【涪陵榨菜公司基于杜邦分析法的財(cái)務(wù)分析案例（7700字論文）】

涪陵榨菜公司基于杜邦分析法的財(cái)務(wù)分析案例摘要本文根據(jù)涪陵榨菜公司2019至2023年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，運(yùn)用杜邦分析法的相關(guān)理論和方法，對(duì)涪陵榨菜股份公司近五年的財(cái)務(wù)報(bào)表績(jī)效做出評(píng)估，圍繞著凈資產(chǎn)收益率這一核心指標(biāo)，將凈資產(chǎn)收益率自上而下進(jìn)行層層拆分，以便對(duì)其盈利能力和運(yùn)營(yíng)狀況做出合理判斷。同時(shí)找出各個(gè)數(shù)據(jù)背后的內(nèi)在聯(lián)系和因素，采用因素分解法、連環(huán)替代法等多種財(cái)務(wù)分析方法，找出影響涪陵榨菜食業(yè)公司其財(cái)務(wù)狀況的主要因素，分析出涪陵榨菜經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題，根據(jù)具體問(wèn)題提出合理的建議。關(guān)鍵詞：杜邦分析體系；因素分解；涪陵榨菜；財(cái)務(wù)狀況目錄第1章引言 1第2章杜邦分析體系下涪陵榨菜財(cái)務(wù)現(xiàn)狀 12.1杜邦分析體系 12.2公司基本情況 22.3基于杜邦分析體系的涪陵榨菜財(cái)務(wù)現(xiàn)狀 32.3.1權(quán)益凈利率驅(qū)動(dòng)因素分解 32.3.2各項(xiàng)指標(biāo)分析 4第三章涪陵榨菜財(cái)務(wù)狀況存在的問(wèn)題 83.1成本費(fèi)用控制較差 83.2存貨積壓，周轉(zhuǎn)率偏低 93.3資產(chǎn)利用效率低 9第四章優(yōu)化涪陵榨菜財(cái)務(wù)狀況的對(duì)策建議 94.1加強(qiáng)成本費(fèi)用管理 94.2合理制定戰(zhàn)略 104.3優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 10第5章結(jié)論 10參考文獻(xiàn) 12第1章引言伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化的步伐加快，開(kāi)胃菜企業(yè)也獲得了較大的發(fā)展，但是在快速發(fā)展中逐漸暴露出一些問(wèn)題，開(kāi)胃菜產(chǎn)品區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)激烈等。國(guó)家也在加強(qiáng)宏觀調(diào)控，一方面希望開(kāi)胃菜企業(yè)能夠在市場(chǎng)化環(huán)境下更加合理高效的運(yùn)營(yíng)，另一方面，可以獲取開(kāi)胃菜企業(yè)真實(shí)的發(fā)展情況和在發(fā)展中存在的問(wèn)題，通過(guò)不斷解決開(kāi)胃菜行業(yè)發(fā)展進(jìn)程中的問(wèn)題，推動(dòng)開(kāi)胃菜產(chǎn)業(yè)快速、穩(wěn)步發(fā)展。公司的財(cái)務(wù)狀況與企業(yè)的股東、管理者、經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人有著密切的關(guān)系，他們十分關(guān)注企業(yè)的盈利能力，而財(cái)務(wù)狀況不僅能反映盈利能力，另一方面能反映企業(yè)當(dāng)下的運(yùn)營(yíng)狀況和未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)(劉俊杰,陳偉明,楊宏宇,趙子軒,2023)。本文以涪陵榨菜公司為研究對(duì)象，通過(guò)杜邦分析法進(jìn)行因素分解，找出影響涪陵榨菜公司利潤(rùn)下降的主要因素，挖掘背后各個(gè)因素的關(guān)聯(lián)和影響，分析發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)中所產(chǎn)生的問(wèn)題，并提出合理的對(duì)策，進(jìn)一步完善涪陵榨菜食業(yè)公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),提升涪陵榨菜食業(yè)公司的運(yùn)營(yíng)以及償還債務(wù)的水平。對(duì)于投資者的所有者權(quán)益也大有幫助。同時(shí)可以確保整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)能夠穩(wěn)定、持久地推進(jìn)。第2章杜邦分析體系下涪陵榨菜財(cái)務(wù)現(xiàn)狀2.1杜邦分析體系杜邦分析法，是目前財(cái)務(wù)分析方法中較為經(jīng)典的一種分析方法，是從公司財(cái)務(wù)角度對(duì)公司的績(jī)效和盈利水平進(jìn)行分析。杜邦分析體系以權(quán)益凈利率為核心，將它表示成多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的相乘，進(jìn)而明確各項(xiàng)指標(biāo)間的相互作用關(guān)系，對(duì)企業(yè)整體運(yùn)營(yíng)做出分析評(píng)價(jià)，找出企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的問(wèn)題所在(黃紹輝,吳曉輝,徐志強(qiáng),周嘉,2021)。權(quán)益凈利率，是評(píng)價(jià)公司是否盈利的一個(gè)關(guān)鍵性指標(biāo)。權(quán)益凈利率的影響指標(biāo)主要有三個(gè)大的方面(鄭俊銘,馮國(guó)棟,蔡安邦)：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。從而得到公式“權(quán)益凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)”，這三項(xiàng)指標(biāo)可分別評(píng)估企業(yè)在盈利、營(yíng)運(yùn)、償債方面的能力狀況。通過(guò)分析這三項(xiàng)指標(biāo)，可以比較綜合地評(píng)估企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況，并且可以針對(duì)分析出的問(wèn)題提出合理建議流動(dòng)資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)圖2.1杜邦分析模型2.2公司基本情況格涪陵榨菜公司是開(kāi)胃菜行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕開(kāi)胃菜領(lǐng)域多年，涪陵榨菜在曾經(jīng)在2018-2020年三年連續(xù)獲得“國(guó)家開(kāi)胃菜企業(yè)榮譽(yù)金獎(jiǎng)”、“國(guó)家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤(rùn)排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)開(kāi)胃菜企業(yè)500強(qiáng)”。涪陵榨菜的發(fā)展是我國(guó)開(kāi)胃菜行業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著開(kāi)胃菜企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。公司秉承“實(shí)干創(chuàng)造未來(lái)”的企業(yè)精神，堅(jiān)持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于開(kāi)胃菜市場(chǎng)需求進(jìn)行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于開(kāi)胃菜行業(yè)前沿，引領(lǐng)開(kāi)胃菜行業(yè)的發(fā)展。董事會(huì)總經(jīng)理董事會(huì)總經(jīng)理監(jiān)事會(huì)運(yùn)營(yíng)總監(jiān)財(cái)務(wù)總監(jiān)行政總監(jiān)市場(chǎng)總監(jiān)投標(biāo)部招標(biāo)部信息部生產(chǎn)部銷售管企劃部財(cái)務(wù)部審計(jì)部人力資源部行政辦公室銷售分公司一銷售分公司三銷售分公司二銷售分公司四采購(gòu)部技術(shù)總監(jiān)技術(shù)部客戶服財(cái)務(wù)科一財(cái)務(wù)科二財(cái)務(wù)科三財(cái)務(wù)科四通過(guò)對(duì)涪陵榨菜公司近5年?duì)I業(yè)收入變動(dòng)分析，涪陵榨菜業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出下滑趨勢(shì)，具體如表2.1所示：表2.12019-2023年涪陵榨菜營(yíng)收情況項(xiàng)目20192020202120222023營(yíng)業(yè)收入（億元）54.5063.1773.7273.3829.59同比增長(zhǎng)（%）35.9415.9216.70-0.46-59.68凈利潤(rùn)（億元）16.2518.5220.4420.85-4.44同比增長(zhǎng)（%）19.0014.0010.361.98-121.3數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)企業(yè)年報(bào)整理所得從上表可以看出，涪陵榨菜公司營(yíng)業(yè)方面的收入從2019年的54.50億元增加到2022年的73.38億元，向上趨勢(shì)明顯。2021年?duì)I業(yè)收入為73.72億元，2022年下降至73.38億元，下降了0.46%(孫曉寧,胡旭,何子明,2023)。20年涪陵榨菜食業(yè)開(kāi)胃菜公司營(yíng)業(yè)收入29.59億元，同比減少了59.68%。涪陵榨菜食業(yè)公司營(yíng)業(yè)收入自2022年開(kāi)始降低，凈利潤(rùn)下降幅度也較大。鑒于涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)出惡化趨勢(shì)，下文將采用杜邦分析法對(duì)其原因進(jìn)行具體分析。2.3基于杜邦分析體系的涪陵榨菜財(cái)務(wù)現(xiàn)狀2.3.1權(quán)益凈利率驅(qū)動(dòng)因素分解權(quán)益凈利率，是杜邦分析體系的核心，該指標(biāo)與其他指標(biāo)相比是綜合性分析較強(qiáng)以及最具代表性的一項(xiàng)指標(biāo)，能夠評(píng)估一個(gè)開(kāi)胃菜企業(yè)整體的經(jīng)營(yíng)情況(高宏偉,謝博文,2021)。該指標(biāo)可通過(guò)報(bào)告期內(nèi)的凈利潤(rùn)除以股東權(quán)益得到，即在報(bào)告期內(nèi)開(kāi)胃菜企業(yè)中的股東每投入一元的資本所能獲得的凈利潤(rùn)的大小。權(quán)益凈利率越大說(shuō)明涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)整體的獲利能力越強(qiáng)，反之則獲利能力弱(鄧天浩,俞俊豪,龔振,曹明)。涪陵榨菜股份有限公司2019至2023年各年度權(quán)益凈利率的增減變動(dòng)趨勢(shì)如圖2.1所示:圖2.1涪陵榨菜2019-2023年權(quán)益凈利率數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)年報(bào)整理所得表2.2涪陵榨菜公司2019-2023年杜邦分析法相關(guān)指標(biāo)單位：%項(xiàng)目20192020202120222023權(quán)益凈利率23.1622.1720.7818.43-4.43總資產(chǎn)收益率20.3919.9818.3215.91-3.48銷售凈利率29.8329.3327.7228.42-15.1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.680.680.660.560.23權(quán)益乘數(shù)1.231.181.261.231.15表2.32020-2023年權(quán)益凈利率變動(dòng)單位：%項(xiàng)目2020202120222023權(quán)益凈利率變動(dòng)－0.99－1.38－2.35－22.86從上表中我們很容易看出涪陵榨菜公司近年來(lái)的權(quán)益凈利率呈現(xiàn)出負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。在最近5年中，2023年的下降幅度最大，比2022年下降了22.86%。權(quán)益凈利率作為杜邦分析體系的核心，它的正確或者準(zhǔn)確與否直接影響杜邦體制的優(yōu)劣，我們分析權(quán)益凈利率時(shí)一般需要從和它密切相關(guān)的三個(gè)指標(biāo)入手，計(jì)算出原理中的三項(xiàng)指標(biāo)變動(dòng)對(duì)權(quán)益乘數(shù)的影響程度(錢(qián)立新,杜澤宇,任志濤,2023)。為此，我們一般使用連環(huán)替代法，在這種方法下，我們需要假定其中一個(gè)因素發(fā)生變動(dòng)，而其他的影響因素不變動(dòng)，依次替換影響權(quán)益凈利率的三個(gè)因素，以此來(lái)分析出具體問(wèn)題所在(馬星辰,熊思琪,潘銘華,2022)。表2.4涪陵榨菜食業(yè)公司各項(xiàng)指標(biāo)對(duì)權(quán)益凈利率的影響程度表單位：%項(xiàng)目2020202120222023銷售凈利率變動(dòng)影響-0.42-1.290.58-9.18總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率后變動(dòng)影響程度0－0.65－3.58-6.13權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)影響程度－11.46－0.47-0.28綜合變動(dòng)影響程度-1.42-0.48-3.47-15.59數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)涪陵榨菜食業(yè)公司2019-2023年相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算所得根據(jù)上表可以看出，與權(quán)益凈利率密切相關(guān)的三項(xiàng)指標(biāo)中，銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)權(quán)益凈利率的變動(dòng)影響比較明顯，而開(kāi)胃菜公司的權(quán)益乘數(shù)對(duì)權(quán)益凈利率的影響不容易直接看出。所以，為了更好的分析權(quán)涪陵榨菜食業(yè)公司益凈利率的變動(dòng)原因，我們需要對(duì)這三項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行更加詳細(xì)的分解(姚文,胡承志,呂宏濤,魏天)。2.3.2各項(xiàng)指標(biāo)分析（1）銷售凈利率分析銷售凈利率是涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)所獲得的凈利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的比重，它主要用于評(píng)估開(kāi)胃菜企業(yè)的銷售收益能力。開(kāi)胃菜公司的銷售凈利率與凈利潤(rùn)的成正相關(guān)，與營(yíng)業(yè)收入成負(fù)相關(guān)，當(dāng)涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度快于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)速度時(shí)，銷售凈利率會(huì)隨之增長(zhǎng)，反映出企業(yè)的獲利能力比較強(qiáng)(汪志強(qiáng),程志遠(yuǎn),2021)。涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)2019年至2023年的營(yíng)業(yè)收入以及銷售凈利率變動(dòng)趨勢(shì)如下圖2.2所示：圖2.22019-2023年涪陵榨菜公司銷售凈利潤(rùn)相關(guān)指標(biāo)變化趨勢(shì)圖從上圖能看出，涪陵榨菜公司在2022年到2023年期間，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都呈現(xiàn)出較大程度的下滑，銷售凈利率大幅下跌，并且在此期間，開(kāi)胃菜公司出現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入為正而凈利潤(rùn)為負(fù)的情況(袁曉彤,張晨曦,柳佳豪,蔡浩,2022)。涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)凈利潤(rùn)的大小與企業(yè)的成本和費(fèi)用有密切關(guān)聯(lián)，涪陵榨菜公司出現(xiàn)這種情況可能是因?yàn)槠髽I(yè)在提高銷售收入的同時(shí)，各種費(fèi)用的不斷增加導(dǎo)致企業(yè)的凈利潤(rùn)反而減少，所以我們需要進(jìn)一步從涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)的相關(guān)費(fèi)用方面入手進(jìn)行分析(史浩然,彭宇軒,蔣俊輝)。表2.62019-2023年涪陵榨菜營(yíng)業(yè)總成本占營(yíng)業(yè)收入比重項(xiàng)目20192020202120222023營(yíng)業(yè)總成本（萬(wàn)元）368,126426,101509,874508,597344,599占營(yíng)業(yè)收入比重（%）67.5567.4569.1669.30116.47從表中可以看出2019年至2023年，涪陵榨菜食業(yè)公司的營(yíng)業(yè)總成本占營(yíng)業(yè)收入的比重在不斷上漲，2023年涪陵榨菜食業(yè)公司營(yíng)業(yè)總成本與2021年相比增長(zhǎng)了47.17%，營(yíng)業(yè)成本過(guò)多且超過(guò)營(yíng)業(yè)收入，造成企業(yè)出現(xiàn)虧損(賀天偉,賴志宇,洪子杰,邵宏,2021)。我們需要對(duì)涪陵榨菜食業(yè)開(kāi)胃菜公司營(yíng)業(yè)成本中的相關(guān)費(fèi)用進(jìn)行進(jìn)一步分析，找出虧損的主要原因。表2.72019-2023年涪陵榨菜營(yíng)業(yè)成本及費(fèi)用占營(yíng)業(yè)總成本比重單位：%項(xiàng)目20192020202120222023營(yíng)業(yè)總成本100100100100100主營(yíng)業(yè)務(wù)成本52.3848.9850.5549.0644.95銷售費(fèi)用34.6937.7935.4034.9338.50管理費(fèi)用11.5011.5811.337.138.52財(cái)務(wù)費(fèi)用0.210.220.230.311.09研發(fā)費(fèi)用0004.375.95數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)涪陵榨菜公司年報(bào)中利潤(rùn)表整理所得由表2.7可以明確看出，涪陵榨菜的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本和銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)總成本的比重近幾年來(lái)基本維持在百分之八十左右，涪陵榨菜食業(yè)開(kāi)胃菜公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本在總成本中所占比例維持在百分之五十左右，2023年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本占總成本比重達(dá)到最低(秦明濤,白天辰,尚凱瑞,2023)。通過(guò)了解涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)的年報(bào)和發(fā)展戰(zhàn)略，造成這種現(xiàn)象的主要原因在于2023年涪陵榨菜食業(yè)的原材料成本大幅下降，與2022年相比下降了近60%，但是涪陵榨菜食業(yè)公司并沒(méi)有因?yàn)樵牧铣杀鞠陆刀贫ㄐ碌膬?yōu)惠價(jià)格來(lái)吸引顧客，反而為了提升品牌價(jià)值對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行漲價(jià)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，涪陵榨菜公司的產(chǎn)品從2004年至今不斷在價(jià)格方面進(jìn)行上調(diào)，累計(jì)漲價(jià)19次，16年間價(jià)格增長(zhǎng)了將近20倍，涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)雖然對(duì)產(chǎn)品的價(jià)格進(jìn)行大幅度提升，但是涪陵榨菜食業(yè)開(kāi)胃菜產(chǎn)品的銷售量卻引來(lái)大幅下降，更引人注意的是涪陵榨菜雖然不斷加大研發(fā)力度投入，但是比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足(邢旭東,方天明,侯博文)。2023年該公司的研發(fā)費(fèi)用為20,539萬(wàn)元，僅僅占了開(kāi)胃菜公司成本的5.95%。持續(xù)上漲的價(jià)格以及科研開(kāi)發(fā)力度不足造成的產(chǎn)品銷量下降和產(chǎn)品品種單一，都使得企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入不斷下降。而與此同時(shí)，涪陵榨菜食業(yè)開(kāi)胃菜公司為解決銷量問(wèn)題，改變銷量不斷下降的狀況，選擇在市場(chǎng)開(kāi)拓和產(chǎn)品廣告方面的加大投入，導(dǎo)致銷售費(fèi)用占比較高，近幾年開(kāi)胃菜公司銷售費(fèi)用占比均高于30%。在這種銷量不斷減少，銷售費(fèi)用的不斷升高的情況下，大大削弱了開(kāi)胃菜公司凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，導(dǎo)致企業(yè)的獲利能力減弱(劉天澤,王思博,齊曉)。（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率因素分析涪陵榨菜食業(yè)公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是由銷售收入除以平均資產(chǎn)總額而得，它反映涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)所有資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和運(yùn)營(yíng)效率，該指標(biāo)主要用于評(píng)估企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。一般來(lái)說(shuō)，該項(xiàng)指標(biāo)越高說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)利用效率越高，涪陵榨菜食業(yè)開(kāi)胃菜公司在營(yíng)運(yùn)方面的能力越強(qiáng)，反之則說(shuō)明企業(yè)在營(yíng)運(yùn)方面的能力不足，涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)得不到合理使用(黃紹輝,吳曉輝,徐志強(qiáng),周嘉,2021)。圖2.3涪陵榨菜公司2019-2023年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率趨勢(shì)圖數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)企業(yè)年報(bào)整理所得通過(guò)上圖可以明確看出，涪陵榨菜公司近五年企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然有較小的波動(dòng)，但是整體都小于1并且呈下降趨勢(shì)，在2023年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率急驟下降，數(shù)值僅為0.23，說(shuō)明涪陵榨菜最近幾年在企業(yè)資產(chǎn)方利用效率較差。應(yīng)進(jìn)一步從涪陵榨菜的其他相關(guān)指標(biāo)入手進(jìn)行詳細(xì)分解。圖2.4涪陵榨菜2019-2023年存貨以及存貨周轉(zhuǎn)率趨勢(shì)圖數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)涪陵榨菜食業(yè)公司年報(bào)整理所得存貨周轉(zhuǎn)率表示在一定期間內(nèi)存貨的周轉(zhuǎn)速度，可以用來(lái)衡量企業(yè)存貨的變現(xiàn)能力，該指標(biāo)越大則存貨變現(xiàn)能力越強(qiáng)(鄭俊銘,馮國(guó)棟,蔡安邦,2021)。由圖2.4可知近五年來(lái)涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)的存貨持續(xù)上漲，存貨周轉(zhuǎn)率卻不斷下降，反映出涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)在存貨管理方面能力不足，再結(jié)合上文對(duì)銷售凈利率的分解，可知涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)在提高產(chǎn)品價(jià)格的同時(shí)也加大了存貨積壓和營(yíng)業(yè)收入減少的風(fēng)險(xiǎn)。圖2.5涪陵榨菜2019-2023年應(yīng)收賬款金額以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率趨勢(shì)圖數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)企業(yè)年報(bào)整理所得應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可以反應(yīng)企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，該指標(biāo)越大表明企業(yè)收回應(yīng)收賬款所需的時(shí)間越少，能力越強(qiáng)(孫曉寧,胡旭,何子明)。從圖2.5可以看到涪陵榨菜的應(yīng)收賬款數(shù)值逐年加大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不斷下降。結(jié)合涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)年報(bào)和發(fā)展戰(zhàn)略可知，由于最近幾年企業(yè)為了減少庫(kù)存，增加產(chǎn)品銷售量，對(duì)開(kāi)胃菜公司合作的經(jīng)銷商實(shí)行寬松信用政策，由此造成應(yīng)收賬款的持續(xù)上漲，但是涪陵榨菜食業(yè)開(kāi)胃菜公司較高金額的應(yīng)收賬款和較低的周轉(zhuǎn)率，會(huì)對(duì)涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和壞賬損失產(chǎn)生較大的威脅(高宏偉,謝博文,2023)。（3）權(quán)益乘數(shù)因素分解權(quán)益乘數(shù)又股本乘數(shù)，該指標(biāo)是資產(chǎn)總額與股東權(quán)益總額相除的得到的值，該項(xiàng)指標(biāo)用來(lái)反應(yīng)企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)程度，可以擴(kuò)大涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。如果權(quán)益乘數(shù)較大，可以使企業(yè)獲得財(cái)務(wù)杠桿收益，但同樣容易使涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)面臨短期債務(wù)危機(jī)，因此當(dāng)權(quán)益乘數(shù)超出合理范圍時(shí)企業(yè)的償債能力越差。反之，若涪陵榨菜食業(yè)公司權(quán)益乘數(shù)數(shù)值較小時(shí)，企業(yè)可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，根據(jù)自身情況借入相應(yīng)的資金。圖2.6涪陵榨菜2019-2023年權(quán)益乘數(shù)趨勢(shì)圖從圖2.6可看出涪陵榨菜企業(yè)近幾年權(quán)益乘數(shù)的波動(dòng)基本維持在1.2左右，波動(dòng)幅度較小，說(shuō)明涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)償還債務(wù)能力較強(qiáng)，內(nèi)部面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，涪陵榨菜企業(yè)可以選擇在合理范圍內(nèi)適當(dāng)?shù)脑黾迂?fù)債，充分利用財(cái)務(wù)杠桿來(lái)獲取收益。第三章涪陵榨菜財(cái)務(wù)狀況存在的問(wèn)題3.1成本費(fèi)用控制較差通過(guò)對(duì)杜邦體系下的相關(guān)因素進(jìn)行分解，我們能夠發(fā)現(xiàn)涪陵榨菜公司現(xiàn)存的一個(gè)比較大的問(wèn)題是費(fèi)用分配不合理。因?yàn)殡S著時(shí)間的推移，涪陵榨菜公司的產(chǎn)品價(jià)格不斷上漲，導(dǎo)致銷售量大幅下降。涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)為了改變這種狀況采用推銷的方式，在產(chǎn)品的市場(chǎng)開(kāi)拓和廣告等方面的費(fèi)用投入力度過(guò)大，但是在能夠提升涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品研發(fā)方面，企業(yè)投入明顯不足，涪陵榨菜2023年的研發(fā)費(fèi)用僅為銷售費(fèi)用的15%。較高的銷售費(fèi)用使得公司在產(chǎn)品不斷漲價(jià)的情況下收益甚微，反而削減了企業(yè)大量的銷售量?jī)衾麧?rùn)(鄧天浩,俞俊豪,龔振,曹明)；另一方面研發(fā)費(fèi)用投入較少，造成涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)開(kāi)胃菜產(chǎn)品品種單一，難以形成自己獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。3.2存貨積壓，周轉(zhuǎn)率偏低涪陵榨菜公司自成立以來(lái)，雖然對(duì)涪陵榨菜食業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格不斷進(jìn)行調(diào)整，但價(jià)格都是持續(xù)升高，產(chǎn)品從剛開(kāi)始的80元一斤上漲至今天的3000元一斤，十二年時(shí)間價(jià)格上漲了近37倍。使得涪陵榨菜公司面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，一方面開(kāi)胃菜市場(chǎng)上存在著大量涪陵榨菜食業(yè)的替代品，給涪陵榨菜食業(yè)產(chǎn)品的銷量帶來(lái)巨大威脅(錢(qián)立新,杜澤宇,任志濤,2022)；另一方面，當(dāng)涪陵榨菜食業(yè)公司開(kāi)胃菜產(chǎn)品的價(jià)格持續(xù)升高并超出部分人的消費(fèi)水平時(shí)，人們對(duì)涪陵榨菜食業(yè)產(chǎn)品的購(gòu)買會(huì)大量縮減，這不僅不利于企業(yè)擴(kuò)大客戶群體，而且會(huì)使企業(yè)流失很多的老顧客，導(dǎo)致開(kāi)胃菜公司產(chǎn)品銷售量不斷減少。同時(shí)合作的經(jīng)銷商也不斷囤貨來(lái)應(yīng)對(duì)涪陵榨菜食業(yè)開(kāi)胃菜產(chǎn)品的持續(xù)漲價(jià)，造成企業(yè)銷售渠道存貨積壓。3.3資產(chǎn)利用效率低通過(guò)對(duì)涪陵榨菜公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的另一個(gè)比較大的問(wèn)題是：企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力較弱。涪陵榨菜的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2019年至2023年逐年下降，并且涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在整個(gè)分析期內(nèi)低于正常水平。一方面是由于企業(yè)存貨管理不精細(xì)，持續(xù)對(duì)產(chǎn)品的提價(jià)導(dǎo)致存貨大量積壓，銷售量減少，使涪陵榨菜食業(yè)公司的存貨周轉(zhuǎn)率逐年降低，相關(guān)成本費(fèi)用增加而營(yíng)業(yè)收入減少(馬星辰,熊思琪,潘銘華,2021)；另一方面，涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)為擴(kuò)大產(chǎn)品銷量，減少庫(kù)存，對(duì)涪陵榨菜食業(yè)公司合作的經(jīng)銷商采取寬松的信用政策，導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款回收速度慢，還會(huì)加大壞賬損失的可能，造成涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)部分壞賬資金無(wú)法流動(dòng)，增大涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不利于涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和企業(yè)的健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。第四章優(yōu)化涪陵榨菜財(cái)務(wù)狀況的對(duì)策建議4.1加強(qiáng)成本費(fèi)用管理企業(yè)最近幾年的利潤(rùn)率不斷下降，其中重要的原因之一就是成本費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重不斷上升，為了提高公司的獲利能力，建議從以下幾個(gè)方面入手：一是減少相關(guān)銷售費(fèi)用成本。一個(gè)開(kāi)胃菜產(chǎn)品如果有自己獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)會(huì)比加大廣告宣傳收益更加明顯，尤其是在涪陵榨菜銷售量逐年下降是由于價(jià)格過(guò)高和老客戶的不斷流失，而不是知名度較低的情況下，企業(yè)更應(yīng)該減少在市場(chǎng)拓展和廣告費(fèi)用上的投入(姚文,胡承志,呂宏濤,魏天)。涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)可以根據(jù)需要建立一套嚴(yán)格的成本預(yù)算制度，涪陵榨菜食業(yè)各子公司和銷售部門(mén)應(yīng)嚴(yán)格落實(shí)，使涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)清晰的看出銷售費(fèi)用的具體流向，根據(jù)涪陵榨菜食業(yè)的銷售費(fèi)用的具體流向和企業(yè)實(shí)際情況，企業(yè)可以不斷完善成本預(yù)算以達(dá)到控制成本費(fèi)用的目的(汪志強(qiáng),程志遠(yuǎn))。二是應(yīng)該將涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)的費(fèi)用投入轉(zhuǎn)向產(chǎn)品研發(fā)方面，通過(guò)在涪陵榨菜食業(yè)開(kāi)胃菜產(chǎn)品研發(fā)上增加投資，一方面可以提高產(chǎn)品質(zhì)量，吸引開(kāi)胃菜市場(chǎng)上更多的新客戶，獲得良好的口碑以樹(shù)立更好的品牌效應(yīng)；另一方面涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)容易研發(fā)出新產(chǎn)品，增加產(chǎn)品種類，以此來(lái)形成自己獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。4.2合理制定戰(zhàn)略受國(guó)外以及國(guó)內(nèi)其他涪陵榨菜食業(yè)替代品的沖擊，涪陵榨菜產(chǎn)品的銷量正逐年下降，但是，涪陵榨菜食業(yè)原材料成本也在持續(xù)下降。在這種環(huán)境下，涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)可以適當(dāng)降低涪陵榨菜食業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格，通過(guò)降低價(jià)格來(lái)形成自己的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。這樣既有利于挖掘新的消費(fèi)群體，激發(fā)開(kāi)胃菜市場(chǎng)消費(fèi)需求，拓寬銷售渠道，又能增加銷量，減少涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)存貨積壓和存貨方面的儲(chǔ)存費(fèi)用。4.3優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)如今開(kāi)胃菜行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)逐漸白熱化，涪陵榨菜公司不僅要做好各方面的戰(zhàn)略規(guī)劃，還要加強(qiáng)資本管理，進(jìn)一步提升企業(yè)的盈利水平。（1）優(yōu)化涪陵榨菜食業(yè)公司存貨管理結(jié)構(gòu)，建立存貨管理體系，采取以銷定產(chǎn)，根據(jù)市場(chǎng)需求合理生產(chǎn)產(chǎn)品，避免存貨過(guò)多造成儲(chǔ)存和相關(guān)成本的浪費(fèi)；（2）完善涪陵榨菜食業(yè)公司應(yīng)收賬款管理體系，加強(qiáng)涪陵榨菜食業(yè)公司對(duì)應(yīng)收賬款的監(jiān)督，提升客戶層次，減少涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)在權(quán)益乘數(shù)較低的情況下可以適當(dāng)增加負(fù)債經(jīng)營(yíng)，充分利用財(cái)務(wù)杠桿作用來(lái)獲取收益。（3）開(kāi)拓新領(lǐng)域，增加涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)業(yè)務(wù)多樣性，對(duì)涪陵榨菜食業(yè)產(chǎn)品進(jìn)行深加工，延長(zhǎng)涪陵榨菜食業(yè)產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈，增加產(chǎn)品的附加值，提高企業(yè)盈利能力。第5章結(jié)論本文利用杜邦分析體系對(duì)涪陵榨菜公司經(jīng)營(yíng)狀況和和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)進(jìn)行綜合分析，通過(guò)因素分析法和連環(huán)替代法，以企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為核心，重點(diǎn)分析了涪陵榨菜公司的盈利和發(fā)展水平，從而找出涪陵榨菜食業(yè)公司其利潤(rùn)下降的主要原因，為改善該公司的財(cái)務(wù)狀況提供了解決建議。通過(guò)分析涪陵榨菜公司2019年-2023年的財(cái)務(wù)報(bào)表，找出涪陵榨菜公司目前存在的不足，得出以下結(jié)論：首先，涪陵榨菜公司出現(xiàn)的財(cái)務(wù)問(wèn)題是多個(gè)方面綜合的結(jié)果。就涪陵榨菜本身而言，涪陵榨菜公司通過(guò)不斷上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格來(lái)提升品牌價(jià)值，在廣告和市場(chǎng)拓展方面投入的成本費(fèi)用持續(xù)升高，存貨積壓，應(yīng)收賬款周期較長(zhǎng)等都加大了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。就其外部環(huán)境而言，國(guó)家政策變動(dòng)，同行開(kāi)胃菜業(yè)替代品激烈競(jìng)爭(zhēng)等都會(huì)加大企業(yè)的運(yùn)作和管理風(fēng)險(xiǎn)。其次，為了改善涪陵榨菜公司現(xiàn)存的財(cái)務(wù)問(wèn)題，提出改善建議。主要措施是：合理制定產(chǎn)品價(jià)格；建立成本預(yù)算體系，減少涪陵榨菜食業(yè)公司的廣告費(fèi)用支出；建立存貨管理體系，以銷定產(chǎn)；加快項(xiàng)目回款。最后，本文雖然對(duì)涪陵榨菜公司的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀進(jìn)行了分析并提出相關(guān)解決措施，但是只運(yùn)用到企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，涪陵榨菜食業(yè)企業(yè)的非財(cái)務(wù)因素分析并未涉及，并且由于杜邦分析法本身存在的不足以及本人知識(shí)水平的局限，分析結(jié)果相對(duì)會(huì)存在一些不足，望給予指正。致謝我要衷心感謝我的同學(xué)和實(shí)驗(yàn)室伙伴們的陪伴與鼓勵(lì)。在無(wú)數(shù)次的探索與合作中，你們的智慧和無(wú)私奉獻(xiàn)大大豐富了我的學(xué)術(shù)視野，使我在學(xué)術(shù)之路上有了更為廣闊的發(fā)展空間。

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