會(huì)計(jì)職稱中級(jí)財(cái)務(wù)管理-第七章 營(yíng)運(yùn)資金管理

第七章營(yíng)運(yùn)資金管理

第七章營(yíng)運(yùn)資金管理

第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理概述

（概念1寺點(diǎn)、管理原則、管理策略）

營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)f（第五節(jié)）

■短期借款

第二節(jié)現(xiàn)金管理解決兩個(gè)大問題

■商業(yè)信用一籌措決策

第三節(jié)應(yīng)收賬款管理持有多少■短期融資券

:第四節(jié)存貨管理怎么管理

【注】本章分值10-15分

第一T>營(yíng)運(yùn)資金管理概述

■營(yíng)運(yùn)資金的概念及特點(diǎn)■營(yíng)運(yùn)資金的管理原則

■營(yíng)運(yùn)資金管

流動(dòng)奧產(chǎn)的融奧策哈流動(dòng)資產(chǎn)的投奧策略

?期限匹配融資策略?緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投姿策略

?保守融資策略?宏恰的流動(dòng)奧產(chǎn)授獎(jiǎng)策略

?激進(jìn)融奧策略

知識(shí)點(diǎn)?營(yíng)運(yùn)資金的概念

形成

特點(diǎn)：占用時(shí)間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)

奧產(chǎn)<-------奧金

■按占用形態(tài)分：現(xiàn)金、應(yīng)收與預(yù)付款

短期項(xiàng)、存貨等

流動(dòng)奧產(chǎn)營(yíng)運(yùn)奧金

變現(xiàn)■按環(huán)節(jié)分：生產(chǎn)領(lǐng)域、流通領(lǐng)域、其

非流動(dòng)奧產(chǎn)長(zhǎng)期資金他領(lǐng)域

乂

特點(diǎn)：成本低、償還期短

■按應(yīng)付金額是否現(xiàn)定：應(yīng)付金額噌定、

營(yíng)運(yùn)資金

流動(dòng)資產(chǎn)短期應(yīng)付金額不確定

流動(dòng)負(fù)債

償還■按形成情況：自然性、人為性

挾非流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期資金■按是否支付利息：有息、無(wú)息

乂

知識(shí)點(diǎn)?營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)及管理原則

營(yíng)運(yùn)資金=流初資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債

特點(diǎn)II管理原則

■營(yíng)運(yùn)資金來(lái)源多樣性■滿足合理的資金需求一|

從使用角度談

（俄借款、商業(yè)信用、應(yīng)交稅費(fèi)等）

■提高資金使用效率一I

■營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)堂具有波動(dòng)性

■節(jié)約資金使用成本------

（業(yè)務(wù)量具有波動(dòng)性）

從籌集角度談

■營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)具有短期性■保持足夠的短期償債能力

（1年內(nèi)或超過(guò)1年的營(yíng)業(yè)周期內(nèi)）

■營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)悟□易變現(xiàn)性

練習(xí)

【判斷題】營(yíng)運(yùn)資金具有多樣性、波動(dòng)性、短期性、變動(dòng)性和不易變現(xiàn)性等特點(diǎn)。（）（2015）

【答案】X

【解析】營(yíng)運(yùn)資金一般具有如下特點(diǎn)：營(yíng)運(yùn)資金的來(lái)源具有多樣性；營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)量具有波動(dòng)性；營(yíng)運(yùn)資金

的周轉(zhuǎn)具有短期性；營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性和易變現(xiàn)性。

知識(shí)點(diǎn)?營(yíng)運(yùn)資金管理策略

＞流動(dòng)資產(chǎn)的融資溺略

形成月器

管理策略--■＞資產(chǎn)＞銷售額

L,流動(dòng)資產(chǎn)的投資策略

知識(shí)點(diǎn)?流動(dòng)資產(chǎn)的投資策略（考點(diǎn)）

月㈱

流動(dòng)資產(chǎn)＞銷售額

流動(dòng)資產(chǎn)的投資第咯

討論兩者比例關(guān)系

緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資第咯：宓松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略:

由流動(dòng)資產(chǎn)%等

持有成本低持有成本高

短缺成本高

L整%J短缺成本低

企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)高，收益高企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)低，收益低

流動(dòng)逐產(chǎn)投資策略的決定因素:經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)忍受度

練習(xí)

【單選題】某公司在營(yíng)運(yùn)資金管理中，為了降低流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本、提高資產(chǎn)的收益性，決定保持一個(gè)低

水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率，據(jù)此判斷，該公司采取的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略是（）。（2014）

A.緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略

B.寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略

C.匹配的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略

D.穩(wěn)健的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略

【答案】A

【解析】在緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)維持較低水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率。緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投

資策略可以節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本。所以，選項(xiàng)A正確。

【多選題】下列關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金管理的表述中，正確的有（）.（2017）

A.加速營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，有助于降低資金使用成本

B.銷售變數(shù)較大而難以預(yù)測(cè)時(shí)?，通常要維持較低的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率

C.管理者偏好高風(fēng)險(xiǎn)高收益時(shí)，通常會(huì)保持較低的流動(dòng)資產(chǎn)投資水平

D.銷售穩(wěn)定并可預(yù)測(cè)時(shí)，投資于流動(dòng)資產(chǎn)的資金可以相對(duì)少一些

【答案】ACD

【解析】加速營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，在同等的產(chǎn)出或銷售規(guī)模下需要的營(yíng)運(yùn)資金就會(huì)更少，所以選項(xiàng)A正確；如果

銷售額不穩(wěn)定而且難以預(yù)測(cè)，從而必須維持一個(gè)較高的流動(dòng)資產(chǎn)存量水平，選項(xiàng)B錯(cuò)誤、D正確；管理者偏好高

風(fēng)險(xiǎn)高收益則傾向于選擇緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略，此時(shí)企業(yè)維持低水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率，選項(xiàng)C

正確。

【判斷題】在緊縮型流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)一般會(huì)維持較高水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率，因此財(cái)務(wù)

風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小。（）（2018年）

【答案】X

【解析】在緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)維持低水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率。緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資

策略可以節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本，但與此同時(shí)可能伴隨著更高風(fēng)險(xiǎn)，所以經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。

知識(shí)點(diǎn)?流動(dòng)資產(chǎn)的融資策略一一期限匹配（考點(diǎn)）

形成

資金來(lái)源|見玉，|資產(chǎn)分類

①企業(yè)不可能為—項(xiàng)資產(chǎn)按其有效期配置單獨(dú)的資金來(lái)源

②企業(yè)所有者權(quán)益籌資是無(wú)限期，而資產(chǎn)是有期限的，不可能完全的匹配

③資產(chǎn)的實(shí)際有效期是不確定的，而還款期是確定的，必然會(huì)出現(xiàn)不匹配

知識(shí)點(diǎn)?流動(dòng)資產(chǎn)的融資策略一一保守策略（考點(diǎn)）

形成

資金來(lái)源I費(fèi)金>貨產(chǎn)奧產(chǎn)分類

波初性流動(dòng)資產(chǎn)

恁期資金需求）

長(zhǎng)期融樊來(lái)源還為平資產(chǎn)

永久性流動(dòng)資產(chǎn)

均波動(dòng)資產(chǎn)提供融奧

（長(zhǎng)期奧金毒求）

（保守融奧策略）

I非流動(dòng)資產(chǎn)

i不足（長(zhǎng)期熨金需求）

①融資風(fēng)瞼低

②感資成本高

知識(shí)點(diǎn)?流動(dòng)資產(chǎn)的融資策略——激進(jìn)策略（考點(diǎn)）

形成

▼不足

①融資風(fēng)險(xiǎn)高

②慰資成本低

練習(xí)

【單選題】某公司用長(zhǎng)期資金來(lái)源滿足非流動(dòng)資產(chǎn)和部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，而用短期資金來(lái)源滿足剩

余部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)和全部波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，則該公司的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略是（）。（2015）

A.激進(jìn)融資策略

B.保守融資策略

C.折中融資策略

D.期限匹配融資策略

【答案】A

【解析】短期資金來(lái)源除了滿足波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要外，還滿足了部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，公司使用

的短期資金來(lái)源較多，符合激進(jìn)融資策略的特點(diǎn)。

【單選題】下列流動(dòng)資產(chǎn)融資策略中，收益和風(fēng)險(xiǎn)均較低的是（）。（2016）

A.產(chǎn)權(quán)匹配融資策略

B.期限匹配融資策略

C.保守融資策略

D.激進(jìn)融資策略

【答案】C

【解析】保守型融資策略中，長(zhǎng)期融資在融資總額中所占的比例最高，而長(zhǎng)期融資的資本成本通常高于短期

融資，因此收益較低；同時(shí)，長(zhǎng)期融資的風(fēng)險(xiǎn)要低于短期融資。所以，選項(xiàng)C正確。

【單選題】某公司資產(chǎn)總額為9000萬(wàn)元，其中永久性流動(dòng)資產(chǎn)為2400萬(wàn)元，波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)為1600萬(wàn)元,

該公司長(zhǎng)期資金來(lái)源金額為8100萬(wàn)元，不考慮其他情形，可以判斷該公司的融資策略屬于（）。（2017）

A.期限匹配融資策略

B.保守融資策略

C.激進(jìn)融資策略

D.風(fēng)險(xiǎn)匹配融資策略

【答案】B

【解析】非流動(dòng)資產(chǎn)+永久性流動(dòng)資產(chǎn)=9000-1600=7400（萬(wàn)元）〈長(zhǎng)期資金來(lái)源8100萬(wàn)元，即長(zhǎng)期資金來(lái)

源不但為非流動(dòng)資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)提供資金，還為部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)提供資金，所以屬于保守融資策略。

【判斷題】一般而言，企業(yè)依靠大量短期負(fù)債來(lái)滿足自身資金需求的做法體現(xiàn)出一種較為保守的融資策略。

（）（2018年）

【答案】X

【解析】短期負(fù)債在較短期限內(nèi)就需要還本付息，過(guò)多地使用短期融資會(huì)導(dǎo)致較高的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以是較

為激進(jìn)的。

第二節(jié)現(xiàn)金管理

框架

金管理

節(jié)現(xiàn)

第二

的動(dòng)機(jī)

有現(xiàn)金

？持

有現(xiàn)金

為何持

）

最低

（成本

模型

成本

;-

—

丁二

—

用）

型的應(yīng)

批量模

（經(jīng)方

慢型

存貨

）,

——

的臉

余額

現(xiàn)金

目標(biāo)

金？

少現(xiàn)

持有多

）

的決策

波動(dòng)下

（隨機(jī)

模型

隨機(jī)

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斤

慳

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I

I

理

遒來(lái)管

常管理

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現(xiàn)金收

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理金管

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周轉(zhuǎn)

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現(xiàn)金

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