籌資方式課件

籌資管理普通股籌集普通股的概念和種類(lèi)股票發(fā)行股票上市普通股融資的特點(diǎn)普通股的概念和種類(lèi)普通股及其股東權(quán)利普通股是股份有限公司發(fā)行的無(wú)特別權(quán)利的股份，也是最基本的、標(biāo)準(zhǔn)的股份。依《公司法》，普通股股東有如下權(quán)利：

1表決權(quán)2轉(zhuǎn)讓權(quán)

3分配請(qǐng)求權(quán)4審查權(quán)和質(zhì)詢(xún)權(quán)

5分配剩余財(cái)產(chǎn)的權(quán)利6其他權(quán)利同時(shí)還有遵守公司章程、繳納股款、對(duì)公司負(fù)有有限責(zé)任、不得退股等義務(wù)普通股的概念和種類(lèi)普通股的種類(lèi)按有無(wú)記名，可分為記名股和不記名股。按股票是否標(biāo)明金額，可分為面值股票和無(wú)面值股票。按投資主體的不同，可分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股。按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)不同，又可分為A股、B股、H股、N股等。股票發(fā)行股票發(fā)行的條件1.每股金額相等。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同。2.股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過(guò)票面金額，但不得低于票面金額。3.股票應(yīng)當(dāng)載明公司名稱(chēng)、公司登記日期、股票種類(lèi)、票面金額及代表的股份數(shù)、股票編號(hào)等主要事項(xiàng)。4.向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票；對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無(wú)記名股票。5.公司發(fā)行記名股票的，應(yīng)當(dāng)置備股東名冊(cè)，記載股東的姓名或者名稱(chēng)、住所、各股東所持股份、各股東所持股票的編號(hào)、各股東取得其股份的日期；發(fā)行無(wú)記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號(hào)及發(fā)行日期。股票發(fā)行6.公司發(fā)行新股，必須具備下列條件：前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上；公司在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利、并可向股東支付股利；公司在三年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載；公司預(yù)期利潤(rùn)可達(dá)同期銀行存款利率。7.公司發(fā)行新股，應(yīng)由股東大會(huì)作出有關(guān)下列事項(xiàng)的決議：新股種類(lèi)及數(shù)額；新股發(fā)行價(jià)格；新股發(fā)行的起止日期；向原有股東發(fā)行新股的種類(lèi)及數(shù)額。股票發(fā)行的程序1．設(shè)立時(shí)發(fā)行股票的程序2．增資發(fā)行新股的程序定向籌集時(shí)向新股認(rèn)購(gòu)人發(fā)出認(rèn)購(gòu)公告或通知股票發(fā)行股票發(fā)行方式、銷(xiāo)售方式和銷(xiāo)售價(jià)格股票發(fā)行方式分為兩類(lèi)：

★公開(kāi)間接發(fā)行：指通過(guò)中介機(jī)構(gòu)，公開(kāi)向社會(huì)公眾發(fā)行股票。這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣，發(fā)行對(duì)象多，易于足額籌集資本；股票的變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好；還有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大影響力。但這種發(fā)行方式也有不足，主要是手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。

★不公開(kāi)直接發(fā)行：指不公開(kāi)對(duì)外發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行，因而不需經(jīng)中介機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)。這種發(fā)行方式彈性較大，發(fā)行成本低；但發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差。股票發(fā)行股票發(fā)行方式、銷(xiāo)售方式和銷(xiāo)售價(jià)格股票的銷(xiāo)售方式

有兩類(lèi)：

★自銷(xiāo)：指發(fā)行公司自己直接將股票銷(xiāo)售給認(rèn)購(gòu)者。這種銷(xiāo)售方式發(fā)行公司可直接控制發(fā)行過(guò)程，實(shí)現(xiàn)發(fā)行意圖，并節(jié)省發(fā)行費(fèi)用；但籌資時(shí)間較長(zhǎng)，發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，并需要發(fā)行公司有較高的知名度、信譽(yù)和實(shí)力。

★委托承銷(xiāo)：指發(fā)行公司將股票銷(xiāo)售業(yè)務(wù)委托給證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代理。我國(guó)《公司法》規(guī)定股份有限公司向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票，必須與依法設(shè)立的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)簽訂承銷(xiāo)協(xié)議，由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)。股票承銷(xiāo)又分為包銷(xiāo)和代銷(xiāo)兩種具體辦法。

股票發(fā)行股票發(fā)行方式、銷(xiāo)售方式和發(fā)行價(jià)格股票發(fā)行價(jià)格以籌集方式設(shè)立公司首次發(fā)行的股票價(jià)格，由發(fā)起人決定；公司增加發(fā)行新股的股票價(jià)格，由股東大會(huì)作出決議。股票的發(fā)行價(jià)格一般有三種：（1）等價(jià)（2）時(shí)價(jià)（3）中間價(jià)股票上市股票上市的目的股票上市指的是股份有限公司公開(kāi)發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所進(jìn)行掛牌交易。股份公司申請(qǐng)股票上市，一般出自于以下目的：

(1)資本大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn)。

(2)提高股票的變現(xiàn)力。

(3)便于籌措新資金。

(4)提高公司知名度，吸引更多顧客。

(5)便于確定公司價(jià)值。股票上市股票上市的目的上市對(duì)公司不利之處：公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本；各種信息公開(kāi)的要求可能會(huì)暴露公司的商業(yè)秘密；股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際狀況，丑化公司聲譽(yù)；可能會(huì)分散公司控制權(quán)，造成管理上的困難普通股融資的特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)不需還本沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)增強(qiáng)公司舉債能力易于吸收資金缺點(diǎn)資本成本高分散公司控制權(quán)長(zhǎng)期負(fù)債籌資長(zhǎng)期負(fù)債籌資的特點(diǎn)長(zhǎng)期借款籌資債券籌資可轉(zhuǎn)換證券籌資融資租賃長(zhǎng)期負(fù)債籌資的特點(diǎn)長(zhǎng)期借款籌資

長(zhǎng)期借款的成本1長(zhǎng)期借款的利息率通常高于短期借款對(duì)于借款企業(yè)來(lái)講，若預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率將上升，應(yīng)與銀行簽訂固定利合同，反之，則應(yīng)簽訂浮動(dòng)利率合同2除利息外，銀行還會(huì)向借款企業(yè)收取其他費(fèi)用，如實(shí)行周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定所收取的承諾費(fèi)，要求借款企業(yè)在本銀行中保持補(bǔ)償余額所形成的間接費(fèi)用，這些都會(huì)加大長(zhǎng)期借款成本長(zhǎng)期借款籌資

長(zhǎng)期借款的償還方式到期一次償還定期等額償還（會(huì)提高企業(yè)貸款實(shí)際利率）長(zhǎng)期借款籌資長(zhǎng)期借款籌資特點(diǎn)（相比長(zhǎng)期債券籌資）籌資速度快借款彈性較大借款成本較低

限制性條款較多

債券籌資債券的種類(lèi)記名債券和無(wú)記名債券可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券抵押債券和信用債券參與性公司債券和不參與性公司債券固定利率債券和浮動(dòng)利率債券到期一次還本債券和分期還本債券上市債券和非上市債券附認(rèn)股權(quán)債券、收益?zhèn)痛渭?jí)信用債券發(fā)行資格和條件資格-股份有限公司、國(guó)有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，有資格發(fā)行公司債券條件（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元。（2）累計(jì)債券額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%。（3）最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息。（4）所籌集資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。（5）債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的水平。（6）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。發(fā)行程序債券籌資債券的發(fā)行價(jià)格債券的發(fā)行價(jià)格是債券發(fā)行時(shí)使用的價(jià)格，即投資者購(gòu)買(mǎi)債券時(shí)所支付的價(jià)格。公司債券的發(fā)行價(jià)格通常有三種：平價(jià)、溢價(jià)和折價(jià)。

債券籌資債券的發(fā)行價(jià)格債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算公式為：

債券發(fā)行價(jià)格=債券籌資債券的信用等級(jí)債券籌資的特點(diǎn)與其他長(zhǎng)期負(fù)債籌資方式相比，發(fā)行債券的突出優(yōu)點(diǎn)在于籌資對(duì)象廣、市場(chǎng)大。但是，這種籌資方式成本高、風(fēng)險(xiǎn)大、限制條件多?？赊D(zhuǎn)換證券籌資可轉(zhuǎn)換證券的概念與種類(lèi)可以轉(zhuǎn)換為普通股股票的證券主要包括可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換證券籌資可轉(zhuǎn)換債券的要素

1.標(biāo)的股票：可以是發(fā)行公司的股票，也可以是其他公司股票

2.轉(zhuǎn)換價(jià)格：按照我國(guó)《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》的規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的，以發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券前1月的股票平均價(jià)格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)換價(jià)格；重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的，以擬發(fā)行股票的價(jià)格為基準(zhǔn)，折扣一定比例作為轉(zhuǎn)換價(jià)格

☆轉(zhuǎn)換價(jià)格越高，債券能夠轉(zhuǎn)換成的普通股股數(shù)越少，所以逐期提高可轉(zhuǎn)換價(jià)格的目的就在于促使可轉(zhuǎn)換債券的持有者盡早進(jìn)行轉(zhuǎn)換?？赊D(zhuǎn)換證券籌資可轉(zhuǎn)換債券的要素

3.轉(zhuǎn)換比率：每張可轉(zhuǎn)換債券能夠轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)

轉(zhuǎn)換比率＝債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格

4.轉(zhuǎn)換期：可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股份的起始日至結(jié)束日的期間，可與債券的期限相同，也可短于債券期限

5.贖回條款：

a.不可贖回期→在于保護(hù)債券持有人的利益，防止發(fā)行企業(yè)濫用贖回權(quán)，強(qiáng)制債券持有人過(guò)早轉(zhuǎn)換債

可轉(zhuǎn)換證券籌資可轉(zhuǎn)換債券的要素

b.贖回期→安排在不可贖回期之后

c.贖回價(jià)格→一般高于債券面值

d.贖回條件→促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份6.回售條款：可轉(zhuǎn)債發(fā)行公司的股票價(jià)格達(dá)到某種惡劣程度時(shí)，債券持有人有權(quán)按照約定的價(jià)格將可轉(zhuǎn)換債賣(mài)給發(fā)行公司的有關(guān)規(guī)定，也是為保護(hù)投資人利益。

7.強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款：目的在于保護(hù)可轉(zhuǎn)債順利地轉(zhuǎn)換成股票，實(shí)現(xiàn)發(fā)行公司擴(kuò)大權(quán)益籌資的目的。可轉(zhuǎn)換證券籌資可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件發(fā)行主體→只有上市公司和重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)具有發(fā)行可轉(zhuǎn)債的資格（1）上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的條件(共7條)（2）重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的條件：

必須符合上述（3）～（7），此外應(yīng)符合以下條件：

(共4條)可轉(zhuǎn)換證券籌資可轉(zhuǎn)換債券籌資的特點(diǎn)融資租賃租賃的定義：實(shí)物資產(chǎn)的借貸當(dāng)事人：出租者與承租人租賃的種類(lèi)經(jīng)營(yíng)租賃與融資租賃注意特點(diǎn)的差異融資租賃分類(lèi)：直接租賃、杠桿租賃與售后租回租金的構(gòu)成：租賃資產(chǎn)的成本、成本利息及租賃手續(xù)費(fèi)租金的計(jì)算與支付：成本與利息按年金（后付或預(yù)付），手續(xù)費(fèi)平均計(jì)算成本與利息按年金（后付或預(yù)付），手續(xù)費(fèi)一次付清成本按年金（后付或預(yù)付），利息與手續(xù)費(fèi)單獨(dú)計(jì)算融資租賃的決策現(xiàn)金流量的構(gòu)成決策的方法DCF即貼現(xiàn)現(xiàn)金流量方法第三節(jié)短期負(fù)債籌資短期負(fù)債籌資的特點(diǎn)1)融資速度快，容易取得2)籌資富有彈性4)風(fēng)險(xiǎn)高3)成本低短期負(fù)債籌資短期負(fù)債籌資的主要形式1.商業(yè)信用：商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款形成的企業(yè)間的借款關(guān)系決策原則：

(1)如果能以低于放棄折扣的隱含利息成本（實(shí)質(zhì)上是-種機(jī)會(huì)成本）的利率借入資金，便應(yīng)在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入的資金支付貨款，享受現(xiàn)金折扣。

(2)如果折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所短期負(fù)債籌資短期負(fù)債籌資的主要形式

得的投資收益率高于放棄折扣的隱含利息成本則應(yīng)放棄折扣而去追求更高的收益。

(3)如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期，則需在降低了的放棄折扣成本與展延付款帶來(lái)的損失之間做出選擇。

(4)如果面對(duì)兩家以上提供不同信用條件的賣(mài)方，應(yīng)通過(guò)衡量放棄折扣成本的大小，選擇信用成本最?。ɑ蛩@利益最大）的一家。短期負(fù)債籌資短期負(fù)債籌資的主要形式2.短期借款借款的信用條件

①信貸額度：信貸限額是銀行對(duì)借款人規(guī)定的無(wú)擔(dān)保貸款的最高額。

②周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定：企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，通常要對(duì)貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)（