正略咨詢：國(guó)有旅游投資公司“十四五”發(fā)展優(yōu)劣勢(shì)分析

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)主體產(chǎn)業(yè)由第二產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)榈谌a(chǎn)業(yè)，服務(wù)業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值逐漸凸顯，占據(jù)服務(wù)業(yè)主導(dǎo)地位的旅游產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)為拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?。隨著中外合資、聯(lián)合、聯(lián)營(yíng)、股份制等旅游企業(yè)相繼出現(xiàn)并迅速發(fā)展，國(guó)有旅游投資企業(yè)市場(chǎng)獨(dú)大的局面被打破，旅游投資公司數(shù)量、靈活性與多元化日益提高，致使國(guó)有旅游投資公司面臨的外部競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，企業(yè)發(fā)展受到極大挑戰(zhàn)。國(guó)有旅游投資公司能否準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)自身優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，將直接影響國(guó)有旅游投資公司能否走出困境、實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。正略咨詢從時(shí)代背景和政策要求等多個(gè)角度出發(fā)，對(duì)國(guó)有旅游投資公司“十四五”發(fā)展的優(yōu)劣勢(shì)進(jìn)行分析。1、融資優(yōu)勢(shì)旅游行業(yè)以資源利用為前提、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)為支撐、資本投入為杠桿，資本作為重要因素貫穿整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。隨著民間資本等外部資本力量逐步加大，我國(guó)旅游投資格局由政府投資為主逐漸向民營(yíng)為主導(dǎo)、國(guó)有企業(yè)和政府投資共同參與的方向轉(zhuǎn)型。國(guó)有旅游投資集團(tuán)在投融資中享有明顯優(yōu)勢(shì)，更易吸引資本資源并加以應(yīng)用。國(guó)有旅游投資公司作為旅游行業(yè)的國(guó)有投融資平臺(tái)，具有注冊(cè)資本高、信用水平高和發(fā)展前景可觀等天然優(yōu)勢(shì)，能夠有效吸引社會(huì)資本。同時(shí)，中央和地方政府對(duì)國(guó)有旅游投資公司有補(bǔ)貼偏好。一方面，政績(jī)引導(dǎo)下，地方政府更傾向于保護(hù)區(qū)域內(nèi)國(guó)有成分比例較高的企業(yè)。另一方面，政策影響下，各大銀行針對(duì)國(guó)有企業(yè)設(shè)定優(yōu)惠貸款利率，同時(shí)，出于相同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)或政治方面考慮，國(guó)有銀行有更高概率為國(guó)有旅游投資公司提供長(zhǎng)期債務(wù)融資。政策性優(yōu)惠的貸款條件和超額資本回報(bào)率等優(yōu)勢(shì)將推動(dòng)國(guó)有旅游投資公司資本高效運(yùn)轉(zhuǎn)、利潤(rùn)快速提升。2、資源優(yōu)勢(shì)旅游資源是旅游企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，但各省旅游資源密集度極不均衡，其中，江蘇、浙江、河南等省份的旅游資源相對(duì)豐富。據(jù)全國(guó)5A級(jí)景區(qū)情況最新統(tǒng)計(jì)，在全國(guó)31個(gè)省區(qū)市中，江蘇省以擁有24個(gè)5A級(jí)景區(qū)排名第一；浙江省、河南省分別以18、145A級(jí)景區(qū)緊隨其后；另外，擁有超過(guò)55A級(jí)景區(qū)的省份達(dá)到26個(gè)。1：各省旅游景區(qū)數(shù)量（不包含新疆、西藏）相比于其他類(lèi)型的地方旅游投資集團(tuán)，國(guó)有旅游投資集團(tuán)依賴地方政府的強(qiáng)大背景，能夠以行政劃撥等形式獲取地方旅游資源，具有旅游投資開(kāi)發(fā)的天然優(yōu)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)31個(gè)省份均已成立國(guó)有旅游投資集團(tuán)（1），其中國(guó)有獨(dú)資20家，混合所有11(國(guó)有控股83)。31家省級(jí)旅游投資集團(tuán)的全資子公司、控股公司和參股子公司數(shù)量近600個(gè)，構(gòu)成國(guó)內(nèi)旅游產(chǎn)業(yè)的中流砥柱。1：省級(jí)國(guó)有旅游投資集團(tuán)匯總3、全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)基于旅游產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行全環(huán)節(jié)業(yè)務(wù)布局，可提高旅游投資公司產(chǎn)業(yè)控制力、影響力、競(jìng)爭(zhēng)力和獲利空間，目前大部分國(guó)有旅游投資集團(tuán)在業(yè)務(wù)布局上正在向產(chǎn)業(yè)鏈上游的資源端移動(dòng)。依托政府支持，部分地方旅游投資集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了景區(qū)投資開(kāi)發(fā)、旅游交通、旅行社、客運(yùn)服務(wù)和智慧旅游等全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)布局。例如，某省旅游投資集團(tuán)在相關(guān)政府部門(mén)政策及技術(shù)等指導(dǎo)下，完成旅游、金融、酒店、地產(chǎn)、物業(yè)五大業(yè)務(wù)板塊的布局，極大鞏固了其作為全省旅游產(chǎn)業(yè)融資、投資和資源整合平臺(tái)的功能（見(jiàn)圖2）。2因成立時(shí)間、依托資源及發(fā)展思路等存在差異，各省旅游投資公司的產(chǎn)業(yè)模塊及業(yè)務(wù)主導(dǎo)模式也不盡相同。例如，河南旅游集團(tuán)有限公司、甘肅省旅游投資管理有限公司等以旅行社服務(wù)為主；西藏旅游股份有限公司、云南省旅游投資有限公司等以景區(qū)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為主；北京首旅集團(tuán)、貴州旅游投資控股集團(tuán)等以酒店和餐飲管理業(yè)務(wù)為主。2：部分省國(guó)有旅游投資企業(yè)發(fā)展定位1、市場(chǎng)化程度低市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力弱地方旅游投資集團(tuán)的發(fā)展起步時(shí)間不一，發(fā)展情況紛繁復(fù)雜。整體來(lái)看，各地旅游投資集團(tuán)發(fā)展尚不成熟，大多仍處在探索階段。多數(shù)集團(tuán)以省內(nèi)及周邊區(qū)域服務(wù)為主，只有少數(shù)發(fā)展較早的集團(tuán)市場(chǎng)化程度較高，如北京首都旅游集團(tuán)、浙江旅游集團(tuán)等，經(jīng)過(guò)多年的積累與探索，業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展至全國(guó)甚至境外，走在全國(guó)旅游企業(yè)前列。2、資源質(zhì)量參差不齊，業(yè)務(wù)優(yōu)化困難國(guó)有旅游投資集團(tuán)行政劃撥式的資源整合均建立在政府協(xié)商支持的基礎(chǔ)上，資源獲取的自主性相對(duì)較弱，資源的質(zhì)量、數(shù)量得不到保證，部分資源配置無(wú)法實(shí)現(xiàn)。政府在進(jìn)行資源交付時(shí)，常會(huì)附帶一些有歷史遺留問(wèn)題的旅游資源或不良資產(chǎn)，這些資源在國(guó)有旅游投資集團(tuán)內(nèi)部無(wú)法及時(shí)有效地被消化吸收，逐步演變?yōu)榧瘓F(tuán)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的短板。另外，國(guó)有旅游投資集團(tuán)的業(yè)務(wù)布局也深受政府資源劃撥與政策要求的影響，業(yè)務(wù)組合的系統(tǒng)性和合理性不足，造成業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)松散、旅游要素集成性差、旅游目的地一體化建設(shè)和綜合服務(wù)能力弱等諸多問(wèn)題。3、企業(yè)運(yùn)行負(fù)擔(dān)過(guò)重，經(jīng)營(yíng)管理狀況不佳國(guó)有旅游投資集團(tuán)兼具職能性與市場(chǎng)性，既要承載振興各地旅游行業(yè)發(fā)展的重任，完成公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)，發(fā)展多元化業(yè)務(wù)類(lèi)型(如餐飲、交通、商業(yè)、酒店、旅行服務(wù)及旅游地產(chǎn)、景區(qū)景點(diǎn)、投資管理等)，又要發(fā)揮市場(chǎng)化功能(旅游項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、旅行社服務(wù)、會(huì)議會(huì)展服務(wù)等)。國(guó)有旅游投資集團(tuán)的發(fā)展需要平衡地方發(fā)展要求與市場(chǎng)化運(yùn)作需求之間的關(guān)系，處理不當(dāng)將引發(fā)企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作等問(wèn)題。據(jù)有關(guān)調(diào)查結(jié)果顯示，我國(guó)國(guó)有旅游企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況不佳、財(cái)務(wù)狀況不夠理想主要表現(xiàn)為如下三個(gè)方面：每股收益率EPS較低；國(guó)有旅游企業(yè)利潤(rùn)絕對(duì)值較低；旅游企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率無(wú)法達(dá)到行業(yè)的平均水平。同時(shí)，我國(guó)國(guó)有旅游企業(yè)業(yè)務(wù)選擇受到政府等有關(guān)部門(mén)限制，主營(yíng)業(yè)務(wù)受到季節(jié)性及波動(dòng)性等方面因素的影響，使得旅游企業(yè)獲利空間較小，國(guó)有旅游企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況不佳。4、關(guān)鍵旅游產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，缺乏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力國(guó)有旅游投資集團(tuán)的業(yè)務(wù)主要集中于景區(qū)、酒店、交通、旅行社、地產(chǎn)等領(lǐng)域，旅游新業(yè)態(tài)發(fā)展緩慢，區(qū)域內(nèi)國(guó)有旅游綜合集團(tuán)的產(chǎn)品體系同質(zhì)性高，產(chǎn)品之間缺乏差異性和層次性，導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)同類(lèi)型旅游產(chǎn)品的獲客水平低、留客能力弱，游客類(lèi)型比較單一，游客在區(qū)域內(nèi)的流動(dòng)頻次低、停留時(shí)間短，大部分游客體驗(yàn)幾個(gè)代表性的旅游產(chǎn)品后，就快速轉(zhuǎn)入下一個(gè)旅游目的地。因此，旅游地的產(chǎn)業(yè)發(fā)展中旅游消費(fèi)市場(chǎng)的支撐不足，逐漸喪失動(dòng)力牽引。通過(guò)梳理國(guó)有旅游投資集團(tuán)在