(fā)起設(shè)立和向特定對(duì)象募集設(shè)立，實(shí)行準(zhǔn)則設(shè)立原則。股份有限公司的公開(kāi)募集設(shè)立，實(shí)行核準(zhǔn)設(shè)立原則。

（二）設(shè)立方式——發(fā)起設(shè)立與募集設(shè)立（三）設(shè)立條件：人數(shù)、股本、合法、章程、住所、組織機(jī)構(gòu)等（四）設(shè)立程序開(kāi)公司經(jīng)營(yíng)上市程序制定公司確定發(fā)起人，簽訂發(fā)起人協(xié)議章程向設(shè)區(qū)的市級(jí)以上工商行政管理部門申請(qǐng)名稱預(yù)先核準(zhǔn)申請(qǐng)與核準(zhǔn)股份發(fā)行、認(rèn)購(gòu)和繳納股款召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)，并建立公司組織機(jī)構(gòu)設(shè)立登記并公告發(fā)放股票你想試試設(shè)立自己的公司嗎？琢磨一下！設(shè)立程序觀察股票的產(chǎn)生過(guò)程理解股票步驟1：設(shè)立公司4位同學(xué)（張、王、李、趙）決定開(kāi)一家快餐店，張懂經(jīng)營(yíng)管理，王有一手好廚藝，李、趙有錢，4人決定合作，經(jīng)過(guò)一番考察，決定租下學(xué)校生活區(qū)的一間房經(jīng)營(yíng)餐廳，起名為“張記餐飲股份有限公司”，并請(qǐng)一名服務(wù)員。

項(xiàng)目金額（元）備注租金10,000預(yù)付1年人工3,0001000元/每月，預(yù)計(jì)3個(gè)月座椅、炊具、餐具5,000裝修2,000管理費(fèi)2,000預(yù)交一年其他8,000合計(jì)30,000出資人出資形式金額（元）占比股份數(shù)（股）備注張無(wú)工資經(jīng)營(yíng)管理1年15,00025％15,000王無(wú)工資廚師1年15,00025％15,000李人民幣現(xiàn)金15,00025％15,000趙人民幣現(xiàn)金15,00025％15,000合計(jì)60,000100％60,0004位同學(xué)股東按照出資比例享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)張記餐飲投資入股方案步驟2：公司盈利和分配經(jīng)過(guò)一年的經(jīng)營(yíng)，“張記餐飲”實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)60,000元，資本利潤(rùn)率100％，4位同學(xué)決定拿出20,000元分紅，每人分5,000元，余下40,000元作為“未分配利潤(rùn)”留在公司周轉(zhuǎn)發(fā)展，這樣，公司的資本狀況如右表：股東權(quán)益余額（元）備注股本60,000未分配利潤(rùn)40,000股東權(quán)益合計(jì)100,0004位同學(xué)各占25％步驟3：公司增資擴(kuò)股入股方案為：張記餐飲股份有限公司向劉先生定向增加發(fā)行股票10,000股，每股作價(jià)8.00元，由劉先生出資8萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)，增資擴(kuò)股后“張記餐飲”的股本結(jié)構(gòu)如下表：出資人出資形式金額（元）股份數(shù)（股）占比（％）備注張25,00015,00021.429王25,00015,00021.429李25,00015,00021.429趙25,00015,00021.429劉人民幣現(xiàn)金80,00010,00014.286合計(jì)180,00070,000100增資擴(kuò)股后，加上劉先生的8萬(wàn)元現(xiàn)金，公司賬面凈資產(chǎn)為18萬(wàn)元，股本總額為7萬(wàn)股，每股賬面價(jià)值為180,000/70,000=2.57元張記餐飲增資擴(kuò)股后的股本結(jié)構(gòu)步驟4：公司接下來(lái)2年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)公司的經(jīng)營(yíng)一年好過(guò)一年，接下來(lái)的第一年，公司創(chuàng)下凈利潤(rùn)22萬(wàn)元，資本收益率為122％(22/18)，該年沒(méi)有分紅，凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)入未分配利潤(rùn)，資金用于開(kāi)新連鎖店1間，第二年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)達(dá)60萬(wàn)元，未分紅，凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)入未分配利潤(rùn)，資金用于開(kāi)新連鎖店2間，至此，公司的資本情況如下表：股東權(quán)益余額（元）備注股本70,000資本公積70,000形成過(guò)程略未分配利潤(rùn)860,0004萬(wàn)（增資擴(kuò)股前）＋22萬(wàn)（增資擴(kuò)股后第一年）＋60萬(wàn)（增資擴(kuò)股后第二年）股東權(quán)益合計(jì)1,000,000每股賬面價(jià)值為14.29元(100/7)張記餐飲增資擴(kuò)股2年后的股東權(quán)益狀況經(jīng)過(guò)3年的經(jīng)營(yíng)，“張記餐飲”發(fā)展到6間連鎖店，資本規(guī)模達(dá)到100萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)前景非常樂(lè)觀?！皬堄洸惋嫛苯?jīng)過(guò)3年經(jīng)營(yíng)獲得快速發(fā)展，由于他們的名聲越來(lái)越大，不斷地有證券公司主動(dòng)找上門來(lái)要幫他們上市，經(jīng)過(guò)談判和篩選，他們選中了一家實(shí)力較強(qiáng)、條件較優(yōu)惠的證券公司幫他們做上市，根據(jù)他們的發(fā)展規(guī)劃，他們的上市方案確定如下：

步驟5：公司上市公司上市方案（1）先進(jìn)行股改。按每股面值1元將公司全部股東權(quán)益全部轉(zhuǎn)作股本（假設(shè)資產(chǎn)評(píng)估和場(chǎng)面價(jià)值一致），5位股東持股比例不變，則股改后張記餐飲股份有限公司的股本結(jié)構(gòu)如下表：占比（％）股份數(shù)（股）備注張記餐飲總股本1001,000,000張21.429214,290王21.429214,290李21.429214,290趙21.429214,290劉14.286142,860張記餐飲股改后的股本結(jié)構(gòu)（2）上市在本市的35家高校同時(shí)新開(kāi)35個(gè)連鎖店，需要資金900萬(wàn)元，擬全部通過(guò)上市籌集，公開(kāi)發(fā)行股票100萬(wàn)股，每股定價(jià)9.00元（不考慮發(fā)行成本），籌集900萬(wàn)元資金。方案確定后，經(jīng)過(guò)一系列法定程序，“張記餐飲”成功按照上述方案上市，“張記餐飲”成為了上市公司，眾多的投資者認(rèn)購(gòu)了“張記餐飲”，成為它的股東，上市后，“張記餐飲”的股本結(jié)構(gòu)如下表：

占比（％）股份數(shù)（股）備注張記餐飲總股本1002,000,000張10.7145214,290王10.7145214,290李10.7145214,290趙10.7145214,290劉7.143142,860社會(huì)公眾股501,000,000股市投資者，以9.00元認(rèn)購(gòu)了張記餐飲的新股張記餐飲上市后的股本結(jié)構(gòu)發(fā)行完成后，“張記餐飲”公司的賬面價(jià)值（即凈資產(chǎn)）為1000萬(wàn)元，張等4為同學(xué)各擁有10％多的股份，他們的賬面資產(chǎn)就有100多萬(wàn)元?！皬堄洸惋嫛鄙鲜泻螅涔善遍_(kāi)始在交易所掛牌交易，股價(jià)一路上漲，經(jīng)過(guò)短短一個(gè)月時(shí)間漲到45元每股，“張記餐飲”的市值為9000萬(wàn)元（200萬(wàn)股×45元/股）。這樣，張等4為同學(xué)各擁有10％多的股份，他們每個(gè)人的賬面資產(chǎn)有900多萬(wàn)元，也就是通常說(shuō)的“身家”、“身價(jià)”。步驟6：思考討論（1）股票究竟是什么？（2）描述股票產(chǎn)生的途徑。（3）股票具有收益性和成長(zhǎng)性，請(qǐng)結(jié)合“張記餐飲”的例子說(shuō)明。（4）評(píng)論：公司上市，老板的目的就是為了“圈錢”。比如，公司凈資產(chǎn)實(shí)際值1000萬(wàn)元，進(jìn)行評(píng)估的時(shí)候高估，評(píng)為1個(gè)億，再劃分為1億股份，再上市，經(jīng)過(guò)包裝和宣傳，每股能賣10元，這樣，公司就能賣到10個(gè)億，原本值1千萬(wàn)的公司，經(jīng)過(guò)這樣上市，賣到10個(gè)億，翻了100倍。既然這樣，上市公司的股票還會(huì)有人買嗎？股票是一種有價(jià)證券：是財(cái)產(chǎn)價(jià)值和權(quán)利的統(tǒng)一表現(xiàn)形式。股票是一種要式證券：應(yīng)記載一定的事項(xiàng)，其內(nèi)容應(yīng)全面真實(shí)，應(yīng)通過(guò)法律形式加以規(guī)定。如缺少規(guī)定的要件，股票就無(wú)法律效力。股票是一種資本證券：是投入股份公司的資本份額的證明。股票是一種綜合權(quán)利證券：自益權(quán)和公益權(quán)結(jié)合。

收益性風(fēng)險(xiǎn)性流動(dòng)性永久性波動(dòng)性參與性股票的性質(zhì)根據(jù)股東承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和享受的權(quán)利的不同，可分為：普通股：普通股是指在公司的經(jīng)營(yíng)管理和盈利及財(cái)產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，它構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)，是股票的一種基本形式。普通股的基本特征最普通、最重要、發(fā)行量最大的股票種類標(biāo)準(zhǔn)股票，有效性與股份公司的存續(xù)期間一致風(fēng)險(xiǎn)最大的股票普通股股東的基本權(quán)利

公司經(jīng)營(yíng)決策參與權(quán)收益分配權(quán)剩余資產(chǎn)分配權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)股票的類型優(yōu)先股優(yōu)先股是指由股份有限公司發(fā)行的在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票?；咎卣?/p>

約定股息率，并先于普通股股東領(lǐng)取股息優(yōu)先分派股息和清償剩余資產(chǎn)（優(yōu)于普通股，但表決權(quán)受到一定限制股票可由公司贖回，一般無(wú)表決權(quán)優(yōu)先股的種類累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股固定股息率優(yōu)先股與調(diào)整優(yōu)先股股票按其票面是否記載股東姓名記名股票，指將股東姓名記載在股票上和股東名冊(cè)上的股票。不記名股票，指股票票面上不記載股東姓名的股票。股票按是否有無(wú)票面金額加以表示面額股票，指在股票票面上標(biāo)明金額的股票。無(wú)面額股票，在股票票面上不標(biāo)明金額，只注明它是公司股本總額若干分之幾的股票。股票的類型股票的類型根據(jù)股票收益能力，股票可分為：藍(lán)籌股成長(zhǎng)股收入股周期股防守性股投機(jī)性股垃圾股紅籌股誕生于1990年代初期的香港股票市場(chǎng)。中華人民共和國(guó)在國(guó)際上有時(shí)被稱為紅色中國(guó)，相應(yīng)地，香港和國(guó)際投資者把在境外注冊(cè)、在香港上市的那些帶有中國(guó)大陸概念的股票稱為紅籌股。

“ST”—“SpecialTreatment”即需作特別處理的股票根據(jù)滬深證券交易所股票上市規(guī)則規(guī)定，當(dāng)上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常（一是上市公司經(jīng)審計(jì)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)均為負(fù)值，二是上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)低于股票面值），導(dǎo)致投資者對(duì)該公司前景難以判斷，可能損害投資者權(quán)益的情形，交易所將對(duì)其股票實(shí)行特別處理。股票交易遵循下列規(guī)則：股票報(bào)價(jià)日漲跌幅限制為5%；股票名稱改為原股票名前加“ST”，如“ST鋼管”；上市公司的中期報(bào)告必須經(jīng)過(guò)審計(jì)。其他股票類型----ST股票其他股票類型----*ST退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度兩交易所2003年4月初發(fā)布《關(guān)于對(duì)存在股票終止上市風(fēng)險(xiǎn)的公司加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)警示等有關(guān)問(wèn)題的通知》，并于5月8日?qǐng)?zhí)行。對(duì)可能存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)的公司，股票交易實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的特別處理，即在公司股票簡(jiǎn)稱前冠以“*ST”標(biāo)記。B股即境內(nèi)上市外資股，是指以人民幣標(biāo)明票面價(jià)值，以外幣認(rèn)購(gòu)和交易的股票。H股它是境內(nèi)公司發(fā)行的以人民幣標(biāo)明面值，供境外投資者用外幣認(rèn)購(gòu)，在香港聯(lián)合交易所上市的股票。N股它是以人民幣標(biāo)明面值，供境外投資者用美元認(rèn)購(gòu)，在紐約證券交易所或納斯達(dá)克市場(chǎng)上市的股票。S股是主要生產(chǎn)或者經(jīng)營(yíng)等核心業(yè)務(wù)在中國(guó)大陸、而企業(yè)的注冊(cè)地在新加坡（Singapore）或者其他國(guó)家和地區(qū),但是在新加坡交易所上市掛牌的企業(yè)股票。我國(guó)按發(fā)行地及交易幣種的不同分A股，B股，H股，N股和S股上證綜合指數(shù)下跌21.68％，上證A股指數(shù)下跌21.64％，上證180指數(shù)下跌23.14％，上證50指數(shù)下跌18.19％，滬深300指數(shù)下跌25.01％，深證成份指數(shù)下跌28.41％，深證100指數(shù)下跌30.30％，中小板指數(shù)下跌37.09％，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌35.88%，上證國(guó)債指數(shù)上漲4.05％。

2011年市場(chǎng)環(huán)境簡(jiǎn)要描述

2011年以來(lái)偏股方向開(kāi)放式基金收益表現(xiàn)2011年以來(lái)偏債方向開(kāi)放式基金收益表現(xiàn)尋找債券購(gòu)買債券債券交易概覽模塊三債券尋找債券012011年金融市場(chǎng)運(yùn)行情況2011年，債券市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行人民幣債券7.8萬(wàn)億元，同比減少20.4%。2011年，財(cái)政部發(fā)行債券1.7萬(wàn)億元（包括地方政府債券2000億元）；央行票據(jù)發(fā)行1.4萬(wàn)億元；國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行發(fā)行債券2.0萬(wàn)億元；金融債券發(fā)行3529億元。2011年,債券發(fā)行期限結(jié)構(gòu)以中短期債券為主。其中，期限5年以內(nèi)的債券發(fā)行量占比52.9%，比2010年上升12.9個(gè)百分點(diǎn)；期限5年（含）到10年的債券發(fā)行量占比29.8%，比2010年下降4.9個(gè)百分點(diǎn)；期限10年（含）以上的債券發(fā)行量占比17.3%，比2010年下降8個(gè)百分點(diǎn)。債券指數(shù)總體呈現(xiàn)上行走勢(shì)。2011年，股票指數(shù)總體下行，年末上證指數(shù)收于2199.42點(diǎn)，與2010年底的2808.08點(diǎn)相比，下跌608.66點(diǎn)，跌幅達(dá)21.7%。本年，上證指數(shù)最高為3057.33點(diǎn)，最低為2166.21點(diǎn)，波幅為891.12點(diǎn)。股票市場(chǎng)成交量明顯下降。以上證A股市場(chǎng)為例，全年累計(jì)成交金額23.9萬(wàn)億元，日均成交金額978.5億元，較2010年減少21.9%。

1997-2011年來(lái)銀行間市場(chǎng)成交量變化情況2011年銀行間市場(chǎng)國(guó)債收益率曲線變化情況2011年直融市場(chǎng)：IPO降溫再融資減持猛增債券定義：指社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金向投資者出具的并且承諾支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。

債券特征：期限性：當(dāng)然，也曾有過(guò)例外，如無(wú)期公債或永久性公債。歷史上，只有英國(guó)、法國(guó)等少數(shù)幾個(gè)國(guó)家在戰(zhàn)爭(zhēng)期間為籌措軍費(fèi)而采用過(guò)。流通性：一是發(fā)行人具有及時(shí)履行各種義務(wù)的信譽(yù)；二是償還期短，市場(chǎng)利率的上升只能輕微地減少其價(jià)值。風(fēng)險(xiǎn)性收益性債券的性質(zhì)、特征發(fā)行主體政府債券★金融債券公司債券（企業(yè)債券）國(guó)際債券★計(jì)息方式附息債券貼現(xiàn)債券單利債券累進(jìn)利率債券債券分類利率浮動(dòng)固定利率債券浮動(dòng)利率債券是否記名記名債券不記名債券抵押擔(dān)保信用債券擔(dān)保債券抵押公司債券抵押信托債券承保債券債券形態(tài)實(shí)物債券憑證式債券計(jì)賬式債券償還期限短、中、長(zhǎng)、永久債券購(gòu)買國(guó)債從銀行購(gòu)買國(guó)債購(gòu)買記帳式國(guó)債憑證式國(guó)債憑證式國(guó)債是財(cái)政部1994年推出的，對(duì)于憑證式國(guó)債，投資者可以通過(guò)在該銀行的本人賬戶資金轉(zhuǎn)帳方式或直接用現(xiàn)金向發(fā)售銀行申請(qǐng)購(gòu)買，銀行向投資者出具“中華人民共和國(guó)憑證式國(guó)債收款憑證”作為投資者持有相應(yīng)數(shù)額憑證式國(guó)債的債權(quán)證明。《中華人民共和國(guó)財(cái)政部公告2008年第31號(hào)》憑證式國(guó)債的計(jì)息:假設(shè)張同學(xué)于2008年11月4日在工商銀行買入1000元該期國(guó)債，2009年7月15日，張同學(xué)因急需用錢將該1000元國(guó)債提前兌付，那么，張同學(xué)持有該債權(quán)的時(shí)間為253天，超過(guò)6個(gè)月不滿1年，執(zhí)行利率為0.72％，計(jì)算張同學(xué)可以獲得的利息,提前兌取，需按本金的1‰繳納手續(xù)費(fèi)。D＝1000×0.72％×253/365＝4.99（元）由于張同學(xué)提前兌取，需按本金的1‰繳納手續(xù)費(fèi).即：手續(xù)費(fèi)＝1000×1‰＝1（元）張同學(xué)最終可獲得的本息和為：1000元＋4.99元－1元＝1003.99元憑證式國(guó)債的具體購(gòu)買辦法中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、交通銀行代銷，并通過(guò)其７萬(wàn)多個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和儲(chǔ)蓄所向社會(huì)公開(kāi)發(fā)售，部分地方的財(cái)政國(guó)債服務(wù)部也辦理憑證式國(guó)債的發(fā)售業(yè)務(wù)，城鄉(xiāng)居民和其他投資者可到上述部門的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)購(gòu)買。不能上市轉(zhuǎn)讓，但持券人自購(gòu)買那天起，無(wú)論什么時(shí)候需要用款，可隨時(shí)到原購(gòu)券營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和儲(chǔ)蓄所持“國(guó)庫(kù)券收款憑證”兌取現(xiàn)金，但在提前辦理兌取時(shí)，必須全額提取，不能部分提前提取。同時(shí)現(xiàn)對(duì)提前提取的，經(jīng)辦單位將按兌取憑證式國(guó)債金額的２‰收取手續(xù)費(fèi)。發(fā)行期過(guò)后，遇有持券人到原購(gòu)券銀行提前兌取的這部分憑證式國(guó)債，銀行可以繼續(xù)向其他客戶發(fā)售。記賬式國(guó)債需要開(kāi)立專門證券賬戶針對(duì)個(gè)人和機(jī)構(gòu)不可提前兌付，可交易轉(zhuǎn)讓以銀行為對(duì)手買賣交易做市商制度（銀行）可跨市場(chǎng)轉(zhuǎn)托管實(shí)行凈價(jià)交易、全價(jià)結(jié)算制度《中華人民共和國(guó)財(cái)政部公告2008年第40號(hào)》記賬式國(guó)債與憑證式國(guó)債的區(qū)別買賣時(shí)間：記賬式國(guó)債可隨時(shí)買賣。而憑證式國(guó)債只有在規(guī)定的發(fā)行期內(nèi)方可買到。流動(dòng)性：記賬式國(guó)債隨時(shí)可以賣出，隨時(shí)可以買入（多次反復(fù)），流動(dòng)性強(qiáng)；憑證式國(guó)債只能到商業(yè)銀行提前兌?。ㄒ淮涡裕?，很難再買入。保管方式：憑證式國(guó)債的憑證由投資人自行保管，易遺失。記賬式國(guó)債記載在債券賬戶中，交易方便。付息方式：記賬式每年付息一次，如果滾動(dòng)投資，實(shí)際收益率比票面利率高；憑證式到期按照票面利率還本付息。收益水平：憑證式收益率固定，即票面利率；記賬式國(guó)債長(zhǎng)期持有則收益固定，若進(jìn)行買賣則可隨利率變動(dòng)而變動(dòng)，預(yù)期判斷準(zhǔn)確者可獲得額外收益。風(fēng)險(xiǎn)程度：憑證式利率不變，遇市場(chǎng)利率變動(dòng)時(shí)可能導(dǎo)致相對(duì)收益下降；記賬式價(jià)格隨市場(chǎng)變化而變化，收益率相應(yīng)變化，可提前賣出來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行在全國(guó)的部分分支機(jī)構(gòu)已開(kāi)展了記賬式國(guó)債柜臺(tái)交易的試點(diǎn)工作。商業(yè)銀行柜臺(tái)記賬式國(guó)債的交易價(jià)格由市場(chǎng)決定，買賣價(jià)格（凈價(jià)）有可能高于或低于發(fā)行面值。當(dāng)賣出價(jià)格高于買入價(jià)格時(shí)，表明賣出者不僅獲得了持有期間的國(guó)債利息，同時(shí)還獲得了部分差價(jià)收益；當(dāng)賣出價(jià)格低于買入價(jià)格時(shí)，表明賣出者雖然獲得了持有期間的國(guó)債利息，但同時(shí)也付出了部分價(jià)差損失。投資者購(gòu)買記賬式國(guó)債于到期前賣出，其價(jià)格是不能提前預(yù)知的，因此，要承擔(dān)一定的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。記賬式國(guó)債的具體購(gòu)買辦法如何在網(wǎng)上銀行買國(guó)債在國(guó)家發(fā)行國(guó)債時(shí)可以到代銷點(diǎn)購(gòu)買。一般在銷售前都會(huì)有公告，在電子形式和書(shū)面形式都會(huì)有公告的，注意觀察就可以了。在購(gòu)買國(guó)債時(shí)，一般是帶上身份證和復(fù)印件，若是代理購(gòu)買的話，還要帶上代理人的身份證，有銀行儲(chǔ)蓄卡-存折/帶上現(xiàn)金都可以，在銀行柜臺(tái)就可以辦理。儲(chǔ)蓄國(guó)債儲(chǔ)蓄國(guó)債儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）是財(cái)政部2006年推出的、專門針對(duì)個(gè)人投資者的新的國(guó)債品種，投資者購(gòu)買該品種國(guó)債，需持本人有效身份證件和承辦銀行的活期存折（或借記卡）在承辦銀行網(wǎng)點(diǎn)開(kāi)立個(gè)人國(guó)債賬戶，個(gè)人國(guó)債賬戶不收開(kāi)戶費(fèi)和維護(hù)費(fèi)用，開(kāi)立后可以永久使用；已經(jīng)通過(guò)承辦銀行開(kāi)立記賬式國(guó)債托管賬戶的投資者可繼續(xù)使用原來(lái)的賬戶購(gòu)買儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式），不必重復(fù)開(kāi)戶?！吨腥A人民共和國(guó)財(cái)政部公告2008年第35號(hào)》我國(guó)債券發(fā)行交易概覽活動(dòng)三

2008年11月12日?qǐng)?bào)道，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了十項(xiàng)擴(kuò)大內(nèi)需的措施，預(yù)計(jì)在2010年底要投資四萬(wàn)億元來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。4萬(wàn)億從何而來(lái)？一個(gè)渠道是中央政府的財(cái)政拿出一部分錢，估計(jì)大概一萬(wàn)億，其他的錢是由地方政府的財(cái)政，如果有條件的話，拿出一部分做配套，還有一部分錢是來(lái)自于民間，來(lái)自于社會(huì)。40000億拉動(dòng)內(nèi)需

123456實(shí)施積極的財(cái)政政策，大幅度增加政府支出，是擴(kuò)大內(nèi)需最主動(dòng)、最直接、最有效的措施。政府工作報(bào)告指出，為彌補(bǔ)財(cái)政減收增支形成的缺口，今年擬安排中央財(cái)政赤字7500億元，同時(shí)國(guó)務(wù)院同意地方發(fā)行2000億元債券，由財(cái)政部代理發(fā)行，列入省級(jí)預(yù)算管理。2000億元地方政府債券發(fā)行2009年地方政府債券為實(shí)施好積極的財(cái)政政策，增強(qiáng)地方安排配套資金和擴(kuò)大政府投資的能力，安排省級(jí)政府適當(dāng)發(fā)行地方政府債券是應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，擴(kuò)內(nèi)需保增長(zhǎng)的重要舉措。國(guó)務(wù)院同意地方發(fā)行2000億元債券，由財(cái)政部代理發(fā)行，列入省級(jí)預(yù)算管理。地方政府債券冠以發(fā)債地方政府名稱，具體為“2009年XX省（自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市）政府債券（XX期）”。債券期限為3年，利息按年支付，利率通過(guò)市場(chǎng)化招標(biāo)確定。盡管近年來(lái)我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展迅速，但針對(duì)地方政府債券的信用評(píng)級(jí)、發(fā)行渠道等還沒(méi)有建立，制定統(tǒng)一的地方政府債券管理制度框架尚需時(shí)日，為此，國(guó)務(wù)院決定，2009年地方政府債券由財(cái)政部通過(guò)現(xiàn)行國(guó)債發(fā)行渠道代理發(fā)行。投資項(xiàng)目資金使用范圍主要包括：保障性安居工程，農(nóng)村民生工程和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施，醫(yī)療衛(wèi)生、教育、文化等社會(huì)事業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施，生態(tài)建設(shè)工程，地震災(zāi)后恢復(fù)重建以及其他涉及民生的項(xiàng)目建設(shè)與配套等。地方政府債券具體怎么發(fā)行？地方政府債券統(tǒng)一由財(cái)政部代理，按照記賬式國(guó)債發(fā)行方式，面向記賬式國(guó)債承銷團(tuán)甲類成員招標(biāo)發(fā)行。地方財(cái)政部門指定觀察員現(xiàn)場(chǎng)觀察招標(biāo)過(guò)程。中標(biāo)的承銷機(jī)構(gòu)可以采取場(chǎng)內(nèi)掛牌和場(chǎng)外簽訂分銷合同的方式分銷。地方政府債券發(fā)行后可按規(guī)定在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)和證券交易所市場(chǎng)上市流通。個(gè)人能否購(gòu)買地方政府債券？安全性和預(yù)期收益如何？凡在中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司開(kāi)立債券賬戶及在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司開(kāi)立股票和基金賬戶的各類投資者（包括個(gè)人投資者），都可以購(gòu)買2009年地方政府債券。這次地方政府債券由財(cái)政部代理發(fā)行，由財(cái)政部代辦還本付息，其信用實(shí)際上接近于國(guó)債。同時(shí)，由于債券利率隨行就市，投資者可以根據(jù)自己意愿選擇投資組合。為便于地方政府債券的順利發(fā)行，借鑒市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家通行做法，這次發(fā)行地方政府債券稅收優(yōu)惠政策比照國(guó)債稅收優(yōu)惠政策執(zhí)行，對(duì)企業(yè)和個(gè)人取得的2009年發(fā)行的地方政府債券利息所得，特案免征企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅。尋找基金發(fā)起設(shè)立基金基金概念認(rèn)購(gòu)基金基金分類申購(gòu)基金我與基金贖回基金認(rèn)識(shí)基金買基金1234模塊四證券投資基金證券投資基金的定義證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金證券，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，投資者按持有基金單位的比例分享收益并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一種制度。是什么；當(dāng)事人；形成的方式；性質(zhì)證券投資基金的稱謂：共同基金（美國(guó)）單位信托基金（港、英）集合投資基金（歐）證券投資信托基金（日、臺(tái)）性質(zhì)：是金融市場(chǎng)的媒介、是金融信托形式、屬于有價(jià)證券范圍。近距離觀察基金閱讀、理解基金《招募說(shuō)明書(shū)》《嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)（更新）招募說(shuō)明書(shū)》買基金活動(dòng)二中國(guó)證券投資基金2011年行業(yè)統(tǒng)計(jì)截至2011年12月31日，按普通代碼口徑，共有1079只基金；按證監(jiān)會(huì)主代碼口徑，共有914只基金。覆蓋了現(xiàn)有全部基金，無(wú)一遺漏。截至2010年12月31日，按普通代碼口徑，共有803只基金，按證監(jiān)會(huì)主代碼口徑，共有703只基金。全部基金的資產(chǎn)凈值合計(jì)21918.40億元，份額規(guī)模合計(jì)26509.93億份，和2010年12月31日的25194.49億元和24227.23億份相比，資產(chǎn)凈值縮水3276.09億元，份額規(guī)模增加2282.70億份。封閉與開(kāi)放分類統(tǒng)計(jì)，按普通代碼口徑，截至2011年12月31日，55只封閉式基金資產(chǎn)凈值合計(jì)1224.96億元，占全部基金資產(chǎn)凈值的5.59%，份額規(guī)模合計(jì)1362.14億份，占全部基金份額規(guī)模的5.14%。964只開(kāi)放式基金資產(chǎn)凈值合計(jì)20693.45億元，占全部基金資產(chǎn)凈值的94.41%，份額規(guī)模合計(jì)25147.80億份，占全部基金份額規(guī)模的94.86%。2011年12月31日，資產(chǎn)凈值和份額規(guī)模最大的基金均是嘉實(shí)滬深300指數(shù)基金（代碼：160706），資產(chǎn)凈值260.46億元，份額規(guī)模420.43億份。步驟1：張老師開(kāi)立基金公司：成立張氏基金管理有限公司

步驟2：發(fā)行“張氏小盤”代碼888888類型：契約型開(kāi)放式規(guī)模：10000份、10000元發(fā)行對(duì)象：本班同學(xué)基金費(fèi)率：

認(rèn)購(gòu)免費(fèi)；申購(gòu)1.5％；贖回0.5％發(fā)行結(jié)構(gòu)：成功發(fā)行12000份，基金成立項(xiàng)目金額（元）備注資產(chǎn)現(xiàn)金12000資產(chǎn)合計(jì)12000負(fù)債0凈資產(chǎn)12000基金份額（份）12000（份）基金凈值1.00基金成立初始資產(chǎn)負(fù)債表步驟3：基金運(yùn)作、開(kāi)放申購(gòu)/贖回第一天，張老師投入10000元、在每股10元的價(jià)位買入1000股“太空電子”股票。到當(dāng)天收市，“太空電子”的股價(jià)漲到每股11元，“張氏小盤”持有的1000股“太空電子”市值為11000元，則第一天收市后“張氏小盤”基金的資產(chǎn)負(fù)債表如下：項(xiàng)目金額（元）備注資產(chǎn)現(xiàn)金2000太空電子股票11000資產(chǎn)合計(jì)13000負(fù)債0凈資產(chǎn)13000基金份額（份）12000（份）基金凈值1.0833“張氏小盤”基金資產(chǎn)負(fù)債表第二天基金表現(xiàn)。第二天，“太空電子”股價(jià)繼續(xù)上漲，收市收到了每股12元，則第二天收市后“張氏小盤”基金的資產(chǎn)負(fù)債表見(jiàn)下表：項(xiàng)目金額（元）備注資產(chǎn)現(xiàn)金2000太空電子股票12000資產(chǎn)合計(jì)14000負(fù)債0凈資產(chǎn)14000基金份額（份）12000（份）基金凈值1.1667步驟4：基金的持續(xù)運(yùn)作、申購(gòu)/贖回收費(fèi)模式與申購(gòu)份額、贖回金額的確定（一）收費(fèi)模式與申購(gòu)費(fèi)率（二）前端收費(fèi)模式下申購(gòu)份額的確定1、全額費(fèi)率下申購(gòu)份額的確定申購(gòu)份數(shù)＝（申購(gòu)金額－申購(gòu)費(fèi)用）/申購(gòu)日基金份額凈值申購(gòu)費(fèi)用＝申購(gòu)金額×申購(gòu)費(fèi)率2、凈額費(fèi)率下申購(gòu)份額的確定申購(gòu)份額＝凈申購(gòu)金額/申購(gòu)當(dāng)日基金份額凈值凈申購(gòu)金額＝申購(gòu)金額/（1+申購(gòu)費(fèi)率）申購(gòu)費(fèi)用＝凈申購(gòu)金額×申購(gòu)費(fèi)率（三）后端收費(fèi)模式下申購(gòu)份額的確定1、全額費(fèi)率下申購(gòu)份額與申購(gòu)費(fèi)用的確定申購(gòu)份數(shù)＝申購(gòu)金額/申購(gòu)日基金份額凈值后端申購(gòu)費(fèi)用＝申購(gòu)金額×申購(gòu)費(fèi)率2、凈額費(fèi)率下申購(gòu)份額與申購(gòu)費(fèi)用的確定申購(gòu)份數(shù)=凈申購(gòu)金額/申購(gòu)日基金份額凈值凈申購(gòu)金額＝申購(gòu)金額/（1+申購(gòu)費(fèi)率）后端申購(gòu)費(fèi)用＝凈申金額×申購(gòu)費(fèi)率開(kāi)放式基金的募集、核準(zhǔn)開(kāi)放式基金的認(rèn)購(gòu)開(kāi)放式基金的合同生效開(kāi)放式基金的申購(gòu)、贖回：股票、債券型基金的申購(gòu)、贖回原則“未知價(jià)”交易原則“金額申購(gòu)、份額贖回”原則貨幣型基金的申購(gòu)、贖回原則“確定價(jià)”原則“金額申購(gòu)、份額贖回”原則開(kāi)放式基金的設(shè)計(jì)（四）贖回金額的確定贖回金額＝贖回總額－贖回費(fèi)用其中：贖回總額＝贖回?cái)?shù)量×贖回日基金份額凈值贖回費(fèi)用＝贖回總額×贖回費(fèi)率贖回費(fèi)率一般按持有時(shí)間的長(zhǎng)短分級(jí)設(shè)置，持有時(shí)間越長(zhǎng)，適用的贖回費(fèi)率越低。實(shí)行后端收取認(rèn)購(gòu)（申購(gòu)）費(fèi)的基金，還應(yīng)扣除后端認(rèn)購(gòu)（申購(gòu)）費(fèi)，才是投資者最終得到的贖回金額：贖回金額＝贖回總額－后端收費(fèi)金額－贖回費(fèi)用申購(gòu)/贖回劉同學(xué)在基金發(fā)行的時(shí)候就認(rèn)購(gòu)了200份基金，他想再買300元，并于第三天向基金公司提出申請(qǐng)（購(gòu)買已經(jīng)發(fā)行的基金份額的行為稱為“申購(gòu)”），并按照基金凈值購(gòu)買基金份額，劉同學(xué)和“張氏小盤”基金交易情況如下：劉同學(xué)凈申購(gòu)金額＝300元÷（1＋1.5％）＝295.56元?jiǎng)?/p>