機(jī)械行業(yè)2024年半年報(bào)總結(jié)

行業(yè)評(píng)級(jí)：領(lǐng)先大市-A機(jī)械行業(yè)2024年半年報(bào)總結(jié)證券研究報(bào)告國(guó)投證券機(jī)械研究團(tuán)隊(duì)郭倩倩：S1450521120004高楊洋：S1450523030001

辛澤熙：S1450523020001趙夢(mèng)妮：S1450523120001

胡園園：S1450524010003宋子豪：S1450522080004

陳之馨：S14501220600302024年9月22日2024機(jī)械設(shè)備行業(yè)投資框架設(shè)備更新新質(zhì)生產(chǎn)力機(jī)器人低空經(jīng)濟(jì)工程機(jī)械機(jī)床船舶需求：內(nèi)需筑底，出口復(fù)蘇自身α：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、競(jìng)爭(zhēng)格局房地產(chǎn)決定行業(yè)β軌交電梯看業(yè)績(jī)下游既有新興又有傳統(tǒng)的平臺(tái)型公司下游偏傳統(tǒng)制造業(yè)量?jī)r(jià)雙邏輯量：老齡比例增加，環(huán)保日趨嚴(yán)峻，地緣沖突頻發(fā)價(jià)格：供給緊缺，造船交期拉長(zhǎng)政策驅(qū)動(dòng)，看訂單事件/政策催化油服看訂單/業(yè)績(jī)環(huán)保/能效驅(qū)動(dòng)，市占率提升資料來(lái)源：國(guó)投證券研究中心2回顧行情回顧持倉(cāng)分析中報(bào)總結(jié)3綜述核心觀(guān)點(diǎn)：本報(bào)告參考中信和申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，選取并集共672家A股機(jī)械行業(yè)上市公司作為統(tǒng)計(jì)樣本，并根據(jù)企業(yè)具體業(yè)務(wù)情況，劃分為21個(gè)細(xì)分子行業(yè)，對(duì)機(jī)械行業(yè)2024年半年報(bào)業(yè)績(jī)進(jìn)行總結(jié)和分析，可以發(fā)現(xiàn)：2024Q2工程機(jī)械/礦山冶金機(jī)械/3C設(shè)備/檢測(cè)設(shè)備轉(zhuǎn)正；電梯/鋰電設(shè)備降幅收窄，出口鏈整體呈現(xiàn)降幅收窄趨勢(shì)；叉車(chē)/機(jī)床刀具/塑料加工機(jī)械/激光加工設(shè)備/縫紉設(shè)備同樣走出行業(yè)底部，迎來(lái)趨勢(shì)向好，建議重點(diǎn)關(guān)注“出口鏈”高景氣和國(guó)內(nèi)筑底修復(fù)反彈。行情回顧：2024年，機(jī)械板塊至9/17漲幅-11，跑輸滬深300；其中，漲幅前5名的子行業(yè)分別為鐵路設(shè)備（+27

）、船舶（+18

）、消費(fèi)品出口鏈（+10）、工業(yè)品出口鏈（+10

）、工程機(jī)械（+7）。鐵路設(shè)備進(jìn)入大規(guī)模更新?lián)Q代周期，疊加國(guó)家以舊換新政策催化，資本開(kāi)支需求持續(xù)復(fù)蘇；船舶受益需求高景氣，訂單開(kāi)啟大規(guī)模交付；工業(yè)品出口鏈等受益美國(guó)補(bǔ)庫(kù)需求帶動(dòng)出口回暖；跌幅前5名分別為鋰電設(shè)備（-40

）、3C設(shè)備（-40

）、風(fēng)電設(shè)備（-32

）、工業(yè)機(jī)器人及工控系統(tǒng)（-32

）、檢測(cè)設(shè)備（-31

），新能源設(shè)備業(yè)績(jī)承壓，同時(shí)新簽訂單持續(xù)放緩或下滑；

3C設(shè)備受制于蘋(píng)果MR一代銷(xiāo)量不及預(yù)期；人形機(jī)器人受制于產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期，主題情緒回落；檢測(cè)設(shè)備行業(yè)景氣度較弱。持倉(cāng)分析：2024Q2公募主動(dòng)權(quán)益機(jī)械行業(yè)總重倉(cāng)市值為870億元，占基金全市場(chǎng)重倉(cāng)市值的比例為5.0

，環(huán)比+0.4pcts，位列全行業(yè)第6位。細(xì)分板塊看，專(zhuān)用設(shè)備/通用機(jī)械占比下降；工程機(jī)械/運(yùn)輸設(shè)備顯著提升。2024Q2，機(jī)械行業(yè)重倉(cāng)前十大新進(jìn)柳工/浙江鼎力/邁為股份；三一重工/徐工機(jī)械/中國(guó)船舶/柳工持有基金數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)顯著，機(jī)構(gòu)關(guān)注度高。業(yè)績(jī)表現(xiàn)：根據(jù)樣本統(tǒng)計(jì)，2024H1機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.10萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.5

，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)722億元，同比下滑1.7

；2024Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6041億元，同比增長(zhǎng)3.0

，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)407億元，同比下滑7.8

；收入增長(zhǎng)主要得益于順周期底部回暖和出口喜人，利潤(rùn)增速下滑，系行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致利潤(rùn)空間擠壓，同時(shí)匯兌收益減少。統(tǒng)計(jì)的672家機(jī)械板塊公司中，營(yíng)收中位數(shù)11.1億元，營(yíng)收同比增速中位數(shù)為4.4

，僅約13共79家公司營(yíng)收增速超過(guò)30

；凈利潤(rùn)中位數(shù)為0.9億元，利潤(rùn)同比增速中位數(shù)為-3.5

，約24.3

共149家公司利潤(rùn)增速超30

。4）2024H2展望：從2024Q2各細(xì)分板塊營(yíng)收增速上看，船舶、紡織服裝、3C設(shè)備持續(xù)高增；電梯降幅收窄；叉車(chē)/機(jī)床刀具/塑料加工機(jī)械/激光加工設(shè)備/檢測(cè)設(shè)備同樣走出行業(yè)底部，迎來(lái)趨勢(shì)向好。41.1.行情回顧：2024至今跌幅17%圖.行情回顧：機(jī)械板塊2024/1/1-2024/9/17跌幅11資料來(lái)源：Wind，國(guó)投證券研究中心52024年開(kāi)年以來(lái)，機(jī)械板塊漲幅-11

。2024年機(jī)械板塊年初至9/17漲幅-11

，跑輸滬深300，在所有子行業(yè)中排名中下游。其中，1月隨大盤(pán)受挫；2月后，受設(shè)備更新、低空經(jīng)濟(jì)等主題催化，同時(shí)食飲、家電等偏消費(fèi)類(lèi)下游逐步回暖，疊加在美國(guó)補(bǔ)庫(kù)需求帶動(dòng)下外需回暖，3-4月PMI連續(xù)2個(gè)月重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，主題催化+需求復(fù)蘇雙重利好下，機(jī)械板塊alpha凸顯；但5月-8月PMI回落至榮枯線(xiàn)下，反映內(nèi)需不足，同時(shí)地緣政治因素對(duì)外需形成擾動(dòng)，需求端不確定背景下，機(jī)械板塊持續(xù)回調(diào)。2024/2/5-2024/5/7：31%19

%13%11%9%7%

6%5%3%

2%0%-3%-6%-11%-11%-12%-12%-14%-14%-16%-16%-17%-18%-18%-19%-19%-19%-20%-21%-22%-24%-33%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%銀行石油石化煤炭家電電力及公用事業(yè)通信交通運(yùn)輸非銀行金融汽車(chē)有色金屬全部A股電力設(shè)備及新能源機(jī)械房地產(chǎn)建筑紡織服裝電子綜合金融鋼鐵國(guó)防軍工基礎(chǔ)化工商貿(mào)零售傳媒醫(yī)藥計(jì)算機(jī)農(nóng)林牧漁輕工制造建材食品飲料消費(fèi)者服務(wù)綜合2024年至9/17漲跌幅808590951001051101152024/01/062024/01/122024/01/182024/01/242024/01/302024/02/052024/02/112024/02/172024/02/232024/02/292024/03/062024/03/122024/03/182024/03/242024/03/302024/04/052024/04/112024/04/172024/04/232024/04/292024/05/052024/05/112024/05/172024/05/232024/05/292024/06/042024/06/102024/06/162024/06/222024/06/282024/07/042024/07/102024/07/162024/07/222024/07/282024/08/032024/08/092024/08/152024/08/212024/08/272024/09/022024/09/082024/09/14機(jī)械(中信)滬深3002024/5/8-2024/9/17：-20%1.1.行情回顧：2024H1“設(shè)備更新”與“出海景氣”共振資料來(lái)源：Wind，國(guó)投證券研究中心（注：消費(fèi)品出口鏈/工業(yè)品出口鏈/低空經(jīng)濟(jì)/人形機(jī)器人為市場(chǎng)主題分類(lèi)，非按公司主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊分類(lèi)）627%18%10%10%7%1%-2%

-2%-6%-8%-11%

-11%-12%-17%-20%-26%-28%

-28%-31%-32%-32%-40%-40%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%2024年初至9/17漲跌幅出口景氣：叉車(chē)、消費(fèi)品/工業(yè)品設(shè)備更新：鐵路設(shè)備、船舶5%5%4%-6%

-8%-11%-11%-13%-13%

-14%-15%-15%

-16%-16%

-17%-18%

-18%-19%

-19%-22%

-22%-24%-31%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%2024年5/15-8/15漲跌幅8%8%6%2%2%1%1%0%-1%-4%-4%-5%-6%-6%

-6%-7%-7%-8%-8%-9%

-9%-9%-11%-15%-10%-5%0%5%10%2024年8/15-9/17漲跌幅1.1.

行情回顧：各板塊最新估值情況61.839.035.332.431.430.627.827.022.021.421.320.920.719.317.417.416.916.615.214.512.712.111.3100203040605070市盈率(整體法)截至2024/9/17資料來(lái)源：Wind，國(guó)投證券研究中心（注：消費(fèi)品出口鏈/工業(yè)品出口鏈/低空經(jīng)濟(jì)/人形機(jī)器人為市場(chǎng)主題分類(lèi)，非按公司主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊分類(lèi)）1.2.持倉(cāng)分析：2024Q2公募主動(dòng)權(quán)益重倉(cāng)機(jī)械5.0%，環(huán)比略升機(jī)械設(shè)備行業(yè)重倉(cāng)比例環(huán)比略升。2024Q2公募主動(dòng)權(quán)益機(jī)械行業(yè)總重倉(cāng)市值為870億元，占基金全市場(chǎng)重倉(cāng)市值的比例為5.0

，環(huán)比+0.4pcts?？v向看，2023Q2開(kāi)始制造業(yè)持續(xù)修復(fù)，原材料價(jià)格以及國(guó)際物流成本回落，持倉(cāng)環(huán)比顯著增長(zhǎng)。橫向看，在30個(gè)中信一級(jí)子行業(yè)中，2024Q2機(jī)械行業(yè)的基金重倉(cāng)市值占比排名第6位，處于中等偏上水平。2024Q2機(jī)械設(shè)備行業(yè)配比例有所上升。2024Q2機(jī)械設(shè)備行業(yè)總市值為4.1萬(wàn)億元，占總市值比重為4.8

，環(huán)比-0.1pcts。按機(jī)械行業(yè)總市值占全市場(chǎng)總市值比例計(jì)算行業(yè)標(biāo)配水平，2024Q2公募主動(dòng)權(quán)益超配機(jī)械行業(yè)0.1

。圖.2024Q2公募主動(dòng)權(quán)益機(jī)械行業(yè)重倉(cāng)5.0

，環(huán)比+0.4pcts圖：2024Q2公募主動(dòng)權(quán)益超配機(jī)械行業(yè)0.3資料來(lái)源：Wind，國(guó)投證券研究中心8-0.7%-1.2%-1.6%-1.4%-1.3%-1.3%-0.8%-0.9%-1.0%

-0.8%-0.6%-0.2%

-0.3%0.3%3.5%3.2%3.2%3.4%3.0%3.1%3.7%3.8%3.8%4.5%4.5%4.9%4.6%5.0%4.2%4.3%4.8%

4.8%4.3%4.4%4.6%4.7%4.8%5.2%5.0%5.1%4.9%4.8%3%2%1%0%-1%-2%5%4%6%21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q2超配（

）公募主動(dòng)權(quán)益機(jī)械行業(yè)重倉(cāng)占比（

）全行業(yè)機(jī)械行業(yè)市值占比—標(biāo)配（

）2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q2機(jī)械行業(yè)各子板塊重倉(cāng)占比情況（按持倉(cāng)市值）金屬制品占比（%） 運(yùn)輸設(shè)備占比（%） 儀器儀表占比（%） 工程機(jī)械占比（%） 通用機(jī)械占比（%） 專(zhuān)用設(shè)備占比（%）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%1.2.持倉(cāng)分析：2024Q2工程機(jī)械/運(yùn)輸設(shè)備環(huán)比持續(xù)提升工程機(jī)械/運(yùn)輸設(shè)備環(huán)比提升顯著，專(zhuān)用設(shè)備占比持續(xù)下降。細(xì)分板塊來(lái)看（中信行業(yè)二級(jí)分類(lèi)），專(zhuān)用機(jī)械重倉(cāng)市值自2022Q3開(kāi)始持續(xù)下降，2024Q2占比至26.49

；通用機(jī)械2024Q2占比25.66

，環(huán)比下降3pct；工程機(jī)械占比提升顯著，2024Q2末重倉(cāng)占比達(dá)到22.23

，主要得益于行業(yè)景氣邊際改善；運(yùn)輸設(shè)備2024Q2重倉(cāng)占比達(dá)到15.73

，環(huán)比提升1.20pct，主要受益于設(shè)備更新政策。圖.專(zhuān)用設(shè)備重倉(cāng)占比持續(xù)下降，工程機(jī)械和運(yùn)輸設(shè)備環(huán)比提升明顯資料來(lái)源：Wind，國(guó)投證券研究中心92024Q2機(jī)械板塊持倉(cāng)公司數(shù)量環(huán)比下降，基金持倉(cāng)集中度有所提升。2024Q2機(jī)構(gòu)重倉(cāng)機(jī)械設(shè)備公司數(shù)量296家，環(huán)比減少35家，連續(xù)兩個(gè)月持倉(cāng)數(shù)量下降。復(fù)盤(pán)過(guò)去三年，機(jī)械行業(yè)重倉(cāng)占比于2020Q4達(dá)到階段性高位后（77.50

），至2023Q2都保持逐季下降趨勢(shì)（2023Q2重倉(cāng)占比僅33.61

）。2024Q2前十大機(jī)械公司重倉(cāng)市值403億，占比46.08

，環(huán)比提升6pct，顯示機(jī)械行業(yè)持倉(cāng)持續(xù)集中。圖.基金重倉(cāng)的機(jī)械設(shè)備公司數(shù)量達(dá)歷史高位1.2.持倉(cāng)分析：2024Q2持倉(cāng)公司數(shù)量環(huán)比下降，基金持倉(cāng)集中度持續(xù)提升圖.基金重倉(cāng)機(jī)械設(shè)備集中度環(huán)比下降資料來(lái)源：Wind，國(guó)投證券研究中心10050100150200250300350400基金重倉(cāng)的機(jī)械設(shè)備公司數(shù)量0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%0100200300400500600700800900前十大機(jī)械重倉(cāng)市值（億元）

前十大重倉(cāng)占機(jī)械板塊重倉(cāng)比（%）1.2.持倉(cāng)分析：2024Q2柳工/浙江鼎力/邁為股份新進(jìn)前十大重倉(cāng)表：公募主動(dòng)權(quán)益機(jī)械行業(yè)前十大重倉(cāng)：24Q2新進(jìn)柳工/浙江鼎力/邁為股份1、公募主動(dòng)權(quán)益選取標(biāo)準(zhǔn)：Wind開(kāi)放式基金分類(lèi)（普通股票型基金、混合型基金）、Wind封閉式基金分類(lèi)（普通股票型基金、混合型基金）；機(jī)械行業(yè)公司選取標(biāo)準(zhǔn)：申萬(wàn)機(jī)械分類(lèi)和中信機(jī)械分類(lèi)并集，另外新增中國(guó)動(dòng)力、中船防務(wù)、中國(guó)重工、中海油服，刪除九號(hào)公司、石頭科技2、標(biāo)紅表示：環(huán)比新進(jìn)前十大標(biāo)的；21Q1-24Q1各公司下數(shù)字表示“公募主動(dòng)權(quán)益總重倉(cāng)市值（億元）”；總市值列各公司下數(shù)字為“總市值（億元）”。資料來(lái)源：Wind，國(guó)投證券研究中心112021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q2總市值TOP10（截止6/30）1先導(dǎo)智能先導(dǎo)智能晶盛機(jī)電晶盛機(jī)電晶盛機(jī)電匯川技術(shù)匯川技術(shù)中國(guó)船舶匯川技術(shù)中國(guó)船舶中國(guó)船舶中國(guó)船舶中國(guó)中車(chē)94.791.861.774.168.779.564.363.367.064.583.2101.31827.02杰瑞股份中國(guó)船舶華測(cè)檢測(cè)匯川技術(shù)華測(cè)檢測(cè)邁為股份晶盛機(jī)電晶盛機(jī)電晶盛機(jī)電精測(cè)電子精測(cè)電子匯川技術(shù)三一重工67.172.253.259.164.656.562.560.259.755.944.962.31820.73華測(cè)檢測(cè)三一重工匯川技術(shù)華測(cè)檢測(cè)邁為股份華測(cè)檢測(cè)華測(cè)檢測(cè)華測(cè)檢測(cè)匯川技術(shù)中國(guó)船舶匯川技術(shù)精測(cè)電子徐工機(jī)械66.651.752.449.849.354.348.251.253.855.141.347.41396.64匯川技術(shù)匯川技術(shù)巨星科技先導(dǎo)智能三一重工中國(guó)船舶邁為股份中國(guó)船舶精測(cè)電子華測(cè)檢測(cè)綠的諧波三一重工匯川技術(shù)65.551.248.542.236.541.442.142.839.731.536.841.81164.75中微公司柳工恒立液壓晶盛機(jī)電杰瑞股份匯川技術(shù)新萊應(yīng)材中國(guó)船舶恒立液壓華測(cè)檢測(cè)三一重工三一重工巨星科技41.545.742.341.336.037.037.342.333.430.522.732.6624.66科沃斯奧特維鉑力特徐工機(jī)械長(zhǎng)川科技中微公司杰瑞股份捷佳偉創(chuàng)三一重工三一重工杰瑞股份正帆科技杰瑞股份39.942.535.534.235.236.835.132.531.428.421.627.8580.67晶盛機(jī)電科沃斯奧特維中聯(lián)重科帝爾激光匯川技術(shù)恒立液壓捷佳偉創(chuàng)鳴志電器雙環(huán)傳動(dòng)華測(cè)檢測(cè)徐工機(jī)械巨星科技38.841.335.329.630.433.932.932.428.527.021.124.0543.18三一重工科沃斯中國(guó)通號(hào)恒立液壓恒立液壓先導(dǎo)智能三一重工精測(cè)電子捷佳偉創(chuàng)恒立液壓杰瑞股份杰瑞股份浙江鼎力36.140.528.128.127.728.721.828.527.525.720.921.9517.39東富龍奧特維柏楚電子中微公司長(zhǎng)川科技時(shí)代電氣捷佳偉創(chuàng)先導(dǎo)智能恒立液壓晶盛機(jī)電雙環(huán)傳動(dòng)豪邁科技豪邁科技35.636.127.926.826.926.621.827.625.723.419.820.9379.710銳科激光奧特維邁為股份晶盛機(jī)電杰瑞股份邁為股份雙環(huán)傳動(dòng)杰瑞股份先導(dǎo)智能雙環(huán)傳動(dòng)徐工機(jī)械邁為股份華測(cè)檢測(cè)33.035.926.823.026.025.620.123.724.121.919.719.6353.8持股市值上，柳工/徐工機(jī)械/三一重工/邁為股份環(huán)比增長(zhǎng)129.1

/97.6

/69.5

/34.5

；持有基金數(shù)量上，三一重工/徐工機(jī)械/中國(guó)船舶/柳工環(huán)比增105/86/76/57只，關(guān)注度靠前；1.2.持倉(cāng)分析：柳工/三一重工/徐工機(jī)械/中國(guó)船舶關(guān)注度高表：24Q2公募主動(dòng)權(quán)益機(jī)械行業(yè)前十大重倉(cāng)：柳工/三一重工/徐工機(jī)械/中國(guó)船舶關(guān)注度高資料來(lái)源：Wind，國(guó)投證券研究中心12持倉(cāng)數(shù)量（萬(wàn)股）持有基金數(shù)量持股市值（億元）24Q224Q1環(huán)比24Q224Q1環(huán)比24Q224Q1環(huán)比中國(guó)船舶248752249710.638430824.71018321.7三一重工377772521649.817873143.8623769.5徐工機(jī)械584283323675.814155156.4422197.6匯川技術(shù)63577331-13.382122-32.83345-27.3柳工248631452671.28023247.82812129.1杰瑞股份68306888-0.81128630.2242114.9巨星科技88618993-1.55979-25.32223-3.5浙江鼎力3467272527.2877122.5211634.1豪邁科技54745540-1.24041-2.421205.6邁為股份1641137819.1402466.7201534.5從持股數(shù)量上看，2024Q2增持前五名為博隆技術(shù)、安培龍、柳工、先惠技術(shù)和昌紅科技；減持前五名為精測(cè)電子、優(yōu)利德、仕凈科技、華辰裝備和中大力德。1.2.持倉(cāng)分析：2024Q2增持前五名博隆技術(shù)/安培龍/柳工/先惠技術(shù)/昌紅科技表：24Q2公募主動(dòng)權(quán)益機(jī)械行業(yè)重倉(cāng)股增/減持：博隆技術(shù)/安培龍/柳工/先惠技術(shù)/昌紅科技為增持前五資料來(lái)源：Wind，國(guó)投證券研究中心13增持TOP10總流通股本（萬(wàn)股）季報(bào)持倉(cāng)變動(dòng)（萬(wàn)股）變動(dòng)股占流通股比例（

）減持TOP10總流通股本（萬(wàn)股）季報(bào)持倉(cāng)變動(dòng)（萬(wàn)股）變動(dòng)股占流通股比例（

）1博隆技術(shù)16331629.9精測(cè)電子20378-2517.64-12.42安培龍22142149.7優(yōu)利德4909-530.5268-10.83柳工144033103377.2仕凈科技16021-1172.0812-7.34先惠技術(shù)107355645.2華辰裝備11827-736.1419-6.25昌紅科技3687017754.8中大力德15117-865.2289-5.76崇德科技2175934.3宇邦新材3750-201.35-5.47帝爾激光167125903.5紐威數(shù)控8166-436.6639-5.38徐工機(jī)械812004251923.1普源精電6644-327.0008-4.99軟控股份9607628353.0綠的諧波16867-782.4455-4.610安徽合力8896926162.9誠(chéng)益通25867-1115.5879-4.32024H1機(jī)械板塊營(yíng)收中位數(shù)11.1億元，凈利潤(rùn)中位數(shù)0.9億元。參考中信和申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，選取并集共672家A股機(jī)械行業(yè)上市公司作為統(tǒng)計(jì)樣本，樣本公司營(yíng)收中位數(shù)為11.1億元，營(yíng)收同比增速中位數(shù)為4.4

，其中增速在10-30

和0-10

之間的公司最多，分別達(dá)到157/139家，僅約12.9的公司營(yíng)收增速超過(guò)30

；利潤(rùn)方面，凈利潤(rùn)中位數(shù)為0.9億元，利潤(rùn)同比增速中位數(shù)為-3.5，其中增速在10

-30之間的最多，達(dá)到86家，增速超30

的約149家，占比25.9

。1.3.機(jī)械板塊：2024H1利潤(rùn)增速超30%公司達(dá)149家圖.2024H1

A股機(jī)械行業(yè)公司業(yè)績(jī)分布14資料來(lái)源：Wind，國(guó)投證券研究中心（注：機(jī)械行業(yè)樣本公司選取申萬(wàn)和中信機(jī)械行業(yè)公司并集，共672家）0021649157139989731112017262312

122546865846876724571020406080100140120160>300

150

,300

100

,150

70,100

50,70

30,50

10,30

0,10-10

,0-30

,-10-50

,-30-70

,-50-200

,-70<-200歸母凈利潤(rùn)增速（

）企業(yè)個(gè)數(shù)（個(gè)） 收入增速（

）1801.3.行業(yè)增速：2024H1收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，利潤(rùn)有所承壓圖.2024H1機(jī)械行業(yè)收入同比+4.5圖.2024H1機(jī)械行業(yè)凈利潤(rùn)同比-1.7圖：2024Q2機(jī)械行業(yè)收入同比+3.0圖.2024Q2機(jī)械行業(yè)凈利潤(rùn)同比-7.8資料來(lái)源：Wind，國(guó)投證券研究中心（注：機(jī)械行業(yè)樣本公司選取申萬(wàn)和中信機(jī)械行業(yè)公司并集，共672家）155101520255000100001500020000250000 02017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024H1營(yíng)業(yè)總收入（億元） YoY（

）-10-505101520010002000300040005000600070002022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2營(yíng)業(yè)總收入（億元） YoY（

）706050403020100-10-205004504003503002502001501005002022Q2

2022Q3

2022Q4

2023Q1

2023Q2

2023Q3

2023Q4

2024Q1

2024Q2歸母凈利潤(rùn)（億元） YoY（

）160140120100806040200-20-40020040060080010001200140016002017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024H1歸母凈利潤(rùn)（億元） YoY（

）根據(jù)樣本公司統(tǒng)計(jì)，2024H1機(jī)械行業(yè)毛利率22.4

，同比-0.5pct，凈利率6.6

，同比-0.4pct；單Q2機(jī)械行業(yè)毛利率22.2

，同比-0.7pct，凈利率6.7

，同比-0.8pct。盈利能力承壓，我們判斷主要系：下游需求較弱背景下，部分行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)面臨價(jià)格壓力；匯率因素影響，匯兌收益同比下滑。1.3.行業(yè)盈利能力：2024H1機(jī)械行業(yè)凈利率6.6%圖：2024H1機(jī)械行業(yè)凈利率YoY-0.4pct圖：2024Q2機(jī)械行業(yè)凈利率YoY-0.8pct16資料來(lái)源：Wind，國(guó)投證券研究中心（注：機(jī)械行業(yè)樣本公司選取申萬(wàn)和中信機(jī)械行業(yè)公司并集，共672家）25.224.525.223.622.022.023.222.46.34.25.76.76.46.06.16.65101520253002017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024H1毛利率

機(jī)械行業(yè)凈利率22.320.621.122.822.923.923.122.522.27.76.93.56.37.56.93.96.46.75101520253002022Q2

2022Q3

2022Q4

2023Q1

2023Q2

2023Q3

2023Q4

2024Q1

2024Q2毛利率

機(jī)械行業(yè)凈利率從季度數(shù)據(jù)上看，機(jī)械行業(yè)每年一季度進(jìn)行季節(jié)性備貨，四季度回款趨勢(shì)顯著。2024H1機(jī)械行業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額120億元，同比增長(zhǎng)35.9

，其中單Q2經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額219億元，同比-36.2

，單季度現(xiàn)金流承壓，判斷系部分行業(yè)下游需求較弱，對(duì)上游設(shè)備等回款周期延長(zhǎng)。3.7.行業(yè)整體：2024H1經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比+39.5%，Q2現(xiàn)金流承壓圖.2024H1機(jī)械行業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流：同比增長(zhǎng)39.517資料來(lái)源：Wind，國(guó)投證券研究中心（注：機(jī)械行業(yè)樣本公司選取申萬(wàn)和中信機(jī)械行業(yè)公司并集，共672家）71557685211821348128513787228259421369142115041398180012020040060080010001200140016001800200002017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024H1歸母凈利潤(rùn)（億元） 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額（億元）展望景氣度需求端成本側(cè)2.1.景氣度：哪些板塊持續(xù)高景氣？哪些板塊有拐點(diǎn)？關(guān)注轉(zhuǎn)正：工程機(jī)械、礦山冶金機(jī)械、塑料加工機(jī)械、機(jī)床刀具、激光加工設(shè)備、檢測(cè)裝備、3C設(shè)備關(guān)注持續(xù)高增的：船舶、紡織服裝機(jī)械（消費(fèi)品出口鏈）、3C設(shè)備關(guān)注降幅收窄的：電梯資料來(lái)源：Wind，國(guó)投證券研究中心（注：板塊分類(lèi)參考附錄所示）19營(yíng)收單季度同比增速2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q224Q2趨勢(shì)A股機(jī)械61.66%29.13%14.54%5.52%2.62%-6.47%8.55%6.73%7.57%16.64%9.42%-2.75%6.26%3.03%-工業(yè)品出口鏈89.51%17.37%-9.02%-24.02%-29.01%-35.76%2.87%4.99%5.57%22.39%-0.57%1.25%3.10%-2.13%轉(zhuǎn)負(fù)出口鏈消費(fèi)品出口鏈70.16%45.24%43.82%51.44%46.31%30.72%35.61%1.70%-5.64%0.06%-10.38%-0.54%13.42%22.47%繼續(xù)高增運(yùn)輸設(shè)備船舶21.78%-0.12%-9.03%21.49%4.23%-15.39%44.26%15.27%2.37%56.48%15.79%6.38%47.23%9.01%繼續(xù)增長(zhǎng)（利潤(rùn)彈性更高）鐵路設(shè)備27.22%-1.04%-12.71%-0.60%-15.81%-2.66%10.19%6.84%6.67%5.47%4.44%2.71%-1.30%1.91%底部震蕩重型機(jī)械工程機(jī)械92.31%17.06%-8.72%-24.51%-31.03%-36.96%2.11%6.38%5.10%21.60%-3.19%-0.51%2.96%-1.42%底部震蕩電梯51.29%1.29%8.44%10.02%-4.42%-21.23%9.20%-4.73%3.66%11.81%-12.58%-7.62%-2.55%-6.30%降幅縮小礦山冶金機(jī)械31.46%19.95%15.02%3.93%17.44%13.34%16.48%4.45%9.34%2.52%4.18%-1.11%2.55%-2.03%底部震蕩通用設(shè)備叉車(chē)64.57%34.71%18.55%8.89%14.52%-4.71%3.74%1.06%5.90%9.84%15.87%10.16%4.72%3.56%增速回落機(jī)床刀具86.40%24.69%29.17%15.10%6.11%-5.85%-6.01%-6.32%-4.00%3.43%-3.75%9.30%0.11%6.30%轉(zhuǎn)正震蕩工業(yè)機(jī)器人及工控系統(tǒng)71.96%24.32%43.67%33.66%25.73%8.82%7.29%26.09%5.75%25.09%15.80%20.84%14.06%7.02%增速回落塑料加工機(jī)械97.23%40.13%14.20%2.42%15.79%1.98%0.59%-2.26%-3.38%3.60%-4.92%22.57%5.57%24.88%轉(zhuǎn)正高增激光加工設(shè)備114.12%30.74%25.89%28.70%12.45%-11.32%-6.12%6.43%-6.72%12.48%-1.54%12.33%7.75%-1.17%轉(zhuǎn)負(fù)專(zhuān)用設(shè)備紡織服裝機(jī)械72.48%68.51%36.51%33.85%8.41%-4.68%-5.49%-24.68%-14.77%-6.32%3.36%7.41%16.37%25.35%繼續(xù)高增檢測(cè)設(shè)備78.46%26.87%29.10%22.69%27.50%39.95%29.72%20.02%21.68%-1.12%-2.77%-5.28%1.30%1.12%連續(xù)2季度轉(zhuǎn)正油氣裝備10.83%6.49%6.90%11.36%19.41%18.75%12.40%7.28%12.02%1.06%5.01%8.29%0.12%-0.23%轉(zhuǎn)負(fù)3C設(shè)備154.13%36.97%-2.93%18.93%14.38%10.25%21.84%27.68%9.78%-6.15%-8.06%-6.68%2.75%24.42%連續(xù)2季度轉(zhuǎn)正半導(dǎo)體設(shè)備69.44%68.74%77.95%42.52%52.93%42.24%57.74%52.68%38.05%27.34%20.67%25.43%29.71%31.94%震蕩增長(zhǎng)儀器儀表-14.97%-40.07%29.13%29.11%38.60%24.41%15.04%13.30%15.91%19.35%17.77%6.37%5.10%3.09%增速回落風(fēng)電零部件58.93%15.39%-3.50%-9.18%-4.94%-12.79%-2.88%10.38%6.62%28.67%10.11%-5.54%-9.38%-18.15%降幅擴(kuò)大光伏設(shè)備82.13%50.21%75.62%48.62%107.17%84.48%80.27%77.32%38.27%43.51%26.45%14.90%15.64%-3.22%轉(zhuǎn)負(fù)鋰電設(shè)備76.65%62.51%42.38%89.41%85.08%63.63%74.48%34.23%27.51%25.56%16.15%-11.93%-4.09%-21.34%降幅擴(kuò)大注：激光加工設(shè)備、船舶、半導(dǎo)體設(shè)備選取扣非后歸母凈利潤(rùn)2.1.景氣度：哪些板塊持續(xù)高景氣？哪些板塊有拐點(diǎn)？資料來(lái)源：Wind，國(guó)投證券研究中心（注：板塊分類(lèi)參考附錄所示）20凈利潤(rùn)單季度同比增速2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q224Q2趨勢(shì)A股機(jī)械204.71%11.30%9.82%-39.15%-13.48%-13.12%-1.11%59.79%3.84%14.50%9.64%8.17%7.50%-7.84%-出口鏈工業(yè)品出口鏈144.30%-15.53%-27.70%-76.29%-55.39%-61.59%-30.36%-13.44%6.66%76.70%24.54%118.67%12.30%8.67%增速回落消費(fèi)品出口鏈58.34%12.05%-9.63%8.59%24.33%33.87%64.35%-4.09%-2.38%13.73%-4.11%24.05%35.00%23.42%繼續(xù)高增運(yùn)輸設(shè)備船舶159.03%37.33%36.62%15.48%-160.26%-681.18%-418.69%-76.46%42.49%130.34%17.35%90.62%1404.18%753.74%利潤(rùn)彈性高速釋放鐵路設(shè)備74.01%3.35%-23.21%-10.61%-34.23%6.08%12.44%46.98%31.56%-1.48%3.35%-5.91%4.92%-2.94%底部震蕩重型機(jī)械工程機(jī)械150.21%-14.24%-26.56%-72.24%-53.65%-59.58%-31.67%-36.26%1.20%58.13%6.60%124.19%5.14%3.99%增速回落電梯267.48%4.39%-79.35%-79.33%-49.29%-41.10%297.71%81.56%124.82%33.66%-4.85%139.61%1.50%-7.36%轉(zhuǎn)負(fù)礦山冶金機(jī)械94.07%7.08%86.52%39.75%48.02%28.03%18.99%14.60%12.40%2.78%26.02%-170.69%10.39%6.44%增速回落通用設(shè)備叉車(chē)64.26%-6.21%-4.27%-4.30%-1.82%6.07%47.43%55.62%42.24%56.66%51.70%37.16%33.37%15.90%增速回落機(jī)床刀具-496.98%50.03%138.69%-79.86%33.07%0.71%-175.06%-23.32%-19.77%-8.79%-198.78%304.41%-25.89%-10.14%降幅縮小工業(yè)機(jī)器人及工控系統(tǒng)125.98%-3.91%3.92%-199.12%1.14%25.03%13.53%-76.95%11.22%7.75%-2.67%364.23%-17.36%-14.96%降幅縮小塑料加工機(jī)械1832.51%50.50%33.80%-17.03%-7.63%-22.36%-41.92%-44.05%-16.12%17.65%7.27%96.44%16.47%4.13%增速回落激光加工設(shè)備224.69%30.09%58.97%282.14%-9.15%-33.07%-36.46%-47.08%-45.54%21.45%11.98%-0.96%28.51%-7.31%底部震蕩專(zhuān)用設(shè)備紡織服裝機(jī)械312.19%106.80%-12.10%-320.28%17.08%-1.12%158.88%-67.97%-26.58%19.18%-45.90%-13.57%83.33%29.82%繼續(xù)增長(zhǎng)檢測(cè)設(shè)備-104.68%7.07%7.54%16.34%828.01%25.29%24.29%11.25%153.24%6.77%-9.90%-40.22%-59.90%-22.82%降幅縮小油氣裝備122.93%35.50%18.20%-3675.78%13.69%28.94%41.48%-203.60%94.67%21.19%10.83%21.60%36.81%7.19%增速回落3C設(shè)備-1324.31%10.15%-36.20%-52.43%-9.80%-15.84%21.83%122.51%4.98%6.49%-46.01%-63.26%-34.47%53.48%轉(zhuǎn)正半導(dǎo)體設(shè)備297.40%44.80%182.94%67.64%102.19%124.53%121.59%139.41%53.89%29.18%9.08%12.31%37.74%28.40%繼續(xù)增長(zhǎng)儀器儀表-312.48%9.42%-22.14%82.44%8.28%19.44%23.84%23.36%132.35%27.55%31.27%11.38%12.71%-3.23%轉(zhuǎn)負(fù)風(fēng)電零部件176.09%32.54%-3.42%-18.64%-41.00%-27.45%-38.81%10.65%3.36%4.47%-9.86%-58.99%-42.63%-51.54%降幅擴(kuò)大光伏設(shè)備160.77%91.61%69.85%32.68%66.15%79.15%115.41%65.22%66.82%15.88%15.69%-13.97%-24.94%-78.05%降幅擴(kuò)大鋰電設(shè)備106.04%14.67%19.20%1707.42%27.34%56.52%85.12%105.51%47.33%26.59%16.37%-154.20%-15.05%-78.09%降幅擴(kuò)大2.2.內(nèi)需：內(nèi)需筑底，復(fù)蘇力度不明朗但方向確定，市場(chǎng)有望走向價(jià)值回歸資料來(lái)源：Wind，日本機(jī)床工業(yè)協(xié)會(huì)，國(guó)投證券研究中心21機(jī)床作為“工業(yè)母機(jī)”，反應(yīng)制造業(yè)企業(yè)資本開(kāi)支意愿。我們選取“日本對(duì)華機(jī)床出口訂單”作為國(guó)內(nèi)通用自動(dòng)化行業(yè)景氣度代表。目前，整個(gè)制造業(yè)投資均處于底部位置，目前地產(chǎn)等政策已經(jīng)全面轉(zhuǎn)向，隨著政策效應(yīng)顯現(xiàn)，我們認(rèn)為內(nèi)需筑底，復(fù)蘇方向確定但復(fù)蘇力度與復(fù)蘇節(jié)奏尚不明朗，但逐步走向價(jià)值回歸的軌道。價(jià)格上看，2024年7月中國(guó)全部工業(yè)品PPI同比-0.8，降幅持續(xù)收窄；需求上看，

2024年6月日本對(duì)華出口機(jī)床訂單同比+66

，降幅同步價(jià)格從2023年下半年開(kāi)始同樣持續(xù)收窄，并于2024年4月實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，我們判斷短期訂單增速高增主要收到日本匯率因素影響，高端機(jī)床性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)突出導(dǎo)致的短期銷(xiāo)量波動(dòng)，后續(xù)高增速的可持續(xù)性仍需持續(xù)觀(guān)察；庫(kù)存上看，參考過(guò)去兩輪經(jīng)濟(jì)周期，工業(yè)品庫(kù)存運(yùn)行周期平均3年半左右；目前，2024年7月工業(yè)企業(yè)存貨同比+3.7

，處于摩底狀態(tài)。圖.日本對(duì)華出口機(jī)床、中國(guó)全部工業(yè)品PPI降幅持續(xù)收窄，工業(yè)企業(yè)存貨同比底部震蕩35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%400%350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%2010/32011/32012/32013/32014/32015/32016/32017/32018/32019/32020/32021/32022/32023/32024/3日本對(duì)華機(jī)床訂單同比(左軸) 工業(yè)企業(yè):存貨:同比(右軸)中國(guó):PPI:全部工業(yè)品:當(dāng)月同比60585654525048464442402022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/112023/122024/12024/22024/32024/42024/52024/62024/72024/8中國(guó):制造業(yè)PMI

美國(guó):制造業(yè)PMI

歐元區(qū):制造業(yè)PMI

印度:制造業(yè)PMI

越南:制造業(yè)PMI

南非:制造業(yè)PMI

墨西哥:制造業(yè)PMI

巴西:制造業(yè)PMI2.3.外需：預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)降息消費(fèi)復(fù)蘇，2023H2開(kāi)始多國(guó)制造業(yè)PMI觸底上行榮枯線(xiàn)美國(guó)：2023年6月，美國(guó)制造業(yè)PMI跌至46.0，觸底后開(kāi)始復(fù)蘇上行，至2024年3月首次修復(fù)至50.3，達(dá)到榮枯線(xiàn)后，4月開(kāi)始連續(xù)4個(gè)月連續(xù)回落至榮枯線(xiàn)以下，7月PMI為47.2。歐元區(qū)：2023年7月，歐元區(qū)制造業(yè)PMI跌至42.7，后緩慢修復(fù)，但仍小于50

，需求相對(duì)疲軟；印度/越南：越南制造業(yè)PMI2023年5月跌至45.3觸底后復(fù)蘇顯著，目前圍繞榮枯線(xiàn)震蕩上行；印度制造業(yè)持續(xù)高景氣，2024年7月報(bào)57.5；南非：南非制造業(yè)PMI

2023年基本位于榮枯線(xiàn)以下，2023年底至今以來(lái)圍繞榮枯線(xiàn)高振幅波動(dòng)；墨西哥/巴西：墨西哥制造業(yè)整體圍繞榮枯線(xiàn)低振幅波動(dòng)；巴西制造業(yè)PMI在2023年5月觸底后穩(wěn)健復(fù)蘇，2024年2月穿過(guò)榮枯線(xiàn)持續(xù)震蕩上行。圖.美國(guó)核心CPI：通脹回落，市場(chǎng)預(yù)期2024年降息 圖.主要出口國(guó)制造業(yè)PMI：印度持續(xù)繁榮，巴西/美國(guó)/歐元區(qū)/越南2023H2開(kāi)始觸底上行資料來(lái)源：Wind，國(guó)投證券研究中心220.01.02.03.04.05.06.07.08.02021/12021/32021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/92023/112024/12024/32024/52024/7美國(guó):核心CPI:同比2.3.外需：哪些板塊出口收入貢獻(xiàn)大？各細(xì)分板塊出口：兩輪車(chē)/工程機(jī)械/叉車(chē)/紡織服裝機(jī)械/船舶海外占比高圖：2023年海外收入：鋰電/光伏/船舶/礦山冶金/工程機(jī)械海外增速高從各細(xì)分板塊來(lái)看，2023年兩輪車(chē)、工程機(jī)械、叉車(chē)、紡織服裝機(jī)械、船舶收入中海外收入的比例分別為65

、44

、41

、39

、34

，出口比例靠前；樣本中，兩輪車(chē)海外收入合計(jì)113億元，同比增長(zhǎng)7.4

；叉車(chē)海外收入合計(jì)169億元，同比增長(zhǎng)23.1；紡織服裝機(jī)械海外收入合計(jì)58億元，同比下降7.9

；船舶海外收入合計(jì)623億元，同比增長(zhǎng)40.8

，主要受益于運(yùn)價(jià)高位運(yùn)行，船東運(yùn)力需求迫切且新造船朱格拉周期開(kāi)啟。65%44%

41%39%34%30%27%23%21%17%14%

13%10%10%

10%8%

8%3%2%0%10%20%30%40%50%60%70%202120222023資料來(lái)源：Wind，國(guó)投證券研究中心（注：板塊分類(lèi)參考附錄所示）23海外收入占比海外收入合計(jì)（億元）細(xì)分板塊2021202220232021202220232023YoY兩輪車(chē)60%62%65%731051137%工程機(jī)械17%33%44%576959126832%叉車(chē)26%37%41%9313716923%紡織服裝機(jī)械29%41%39%486358-8%船舶30%29%34%41944362341%塑料加工機(jī)械26%28%30%13151713%3C設(shè)備35%35%27%384433-26%風(fēng)電零部件18%21%23油氣設(shè)備18%19%21%46956568321%礦山冶金機(jī)械13%13%17%12814119538%機(jī)床刀具12%12%14%35344016%鋰電設(shè)備10%7%14%353983112%工業(yè)機(jī)器人及工控系統(tǒng)13%13%13%65799116%半導(dǎo)體設(shè)備13%12%10%53677410%光伏設(shè)備9%8%10%406610559%鐵路設(shè)備8%9%10%21125929213%激光加工設(shè)備5%7%8%13172017%儀器儀表6%7%8%6101118%電梯2%3%3%10121416%檢測(cè)設(shè)備1%2%2%23419%2.3.外需：關(guān)注海外高毛利率品類(lèi)圖.各細(xì)分板塊國(guó)內(nèi)/海外毛利率對(duì)比：高機(jī)、出行娛樂(lè)、塑料加工機(jī)械、紡織服裝設(shè)備、海外地產(chǎn)鏈，海外毛利率顯著高于國(guó)內(nèi)毛利率資料來(lái)源：Wind，國(guó)投證券研究中心2427.3%25.1%21.2%24.1%21.3%26.8%14.8%22.8%21.3%17.7%21.1%12.1%14.3%41.7%41.0%40.5%35.4%34.9%34.7%33.0%29.1%28.7%25.2%19.7%12.9%8.0%5%0%10%15%20%25%30%35%40%45%高機(jī)出行娛樂(lè)塑料加工機(jī)械

消費(fèi)品出口鏈

紡織服裝機(jī)械 兩輪車(chē)海外地產(chǎn)鏈工程機(jī)械工業(yè)品出口鏈叉車(chē)風(fēng)電零部件油氣裝備船舶2023年國(guó)內(nèi)毛利率 2023年海外毛利率2.3.外需：工業(yè)品和消費(fèi)品出口鏈含“美”率表：工業(yè)品和消費(fèi)品出口鏈含“美”率梳理資料來(lái)源：Wind，各公司調(diào)研，國(guó)投證券研究中心（注：“總收入含美率”為2023年北美市場(chǎng)收入占比，“出口市場(chǎng)含美率為海外收入中北美市場(chǎng)占比”,盈利預(yù)測(cè)采用截止2024/5/27Wind一致預(yù)期）25公司主業(yè)市值（億元，截止5/27）2020-2023海外收入復(fù)合增速出口市場(chǎng)含“美”率總收入含“美”率盈利預(yù)測(cè)（歸母凈利潤(rùn)/億元）PE2024E2025E2026E2024E2025E2026E安徽合力電動(dòng)叉車(chē)、內(nèi)燃叉車(chē)201.1747.79約25約8-915.6018.7022.1012.9010.769.10杭叉集團(tuán)電動(dòng)叉車(chē)、內(nèi)燃叉車(chē)284.5155.34約23約9-1020.6023.0027.0013.8112.3710.54浙江鼎力高空作業(yè)平臺(tái)336.1669.16約38約2321.8026.0030.8015.4212.9310.91聯(lián)德股份高精密腔體、殼體鑄件39.8928.90約95約423.083.814.8212.9410.488.28三一重工工程機(jī)械1445.1245.63約7約4.458.3075.80103.7024.7919.0613.94徐工機(jī)械工程機(jī)械942.9382.64約3-4約1-266.0079.80102.1014.2911.829.24中聯(lián)重科工程機(jī)械677.9267.17＜5＜145.9060.8072.1014.7711.159.40柳工工程機(jī)械210.1550.26約12約511.8016.7022.0017.8112.589.55平均55.86＜27＜1315.8412.6410.12公司主業(yè)市值（億元，截止5/27）2020-2023海外收入復(fù)合增速出口市場(chǎng)含“美”率總收入含“美”率盈利預(yù)測(cè)（歸母凈利潤(rùn)/億元）PE2024E2025E2026E2024E2025E2026E春風(fēng)動(dòng)力四輪及兩輪摩托車(chē)231.3354.85約46約3511.6015.2018.4019.9415.2212.57綠通科技場(chǎng)地低速電動(dòng)車(chē)34.4131.05約70約65------八方股份電動(dòng)助力自行車(chē)57.366.23約10約201.872.662.5630.6721.5622.41濤濤車(chē)業(yè)電動(dòng)燃油短途代步車(chē)76.0915.70約61約603.704.705.7220.5816.1913.29宏華數(shù)科數(shù)碼噴墨打印機(jī)142.6129.89約8約44.355.636.9332.7925.3120.57杰克股份工業(yè)縫紉機(jī)135.6415.53約7約47.109.4011.7019.1014.4311.59巨星科技手工具及電動(dòng)工具312.778.31約59.5約5620.5524.2228.1315.2212.9111.12銀都股份餐飲設(shè)備134.6120.05約63約606.477.879.2920.8017.1114.49捷昌驅(qū)動(dòng)線(xiàn)性驅(qū)動(dòng)家居產(chǎn)品74.4213.63約85約653.784.725.9019.6915.7712.61浩洋股份舞臺(tái)美術(shù)燈光設(shè)備73.4158.52約42.5約404.796.127.6515.3412.009.60平均22.70約46約4121.7716.9114.4620002500300035004000450060006500700075