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財會經(jīng)濟(jì)-高級經(jīng)濟(jì)師-運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)-章節(jié)練習(xí)-運(yùn)輸業(yè)投融資
[問答題]1.債券的發(fā)行價格有哪幾種?試論述債券偏離面值發(fā)行的原因。
正確答案:詳見解析
參考解析:、(1)債券的發(fā)行價格有三種:①按債券面)值等價發(fā)
行,等價發(fā)行又叫面值發(fā)行;②按低于債券面值折價發(fā)行;③按高于債券面值
溢價發(fā)行。
(2)債券之所以會偏離面值發(fā)行,是因為債券票面利率與金融市場平均利率不
一致。如果債券利率大于市場利率,則未來利息多計導(dǎo)致債券內(nèi)在價值大而應(yīng)
采用溢價發(fā)行。如果債券利率小于市場利率,則未來利息少計導(dǎo)致債券內(nèi)在價
值小而應(yīng)采用折價發(fā)行。這是基于債券發(fā)行價格應(yīng)該與它的價值貼近。
(3)債券溢價、折價可依據(jù)資金時間價值原理算出的內(nèi)在價值確定。若每年末
支付利息,到期支付面值,債券發(fā)行價格計算公式為:
債券發(fā)行價格=債券應(yīng)付年利息X按市場利率和債券期限計算的年金現(xiàn)值系數(shù)
+債券面值X按市場利率和債券期限計算的現(xiàn)值系數(shù)
若到期一次還本付息,債券發(fā)行價格計算公式為:
債券發(fā)行價格=按票面利率和期限計算債券到期的本利和X按市場利率和期限
計算的現(xiàn)值系數(shù)
[問答題]2.試述方案經(jīng)濟(jì)比選應(yīng)滿足的條件及比選方法。
正確答案:詳見解析
參考解析:方案經(jīng)濟(jì)比選是尋求合理的經(jīng)濟(jì)和技術(shù)方案的必要手段,交通運(yùn)輸
建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價可在需要時進(jìn)行方案經(jīng)濟(jì)比選。
(1)方案經(jīng)濟(jì)比選的備選方案應(yīng)滿足下列條件:①備選方案不少于兩個,且為
互斥方案或可轉(zhuǎn)化為互斥型方案;②備選方案的整體功能應(yīng)達(dá)到目標(biāo)要求:③
備選方案的經(jīng)濟(jì)效率應(yīng)達(dá)到可以被接受的水平;④備選方案包含的范圍和時間
應(yīng)一致,效益和費(fèi)用計算口徑應(yīng)一致。
(2)方案經(jīng)濟(jì)比選可采用效益比選方法或費(fèi)用比選方法。
①效益比選方法
效益比選方法包括凈現(xiàn)值比較法、凈年值比較法、差額投資財務(wù)內(nèi)部收益率
法。
a.凈現(xiàn)值比較法。比較備選方案的財務(wù)凈現(xiàn)值或經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值,以凈現(xiàn)值大的方
案為優(yōu)。比較凈現(xiàn)值時應(yīng)采用相同的折現(xiàn)率。
b.凈年值比較法。比較備選方案的凈年值,以凈年值大的方案為優(yōu)。比較凈年
值時應(yīng)采用相同的折現(xiàn)率。
c.差額投資財務(wù)內(nèi)部收益率法。使用備選方案的財務(wù)凈現(xiàn)金流量計算差額投資
財務(wù)內(nèi)部收益率(AFIRR)。差額投資財務(wù)內(nèi)部收益率(AFIRR)與設(shè)定的基
準(zhǔn)收益率(ic)進(jìn)行對比,當(dāng)差額投資財務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于設(shè)定的基準(zhǔn)
收益率時,以投資大的方案為優(yōu),反之,以投資小的方案為優(yōu)。在進(jìn)行多方案
比較時,應(yīng)先按投資大小,由小到大排序,再依次就相鄰方案兩兩比較,從中
選出最優(yōu)方案。
d.差額投資經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率(AEIRR)法??刹捎媒?jīng)濟(jì)凈現(xiàn)金流量替代差額投
資財務(wù)內(nèi)部收益率法公式中的財務(wù)凈現(xiàn)金流量,進(jìn)行方案比選。
②費(fèi)用比選方法
費(fèi)用比選方法包括費(fèi)用現(xiàn)值比較法、費(fèi)用年值比較法。
a.費(fèi)用現(xiàn)值比較法。計算備選方案的費(fèi)用現(xiàn)值并進(jìn)行對比,以費(fèi)用現(xiàn)值較低的
方案為優(yōu)。
b.費(fèi)用年值比較法。計算備選方案的費(fèi)用年值并進(jìn)行對比,以費(fèi)用年值較低的
方案為優(yōu)。
[問答題]3.利率包括哪兩類?舉例說明二者的不同?
正確答案:詳見解析
參考解析:(1)利率包括:①名義利率,忽略了利息的時間因素;②實際利
率,又稱有效利率,是將利息的時間因素考慮進(jìn)去的利率。
(2)名義利率實際上就是通常所說的銀行公布的利率或借貸雙方商定的利率。
例如,年利率為9%,每年計息一次,則這個年利率既是名義利率,也是實際利
率。如果每年計息次數(shù)為12次,則其名義利率為9%,但實際利率需要計算。
實際利率又稱有效利率。名義利率忽略了利息的時間因素。實際利率是將利息
的時間因素考慮進(jìn)去的利率。
設(shè)年名義利率為r,每年計算利息的次數(shù)為n次,年實際利率為:
i=(1+r/n)n-1
例如,名義利率為年利率9%,若每年計息次數(shù)為12次,則年實際利率為:
i=(1+9%/12)12—1"9.38%
[問答題]4.什么是交通運(yùn)輸建設(shè)項目的費(fèi)用效果分析?所分析的項目應(yīng)滿足哪
些條件?
正確答案:詳見解析
參考解析:(1)交通運(yùn)輸建設(shè)項目的費(fèi)用效果分析是通過比較項目預(yù)期的效果
與所支付的費(fèi)用,判斷項目的費(fèi)用有效性或經(jīng)濟(jì)合理性。當(dāng)效果難于或不能貨
幣化,或貨幣化的效果不是項目目標(biāo)的主體時,在經(jīng)濟(jì)分析或財務(wù)分析中可以
根據(jù)需要采用費(fèi)用效果分析法,其結(jié)論作為項目投資決策的依據(jù)之一。
費(fèi)用效果分析中的費(fèi)用是指為實現(xiàn)項目預(yù)定目標(biāo)所付出的財務(wù)代價或經(jīng)濟(jì)代
價,采用貨幣計量;效果是指項目的結(jié)果所起到的作用、效應(yīng)或效能,是項目
目標(biāo)的實現(xiàn)程度。按照項目要實現(xiàn)的目標(biāo),一個項目可選用一個或幾個效果目
標(biāo)。
(2)費(fèi)用效果分析遵循多方案比選的原則,所分析的項目應(yīng)滿足下列條件:
①備選方案不少于兩個,且為互斥方案或可轉(zhuǎn)化為互斥型方案;
②備選方案應(yīng)具有共同的目標(biāo),目標(biāo)不同的方案、不滿足最低效果要求的方案
不可進(jìn)行比較;
③備選方案的費(fèi)用應(yīng)能貨幣化,且資金用量不應(yīng)突破資金限制;
④效果應(yīng)采用同一計量單位衡量,如果有多個效果,其目標(biāo)指標(biāo)應(yīng)通過加權(quán)處
理形成單一綜合指標(biāo);
⑤備選方案應(yīng)具有可比的壽命周期。
[問答題]5.甲企業(yè)在購買乙公司股票前,對乙公司股票行情進(jìn)行調(diào)查。經(jīng)查,
乙公司2016年每股股利為18元,估計年股利增長率為5%o甲企業(yè)計劃一年后
按照96元/股價格出售,期望報酬率為15%,不考慮交易手續(xù)費(fèi),分析甲企業(yè)應(yīng)
該在股票價格低于多少元時購買。
正確答案:詳見解析
參考解析:
本題考查股票的估價模型。
根據(jù)股票估價模型V='nt,其中V為股票價格;dt為第
乙(l+k)n
t期的股W;n為預(yù)計持有股票的期數(shù);K為投資人期望報酬率;Vn為未
來出售時預(yù)計的股票價格,將數(shù)值代入,求得
?18X(1+5%),96c—一、
V=…+際*?91(兀)。
[問答題]6.下列有一些關(guān)于股票投資的說法:
①股票收益只來源于股票發(fā)行公司的分配股利;②投資股票前需要對國家的經(jīng)
濟(jì)政策和企業(yè)的經(jīng)營狀況進(jìn)行調(diào)查分析;③投資者購買股票需承擔(dān)一定的風(fēng)
險;④企業(yè)購買了一家上市公司的股票,就有權(quán)參加該公司的股利分配。
根據(jù)所學(xué)知識,分析判斷上述說法的正誤性。
正確答案:詳見解析
參考解析:上述說法中,正確的說法為②、③、④。
本題考查股票投資的相關(guān)知識。
股票收益由未來股利和價差收益兩部分構(gòu)成。如果企業(yè)購買了一家上市公司的
股票,就有權(quán)參加該公司的股利分配,股利是投資者的主要收入。受主觀和客
觀條件的影響,一個公司的盈利情況時常變化,公司有時會發(fā)生虧損,這是作
為投資者必須承擔(dān)的風(fēng)險,精明的投資者能夠根據(jù)國家的經(jīng)濟(jì)政策和企業(yè)的經(jīng)
營狀況,適時地賣出發(fā)展前景不好的股票,購進(jìn)有發(fā)展前途的股票,規(guī)避市場
風(fēng)險,尋求市場熱點(diǎn),獲得較大收益。股票價差收益是股市投機(jī)者追逐的主要
收益。當(dāng)股票投資者賣出股票的價格高于購進(jìn)價格時,就獲得了價差收益,反
之,則必須承擔(dān)賬面虧損。
[問答題]7.非經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施的主要設(shè)施有哪些特征??
正確答案:詳見解析
參考解析:非經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施屬于純公共物品,此類項目的建設(shè)完全是為
了獲得社會效益。其主要特征為:
(1)服務(wù)對象不具選擇性,即為不特定的多數(shù)人服務(wù);(2)不可減少性,即
不會因為使用而造成總量的減少;(3)不具有個人消費(fèi)性,只能以公共消費(fèi)的
形式出現(xiàn);(4)使用過程中無收費(fèi)機(jī)制。
[問答題]8.BOT融資模式的基本思路是什么?
正確答案:詳見解析
參考解析:BOT融資模式的基本思路是:以項目構(gòu)成的有關(guān)單位,包括項目發(fā)起
人、私人投資者、運(yùn)營商等組成項目公司,對項目的設(shè)計、咨詢、融資和施工
進(jìn)行一攬子承包,當(dāng)項目竣工后在特許期內(nèi)進(jìn)行運(yùn)營,向用戶收取服務(wù)費(fèi),以
收回投資、償還債務(wù)、賺取利潤,最終將項目交給政府。BOT融資的基礎(chǔ)是特許
權(quán)協(xié)議。
[問答題]9.我國水路運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金來源有哪些??
正確答案:詳見解析
參考解析:目前我國水路建設(shè)資金來源主要有國家預(yù)算、交通運(yùn)輸部專項資
金、地方政府預(yù)算、企事業(yè)單位自籌(包括股權(quán)與債權(quán)融資、項目融資和融資
租賃)、國內(nèi)外銀行貸款(包括商業(yè)銀行貸款和政策性銀行貸款)、利用外資
(包括外商直接投資、對外發(fā)行股票和債券等和利用外商其他投資,如補(bǔ)償貿(mào)
易、國際租賃等)、民間資本和利用投資基金等多種渠道。
[問答題]10.運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施如何劃分?
正確答案:詳見解析
參考解析:運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施可以分為三種類型:
(1)非經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施
只能以政府財政投資為主,并以固定的稅種或費(fèi)種作為保障,按政府投資的運(yùn)
作模式進(jìn)行。
(2)純經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施
純經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施屬于私人消費(fèi),服務(wù)私人占有的排他性強(qiáng),可以向使用
者收費(fèi),通過價格形式予以補(bǔ)償。
(3)準(zhǔn)經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施
這一類介于前兩類之間的運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施,由于其較強(qiáng)的外部效應(yīng)和不可分性,
具有準(zhǔn)公共物品的特征。這類運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施消費(fèi)介于公共消費(fèi)與私人消費(fèi)之
間,雖有收費(fèi)機(jī)制,但因其附帶部分的公益性,向使用者收費(fèi)只能彌補(bǔ)一部分
工程建設(shè)投入的成本,市場運(yùn)行的結(jié)果將不可避免地形成資金供給的缺口,因
此需要政府財政補(bǔ)助或政策扶持。
[問答題]11.我國政府只能是非經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施的融資主體,這種說法準(zhǔn)確
嗎?為什么?
正確答案:詳見解析
參考解析:不準(zhǔn)確。我國非經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施投資主體包括中央政府、地方
政府和企業(yè)社會組織。同時,政府也可以是經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施投資主體。各
級政府(運(yùn)輸管理部門)通過預(yù)算撥款、政策性收費(fèi)、交通收費(fèi)等所籌集的資
金,將其中一部分用作經(jīng)營性投資資金,成立運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施投資開發(fā)公司,專
門負(fù)責(zé)運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè),項目建成后實行有償使用。其他投資主體還
包括政府、國內(nèi)企業(yè)、外商和其他投資主體。
[問答題]12.越來越多的運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資模式選擇BOT模式或PPP模式。
請問:這樣做有什么好處,二者有何區(qū)別?
正確答案:詳見解析
參考解析:BOT方式:“建設(shè)一經(jīng)營一轉(zhuǎn)讓",BOT融資模式的基本思路是:以
項目構(gòu)成的有關(guān)單位組成項目公司,對項目的設(shè)計、咨詢、融資和施工進(jìn)行一
攬子承包,當(dāng)項目竣工后在特許期內(nèi)進(jìn)行運(yùn)營,向用戶收取服務(wù)費(fèi),以收回投
資、償還債務(wù)、賺取利潤,最終將項目交給政府。PPP模式是一個完整的項目融
資概念,是指政府和私人部門為提供公共產(chǎn)品或服務(wù),基于某個項目而形成的
相互合作關(guān)系的形式。
共同的好處:通過商業(yè)化和私營化的運(yùn)營,使基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和服務(wù)效率提
高,同時補(bǔ)充基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的不足,減輕政府的財政壓力。
區(qū)別:BOT融資的基礎(chǔ)是特許權(quán)協(xié)議。PPP模式強(qiáng)調(diào)政府與私人部門的合作,共
同受益,一般適用于規(guī)模大、周期長的項目。
[問答題]13.運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施的融資方式有哪些?
正確答案:詳見解析
參考解析:(一)國家財政融資:
(1).建立運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施專項發(fā)展基金
(2).利用國際金融機(jī)構(gòu)和外國政府貸款
(二)組建運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)投資基金
(三)證券融資:債券融資、股票融資
(四)資產(chǎn)證券化方式
(五)BOT方式
(六)PPP模式
[問答題]14.什么是運(yùn)輸業(yè)融資?融資與投資有什么區(qū)別?
正確答案:詳見解析
參考解析:融資就是資本的調(diào)劑與融通行為。運(yùn)輸業(yè)融資指運(yùn)輸行業(yè)的資金需
求者,即融資者、融資主體,通過一定的渠道,為行業(yè)發(fā)展、企業(yè)經(jīng)營等目標(biāo)
籌集所需資金的各種活動的總稱。從廣義的角度來說,融資既包括融資主體與
其他資金持有者之間資金融通的外源融資(資金的籌措),也包括融資主體通
過一定的方式在其內(nèi)部進(jìn)行資金融通的內(nèi)源融資(資金的運(yùn)用)。
融資與投資都是研究資金運(yùn)動的過程,是資金活動不可分割的兩個環(huán)節(jié)。具體
體現(xiàn)在以下兩個方面:第一,融資和投資是兩個不同主體之間的相對經(jīng)濟(jì)活
動。第二,投資和融資是同一主體在不同經(jīng)濟(jì)活動過程中不同階段的表現(xiàn)。融
資是投資的前提,是投資過程的第一個環(huán)節(jié),投資必須充分考慮融資能力。融
資規(guī)模決定于投資規(guī)模,反過來,融資規(guī)模、融資方式、融資成本等又影響投
資的規(guī)模和效益。
[問答題]15.城市地鐵屬于運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施的哪一類?特點(diǎn)是什么?
正確答案:詳見解析
參考解析::鐵屬于準(zhǔn)經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施。因為地鐵是面向全體社會公眾的
公共交通服務(wù)產(chǎn)品。雖然有收費(fèi)機(jī)制,但不足以彌補(bǔ)其運(yùn)營建設(shè)成本,還需財
政補(bǔ)助。
特點(diǎn):由于其較強(qiáng)的外部效應(yīng)和不可分性,具有準(zhǔn)公共物品的特征。這類運(yùn)輸
基礎(chǔ)設(shè)施消費(fèi)介于公共消費(fèi)與私人消費(fèi)之間,雖有收費(fèi)機(jī)制,但因其附帶部分
的公益性,向使用者收費(fèi)只能彌補(bǔ)一部分工程建設(shè)投入的成本,市場運(yùn)行的結(jié)
果將不可避免地形成資金供給的缺口,因此需要政府財政補(bǔ)助或政策扶持。
運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施還包括:
(1)非經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施
(2)純經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施
[問答題]16.簡述企業(yè)融資的特點(diǎn)。
正確答案:詳見解析
參考解析:企業(yè)融資是以現(xiàn)有企業(yè)為融資主體,以企業(yè)自身的信用條件為融資
基礎(chǔ)的資金融通活動,是一項自主的資金籌措活動。其特點(diǎn)包括:
(1)融資主體是現(xiàn)有企業(yè);(2)投資回報和償還的基礎(chǔ)是企業(yè)和擔(dān)保人的信
用,對企業(yè)具有完全追索權(quán);(3)對債權(quán)人而言,債務(wù)的風(fēng)險程度相對較低;
(4)風(fēng)險承擔(dān)者是企業(yè),負(fù)債進(jìn)入企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表,影響企業(yè)信用度;
(5)相對融資成本較低;必須考慮企業(yè)整體的盈利能力和信用狀況。
[問答題]17.簡要概述融資與投資的關(guān)系
正確答案:詳見解析
參考解析:融資與投資都是研究資金運(yùn)動的過程,是資金活動不可分割的兩個
環(huán)節(jié)。具體體現(xiàn)在以下兩個方面:
(1)融資和投資是兩個不同主體之間的相對經(jīng)濟(jì)活動。
(2)投資和融資是同一主體在不同經(jīng)濟(jì)活動過程中不同階段的表現(xiàn)。融資是投
資的前提,是投資過程的第一個環(huán)節(jié),投資必須充分考慮融資能力。融資規(guī)模
決定于投資規(guī)模,反過來,融資規(guī)模、融資方式、融資成本等又影響投資的規(guī)
模和效益。
[問答題]18.多年來,我國運(yùn)輸業(yè)投融資方式的變化。請問:不同運(yùn)輸業(yè)投融資
模式演變的相同之處?
正確答案:詳見解析
參考解析:五種運(yùn)輸方式都是由中央主導(dǎo)的投融資模式,即全部由中央政府投
資的計劃模式,向投融資體制完善化,投融資手段市場化、多樣化,盡量從資
本市場上籌集資金的方式轉(zhuǎn)變。都在吸引多種形式的資本通過各種方式參與運(yùn)
輸業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投資。努力由單純的負(fù)債融資向負(fù)債融資與權(quán)益融資相結(jié)合的方
式轉(zhuǎn)變。
[問答題]19?根據(jù)融資主體不同,可以將融資分為權(quán)益融資和負(fù)債融資。這種說
法對嗎?為什么??
正確答案:詳見解析
參考解析:這種說法是不對的。理由如下:
按照資產(chǎn)性質(zhì)不同分為權(quán)益融資和負(fù)債融資,根據(jù)融資主體不同分為項目融資
和企業(yè)融資。項目融資是以項目公司(為建設(shè)和經(jīng)營項目成立的新的獨(dú)立法
人)為融資主體,以項目未來收益和資產(chǎn)為融資基礎(chǔ),由項目的參與各方分擔(dān)
風(fēng)險的具有有限追索權(quán)性質(zhì)的融資方式。企業(yè)融資是以現(xiàn)有企業(yè)為融資主體,
以企業(yè)自身的信用條件為融資基礎(chǔ)的資金融通活動,是一項自主的資金籌措活
動。
[問答題]20.不同運(yùn)輸業(yè)投融資模式演變的相同之處?
正確答案:詳見解析
參考解析:五種運(yùn)輸方式都是由中央主導(dǎo)的投融資模式,即全部由中央政府投
資的計劃模式,向投融資體制完善化,投融資手段市場化、多樣化,盡量從資
本市場上籌集資金的方式轉(zhuǎn)變。都在吸引多種形式的資本通過各種方式參與運(yùn)
輸業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投資。努力由單純的負(fù)債融資向負(fù)債融資與權(quán)益融資相結(jié)合的方
式轉(zhuǎn)變。
[問答題]21.某企業(yè)五年前利用貸款購置設(shè)備,貸款1500萬元,年利率7%,第
5年年末一次還本付息。
<1>.計算第5年年末應(yīng)還的本利總額
<2>.考慮設(shè)備的無形損耗,企業(yè)擬將設(shè)備在第5年年末以800萬元出售,年利
率8%的情況下,此時的800萬元相當(dāng)于5年前的多少萬元?
<3>.利用復(fù)利法計算資金時間價值的出發(fā)點(diǎn)是什么?
〈4〉.若企業(yè)考慮出售設(shè)備不合理,擬在第5年年初對設(shè)備進(jìn)行升級改造,預(yù)估
需要資金1000萬元。則企業(yè)從第一年開始,在年利率8%的情況下,每年年初需
要等額儲蓄資金多少萬元?
<5>.資金隨時間的推移而增值的原因是什么?
正確答案:詳見解析
參考解析:<1>.第5年年末應(yīng)還的本利和F=(1+i)n,其中,P為本金,F(xiàn)為
本利和,i為利率,n為時間。求得:F=1500X(1+7%)5=1500X1.4026=
2103.9(萬元)o
<2>.將設(shè)備按照8%的貼現(xiàn)率折現(xiàn),P=F(P/F,i,n)=800X14-(1+8%)5=
800X0.681=544.8(萬元)。
<3>.復(fù)利法計算的出發(fā)點(diǎn)是:資金在投入生產(chǎn)后的當(dāng)年就得到一定的收益,將
這部分收益再投入生產(chǎn),又可以獲得一定的效益,為社會增加一定的財富,然
后再投入生產(chǎn),如此周而復(fù)始地進(jìn)行下去。復(fù)利法比單利法更為合理。
<4>,已知本利和F為1000萬元,利率i=8%,n=4,按照積累基金公式A=
F?(A/F,i,n)=1000X8%:[(1+8%)4-1]=221.92(萬元)。
<5>,資金隨時間推移而增值的原因,是因為一定量的貨幣如果作為資金投入到
生產(chǎn)過程中,由于勞動者的勞動,創(chuàng)造出新的價值一一利潤,會增加社會財
富,使社會的總資金擴(kuò)大,就相當(dāng)于原有資金或貨幣發(fā)生了增值。資金隨時間
的推移而增值的另一個含義是作為貨幣一般都具有的時間價值一一利息。
[問答題]22.某建設(shè)項目第1年年初一次性投資680萬元,基準(zhǔn)收益率為10%,
基準(zhǔn)投資回收期為6年,每年凈收益如下表所示。
某建設(shè)項目凈收益表
年份第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年
凈收益(萬元)90120150170180190210
<1>.計算該建設(shè)項目的靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期,
<2>.根據(jù)計算結(jié)果判斷該建設(shè)項目投資方案能否被接受?
<3>.使用投資回收期指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)和不足有哪些?
<4>.進(jìn)行投資方案比選時,應(yīng)注意哪些問題?
正確答案:詳見解析
參考解析:<1>.(1)該建設(shè)項目的靜態(tài)投資回收期
項目投資回收期可借助項目投資流量表計算。項目投資現(xiàn)金流量表中累計浮現(xiàn)
金流量由負(fù)值變?yōu)榱愕臅r點(diǎn),即為項目的靜態(tài)投資回收期。根據(jù)題干給定的某
建設(shè)項目凈收益表可整理出投資現(xiàn)金流量表如下:
年份凈現(xiàn)金流量累計現(xiàn)金流量
0-680-680
190-590
2120-470
3150-320
4170-150
518030
6190220
7210430
由累計凈現(xiàn)金流量可知,第一次出現(xiàn)累計凈現(xiàn)金流量是第5年中的某個時點(diǎn),
用公式
T-I+IZ(C/-CO)J/(C/-CO)T
Z=1
將現(xiàn)金流量代入可得,該建設(shè)項目的靜態(tài)投資回收期為:5—1+150+180=
4.83(年)o
(2)該建設(shè)項目的動態(tài)投資回收期
動態(tài)投資回收期是將建設(shè)項目各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值之后,
再來推算投資回收期,這是它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別。動態(tài)投資回收期
就是建設(shè)項目累計現(xiàn)值等于零的年份。通過計算可整理出累計凈現(xiàn)金流量表如
下:
凈現(xiàn)金累計凈現(xiàn)折現(xiàn)后的累計凈現(xiàn)金
年份(1+iJr
流量金流量現(xiàn)金流量流量現(xiàn)值
0-680-6801.000-680.0-680.0
190-5900.909181.8-598.2
2120-4700.826499.2-499.0
3150-3200.7513112.7-386.3
4170-1500.6830116.1-270.2
5180300.6209111.8-158.4
61902200.5643107.2-51.2
72104300.5132107.856.5
由累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值可知,第7年出現(xiàn)正值,用公式
T-U^(CI-CO\\/{CI-CO\
Z=1
將折現(xiàn)后的現(xiàn)金流量代入可得,該建設(shè)項目的動態(tài)投資回收期:7-1+51.24-
107.8=6.47(年)o
<2>.由于該項目基準(zhǔn)投資回收期為6年,由上述兩題的計算結(jié)果可知,靜態(tài)投
資回收期小于6年,動態(tài)投資回收期大于6年,所以從靜態(tài)投資回收期的角
度,該建設(shè)項目投資方案可以接受;從動態(tài)投資回收期的角度,動態(tài)投資回收
期大于6年,該建設(shè)項目投資方案不可接受。
<3>.(1)優(yōu)點(diǎn)
投資回收期指標(biāo)容易理解,計算也比較簡便,項目投資回收期在一定程度上顯
示了資本的周轉(zhuǎn)速度。
(2)不足
投資回收期沒有全面考慮方案整個計算期內(nèi)的現(xiàn)金流量,只間接考慮投資回收
之前的效果,不能反映投資回收之后的情況,即無法準(zhǔn)確衡量方案在整個計算
期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果。
<4>.進(jìn)行投資方案比選時應(yīng)注意下列問題:
(1)備選方案提供的信息資料應(yīng)可靠、均衡;
(2)若備選方案的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)差異較小,則不能依此判定方案的優(yōu)劣。只有經(jīng)濟(jì)
指標(biāo)存在足夠的差異,且估算和測算的誤差不足以使評價結(jié)論出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)時,才
能據(jù)此判定方案的優(yōu)劣。
(3)備選方案的評價期不同時,宜采用凈年值法和費(fèi)用年值法對備選方案進(jìn)行
比選。
[問答題]23.固定某運(yùn)輸企業(yè)于2019年年初投資3000萬元購買一臺設(shè)備,預(yù)計
使用期限為10年,年利率10九
(1).在考慮時間價值的前提下,如要求在5年內(nèi)等額回收投資,每年應(yīng)等額
回收多少萬元?
(2).如第10年年末殘值為90萬元,每年應(yīng)等額回收多少萬元?
(3).若該企業(yè)購買設(shè)備的投資使用的是銀行貸款,貸款利率為8%,想在第5
年年末一次性還本付息,則第5年年末應(yīng)還本利和多少萬元?
正確答案:詳見解析
參考解析:(1).投資回收系數(shù)又稱等額支付資金回收系數(shù),是資本回收公式
中常用的系數(shù)。已知P=3000萬元,i=10%,n=5,利用資本回收公式A=3000
X(A/P,10%,5)=3000X10%X(1+10%)5+[(1+10%)5—1]=791.39
(萬元)。
(2).已知P,L,i,/2,求A,利用資金等額回收公式4.=(3000-90)X
(A/P,10%,10)+90X10%=(3000-90)X10%X(1+10%)104-[(1+
10%)10-1]=2910X0.1627+9=482.46(萬元)。
(3).資金的將來值F是指隨著時間的推移,經(jīng)過一段時間后所形成的貨幣價
值,又稱為終值。設(shè)現(xiàn)值為P,求終值F,可表示為:(F/P,i,n)o已知P,
i,n,求F。使用終值系數(shù)公式F=3000X(F/P,8%,5)=3000X1.469=
4407(萬元)。
[問答題]24,某運(yùn)輸企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,有甲乙兩個方案可供選擇,基準(zhǔn)收益率
為7%,兩個方案相關(guān)數(shù)據(jù)資料如下表所示。
經(jīng)濟(jì)指標(biāo)甲方案乙方案
建設(shè)費(fèi)用7000萬元5000萬元
年均收益1600萬元1200萬元
殘值1500萬元1000萬元
使用年限12年6年
<1>.費(fèi)用效果分析常用的基本方法有哪些?
<2>.根據(jù)題目給出的已知條件,該運(yùn)輸企業(yè)應(yīng)選用什么方法進(jìn)行方案優(yōu)選?并
說明理由。
<3>.甲方案的收益年金和費(fèi)用年金分別為多少萬元?
<4>.乙方案的收益年金和費(fèi)用年金分別為多少萬元?
<5>.如將殘值作為負(fù)的費(fèi)用處理,兩個對比方案的效果費(fèi)用比分別為多少?
正確答案:詳見解析
參考解析:<1>.費(fèi)用效果分析可采用下列基本方法:
(1)最小費(fèi)用法,也稱固定效果法,在效果相同的條件下,應(yīng)選取費(fèi)用最小的
備選方案;
(2)最工效果法,也稱固定費(fèi)用法,在費(fèi)用相同的條件下,應(yīng)選取效果最大的
備選方案;
(3)增量分析法,當(dāng)效果與費(fèi)用均不固定,且分別具有較大幅度的差別時,應(yīng)
比較兩個備選方案之間的費(fèi)用差額和效果差額,分析獲得增量效果所付出的增
量費(fèi)用是否值得,不可盲目選擇效果費(fèi)用比大的方案。
<2>.已知條件中,兩個方案對比應(yīng)選用增量分析法。該方法適用于當(dāng)效果與費(fèi)
用均不固定,且分別具有較大幅度的差別時,應(yīng)比較兩個備選方案之間的費(fèi)用
差額和效果差額,分析獲得增量效果所付出的增量費(fèi)用是否值得,不可盲目選
擇效果費(fèi)用比大的方案。
<3>.(1)首先,將殘值作為負(fù)的費(fèi)用處理。甲方案收益年金為1600萬元。費(fèi)
用年金是將建設(shè)費(fèi)用作為費(fèi)用折合到每年,將殘值折現(xiàn)到每年作為負(fù)的費(fèi)用。
所以甲方案費(fèi)用年金=7000X(A/P,7%,12)-1500X(A/F,7%o12)=797
(萬元)。
(2)其次,將殘值作為收益處理。甲方案收益年金=1600+1500X(A/F,
7%,12)=1684(萬元)。費(fèi)用年金=7000X(A/P,7%,12)=881(萬
元)。
<4>.首選,將殘值作為負(fù)的費(fèi)用處理。乙方案收益年金為1200萬元。費(fèi)用年金
是將建設(shè)費(fèi)用作為費(fèi)用折合到每年,將殘值作為負(fù)的費(fèi)用折合到每年。所以乙
方案費(fèi)用年金=5000X(A/P,7%,6)-1000X(A/F,7%,6)=909(萬
元)。
其次,殘值作為收益處理。乙方案收益年金=1200+1000X(A/F,7%,6)=
1340(萬元)。費(fèi)用年金=5000X(A/P,7%,6)=1049(萬元)。
<5>.費(fèi)用效果分析可采用效果費(fèi)用比為基本指標(biāo),計算公式如下:ECR=E/C,
式中ECR為效果費(fèi)用比;E為項目效果;C為項目的評價期費(fèi)用,用現(xiàn)值或年值
表示。甲方案效果費(fèi)用比為ECR=E/C=1600+797=2.01。乙方案效果費(fèi)用比為
ECR=E/C=1200^909=1.32。
[問答題]25,甲企業(yè)于2017年12月31日購入乙公司股票1000股,每股購進(jìn)價
98元,支付手續(xù)費(fèi)300元。2018年2月6日,乙公司發(fā)放股利,納稅后為每股
16元。2019年2月10日,乙公司以10比5的比例送股。甲企業(yè)于2019年12
月30日以每股88元出售所持有的甲公司股票,手續(xù)費(fèi)500元。
G>.甲企業(yè)持有及出售乙公司股票收入為多少元?
<2>.甲企業(yè)投資股票的收益額為多少元?3.甲企業(yè)投資股票的年收益率為多
少?
<3>.甲企業(yè)投資股票的年收益率為多少?
〈4〉,甲企業(yè)在購買乙公司股票前,對乙公司股票行情進(jìn)行調(diào)查。經(jīng)查,乙公司
2016年每股股利為18元,估計年股利增長率為5%。甲企業(yè)計劃一年后按照96
元/股價格出售,期望報酬率為15%,不考慮交易手續(xù)費(fèi),甲企業(yè)應(yīng)該在股票價
格低于多少時購買?
正確答案:詳見解析
參考解析:<1>.甲企業(yè)持有及出售乙公司股票收入=股利收益+配股出售收益
=1000X16+1000X1.5X88-500=147500(元)。
<2>.甲企業(yè)購進(jìn)乙公司股票成本C=1000X98+300=98300(元),持有及出售
獲得的收入為147500元,甲企業(yè)投資股票的收益額=收入一成本=147500—
98300=49200(元)°
<3>.一般地,股票收益率的計算公式為:K=U/(nXC)oK是股票年收益率;U
是股票收益額;n是股票持有時間;C是股票購進(jìn)成本。甲企業(yè)持有乙公司股票
時間為2年,投資股票年收益率=收益額/(2X股票購進(jìn)成本)=49200+(2
X98300)=25.03%。
<4>,根據(jù)股票估價模型
z=la+Ky(I+K)〃
其中V為股票價格;dt為第t期的股利;n為預(yù)計持有股票的期數(shù);K為投資人
期望報酬率;Vn為未來出售時預(yù)計的股票價格,將數(shù)值代入,求得:
V=18X(1+5%)4-(1+15%)+96+(1+15%)=99.91(元)。
[問答題]26.某運(yùn)輸企業(yè)于2019年年初投資3000萬元購買一臺設(shè)備,預(yù)計使用
期限為10年,年利率10%。
<1>.如第10年年末殘值為90萬元,每年應(yīng)等額回收多少萬元?
<2>.若該企業(yè)購買設(shè)備的投資使用的是銀行貸款,貸款利率為8%,想在第5年
年末一次性還本付息,則第5年年末應(yīng)還本利和多少萬元?
〈3>.在考慮時間價值的前提下,如要求在5年內(nèi)等額回收投資,每年應(yīng)等額回
收多少萬元?
正確答案:詳見解析
參考解析:<1>.已知P,L,i,/2,求A,利用資金等額回收公式慶=(3000-
90)X(A/P,10%,10)+90X10%=(3000-90)X10%X(1+10%)104-
[(1+10%)10-1]=2910X0.1627+9=482.46(萬元)。
<2>.資金的將來值F是指隨著時間的推移,經(jīng)過一段時間后所形成的貨幣價
值,又稱為終值。設(shè)現(xiàn)值為P,求終值F,可表示為:(F/P,i,n)o已知P,
i,n,求F。使用終值系數(shù)公式F=3000X(F/P,8%,5)=3000X1.469=
4407(萬元)。
<3>.投資回收系數(shù)又稱等額支付資金回收系數(shù),是資本回收公式中常用的系
數(shù)。已知P=3000萬元,i=10%,n=5,利用資本回收公式A=3000X(A/P,
10%,5)=3000X10%X(1+10%)54-[(1+10%)5-1]=791.39(萬元)。
[問答題]27,某旅客與妻子攜家人外出旅游,兩個孩子分別為6歲和一歲半。出
行路線為:自上海MU9369航班到桂林。SHA—KWL:1520.00。
<1>.該旅客如果只定出國旅行單程機(jī)票,滿足哪些條件可以使用最低組合方法
計算運(yùn)價?
<2>.民航客運(yùn)票價是否包含機(jī)場建設(shè)費(fèi)和燃油管理費(fèi)?病殘旅客在客艙使用擔(dān)
架如何計價?旅客因放置自理行李而多占座位如何計價?
<3>.如該旅客及家人出國旅行,按照民航國際客運(yùn)標(biāo)準(zhǔn)條件,一歲半孩子的票
價為成人票價的百分之幾?
<4>.王某6歲兒子需支付的票價為多少元?
<5>,張某妻子因工作原因未能成行,張某一人攜帶兩名兒子乘機(jī),均占座,三
人總票價為多少元?
正確答案:詳見解析
參考解析:—>.出國旅行單程機(jī)票可以使用最低組合方法的條件主要有:
(1)始發(fā)地、目的地兩點(diǎn)間無公布直達(dá)運(yùn)價;
(2)始發(fā)地、目的地兩點(diǎn)間有公布直達(dá)運(yùn)價,但是超里程附加(EMS)大于
25M;
(3)始發(fā)地、目的地兩點(diǎn)間有公布直達(dá)運(yùn)價,且EMS也小于25M,但是采用最
低組合方法計算出來的運(yùn)價較低。
以上條件不論全程由幾個區(qū)間組成。
<2>.(1)民航客票價不包括機(jī)場建設(shè)管理費(fèi)和燃油附加費(fèi),以及旅客使用的任
何付費(fèi)服務(wù)和設(shè)施所需的費(fèi)用。
(2)病殘旅客要求在客艙躺臥或使用擔(dān)架,應(yīng)按照所占座位數(shù)或需拆除的座位
數(shù)計算票價。
(3)旅客(外交信使、銀行押運(yùn)員)因放置自理行李而多占座位,應(yīng)按照實際
占用座位數(shù)計算票價,每一個座位裝載行李物品的重量不得超過75kgo
<3>.國際航協(xié)在經(jīng)過多年探索后,總結(jié)歸納出特殊運(yùn)價的特殊之處,并建立了
有關(guān)特殊運(yùn)價的計算體系。體系中規(guī)定,嬰兒票價為成人票價的10%o
<4>.兒童指年齡滿2周歲但不滿12周歲的人。兒童(含無成人陪伴兒童)按照
同一航班成人普通票價的50%購買兒童票,提供座位。因此王某兒子票價為:
15204-2=760(元)。
<5>.兒童(含無成人陪伴兒童)按照同一航班成人普通票價的50%購買兒童票,
提供座位。嬰兒如需要單獨(dú)占用座位時,應(yīng)購買兒童票。所以總票價為:1520
+1520X50%+1520X50%=3040(元)。
[問答題]28.某運(yùn)輸企業(yè)進(jìn)行設(shè)備購置,現(xiàn)有兩種型號的運(yùn)輸設(shè)備可供選擇。兩
號運(yùn)輸設(shè)備效益相同,耗油量不同,基準(zhǔn)折現(xiàn)率6吼其他具體指標(biāo)如下表所
Zj\o
設(shè)備型號一次購買費(fèi)用年耗油節(jié)約費(fèi)年維修費(fèi)使用年限
甲15萬元L1萬元1-0萬元10年
乙8萬元。萬元0.8萬元8年
<1>.甲設(shè)備每年的耗油節(jié)約費(fèi)用,在進(jìn)行方案比選時,如果用收益年金進(jìn)行對
比,耗油節(jié)約費(fèi)能否視為收益?在計算時應(yīng)怎么處理?如果用費(fèi)用年金進(jìn)行對
比呢?
<2>.分別計算甲車型和乙車型的費(fèi)用年值。
<3>.按照費(fèi)用效果分析遵循的原則,在兩個備選方案中應(yīng)該選擇哪種車型?并
說明理由。
正確答案:詳見解析
參考解析:—>.兩個方案進(jìn)行比選時,耗油節(jié)約費(fèi)用對于企業(yè)來說是一種收
益。所以如果用收益年金進(jìn)行對比,耗油節(jié)約費(fèi)可視為收益,計算時加上;如
果用費(fèi)用年金進(jìn)行對比,耗油節(jié)約費(fèi)可視為收益,計算時減掉。
<2>.費(fèi)用年值(AC)的計算公式為:
n
4C=[二(C。),(尸/尸工喇(N/P工ri)
式中,(CO)t表示第t期現(xiàn)金流出量;n表示評價期;i表示折現(xiàn)率;(A/P,
i,n)表示投資回收系數(shù)。
(1)依據(jù)題意,甲車型的費(fèi)用年金=P(A/P,i,n)十年維修費(fèi)一年耗油節(jié)約
費(fèi)=15義(A/P,6%,10)+1-1.1=15X[6%X(1+6%)10]4-[(1+6%)10
—1]+1—1.1=1.94(萬元)。
(2)依據(jù)題意,乙車型的費(fèi)用年金=P(A/P,i,n)十年維修費(fèi)=8(A/P,
6%,8)+1=8X[6%X(1+6%)8]4-[(1+6%)8-l]+l=2.288(萬元)。
<3>,因為兩設(shè)備的效益相同,意味著收益年值相同,只需要選擇費(fèi)用年值小的
方案即可。本案例中甲的費(fèi)用它值小,且使用年限還長兩年,故選擇甲車型。
[問答題]29.某運(yùn)輸企業(yè)現(xiàn)有一筆閑置資金用于投資,擬購買債券。于2019年1
月1日以每張980元價格買入期限為3年、面額為1000元的附息債券1000
張,票面年利率為10%,假定利息再投資的收益為9%。
<1>.不考慮復(fù)利的債券投資收益率是多少?
<2>,股票的收益構(gòu)成包括哪兩部分?
<3>.如果將閑置資金1000312元用于購買股票,購進(jìn)價98元,手續(xù)費(fèi)320元。
已知所購買股票以往年度發(fā)放股利為稅后每股12元,投資股票的預(yù)計收益率為
多少?
<4>,若買入期限為2年,考慮復(fù)利的債券投資收益率是多少?
<5>.債券的發(fā)行價格有哪幾種?上述債權(quán)的發(fā)行價格屬于哪一種?
正確答案:詳見解析
參考解析:<1>.不考慮復(fù)利的債券投資收益率的計算公式為:
P
,其中,F(xiàn)為債券的面值1000元,P為債券的購買價格980元,i為債券的票面
利率10%,n為付息期數(shù)3,將數(shù)值代入,求得:K=[1000X10%+(1000-
980)/3]+980=10.88%。
<2>,股票收益由未來股利和價差收益兩部分構(gòu)成。如果企業(yè)購買了一家上市公
司的股票,就有權(quán)參加該公司的股利分配,股利是投資者的主要收入。
<3>.閑置資金可購買股票數(shù)量為:(1000312-320)+98=10204(股),購進(jìn)
股票成本為1000312元,持有該股票的預(yù)計收益為:10204X12=122448
(元)。則收益率=收益/成本=122448+1000312=12.24%。
<4>.若投資決策者考慮債券利息的再投資收益,債券投資收益率的計算公式
為:_______________________
n
尸+尸?zW(l+r)I
P
式中,K為債券收益率;F為債券的面值;P為債券購買價格;i為債券票面年
利率;r為債券利息的再投資收益率(市場利率),將已知數(shù)據(jù)代入,求得投資
收益率為:
1000+1000xl0/xKl+9%)°+(l+9%)i]_110丁。
V980
<5>.(1)債券的發(fā)行價格有三種:①按債券面值等價發(fā)行,等價發(fā)行又叫面值
發(fā)行:②折價發(fā)行,按低于債券面值折價發(fā)行;③溢價發(fā)行,按高于債券面值
溢價發(fā)行。
(2)該債券的發(fā)行價格屬于折價發(fā)行。
[問答題]30.在經(jīng)濟(jì)全球化不斷深化的背景下,“一帶一路”倡議應(yīng)運(yùn)而生,這
既是我國實施新一輪對外開放的重大舉措,也是全方位對外開放的重要戰(zhàn)略。
它有助于拓展和平共贏的發(fā)展空間,深化沿途國家的經(jīng)濟(jì)合作伙伴關(guān)系,打造
政治互信、經(jīng)濟(jì)融合、文化包容的利益共同體、命運(yùn)共同體和責(zé)任共同體。是
實現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興,實現(xiàn)"中國夢”的重要一步。全國各個港口是連接世
界的橋梁,在新世紀(jì)的海上絲綢之路建設(shè)中扮演著重要的角色。港口的運(yùn)營和
發(fā)展離不開融資,港口的持續(xù)經(jīng)營、項目建設(shè)發(fā)展以及各種交易的順利進(jìn)行等
都離不開資金。其中港口建設(shè)屬于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),且具有投資項目規(guī)模大、資
金需求多、回報周期長等特點(diǎn)。因此,國內(nèi)港口建設(shè)投資主體一般是地方政府
和國有控股企業(yè)。
根據(jù)上面的材料,回答下列問題。
<1>.根據(jù)材料,我國港口設(shè)施融資模式有哪些?
<2>.籌集港口建設(shè)資金的融資活動有什么類型?
<3>.與港口運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施相比,航空運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施的投融資模式有哪些?
正確答案:詳見解析
參考解析:<1>.按照現(xiàn)有規(guī)定,我國港口設(shè)施大致分為兩個部分:一部分是公
共基礎(chǔ)設(shè)施,如航道、防波堤、疏港道路、錨地、公務(wù)碼頭等,由政府和大型
港口企業(yè)投資;另一部分是某一企業(yè)專用的基礎(chǔ)設(shè)施及經(jīng)營性設(shè)施,如生產(chǎn)性
碼頭泊位、作業(yè)浮筒、倉庫、堆場、機(jī)械、設(shè)備等。公共基礎(chǔ)設(shè)施,由設(shè)施的
業(yè)主建設(shè)和管理。
目前我國水路建設(shè)資金來源主要有國家預(yù)算、交通運(yùn)輸部專項資金、地方政府
預(yù)算、企事業(yè)單位自籌(包括股權(quán)與債權(quán)融資、項目融資和融資租賃)、國內(nèi)
外銀行貸款(包括商業(yè)銀行貸款和政策性銀行貸款)、利用外資(包括外商直
接投資、對外發(fā)行股票和債券等和利用外商其他投資,如補(bǔ)償貿(mào)易、國際租賃
等)、民間資本和利用投資基金等多種渠道。
<2>.根據(jù)融資主體不同分為項目融資和企業(yè)融資。項目融資是以項目公司(為
建設(shè)和經(jīng)營項目成立的新的獨(dú)立法人)為融資主體,以項目未來收益和資產(chǎn)為
融資基礎(chǔ),由項目的參與各方分擔(dān)風(fēng)險的具有有限追索權(quán)性質(zhì)的融資方式。例
如港口公務(wù)碼頭項目建設(shè)融資;企業(yè)融資是以現(xiàn)有企業(yè)為融資主體,以企業(yè)自
身的信用條件為融資基礎(chǔ)的資金融通活動,是一項自主的資金籌措活動。例如
港口企業(yè)自營倉庫籌資。
按照資產(chǎn)性質(zhì)不同分為權(quán)益融資和負(fù)債融資。權(quán)益融資所融入的資金是以所有
者身份投入的,可以長期或永久使用,如港口企業(yè)發(fā)行股票所籌集的資金。負(fù)
債融資所融入的資金是按約定代價和用途取得的,必須按期償還,如港口企業(yè)
通過商業(yè)銀行貸款所取得的資金。
<3>.從機(jī)場投融資體制上看,我國正在改變過去以中央財墳為主導(dǎo)的投融資體
制,改由地方財政為主,中央財政撬動廣泛吸納社會民間和國外資本的投融資
體制。目前我國機(jī)場建設(shè)資金主要來源于國家投資、各級地方政府投資、吸納
社會資本和外資以及企業(yè)自籌、以銀行貸款為主要形式的債務(wù)融資等幾種渠
道,或多種投資渠道組合。
[問答題]31.S8快速路(E67歐洲公路)華沙至彼得庫夫特雷布納爾斯基路段是
連接華沙城市圈和上西里西亞工業(yè)區(qū)兩個重要經(jīng)濟(jì)活動中心的關(guān)鍵通道,對促
進(jìn)波蘭的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。但是根據(jù)當(dāng)時狀況和未來交通流量預(yù)
測,若不盡快采取措施,該路段將更加擁擠不堪。有人建議將這一路段擴(kuò)建升
級為大容量的收費(fèi)高速公路。但由于相對于快速路,建設(shè)收費(fèi)高速公路需要修
訂波蘭高速公路管理局制定的高速公路與快速路建設(shè)時間表,以及兩部法令
(2004年的高速公路與快速路路網(wǎng)法令、2002年的收費(fèi)高速公路法令),因此
這一設(shè)想遲遲未能納入波蘭的高速公路建設(shè)規(guī)劃。在此背景下,政府選擇采用
PPP模式推進(jìn)項目實施,也使該項目成為波蘭第一個采用PPP模式建設(shè)、翻新并
運(yùn)營的快速路項目。
根據(jù)上面材料,回答下列問題。
<1>,材料中提到的PPP融資模式是如何運(yùn)作的?
<2>.與PPP模式相比,BOT模式如何運(yùn)作?
正確答案:詳見解析
參考解析:<1>.PPP模式(Private-Public-Partnership,政府民間合作模式)
是一個完整的項目融資概念,是指政府和私人部門為提供公共產(chǎn)品或服務(wù),基
于某個項目而形成的相互合作關(guān)系的形式。在PPP模式下,政府和私人企業(yè)的
關(guān)系發(fā)生了根本的變化。政府和私人企業(yè)之間不是命令和控制關(guān)系,而是合作
關(guān)系。
PPP模式一般適用于規(guī)模大、周期長的項目。常見的運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施項目(如公
路、鐵路、橋梁、隧道、港口、機(jī)場等)規(guī)模都比較大,投資回收周期也比較
長,因此適合采用PPP融資模式。PPP模式在運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施融資中的應(yīng)用,可以
通過商業(yè)化和私營化的運(yùn)營,使基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和服務(wù)效率提高,同時補(bǔ)充基
礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的不足,減輕政府的財政壓力。
<2>.B0T是“Build-Operate-Tiansfer”的簡稱,直譯為“建設(shè)一經(jīng)營一轉(zhuǎn)
讓”,是世界上許多國家政府為了吸引私人資本建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施而采用的一種項
目投融資方式。BOT融資模式的基本思路是:以項目構(gòu)成的有關(guān)單位,包括項目
發(fā)起人、私人投資者、運(yùn)營商等組成項目公司,對項目的設(shè)計、咨詢、融資和
施工進(jìn)行一攬子承包,當(dāng)項目竣工后在特許期內(nèi)進(jìn)行運(yùn)營,向用戶收取服務(wù)
費(fèi),以收回投資、償還債務(wù)、賺取利潤,最終將項目交給玫府。BOT融資的基礎(chǔ)
是特許權(quán)協(xié)議。
[問答題]32.某市政府授權(quán)該市土地整理中心向國家開發(fā)銀行正式提出貸款申
請。計劃在五年內(nèi)向開發(fā)銀行貸款500億元人民幣,用于中心城區(qū)快速路、地
鐵1-3號線等2個基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。該市政府承諾將該市中心城區(qū)可開發(fā)土地的
出讓收益權(quán)質(zhì)押,作為償還開發(fā)銀行貸款本息的擔(dān)保。
根據(jù)上面材料,回答下列問題。
。>.根據(jù)材料,該案例中的融資主體是誰?在現(xiàn)實工作中,都由哪些融資的主
體?
<2>.從材料中看,我國公路交通實行的融資模式是什么?資金來源有哪些途
徑?
<3>.材料中的快速路和地鐵屬于哪種類型的運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施?
正確答案:詳見解析
參考解析:<1>、該案例中的融資主體是政府。
一、非經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施投資主體
(1)中央政府
(2)地方政府。地方各級政府對本地區(qū)運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施項目進(jìn)行投資。
(3)企業(yè)、社會組織、醫(yī)院學(xué)校各類組織和個人。主要用滿足自身的運(yùn)輸需
要,如修筑自用的鐵路專線或公路專線、港口等設(shè)施。
二、經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施投資主體
對于有償使用的運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施,改革開放以后,其投資主體向著多元化方向發(fā)
展,主要有以下幾種:
(1)政府
各級政府(運(yùn)輸管理部門)通過預(yù)算撥款、政策性收費(fèi)、交通收費(fèi)、專項建設(shè)
基金和政府財政債券等所籌集的資金,將其中一部分用作經(jīng)營性投資資金,成
立運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施投資開發(fā)公司,專門負(fù)責(zé)運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè),項目建成
后實行有償使用。
(2)國內(nèi)企業(yè)
隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和企業(yè)實力的增強(qiáng),加上國家對運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施投資的優(yōu)惠政
策,運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施成為企業(yè)投資的一個發(fā)展方向。
(3)外商
投資形式包括貸款、直接購買運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施經(jīng)營權(quán)、合資開發(fā)、購買上市公司
股票等。
(4)其他投資主體
隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,人民生活逐漸富裕起來,我國城鄉(xiāng)居民的個人儲蓄已成
為運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金來源之一。
<2>、目前,我國公路交通實行的是政府主導(dǎo)型投融資模式,主要體現(xiàn)為政府主
導(dǎo)型市場化投融資模式。常見的是政府主導(dǎo)的負(fù)債型投融資模式,資金來源途
徑一般分為政府投資、社會融資、企業(yè)投資三個部分。其中,政府投資資金主
要包括:交通運(yùn)輸部對國道主干線建設(shè)扶貧項目和國防道路建設(shè)的補(bǔ)助資金;
各省(自治區(qū)直轄市)用于省干線公路國道改擴(kuò)建等公路建設(shè)項目的自籌資
金;以及省內(nèi)一些地市縣政府財政對轄區(qū)內(nèi)公路建設(shè)的投資。中央政府財政性
資金主要由車輛購置稅和國債組成,地方政府財政性資金由公路養(yǎng)路費(fèi)和公路
建設(shè)基金及其部分地方政府財政撥款等組成。國內(nèi)銀行貸款在所有公路交通基
礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金來源中是數(shù)額和比重最大的一部分,成為目前為止我國公路交
通籌措交通建設(shè)資本金以外資金的最主要融資渠道,包括項目貸款(中長期貸
款)和流動資金貸款(短期貸款)以及設(shè)立中外合作企業(yè)向外資銀行貸款。
<3>、快速路屬于非經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施:
非經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施屬于純公共物品,此類項目的建設(shè)完全是為了獲得社會
效益。其主要特征為:第一,服務(wù)對象不具選擇性,即為不特定的多數(shù)人服
務(wù);第二,不可減少性,即不會因為使用而造成總量的減少;第三,不具有個
人消費(fèi)性,只能以公共消費(fèi)的形式出現(xiàn);第四,使用過程中無收費(fèi)機(jī)制。非經(jīng)
營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施投資項目的特性,決定了其資金來源不能靠市場調(diào)節(jié),只能
以政府財政投資為主,并以固定的稅種或費(fèi)種作為保障,按政府投資的運(yùn)作模
式進(jìn)行。
地鐵屬于準(zhǔn)經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施:
這一類介于前兩類之間的運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施,由于其較強(qiáng)的外部效應(yīng)和不可分性,
具有準(zhǔn)公共物品的特征。這類運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施消費(fèi)介于公共消費(fèi)與私人消費(fèi)之
間,雖有收費(fèi)機(jī)制,但因其附帶部分的公益性,向使用者收費(fèi)只能彌補(bǔ)一部分
工程建設(shè)投入的成本,市場運(yùn)行的結(jié)果將不可避免地形成資金供給的缺口,因
此需要政府財政補(bǔ)助或政策扶持。
財會經(jīng)濟(jì)-高級經(jīng)濟(jì)師-運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)-章節(jié)練習(xí)-第十章運(yùn)輸業(yè)投融資-
[問答題]L債券的發(fā)行價格有哪幾種?試論述債券偏離面值發(fā)行的原因。
正確答案:詳見解析
參考解析:(1)債券的發(fā)行價格有三種:①按債券面值等價發(fā)行,等價發(fā)行又
叫面值發(fā)行;②按低于債券面值折價發(fā)行;③按高于債券面值溢價發(fā)行。
(2)債券之所以會偏離面值發(fā)行,是因為債券票面利率與金融市場平均利率不
一致。如果債券利率大于市場利率,則未來利息多計導(dǎo)致債券內(nèi)在價值大而應(yīng)
采用溢價發(fā)行。如果債券利率小于市場利率,則未來利息少計導(dǎo)致債券內(nèi)在價
值小而應(yīng)采用折價發(fā)行。這是基于債券發(fā)行價格應(yīng)該與它的價值貼近。
(3)債券溢價、折價可依據(jù)資金時間價值原理算出的內(nèi)在價值確定。若每年末
支付利息,到期支付面值,債券發(fā)行價格計算公式為:
債券發(fā)行價格=債券應(yīng)付年利息義按市場利率和債券期限計算的年金現(xiàn)值系數(shù)
+債券面值X按市場利率和債券期限計算的現(xiàn)值系數(shù)
若到期一次還本付息,債券發(fā)行價格計算公式為:
債券發(fā)行價格=按票面利率和期限計算債券到期的本利和X按市場利率和期限
計算的現(xiàn)值系數(shù)
[問答題]2.試述方案經(jīng)濟(jì)比選應(yīng)滿足的條件及比選方法。
正確答案:詳見解析
參考解析:方案經(jīng)濟(jì)比選是尋求合理的經(jīng)濟(jì)和技術(shù)方案的必要手段,交通運(yùn)輸
建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價可在需要時進(jìn)行方案經(jīng)濟(jì)比選。
(1)方案經(jīng)濟(jì)比選的備選方案應(yīng)滿足下列條件:①備選方案不少于兩個,且為
互斥方案或可轉(zhuǎn)化為互斥型方案;②備選方案的整體功能應(yīng)達(dá)到目標(biāo)要求;③
備選方案的經(jīng)濟(jì)效率應(yīng)達(dá)到可以被接受的水平;④備選方案包含的范圍和時間
應(yīng)一致,效益和費(fèi)用計算口徑應(yīng)一致。
(2)方案經(jīng)濟(jì)比選可采用效益比選方法或費(fèi)用比選方法。
①效益比選方法
效益比選方法包括凈現(xiàn)值比較法、凈年值比較法、差額投資財務(wù)內(nèi)部收益率
法。
a.凈現(xiàn)值比較法。比較備選方案的財務(wù)凈現(xiàn)值或經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值,以凈現(xiàn)值大的方
案為優(yōu)。比較凈現(xiàn)值時應(yīng)采用相同的折現(xiàn)率。
b.凈年值比較法。比較備選方案的凈年值,以凈年值大的方案為優(yōu)。比較凈年
值時應(yīng)采用相同的折現(xiàn)率。
C.差額投資財務(wù)內(nèi)部收益率法。使用備選方案的財務(wù)凈現(xiàn)金流量計算差額投資
財務(wù)內(nèi)部收益率(AFIRR)。差額投資財務(wù)內(nèi)部收益率(AFIRR)與設(shè)定的基
準(zhǔn)收益率(ic)進(jìn)行對比,當(dāng)差額投資財務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于設(shè)定的基準(zhǔn)
收益率時,以投資大的方案為優(yōu),反之,以投資小的方案為優(yōu)。在進(jìn)行多方案
比較時,應(yīng)先按投資大小,由小到大排序,再依次就相鄰方案兩兩比較,從中
選出最優(yōu)方案。
d.差額投資經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率(AEIRR)法。可采用經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)金流量替代差額投
資財務(wù)內(nèi)部收益率法公式中的財務(wù)凈現(xiàn)金流量,進(jìn)行方案比選。
②費(fèi)用比選方法
費(fèi)用比選方法包括費(fèi)用現(xiàn)值比較法、費(fèi)用年值比較法。
a.費(fèi)用現(xiàn)值比較法。計算備選方案的費(fèi)用現(xiàn)值并進(jìn)行對比,以費(fèi)用現(xiàn)值較低的
方案為優(yōu)。
b.費(fèi)用年值比較法。計算備選方案的費(fèi)用年值并進(jìn)行對比,以費(fèi)用年值較低的
方案為優(yōu)。
[問答題]3.利率包括哪兩類?舉例說明二者的不同?
正確答案:詳見解析
參考解析:(1)利率包括:①名義利率,忽略了利息的時間因素;②實際利
率,又稱有效利率,是將利息的時間因素考慮進(jìn)去的利率。
(2)名義利率實際上就是通常所說的銀行公布的利率或借貸雙方商定的利率。
例如,年利率為9%,每年計息一次,則這個年利率既是名義利率,也是實際利
率。如果每年計息次數(shù)為12次,則其名義利率為9%,但實際利率需要計算。
實際利率又稱有效利率。名義利率忽略了利息的時間因素。實際利率是將利息
的時間因素考慮進(jìn)去的利率。
設(shè)年名義利率為r,每年計算利息的次數(shù)為n次,年實際利率為:
i=(1+r/n)n—1
例如,名義利率為年利率9%,若每年計息次數(shù)為12次,則年實際利率為:
i=(1+9%/12)12-1^9.38%
[問答題]4.什么是交通運(yùn)輸建設(shè)項目的費(fèi)用效果分析?所分析的項目應(yīng)滿足哪
些條件?
正確答案:詳見解析
參考解析:\1)交通運(yùn)輸建設(shè)項目的費(fèi)用效果分析是通過比較項目預(yù)期的效果
與所支付的費(fèi)用,判斷項目的費(fèi)用有效性或經(jīng)濟(jì)合理性。當(dāng)效果難于或不能貨
幣化,或貨幣化的效果不是項目目標(biāo)的主體時,在經(jīng)濟(jì)分析或財務(wù)分析中可以
根據(jù)需要采用費(fèi)用效果分析法,其結(jié)論作為項目投資決策的依據(jù)之一。
費(fèi)用效果分析中的費(fèi)用是指為實現(xiàn)項目預(yù)定目標(biāo)所付出的財務(wù)代價或經(jīng)濟(jì)代
價,采用貨幣計量;效果是指項目的結(jié)果所起到的作用、效應(yīng)或效能,是項目
目標(biāo)的實現(xiàn)程度。按照項目要實現(xiàn)的目標(biāo),一個項目可選用一個或幾個效果目
標(biāo)。
(2)費(fèi)用效果分析遵循多方案比選的原則,所分析的項目應(yīng)滿足下列條件:
①備選方案不少于兩個,且為互斥方案或可轉(zhuǎn)化為互斥型方案;
②備選方案應(yīng)具有共同的目標(biāo),目標(biāo)不同的方案、不滿足最低效果要求的方案
不可進(jìn)行比較;
③備選方案的費(fèi)用應(yīng)能貨幣化,且資金用量不應(yīng)突破資金限制;
④效果應(yīng)采用同一計量單位衡量,如果有多個效果,其目標(biāo)指標(biāo)應(yīng)通過加權(quán)處
理形成單一綜合指標(biāo);
⑤備選方案應(yīng)具有可比的壽命周期。
[問答題]5.甲企業(yè)在購買乙公司股票前,對乙公司股票行情進(jìn)行調(diào)查。經(jīng)查,
乙公司2016年每股股利為18元,估計年股利增長率為5%。甲企業(yè)計劃一年后
按照96元/股價格出售,期望報酬率為15樂不考慮交易手續(xù)費(fèi),分析甲企業(yè)應(yīng)
該在股票價格低于多少元時購買。
正確答案:詳見解析
參考解析:
本題考查股票的估價模型。
根據(jù)股票估價模型丫二尸%?4,其中v為股票價格;dt為第
乙(l+k)n
t期的股W;n為預(yù)計持有股票的期數(shù);K為投資人期望報酬率;Vn為未
來出售時預(yù)計的股票價格,如數(shù)值代入,求得
?18X(1+5%),96cc的「、
門赤%T際51(兀
[問答題]6.下列有一些關(guān)于股票投資的說法:
①股票收益只來源于股票發(fā)行公司的分配股利;②投資股票前需要對國家的經(jīng)
濟(jì)政策和企業(yè)的經(jīng)營狀況進(jìn)行調(diào)查分析;③投資者購買股票需承擔(dān)一定的風(fēng)
險;④企業(yè)購買了一家上市公司的股票,就有權(quán)參加該公司的股利分配。
根據(jù)所學(xué)知識,分析判斷上述說法的正誤性。
正確答案:詳見解析
參考解析:上述說法中,正確的說法為②、③、④。
本題考查股票投資的相關(guān)知識。
股票收益由未來股利和價差收益兩部分構(gòu)成。如果企業(yè)購買了一家上市公司的
股票,就有權(quán)參加該公司的股利分配,股利是投資者的主要收入。受主觀和客
觀條件的影響,一個公司的盈利情況時常變化,公司有時會發(fā)生虧損,這是作
為投資者必須承擔(dān)的風(fēng)險,精明的投資者能夠根據(jù)國家的經(jīng)濟(jì)政策和企業(yè)的經(jīng)
營狀況,適時地賣出發(fā)展前景不好的股票,購進(jìn)有發(fā)展前途的股票,規(guī)避市場
風(fēng)險,尋求市場熱點(diǎn),獲得較大收益。股票價差收益是股市投機(jī)者追逐的主要
收益。當(dāng)股票投資者賣出股票的價格高于購進(jìn)價格時,就獲得了價差收益,反
之,則必須承擔(dān)賬面虧損。
[問答題]7.非經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施的主要設(shè)施有哪些特征??
正確答案:詳見解析
參考解析:非經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施屬于純公共物品,此類項目的建設(shè)完全是為
了獲得社會效益。其主要特征為:
(1)服務(wù)對象不具選擇性,即為不特定的多數(shù)人服務(wù);(2)不可減少性,即
不會因為使用而造成總量的減少;(3)不具有個人消費(fèi)性,只能以公共消費(fèi)的
形式出現(xiàn);(4)使用過程中無收費(fèi)機(jī)制。
[問答題]8.BOT融資模式的基本思路是什么?
正確答案:詳見解析
參考解析:BOT融資模式的基本思路是:以項目構(gòu)成的有關(guān)單位,包括項目發(fā)起
人、私人投資者、運(yùn)營商等組成項目公司,對項目的設(shè)計、咨詢、融資和施工
進(jìn)行一攬子承包,當(dāng)項目竣工后在特許期內(nèi)進(jìn)行運(yùn)營,向用戶收取服務(wù)費(fèi),以
收回投資、償還債務(wù)、賺取利潤,最終將項目交給政府。BOT融資的基礎(chǔ)是特許
權(quán)協(xié)議。
[問答題]9.我國水路運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金來源有哪些??
正確答案:詳見解析
參考解析:1前我國水路建設(shè)資金來源主要有國家預(yù)算、交通運(yùn)輸部專項資
金、地方政府預(yù)算、企事業(yè)單位自籌(包括股權(quán)與債權(quán)融資、項目融資和融資
租賃)、國內(nèi)外銀行貸款(包括商業(yè)銀行貸款和政策性銀行貸款)、利用外資
(包括外商直接投資、對外發(fā)行股票和債券等和利用外商其他投資,如補(bǔ)償貿(mào)
易、國際租賃等)、民間資本和利用投資基金等多種渠道。
[問答題]10.運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施如何劃分?
正確答案:詳見解析
參考解析:運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施可以分為三種類型:
(1)非經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施
只能以政府財政投資為主,并以固定的稅種或費(fèi)種作為保障,按政府投資的運(yùn)
作模式進(jìn)行。
(2)純經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施
純經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施屬于私人消費(fèi),服務(wù)私人占有的排他性強(qiáng),可以向使用
者收費(fèi),通過價格形式予以補(bǔ)償。
(3)準(zhǔn)經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施
這一類介于前兩類之間的運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施,由于其較強(qiáng)的外部效應(yīng)和不可分性,
具有準(zhǔn)公共物品的特征。這類運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施消費(fèi)介于公共消費(fèi)與私人消費(fèi)之
間,雖有收費(fèi)機(jī)制,但因其附帶部分的公益性,向使用者收費(fèi)只能彌補(bǔ)一部分
工程建設(shè)投入的成本,市場運(yùn)行的結(jié)果將不可避免地形成資金供給的缺口,因
此需要政府財政補(bǔ)助或政策扶持。
[問答題]1L我國政府只能是非經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施的融資主體,這種說法準(zhǔn)確
嗎?為什么?
正確答案:詳見解析
參考解析:木準(zhǔn)確。我國非經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施投資主體包括中央政府、地方
政府和企業(yè)社會組織。同時,政府也可以是經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施投資主體。各
級政府(運(yùn)輸管理部門)通過預(yù)算撥款、政策性收費(fèi)、交通收費(fèi)等所籌集的資
金,將其中一部分用作經(jīng)營性投資資金,成立運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施投資開發(fā)公司,專
門負(fù)責(zé)運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè),項目建成后實行有償使用。其他投資主體還
包括政府、國內(nèi)企業(yè)、外商和其他投資主體。
[問答題]12.越來越多的運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資模式選擇BOT模式或PPP模式。
請問:這樣做有什么好處,二者有何區(qū)別?
正確答案:詳見解析
參考解析:BOT方式:“建設(shè)一經(jīng)營一轉(zhuǎn)讓",BOT融資模式的基本思路是:以
項目構(gòu)成的有關(guān)單位組成項目公司,對項目的設(shè)計、咨詢、融資和施工進(jìn)行一
攬子承包,當(dāng)項目竣工后在特許期內(nèi)進(jìn)行運(yùn)營,向用戶收取服務(wù)費(fèi),以收回投
資、償還債務(wù)、賺取利潤,最終將項目交給政府。PPP模式是一個完整的項目融
資概念,是指政府和私人部門為提供公共產(chǎn)品或服務(wù),基于某個項目而形成的
相互合作關(guān)系的形式。
共同的好處:通過商業(yè)化和私營化的運(yùn)營,使基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和服務(wù)效率提
高,同時補(bǔ)充基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的不足,減輕政府的財政壓力。
區(qū)別:BOT融資的基礎(chǔ)是特許權(quán)協(xié)議。PPP模式強(qiáng)調(diào)政府與私人部門的合作,共
同受益,一般適用于規(guī)模大、周期長的項目。
[問答題]13.運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施的融資方式有哪些?
正確答案:詳見解析
參考解析:(一)國家財政融資:
(1),建立運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施專項發(fā)展基金
(2).利用國際金融機(jī)構(gòu)和外國政府貸款
(二)組建運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)投資基金
(-)證券融資:債券融資、股票融資
(四)資產(chǎn)證券化方式
(五)BOT方式
(六)PPP模式
[問答題]14.什么是運(yùn)輸業(yè)融資?融資與投資有什么區(qū)別?
正確答案:詳見解析
參考解析:融資就是資本的調(diào)劑與融通行為。運(yùn)輸業(yè)融資指運(yùn)輸行業(yè)的資金需
求者,即融資者、融資主體,通過一定的渠道,為行業(yè)發(fā)展、企業(yè)經(jīng)營等目標(biāo)
籌集所需資金的各種活動的總稱。從廣義的角度來說,融資既包括融資主體與
其他資金持有者之間資金融通的外源融資(資金的籌措),也包括融資主體通
過一定的方式在其內(nèi)部進(jìn)行資金融通的內(nèi)源融資(資金的運(yùn)用)。
融資與投資都是研究資金運(yùn)動的過程,是資金活動不可分割的兩個環(huán)節(jié)。具體
體現(xiàn)在以下兩個方面:第一,融資和投資是兩個不同主體之間的相對經(jīng)濟(jì)活
動。第二,投資和融資是同一主體在不同經(jīng)濟(jì)活動過程中不同階段的表現(xiàn)。融
資是投資的前提,是投資過程的第一個環(huán)節(jié),投資必須充分考慮融資能力。融
資規(guī)模決定于投資規(guī)模,反過來,融資規(guī)模、融資方式、融資成本等又影響投
資的規(guī)模和效益。
[問答題]15.城市地鐵屬于運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施的哪一類?特點(diǎn)是什么?
正確答案:詳見解析
參考解析:地鐵屬于準(zhǔn)經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施。因為地鐵是面向全體社會公眾的
公共交通服務(wù)產(chǎn)品。雖然有收費(fèi)機(jī)制,但不足以彌補(bǔ)其運(yùn)營建設(shè)成本,還需財
政補(bǔ)助。
特點(diǎn):由于其較強(qiáng)的外部效應(yīng)和不可分性,具有準(zhǔn)公共物品的特征。這類運(yùn)輸
基礎(chǔ)設(shè)施消費(fèi)介于公共消費(fèi)與私人消費(fèi)之間,雖有收費(fèi)機(jī)制,但因其附帶部分
的公益性,向使用者收費(fèi)只能彌補(bǔ)一部分工程建設(shè)投入的成本,市場運(yùn)行的結(jié)
果將不可避免地形成資金供給的缺口,因此需要政府財政補(bǔ)助或政策扶持。
運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施還包括:
(1)非經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施
(2)純經(jīng)營性運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施
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