01互聯(lián)網(wǎng)金融概論

互聯(lián)網(wǎng)金融實務(wù)鄭州財經(jīng)學(xué)院互聯(lián)網(wǎng)金融學(xué)院第一章互聯(lián)網(wǎng)金融概論本章內(nèi)容

第一節(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融的定義

第二節(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生和發(fā)展

第三節(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融的理論基礎(chǔ)

第四節(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢

學(xué)習(xí)目標(biāo)

——知識目標(biāo)

了解互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生的背景，理解互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)、理論基礎(chǔ)，熟悉互聯(lián)網(wǎng)金融的主要模式。

——能力目標(biāo)

根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)和理論，觀察和判斷現(xiàn)實運營的互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的經(jīng)營模式、發(fā)展趨勢。一、互聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)（internet），又稱網(wǎng)際網(wǎng)絡(luò)，或音譯因特網(wǎng)、英特網(wǎng)，是網(wǎng)絡(luò)與網(wǎng)絡(luò)之間串連成的龐大網(wǎng)絡(luò)，這些網(wǎng)絡(luò)以一組通用協(xié)議相連，形成邏輯上的單一巨大國際網(wǎng)絡(luò)。通常internet泛指互聯(lián)網(wǎng)，而Internet特指因特網(wǎng)。這種將計算機網(wǎng)絡(luò)互相聯(lián)接在一起的方法稱作“網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)”，在此基礎(chǔ)上發(fā)展出的全球性互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)稱互聯(lián)網(wǎng)，即互相連接一起的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)?；ヂ?lián)網(wǎng)不等同萬維網(wǎng)(WWW)，萬維網(wǎng)只是基于超文本相互鏈接的全球性系統(tǒng)，且是互聯(lián)網(wǎng)提供的服務(wù)之一。因特網(wǎng)1969年始于美國，是美軍在ARPA（阿帕網(wǎng)，美國國防部研究計劃署）制定的協(xié)定下，首先用于軍事連接。中國實施網(wǎng)絡(luò)強國戰(zhàn)略，實施“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃，發(fā)展分享經(jīng)濟，實施國家大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略。

第一節(jié)網(wǎng)絡(luò)借貸概述第一節(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融的定義互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用模式網(wǎng)絡(luò)信息獲取應(yīng)用模式電子商務(wù)應(yīng)用模式網(wǎng)絡(luò)交流互動應(yīng)用模式網(wǎng)絡(luò)娛樂應(yīng)用模式電子政務(wù)應(yīng)用模式（一）運行原理

Internet使用專門的計算機語言(協(xié)議)，以保證數(shù)據(jù)安全、可靠地到達指定的目的地，這種語言分為TCP(TransmissionControlProtocol傳輸控制協(xié)議)和IP(InternetProtocol網(wǎng)間協(xié)議)。

TCP/IP協(xié)議采用的通信方式是分組交換，就是數(shù)據(jù)在傳輸時分成若干段，每個數(shù)據(jù)段稱為一個數(shù)據(jù)包，基本傳輸單位是數(shù)據(jù)包。兩個協(xié)議可以聯(lián)合使用，也可以與其他協(xié)議聯(lián)合使用。（二）優(yōu)缺點

基本優(yōu)點：不受空間限制進行信息交換；信息交換具有時域性（更新速度快）；交換信息具有互動性（人與人，人與信息之間可以互動交流）；信息交換的使用成本低（通過信息交換，代替實物交換）；信息交換的發(fā)展趨向于個性化（容易滿足每個人的個性化需求）；使用者眾多；有價值的信息被資源整合，信息儲存量大、高效、快速；信息交換能以多種形式存在（視頻、圖片、文字等等）。

主要缺點：虛假信息、網(wǎng)絡(luò)欺詐、病毒與惡意軟件、色情與暴力、網(wǎng)癮、數(shù)據(jù)丟失、網(wǎng)絡(luò)爆紅、陰謀論、過于公開、過于商業(yè)化、黑客攻擊。（三）中國狀況

中國互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)形成規(guī)模，互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用走向多元化?；ヂ?lián)網(wǎng)越來越深刻地改變著人們的學(xué)習(xí)、工作以及生活方式，甚至影響著整個社會進程。截至2015年12月，中國網(wǎng)民規(guī)模達到6.88億，互聯(lián)網(wǎng)普及率達到50.3%，中國居民上網(wǎng)人數(shù)已過半。其中，2015年新增網(wǎng)民3951萬人，增長率為6.1%，較2014年提升1.1個百分點，網(wǎng)民規(guī)模增速有所提升。手機網(wǎng)民規(guī)模達6.20億，90.1%的網(wǎng)民通過手機上網(wǎng)。只使用手機上網(wǎng)的網(wǎng)民達到1.27億人，占整體網(wǎng)民規(guī)模的18.5%。（四）功能分類通訊（即時通訊，電郵，微信，百度HI）社交（Facebook，微博，人人，QQ空間，博客，論壇）網(wǎng)上貿(mào)易（網(wǎng)購，售票，轉(zhuǎn)賬匯款，工農(nóng)貿(mào)易）云端化服務(wù)（網(wǎng)盤，筆記，資源，計算等）資源共享化（電子市場，門戶資源，論壇資源等，媒體--視頻音樂文檔、游戲，信息）服務(wù)對象化（互聯(lián)網(wǎng)電視直播媒體，數(shù)據(jù)以及維護服務(wù)，物聯(lián)網(wǎng)，網(wǎng)絡(luò)營銷，流量）移動網(wǎng)絡(luò)是未來另一個發(fā)展前景巨大的網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用。（五）網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟

中國的ISP公司有三種基本的商業(yè)模式：第一種是大而全的商業(yè)模式，ISP提供廣泛的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。比如，在上世紀(jì)九十年代，雅虎是這種方式的代表。第二種是專注于主營業(yè)務(wù)的模式。比如，騰訊專注于即時通信業(yè)務(wù)；剛在Nasdaq上市的“如家”公司是一家專門從事酒店業(yè)的ISP。第三種是綜合經(jīng)營型的商業(yè)模式。比如，新浪這類大門戶，在主營新聞信息服務(wù)的同時，經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)游戲、提供網(wǎng)絡(luò)廣告服務(wù)等多種互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，并從這些非主營業(yè)務(wù)中獲利。（六）網(wǎng)絡(luò)安全

互聯(lián)網(wǎng)的風(fēng)險很高，一些專家擔(dān)心隨著網(wǎng)絡(luò)攻擊的規(guī)模和嚴(yán)重性不斷增加，對多媒體內(nèi)容的需求與日俱增，以及對新移動應(yīng)用的需求的出現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)將會崩潰。

隨著越來越多的重要基礎(chǔ)設(shè)施，如銀行系統(tǒng)、智能電網(wǎng)和上至政府下至市民的通信等都紛紛轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)，如今取得了一個共識——互聯(lián)網(wǎng)需要徹底檢修，所有研究的中心就是要讓互聯(lián)網(wǎng)更安全，重點是如何解決互聯(lián)網(wǎng)的安全問題。（七）網(wǎng)絡(luò)信用

社會信用體系建設(shè)只有起點沒有終點，網(wǎng)絡(luò)社會信用體系的建設(shè)是實體社會的延伸。

目前我國網(wǎng)上交易已經(jīng)非常發(fā)達，特別是電子商務(wù)，不僅是全世界最大規(guī)模，而且在很多地方引領(lǐng)世界潮流。社會信用體系是一種社會機制，是信用經(jīng)濟時代在市場上建立的新的游戲規(guī)則。

建立社會信用體系不僅要在實體社會，也要延伸至網(wǎng)絡(luò)。實體社會要建立的規(guī)則，網(wǎng)絡(luò)也要建立。二、金融

金融指貨幣的發(fā)行、流通和回籠，貸款的發(fā)放和收回，存款的存入和提取，匯兌的往來等經(jīng)濟活動，是人們在不確定環(huán)境中進行資源跨期的最優(yōu)配置決策行為。

《新帕爾·格雷夫經(jīng)濟學(xué)大字典》，指資本市場的運營，資產(chǎn)的供給與定價?；緝?nèi)容包括有效率的市場，風(fēng)險與收益，替代與套利，期權(quán)定價和公司金融。

金融的本質(zhì)是價值流通。金融產(chǎn)品種類很多，主要包括銀行、證券、保險、信托等。金融涉及的學(xué)術(shù)領(lǐng)域主要包括：會計、財務(wù)、投資學(xué)、銀行學(xué)、證券學(xué)、保險學(xué)、信托學(xué)等等。

金融是一種交易活動，金融交易本身并未創(chuàng)造價值，為什么在金融交易中賺錢呢？陳志武說，金融交易是一種將未來收入變現(xiàn)的方式，就是明天的錢今天花。金融交易的頻繁程度反映一個地區(qū)、區(qū)域、乃至國家經(jīng)濟繁榮能力。

黃奇帆——金融的本質(zhì)：一是為有錢人理財，為缺錢人融資；二是信用、杠桿、風(fēng)險；三是金融為實體經(jīng)濟服務(wù)，金融如果不為實體經(jīng)濟服務(wù)，就沒有靈魂，就是毫無意義的泡沫。在這個意義上，金融業(yè)就是服務(wù)業(yè)。

金融是整個經(jīng)濟的血脈，滲透到社會方方面面。人體活動會帶動血液的流動，同樣，所有經(jīng)濟活動都會帶動金融（資金和價值）的流動。離開了流通性，金融就變成“一潭死水”，價值就無法轉(zhuǎn)換；價值無法轉(zhuǎn)換，經(jīng)濟就無法運轉(zhuǎn)；經(jīng)濟無法運轉(zhuǎn)，新的價值也無法產(chǎn)生；新的價值無法產(chǎn)生，人類社會就無法發(fā)展。

金融的核心是跨時間、跨空間的價值交換，所有涉及到價值或者收入在不同時間、不同空間之間進行配置的交易都是金融交易，金融學(xué)就是研究跨時間、跨空間的價值交換為什么會出現(xiàn)、如何發(fā)生、怎樣發(fā)展。三、互聯(lián)網(wǎng)金融

美國貿(mào)易發(fā)展委員會把網(wǎng)絡(luò)金融(onlinefinance)定義為通過互聯(lián)網(wǎng)進行金融服務(wù)的輸送活動，認(rèn)為在線金融包括在線經(jīng)紀(jì)、在線銀行、在線保險等金融服務(wù)。網(wǎng)絡(luò)金融是指利用電子通訊和計算技術(shù)提供金融服務(wù)和市場。

互聯(lián)網(wǎng)金融主要涉及3個領(lǐng)域：電子支付系統(tǒng)、傳統(tǒng)金融企業(yè)運營、金融市場模式。

有企業(yè)家把傳統(tǒng)金融機構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)開展金融業(yè)務(wù)稱為金融互聯(lián)網(wǎng)，側(cè)重于傳統(tǒng)金融業(yè)對互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用，是基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在傳統(tǒng)金融業(yè)廣泛運用的事實；傳統(tǒng)金融業(yè)的存在是其前提；特別強調(diào)了互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)輸送渠道的作用、平臺的作用、工具的作用和載體的作用。

2012年8月，謝平在《互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究》一文中把“互聯(lián)網(wǎng)金融”定義為，受互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)精神的影響，從傳統(tǒng)銀行、證券、保險、交易所等金融中介到無中介瓦爾拉斯一般均衡之間的所有金融交易和組織形式。

互聯(lián)網(wǎng)金融的形式既不同于商業(yè)銀行間接融資，也不同于資本市場直接融資。這一定義體現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融去中介化的特點。

基于互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)的價值交換相關(guān)活動，這種價值交換應(yīng)體現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)特有的開放、平等、協(xié)作、分享精神。

在此基礎(chǔ)上，將互聯(lián)網(wǎng)金融模式分為兩類：

其一，傳統(tǒng)金融機構(gòu)應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)輸送金融服務(wù)的金融信息化模式；

其二，以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的互聯(lián)網(wǎng)金融模式已經(jīng)出現(xiàn)并在不斷演進，以第三方支付、P2P和在線眾籌等為代表，具體包括阿里巴巴的余額寶、騰訊的理財通和百度的理財寶，等等，稱為互聯(lián)網(wǎng)新金融模式。

互聯(lián)網(wǎng)金融包括三種基本的企業(yè)組織形式：

網(wǎng)絡(luò)小貸公司、第三方支付公司以及金融中介公司。第二節(jié)

互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生和發(fā)展一、外國

盡管互聯(lián)網(wǎng)金融最早發(fā)源于美國，但其在美國并沒有形成獨立的金融體系，所以美國不使用“互聯(lián)網(wǎng)金融”這一名詞，而是稱其為電子銀行（E-Banking）、網(wǎng)絡(luò)銀行（OnlineBanking，在線銀行）等多種稱謂。兩者區(qū)別不大，都是金融信息服務(wù)在互聯(lián)網(wǎng)平臺上的拓展。（一）萌芽：20世紀(jì)90年代互聯(lián)網(wǎng)熱潮對互聯(lián)網(wǎng)金融的催生（二）鞏固：2000年左右互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅對互聯(lián)網(wǎng)金融的滋養(yǎng)（三）爆發(fā)：次貸危機以及全球金融危機對互聯(lián)網(wǎng)金融的推動二、中國（一）中國改革開放和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)引進對互聯(lián)網(wǎng)金融的鋪墊（二）互聯(lián)網(wǎng)金融防守階段（三）互聯(lián)網(wǎng)金融抗?fàn)庪A段（四）互聯(lián)網(wǎng)金融爆發(fā)階段互聯(lián)網(wǎng)金融的基本框架

以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技，特別是移動支付、云計算、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索引擎等，將對人類金融模式產(chǎn)生根本影響。可能出現(xiàn)既不同于商業(yè)銀行間接融資、也不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式，金融專家稱為“互聯(lián)網(wǎng)直接融資市場”或“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”。

在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，因為有搜索引擎、大數(shù)據(jù)、社交網(wǎng)絡(luò)和云計算，信息不對稱程度非常低，交易雙方在資金期限匹配、風(fēng)險分擔(dān)的成本非常低，銀行、券商和交易所等中介都不起作用，貸款、股票、債券等的發(fā)行和交易以及支付直接在網(wǎng)上進行，市場充分有效，接近一般均衡定理描述的無金融中介狀態(tài)。

搜索引擎和社交網(wǎng)絡(luò)降低了信息處理成本，資金供需雙方直接交易，可以達到與直接融資和間接融資一樣的資源配置效率。既促進經(jīng)濟增長，也大幅減少交易成本?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的運行方式

互聯(lián)網(wǎng)金融有三個核心部分：

支付方式、信息處理和資源配置。

互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的支付方式是以移動支付為基礎(chǔ)，通過移動通信設(shè)備（智能手機、平板電腦），利用無線通信技術(shù)進行支付。目前典型的移動支付方式有手機炒股、手機購物支付、手機銀行等。

信息處理是金融體系的核心。金融信息中，核心是資金供需雙方信息，特別是資金需求方的信息（如借款者、發(fā)債企業(yè)、股票發(fā)行企業(yè)的財務(wù)信息等），是金融資源配置和風(fēng)險管理的基礎(chǔ)。將這些金融信息搬到互聯(lián)網(wǎng)上，借貸雙方更容易獲取資金的供需信息、信息的傳播更加快捷、雙方的交易成本也會大大降低。

借助于現(xiàn)代信息技術(shù)，個體之間直接金融交易突破傳統(tǒng)的安全邊界和商業(yè)可行性邊界，供需信息幾乎完全對稱、交易成本極低，互聯(lián)網(wǎng)金融模式形成了“充分交易可能性”，諸如中小企業(yè)融資、民間借貸、個人投資渠道等問題就容易解決，促進資源的最佳配置。

創(chuàng)新和監(jiān)管促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展

互聯(lián)網(wǎng)金融是個灰色地帶，一些不法分子就趁機鉆法律的空白，比如大量P2P平臺跑路現(xiàn)象和打著眾籌非法集資的現(xiàn)象等都在反應(yīng)法律的制定迫在眉睫，其中將會涉及相關(guān)立法和監(jiān)管體系的變化。2015年7月，《國務(wù)院關(guān)于積極推進互聯(lián)網(wǎng)行動的指導(dǎo)意見》提出，降低創(chuàng)新型、成長型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的上市準(zhǔn)入門檻，結(jié)合《證券法》修訂和股票發(fā)行注冊制改革，支持處于特定成長階段、發(fā)展前景好但尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。2015年7月，發(fā)布《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》(銀發(fā)〔2015〕221號)，使互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管邁入了新階段。第三節(jié)

互聯(lián)網(wǎng)金融的理論基礎(chǔ)一、互聯(lián)網(wǎng)金融的理論支柱（一）互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的影響

第一，信息的數(shù)字化。各種傳感設(shè)備普及，很多人類活動逐漸轉(zhuǎn)到互聯(lián)網(wǎng)上。

第二，計算能力不斷提升。在集成電路，云計算、量子計算機等。

第三，通訊技術(shù)發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)、移動通信網(wǎng)、有線電話網(wǎng)和廣播電視網(wǎng)等。（二）互聯(lián)網(wǎng)本身就可以定義為金融市場

互聯(lián)網(wǎng)能顯著降低交易成本和信息不對稱，提高風(fēng)險定價和風(fēng)險管理效率，拓展交易可能性邊界，使資金供需雙方可以直接交易，從而改變金融交易和組織形式。比如，儲蓄存款人和借款人可以在互聯(lián)網(wǎng)上通過各種應(yīng)用程序解決金額、期限和風(fēng)險收益的匹配，互聯(lián)網(wǎng)還能給出每個借款人的評級和違約概率?；ヂ?lián)網(wǎng)作為由眾多應(yīng)用程序組成的生態(tài)系統(tǒng)，本身就可以定義為金融市場。

互聯(lián)網(wǎng)金融有6種主要類型

金融互聯(lián)網(wǎng)化

移動支付和第三方支付

基于大數(shù)據(jù)的征信

網(wǎng)絡(luò)貸款P2P網(wǎng)絡(luò)貸款

眾籌融資

但是，互聯(lián)網(wǎng)金融譜系的各種形態(tài)之間不存在清晰界限，而且是動態(tài)變化的。（三）邊際成本遞減和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)

互聯(lián)網(wǎng)金融具備互聯(lián)網(wǎng)的兩個特征：

第一，固定成本很高，但邊際成本遞減（甚至可以趨近0）。

第二，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)（網(wǎng)絡(luò)外部性），即網(wǎng)絡(luò)參與者從網(wǎng)絡(luò)中可能獲得的效用與網(wǎng)絡(luò)規(guī)模存在明顯的相關(guān)性。互聯(lián)網(wǎng)金融的很多模式只要能超越一定的“關(guān)鍵規(guī)?！保–riticalMass），就能快速發(fā)展，從而取得競爭優(yōu)勢；反之，在競爭上就會處于劣勢。（四）金融功能和金融契約的內(nèi)涵不變

互聯(lián)網(wǎng)盡管影響金融交易和組織形式，但不影響金融的兩個關(guān)鍵屬性。

首先，金融的核心功能不變?；ヂ?lián)網(wǎng)金融仍在不確定環(huán)境中進行資源的時間和空間配置，以服務(wù)實體經(jīng)濟。

其次，股權(quán)、債權(quán)、保險和信托等金融契約的內(nèi)涵不變。金融契約的本質(zhì)是約定在未來不確定情景下締約各方的權(quán)利義務(wù)，主要針對未來現(xiàn)金流進行。比如，股權(quán)對應(yīng)股東對公司的收益權(quán)和控制權(quán)，債權(quán)對應(yīng)債權(quán)人定期向債務(wù)人收取本金和利息款項的權(quán)利。在互聯(lián)網(wǎng)金融中，金融契約多以電子形式存在，并建立了有關(guān)托管、交易和清算機制。二、互聯(lián)網(wǎng)金融的核心特征（一）交易成本降低（二）信息不對稱程度降低（三）交易可能性集合拓展（四）交易去中介化（五）支付變革與金融產(chǎn)品貨幣化（六）銀行、證券和保險的邊界模糊（七）金融和非金融因素融合

因此，互聯(lián)網(wǎng)金融的很多創(chuàng)新產(chǎn)品與衣食住行和社交聯(lián)系在一起，經(jīng)常內(nèi)嵌在應(yīng)用程序中，產(chǎn)品實用化、軟件化，自