上海終南股權(quán)投資基金合伙企業(yè)運(yùn)作分析

上海終南股權(quán)投資基金合伙企業(yè)運(yùn)作分析私募股權(quán)投資基金的類型及其特點(diǎn)管理型企業(yè)【中南股權(quán)投資基金管理（上海）有限公司】經(jīng)營(yíng)范圍核定為：非證券業(yè)務(wù)的投資、投資管理、咨詢。單個(gè)投資者的投資額不低于100萬(wàn)元（有限合伙企業(yè)中的普通合伙人不在本限制條款內(nèi)）.至少3名高管具備股權(quán)投基金管理運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)或相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)?；鸸芾砉镜闹饕蓶|是指出資額占基金管理公司注冊(cè)資本的比例（以下簡(jiǎn)稱出資比例)最高，且不低于25％的股東。主要股東應(yīng)當(dāng)具備下列條件:（一）從事證券經(jīng)營(yíng)、證券投資咨詢、HYPERLINK”http：///subview/2439595/2439595。htm”\t”http：///_blank”信托資產(chǎn)管理或者其他金融資產(chǎn)管理；（二)注冊(cè)資本不低于3億元人民幣；（三）具有較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，/_blank"資產(chǎn)質(zhì)量良好;（四)\t"http：///_blank”持續(xù)經(jīng)營(yíng)3個(gè)以上完整的會(huì)計(jì)年度，公司治理健全，內(nèi)部監(jiān)控制度完善；（五）最近3年沒(méi)有因違法違規(guī)行為受到行政處罰或者刑事處罰；(六）沒(méi)有挪用客戶資產(chǎn)等損害客戶利益的行為；(七)沒(méi)有因違法違規(guī)行為正在被監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查，或者正處于整改期間；（八）具有良好的社會(huì)信譽(yù)，最近3年在稅務(wù)、工商等行政機(jī)關(guān)，以及HYPERLINK”http：///subview/56265/17050860.htm”\t”/_blank”金融監(jiān)管、自律管理、商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)無(wú)不良記錄?；鸸芾砉境饕蓶|外的其他股東,注冊(cè)資本、HYPERLINK”/subview/176/176。htm”凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)不低于1億元人民幣,\t"/_blank”資產(chǎn)質(zhì)量良好,且具備上述第（四）項(xiàng)至第（八）項(xiàng)規(guī)定的條件.基金型企業(yè)(上海終南股權(quán)投資基金合伙企)經(jīng)營(yíng)范圍核定為：非證券業(yè)務(wù)的投資、方式，由合伙人分別繳納個(gè)人所得稅或企業(yè)所得稅.（二）合伙制股權(quán)投資基金和股權(quán)投資基金管理企業(yè)，執(zhí)行有限合伙企業(yè)合伙事務(wù)的自然人普通合伙人，按照“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”項(xiàng)目，適用5%—35％的五級(jí)超額累進(jìn)稅率計(jì)征個(gè)人所得稅。不執(zhí)行有限合伙企業(yè)合伙事務(wù)的自然人有限合伙人，其從有限合伙企業(yè)取得的股權(quán)投資收益，按照“利息、股息、紅利所得"項(xiàng)目,按20％的比例稅率計(jì)征個(gè)人所得稅。（三）合伙制股權(quán)投資基金從被投資企業(yè)獲得的股息、紅利等投資性收益，屬于已繳納企業(yè)所得稅的稅后收益，該收益可按照合伙協(xié)議約定直接分配給法人合伙人，其企業(yè)所得稅按有關(guān)政策執(zhí)行。（四）合伙制股權(quán)投資基金的普通合伙人，以無(wú)形資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)投資入股，參與接受投資方利潤(rùn)分配，共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的行為,不征收營(yíng)業(yè)稅;股權(quán)轉(zhuǎn)讓不征收營(yíng)業(yè)稅。（五)股權(quán)投資基金、股權(quán)投資基金管理企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市中小高新技術(shù)企業(yè)2年以上，凡符合《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于實(shí)施創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所得稅優(yōu)惠問(wèn)題的通知》規(guī)定條件的,可按其對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%抵扣企業(yè)的應(yīng)納稅所得額。\t”/_blank”私募股權(quán)基金多采用權(quán)益投資方式，對(duì)被投資企業(yè)的決策管理享有一定的HYPERLINK”http：///view/342667。htm"\t"/_blank”表決權(quán)。反映在投資工具上，多采用HYPERLINK”http：///view/34928。htm"\t”http：///_blank”普通股或者可轉(zhuǎn)讓HYPERLINK”/subview/34938/34938.htm”\t"/_blank”優(yōu)先股以及可轉(zhuǎn)債的形式.董事會(huì)中,策劃追加投資和海外上市,幫助制定企業(yè)發(fā)展策略和HYPERLINK”/view/133661.htm”\t”http：///_blank”營(yíng)銷計(jì)劃，監(jiān)控財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)狀況,協(xié)助處理企業(yè)危機(jī)事件.(注：我國(guó)并無(wú)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)私募股權(quán)基金采用債權(quán)方式進(jìn)行投資的合法性或者違法后的處罰措施做出明確規(guī)定。實(shí)踐中,主要有幾下幾種債權(quán)類金融業(yè)務(wù)：1。發(fā)放（銀行)委托貸款；2。直接發(fā)放貸款；3。債轉(zhuǎn)股;4。購(gòu)買(mǎi)公司債券。）二、私募股權(quán)投資（上海終南股權(quán)投資基金合伙企業(yè)）的運(yùn)作流程尋找項(xiàng)目一般來(lái)說(shuō),投資項(xiàng)目的來(lái)源渠道主要包括自有渠道、中介渠道以及品牌渠道等,具體如表2—1所示.表2—1:投資項(xiàng)目的主要來(lái)源渠道渠道描述途徑自有渠道主動(dòng)進(jìn)行渠道建設(shè)，通過(guò)公司自有人員的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)、參加各種風(fēng)險(xiǎn)投資論壇的會(huì)議和對(duì)公開(kāi)信息的研究分析收集信息個(gè)人網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)分析戰(zhàn)略合作伙伴股東中介渠道借助/聯(lián)合相關(guān)業(yè)務(wù)伙伴(如銀行、券商等）、專業(yè)機(jī)構(gòu)（如律師/會(huì)計(jì)師事務(wù)所等）以及其它創(chuàng)投公司獲取交易信息銀行/投資銀行證券公司律師/會(huì)計(jì)事務(wù)所等其它專業(yè)機(jī)構(gòu)(如咨詢公司,廣告公司等）品牌渠道積極建設(shè)公司創(chuàng)業(yè)投資者面的品牌形象和市場(chǎng)知名度,建立“拉動(dòng)式"的信息渠道。公司網(wǎng)站客服中心2．項(xiàng)目評(píng)估（1）項(xiàng)目初評(píng)投資者認(rèn)領(lǐng)到項(xiàng)目后，正常情況下應(yīng)在較短期內(nèi)完成項(xiàng)目的初步判斷工作。常見(jiàn)的項(xiàng)目初步篩選標(biāo)準(zhǔn)如表2—2所示:表2—2:項(xiàng)目的初步篩選標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)容投資規(guī)模投資項(xiàng)目的數(shù)量最小和最大投資額行業(yè)是否屬于基金募集說(shuō)明書(shū)中載明的投資領(lǐng)域私募股權(quán)基金對(duì)該領(lǐng)域是否熟悉私募股權(quán)基金是否有該行業(yè)的專業(yè)人才發(fā)展階段種子期創(chuàng)業(yè)期擴(kuò)張期成熟期產(chǎn)品是否具有良好的創(chuàng)新性、擴(kuò)展性、可靠性、維護(hù)性是否擁有核心技術(shù)或核心競(jìng)爭(zhēng)力是否具備成為行業(yè)中的領(lǐng)先者/行業(yè)規(guī)范塑造者的潛力管理團(tuán)隊(duì)團(tuán)隊(duì)人員的構(gòu)成是否合理是否對(duì)行業(yè)有敏銳的洞察力是否掌握市場(chǎng)前景并懂得如何開(kāi)拓市場(chǎng)是否能將技術(shù)設(shè)想變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)投資區(qū)域是否位于私募股權(quán)基金公司附近城市是否位于主要大都市

（2）項(xiàng)目終評(píng)由于項(xiàng)目初評(píng)只對(duì)項(xiàng)目的一些表面信息進(jìn)行篩選,因此，對(duì)于通過(guò)初步評(píng)估的項(xiàng)目,投資者需要進(jìn)行進(jìn)一步調(diào)查研究，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行全面的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)認(rèn)證和評(píng)價(jià),從而更全面地了解項(xiàng)目未來(lái)發(fā)展前景。項(xiàng)目評(píng)估要點(diǎn)如表2—3所示。

表2—3:項(xiàng)目評(píng)估要點(diǎn)評(píng)估項(xiàng)目要點(diǎn)商業(yè)計(jì)劃書(shū)評(píng)估行業(yè)特征：目標(biāo)市場(chǎng)是否是一個(gè)不斷成長(zhǎng)的市場(chǎng).產(chǎn)品或服務(wù)的技術(shù)開(kāi)發(fā)：技術(shù)是否新穎，操作是否簡(jiǎn)易,技術(shù)開(kāi)發(fā)是否可行；市場(chǎng)吸引力、市場(chǎng)可能需求、成長(zhǎng)潛力是否夠大經(jīng)營(yíng)目標(biāo)與前景預(yù)測(cè)：分析企業(yè)歷史經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況，并做出對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)的評(píng)價(jià)。管理團(tuán)隊(duì)成員的能力評(píng)估:管理構(gòu)架與職責(zé)安排是否合理；管理層關(guān)鍵人物的經(jīng)歷、職業(yè)道德與相關(guān)收入做出綜合分析。財(cái)務(wù)狀況與盈利預(yù)測(cè)評(píng)估：對(duì)項(xiàng)目未來(lái)幾年的資金需求、運(yùn)用與流動(dòng)狀態(tài)做出判斷，以此作為是否給予資金支持的重要依據(jù).風(fēng)險(xiǎn)管理與控制評(píng)估：識(shí)別和評(píng)價(jià)各種風(fēng)險(xiǎn)與不確定性.投資收益評(píng)估：對(duì)融資規(guī)模、資金的期限結(jié)構(gòu)、資金的投入方式等做出評(píng)價(jià)。技術(shù)評(píng)估技術(shù)因素評(píng)估:產(chǎn)品技術(shù)的歷史情況;產(chǎn)品技術(shù)目前的水平;產(chǎn)品技術(shù)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì);產(chǎn)品技術(shù)的理論依據(jù)和在實(shí)際生產(chǎn)中的可行性；產(chǎn)品技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)品技術(shù)的專利、許可證、商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)狀況；產(chǎn)品技術(shù)在同行業(yè)所處的地位；政府對(duì)產(chǎn)品技術(shù)的有關(guān)政策。經(jīng)濟(jì)因素評(píng)估:項(xiàng)目方案是否成本最低，效益和利潤(rùn)最大。社會(huì)因素:是否符合國(guó)家科技政策和國(guó)家發(fā)展規(guī)劃目標(biāo);是否符合勞動(dòng)環(huán)境和社會(huì)環(huán)境；是否有助于人民生活水平的改善和提高。市場(chǎng)評(píng)估市場(chǎng)容量：是否有足夠的市場(chǎng)容量.市場(chǎng)份額：直接市場(chǎng)份額及相關(guān)市場(chǎng)份額的大小.目標(biāo)市場(chǎng)：是否定位好目標(biāo)客戶；目標(biāo)市場(chǎng)規(guī)模是否龐大.競(jìng)爭(zhēng)情況：競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)量有多少；是否存在占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位的競(jìng)爭(zhēng)者;一般性競(jìng)爭(zhēng)手段是什么。新產(chǎn)品導(dǎo)入率:是否有替代產(chǎn)品。市場(chǎng)進(jìn)入障礙：是否有較高的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性；是否有專利權(quán)；是否需政府審批。管理團(tuán)隊(duì)評(píng)估企業(yè)家素質(zhì)：是否有支撐其持續(xù)奮斗的稟賦；是否熟悉所從事的行業(yè)；是否誠(chéng)實(shí)正直；是否有很強(qiáng)的領(lǐng)導(dǎo)能力;是否懂經(jīng)濟(jì)、善管理，精明能干;是否具有合作精神；是否具有很強(qiáng)的人格魅力。管理隊(duì)伍的團(tuán)隊(duì)精神:是否已組建分工明確、合理的管理團(tuán)隊(duì).管理隊(duì)伍的年齡范圍：35—50歲之間,既有豐富的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，又有活躍的思想，能較快吸收新知識(shí)和新信息。管理隊(duì)伍的個(gè)人素質(zhì)：管理隊(duì)伍應(yīng)包括精通每個(gè)主要部門(mén)業(yè)務(wù)的、能力很強(qiáng)的個(gè)人.退出方式及產(chǎn)業(yè)價(jià)值評(píng)估退出方式：退出依據(jù)是否可靠;最可能的退出方式及各種方式的可能性程度；合同條款中有無(wú)保護(hù)投資權(quán)益的財(cái)務(wù)條款及財(cái)務(wù)保全措施等.產(chǎn)業(yè)價(jià)值：對(duì)項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)價(jià)值、戰(zhàn)略前景、產(chǎn)業(yè)化途徑等進(jìn)行深入的量化研究。3．盡職調(diào)查通過(guò)初步評(píng)估之后，項(xiàng)目流程進(jìn)入盡職調(diào)查階段.調(diào)查內(nèi)容主要包括項(xiàng)目企業(yè)的營(yíng)運(yùn)狀況、法律狀況及財(cái)務(wù)狀況.HYPERLINK”/subview/184212/184212.htm"\t"_blank”盡職調(diào)查的目的主要有三個(gè):發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，發(fā)現(xiàn)價(jià)值，核實(shí)融資企業(yè)提供的信息。表2-4:盡職調(diào)查對(duì)象及主要內(nèi)容調(diào)查對(duì)象主要內(nèi)容企業(yè)實(shí)地考察核實(shí)商業(yè)計(jì)劃書(shū)的真實(shí)性核實(shí)凈資產(chǎn)、設(shè)備審核以往史料和財(cái)務(wù)報(bào)表考察組織架構(gòu)和人事檔案會(huì)見(jiàn)管理團(tuán)隊(duì)觀察管理團(tuán)隊(duì)人員素質(zhì)了解他們的經(jīng)驗(yàn)和專長(zhǎng)管理層成員經(jīng)驗(yàn)和個(gè)性是否相互配合業(yè)務(wù)伙伴和前投資者對(duì)項(xiàng)目企業(yè)管理者的評(píng)價(jià)建立合作和終止合作/投資的原因潛在客戶和供應(yīng)商市場(chǎng)空間及市場(chǎng)占有率市場(chǎng)銷路市場(chǎng)潛力的大小和增長(zhǎng)速度原材料價(jià)格、質(zhì)量和供應(yīng)渠道情況技術(shù)專家、行業(yè)專家產(chǎn)品性能、技術(shù)水準(zhǔn)是否有替代技術(shù)或產(chǎn)品行業(yè)和技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)驗(yàn)證技術(shù)的先進(jìn)性、可行性、可靠性銀行、會(huì)計(jì)師、律師、證券公司企業(yè)過(guò)去的融資、償債和資信狀況財(cái)務(wù)報(bào)表的準(zhǔn)確性專利、案件訴訟同類公司市場(chǎng)價(jià)值調(diào)查項(xiàng)目企業(yè)未來(lái)的價(jià)值和盈利前景投入資金所占股份競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)項(xiàng)目企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和占有率的評(píng)價(jià)對(duì)管理人員素質(zhì)的評(píng)價(jià)相關(guān)行業(yè)企業(yè)的管理層對(duì)項(xiàng)目的評(píng)估

估值定價(jià)(須由專業(yè)人員進(jìn)行分析、測(cè)算）5．交易構(gòu)造和管理投資者一般不會(huì)一次性注入所有投資,而是采取分期投資者式,每次投資以企業(yè)達(dá)到事先設(shè)定的目標(biāo)為前提，這就構(gòu)成了對(duì)企業(yè)的一種協(xié)議方式的監(jiān)管.這是降低風(fēng)險(xiǎn)的必要手段,但也增加了投資者的成本。在此過(guò)程中不同投資者選擇不同的監(jiān)管方式，包括采取報(bào)告制度、監(jiān)控制度、參與重大決策和進(jìn)行戰(zhàn)略指導(dǎo)等,風(fēng)險(xiǎn)投資公司的一名合伙人或投資專家將參與所投資企業(yè)的董事會(huì),跟蹤項(xiàng)目的實(shí)施,商業(yè)計(jì)劃的執(zhí)行情況，經(jīng)營(yíng)管理情況等，同時(shí)幫助企業(yè)制定有關(guān)的商業(yè)策略、進(jìn)一步融資計(jì)劃和提供一切必要的支持。6．項(xiàng)目退出(一）公開(kāi)上市

境內(nèi)A股主板上市、創(chuàng)業(yè)板上市、境外直接上市IPO退出優(yōu)勢(shì)在于相對(duì)于其他退出方式收益率較高，容易受到目標(biāo)企業(yè)管理層的歡迎，同時(shí)可以提高私募股權(quán)基金和目標(biāo)投資企業(yè)自身的知名度和社會(huì)形象，在限售期內(nèi)股價(jià)上升投資者收益增加，為目標(biāo)企業(yè)今后發(fā)展提供資金來(lái)源；但I(xiàn)PO也有其固有的劣勢(shì)存在,如退出所需的時(shí)間成本和資金成本較高,需要深入的盡職調(diào)查和大量準(zhǔn)備工作,在禁售期內(nèi)不能完全退出有較大風(fēng)險(xiǎn),以短期股價(jià)上升為目標(biāo)不利于企業(yè)發(fā)展等都是IPO的致命傷。管理層回購(gòu)管理層回購(gòu)是指根據(jù)私募基金和所投資企業(yè)的控股股東或?qū)嶋H控制人簽訂的股權(quán)回購(gòu)協(xié)議，由企業(yè)或其控股股東或?qū)嶋H控制人按照商定價(jià)格購(gòu)回股權(quán).為了確保管理層能回購(gòu)股權(quán)，私募基金一般要與被投資企業(yè)的控股股東簽訂協(xié)議,約定在滿足一定條件的情況下，私募基金有權(quán)要求控股股東回購(gòu)自己的股權(quán)。企業(yè)有實(shí)際控制人的，應(yīng)當(dāng)要求實(shí)際控制人為回購(gòu)主體,或者由實(shí)際控制人對(duì)名義上的控股股東的回購(gòu)提供擔(dān)保.強(qiáng)調(diào)實(shí)際控制人的義務(wù)，是因?yàn)槠髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)掌握在實(shí)際控制人手中,可能損害公司利益,而名義上的控股股東卻未必有能力履行回購(gòu)義務(wù)。需要滿足的條件一般是關(guān)于企業(yè)上市方面的,如幾年之內(nèi)無(wú)法上市，也可以以企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況作為條件。管理層愿意接受回購(gòu)條款,是因?yàn)閷?duì)企業(yè)情況非常了解，對(duì)其前景比較看好，對(duì)其價(jià)值心中有數(shù)，對(duì)企業(yè)股權(quán)增值很有信心。管理層回購(gòu)是保障私募基金投資安全性的重要措施,尤其是在上市退出渠道不暢以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境存在較大不確定性的情況下。股權(quán)轉(zhuǎn)讓該方式適用于上市無(wú)望、上市前景不明或繼續(xù)獨(dú)立發(fā)展受到行業(yè)規(guī)模限制等企業(yè).一般來(lái)說(shuō)有兩種形式的股權(quán)轉(zhuǎn)讓：其一是所投資的企業(yè)被整體收購(gòu)，包括私募基金在內(nèi)的全體股東都將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給收購(gòu)方；其二是私募基金單獨(dú)轉(zhuǎn)讓股權(quán)。如許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)具有很高的知名度和大量的用戶，但是卻缺乏可行的盈利模式，無(wú)法滿足上市條件,自身也難以長(zhǎng)期維持，愿意被收購(gòu)。另外,對(duì)于所投資企業(yè)已經(jīng)上市,但私募基金持有的股份尚未流通的情況，向第三方轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)也不失為一個(gè)選擇:既可以控制住風(fēng)險(xiǎn),鎖定收益，也可以降低持股的成本。在私募基金進(jìn)入較早，所投資企業(yè)股權(quán)增值很高的情況下，即使企業(yè)上市可能性很大，有些私募基金也愿意選擇轉(zhuǎn)讓股權(quán)變現(xiàn)退出。這都是穩(wěn)健型私募基金愿意采取的策略。三、私募股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)控制（上海終南股權(quán)投資基金合伙企業(yè))1。合同控制(一）投資人優(yōu)先保護(hù)的條款。（1）陳述與保證是對(duì)企業(yè)過(guò)去的行為做出的保證，該條款明確規(guī)定融資企業(yè)所提供給投資人的所有財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)信息是真實(shí)、確定、充分、完全的,是按照有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)制定的，這些信息涉及公司的資本、股東權(quán)益、資產(chǎn)、或有負(fù)債、未決訴訟、未定專利權(quán)等。這種書(shū)面保證的目的是明確不管投資有沒(méi)有做盡職調(diào)查、做到什么程度,他們所做出的決策從法律上來(lái)說(shuō)取決于企業(yè)提供的資訊，對(duì)于投資人根據(jù)融資方提供的錯(cuò)誤信息所做出的投資決策,融資方必須承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。這就為投資人提供了充分的保護(hù),避免了融資方利用虛假或不確定的信息圈錢(qián).承諾是對(duì)企業(yè)在融資后的營(yíng)運(yùn)模式、營(yíng)運(yùn)目標(biāo)、應(yīng)該做或不應(yīng)該做的行為、目標(biāo)、結(jié)果做出的肯定性和否定性規(guī)定。例如肯定性條規(guī)中規(guī)定企業(yè)應(yīng)定時(shí)提供詳細(xì)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)報(bào)告,如否定性條規(guī)中限制企業(yè)未經(jīng)投資者同意做出變更企業(yè)經(jīng)營(yíng)性質(zhì)和資本結(jié)構(gòu)的交易,如企業(yè)并購(gòu)、資產(chǎn)重組等.違約補(bǔ)救當(dāng)企業(yè)管理層不能按照業(yè)務(wù)計(jì)劃的各項(xiàng)目標(biāo)來(lái)經(jīng)營(yíng)企業(yè)時(shí)，私募股權(quán)投資者就有權(quán)實(shí)施違約補(bǔ)救措施，以實(shí)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制。如果發(fā)現(xiàn)企業(yè)違反投資協(xié)議，或是提供的信息存在明顯錯(cuò)誤,項(xiàng)目企業(yè)都要承擔(dān)責(zé)任.同時(shí)投資者會(huì)對(duì)企業(yè)管理層提出更高的要求,并可能采取如下違約補(bǔ)救措施：一是調(diào)整優(yōu)先股轉(zhuǎn)換比例；二是提高投資者的股份比例，或減少企業(yè)其他個(gè)人的股份;三是投票權(quán)和董事會(huì)席位轉(zhuǎn)移到私募股權(quán)投資者手中；四是調(diào)整或解雇公司管理層。(二）股份調(diào)整所謂股份調(diào)整,是指在私募股權(quán)投資過(guò)程中,調(diào)整投資者優(yōu)先股轉(zhuǎn)換比例或投資者、其他個(gè)人在公司股份中的比例等所有與股份變動(dòng)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)控制方法。(1）反稀釋股法所謂股權(quán)稀釋是指,當(dāng)企業(yè)由于分段投資的策略再追加投資時(shí)，后期投資者的股票價(jià)格低于前期投資者,或產(chǎn)生配股、增轉(zhuǎn)紅股而沒(méi)有相應(yīng)的資產(chǎn)注入時(shí)，前期投資者的股票所包含的資產(chǎn)值被稀釋了，即股權(quán)稀釋。在私募股權(quán)投資過(guò)程中發(fā)生股權(quán)稀釋時(shí),必須調(diào)整轉(zhuǎn)換（優(yōu)先股轉(zhuǎn)化成普通股）比例，使前期投資者的股票價(jià)格與所有融資過(guò)程中所發(fā)行股票的加權(quán)平均價(jià)或最低價(jià)相同.在可能存在有后期投資者的情況下，投資者通常都是采用反稀釋股權(quán)法來(lái)防范自身股權(quán)被稀釋的風(fēng)險(xiǎn)的。（2)變現(xiàn)方法調(diào)整可能存有這樣的情況，即企業(yè)原本可以上市或被其他大的企業(yè)收購(gòu)，而企業(yè)家卻不愿意這么做.在這種情況下,投資者只能通過(guò)企業(yè)回購(gòu)股票來(lái)實(shí)現(xiàn)退出和變現(xiàn),這時(shí)候須調(diào)高優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股的比例。同時(shí)，企業(yè)必須允許投資人向企業(yè)出售更多的股份.通過(guò)變現(xiàn)調(diào)整法，投資者可以有效控制其投資的退出變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。（3）盈利目標(biāo)法即將雙方持