化工技術(shù)經(jīng)濟(jì)(第五版)課件-第7章-項目可行性研究與決策-

第七章項目可行性研究與決策1學(xué)習(xí)重點可行性研究的概念和作用項目可行性研究主要內(nèi)容項目財務(wù)評價國民經(jīng)濟(jì)評價項目評估、決策與審查通過本章的學(xué)習(xí)，使讀者對項目的可行性研究有一個全面的了解，并能基本掌握項目可行性研究的一般方法。同時理解項目評估的內(nèi)容及其與可行性研究之間的差異，掌握不同情況下的三類項目決策方法，并了解我國現(xiàn)行的審批、核準(zhǔn)和備案等三種項目審查管理方法。2引例：失敗的投資廣州11.5萬噸乙烯項目（1988年6月國務(wù)院立項）

當(dāng)時預(yù)測投資回報率高國內(nèi)原料價格大大低于國際市場。實際結(jié)果1997年8月建成，3個月后停產(chǎn)1999年9月復(fù)產(chǎn)；停產(chǎn)后，每月負(fù)擔(dān)700萬元的設(shè)備維護(hù)費；每月支付建設(shè)期貸款200多萬元產(chǎn)品價格與國際接軌，價格從1萬2降到5千/噸；亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)；市場風(fēng)險估計不足。投資失敗3引例：成功的投資法國埃爾夫ELF公司600萬噸煉油廠工程項目（總投資20億美元）

產(chǎn)品供應(yīng)華東市場

前期可行性研究耗資2000萬美元；投入人力100多人；耗時兩年；多次可行性論證結(jié)論：項目取消

南海石化80萬噸乙烯工程項目（總投資40億美元）產(chǎn)品供應(yīng)中國市場

前期耗資4000萬美元進(jìn)行可行性分析；投入大量人力；耗時十余年；經(jīng)過多輪專家論證，

結(jié)論：項目可行41.提高項目決策的科學(xué)性，減少決策的盲目性可行性研究的意義可行性研究是項目決策的基礎(chǔ)和依據(jù)，是科學(xué)的進(jìn)行工程建設(shè)，提高經(jīng)濟(jì)效益的重要手段，具有重要的意義。52.提高項目建設(shè)的速度和確保項目建設(shè)的質(zhì)量6§7-1可行性研究概述一、工程項目的特點和分類項目特點多個單項工程組成建設(shè)目標(biāo)和任務(wù)有形/無形資產(chǎn)一次性若干階段組成78建設(shè)項目按其建設(shè)性質(zhì)不同，可分為新建項目、擴(kuò)建項目、改建項目、遷建項目和恢復(fù)項目。建設(shè)項目為了適應(yīng)建設(shè)項目分級管理的需要，國家將建設(shè)項目分為大型、中型、小型三類；更新改造項目分為限額以上和限額以下兩類。按其投資在國民經(jīng)濟(jì)各部門中的作用，分為生產(chǎn)性工程項目和非生產(chǎn)性工程項目。按照項目的投資效益，建設(shè)項目可劃分為競爭性項目、基礎(chǔ)性項目和公益性項目三種。按照項目的投資來源，建設(shè)項目可劃分為政府投資項目和非政府投資項目兩類。建設(shè)項目基本建設(shè)項目（外延擴(kuò)大再生產(chǎn)）

設(shè)備更新和技術(shù)改造項目（內(nèi)涵擴(kuò)大再生產(chǎn)）一般指在一個或幾個施工現(xiàn)場，按照一個總體設(shè)計進(jìn)行施工的各單項工程的總體。采用新技術(shù)、新工藝，新材料等對現(xiàn)有設(shè)施，工藝條件進(jìn)行設(shè)備更新或技術(shù)改造的項目。9建設(shè)項目技術(shù)先進(jìn)性、經(jīng)濟(jì)合理性、工程適用性可行性研究的含義

可行性研究是一個綜合的概念。它的任務(wù)是以市場為前提，以技術(shù)為手段，以經(jīng)濟(jì)效益為最終目標(biāo)，對擬建的投資項目進(jìn)行調(diào)查研究和綜合論證，為項目建設(shè)的決策提供科學(xué)依據(jù)。三個階段：機(jī)會研究；初步可行性研究；詳細(xì)可行性研究。10二、可行性研究的產(chǎn)生和發(fā)展從市場、技術(shù)、財務(wù)、經(jīng)濟(jì)和環(huán)境等方面進(jìn)行精確、系統(tǒng)全面的調(diào)查分析可行性研究的產(chǎn)生和發(fā)展起源：第二次世界大戰(zhàn)以后，美國11國內(nèi)發(fā)展：1978年:聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織《工業(yè)可行性研究手冊》《項目評價準(zhǔn)則》1980年:我國從西方引進(jìn)了項目可行性研究技術(shù)1981年：國務(wù)院提出《可行性研究報告內(nèi)容要求》提綱1983年：國家計委《關(guān)于建設(shè)項目進(jìn)行可行性研究的試行管理辦法》1987年：國家計委《建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)》1993、2006年：國家發(fā)改委《建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)》（第二版，第三版）《中石化經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)》《化工建設(shè)項目可行性研究報告內(nèi)容和深度規(guī)定》項目投資決策的依據(jù)；申請貸款、籌資；環(huán)保審查、報批；簽定有關(guān)合同、協(xié)議設(shè)計和基礎(chǔ)建設(shè)資料企業(yè)組織管理等。三、可行性研究的作用和重要性宏觀上，可以控制投資的規(guī)模和方向，改進(jìn)項目管理；微觀上，可以減少投資決策失誤，提高投資效果。12

項目可行性研究是項目立項階段的核心，是化工建設(shè)項目投資決策的前提條件，具有相當(dāng)大的工作量和信息量，是項目決策的主要依據(jù)。也是建設(shè)管理中的一項基礎(chǔ)工作。項目的申報和建設(shè)：四、可行性研究的步驟13項目建設(shè)單位委托咨詢公司或設(shè)計部門進(jìn)行投資機(jī)會研究可行性研究階段提出工程項目投資方向的建議和計劃，其工作是比較粗略的。采用大指標(biāo)進(jìn)行分析和估算，初步分析項目投資效果，在幾個有投資機(jī)會的項目中，迅速有依據(jù)地作出選擇，以激發(fā)投資的興趣和響應(yīng)。14研究階段時間研究費用/總投資估算精確度投資機(jī)會研究1-3個月0.2%-1.0%±30%初步可行性研究4-6個月0.3%-1.5%±20%詳細(xì)可行性研究3-6個月0.8%-3.0%±10%初步可行性研究詳細(xì)可行性研究15在機(jī)會研究的基礎(chǔ)上或項目建設(shè)書得到批準(zhǔn)后，對前一階段研究提出的項目意向或投資建議的可行性所進(jìn)行的初步估計，其內(nèi)容與可行性研究基本相同，主要差別在于所獲得資料的詳細(xì)程度、研究的深度及程度不同。在前述研究階段的基礎(chǔ)上，對擬建工程項目進(jìn)行深入的技術(shù)經(jīng)濟(jì)綜合分析、論證，綜合研究市場需求預(yù)測、生產(chǎn)規(guī)模、工藝技術(shù)、設(shè)備選型；廠址選擇、工程實施計劃、組織管理及機(jī)構(gòu)定員、財務(wù)分析、經(jīng)濟(jì)評價等內(nèi)容，從而為項目決策提供技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和其它方面的依據(jù)。投資必要性技術(shù)可行性財務(wù)可行性組織可行性經(jīng)濟(jì)可行性社會可行性風(fēng)險因素及對策16五、可行性研究范圍與內(nèi)容化工項目可行性研究的報告內(nèi)容和格式1、總論（項目概括、研究依據(jù)和原則、結(jié)論和建議等）2、市場分析與預(yù)測3、生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案4、工藝技術(shù)方案5、原材料、燃料與動力的供應(yīng)6、建廠條件和廠址選擇7、環(huán)境保護(hù)和“三廢”治理方案8、生產(chǎn)機(jī)構(gòu)、人員配備和勞動培訓(xùn)9、項目實施計劃10、投資估算及資金籌措11、財務(wù)評價和國民經(jīng)濟(jì)評價12、結(jié)論和建議17§7-2市場研究與生產(chǎn)規(guī)模通過必要的市場調(diào)查和市場預(yù)測手段，對項目的市場環(huán)境、競爭能力和競爭對手進(jìn)行分析和判斷，進(jìn)而分析項目產(chǎn)品在可預(yù)見的時間內(nèi)是否有市場，預(yù)計可能占有的市場份額，從而確定產(chǎn)品方案和生產(chǎn)規(guī)模。市場研究的意義是項目可行性研究的前提和基礎(chǔ)，是提高可行性研究工作水平的需要提高投資決策水平，提高社會經(jīng)濟(jì)效益的需要一、市場研究的概念18二、市場研究的內(nèi)容、步驟和方法市場需求市場供應(yīng)質(zhì)的方面：

品種、規(guī)格、型號、性能、質(zhì)量、價格、式樣…量的方面：數(shù)量具體內(nèi)容市場需求市場占有率技術(shù)發(fā)展資源等用戶用途用量競爭力發(fā)展趨勢價格市場研究的內(nèi)容19市場需求預(yù)測的方法經(jīng)驗判斷法(定性)經(jīng)驗判斷法是通過對熟悉情況的有關(guān)人員做調(diào)查，然后根據(jù)個人主觀判斷來進(jìn)行預(yù)測。（購買者意向調(diào)查；專家意見法）分析計算法（定量）分析計算法就是利用過去積累的統(tǒng)計資料，進(jìn)行分析計算后作出的預(yù)測。（時間序列法；回歸分析法）20市場研究的步驟表格調(diào)查法詢問調(diào)查法觀察法樣品征詢法等21市場研究的方法三、生產(chǎn)規(guī)模的確定1.生產(chǎn)規(guī)模的概念衡量生產(chǎn)規(guī)模大小的指標(biāo)生產(chǎn)能力投資額職工人數(shù)企業(yè)或項目裝置生產(chǎn)能力的大小反映企業(yè)勞動力和生產(chǎn)資料的集中程度222.影響生產(chǎn)規(guī)模選擇的主要因素市場需求資源情況資金和技術(shù)條件產(chǎn)品的技術(shù)經(jīng)濟(jì)特點設(shè)備制造條件→可以達(dá)到的生產(chǎn)規(guī)?！赡苓_(dá)到的生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)規(guī)模的計算年計算費用法AC(Q)=c(Q)+y(Q)+z(Q)+k(Q)EsAC(Q)—年產(chǎn)量為Q時的單位產(chǎn)品年均計算費用c(Q)

—單位產(chǎn)品年均生產(chǎn)費用y(Q)—單位產(chǎn)品年均儲運(yùn)費用z(Q)

—單位產(chǎn)品年均銷售費用k(Q)—單位產(chǎn)品投資額Es

—標(biāo)準(zhǔn)投資效果系數(shù)項目生產(chǎn)規(guī)模類型虧損規(guī)模起始規(guī)模（最小經(jīng)濟(jì)規(guī)模）合理經(jīng)濟(jì)規(guī)模（適宜經(jīng)濟(jì)規(guī)模最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模收入規(guī)模產(chǎn)量OQE1QBQE2固定成本銷售收入總成本規(guī)模效果曲線圖

233.經(jīng)濟(jì)規(guī)模的確定能源結(jié)構(gòu)原料來源的可靠性原料的經(jīng)濟(jì)性保證原料質(zhì)量一、原料路線的選擇§7.3原料路線和工藝技術(shù)的選擇原料的經(jīng)濟(jì)性最小計算費用法設(shè)備投資單位產(chǎn)品成本加工、運(yùn)輸費用原料價格的變化二、工藝技術(shù)的選擇技術(shù)上先進(jìn)經(jīng)濟(jì)上合理操作單元的選擇設(shè)備的選擇操作條件的確定控制系統(tǒng)的選擇“三廢”治理和資源再利用方案影響工藝技術(shù)選擇的因素2、原料與工藝技術(shù)的適應(yīng)性1、技術(shù)路線的可靠性和先進(jìn)性●

工藝技術(shù)可靠●

在一定社會生產(chǎn)條件下相對先進(jìn)的工藝技術(shù)●

工藝技術(shù)的壽命周期

新生期；成長期；成熟期；衰退期3、原料供應(yīng)的穩(wěn)定性4、主產(chǎn)品和副產(chǎn)品的價值6、環(huán)境保護(hù)的要求5、勞動力與資金的配合●

資金密集型技術(shù)●勞動密集型技術(shù)●

“適用技術(shù)”或“中間技術(shù)”的概念區(qū)位選擇確定工廠所在的地理區(qū)位

地址選擇確定工程項目坐落的具體位置

廠址選擇的重要性既是技術(shù)問題，也是經(jīng)濟(jì)問題§7.4廠址選擇（一）廠址選擇的原則符合國家工業(yè)布局和區(qū)域規(guī)劃要求滿足工程建設(shè)、生產(chǎn)、生活要求綜合成本低地形地貌人員素質(zhì)、來源及費用稅收和政策原材料供應(yīng)地的距離用水的供應(yīng)及質(zhì)量相關(guān)企業(yè)的地理位置環(huán)境保護(hù)與廢物處理土地供應(yīng)情況及成本二、廠址選擇的步驟和內(nèi)容1、擬訂建廠條件指標(biāo)(1)占地面積。(2)原材料、燃料的種類及數(shù)量，產(chǎn)品品種、數(shù)量及包裝；副產(chǎn)品品種、數(shù)量。(3)用水量及對水質(zhì)的要求，排放的“三廢”數(shù)量及性質(zhì)。(4)運(yùn)輸量、貨物運(yùn)輸和儲存的特殊要求。(5)水、電、氣等公用系統(tǒng)的耗量。(6)工廠定員、生活區(qū)占地面積的估算。(7)土建工程、內(nèi)容及工程量。(8)工廠需要外協(xié)的項目。2、進(jìn)行現(xiàn)場踏勘并收集選廠基礎(chǔ)資料自然條件地勢條件運(yùn)輸設(shè)施能源供應(yīng)水質(zhì)通訊廢物處理生活設(shè)施費用3、方案比較和分析論證根據(jù)現(xiàn)場踏勘結(jié)果、收集的資料和工程項目建設(shè)應(yīng)考慮的有關(guān)因素，將幾個不同的廠址方案進(jìn)行綜合分析論證。4、提出選址報告選址依據(jù)、工藝路線、建廠條件指標(biāo)、選址經(jīng)過選址委員會名單，工程項目負(fù)責(zé)人、選址工作情況概述。

廠址建設(shè)條件概述廠址方案比較、分析論證推薦方案及推薦理由政府及相關(guān)部門意見存在問題及解決方法1、分組評分決策(1)列出影響廠址方案選擇的主要指標(biāo)；(2)將各指標(biāo)賦予一定的權(quán)重，并給出評價值；(3)評價和選擇2、數(shù)學(xué)方法最小費用法----投資費用、經(jīng)營費用、生產(chǎn)費用、運(yùn)輸費用之和為最小三、廠址選擇的方法（補(bǔ)充）數(shù)量級估算（比例法估算）—投資機(jī)會研究

精度＜±30%研究性估算（系數(shù)法估算）—初步可行性研究

精度：±30%初步估算（概算級估算）—初步可行性研究

精度：±20%確切估算（控制用估算）—詳細(xì)可行性研究

精度：±10%詳細(xì)估算（承包商估算）—詳細(xì)可行性研究

精度：±5%一、投資估算§7.5投資估算和資金籌措35附表1-8，投資計算表，成本費用計算表36二、資金籌措（附表5項目總投資使用計劃與資金籌措表）項目融資主體：進(jìn)行項目融資活動并承擔(dān)融資責(zé)任和融資風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)實體。項目法人：我國《關(guān)于實行建設(shè)項目法人責(zé)任制的暫行規(guī)定》指出實行項目法人責(zé)任制，由項目法人對項目的策劃、資金籌措、建設(shè)實施、生產(chǎn)經(jīng)營、債務(wù)償還和資產(chǎn)的保值增值，實行全過程負(fù)責(zé)。項目的融資主體應(yīng)是項目法人。（一）融資主體37表7-1新設(shè)法人融資和既有法人融資對比表38（二）融資類型和融資模式項目資金分為項目資本金和債務(wù)資金兩部分。相應(yīng)的項目融資分為資本金融資和債務(wù)資金融資兩大類型1、融資類型股權(quán)融資所得資金屬于資本金，不需要還本付息，股東的收益來自于稅后盈利的分配，也就是股利；債務(wù)融資形成的是企業(yè)的負(fù)債，需要還本付息，其支付的利息進(jìn)入財務(wù)費用，可以在稅前扣除。債務(wù)融資是指通過銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款或發(fā)行債券等方式融入資金。股權(quán)融資是指主要通過發(fā)行股票的方式融入資本金資金。391）公司融資又稱為既有項目法人融資，一般是以現(xiàn)有企業(yè)（或事業(yè)單位）為融資主體。一般建設(shè)項目多采用公司融資方式。2）項目融資，又稱新設(shè)項目法人融資，是以新設(shè)項目法人作為融資主體。項目的融資方式分為公司融資和項目融資可行性研究階段需要明確項目性質(zhì)和融資的方式，以確定資金籌措的渠道。2、融資方式

項目融資特點有限追索權(quán)：貸款方可在某個特定階段或在一個規(guī)定的范圍內(nèi)對項目借款人實行追索。風(fēng)險分擔(dān)：通過嚴(yán)格的法律合同，把責(zé)任和風(fēng)險在項目投資者、貸款方、分包商、供應(yīng)商以及其他項目干系人之間進(jìn)行分擔(dān)。融資成本高：項目融資成本由前期費用和利息組成，項目貸款的利率通常高于商業(yè)貸款利率，而高出的幅度則通常由貸款方在融資結(jié)構(gòu)中承擔(dān)的風(fēng)險及貸款方對項目借款人的追索程度決定。信用結(jié)構(gòu)多樣化：項目借款人可將貸款的信用支持分配至與項目相關(guān)的各個關(guān)鍵方面，從而獲得靈活的貸款信用支持，提高項目的債務(wù)承受能力，降低融資對項目借款人資信和其他資產(chǎn)的依賴度非公司負(fù)債型融資：某個項目的債務(wù)，不進(jìn)入項目借款人所在企業(yè)（即項目發(fā)起人）的資產(chǎn)負(fù)債表，項目債務(wù)的追索主要被限制在項目公司的資產(chǎn)和現(xiàn)金流量中，項目借款人承擔(dān)有限責(zé)任。41銀行工廠A工廠B工廠C（a）傳統(tǒng)貸款還款貸款銀行工廠A工廠B工廠C總公司項目公司還款貸款有限擔(dān)保資金收益（b）項目融資總公司（三）資金來源和融資方式42金融機(jī)構(gòu)：包括銀行、證券公司、保險公司、信托投資公司和基金管理公司外部集資發(fā)行債券股票集資

利率較高，貸款用途通常不限定賒購低息或者無息的1、資金來源432、權(quán)益資本與資本金籌措公司融資方式下的權(quán)益資本來源，包括：

企業(yè)可用于項目的現(xiàn)金；企業(yè)資產(chǎn)、經(jīng)營權(quán)等變現(xiàn)獲得的資金；擴(kuò)充權(quán)益資本；政府財政性資金。項目融資方式下的權(quán)益資本來源，包括：

股東直接投資；發(fā)行股票；政府財政性資金。權(quán)益資本是指在項目投資中由投資者認(rèn)繳的出資額，是項目的非債務(wù)資金。3、債務(wù)資金與籌措（附表15借款還本付息計劃表）直接融資主要包括：

企業(yè)債券；國際債券。間接融資主要包括：

商業(yè)銀行貸款；政策性銀行貸款；外國政府貸款；國際金融組織貸款；出口信貸；銀團(tuán)貸款。44債務(wù)資金是以負(fù)債方式從金融機(jī)構(gòu)、證券市場等資本市場取得的資金。債務(wù)資金籌措可分為直接融資和間接融資債務(wù)資金的資金來源和融資方式454、準(zhǔn)股本資金融資租賃是資產(chǎn)擁有者在一定期限內(nèi)按照規(guī)定的合約將資產(chǎn)租給承租人使用，由承租人分期付給一定的租賃費的融資方式?？尚行匝芯恐腥舨捎么朔N融資方式，需要明確租賃方案，并作專門研究。46是一種既有權(quán)益資本性質(zhì)，又有債務(wù)資金性質(zhì)的資金。準(zhǔn)股本資金主要有：優(yōu)先股股票；可轉(zhuǎn)換債券。

5、融資租賃47序號項目合計12人民幣外幣小計人民幣外幣小計人民幣外幣小計1總投資

1.1建設(shè)投資

1.2建設(shè)期利息

1.3流動資金

2資金籌措

2.1項目資本金

2.1.1用于建設(shè)投資

×××方

…

2.1.2用于流動資金

×××方

…

2.1.3用于建設(shè)期利息

×××方

…

2.2債務(wù)資金

2.2.1用于建設(shè)投資

××借款

××債券

…

2.2.2用于建設(shè)期利息

××借款

××債券

2.2.3用于流動資金

××借款

××債券

2.4其他資金

附表5項目總投資使用計劃和資金籌措表

財務(wù)評價，又稱財務(wù)分析，是在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系的條件下，從項目財務(wù)角度分析、計算項目的財務(wù)效益和費用，編制財務(wù)報表，計算評價指標(biāo)，考查項目的盈利能力和貸款清償能力，據(jù)以判斷項目的財務(wù)可行性。一、項目財務(wù)評價的任務(wù)考察和論證擬建設(shè)項目的獲利能力考察和論證擬建設(shè)項目對貸款的償還能力§7.6項目的財務(wù)評價4849二、項目財務(wù)評價的步驟1明確項目類型2財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)50經(jīng)營性，非經(jīng)營性對于經(jīng)營性項目，應(yīng)分析項目的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力，判斷項目的財務(wù)可接受性；對于非經(jīng)營性項目，財務(wù)分析應(yīng)主要分析項目的財務(wù)生存能力。產(chǎn)品品種及其生產(chǎn)規(guī)模，估算項目投資總額，估算項目銷售收入、測算項目產(chǎn)品的成本和稅金51盈利能力分析、償債能力、財務(wù)生存能力分析，不確定和風(fēng)險分析。4編制財務(wù)基本報表項目經(jīng)濟(jì)評價一般首先要編制評價報表，然后根據(jù)報表計算相應(yīng)的評價指標(biāo)。5項目經(jīng)濟(jì)效益分析和不確定性分析3融資前、融資后分析一般宜先進(jìn)行融資前分析，在融資前分析結(jié)論滿足要求的清況下，初步設(shè)定融資方案，再進(jìn)行融資后分析。一般在項目建議書階段，可只進(jìn)行融資前分析。三、項目財務(wù)評價的內(nèi)容盈利能力償債能力財務(wù)生存能力外匯效果52融資后分析融資前分析融資方案前，不考慮債務(wù)融資條件下進(jìn)行的財務(wù)分析。只做盈利分析。靜態(tài)指標(biāo)：投資回收期動態(tài)指標(biāo)：財務(wù)內(nèi)部收益率，凈現(xiàn)值財務(wù)評價指標(biāo)1.盈利能力分析53靜態(tài)指標(biāo)：

項目息稅前利潤（EBIT）、項目息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）、利潤總額、稅后利潤

總投資利潤率、權(quán)益投資凈利潤率、投資利稅率等。動態(tài)指標(biāo)：

項目財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）、項目財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）、權(quán)益投資內(nèi)部收益率（EFIRR）、投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率等。54報表利潤與利潤分配表現(xiàn)金流量表項目投資現(xiàn)金流量表（融資前分析）項目資本金現(xiàn)金流量表投資各方現(xiàn)金流量表55利潤與利潤分配表序號項目合計計算期123456789101營業(yè)收入

2營業(yè)稅金及附加

3總成本費用

4補(bǔ)貼收入

5利潤總額（1-2-3+4）

6彌補(bǔ)以前年度虧損

7應(yīng)納稅所得額（5-6）

8所得稅

9凈利潤（5-8）

10期初未分配利潤

11可供分配利潤（9+10）

12提取法定盈余公積金

13可供投資者分配的利潤（11-12）

14應(yīng)付優(yōu)先股股利

15提取任意盈余公積金

16應(yīng)付普通股股利（13-14-15）

17各投資方利潤分配

其中：方

方

18未分配利潤（13-14-15-17）

19息稅前利潤（利潤總額+利息支出）

20息稅折舊攤銷前利潤（19+折舊+攤銷）

56序號項目合計計算期123456789101現(xiàn)金流入

1.1營業(yè)收入

1.2補(bǔ)貼收入

1.3回收固定資產(chǎn)余值

1.4回收流動資金

2現(xiàn)金流出

2.1建設(shè)投資

2.2流動資金

2.3經(jīng)營成本

2.4營業(yè)稅金及附加

2.5維持運(yùn)營投資

3所得稅前凈現(xiàn)金流量（1-2）

4累計所得稅前凈現(xiàn)金流量

5調(diào)整所得稅

6所得稅后凈現(xiàn)金流量（3-5）

7累計所得稅后凈現(xiàn)金流量

計算指標(biāo)：項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅前）：%項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）：%項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前）（ic=%）：萬元項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）（ic=%）：萬元項目投資回收期（所得稅前）：年項目投資回收期（所得稅后）：年項目投資現(xiàn)金流量表57序號項目合計計算期123456789101現(xiàn)金流入

1.1營業(yè)收入

1.2補(bǔ)貼收入

1.3回收固定資產(chǎn)余值

1.4回收流動資金

2現(xiàn)金流出

2.1項目資本金

2.2借款本金償還

2.3借款利息支付

2.4經(jīng)營成本

2.5營業(yè)稅金及附加

3所得稅

4維持運(yùn)營投資

5凈現(xiàn)金流量（1-2）

計算指標(biāo)：資本金財務(wù)內(nèi)部收益率（%）項目資本金現(xiàn)金流量表58序號項目合計計算期123456789101現(xiàn)金流入

1.1實分利潤

1.2資產(chǎn)處置收益分配

1.3租賃費收入

1.4技術(shù)轉(zhuǎn)讓或使用收入

1.5其他現(xiàn)金收入

2現(xiàn)金流出

2.1實繳資本

2.2租賃資產(chǎn)支出

2.3其他現(xiàn)金流出

3凈現(xiàn)金流量（1-2）

計算指標(biāo)：投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率（%）投資各方現(xiàn)金流量表2.償債能力分析（1）資產(chǎn)負(fù)債率（DAR：debttoassetratio）59計算借款償還期、資產(chǎn)負(fù)債率、利息備付率和償債備付率等指標(biāo)，分析判斷財務(wù)主體的償債能力。表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集的反映企業(yè)總體償債能力，資產(chǎn)負(fù)債率越低，償債能力越強(qiáng)。一般40-60%，盡可能的高。如果資產(chǎn)負(fù)債比率達(dá)到100%或超過100%說明公司已經(jīng)沒有凈資產(chǎn)或資不抵債。項目財務(wù)分析中，長期債務(wù)還清后，可不再計算資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債表（附表14）借款還本付息計劃表（附表15）60序號項目合計計算期123456789101資產(chǎn)

1.1流動資產(chǎn)總額

1.1.1貨幣資金

1.1.2應(yīng)收賬款

1.1.3預(yù)付賬款

1.1.4存貨

1.1.5其他

1.2在建工程

1.3固定資產(chǎn)凈值

1.4無形及其他資產(chǎn)凈值

2負(fù)債及所有者權(quán)益

2.1流動負(fù)債總額

2.1.1短期借款

2.1.2應(yīng)付賬款

2.1.3預(yù)收賬款

2.1.4其他

2.2建設(shè)投資借款

2.3流動資金借款

2.4

負(fù)債小計（2.1+2.2+2.3）

2.5所有者權(quán)益

2.5.1資本金

2.5.2資本公積金

2.5.3累計盈余公積金

2.5.4累計未分配利潤

計算指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率（%）

資產(chǎn)負(fù)債表61（2）利息備付率(ICR：interestcoverageratio)息稅前利潤EBIT(Earningsbeforeinterestandtaxes)：指利潤表中未扣除利息費用和所得稅之前的利潤。它可以用“利潤總額+利息費用”計算得到?！袄①M用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財務(wù)費用中的利息費用，還應(yīng)包括計入固定資產(chǎn)成本中的資本化利息。息稅前利潤相對于所需支付債務(wù)利息的倍數(shù)，可用來分析公司在一定盈利水平下支付債務(wù)利息的能力。62（3）償債備付率(DSCR:debtservicecoverageratio)可用于還本付息資金=息稅折舊攤銷前利潤（息稅前利潤+折舊+攤銷）-企業(yè)所得稅償債備付率高，表明用于還本付息的資金保障程度高，一般應(yīng)該大于1。是指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額的比值。63序號項目合計計算期123…n1借款11.1期初借款余額1.2當(dāng)期還本付息其中：還本

付息1.3期末借款余額2借款22.1期初借款余額2.2當(dāng)期還本付息其中：還本

付息2.3期末借款余額3債券3.1期初債務(wù)余額3.2當(dāng)期還本付息其中：還本

付息3.3期末債務(wù)余額4借款和債券合計4.1期初余額4.2當(dāng)期還本付息其中：還本

付息4.3期末余額計算指標(biāo)利息備付率償債備付率借款還本付息計劃表3.財務(wù)生存能力分析1、分析是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營。2、各年累計盈余資金不出現(xiàn)負(fù)值是財務(wù)生存的必要條件。64注意：在整個運(yùn)營期間，允許個別年份的凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)值，但不能容許任一年份的累計盈余資金出現(xiàn)負(fù)值。

通過財務(wù)分析輔助表和利潤和利潤分配表的基礎(chǔ)上編制財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表（附表13），通過考察項目計算期內(nèi)的投資、融資和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的各項現(xiàn)金流入和流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營，以實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)性進(jìn)行分析65序號項目合計計算期123…n1經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量1.1現(xiàn)金流入1.1.1營業(yè)收入1.1.2增值稅銷項稅額1.1.3補(bǔ)貼收入1.1.4其他流入1.2現(xiàn)金流出1.2.1經(jīng)營成本1.2.2增值稅進(jìn)項稅額1.2.3營業(yè)稅金及附加1.2.4增值稅1.2.5所得稅1.2.6其他流出2投資活動凈現(xiàn)金流量2.1現(xiàn)金流入2.2現(xiàn)金流出2.2.1建設(shè)投資2.2.2維持運(yùn)營投資2.2.3流動資金2.2.4其他流出3籌資活動凈現(xiàn)金流量3.1現(xiàn)金流入3.1.1項目資本金投入3.1.2建設(shè)項目借款3.1.3流動資金借款3.1.4債券3.1.5短期借款3.1.6其他流入3.2現(xiàn)金流出3.2.1各種利息支出3.2.2償還債務(wù)本金3.2.3應(yīng)付利潤（股利分配）3.2.4其他流出4凈現(xiàn)金流量（1+2+3）5累計盈余資金附表13財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表664.項目外匯效果（1）財務(wù)外匯凈現(xiàn)值（NPVF）（2）財務(wù)換匯成本（3）財務(wù)節(jié)匯成本（了解）適用于有外匯收支的項目67四、財務(wù)評價的基本報表項目投資現(xiàn)金流量表（附表9）資本金現(xiàn)金流量表（附表10）投資各方現(xiàn)金流量表（附表11）利潤與利潤分配表（附表12）財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表（附表13）資產(chǎn)負(fù)債表（附表14）借款還本付息計劃表（附表15）財務(wù)外匯平衡表附表1-8，是投資計算表，成本費用計算表等68評價內(nèi)容基本報表評價指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)動態(tài)指標(biāo)盈利能力分析融資前分析項目投資現(xiàn)金流量表項目投資回收期項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值融資后分析項目資本金現(xiàn)金流量表資本金財務(wù)內(nèi)部收益率投資各方現(xiàn)金流量表投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率利潤與利潤分配表總投資收益率項目資本金凈利潤率償債能力分析借款還本付息計劃表償債備付率利息備付率資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債率流動比率速動比率財務(wù)生存能力分析財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表累計盈余資金外匯平衡分析財務(wù)外匯平衡表不確定性分析盈虧平衡分析盈虧平衡產(chǎn)量盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率敏感性分析靈敏度不確定因素的臨界值風(fēng)險分析概率分析Npv>0的累計概率定性分析財務(wù)評價69流動資金估算表建設(shè)投資估算表固定資產(chǎn)折舊費估算表無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)長期攤銷估算表建設(shè)期利息估算表項目總投資使用計劃及資金籌措表借款還本付息計劃表利潤與利潤分配表總成本費用估算表外購原材料費估算表外購燃料和動力費估算表工資和福利費估算表營業(yè)收入，營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表計算結(jié)果表與財務(wù)報表的關(guān)系70

按照合理配置資源和社會經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的原則，采用影子價格、社會折現(xiàn)率等國民經(jīng)濟(jì)評價參數(shù)，從國民經(jīng)濟(jì)全局的角度出發(fā)，考察工程項目的經(jīng)濟(jì)合理性?！?.7項目的國民經(jīng)濟(jì)評價71

財務(wù)分析以現(xiàn)行價格計算的自身的效益和成本，而沒有考慮建成后對經(jīng)濟(jì)其他部門所產(chǎn)生的效益和付出的代價。一、概述1、國民經(jīng)濟(jì)評價的意義（1）宏觀上合理配置國家有限資源的需要（2）真實反映項目對國民經(jīng)濟(jì)凈貢獻(xiàn)的需要（3）投資決策科學(xué)化的需要農(nóng)業(yè)、水利、鐵道、公路、民航、城市建設(shè)、電信等具有公共產(chǎn)品特征的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目；環(huán)保工程、高科技產(chǎn)業(yè)等外部效果顯著的項目；煤炭、石油、電力、鋼鐵、有色金屬、黃金等資源開發(fā)項目；涉及石化、通信、電子、機(jī)械、重大技術(shù)裝備制造等國家經(jīng)濟(jì)安全的項目。72

根據(jù)《建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)》(2006年第三版)的規(guī)定，需要進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)評價的項目主要包括：732、國民經(jīng)濟(jì)評價和財務(wù)評價的聯(lián)系和區(qū)別評價方法相同、基礎(chǔ)工作相同、計算期相同共同點影子價格——真正反映商品價值的價格財務(wù)價格——只能反應(yīng)項目實際收支的交換價格財務(wù)評價的費用和效益二、國民經(jīng)濟(jì)評價的費用和效益以項目凈收入最大化為目標(biāo)，凡是增加項目收入的，就是財務(wù)效益，凡是減少項目收入的，就是財務(wù)費用。國民經(jīng)濟(jì)評價的費用和效益以社會資源的最優(yōu)配置從而使國民收入最大化為目標(biāo)，凡是增加國民收入的就是國民經(jīng)濟(jì)效益，凡是減少國民收入的就是國民經(jīng)濟(jì)費用。74財務(wù)評價：稅收、利息、租金等計為費用，財政補(bǔ)貼入效益，折舊計入成本；國民經(jīng)濟(jì)評價：稅收、利息、租金等既不是效益也不是費用，要從現(xiàn)金流量中剔除。75國民收入（NationalIncome）是指物質(zhì)生產(chǎn)部門勞動者在一定時期所創(chuàng)造的價值，是一國生產(chǎn)要素（包括土地、勞動、資本、企業(yè)家才能等）所有者在一定時期內(nèi)提供生產(chǎn)要素所得的報酬，即工資、利息、租金和利潤等的總和。在使用價值上，國民收入是由體現(xiàn)新創(chuàng)造價值的生產(chǎn)資料和消費資料所構(gòu)成。反映國民收入的兩個主要統(tǒng)計數(shù)字是本地生產(chǎn)總值（GDP，即國內(nèi)生產(chǎn)總值）及本地居民生產(chǎn)總值（GNP，即國民生產(chǎn)總值）從社會總產(chǎn)值中扣除物質(zhì)消耗后的剩余部分就是國民收入，國民收入（價值形態(tài)）=社會總產(chǎn)值-已消耗生產(chǎn)資料價值，或是國民收入（實物形態(tài)）=社會總產(chǎn)品-已消耗生產(chǎn)資料。國民收入（NationalIncome）76國民生產(chǎn)總值是一個國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時期（通常為一年）內(nèi)收入初次分配的最終結(jié)果。是一定時期內(nèi)本國的生產(chǎn)要素所有者所占有的最終產(chǎn)品和服務(wù)的總價值。等于國內(nèi)生產(chǎn)總值加上來自國內(nèi)外的凈要素收入。進(jìn)入90年代后，用國民總收入GNI取代GNP。各國僅對外公布GDP與GNI數(shù)據(jù)，GNP數(shù)據(jù)已基本不再統(tǒng)計和發(fā)布。一般認(rèn)為GNI就是GNP。國民生產(chǎn)總值（GNP）77國內(nèi)生產(chǎn)總值GDPGDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值），是一個國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時期內(nèi)生產(chǎn)活動的最終成果。GDP是國民經(jīng)濟(jì)核算的核心指標(biāo)，也是衡量一個國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)效益和費用識別主要在以下兩個方面1．項目的費用和效益識別與評價范圍緊密相關(guān)2．費用和效益的識別還與評價追蹤的對象有關(guān)財務(wù)評價貨幣流動國民經(jīng)濟(jì)評價資源變動財務(wù)評價國民經(jīng)濟(jì)評價直接經(jīng)濟(jì)效果直接效益和無形效益；直接經(jīng)濟(jì)費用，間接經(jīng)濟(jì)費用78任何導(dǎo)致社會最終產(chǎn)品和服務(wù)增加的，都是國民經(jīng)濟(jì)效益，任何導(dǎo)致最終產(chǎn)品和服務(wù)減少的都是國民經(jīng)濟(jì)費用。79

直接效益

1）擬建項目的產(chǎn)出物用以增加國內(nèi)市場的供應(yīng)量，其效益就是滿足國內(nèi)需求，即增加國內(nèi)消耗者的支付意愿。2）國內(nèi)市場的供應(yīng)量不變，如果增加了出口量，其效益為出口創(chuàng)匯量；如果項目產(chǎn)出物減少了進(jìn)口量，其效益為節(jié)約的外匯量。間接效益改善環(huán)境、培養(yǎng)人才、促進(jìn)上下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展等80消耗社會資源，即減少產(chǎn)量。其費用為以該資源用做其他最佳利用獲得的價值（機(jī)會成本）來衡量。占用其他企業(yè)的投入品，減少了該投入品對其他企業(yè)供應(yīng)量，其費用以這些投入品在其他企業(yè)產(chǎn)生的收益衡量。增加進(jìn)口（或減少出口），其費用以減少外匯收入衡量。直接費用三廢引起的環(huán)境污染等間接費用81項目的某些財務(wù)收入和支出是社會經(jīng)濟(jì)內(nèi)部成員之間的轉(zhuǎn)移支付，即接受方所獲得效益和付出方所發(fā)生的費用相等。既不是收益也不是費用。稅金：財務(wù)上的轉(zhuǎn)移性支出，由企業(yè)轉(zhuǎn)移到國家。是企業(yè)的費用。補(bǔ)貼：國家為了鼓勵使用某些資源或扶植某項建設(shè)投資，給予的價格補(bǔ)貼。是企業(yè)的收益，國內(nèi)貸款利息：是貨幣支配權(quán)由企業(yè)轉(zhuǎn)移給銀行的一種轉(zhuǎn)移性支出。國外貸款利息由國內(nèi)向國外支付，造成國內(nèi)資源的實際減少，應(yīng)列為項目國民經(jīng)濟(jì)分析的費用。轉(zhuǎn)移支付82可外貿(mào)物品；不可外貿(mào)物品；特殊物品（特殊投入物）：土地，勞動力，自然資源通常將項目消耗的社會資源投入物（費用）和增加的社會資源產(chǎn)出物（效益）劃分為三大類。不同類型的資源，影子價格的計算方法各有不同。經(jīng)濟(jì)效益的計算應(yīng)遵循：支付意愿原則或接受補(bǔ)償原則。經(jīng)濟(jì)費用計算應(yīng)遵循機(jī)會成本原則。三、經(jīng)濟(jì)效益與費用的估算——影子價格的確定83在求解一個目標(biāo)最大化的過程中，發(fā)現(xiàn)每種資源對于目標(biāo)有著邊際貢獻(xiàn)。這種資源每增加一個單位，目標(biāo)就會增加一定的單位，不同的資源有著不同的邊際貢獻(xiàn)。這種資源對于目標(biāo)的邊際貢獻(xiàn)被定義為資源的影子價格。影子價格項目使用投入物將造成兩種影響：對社會經(jīng)濟(jì)造成資源消耗，或擠占其他用戶的使用。項目生產(chǎn)的產(chǎn)品及提供的服務(wù)也會造成兩種影響：用后使用得到效益，或擠占其他供應(yīng)者的市場份額。投入物和產(chǎn)出物841.非外貿(mào)貨物的影子價格投入物影子價格=出廠價格+國內(nèi)運(yùn)雜費（到廠價）產(chǎn)出物的影子價格=市場價格-國內(nèi)運(yùn)雜費（出廠價）對投入物要計算至到廠價，對產(chǎn)出物要計算到出廠價。非外貿(mào)貨物指其生產(chǎn)或使用不影響國家出口或進(jìn)口的貨物。市場定價的非市場定價的產(chǎn)出沒有市場價格，遵循消費者支付意愿或接受補(bǔ)償意愿成本分解法，支付意愿法，機(jī)會成本法。852.外貿(mào)貨物的影子價格直接進(jìn)口投入物（到廠價）=到岸價格×影子匯率+進(jìn)口費用直接出口產(chǎn)出物（出廠價）=離岸價格×影子匯率-出口費用外貿(mào)貨物指其生產(chǎn)或使用會直接或間接影響國家出口或進(jìn)口的貨物。外貿(mào)貨物的出口品或進(jìn)口品應(yīng)滿足：進(jìn)口品：國內(nèi)生產(chǎn)成本>到岸價格出口品：國內(nèi)生產(chǎn)成本<到岸價格影子價格（1）影子工資（2）土地的影子價格是項目使用勞動力，社會為此付出的代價，有勞動力的機(jī)會成本和社會資源耗費兩部分構(gòu)成。影子工資=工資及福利×換算系數(shù)，技術(shù)性工種取1，非技術(shù)性工種為0.25-0.886土地的影子價格=土地的機(jī)會成本+新增資源消耗3.特殊物品機(jī)會成本是指將一種有多種用途的有限資源置于特定用途時所放棄的其他各種用途中所能獲取的最高收益.影子匯率是外匯與本國貨幣的真實比價。影子匯率通過影子匯率換算系數(shù)計算，取1.08。87影子匯率=外匯牌價×影子匯率換算系數(shù)。社會折現(xiàn)率用來衡量資金時間價值的重要參數(shù)，代表社會資金被占用應(yīng)獲得的最低收益率。目前有關(guān)部門推薦的社會折現(xiàn)率8%。四、國民經(jīng)濟(jì)評價的步驟1、在財務(wù)評價基礎(chǔ)上進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)評價的步驟效益和費用范圍的調(diào)整效益和費用數(shù)值的調(diào)整編制基本報表計算國民經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)不確定性分析評價結(jié)論計算直接效益項目投資估算流動資金估算識別和計算間接效益和間接費用計算評價指標(biāo)、編制報表不確定性分析2、直接進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)評價的步驟88五、國民經(jīng)濟(jì)評價的方法與指標(biāo)（附表16-21）1、經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（ENPV）和經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值率（ENPVR）（附表16-21）式中：——社會折現(xiàn)率要求：89項目投資經(jīng)濟(jì)費用效益流量表（附表16）3、國內(nèi)投資凈效益率2、經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率（EIRR）要求：90年項目外部收益年項目外部費用S:年產(chǎn)品銷售收入；C’：年經(jīng)營成本；D：年折舊費RF：年支付給外方合營者的股金、技術(shù)提成費、國外貸款本息、清算所得等I：全部投資；I'：全部國內(nèi)投資5、換匯成本914、經(jīng)濟(jì)外匯凈現(xiàn)值（ENPVF）FI——外匯流入量FO——外匯流出量指工程項目生產(chǎn)期內(nèi)各年出口產(chǎn)品的生產(chǎn)成本總額與產(chǎn)品出口銷售收入總額之比。即換取1美元外匯所消耗的人民幣金額926、國民收入分配指標(biāo)7、就業(yè)效果指標(biāo)93經(jīng)濟(jì)費用效益分析報表附表16-附表21項目投資經(jīng)濟(jì)費用效益流量表國內(nèi)投資經(jīng)濟(jì)費用效益流量表：有國外資金的項目應(yīng)該編制該表。經(jīng)濟(jì)費用效益分析投資費用估算調(diào)整表經(jīng)濟(jì)費用效益分析經(jīng)營費用估算調(diào)整表項目直接效益估算調(diào)整表項目間接費用估算表項目間接效益估算表94序號項目合計計算期1234...61效益流量

1.1項目直接效益1.2資產(chǎn)余值回收1.3項目間接效益2費用流量2.1建設(shè)投資2.2維持運(yùn)營投資2.3流動資金2.4經(jīng)營費用2.5項目間接費用3凈效益流量計算指標(biāo):經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率/%

經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值(is=%)附表16項目投資經(jīng)濟(jì)費用效益流量表95序號項目財務(wù)分析經(jīng)濟(jì)費用效益分析經(jīng)濟(jì)費用效益分析比財務(wù)分析增減外幣人民幣合計外幣人民幣合計1建設(shè)投資1.1建筑工程費1.2設(shè)備購置費1.3安裝工程費1.4其他費用1.4.1土地費用1.4.2專利及專有技術(shù)費1.5基本預(yù)備費1.6漲價預(yù)備費1.7建設(shè)期利息2流動資金合計（1+2）附表17經(jīng)濟(jì)費用效益分析投資費用估算調(diào)整表96序號項目單位投入量財務(wù)分析經(jīng)濟(jì)費用效益分析單價/元成本單價/元費用1外購原材料1.1原材料A1.2原材料B1.3原材料C1.4...2外購燃料及動力2.1煤2.2水2.3電2.4重油2.5...3工資及福利費4修理費5其他費用合計附表