2024 計(jì)算機(jī)行業(yè)專題：激光打印機(jī)行業(yè)乘自主可控之風(fēng)

行業(yè)專題行業(yè)指數(shù)與滬深300走勢比較行業(yè)指數(shù)與滬深300走勢比較 0%-24%-48%益2024-07-24術(shù)自主可控2024-07-22業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)2024-06-05比下降29%。國內(nèi)市場的打印機(jī)結(jié)構(gòu)來看：2023Q4,激光打印機(jī)占比49%;噴墨打?qū)?yīng)原裝耗材市場規(guī)模110.3億元及69.7億元，合計(jì)180.0億元。行業(yè)研究正文目錄 41打印機(jī)有信息安全風(fēng)險(xiǎn)，自主可控迫在眉睫 5 5 51.3海外品牌份額高，國產(chǎn)品牌具有較大提升空間 72自主可控原裝耗材具有更高利潤空間 2.1激光打印機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分布，耗材毛利率更高 2.2行業(yè)商業(yè)模式?jīng)Q定，打印機(jī)為基，原裝耗材貢獻(xiàn)持續(xù)利潤 2.3自主可控打印機(jī)與原裝耗材測算 3相關(guān)標(biāo)的：納思達(dá) 3.1公司業(yè)務(wù)涉及打印機(jī)全產(chǎn)業(yè)鏈 3.2全新發(fā)布A3產(chǎn)品，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品矩陣 4相關(guān)標(biāo)的：中船漢光 4.1國有背景有利于業(yè)務(wù)推進(jìn) 行業(yè)研究圖表目錄圖表1打印機(jī)主要分類及特點(diǎn) 5圖表2激光打印原理示意圖 6圖表32024年第一季度全球打印機(jī)出貨量進(jìn)一步下降 8圖表42023年全球打印機(jī)出貨量同比下降 8圖表52021-2023年全球打印機(jī)廠商市場份額變化 9 9 圖表82023Q4激光打印機(jī)出貨量占比49% 圖表92023Q2-Q4分類型打印機(jī)出貨量及增速 圖表10我國激光打印機(jī)A3、A4出貨量及增速 圖表11A3打印機(jī)價(jià)格舉例 圖表132022年A3激光打印機(jī)廠商全球市占率 圖表14中央國家機(jī)關(guān)2024年1-7月打印機(jī)批量集中采購項(xiàng)目情況 圖表17打印機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈毛利率水平 圖表18原裝耗材與通用耗材對比 圖表19佳能打印機(jī)及對應(yīng)原裝及通用耗材價(jià)格 圖表20國產(chǎn)打印機(jī)需求測算 圖表21公司擁有多個(gè)行業(yè)內(nèi)的知名品牌 圖表23分業(yè)務(wù)收入 圖表24分業(yè)務(wù)毛利率 圖表25奔圖A4打印機(jī)、A3多功能一體機(jī) 圖表27奔圖收入及增速 圖表28奔圖利潤及增速 圖表31中船漢光業(yè)務(wù)構(gòu)成 圖表33中船漢光歸母凈利潤及增速 圖表342019年招股書披露納思達(dá)為中船漢光第一大客戶 圖表352019年信息安全復(fù)印機(jī)收入占比2.28% 的0.9%,提升至2024Q1的2.8%,仍有提升空間奔圖(納思達(dá)旗下)于2024年5月16日正式發(fā)布了中國首臺(tái)全自主研發(fā)的A3激光復(fù)機(jī)的市場規(guī)模為55.1億元、34.8億元，合計(jì)90.0億元。對應(yīng)的原裝耗材市場規(guī)模光等，有望受益于激光打印機(jī)的自主可控推進(jìn)。轉(zhuǎn)印激光掃描轉(zhuǎn)印激光掃描打印機(jī)分類打印機(jī)分類噴墨打印機(jī)口打印速度慢，不噴墨打印機(jī)口打印質(zhì)量低；口擴(kuò)展能力好；圖表2激光打印原理示意圖棱鏡粉倉定影器華安證券行業(yè)研究圖表32024年第一季度全球打印機(jī)出貨量進(jìn)一步下降2,5002,0000-10%-15%資料來源：IDC,華安證券研究所整理年度數(shù)據(jù)來看，2023年全球打印機(jī)出貨量8288萬臺(tái)，同比下降8.5%(根據(jù)IDC圖表42023年全球打印機(jī)出貨量同比下降-1.3%全球打印機(jī)出貨量(萬臺(tái))【左軸】-2%-4%-10%資料來源：IDC,華安證券研究所整理全球打印機(jī)的主要供應(yīng)商包括惠普、佳能、愛普生等。2023年，行業(yè)前三合計(jì)占據(jù)市場76%的份額，市場高度集中。華安證券圖表52021-2023年全球打印機(jī)廠商市場份額變化40%40%20%22%惠普佳能愛普生兄弟奔圖40%5%20%20%資料來源：IDC,華安證券研究所整理國內(nèi)市場情況類似，2023年亦有明顯下滑各季度數(shù)據(jù)來看，2022Q3-2023Q1,隨著疫情逐步緩解，打印機(jī)需求向好。但圖表6中國打印機(jī)出貨量700700600-10%200-20%2022Q12022Q22022Q3202■中國打印機(jī)出貨量(萬臺(tái))【左軸】——YOY【右軸】資料來源：IDC,華安證券研究所整理年度數(shù)據(jù)來看，2023年中國打印機(jī)市場出貨量約1,614萬臺(tái)，同比下滑約12%。其中，中國激光打印機(jī)出貨量約815萬臺(tái)，同比下滑約8%。(資料來源：納思達(dá)2023年報(bào))華安證券圖表7中國打印機(jī)出貨量2,5002,5002,000020212022中國打印機(jī)出貨量(萬臺(tái))【左軸】——YOY【右軸】-5%-10%-15%資料來源：IDC,華安證券研究所整理從國內(nèi)市場的打印機(jī)結(jié)構(gòu)來看，2023Q4,激光打印機(jī)占比49%;噴墨打印機(jī)占比45%。相比噴墨打印機(jī)，激光打印機(jī)顯示出更強(qiáng)的韌性，在打印機(jī)市場整體向下的背景下，激光打印機(jī)的降幅明顯好于噴墨打印機(jī)與針式打印機(jī)。圖表82023Q4激光打印機(jī)出貨量占比49%圖表92023Q2-Q4分類型打印機(jī)出貨量及增速針式打印噴墨打印機(jī)激光打印機(jī)49%02023Q22023Q32023Q4——激光打印機(jī)YOY——針式打印機(jī)YOY-10%-20%-30%-40%-50%資料來源：IDC,華安證券研究所資料來源：IDC,華安證券研分產(chǎn)品型號看，激光打印機(jī)中A3復(fù)合機(jī)占比下降至66%集中辦公場景；而A4激光打印機(jī)未必兼具掃描、復(fù)印等功能，主要應(yīng)用于家庭或個(gè)人辦公場景。(資料來源：觀研天下)根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2023年Q4A3幅面激光復(fù)合機(jī)同比下降2.5%,其中A3黑白激光復(fù)合機(jī)同比下降9.7%,A3彩色激光復(fù)合機(jī)同比增加9.0%。A4幅面激光打印機(jī)同比下滑17.6%,其中A4黑白激光打印機(jī)同比下降14.6%,A4彩色激光打印機(jī)同比下降46.7%。由此，整個(gè)A3的出貨量占比，從2023Q3的88.8%,下降至2023Q4的65.6%。 行業(yè)研究圖表10我國激光打印機(jī)A3、A4出貨量及增速出貨量出貨量20%-10%-20%-30%2023Q42023Q32023Q20■A4激光打印機(jī)出貨量(萬臺(tái))-A4激光打印機(jī)YOYA3激光復(fù)合機(jī)復(fù)合機(jī)出貨量(萬臺(tái))■A4激光打印機(jī)出貨量(萬臺(tái))-A4激光打印機(jī)YOY資料來源：IDC,華安證券研究所整理注：根據(jù)IDC得每季度A3增速、A4增速及激光打印機(jī)整體增速，可計(jì)算A3、A4出貨量占以此得到每季度A3、A4出貨量在線的A3、A4激光打印機(jī)排行榜，A3激光打印機(jī)熱度排行前五的產(chǎn)品，價(jià)格從3599-15999不等；而A4打印機(jī)熱度排行前五的機(jī)型，價(jià)格從1099-1739不等。圖表11A3打印機(jī)價(jià)格舉例圖表12A4打印機(jī)價(jià)格舉例A3幅面激光打印機(jī)A4幅面激光打印機(jī)排名圖片型號價(jià)格￥15999熱度排名圖片型號圖片」點(diǎn)評價(jià)格￥1099熱度HPCP5225dn綜合介紹|參數(shù)|圖片|點(diǎn)評HPM701n合介紹|參數(shù)|圖片」點(diǎn)評￥72992HPP1108合介紹|參數(shù)|圖片|點(diǎn)評|評測￥1399HPM437n宗合介紹|參數(shù)|圖片|點(diǎn)評￥35993兄弟2260D合介紹參數(shù)圖片|點(diǎn)評|評測￥1099富士膠片2108b￥3599奔圖P3305DN綜合介紹|參數(shù)|圖片|點(diǎn)評價(jià)格面議合介紹|參數(shù)|圖片|點(diǎn)評佳能LBP2900+￥1739HPM706n綜合介紹|參數(shù)|圖片|點(diǎn)評|評測￥13999綜合介紹|參數(shù)|圖片|點(diǎn)評資料來源：ZOL,華安證券研究所注：截取2024年7月31日排行榜數(shù)據(jù)資料來源：ZOL,華安證券研究所注：截取2024年7月31日排行榜數(shù)據(jù)根據(jù)日本企業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，A3打印機(jī)市場，最大的廠家為佳能(全球17.9%),其次是理光(15.2%),再次為柯尼卡美能達(dá)(14.2%)。前三占全球市場的48.3%。國產(chǎn)品牌，當(dāng)前基本在A3激光打印機(jī)細(xì)分領(lǐng)域中沒有任何話語權(quán)。 行業(yè)研究圖表132022年A3激光打印機(jī)廠商全球市占率其他，10.40%其他，10.40%東芝，7.20%夏普，8.80%柯尼卡美能達(dá)，富士膠片，9.30%京瓷，9.90%資料來源：日本企業(yè)研究院，華安證券研究所整理國內(nèi)A3復(fù)合機(jī)存在較大的國產(chǎn)替代空間。我們對中央國家機(jī)關(guān)2024年度打印機(jī)批量集采項(xiàng)目進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。從生產(chǎn)商來看，京瓷、惠普、奔圖、聯(lián)想均有中標(biāo)。但京瓷、惠普在A3型號領(lǐng)域，更具競爭力。因此，國產(chǎn)品牌自主可控替代具有更大成長空間。圖表14中央國家機(jī)關(guān)2024年1-7月打印機(jī)批量集中采購項(xiàng)目情況月份項(xiàng)目名稱中標(biāo)金額(萬元)數(shù)量(臺(tái))中標(biāo)型號所屬品牌中央國家機(jī)關(guān)2024年打印機(jī)批量集中采購項(xiàng)目-包1中央國家機(jī)關(guān)2024年打印機(jī)批量集中采購項(xiàng)目-包2中央國家機(jī)關(guān)2024年打印機(jī)批量集中采購項(xiàng)目-包3中央國家機(jī)關(guān)2024年打印機(jī)批量集中采購項(xiàng)目-包445.9927.2980.968800奔圖(A4激光黑白雙面打印機(jī)-奔圖/PANTUMBP5128DN)京瓷(A4激光彩色雙面打印機(jī)-京瓷ECOSYSPA2100cx)京瓷(A3激光黑白雙面打印機(jī)-京瓷ECOSYSP4140dn)京瓷(A3激光彩色雙面打印機(jī)-京瓷ECOSYSP8060cdn)中央國家機(jī)關(guān)2024年打印機(jī)批量集中采購項(xiàng)目-包1中央國家機(jī)關(guān)2024年打印機(jī)批量集中采購項(xiàng)目-包2中央國家機(jī)關(guān)2024年打印機(jī)批量集中采購項(xiàng)目-包3中央國家機(jī)關(guān)2024年打印機(jī)批量集中采購項(xiàng)目-包452.7434.3157.922310奔圖(A4激光黑白雙面打印機(jī)-奔圖/PANTUMBP5128DN)京瓷(A4激光彩色雙面打印機(jī)-京瓷PA2100CX)聯(lián)想(A3激光黑白雙面打印機(jī)-聯(lián)想LJ6700DN)聯(lián)想(A3激光彩色雙面打印機(jī)-聯(lián)想2510)中央國家機(jī)關(guān)2024年打印機(jī)批量集中采購項(xiàng)目-包1中央國家機(jī)關(guān)2024年打印機(jī)批量集中采購項(xiàng)目-包2中央國家機(jī)關(guān)2024年打印機(jī)批量集中采購項(xiàng)目-包3中央國家機(jī)關(guān)2024年打印機(jī)批量集中采購項(xiàng)目-包496.0854.342400惠普(A4激光黑白雙面打印機(jī)-惠普4004dn)惠普(A4激光彩色雙面打印機(jī)-惠普4203dn)惠普(A3激光黑白雙面打印機(jī)-惠普M706n)惠普(A3激光彩色雙面打印機(jī)-惠普CP5225dn)中央國家機(jī)關(guān)2024年打印機(jī)批量集中采購項(xiàng)目-包1中央國家機(jī)關(guān)2024年打印機(jī)批量集中采購項(xiàng)目-包251.53454聯(lián)想(A4激光黑白雙面打印機(jī)-聯(lián)想激光打印機(jī)LJ2655DN)京瓷(A4激光彩色雙面打印機(jī)-京瓷PA2100CX)中央國家機(jī)關(guān)2024年打印機(jī)批量集中采購項(xiàng)目-包1中央國家機(jī)關(guān)2024年打印機(jī)批量集中采購項(xiàng)目-包234.13奔圖(A4激光黑白雙面打印機(jī)-奔圖/PANTUMP3301DN)京瓷(A4激光彩色雙面打印機(jī)-京瓷PA2100CX)中央國家機(jī)關(guān)2024年打印機(jī)批量集中采購項(xiàng)目-包1聯(lián)想(A4激光黑白雙面打印機(jī)-聯(lián)想激光打印機(jī)LJ2655DN)資料來源：中央政府采購網(wǎng)，華安證券研究所打印機(jī)市場結(jié)構(gòu)看，政府、金融等占比高。從打印機(jī)產(chǎn)品應(yīng)用市場結(jié)構(gòu)來看，政府、金融兩大市場仍是最大單一出貨方向，且值得一提的是，上述兩大市場通常采購高單價(jià)的高速復(fù)合機(jī)，有別于家用消費(fèi)級市場的低價(jià)機(jī)型。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明12/28證券研究報(bào)告圖表15中國打印機(jī)產(chǎn)品下游應(yīng)用市場結(jié)構(gòu)25%25%35%20%■政府■金融■家庭■交通■電信石油其他敬請參閱末頁重要聲明及評級說明敬請參閱末頁重要聲明及評級說明13/28證券研究報(bào)告圖表16打印機(jī)全產(chǎn)業(yè)鏈樹脂原料電荷調(diào)節(jié)劑CF顏料石蠟輔助添加劑顯影輥打印機(jī)芯片財(cái)報(bào)，2023年芯片毛利率56.6%。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明敬請參閱末頁重要聲明及評級說明14/28證券研究報(bào)告 圖表17打印機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈毛利率水平打印機(jī)芯片高較高較低達(dá)為量敬請參閱末頁重要聲明及評級說明敬請參閱末頁重要聲明及評級說明15/28證券研究報(bào)告圖表18原裝耗材與通用耗材對比產(chǎn)品類別原裝耗材通用耗材簡要描述設(shè)備生產(chǎn)商及其配套生產(chǎn)廠商生產(chǎn)的、專用于其品牌或型號打印機(jī)、復(fù)印機(jī)、多功能一體機(jī)的配套產(chǎn)品，可以隨整機(jī)一起銷售，也可單獨(dú)銷往整機(jī)售后市場非設(shè)備生產(chǎn)商及其配套生產(chǎn)廠商生產(chǎn)的、廣泛適用于多種品牌或型號的打印機(jī)、復(fù)印機(jī)、多功能一體機(jī)技術(shù)和質(zhì)量原裝耗材對產(chǎn)品技術(shù)參數(shù)要求比較多，標(biāo)準(zhǔn)高；對產(chǎn)品不良率和耐候性要求比較高通用耗材對產(chǎn)品技術(shù)要求相對較少，標(biāo)準(zhǔn)一般，對產(chǎn)品不良率和耐候性要求相對較低市場準(zhǔn)入原裝設(shè)備廠商對供應(yīng)商導(dǎo)入有嚴(yán)格程序，有嚴(yán)格的審廠、驗(yàn)廠標(biāo)準(zhǔn)沒有限制用戶群體及市場原裝設(shè)備廠商及特定售后代理商售后市場，用戶自行選擇價(jià)格較高較低代表廠商中船漢光、富士電機(jī)、三菱、京瓷、巴川、TTI、恒久科技等國內(nèi)通用硒鼓和原裝硒鼓的比例則來到了接近1數(shù)據(jù)計(jì)算)盈利能力(2023年納思達(dá)通用耗材及配件業(yè)務(wù)毛利率為31.5%),原裝耗材能夠?yàn)榇蛴【凑垍㈤喣╉撝匾暶骷霸u級說明敬請參閱末頁重要聲明及評級說明16/28圖表19佳能打印機(jī)及對應(yīng)原裝及通用耗材價(jià)格打印機(jī)型號打印機(jī)類型打印機(jī)價(jià)格硒鼓/墨粉盒型號原裝耗材價(jià)格(套1元)通用耗材價(jià)格(套1元)LBP6018LA4黑白激光打印機(jī)MF645CxA4彩色激光一體機(jī)A3黑白激光一體機(jī)NPG84A3彩色激光一體機(jī)NPG88*選取佳能具有代表性的在售熱門打印機(jī)產(chǎn)品及銷量較為可觀的通用耗材商品，截取2024年8月8日當(dāng)日價(jià)格。數(shù)的3%計(jì)算。測算中，按照15%的統(tǒng)一計(jì)算。年均打印/復(fù)印3萬張(30萬張/10年)室溫環(huán)境下(25攝氏度),使用5%覆蓋率標(biāo)準(zhǔn)測試樣張，連續(xù)不間斷打印A4試為15000頁。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明敬請參閱末頁重要聲明及評級說明17/28圖表20國產(chǎn)打印機(jī)需求測算國家機(jī)關(guān)和事業(yè)單位國有企業(yè)人員數(shù)量(萬人)配置比例對應(yīng)打印機(jī)數(shù)量(萬臺(tái))打印機(jī)使用壽命(年)對應(yīng)打印機(jī)年采購量(萬臺(tái))打印機(jī)單價(jià)(元/臺(tái))對應(yīng)打印機(jī)市場規(guī)模(億元)每臺(tái)打印機(jī)年打印量(萬張)耗材使用壽命(萬張/套)每一臺(tái)打印機(jī)年均消耗耗材數(shù)量(套)消耗的耗材數(shù)量(萬套)原裝耗材單價(jià)(元/套)原裝耗材市場規(guī)模(億元)標(biāo)準(zhǔn)表》,《全國住房公積金2023年報(bào)告》,華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明敬請參閱末頁重要聲明及評級說明18/28證券研究報(bào)告3相關(guān)標(biāo)的：納思達(dá)2014年，公司在深交所上市(股票代碼：002180),連續(xù)6年上榜中國上市公司500強(qiáng)，2023年實(shí)現(xiàn)營收240.6億人民幣。1)激光打印機(jī)敬請參閱末頁重要聲明及評級說明敬請參閱末頁重要聲明及評級說明19/28華安證券圖表22奔圖打印機(jī)信息安全相關(guān)技術(shù)中國自主可信安全技術(shù)中國自主可信安全技術(shù)指紋識別打印文檔加密溯源資料來源：奔圖官方公眾號，華安證券研究所2)集成電路芯片公司擁有20年的集成電路芯片設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)，芯片設(shè)計(jì)及研發(fā)、加解密及多核異構(gòu)SoC芯片設(shè)計(jì)能力均處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，能夠提供從上游設(shè)計(jì)到下游制造的全套系統(tǒng)服務(wù)。2019年，創(chuàng)立極海半導(dǎo)體，開始邁入物聯(lián)網(wǎng)類芯片新領(lǐng)域，并逐步在汽車、工控、新能源、個(gè)人消費(fèi)等領(lǐng)域取得突破，2022年正式更名為極海微電子有限公司，并啟動(dòng)極海微3)通用耗材及核心部件作為公司的成熟業(yè)務(wù)，經(jīng)過二十幾年的持續(xù)發(fā)展，現(xiàn)已成為行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)。產(chǎn)品涵蓋激光耗材、噴墨耗材、針式耗材及墨水、耗材集成電路芯片、輥類等核心耗材零配件。擁有行業(yè)首屈一指的研發(fā)和制造能力，專利技術(shù)能力及自動(dòng)化制造水平得到行業(yè)的廣泛認(rèn)可。銷售網(wǎng)絡(luò)遍布全球，在美國、荷蘭、日本等地均設(shè)有分公司和完備的供應(yīng)鏈通用耗材及配件始終是公司收入來源的主要組成部分，穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)為公司的長期發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。芯片業(yè)務(wù)成長性相對顯著,2022年達(dá)到11.8億元，2023年則受半導(dǎo)體周期影響，有所回落。原裝打印機(jī)及耗材受到政策、市場需求等因素的影響較大，近五年來呈現(xiàn)震蕩增長的趨勢。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明敬請參閱末頁重要聲明及評級說明20/28證券研究報(bào)告圖表23分業(yè)務(wù)收入■原裝打印機(jī)及耗材(億元)■芯片(億元)■通用耗材及配件(億元)250200740201820192020202120222023毛利率方面，受半導(dǎo)體周期因素和市場供求關(guān)系變化影響，公司芯片業(yè)務(wù)毛利率有所下滑，但仍為公司高毛利業(yè)務(wù)板塊。通用耗材及配件毛利率水平2023年有所回暖，與原裝打印機(jī)及耗材毛利率水平差距較小。40%35.6%29.2%30.4%29.2%原裝打印機(jī)及耗材毛利率———芯片毛利率一一通用耗材及配件毛利率資料來源：,華安證券研究所3.2全新發(fā)布A3產(chǎn)品，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品矩陣2023年，奔圖首款自主研發(fā)的A3黑白及彩色復(fù)印機(jī)，順利通過批量驗(yàn)證和外部認(rèn)證，正式進(jìn)入商業(yè)應(yīng)用，量產(chǎn)上市。(資料來源：公司2023年年報(bào))2024年5月16日，國產(chǎn)打印機(jī)廠商奔圖在北京舉辦了奔圖戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)暨中國首臺(tái)全自主A3發(fā)布儀式。在發(fā)布會(huì)上，奔圖正式發(fā)布了中國首臺(tái)全自主研發(fā)的A3激光復(fù)根據(jù)公司2023年年報(bào)，彩色A3幅面激光打印機(jī)研發(fā)項(xiàng)目持續(xù)進(jìn)行，預(yù)計(jì)將于2024年下半年上市。有望進(jìn)一步增強(qiáng)公司產(chǎn)品在A3打印機(jī)市場競爭力，節(jié)降成本，提高耗敬請參閱末頁重要聲明及評級說明敬請參閱末頁重要聲明及評級說明21/28證券研究報(bào)告圖表25奔圖A4打印機(jī)、A3多功能一體機(jī)的市場占有率從2020Q4的0.9%,提升至2024Q1的2.8%。未來隨著A3產(chǎn)品的推出敬請參閱末頁重要聲明及評級說明敬請參閱末頁重要聲明及評級說明22/28圖表26奔圖市場份額奔圖份額2.1%2.0%2.5%其中奔圖預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約21億元，同比下降約4%,毛利率同比改善明顯，凈利潤約4億元，同比增長約40%。圖表27奔圖收入及增速圖表28奔圖利潤及增速2020201920202021202220234.002.0020192020202120222023敬請參閱末頁重要聲明及評級說明敬請參閱末頁重要聲明及評級說明23/28證券研究報(bào)告中船資本(天津)公司控股股東漢光重工(原為漢光機(jī)械廠)1973年生產(chǎn)出中國第一臺(tái)硒靜電復(fù)印敬請參閱末頁重要聲明及評級說明敬請參閱末頁重要聲明及評級說明24/28華安證券行業(yè)研究HUAANRESEARCH圖表30中船漢光發(fā)展歷程公司更名為公司更名為2017年與中國科學(xué)院化學(xué)研究所合作進(jìn)行有機(jī)光電材料研究2008年安全增強(qiáng)復(fù)印機(jī)研發(fā)生產(chǎn)參與起草相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)完成國家“863”項(xiàng)目OPC鼓國產(chǎn)化、產(chǎn)業(yè)化深交所上市股票代碼300847研制成功硒靜電復(fù)印機(jī)1972-1981資料來源：中船漢光子公司官網(wǎng)，華安證券研究所4.2公司產(chǎn)品是打印機(jī)/復(fù)印機(jī)耗材的核心組成主要從事打印復(fù)印靜電成像耗材及成像設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為墨粉、機(jī)、多功能一體機(jī)的核心消耗材料。圖表31中船漢光業(yè)務(wù)構(gòu)成耗材生產(chǎn)打印復(fù)印靜電成像耗材行業(yè)耗材集成打印復(fù)印靜電成像設(shè)備行業(yè)OPC鼓顯影輥硒鼓或充電輥鼓架及粉倉普通復(fù)印機(jī)刮刀信息安全復(fù)印機(jī)資料來源：中船漢光招股說明書，華安證券研究所收入結(jié)構(gòu)來看，以2023年為例，靜電成像設(shè)備及耗材產(chǎn)業(yè)收入占比98%,因此近年來的收入下降，主要與全球/中國打印/復(fù)印行業(yè)成長性下降有關(guān)。2024一季度，收入敬請參閱末頁重要聲明及評級說明敬請參閱末頁重要聲明及評級說明25/28證券研究報(bào)告圖表32中船漢光收入及增速圖表33中船漢光歸母凈利潤及增速020192020202120222023202