5.2 投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo) 教案

《財(cái)務(wù)管理》（附微課）配套教學(xué)資料楊桂潔主編人民郵電出版社出版財(cái)務(wù)管理教案授課標(biāo)題第五章投資管理第二節(jié)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)授課班級(jí)授課地點(diǎn)多媒體教室授課日期年月日第周授課時(shí)數(shù)2教學(xué)設(shè)計(jì)教學(xué)內(nèi)容1.項(xiàng)目現(xiàn)金流量2.凈現(xiàn)值3.凈現(xiàn)值率4.現(xiàn)值指數(shù)5.年金凈流量6.內(nèi)含收益率7.回收期教學(xué)方式實(shí)施教學(xué)做一體化教學(xué)教學(xué)目標(biāo)知識(shí)目標(biāo)掌握項(xiàng)目現(xiàn)金流量和各種財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法，。能力目標(biāo)能計(jì)算項(xiàng)目現(xiàn)金流量和各種財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)。素質(zhì)目標(biāo)培養(yǎng)運(yùn)用各種財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)分析決策的素養(yǎng)和理念。教學(xué)重點(diǎn)、難點(diǎn)教學(xué)重點(diǎn)項(xiàng)目現(xiàn)金流量和動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)教學(xué)難點(diǎn)項(xiàng)目現(xiàn)金流量、年金凈流量、內(nèi)含收益率課后作業(yè)完成章后同步訓(xùn)練教學(xué)反思備注

情境引導(dǎo){導(dǎo)入案例}無錫尚德光伏產(chǎn)業(yè)投資案例（1）施正榮創(chuàng)立第一個(gè)在紐約股票交易市場成功上市的中國民營企業(yè)無錫尚德。（2）無錫尚德初始應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)投資超常規(guī)發(fā)展，投資過程出現(xiàn)失誤。（3）無錫尚德過度擴(kuò)張和數(shù)項(xiàng)投資失誤2014年被順風(fēng)光電并購。教學(xué)做一體化教學(xué)第二節(jié)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)一、項(xiàng)目現(xiàn)金流量在一般情況下，投資決策中的現(xiàn)金流量通常指現(xiàn)金凈流量（NCF）。這里所謂的現(xiàn)金，既指庫存現(xiàn)金、銀行存款等貨幣性資產(chǎn)，也可以指相關(guān)非貨幣性資產(chǎn)（如原材料、設(shè)備等）的變現(xiàn)價(jià)值。投資項(xiàng)目從整個(gè)經(jīng)濟(jì)壽命周期來看，大致可以分為三個(gè)階段：投資期、營業(yè)期、終結(jié)期，現(xiàn)金流量的各個(gè)項(xiàng)目也可歸到各個(gè)階段之中。（一）投資期投資階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出量，即在該投資項(xiàng)目上的原始投資，包括在長期資產(chǎn)上的投資和墊支的營運(yùn)資金。1．長期資產(chǎn)投資長期資產(chǎn)投資包括在固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)等長期資產(chǎn)上的購入、建造、運(yùn)輸、安裝、試運(yùn)行等方面所需的現(xiàn)金支出，如購置成本、運(yùn)輸費(fèi)、安撫費(fèi)等。2．營運(yùn)資金墊支營運(yùn)資金墊支是指投資項(xiàng)目形成了生產(chǎn)能力，需要在流動(dòng)資產(chǎn)上追加的投資。（二）營業(yè)期營業(yè)階段是投資項(xiàng)目的主要階段，該階段既有現(xiàn)金流入量，也有現(xiàn)金流出量?，F(xiàn)金流入量主要是營運(yùn)各年的營業(yè)收入，現(xiàn)金流出量主要是營運(yùn)各年的付現(xiàn)營運(yùn)成本。如不考慮所得稅因素，營業(yè)階段各年現(xiàn)金凈流量（NCF）一般為NCF=營業(yè)收入－付現(xiàn)成本=營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本式中，非付現(xiàn)成本主要是固定資產(chǎn)年折舊費(fèi)用、長期資產(chǎn)攤銷費(fèi)用（如跨年的大修理攤銷費(fèi)用、改良工程折舊攤銷費(fèi)用、籌建費(fèi)攤銷費(fèi)用等）、資產(chǎn)減值損失等。所得稅是投資項(xiàng)目的現(xiàn)金支出，即現(xiàn)金流出量?？紤]所得稅對(duì)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的影響，投資項(xiàng)目正常營運(yùn)階段所獲得的營業(yè)現(xiàn)金凈流量，可按下列公式進(jìn)行測算NCF=營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本=收入×（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)成本×（1－所得稅稅率）+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率（三）終結(jié)期終結(jié)階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流入量，包括固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入、固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金率流量的影響和墊支營運(yùn)資金的收回。1．固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入投資項(xiàng)目在終結(jié)階段，原有固定資產(chǎn)將退出生產(chǎn)經(jīng)營，企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行清理處置。固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入，是指固定資產(chǎn)出售或報(bào)廢時(shí)的出售價(jià)款或殘值收入扣除清理費(fèi)用后的凈額。2．固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響用公式表示如下：固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響=（賬面價(jià)值－變價(jià)凈收入）×所得稅稅率式中，賬面價(jià)值指的是固定資產(chǎn)賬面原值與變現(xiàn)時(shí)按照稅法規(guī)定計(jì)提的累計(jì)折舊的差額。3．墊支營運(yùn)資金的收回伴隨著固定資產(chǎn)的出售或報(bào)廢，投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命結(jié)束，企業(yè)將與該項(xiàng)目相關(guān)的存貨出售，應(yīng)收賬款收回，應(yīng)付賬款也隨之償付。營運(yùn)資金恢復(fù)到原有水平，在項(xiàng)目開始時(shí)墊支的營運(yùn)資金在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)得到回收。二、凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值（NPV）是指投資項(xiàng)目未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之間的差額。凈現(xiàn)值的計(jì)算公式為凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值?原始投資額現(xiàn)值三、凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率（NPVR）是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資額現(xiàn)值總和的百分比，也可理解為單位原始投資的現(xiàn)值所創(chuàng)造的凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值率的計(jì)算公式為凈現(xiàn)值率=凈現(xiàn)值÷原始投資額現(xiàn)值總和×100%四、現(xiàn)值指數(shù)現(xiàn)值指數(shù)（PVI）是投資項(xiàng)目的未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之比，又叫獲利指數(shù)?，F(xiàn)值指數(shù)的計(jì)算公式如下：PVI=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值÷原始投資額現(xiàn)值從凈現(xiàn)值率和現(xiàn)值指數(shù)的含義可知，二者存在以下關(guān)系：PVI=1+凈現(xiàn)值率五、年金凈流量年金凈流量（ANCF）是指項(xiàng)目期間內(nèi)全部現(xiàn)金凈流量的總現(xiàn)值或總終值折算為等額年金的平均現(xiàn)金凈流量。年金凈流量的計(jì)算公式為ANCF=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值÷年金現(xiàn)值系數(shù)=現(xiàn)金凈流量總終值÷年金終值系數(shù)六、內(nèi)含收益率內(nèi)含收益率