權(quán)益基金風格策略分析報告：滬深300高勝率基金篩選

證券研究報告權(quán)益基金風格策略系列報告之八：相比滬深300高勝率的基金篩選與風格比較證券分析師2024年8月19日報告摘要

滬深300指數(shù)的風格特征：1）市值規(guī)模分布上以大盤藍籌股為主。2）行業(yè)配置呈啞鈴型配置結(jié)構(gòu)，均衡配置偏價值風格的金融行業(yè)和偏成長風格的消費、科技、新能源和醫(yī)藥行業(yè)。3）今年以來收益主要來自銀行、公用事業(yè)。

高勝率主動與量化產(chǎn)品的篩選：1）滬深300指數(shù)的風格特征可以歸結(jié)為市值和行業(yè)兩個因子，從兩個因子篩選風格暴露接近該指數(shù)的產(chǎn)品：市值暴露以大盤藍籌股為主，行業(yè)配置相比滬深300的偏離度較低。2）風格暴露以滬深300為主的產(chǎn)品中，季度勝率超60%的產(chǎn)品有21只，包括7只主動權(quán)益基金和14只主動量化基金。3）相比滬深300高勝率的指增基金有27只，其中25只滬深300指增基金，2只100指增基金。

高勝率主動權(quán)益產(chǎn)品的風格分析：1）業(yè)績表現(xiàn)：劉曉管理以來每年均跑贏滬深300，林樂峰、張露和肖覓偏均衡成長風格，兼具上漲彈性和抗跌性，王曉寧抗跌性強、在上漲市也能跟上市場，盧玉姍側(cè)重于倉位擇時來控制回撤，抗跌性較強。2）板塊配置：嘉實研究阿爾法相比滬深300的板塊偏離度最低，其他組合呈現(xiàn)一定板塊偏離，且整體傾向于低配金融板塊。3）持倉風格：劉曉、王曉寧、勞杰男和黃耀鋒持倉更集中于大盤股。林樂峰偏好穩(wěn)健成長股，估值和盈利成長性暴露偏低。4）選股表現(xiàn)：劉曉和王曉寧在策略上注重追求行業(yè)內(nèi)的高選股勝率。

高勝率主動量化產(chǎn)品的風格分析：1）業(yè)績表現(xiàn)：杜曉海和左金保在不同行情下兼有小幅的超額收益，張弘弢和盛澤更擅長防守，且在上漲市也能跟上市場。2）板塊配置：有板塊偏離的管理人傾向于低配金融板塊，超配周期或制造板塊。3）持倉風格：提云濤、盛澤、張弘弢等在小盤股的暴露較低，錢亞婷、黃瑞慶等有一定的小盤股倉位。

高勝率指數(shù)增強產(chǎn)品的篩選與風格比較：1）業(yè)績表現(xiàn)：由于現(xiàn)金比例要求，指增基金相比滬深300的上漲彈性整體偏低、抗跌性更強。2）板塊配置：郎騁成（中觀行業(yè)偏離策略）、殷瑞飛、楊超等管理人在個別報告期相比基準有10%以上的行業(yè)偏離，胡弈、董梁和孫悅等會控制行業(yè)偏離。3）持倉風格：夏高和劉旺、殷瑞飛等持倉偏向低估值、高盈利成長，申慶偏向價值，王平和王巖、李笑薇和方旻等風格相對均衡。

風險提示：1）本報告是基于公募基金歷史數(shù)據(jù)進行的客觀分析，樣本基金可能存在錯漏導致結(jié)果偏差。2）基金過往的情況不代表未來表現(xiàn)。3）本報告涉及的基金不構(gòu)成投資建議。2目錄CO

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S滬深300指數(shù)的風格特征高勝率主動與量化產(chǎn)品的篩選與風格比較高勝率指數(shù)增強產(chǎn)品的篩選與風格比較風險提示31.1市值規(guī)模分布上以大盤藍籌股為主?成分股市值規(guī)模分布上以大盤股為主，總市值超千億股票的權(quán)重不低于70%。2021年以來，滬深300成分股中總市值超過1000億元的股票權(quán)重合計均不低于70%，以大盤股為主。滬深300指數(shù)不同市值規(guī)模成分股的權(quán)重統(tǒng)計>1000億500-1000億200-500億<200億100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%20210630202112312022063020221231202306302023123120240630資料：Wind，平安證券研究所；截至日期2024/6/3041.2行業(yè)配置呈啞鈴型配置結(jié)構(gòu)?成分股行業(yè)分布呈現(xiàn)啞鈴型配置結(jié)構(gòu)，均衡配置偏價值風格的金融行業(yè)和偏成長風格的消費、科技、新能源和醫(yī)藥行業(yè)。滬深300指數(shù)的成分行業(yè)分布長期相對穩(wěn)定，截至2024年6月末，銀行和非銀金融的權(quán)重占比合計超過20%，食品飲料、電子、電力設備和醫(yī)藥生物的權(quán)重占比合計超過30%。滬深300指數(shù)不同市值規(guī)模成分股的權(quán)重統(tǒng)計（%）行業(yè)2022063111.1212.728.947.2213.137.92022123111.312.469.347.1711.717.482.793.183.353.883.353.261.562.212.672.091.741.131.251.822023063010.9311.269.357.8711.256.562.983.353.125.323.353.452.262.162.52023123111.6711.829.758.798.387.62024063013.1410.169.058.997.176.214.694.153.753.733.633.622.962.412.272.242.122.081.981.69銀行食品飲料非銀金融電子電力設備醫(yī)藥生物公用事業(yè)有色金屬交通運輸計算機2.513.622.653.623.673.171.051.992.521.881.421.251.181.773.363.553.134.573.433.272.472.252.242.011.961.861.6汽車家用電器通信機械設備基礎化工建筑裝飾2.312.041.641.451.59石油石化煤炭農(nóng)林牧漁1.71資料：Wind，平安證券研究所；截至日期2024/6/3051.3今年以來收益主要來自銀行、公用事業(yè)?從滬深300指數(shù)的行業(yè)收益貢獻拆解來看，銀行和公用事業(yè)行業(yè)收益貢獻突出，食品飲料和醫(yī)藥生物拖累收益表現(xiàn)。從絕對收益拆解的角度來看，對滬深300成分股今年以來的收益貢獻（漲跌幅乘以成分股權(quán)重）按申萬一級行業(yè)維度進行匯總，得到各行業(yè)的收益貢獻。結(jié)果顯示銀行和公用事業(yè)行業(yè)的絕對收益貢獻最大，分別為2.35%和0.95%；而食品飲料和醫(yī)藥生物行業(yè)的收益貢獻分別為-1.72%和-1.32%。今年以來滬深300指數(shù)行業(yè)維度的收益貢獻拆解3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%資料：Wind，平安證券研究所；行業(yè)取申萬一級行業(yè)，截至日期2024/8/66目錄CO

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S滬深300指數(shù)的風格特征高勝率主動與量化產(chǎn)品的篩選與風格比較高勝率指數(shù)增強產(chǎn)品的篩選與風格比較風險提示72.1風格暴露以滬深300為主的產(chǎn)品篩選?滬深300指數(shù)的風格特征可以歸結(jié)為市值和行業(yè)兩個因子，從兩個因子篩選風格暴露接近該指數(shù)的產(chǎn)品。具體篩選條件如下：1）基金類型為普通股票型、偏股混合型和最近4個季度平均股票倉位超過60%的靈活配置型基金；2）市值暴露以大盤藍籌股為主。2019年以來各半年度滬深300成分股持倉占股票總持倉的平均比重超過50%；3）行業(yè)配置相比滬深300的偏離度較低。2019年以來各半年度行業(yè)配置權(quán)重相比指數(shù)的最大偏離度平均不超過10%，單一半年度最高不超過20%；4）基金經(jīng)理任職滿2年，2019年以來任職的產(chǎn)品自任職以來開始統(tǒng)計因子暴露情況；5）截至2024年6月末基金規(guī)模不低于2億元。?

經(jīng)過篩選符合條件的基金共36只。風格暴露以滬深300為主的產(chǎn)品篩選邏輯?

持倉以滬深300成分股為主市值暴露?

滬深300成分股平均持倉占比超過50%滬深300風格基金篩選?

行業(yè)配置相比滬深300偏離度低?

2019年以來平均最大行業(yè)偏離不超過10%，單一半年度最大行業(yè)偏離不超過20%行業(yè)暴露資料：平安證券研究所82.1風格暴露以滬深300為主的產(chǎn)品篩選?36只產(chǎn)品中跑贏滬深300季度勝率超60%的產(chǎn)品有21只，以量化策略基金為主。其中，包括7只主動權(quán)益基金和14只主動量化基金。?

主動策略中盧玉姍、林樂峰、劉曉的季度勝率不低于80%，量化策略中提云濤、錢亞婷的季度勝率不低于80%。2019年以來相比滬深300季度勝率超60%的產(chǎn)品名單（%）基金規(guī)模

最大行業(yè)

平均最大

300成分股平

300成分股最管理以來年化跟蹤誤差8.95策略基金代碼基金名稱基金經(jīng)理任職日期季度勝率（億元）3.52偏離16.6717.1312.5018.6214.273.80偏離9.938.749.277.857.953.047.622.556.483.613.014.522.763.206.383.872.987.354.004.304.32均占比51.1452.2460.2265.3367.2658.8157.7789.5454.5763.2167.9385.4880.7165.4564.8764.5685.9564.6978.9076.1668.61低占比38.2939.8554.9554.9745.5950.5245.5686.3647.8354.7960.9578.3361.5853.8829.2353.4876.1440.9671.2560.7751.21001181.OF001667.OF011980.OF南方改革機遇南方轉(zhuǎn)型增長A國富匠心精選A國富策略回報A匯添富紅利增長A嘉實研究阿爾法A海富通風格優(yōu)勢中信保誠量化阿爾法A中歐互通精選A柏瑞量化增強A博道叁佰智航A東方岳盧玉珊林樂峰2019/1/252017/12/152021/11/302013/7/302019/4/262017/8/112020/9/285.71%81.82%80.00%77.27%75.00%72.73%66.67%86.36%80.00%77.27%75.00%72.73%72.73%72.73%72.73%72.73%68.18%68.18%66.67%63.64%63.64%39.333.418.26劉曉10.1911.509.32主動權(quán)益

450010.OF006259.OF000082.OF519013.OF004716.OF166007.OF000172.OF007470.OF002545.OF002837.OF001074.OF王曉寧16.858.90勞杰男,黃耀鋒張露,肖覓陸怡雯6.975.183.449.619.64提云濤2017/7/122021/11/32013/8/215.243.344.533.13錢亞婷10.315.278.43田漢卿,徐帥宇楊夢,劉瑋明盛澤14.2314.048.585.042019/6/518.737.745.952018/9/122016/11/22015/10/132016/9/282015/10/132018/9/35.12華夏網(wǎng)購精選A柏瑞量化驅(qū)動A海富通欣榮A張弘弢9.658.955.83盛豪,孔令燁杜曉海4.904.734.48主動量化519224.OF000877.OF000199.OF005635.OF005399.OF519965.OF001974.OF3.859.307.15柏瑞量化優(yōu)選盛豪,雷文淵高崇南,賀天元黃瑞慶7.145.154.65國泰量化策略收益A博時量化多策略A長信量化價值驅(qū)動A長信量化多策略A景順長城量化新動力2.335.064.972018/4/36.7614.146.707.57姚奕帆2022/1/282018/8/302016/7/1311.905.874.58左金保6.905.95黎海威6.687.224.77資料：Wind，平安證券研究所；截至日期2024/6/3092.2高勝率主動權(quán)益產(chǎn)品的風格分析：業(yè)績表現(xiàn)?歷年超額收益：劉曉管理以來每年均跑贏滬深300，勞杰男和黃耀鋒在2022、2023年跑輸3%-4%，其他管理人多數(shù)年份跑贏且跑輸時負超額較低。?

不同行情下超額收益：林樂峰、張露和肖覓偏均衡成長風格，兼具上漲彈性和抗跌性，王曉寧抗跌性強、在上漲市也能跟上市場，盧玉姍側(cè)重于倉位擇時來控制回撤，抗跌性較強。歷年相比滬深300超額收益（%）2021年以來上漲彈性VS抗跌性（%）21張露,肖覓陸怡雯林樂峰王曉寧基金代碼001181.OF001667.OF011980.OF450010.OF基金名稱基金經(jīng)理盧玉珊林樂峰劉曉任職日期

季度勝率

2019

2020

2021

2022

2023

今年以來南方改革機遇南方轉(zhuǎn)型增長A國富匠心精選A國富策略回報A2019/1/25

85.71%2017/12/15

81.82%

13.12

54.53

27.03

8.57

-0.422021/11/30

80.00%

12.06

3.272013/7/30

77.27%

3.21

27.18

23.42

6.77

1.52-36.36

17.09

7.436.79-1.660.6300246810---2.05-1-2-3-4-5王曉寧-2.58勞杰男,黃耀006259.OF

匯添富紅利增長A

勞杰男,黃耀鋒

2019/4/26

75.00%-29.46

17.45

-4.57

-3.27

11.51鋒000082.OF

嘉實研究阿爾法A519013.OF

海富通風格優(yōu)勢張露,肖覓2017/8/11

72.73%

8.22

25.03

15.62

4.330.31-2.480.17陸怡雯2020/9/2

66.67%

-

-

13.12

-2.11

2.15劉曉盧玉珊下跌市平均超額資料：Wind，平安證券研究所；截至日期2024/8/9102.2高勝率主動權(quán)益產(chǎn)品的風格分析：板塊配置?嘉實研究阿爾法按研究部模擬組合的策略來運作，相比滬深300的板塊偏離度最低，其他組合呈現(xiàn)一定板塊偏離，且整體傾向于低配金融板塊。?

長期超配板塊：盧玉姍和林樂峰超配制造和消費，陸怡雯和王曉寧超配制造，勞杰男和黃耀鋒偏向紅利質(zhì)量風格，相對超配周期。?階段性超配板塊：多數(shù)產(chǎn)品會階段性超配科技板塊，劉曉階段性超配制造板塊。相比滬深300板塊配置平均偏離度（%）基金代碼001181.OF001667.OF011980.OF450010.OF基金名稱基金經(jīng)理盧玉珊林樂峰劉曉季度勝率

最大行業(yè)偏離

平均最大偏離制造5.889.02-0.466.161.220.6111.49醫(yī)藥3.44周期1.062.203.73-2.595.901.16-4.23消費5.20科技1.83-1.660.371.88-3.181.640.86金融-17.40-16.32-14.37-8.55-5.46-3.72-6.89南方改革機遇南方轉(zhuǎn)型增長A國富匠心精選A國富策略回報A85.71%81.82%80.00%77.27%16.6717.1312.5018.6214.273.809.938.749.277.857.953.047.62-0.41-1.690.367.17-7.582.74王曉寧006259.OF

匯添富紅利增長A

勞杰男,黃耀鋒

75.00%-1.160.782.69000082.OF

嘉實研究阿爾法A519013.OF

海富通風格優(yōu)勢張露,肖覓72.73%66.67%-0.48-2.73陸怡雯9.611.50相比滬深300板塊配置單一報告期最高偏離度（%）基金代碼001181.OF001667.OF011980.OF450010.OF基金名稱基金經(jīng)理盧玉珊林樂峰劉曉季度勝率

最大行業(yè)偏離

平均最大偏離制造16.1618.238.95醫(yī)藥15.756.404.024.505.641.794.74周期8.257.2421.764.3827.603.590.90消費14.6121.37-2.3216.327.69科技13.597.04金融-9.42-4.62-3.00-1.835.33南方改革機遇南方轉(zhuǎn)型增長A國富匠心精選A國富策略回報A85.71%81.82%80.00%77.27%16.6717.1312.5018.6214.273.809.938.749.277.857.953.047.6213.4612.394.20王曉寧18.2312.242.79006259.OF

匯添富紅利增長A

勞杰男,黃耀鋒

75.00%000082.OF

嘉實研究阿爾法A519013.OF

海富通風格優(yōu)勢張露,肖覓72.73%66.67%1.483.28-0.40-1.87陸怡雯9.6119.515.117.27資料：Wind，平安證券研究所；截至日期2023/12/31112.2高勝率主動權(quán)益產(chǎn)品的風格分析：持倉風格?市值規(guī)模：劉曉、王曉寧、勞杰男和黃耀鋒持倉更集中于大盤股，在小盤股的倉位暴露明顯較低，其他管理人會有一定的小盤股倉位。不同市值規(guī)模股票平均倉位統(tǒng)計（%）?

PE估值VS盈利成長性：林樂峰偏好穩(wěn)健成長股，相比其他管理人估值和盈利成長性暴露偏低，盧玉姍、張露和肖覓、勞杰男和黃耀鋒持倉的盈利成長性更高，偏向成長或質(zhì)量風格，另外王曉寧持倉的估值也較高?；鸫a001181.OF001667.OF011980.OF基金名稱基金經(jīng)理盧玉珊林樂峰劉曉<200億

200-500億

500-1000億

>1000億南方改革機遇南方轉(zhuǎn)型增長A國富匠心精選A20.2920.768.8016.3121.0619.2315.5616.2117.5315.6210.0316.0716.4412.549.7429.5630.7038.3140.3450.6240.9141.72?

盈利質(zhì)量：劉曉持倉加權(quán)ROE高于其他管理人和滬深300，其他管理人持

450010.OF

國富策略回報A王曉寧11.13006259.OF

匯添富紅利增長A

勞杰男,黃耀鋒

8.29倉ROE低于滬深300。000082.OF

嘉實研究阿爾法A519013.OF

海富通風格優(yōu)勢張露,肖覓17.1417.7612.5613.79陸怡雯2022年以來持倉加權(quán)PE估值與盈利成長性2022年以來持倉加權(quán)PE估值與盈利質(zhì)量454035302520154339353127231915王曉寧王曉寧張露,肖覓劉曉陸怡雯張露,肖覓盧玉珊陸怡雯盧玉珊劉曉滬深300勞杰男,黃耀鋒勞杰男,黃耀鋒滬深300林樂峰林樂峰15202530盈利成長性（%）35404510111213141516171819ROE（%）資料：Wind，平安證券研究所；截至日期2023/12/31122.2高勝率主動權(quán)益產(chǎn)品的風格分析：選股表現(xiàn)?假定前十大重倉股維持季度內(nèi)持倉不變，比較了基金經(jīng)理之間選股的勝率（正超額重倉股數(shù)量占比）和賠率（超額>20%重倉股數(shù)量占比）。?

劉曉和王曉寧在策略上注重追求行業(yè)內(nèi)的高選股勝率，其他管理人勝率也在50%以上。劉曉和王曉寧在勝率和賠率表現(xiàn)上均更為突出，劉曉正超額行業(yè)集中于周期板塊，王曉寧正超額行業(yè)集中于在消費和金融板塊。正超額重倉股所屬行業(yè)的數(shù)量分布板塊金融行業(yè)盧玉珊8.03%7.30%0.00%0.73%0.73%2.19%0.73%14.60%0.00%2.19%0.00%0.00%0.00%8.03%0.73%12.41%10.22%0.73%3.65%0.00%4.38%2.19%1.46%7.30%0.73%1.46%4.38%4.38%1.46%林樂峰12.60%0.79%0.00%2.36%0.00%1.57%0.00%23.62%1.57%0.00%0.00%0.00%2.36%14.96%0.00%5.51%7.09%5.51%10.24%0.79%3.15%0.79%2.36%0.00%0.00%0.79%1.57%0.79%1.57%劉曉1.43%2.86%0.00%7.14%4.29%8.57%1.43%8.57%1.43%0.00%0.00%0.00%0.00%10.00%1.43%1.43%7.14%2.86%0.00%0.00%0.00%2.86%8.57%1.43%0.00%14.29%2.86%10.00%1.43%王曉寧12.12%9.70%3.03%3.64%3.03%6.06%0.00%16.36%0.00%3.64%1.21%0.00%0.61%6.67%0.61%6.06%10.91%1.82%1.82%0.61%0.00%0.00%2.42%0.00%0.61%4.24%4.24%0.61%0.00%勞杰男,黃耀鋒

張露,肖覓陸怡雯10.10%8.08%6.06%4.04%1.01%10.10%0.00%10.10%2.02%0.00%2.02%0.00%0.00%5.05%0.00%5.05%8.08%5.05%17.17%2.02%0.00%0.00%0.00%1.01%1.01%1.01%1.01%0.00%0.00%銀行18.05%5.26%4.51%0.00%2.26%4.51%1.50%16.54%1.50%0.00%0.75%1.50%0.00%4.51%3.01%6.77%4.51%0.75%0.00%2.26%4.51%4.51%6.77%1.50%0.00%2.26%1.50%0.75%0.00%24.32%28.38%0.68%0.00%1.35%7.43%0.00%20.95%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%4.05%0.00%1.35%8.11%0.68%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%2.70%0.00%0.00%0.00%非銀金融房地產(chǎn)通信計算機科技消費電子傳媒季度重倉股靜態(tài)持有勝率VS賠率食品飲料紡織服飾輕工制造農(nóng)林牧漁社會服務美容護理家用電器商貿(mào)零售醫(yī)藥生物電力設備機械設備汽車50%45%40%35%30%醫(yī)藥制造25%20%15%10%5%劉曉王曉寧勞杰男,黃耀建筑材料煤炭陸怡雯鋒林樂峰基礎化工交通運輸建筑裝飾有色金屬公用事業(yè)石油石化鋼鐵張露,肖覓盧玉珊周期0%40%50%60%70%80%選股勝率資料：Wind，平安證券研究所；截至日期2024/6/30132.2高勝率主動權(quán)益產(chǎn)品的風格分析：交易風格?勞杰男和黃耀鋒的單邊交易換手率每年在7倍以上，高于其他管理人。?

其他管理人中，林樂峰、張露和肖覓交易換手明顯偏低，陸怡雯交易換手相對中性。歷年持倉單邊換手率統(tǒng)計（%）持倉換手率基金代碼基金名稱基金經(jīng)理任職日期2019-2020202120222023001181.OF001667.OF011980.OF450010.OF006259.OF000082.OF519013.OF南方改革機遇南方轉(zhuǎn)型增長A國富匠心精選A國富策略回報A匯添富紅利增長A嘉實研究阿爾法A海富通風格優(yōu)勢盧玉珊林樂峰2019-1-252017-12-152021-11-302013-7-302019-4-262017-8-112020-9-2543.15

382.63

251.31

130.0854.61261.67

412.11336.17

349.94

348.54

391.50

331.90766.48

1018.61

956.58

723.80203.40

190.37

181.09

189.54

181.11396.09

401.78

642.65197.22

291.64

207.61

164.51劉曉---王曉寧勞杰男,黃耀鋒張露,肖覓陸怡雯---資料：Wind，平安證券研究所；截至日期2023/12/31142.3高勝率主動量化產(chǎn)品的風格分析：業(yè)績表現(xiàn)?與滬深300指增基金相比，也有滬深300增強策略的主動量化產(chǎn)品，這類產(chǎn)品運作不受成分股約束，可以全市場選股。?

歷年超額收益：提云濤、盛澤、盛豪和孔令燁、盛豪和雷文淵2019年以來每年均跑贏滬深300，張弘弢2020年以來每年的超額表現(xiàn)也較為突出。?不同行情下超額收益：杜曉海和左金保在不同行情下兼有小幅的超額收益，張弘弢和盛澤更擅長防守，且在上漲市也能跟上市場，黃瑞慶、盛豪和孔令燁、盛豪和雷文淵、錢亞婷相比滬深300的小盤股暴露更高，在滬深300走弱時超額更明顯。歷年相比滬深300超額收益（%）2021年以來上漲彈性VS抗跌性（%）基金代碼基金名稱基金經(jīng)理提云濤任職日期2017/7/122021/11/32013/8/2季度勝率86.36%80.00%77.27%75.00%72.73%72.73%72.73%72.73%72.73%68.18%68.18%66.67%63.64%63.64%20194.36-202018.53-202111.68-20223.74-4.264.49-0.902.688.844.73-2.765.382.5110.65-20236.265.753.394.896.4512.975.433.334.170.636.038.401.481.69今年以來1.8821004716.OF

中信保誠量化阿爾法A左金保杜曉海166007.OF000172.OF007470.OF002545.OF002837.OF001074.OF519224.OF000877.OF000199.OF005635.OF005399.OF519965.OF中歐互通精選A柏瑞量化增強A博道叁佰智航A東方岳錢亞婷5.48田漢卿,徐帥宇楊夢,劉瑋明盛澤-2.55--0.7220.4814.768.035.4420.342.3713.7511.86-8.5110.7813.0010.678.429.208.776.0316.66-0.63張弘弢高崇南,賀天2019/6/51.640姚奕帆楊夢,劉瑋明盛澤02元4682018/9/122016/11/22015/10/132016/9/282015/10/132018/9/311.07-13.280.5611.970.13-6.84-4.91-7.77提云濤田漢卿,徐帥黎海威華夏網(wǎng)購精選A柏瑞量化驅(qū)動A海富通欣榮A張弘弢3.72-1-2-3-4-5宇盛豪,孔令燁盛豪,雷文淵盛豪,孔令燁杜曉海0.61-1.180.80黃瑞慶柏瑞量化優(yōu)選盛豪,雷文淵高崇南,賀天元黃瑞慶國泰量化策略收益A博時量化多策略A長信量化價值驅(qū)動A長信量化多策略A0.742018/4/3-4.713.02錢亞婷姚奕帆2022/1/282018/8/302016/7/13左金保-0.180.4224.4218.389.889.750.452.043.50001974.OF

景順長城量化新動力黎海威-0.35下跌市平均超額資料：Wind，平安證券研究所；截至日期2024/8/9152.3高勝率主動量化產(chǎn)品的風格分析：板塊配置?板塊配置偏離度較低的管理人：提云濤、田漢卿和徐帥宇、盛豪和雷文淵、盛豪和孔令燁、高崇南和賀天元。?

相比于滬深300，有板塊偏離的管理人傾向于低配金融板塊，超配周期或制造板塊。相比滬深300板塊平均偏離度（%）季度勝率

最大行業(yè)偏離

平均最大偏離基金代碼基金名稱基金經(jīng)理提云濤制造-1.000.353.94-0.073.343.140.680.366.371.220.414.350.821.73醫(yī)藥0.44周期0.113.382.43-1.702.341.645.610.120.010.455.500.315.36-1.02消費0.95科技-0.761.55金融0.25004716.OF

中信保誠量化阿爾法A86.36%80.00%4.5310.315.2718.735.154.737.748.959.305.0614.146.707.226.902.556.483.613.013.873.204.522.766.382.987.354.004.324.30166007.OF000172.OF007470.OF000877.OF001074.OF002545.OF002837.OF519224.OF000199.OF005635.OF005399.OF中歐互通精選A柏瑞量化增強A博道叁佰智航A柏瑞量化優(yōu)選柏瑞量化驅(qū)動A東方岳錢亞婷0.47-0.68-2.980.69-5.09-0.42-5.960.18田漢卿,徐帥宇

77.27%-0.59-0.74-0.08-0.340.06-2.38-2.26-1.38-1.47-1.970.62楊夢,劉瑋明盛豪,雷文淵盛豪,孔令燁盛澤75.00%72.73%72.73%72.73%72.73%72.73%-4.39-2.88-3.740.36-0.09-0.63-1.44-9.57-1.16-5.42-5.04-4.64-1.03華夏網(wǎng)購精選A海富通欣榮A張弘弢-0.022.57杜曉海-0.231.000.85國泰量化策略收益A博時量化多策略A長信量化價值驅(qū)動A高崇南,賀天元

68.18%0.40-1.911.29黃瑞慶姚奕帆黎海威左金保68.18%66.67%63.64%63.64%-1.06-0.701.29-0.78-0.95-1.470.592.03001974.OF

景順長城量化新動力519965.OF

長信量化多策略A-1.390.03-0.30資料：Wind，平安證券研究所；截至日期2023/12/31162.3高勝率主動量化產(chǎn)品的風格分析：持倉風格?

市值規(guī)模：提云濤、盛澤、張弘弢、高崇南和賀天元在小盤股的暴露較不同市值規(guī)模股票平均倉位統(tǒng)計（%）基金代碼基金名稱基金經(jīng)理提云濤<200億

200-500億

500-1000億

>1000億低，錢亞婷、黃瑞慶等有一定的小盤股倉位。004716.OF

中信保誠量化阿爾法A2.999.2421.8518.0814.0312.3511.5717.2714.8417.589.8912.9912.7810.7911.1917.3311.5210.9011.1411.1815.7811.7612.2913.1316.1865.9935.7644.9353.3356.8759.7646.2247.9544.1759.9048.0755.9560.8547.30166007.OF000172.OF007470.OF002545.OF002837.OF001074.OF519224.OF000877.OF000199.OF005635.OF005399.OF519965.OF中歐互通精選A柏瑞量化增強A博道叁佰智航A東方岳錢亞婷21.79?

PE估值：多數(shù)產(chǎn)品持倉估值低于滬深300，其中盛澤、田漢卿和徐帥宇、田漢卿,徐帥宇

18.52楊夢,劉瑋明盛澤13.526.21提云濤較低；楊夢和劉瑋明、杜曉海持倉估值略高。華夏網(wǎng)購精選A柏瑞量化驅(qū)動A海富通欣榮A張弘弢9.68?

盈利成長性：多數(shù)產(chǎn)品持倉成長性高于滬深300，其中左金保、楊夢和劉瑋明較高，而提云濤持倉成長性明顯低于滬深300和其他管理人。盛豪,孔令燁杜曉海17.6916.4018.19柏瑞量化優(yōu)選盛豪,雷文淵?盈利質(zhì)量：多數(shù)產(chǎn)品持倉盈利質(zhì)量的暴露高于滬深300，其中左金保、黃國泰量化策略收益A博時量化多策略A長信量化價值驅(qū)動A長信量化多策略A高崇南,賀天元

4.37黃瑞慶姚奕帆左金保黎海威20.108.7710.6911.7212.4419.21瑞慶等管理人較高。6.96001974.OF

景順長城量化新動力10.982022年以來持倉加權(quán)PE估值與盈利成長性2022年以來持倉加權(quán)PE估值與盈利質(zhì)量32楊夢,劉瑋明杜曉海30282624222018杜曉海楊夢,劉瑋明張弘弢滬深300錢亞婷張弘弢282318滬深300錢亞婷黃瑞慶黃瑞慶左金保左金保姚奕帆盛豪,孔令燁姚奕帆黎海威黎海威盛豪,孔令燁

高崇南

賀天元,高崇南,賀天元提云濤盛豪,雷文淵田漢卿,徐帥宇盛豪,雷文淵盛澤田漢卿,徐帥宇提云濤盛澤15161718192021222310152025303540455055盈利成長性（%）ROE（%）資料：Wind，平安證券研究所；截至日期2023/12/31172.3高勝率主動量化產(chǎn)品的風格分析：交易風格?提云濤、盛澤、盛豪和雷文淵、盛豪和孔令燁等管理人交易換手偏低，偏向低頻量化策略。?

楊夢和劉瑋明、黃瑞慶等管理人交易換手較高，偏向高頻量化策略。歷年持倉股票單邊換手率統(tǒng)計（%）持倉換手率2021基金代碼基金名稱基金經(jīng)理任職日期2019194.07-202098.77-20222023004716.OF

中信保誠量化阿爾法A提云濤錢亞婷2017-7-122021-11-32013-8-297.29-94.81131.45166007.OF000172.OF007470.OF002545.OF002837.OF001074.OF519224.OF000877.OF000199.OF005635.OF005399.OF519965.OF中歐互通精選A柏瑞量化增強A博道叁佰智航A東方岳1068.54

567.09203.05

251.50田漢卿,徐帥宇楊夢,劉瑋明盛澤364.53-392.86619.50472.5029.77289.3790.18356.09648.95216.352019-6-5775.71

1028.24

1018.82325.33

151.41

243.02595.95

1097.13

513.502018-9-122016-11-22015-10-132016-9-282015-10-132018-9-3234.92142.44329.83171.35410.50657.14華夏網(wǎng)購精選A柏瑞量化驅(qū)動A海富通欣榮A張弘弢盛豪,孔令燁杜曉海313.0993.95189.80519.96256.24590.35152.83606.17185.93527.77柏瑞量化優(yōu)選盛豪,雷文淵高崇南,賀天元黃瑞慶296.26548.66國泰量化策略收益A博時量化多策略A長信量化價值驅(qū)動A長信量化多策略A2018-4-31296.56

621.20

1319.04

1430.06

1733.84姚奕帆2022-1-282018-8-302016-7-13----584.16670.67569.99左金保492.97325.24328.93418.90380.86417.82254.36668.38001974.OF

景順長城量化新動力黎海威資料：Wind，平安證券研究所；截至日期2023/12/3118目錄CO

N

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S滬深300指數(shù)的風格特征高勝率主動與量化產(chǎn)品的篩選與風格比較高勝率指數(shù)增強產(chǎn)品的篩選與風格比較風險提示193.1高勝率指數(shù)增強基金的篩選?

從兩個因子篩選風格暴露接近滬深300的指增基金。具體篩選條件如下：1）基金類型為指數(shù)增強型基金；2）市值暴露以大盤藍籌股為主。2019年以來各半年度滬深300成分股持倉占股票總持倉的平均比重超過80%；3）行業(yè)配置相比滬深300的偏離度較低。2019年以來各半年度行業(yè)配置權(quán)重相比指數(shù)的最大偏離度平均不超過10%，單一半年度最高不超過20%；4）基金經(jīng)理任職滿2年，2019年以來任職的產(chǎn)品自任職以來開始統(tǒng)計因子暴露情況；5）截至2024年6月末基金規(guī)模不低于2億元。?

進一步篩選出相比滬深300高勝率的指增基金有27只，其中25只為滬深300指增基金，2只100指數(shù)（巨潮100、中證100）增強基金。相比滬深300高勝率的指數(shù)增強基金名單（%）基金規(guī)模（億元）4.50平均最大行業(yè)

300成分股持

管理以來年化

19年以來季度

22年以來季度基金代碼基金名稱基金經(jīng)理任職日期最大行業(yè)偏離偏離4.271.901.665.542.032.352.251.471.337.122.693.222.123.331.452.252.211.903.042.702.532.295.795.785.700.914.92倉占比87.7390.6990.4196.7494.5782.9496.6094.0687.6495.0587.3582.9185.7389.7682.9485.7290.3187.3896.4488.2586.6585.7092.9398.8991.9496.9199.52跟蹤誤差4.382.982.405.692.553.473.373.333.784.394.084.443.563.362.913.563.422.913.673.283.145.864.434.635.062.256.76勝率勝率004513.OF海富通滬深300指數(shù)增強A朱斌全,林立禾董梁,孫悅鄒巍,李玉剛郎騁成2019/10/152018/11/192020/4/16.432.735.0512.522.833.5217.132.792.5510.673.015.1618.734.762.983.303.253.1612.5012.503.293.377.156.539.171.306.8183.33%81.82%81.25%80.00%78.57%78.57%77.78%77.27%77.27%77.27%76.92%75.00%75.00%75.00%72.73%72.73%72.73%70.00%70.00%70.00%68.18%68.18%68.18%68.18%66.67%63.64%61.54%80.00%80.00%70.00%70.00%80.00%80.00%70.00%70.00%70.00%90.00%80.00%80.00%70.00%80.00%70.00%90.00%80.00%70.00%70.00%70.00%80.00%70.00%70.00%80.00%66.67%70.00%70.00%002310.OF

創(chuàng)金合信滬深300指數(shù)增強A3.44008238.OF004788.OF003015.OF005530.OF008592.OF003876.OF006020.OF163407.SZ005870.OF007044.OF中泰滬深300指數(shù)增強A富榮滬深300增強A2.732020/7/162020/10/292020/11/32019/12/272016/12/92018/6/292010/11/22021/3/514.027.52中金滬深300指數(shù)增強A匯添富滬深300指數(shù)增強A天弘滬深300指數(shù)增強A華寶滬深300指數(shù)增強A廣發(fā)滬深300指數(shù)增強A興全滬深300指數(shù)增強A鵬華滬深300指數(shù)增強A博道滬深300指數(shù)增強A耿帥軍,王陽峰許一尊29.7419.5315.109.63楊超徐林明,王正趙杰申慶63.2726.399.48蘇俊杰楊夢2019/4/262019/6/112020/5/7007143.OF

國投瑞銀滬深300量化增強A殷瑞飛12.884.50165310.OF000176.OF100038.OF450008.OF建信滬深300增強A嘉實滬深300增強A富國滬深300增強A國富滬深300指數(shù)增強A梁洪昀,薛玲龍昌倫,劉斌李笑薇,方旻張志強2018/9/122009/12/232013/3/212021/11/42021/12/12021/12/22017/2/102017/11/242015/2/112015/6/814.53114.483.99005113.OF

平安滬深300指數(shù)量化增強A俞瑤3.08561300.SH561990.SH004190.OF004881.OF161607.SZ163808.OF009059.OF166802.OF010908.OF國泰滬深300增強策略ETF招商滬深300增強策略ETF招商滬深300指數(shù)增強A中銀滬深300指數(shù)增強A融通巨潮100AB梁杏,吳中昊蘇燕青,王巖王平,王巖趙志華17.225.3810.145.27蔡志偉,熊俊杰趙建忠4.38中銀中證100指數(shù)增強南方滬深300增強A3.43解銳2022/2/182021/8/32.15浙商滬深300指數(shù)增強A大成滬深300增強A胡羿2.19夏高,劉旺2021/2/233.22資料：Wind，平安證券研究所；截至日期2024/6/30203.2高勝率指增基金的風格分析：業(yè)績表現(xiàn)?歷年超額收益：選股超額更明顯疊加打新增厚收益，2022年以前整體更容易跑贏滬深300，此后跑贏難度增加。2022年以來申慶超額表現(xiàn)突出。?

不同行情下超額收益：由于現(xiàn)金比例要求股票倉位低于95%，相比滬深300的上漲彈性整體偏低、抗跌性更強，在彈性表現(xiàn)上郎騁成、蘇燕青和王巖有一定的上漲市超額表現(xiàn)。指數(shù)增強基金歷年超額收益及2021年以來上漲市、下跌市超額表現(xiàn)（%）基金代碼基金名稱基金經(jīng)理任職日期

季度勝率

2019202020219.613.917.2715.362.103.2720221.882.115.346.793.474.820.497.63-1.231.018.212.564.590.773.511.920.42-0.613.954.142.211.233.79-0.04-2023

2024以來

下跌市平均超額

上漲市平均超額004513.OF海富通滬深300指數(shù)增強A朱斌全,林立禾

2019-10-15

83.33%-8.313.503.083.40-0.094.767.223.725.072.43-2.301.213.38-0.177.112.825.250.003.151.79-1.321.960.153.494.252.131.063.096.402.422.272.034.052.902.864.602.432.795.712.682.113.820.193.550.575.744.00-0.022.314.593.483.454.654.225.663.392.154.363.263.534.003.544.352.530.183.954.003.303.193.223.330.823.461.181.611.750.932.353.612.651.703.891.670.37002310.OF

創(chuàng)金合信滬深300指數(shù)增強A董梁,孫悅鄒巍,李玉剛郎騁成2018-11-19

81.82%6.6914.48008238.OF004788.OF003015.OF005530.OF008592.OF163407.SZ003876.OF006020.OF005870.OF165310.OF中泰滬深300指數(shù)增強A富榮滬深300增強A2020-4-181.25%80.00%------0.872.162020-7-16--中金滬深300指數(shù)增強A匯添富滬深300指數(shù)增強A天弘滬深300指數(shù)增強A興全滬深300指數(shù)增強A華寶滬深300指數(shù)增強A廣發(fā)滬深300指數(shù)增強A鵬華滬深300指數(shù)增強A建信滬深300增強A耿帥軍,王陽峰

2020-10-29

78.57%-0.71-0.10-0.07-1.13-1.820.66許一尊楊超2020-11-378.57%-2019-12-27

77.78%-10.73

10.48申慶2010-11-22016-12-92018-6-292021-3-52020-5-72019-6-112019-4-262013-3-2177.27%3.161.49-1.173.280.36-徐林明,王正趙杰77.27%

10.48

16.7977.27%

11.33

19.44蘇俊杰梁洪昀,薛玲殷瑞飛楊夢76.92%75.00%75.00%75.00%72.73%-----1.51-1.38-0.270.006.609.413.225.144.961.34-007143.OF

國投瑞銀滬深300量化增強A-14.5615.3214.17-3.925.32-007044.OF450008.OF100038.OF000176.OF561300.SH561990.SH博道滬深300指數(shù)增強A國富滬深300指數(shù)增強A富國滬深300增強A-張志強7.352.763.89--1.14-0.03-0.41-2.332.73李笑薇,方旻

2009-12-23

72.73%嘉實滬深300增強A龍昌倫,劉斌梁杏,吳中昊蘇燕青,王巖俞瑤2018-9-122021-12-12021-12-22021-11-42015-6-872.73%70.00%70.00%70.00%68.18%68.18%68.18%國泰滬深300增強策略ETF招商滬深300增強策略ETF---005113.OF

平安滬深300指數(shù)量化增強A----0.71-0.431.10163808.OF161607.SZ004190.OF004881.OF009059.OF166802.OF010908.OF中銀中證100指數(shù)增強融通巨潮100AB趙建忠6.065.154.564.22-10.5615.4115.2919.05-0.301.550.926.98-蔡志偉,熊俊杰

2015-2-11招商滬深300指數(shù)增強A中銀滬深300指數(shù)增強A南方滬深300增強A王平,王巖趙志華解銳2017-2-100.302017-11-24

68.18%-1.02-2.51-0.84-1.592022-2-182021-8-32021-2-2366.67%63.64%61.54%浙商滬深300指數(shù)增強A大成滬深300增強A胡羿---1.743.47夏高,劉旺---資料：Wind，平安證券研究所；截至日期2024/8/9213.2高勝率指增基金的風格分析：持倉風格?

市

值

規(guī)模：2只100指增基金更集中于大盤股，300指增基金中楊夢、許一尊、龍昌倫和劉斌有一定的小盤股倉位。?

PE估值VS盈利成長性：夏高和劉旺、殷瑞飛等持倉偏向低估值、高盈利成長，申慶偏向價值，王平和王巖、李笑薇和方旻等風格相對均衡。?盈利質(zhì)量：多數(shù)產(chǎn)品持倉盈利質(zhì)量的暴露高于滬深300，其中夏高和劉旺、殷瑞飛等管理人較高。不同市值規(guī)模股票平均倉位統(tǒng)計（%）2022年以來持倉加權(quán)PE估值與盈利成長性32302826242220基金代碼基金名稱基金經(jīng)理龍昌倫,劉斌董梁,孫悅耿帥軍,王陽峰徐林明,王正王平,王巖朱斌全,林立禾郎騁成<200億7.464.031.901.535.343.330.395.857.4710.571.643.7810.565.463.120.342.870.135.062.012.610.534.681.453.460.122.83200-500億

500-1000億

>1000億趙俞建瑤忠梁杏,吳中昊趙志華趙杰蔡志偉,熊俊杰朱斌全,林立禾鄒巍,李玉剛000176.OF嘉實滬深300增強A10.307.077.908.3410.179.584.346.418.388.688.5910.219.208.409.726.9411.378.4811.292.2811.220.938.636.108.7913.4411.7715.8114.4720.6216.8616.1914.2516.3611.2017.8916.9817.3613.6616.5811.7513.1118.9124.6924.3616.073.1059.6966.6862.9563.7262.1663.6268.0564.6759.9657.0264.9966.3856.5966.2765.5968.2552.9158.2160.6987.2460.4084.0962.9065.0163.2558.9466.16楊夢002310.OF

創(chuàng)金合信滬深300指數(shù)增強A滬深300003015.OF003876.OF004190.OF004513.OF004788.OF004881.OF中金滬深300指數(shù)增強A華寶滬深300指數(shù)增強A招商滬深300指數(shù)增強A海富通滬深300指數(shù)增強A富榮滬深300增強A許一尊

胡羿楊超,龍昌倫

劉斌董梁,孫悅解銳王平,王巖蘇燕青,王巖梁洪昀,薛玲李笑薇

方旻,耿帥軍,王陽峰夏高

劉旺,蘇俊杰徐林明,王正殷瑞飛申慶郎騁成張志強中銀滬深300指數(shù)增強A趙志華005113.OF

平安滬深300指數(shù)量化增強A俞瑤005530.OF005870.OF006020.OF007044.OF匯添富滬深300指數(shù)增強A鵬華滬深300指數(shù)增強A廣發(fā)滬深300指數(shù)增強A博道滬深300指數(shù)增強A許一尊0102030盈利成長性（%）4050蘇俊杰趙杰楊夢2022年以來持倉加權(quán)PE估值與盈利質(zhì)量007143.OF

國投瑞銀滬深300量化增強A殷瑞飛32302826242220俞瑤鄒巍,李玉剛梁杏,吳中昊趙杰趙志華008238.OF008592.OF009059.OF010908.OF100038.OF161607.SZ163407.SZ163808.OF165310.OF166802.OF450008.OF561300.SH561990.SH中泰滬深300指數(shù)增強A天弘滬深300指數(shù)增強A南方滬深300增強A鄒巍,李玉剛楊超朱斌全

林立禾,趙建忠楊夢解銳滬深300大成滬深300增強A夏高,劉旺李笑薇,方旻蔡志偉,熊俊杰申慶胡羿,蔡志偉

熊俊杰許一尊龍昌倫,劉斌富國滬深300增強A李笑薇,方旻王平,王巖楊超董梁,孫悅解銳融通巨潮100AB梁洪昀,薛玲興全滬深300指數(shù)增強A中銀中證100指數(shù)增強建信滬深300增強A20.797.44蘇燕青,王巖徐林明,王正夏高,劉旺趙建忠耿帥軍,王陽峰蘇俊杰張志強梁洪昀,薛玲胡羿16.1817.7816.8625.0518.00殷瑞飛浙商滬深300指數(shù)增強A國富滬深300指數(shù)增強A國泰滬深300增強策略ETF招商滬深300增強策略ETF申慶郎騁成張志強梁杏,吳中昊蘇燕青,王巖14151617181920212223ROE（%）資料：Wind，平安證券研究所；截至日期2023/12/31223.2高勝率指增基金的風格分析：板塊配置?

行業(yè)偏離情況：郎騁成（中觀行業(yè)偏離策略）、殷瑞飛、楊超等管理人在個別報告期相比基準有10%以上的行業(yè)偏離，胡弈、董梁和孫悅等會控制行業(yè)偏離。?

超配消費、金融的管理人：申慶選股更看重估值要求，相對基準超配消費和金融板塊，另外2只100指增基金也超配消費和金融板塊。指數(shù)增強基金相比滬深300板塊超低配情況（%）19年以來

22年以來

單一報告期最

平均最大基金代碼基金名稱基金經(jīng)理制造醫(yī)藥周期消費科技金融季度勝率

季度勝率大行業(yè)偏離2.98行業(yè)偏離1.451.902.031.472.534.275.542.291.902.352.691.333.222.121.662.255.704.922.255.797.125.783.330.912.213.042.70000176.OF嘉實滬深300增強A龍昌倫,劉斌董梁,孫悅耿帥軍,王陽峰徐林明,王正王平,王巖朱斌全,林立禾郎騁成72.73%81.82%78.57%77.27%68.18%83.33%80.00%68.18%70.00%78.57%76.92%77.27%75.00%75.00%81.25%77.78%66.67%61.54%72.73%68.18%77.27%68.18%75.00%63.64%72.73%70.00%70.00%70.00%80.00%80.00%70.00%80.00%80.00%70.00%70.00%70.00%80.00%80.00%70.00%80.00%70.00%70.00%70.00%66.67%70.00%90.00%70.00%90.00%80.00%80.00%70.00%80.00%70.00%70.00%0.02-0.130.580.402.883.050.361.290.760.470.340.540.74-0.81-0.05-0.574.250.871.160.73-4.51-1.25-0.560.160.29-3.980.220.27-0.34-0.160.17-0.661.020.30-0.910.54-0.201.132.083.540.110.142.74-1.650.053.43-1.680.77-2.220.77-3.320.595.913.613.311.92-0.10-0.33-3.20-3.270.250.45-0.27-0.09-0.84-0.68-2.61-4.000.08002310.OF

創(chuàng)金合信滬深300指數(shù)增強A2.73003015.OF003876.OF004190.OF004513.OF004788.OF004881.OF中金滬深300指數(shù)增強A華寶滬深300指數(shù)增強A招商滬深300指數(shù)增強A海富通滬深300指數(shù)增強A富榮滬深300增強A2.830.73-0.840.422.79-0.09-1.05-0.86-1.32-1.30-1.37-0.782.043.290.59-0.93-0.68-3.140.906.430.4112.523.370.47中銀滬深300指數(shù)增強A趙志華-0.860.86-0.14-0.28-1.86-0.32-0.12-1.29-4.27-0.06-5.90-5.041.05005113.OF

平安滬深300指數(shù)量化增強A俞瑤3.16-0.10-1.140.45005530.OF005870.OF006020.OF007044.OF匯添富滬深300指數(shù)增強A鵬華滬深300指數(shù)增強A廣發(fā)滬深300指數(shù)增強A博道滬深300指數(shù)增強A許一尊3.520.56蘇俊杰3.01-0.860.12趙杰2.55-0.84-0.92-1.51-0.10-0.1