資本市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制

第二講：資本市場(chǎng)投資

風(fēng)險(xiǎn)與控制主要問題一、什么是資本市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)二、恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)意識(shí)三、資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)四、資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

五、資本市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制

一、投資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵投資的風(fēng)險(xiǎn)是指投資者的投入損失和不能獲得預(yù)期收益的可能性正常投資結(jié)果無非三種：一是獲得了預(yù)期收益二是投入與產(chǎn)出持平三是投資結(jié)果失敗或產(chǎn)出抵不上投入

二與三都可認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)

樹立一個(gè)資金成本的概念二、恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)

客觀地認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)與收益通常成正比

理論上風(fēng)險(xiǎn)越大，期望收益越大，大量的損失機(jī)會(huì)也越多；風(fēng)險(xiǎn)越小，期望收益越小，大量損失的機(jī)會(huì)也就越少

實(shí)踐中時(shí)常會(huì)出現(xiàn)偏差收益yy1y00x1z風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系圖.guba.eastmoney./資本市場(chǎng)上不合理價(jià)差會(huì)自然生滅價(jià)格圍繞價(jià)值運(yùn)行狀態(tài)偏左正?！Ｆ叶?、恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)（續(xù)）熟知資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)廣泛性、模糊性、損失性、收益性事先評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)敢于承擔(dān)有價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)：用投資的心理去做投機(jī)生意（600694大連商場(chǎng),601088中國神華）回避代價(jià)過大的風(fēng)險(xiǎn)：切忌不要用賭徒的心理去投資（ST星美）尊重個(gè)性特點(diǎn)去面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)樂觀主義者——激進(jìn)一些悲觀主義者——保守一些案例：誰把中航油送上了斷頭臺(tái)？三、資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)來源上分：市場(chǎng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)不可遇見的環(huán)境影響風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)營環(huán)境的變動(dòng)帶來負(fù)面影響（股指期貨的推出,福島核電事故）道德風(fēng)險(xiǎn)人為制造的風(fēng)險(xiǎn)：信息不對(duì)稱下制造的陷阱（000758中色股份,西藏發(fā)展）逆向選擇改變正常運(yùn)行軌跡：目標(biāo)僅定在做損人利己的事三、資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)（續(xù)）從影響面上看：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)購買力風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)

匯率風(fēng)險(xiǎn)

宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

社會(huì)、政治風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)

由于共同的因素所引起影響所有投資項(xiàng)目的收益不可能通過操作的多樣化來回避或消除三、資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)（續(xù)）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

(東方電氣)違約風(fēng)險(xiǎn)

(力拓入股)商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

(汽車類股份)操作性風(fēng)險(xiǎn)(蘇州恒久)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（OTCBB市場(chǎng),國內(nèi)大宗商品期貨）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

(*ST鋅業(yè))信息風(fēng)險(xiǎn)(深寶安)由于特殊因素所引起只影響某種投資項(xiàng)目的收益可以通過投資項(xiàng)目的多樣化來消除或回避三、資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)（續(xù)）或有事項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)

未決訴訟（美國高盛）擔(dān)保

應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)（遠(yuǎn)期支票）

未決索賠投資失?。ㄖ袊桨玻└啐g應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款（四川長虹）存在于個(gè)別公司之中可能會(huì)發(fā)生可分散投資回避四、資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

國民經(jīng)濟(jì)增長率

國內(nèi)投資動(dòng)向

信貸資金供給

消費(fèi)資金與個(gè)人消費(fèi)支出的變化

利率與通貨膨脹率

政府財(cái)政收支

政府經(jīng)濟(jì)政策

一國基本政治因素的狀況

四、資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別（續(xù)）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

企業(yè)因素分析與風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

市場(chǎng)操作因素分析與風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

案例：資本市場(chǎng)上“丐幫”一族ST公司重組的六大花招只有永遠(yuǎn)的利益，沒有永遠(yuǎn)的朋友。五、資本市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制四大原則：回避風(fēng)險(xiǎn)原則：君子不立危墻之下(東京電力)減少風(fēng)險(xiǎn)原則：做好功課留置風(fēng)險(xiǎn)原則：對(duì)沖原理的運(yùn)用（鎖倉）分散風(fēng)險(xiǎn)原則：雞蛋不放在同一個(gè)欄子里渡不過冬天，春天與你無關(guān)！五、資本市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制（續(xù)）資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)：多種資產(chǎn)的收益率之間的相關(guān)關(guān)系：可能是正相關(guān)，可能是負(fù)相關(guān)，也可能是不相關(guān)。正相關(guān)關(guān)系越強(qiáng)，通過組合投資降低風(fēng)險(xiǎn)的程度就越低；負(fù)相關(guān)關(guān)系越強(qiáng)，通過組合投資降低風(fēng)險(xiǎn)的程度就越高五、證券投資風(fēng)險(xiǎn)的控制（續(xù)）五、資本市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制（附錄）股市操作風(fēng)險(xiǎn)控制忠告：生存永遠(yuǎn)第一，任何可能影響這一原則的操作都要堅(jiān)決放棄！不要輕易虧錢，每一次的成功，只會(huì)使你邁出一小步。但每一次失敗，卻會(huì)使你向后倒退一大步。勇敢止損。當(dāng)你不知道該不該止損時(shí)，問問自己，假如你現(xiàn)在有現(xiàn)金，你會(huì)不會(huì)敢于買入。答案否定時(shí)就賣出！君子不立危墻之下，順勢(shì)而為，常勝之基礎(chǔ)。交易之道的關(guān)鍵，就是持續(xù)掌握優(yōu)勢(shì)。補(bǔ)倉絕對(duì)不是減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)辦法。不要輕易補(bǔ)倉，一只在中長期下降趨勢(shì)里掙扎的股票，任何時(shí)候賣出都是對(duì)的，哪怕是賣在了最低價(jià)上。贏家之道，學(xué)會(huì)等待?，F(xiàn)金為王是資本市場(chǎng)永恒的道理。有機(jī)會(huì)就撈一票，沒機(jī)會(huì)就觀望，離開。買入要猶豫，賣出要堅(jiān)決。六、如何看待當(dāng)前我國股市的風(fēng)險(xiǎn)(附錄)經(jīng)濟(jì)與政治環(huán)境上：穩(wěn)定，但經(jīng)濟(jì)形勢(shì)前景并不樂觀。股市受這些因素影響，但相關(guān)性不是很高投資者行為上：交易價(jià)值趨動(dòng)下，投機(jī)是主要的盈利手段。上市公司：誠信度不高，對(duì)投資者回報(bào)意識(shí)差法律環(huán)境上：相應(yīng)的法律法規(guī)在不斷完善中，但法的力度弱及執(zhí)法不力現(xiàn)象明顯，違法的成本低政府政策上：“政策市”仍然是我國股市的特色投資銀行：處于初創(chuàng)期，業(yè)務(wù)剛剛起步證券咨詢業(yè)：畸形發(fā)展之中，相當(dāng)一部分屬于某些市場(chǎng)操作行為的幫手信息披露上：渠道不暢，某些傳媒是新的“黑嘴”政府監(jiān)管：制度體系在完善之中，監(jiān)管不力是長期以來七、股票選擇中如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)(附錄)選股時(shí)的主要依據(jù)大趨勢(shì)理想下階段性操作莊家的實(shí)力成交量的變化看圖形看趨勢(shì)線了解股性分析潛在題材本章主要參考資料《股票操作學(xué)》，張齡松等著，中國百科大全書出版社，1997年1月《股票操作大全》，楊基鴻著，廣東經(jīng)濟(jì)出版社，1998年1月上市公司虛假會(huì)計(jì)報(bào)表識(shí)別技術(shù)，劉姝威，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2002年4月“對(duì)沖基金的避險(xiǎn)原理”

..../pub/newsite/（中國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站）（中國人民銀行網(wǎng)站）（和訊網(wǎng)）（亞洲證券）（雅虎財(cái)經(jīng)）虛假報(bào)表的識(shí)別財(cái)務(wù)分析審計(jì)報(bào)告分析會(huì)計(jì)報(bào)表附注關(guān)注公司歷史及主營業(yè)務(wù)關(guān)注會(huì)計(jì)處理方法對(duì)利潤的影響關(guān)注子公司對(duì)總利潤的影響關(guān)注重要項(xiàng)目的明細(xì)關(guān)注其他事項(xiàng)的說明靜態(tài)分析趨勢(shì)分析同業(yè)比較基本面分析宏觀經(jīng)濟(jì)分析行業(yè)運(yùn)行情況分析現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查中國遠(yuǎn)洋在國內(nèi)與香港的走勢(shì)至9月15日國內(nèi)走勢(shì)至9月15日H股走勢(shì),收盤價(jià)3元65港幣機(jī)會(huì)在哪里?截止2010年6月8日上海市場(chǎng)大盤走勢(shì)強(qiáng)莊操控的兩只股票：四創(chuàng)電子與天寶股份大連國際四月份的強(qiáng)勢(shì)大商股份的圓底中國神華的一路下滑異常活躍的包鋼稀土佛山照明：LED照明的強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)者中國的股市上影線太長,實(shí)體太短的A股市場(chǎng).（.....）成立于2004年，專注于企業(yè)管理培訓(xùn)。提供