公募FOF產(chǎn)品對公募基金公司的影響探討

隨著現(xiàn)代社會的發(fā)展，公募FOF指引在公募基金領(lǐng)域得到了廣泛的應(yīng)用與深化，使得FOF產(chǎn)品突破了以往的限制，從原來的私募大本營以及券商自營逐漸向著大眾參與的形式轉(zhuǎn)變，而這種發(fā)展形勢也對公募基金公司造成了一定的影響，且這種影響可能是的積極的，也可能是消極的，但不管是怎樣的影響，都關(guān)系到公募基金公司的發(fā)展，所以，想要保證公募基金領(lǐng)域的健康發(fā)展，還需要相關(guān)領(lǐng)域?qū)糉OF產(chǎn)品的影響進(jìn)行深入的研究，并以此為基礎(chǔ)，對相關(guān)發(fā)展措施進(jìn)行合理的應(yīng)用，如此才能更好地適應(yīng)現(xiàn)代社會的發(fā)展。一、淺析公募FOF產(chǎn)品FOF是基金中基金的簡稱，從本質(zhì)上來看，公募FOF產(chǎn)品實際是以市場當(dāng)中已經(jīng)存在的證券投資基金為對象進(jìn)行投資的基金產(chǎn)品，其可以對資產(chǎn)配置進(jìn)行優(yōu)化，并實現(xiàn)投資風(fēng)險的有效控制，進(jìn)而從中獲得長期、穩(wěn)定的收益。當(dāng)前階段，F(xiàn)OF產(chǎn)品在海外已經(jīng)形成了較為成熟的市場，并且獲得了良好的收益成果。但在我國的發(fā)展時間相對較晚，雖然在2017年以前，一些證券公司就已經(jīng)開始對私募FOF產(chǎn)品以及券商集合理財FOF產(chǎn)品進(jìn)行發(fā)布，但并沒有形成相應(yīng)的規(guī)模，市場影響力也非常的有限。直到2017年國家證監(jiān)會發(fā)布了相應(yīng)的指引細(xì)則，公募FOF基金在我國才得到了快速的發(fā)展。例如，基于養(yǎng)老的目標(biāo)風(fēng)險及目標(biāo)日期基金，就是一種典型的母基結(jié)構(gòu)類型的FOF產(chǎn)品，在近年來獲得了廣闊的中國市場。而隨著基金市場的發(fā)展，公募FOF產(chǎn)品的數(shù)量以及規(guī)模也在不斷拓展，時至今日，市場當(dāng)中投資運(yùn)作的公募FOF基金已經(jīng)多達(dá)上百種，其合計規(guī)模更是多達(dá)數(shù)百億。此外，在近兩年一些以養(yǎng)老基金為基礎(chǔ)的商業(yè)養(yǎng)老保險政策逐漸完成試點(diǎn)，并開始進(jìn)行全國的推廣和覆蓋，屆時FOF基金方面的配置需求也會隨之增加。也正是由于國家相關(guān)政策的有效推動，為公募FOF產(chǎn)品在我國的快速發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。使得公募FOF產(chǎn)品獲得了更大的市場發(fā)展空間。二、公募FOF產(chǎn)品對于公募基金公司的影響在近幾年當(dāng)中，各種公募基金產(chǎn)品不斷擴(kuò)充，而公募基金公司對這種發(fā)展機(jī)遇進(jìn)行了有效的把握，部分公司通過對互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的有效應(yīng)用，設(shè)計出了能夠?qū)ヂ?lián)網(wǎng)用戶需求加以滿足的貨幣基金，如貨幣基金T+0，其在問世以來，規(guī)模迅速擴(kuò)大，榜單也在不斷更新。也有基金公司通過對相關(guān)政策法規(guī)的深入研究，緊跟時代發(fā)展的步伐，將一帶一路等倡議作為特色基金創(chuàng)建主題，實現(xiàn)了管理資產(chǎn)規(guī)模的有效擴(kuò)充。還有的基金公司通過對新產(chǎn)品的積極研發(fā)，開發(fā)出了一種既符合相關(guān)法規(guī)要求，又可以對投資者需求加以滿足的公募基金，如定增類基金，獲得了雙贏，乃至多贏的效果。而公募FOF的提出，產(chǎn)生的變革效果不同以往，在無盡機(jī)遇的背后，還有相應(yīng)的挑戰(zhàn)。（一）公募FOF產(chǎn)品帶來的機(jī)遇首先，公募FOF產(chǎn)品的推出使得公募基金公司當(dāng)中的資產(chǎn)圖譜得到了進(jìn)一步的豐富，并使中等收益和中等風(fēng)險產(chǎn)品方面的空白得到了有效的補(bǔ)充，滿足了投資者在穩(wěn)健收益產(chǎn)品方面的需求。雖然在當(dāng)前階段，公募基金公司當(dāng)中都設(shè)有很多公募基金產(chǎn)品，但卻存在著較高的產(chǎn)品同質(zhì)化問題，且這些產(chǎn)品在風(fēng)險收益特征方面還存在分布不均衡的問題，而這也在一定程度上縮減了投資者的產(chǎn)品選擇范圍。而雖然債券基金以及貨幣市場基金在風(fēng)險方面相對較低，但其收益同樣不高。收益高的股票基金或者是混合基金，又具有較高的風(fēng)險，中等風(fēng)險及收益的產(chǎn)品缺失，導(dǎo)致投資者難以獲得滿意的投資工具。而公募FOF產(chǎn)品則可以通過對資產(chǎn)的差異化配置，對各種風(fēng)險收益特征的產(chǎn)品進(jìn)行開發(fā)，其有望對公募基金公司中的資產(chǎn)圖譜空白進(jìn)行有效的填補(bǔ)，提高公募基金公司產(chǎn)品的全面性與適用性[1]。其次，在基金FOF產(chǎn)品方面，私募基金機(jī)構(gòu)以及證券公司具有更為豐富的經(jīng)驗，特別是在人員配置方面，這些機(jī)構(gòu)要具有較高的優(yōu)勢，而公募基金公司想要對FOF產(chǎn)品進(jìn)行有效的推廣，除了要對相關(guān)產(chǎn)品加強(qiáng)研究，強(qiáng)化運(yùn)營管理工作以外，還要對行業(yè)合作思路進(jìn)行積極的轉(zhuǎn)變，而隨著同行業(yè)交流合作次數(shù)的提升，在不久的將來可能會出現(xiàn)“大基金公司”，也就是說，在公募基金公司未來發(fā)展中，相互之間可能會成為對方的管理人和投資人，而這會在行業(yè)當(dāng)中形成一致對外的形式，實現(xiàn)與證券公司等機(jī)構(gòu)的有效競爭，并獲得更多投資者的青睞。最后，公募FOF產(chǎn)品可以視為公募基金的一種組合，利用各種組合配置方式能夠?qū)⒐镜氖找骘L(fēng)險有效降低，也正因如此，其備受機(jī)構(gòu)客戶的認(rèn)可。特別是對保險公司以及銀行而言，可以有效滿足其資產(chǎn)配置需要。與此同時，公募FOF產(chǎn)品能夠幫助中小基金公司實現(xiàn)管理規(guī)模的快速爆發(fā)。所以，在當(dāng)前階段，基金公司應(yīng)該與基金評級機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作，提高同業(yè)基金研究實力，然后與多家基金產(chǎn)品進(jìn)行組合，在確保收益的同時，將風(fēng)險有效降低?？梢哉f，公募基金公司想要對自身的綜合實力進(jìn)行有效的提升，在短期之內(nèi)擴(kuò)大規(guī)模，提高競爭力，還需要將對外合作作為主要的經(jīng)營策略[2]。而受到公募FOF產(chǎn)品自身特性的影響，在未來階段，基金公司間可能會出現(xiàn)越來越多的交叉持基現(xiàn)象，因此，對于公募FOF產(chǎn)品的推出公司而言，在其規(guī)模上漲的情況下，被投資的基金產(chǎn)品也會隨之出現(xiàn)規(guī)模上漲的情況，這也就是我們所說的聯(lián)動效應(yīng)。一些規(guī)模較小的基金公司，由于其歷史業(yè)績較為穩(wěn)健，在同業(yè)擬投資的情況下，可能會進(jìn)一步推動其價值的發(fā)揮，所以，即使無法成為FOF的第一梯隊，如果能夠進(jìn)入到FOF組合當(dāng)中，對于中小基金公司而言，也是一種巨大的突破[3]。（二）公募FOF產(chǎn)品帶來的挑戰(zhàn)公募基金公司想要通過公募FOF產(chǎn)品的有效開發(fā)與應(yīng)用，在充分發(fā)揮自身人員協(xié)調(diào)能力、技術(shù)實力以及股東背景的同時，實現(xiàn)FOF業(yè)務(wù)的有效推進(jìn)及發(fā)展，還需要對公募FOF產(chǎn)品帶來的挑戰(zhàn)加以明確，并采取相關(guān)措施進(jìn)行有效的應(yīng)對，具體如下：第一，在費(fèi)率方面的問題。FOF產(chǎn)品的費(fèi)率，是相關(guān)領(lǐng)域目前較為關(guān)注的問題，由于FOF產(chǎn)品涉及認(rèn)購費(fèi)、管理費(fèi)以及贖回費(fèi)等，且組合而成的基金產(chǎn)品也需要對上述費(fèi)用進(jìn)行收取，但這種雙重收費(fèi)的方式會在一定的程度上增加投資者的成本投入，導(dǎo)致其成本要比單只基金高出1%，雖然成本會有所增加，但相應(yīng)的風(fēng)險會降低很多，盡管如此，仍然需要基金公司考慮怎樣向投資者解釋，獲得投資者的認(rèn)可，并研究怎樣降低投資者的費(fèi)用支出[4]。第二，在產(chǎn)品贖回時間方面的問題。由于FOF產(chǎn)品是以現(xiàn)有基金產(chǎn)品為基礎(chǔ)進(jìn)行投資的，而除了QDII以及貨幣等基金，一般基金產(chǎn)品的贖回時長都是T+3個工作日，且由于投資渠道不同，使用代銷和直銷的投資者在贖回款獲取時間上也會有所不同，但最多不會超出T+7個工作日。因此，F(xiàn)OF產(chǎn)品的推出，還需要基金公司及基金經(jīng)理對贖回時間問題進(jìn)行全面的考慮，需要基金公司考慮到特殊投資品種對于人員配置的要求以及交易結(jié)算系統(tǒng)的要求。并對投資組合及投資策略進(jìn)行合理的設(shè)計，在不對基金經(jīng)理投資造成影響的同時，對投資者的資金需求加以滿足。而基金公司想要實現(xiàn)規(guī)模的突破，除了要對營銷以及宣傳等工作進(jìn)行考慮以外，還要不斷提高中后臺配置方案的可行性和適用性。第三，投資策略問題。對于FOF產(chǎn)品的投資，其管理應(yīng)該是主動的，還是被動的，投資活動應(yīng)該是基金公司外部的FOF，還是內(nèi)部的FOF，都需要產(chǎn)品的開發(fā)人員及基金經(jīng)理進(jìn)行充分的考慮，之所以要如此，主要是由于管理方式會對FOF基金的投資造成直接的影響，被動管理要更加理性一些，其可以借助數(shù)據(jù)模型對收益比例及風(fēng)險進(jìn)行嚴(yán)格的控制，而主動管理則具有較高的靈活性，利用信息優(yōu)勢，基金經(jīng)理可以實現(xiàn)有效創(chuàng)收[5]。以基金公司自身的收益為出發(fā)點(diǎn)進(jìn)行考慮，顯然對外部基金產(chǎn)品進(jìn)行投資，該FOF才能賺取相應(yīng)的管理費(fèi)，進(jìn)而為公司帶來直接收益，而對內(nèi)部FOF進(jìn)行投資，則被投資產(chǎn)品會獲得相應(yīng)的管理費(fèi)，但該FOF產(chǎn)品無法獲得管理費(fèi)。若在進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計的過程中不曾設(shè)置業(yè)績提成制度，則該項FOF產(chǎn)品無法提供穩(wěn)定、持續(xù)的收益。所以，基金公司必須要在戰(zhàn)略層面上進(jìn)行取舍，并且要做好人員配置工作，不能盲目地進(jìn)行規(guī)模突破，要盡可能地爭取FOF的首發(fā)資格，形成噱頭，提高收益，當(dāng)然，最重要的應(yīng)該根據(jù)公司自身情況，選擇對自身發(fā)展最為有利的戰(zhàn)略方案[6]。盡管在近些年當(dāng)中，基金公司應(yīng)用的產(chǎn)品宣傳形式越來越新穎，在現(xiàn)有宣傳策略當(dāng)中融入FOF產(chǎn)品也并不困難，但難點(diǎn)在于如何準(zhǔn)確把握FOF產(chǎn)品主打機(jī)構(gòu)客戶之外個體客戶，因為，個體客戶群體對于公募基金而言才是最為主要的客戶群體，所以，還需要公募基金公司以此