2024年大學(xué)試題(財(cái)經(jīng)商貿(mào))-金融工程考試近5年真題集錦（頻考類試題）帶答案

（圖片大小可自由調(diào)整）2024年大學(xué)試題(財(cái)經(jīng)商貿(mào))-金融工程考試近5年真題集錦（頻考類試題）帶答案第I卷一.參考題庫(共100題)1.買入一單位遠(yuǎn)期，且買入一單位看跌期權(quán)（標(biāo)的資產(chǎn)相同、到期日相同）等同于（）。A、賣出一單位看漲期權(quán)B、買入標(biāo)的資產(chǎn)C、買入一單位看漲期權(quán)D、賣出標(biāo)的資產(chǎn)2.某公司要在一個(gè)月后買入1萬噸的銅，問下面哪種方法可以有效的規(guī)避銅價(jià)上升的風(fēng)險(xiǎn)？（）A、1萬噸銅的空頭遠(yuǎn)期合約B、1萬噸銅的空頭看漲期權(quán)C、1萬噸銅的多頭看跌期權(quán)D、1萬噸銅的多頭遠(yuǎn)期合約3.假設(shè)一份60天后到期的歐洲美元期貨的報(bào)價(jià)為88，那么在60天后至150天的LIBOR的遠(yuǎn)期利率是多少？4.如果連續(xù)復(fù)利年利率為5%，10000元現(xiàn)值在4.82年后的終值是多少？5.由金融工具來規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)即金融學(xué)意義上的風(fēng)險(xiǎn)。6.風(fēng)險(xiǎn)分散與轉(zhuǎn)移都是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的主要措施。7.標(biāo)準(zhǔn)維納過程兩個(gè)特征，布朗運(yùn)動漂移率為0，方差為1。8.當(dāng)期貨合約愈臨近交割日時(shí)，現(xiàn)期價(jià)格與期貨價(jià)格漸趨縮小。這一過程就是所謂（）現(xiàn)象。A、轉(zhuǎn)換因子B、基差C、趨同（收斂）D、Delta中性9.金融工具創(chuàng)新，以及其程序設(shè)計(jì)、開發(fā)和運(yùn)用并對解決金融問題的創(chuàng)造性方法進(jìn)行程序化的科學(xué)是（）。A、金融工程B、金融制度C、金融理論D、金融經(jīng)濟(jì)學(xué)10.金融工程的作用有（）。A、增加市場流動性B、投資多樣化選擇C、提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具D、提高市場效率11.強(qiáng)式效率市場假說認(rèn)為，不僅是已公布的信息，而且是可能獲得的有關(guān)信息都已反映在股價(jià)中，因此任何信息對挑選證券都沒有用處。12.資產(chǎn)組合中，兩種資產(chǎn)的相關(guān)性越大，抵補(bǔ)的效果（）。A、越差B、越好C、不確定D、減弱13.在1月1日，掛牌的美國國債現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格分別為93-6和93-13，你購買了10萬美元面值的長期國債并賣出一份國債期貨合約。一個(gè)月后，掛牌的現(xiàn)貨和期貨市場價(jià)格分別為94和94-09，如果你要結(jié)算頭寸，將（）。A、損失500美元B、盈利500美元C、損失50美元D、損失5000美元14.下列因素中，與股票美式看漲期權(quán)價(jià)格呈反向關(guān)系的是（）。A、標(biāo)的股票市場價(jià)格B、期權(quán)到期期限C、標(biāo)的股票價(jià)格波動率D、期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的股票發(fā)放的紅利15.風(fēng)險(xiǎn)管理中，資產(chǎn)出售、擔(dān)保、衍生金融工具等非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移屬于（）。A、風(fēng)險(xiǎn)對沖B、風(fēng)險(xiǎn)分散C、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移D、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避16.風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理只是我們進(jìn)行證券定價(jià)時(shí)提出的一個(gè)假設(shè)條件，但是基于這一思想計(jì)算得到的所有證券的價(jià)格都符合現(xiàn)實(shí)世界。17.久期是對固定收益類證券價(jià)格相對波動性的一種量化估算。18.現(xiàn)金流貼現(xiàn)，由1896年歐文·費(fèi)雪提出資產(chǎn)價(jià)值等于未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)值之和的思想，為后來資產(chǎn)定價(jià)理論發(fā)展起到奠基作用。19.利率互換的實(shí)質(zhì)是將未來兩組利息的現(xiàn)金流量進(jìn)行交換。20.中國金融市場上的權(quán)證和美國市場的期權(quán)是一樣的。21.金融工程是為了解決金融問題、對已有金融產(chǎn)品和手段進(jìn)行重新分解和組合而產(chǎn)生的。22.認(rèn)為長期利率與短期利率產(chǎn)生于不同的期限的利率市場之間關(guān)系不大的理論是（）。A、預(yù)期假說B、期限偏好假說C、流動性偏好假說D、市場分割理論23.請解釋完美套期保值的含義。完美套期保值一定比不完美的套期保值好嗎？24.期權(quán)的最大特征是（）。A、風(fēng)險(xiǎn)與收益的對稱性B、期權(quán)的賣方有執(zhí)行或放棄執(zhí)行期權(quán)的選擇權(quán)C、風(fēng)險(xiǎn)與收益的不對稱性D、必須每日計(jì)算盈虧，到期之前會發(fā)生現(xiàn)金流動25.S&P500指數(shù)期貨采用（）進(jìn)行結(jié)算。A、現(xiàn)金B(yǎng)、標(biāo)的資產(chǎn)C、股票組合D、混合26.金融工程的目的是（）。A、戰(zhàn)略管理B、風(fēng)險(xiǎn)管理C、運(yùn)營決策D、政策制定27.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與利率呈負(fù)相關(guān)性時(shí)，遠(yuǎn)期價(jià)格就會高于期貨價(jià)格。28.根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理，某項(xiàng)資產(chǎn)當(dāng)前時(shí)刻的價(jià)值等于根據(jù)其未來風(fēng)險(xiǎn)中性概率計(jì)算的期望值。29.1965年FAMA提出了（）由此推出了金融工程基本定價(jià)技術(shù)之一——無套利定價(jià)。A、資產(chǎn)組合理論B、資本資產(chǎn)定價(jià)模型C、有效市場假說D、套利定價(jià)理論30.“美元/日元”期貨合約規(guī)模為：125，000美元，最小變動單位：0.01日元/美元，最小變動價(jià)格等于（）。A、1250美元B、1250日元C、12500日元D、1350美元31.試述多頭套期保值和空頭套期保值。32.使用障礙期權(quán)時(shí)，對于敲出期權(quán)，權(quán)利自動消失。33.20世紀(jì)70年代，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家（）在金融學(xué)的研究中總結(jié)和發(fā)展了一系列理論，為金融學(xué)和財(cái)務(wù)學(xué)的工程化發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)。A、考克斯（Cox）B、費(fèi)雪.布萊克（FisherBlack）和麥隆.舒爾斯（MyronScholes）C、羅伯特.莫頓（RobertMerton）D、馬柯維茨（Markowitz）34.期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，遠(yuǎn)期合約則是非標(biāo)準(zhǔn)化的。35.某公司計(jì)劃在3個(gè)月之后發(fā)行股票，那么該公司可以采用以下哪種措施來進(jìn)行相應(yīng)的套期保值？（）A、購買股票指數(shù)期貨B、出售股票指數(shù)期貨C、購買股票指數(shù)期貨的看漲期權(quán)D、出售股票指數(shù)期貨的看跌期權(quán)36.已經(jīng)均衡的市場可以進(jìn)行無套利定價(jià)。37.投資市場上有一句著名的口語“不要把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里”，這屬于金融工程里的（）思想。A、消除風(fēng)險(xiǎn)B、分散風(fēng)險(xiǎn)C、減少風(fēng)險(xiǎn)D、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)38.債券定價(jià)常見的思路有（）。A、未來各期利息流逐期貼現(xiàn)B、未來各期利息流按當(dāng)前相應(yīng)期限的利率貼現(xiàn)C、到期收益率法D、比較法定價(jià)39.金融衍生品是用來投機(jī)的好工具。40.一些敏銳的投資者通過套利策略可以獲得無風(fēng)險(xiǎn)的或幾乎無風(fēng)險(xiǎn)的利潤。41.哪個(gè)被稱作為標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期（）。A、互換B、期貨C、期權(quán)D、遠(yuǎn)期42.無套利定價(jià)可以實(shí)現(xiàn)不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)的純收益。43.遠(yuǎn)期合約必要因素包括（）。A、支付的定金B(yǎng)、標(biāo)的資產(chǎn)C、到期日D、交割價(jià)格44.闡述利率互換在風(fēng)險(xiǎn)管理上的運(yùn)用。45.假設(shè)恒生指數(shù)目前為10000點(diǎn)，香港無風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)復(fù)利年利率為10%，恒生指數(shù)股息收益率為每年3%，求該指數(shù)四個(gè)月期的期貨價(jià)格。46.試述你對金融衍生產(chǎn)品的認(rèn)識？47.將現(xiàn)金流貼現(xiàn)一般采用（）。A、復(fù)式計(jì)息B、單式計(jì)息C、各期加總D、單復(fù)結(jié)合48.均值回復(fù)模型可以較好地描述長期利率運(yùn)動規(guī)律。49.程序控制交易獲取套利機(jī)會的顯著特點(diǎn)是（）。A、基本策略陳舊B、實(shí)現(xiàn)手段新穎C、不存在任何風(fēng)險(xiǎn)D、具有相當(dāng)大的隨機(jī)性50.期貨的交割有三種形式：對沖平倉、期轉(zhuǎn)現(xiàn)和實(shí)物交割。51.債券價(jià)格受市場利率的影響，若市場利率上升，則（）。A、債券價(jià)格下降B、債券價(jià)格上升C、債券價(jià)格不變52.一份遠(yuǎn)期多頭合約是由：一份標(biāo)的資產(chǎn)多頭和（）組合。A、一份無風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債B、N份無風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債C、單位短期國債D、單位企業(yè)債53.下列關(guān)于遠(yuǎn)期價(jià)格和遠(yuǎn)期價(jià)值的說法中，不正確的是（）。A、遠(yuǎn)期價(jià)格是使得遠(yuǎn)期合約價(jià)值為零的交割價(jià)格B、遠(yuǎn)期價(jià)格等于遠(yuǎn)期合約在實(shí)際交易中形成的交割價(jià)格C、遠(yuǎn)期價(jià)值由遠(yuǎn)期實(shí)際價(jià)格和遠(yuǎn)期理論價(jià)格共同決定D、遠(yuǎn)期價(jià)格與標(biāo)的物現(xiàn)貨價(jià)格緊密相連，而遠(yuǎn)期價(jià)值是指遠(yuǎn)期合約本身的價(jià)值54.在“1×4FRA”中，合同期的時(shí)間長度是（）。A、1個(gè)月B、4個(gè)月C、3個(gè)月D、5個(gè)月55.在CBOE，一種股票期權(quán)交易是屬于2月循環(huán)的，那么在4月10日和5月31日將會交易什么時(shí)候到期的期權(quán)？56.2004年8月25日，我國第一只能源類期貨交易品種在上海期貨交易所推出，這只期貨品種是（）。A、輕質(zhì)油B、燃料油C、重油D、柴油57.金融工程需要通過建立模型來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的定量化，因此，要對現(xiàn)實(shí)的世界做出一定假設(shè)，以下哪一項(xiàng)不屬于這些假設(shè)（）。A、市場無摩擦性B、無對手風(fēng)險(xiǎn)C、市場參與者厭惡風(fēng)險(xiǎn)D、市場存在套利機(jī)會58.在芝加哥交易所按2005年10月的期貨價(jià)格購買一份美國中長期國債期貨合約，如果期貨價(jià)格上升2個(gè)基點(diǎn)，到期日你將（）。A、損失2000美元B、損失20美元C、盈利20美元D、盈利2000美元59.小麥期貨價(jià)格為1620元/噸，執(zhí)行價(jià)格為1600元/噸的看漲期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。60.期貨交易中最糟糕的一種差錯屬于（）。A、價(jià)格差錯B、公司差錯C、數(shù)量差錯D、交易方差錯61.假設(shè)A、B公司都想借入一年期的100萬美元借款，A想借入與六個(gè)月期相關(guān)的浮動利率借款，B想借入固定利率貸款。兩家公司信用等級不同，故市場向他們提供的利率也不同，請簡要說明兩公司應(yīng)如何運(yùn)用利率互換進(jìn)行信用套利。 62.請說明產(chǎn)生基差風(fēng)險(xiǎn)的情況，并解釋以下觀點(diǎn)：“如果不存在基差風(fēng)險(xiǎn)，最小方差套期保值比率總為1?！?3.某公司三個(gè)月后有一筆100萬美元的現(xiàn)金流入，為防范美元匯率風(fēng)險(xiǎn)，該公司可以考慮做一筆三個(gè)月期金額為100萬美元的（）。A、買入期貨B、賣出期貨C、買入期權(quán)D、互換64.假設(shè)一種無紅利支付的股票目前的市價(jià)為20元，無風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)復(fù)利年利率為10%，求該股票3個(gè)月期遠(yuǎn)期價(jià)格。如果三個(gè)月后該股票的市價(jià)為15元，求這份交易數(shù)量為100單位的遠(yuǎn)期合約多頭方的價(jià)值。65.可贖回債券的發(fā)行者行權(quán)的條件是當(dāng)債券價(jià)格高于所設(shè)定的贖回價(jià)格，或者是市場利率低于設(shè)定的利率。66.在利率互換業(yè)務(wù)中，利率上升對支付浮動利率一方有利。67.風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持有者用一種或幾種金融工具做一個(gè)（）的交易以消除風(fēng)險(xiǎn)，這就是套期保值。A、同向B、等額C、相反D、等同68.下列哪一項(xiàng)不是金融工程的研究范圍（）。A、新型金融產(chǎn)品和工具的開發(fā)B、新型金融手段的開發(fā)C、股票價(jià)格波動趨勢D、創(chuàng)造性地解決金融問題69.無套利定價(jià)的意義是（）。A、在某個(gè)時(shí)點(diǎn)上，資產(chǎn)的價(jià)格必定等于未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值B、如果兩種資產(chǎn)的現(xiàn)金流完全相同，則這兩種資產(chǎn)價(jià)格必定相等C、若兩種資產(chǎn)的現(xiàn)金流完全相同，則這兩種資產(chǎn)可以相互復(fù)制D、實(shí)現(xiàn)不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)的純收益70.一只股票現(xiàn)在的價(jià)格是15元，預(yù)計(jì)6個(gè)月后漲到18元或是下降到12元，無風(fēng)險(xiǎn)利率是10%，運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)法，求執(zhí)行價(jià)格為16元的6個(gè)月期歐式看漲期權(quán)的價(jià)值。71.遠(yuǎn)期利率協(xié)議用（）來進(jìn)行結(jié)算。A、合同利率B、參考利率C、參考利率與合約利率的差額72.屬于利率期貨避險(xiǎn)的交易策略有如下（）。A、多頭套保B、空頭套保C、交叉套保D、非交叉套保73.解釋為何美式期權(quán)價(jià)格至少不低于同等條件下歐式期權(quán)價(jià)格？74.一份資產(chǎn)空頭加一份看漲期權(quán)多頭組合成（）。A、看漲期權(quán)多頭B、看漲期權(quán)空頭C、看跌期權(quán)多頭D、看跌期權(quán)空頭75.期權(quán)交易也允許保證金交易。76.某投資者某日在大連商品交易所開倉買進(jìn)9月份玉米期貨合約10手，成交價(jià)格2300元/噸，當(dāng)天平倉5手合約，成交價(jià)格2330元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格2290元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天的平倉盈虧、持倉盈虧和當(dāng)日交易保證金分別是多少？77.互換是期權(quán)的一種形式。78.一個(gè)投資者出售了5份無擔(dān)保的某股票看漲期權(quán)，期權(quán)價(jià)格為3.5美元，執(zhí)行價(jià)格為60美元，而標(biāo)的股票目前市場價(jià)格為57美元。他的初始保證金要求是多少？79.期權(quán)交易的保證金要求，一般適用于（）。A、期權(quán)的買方B、期權(quán)的賣方C、期權(quán)買賣的雙方D、均不需要80.無套利定價(jià)法既是一種定價(jià)方法，也是定價(jià)理論中最基本的原則之一。81.X公司和Y公司的各自在市場上的10年期500萬美元的投資可以獲得的收益率為： X公司希望以固定利率進(jìn)行投資，而Y公司希望以浮動利率進(jìn)行投資。請?jiān)O(shè)計(jì)一個(gè)利率互換，其中銀行作為中介獲得的報(bào)酬是0.2％的利差，而且要求互換對雙方具有同樣的吸引力。82.當(dāng)投資者預(yù)期某種資產(chǎn)的市場價(jià)格可能上漲時(shí)，它會采?。ǎ、買進(jìn)該項(xiàng)資產(chǎn)的看跌期權(quán)B、賣出該項(xiàng)資產(chǎn)的看跌期權(quán)C、買進(jìn)該項(xiàng)資產(chǎn)的看漲期權(quán)D、賣出該項(xiàng)資產(chǎn)的看漲期權(quán)83.試比較遠(yuǎn)期和期貨合約的異同。84.FRA合約的結(jié)算金采取現(xiàn)金方式進(jìn)行交割。85.某交易者持有某公司股票，為了獲得利潤，現(xiàn)在需要購買相應(yīng)數(shù)量的看跌期權(quán)合約。86.看跌期權(quán)的反向差期組合是由一份看跌期權(quán)多頭與一份期限較短的看跌期權(quán)多頭所組成。87.利率期貨交易中，價(jià)格指數(shù)與未來利率的關(guān)系是（）。A、利率上漲時(shí)，期貨價(jià)格上升B、利率下降時(shí)，期貨價(jià)格下降C、利率上漲時(shí)，期貨價(jià)格下降D、不能確定88.設(shè)立交易所有哪兩種機(jī)制（）。A、公司制B、會員制C、合伙人D、個(gè)體戶89.金融工程建立模型來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)度量化所需做出的假設(shè)包括（）。A、市場無摩擦性B、無對手風(fēng)險(xiǎn)C、市場參與者厭惡風(fēng)險(xiǎn)D、市場不存在套利機(jī)會90.通過期貨價(jià)格而獲得某種商品未來的價(jià)格信息，這是期貨市場的主要功能之一，被稱為（）功能。A、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移B、商品交換C、價(jià)格發(fā)現(xiàn)D、鎖定利潤91.利率下限多頭+互換多頭等于（）。A、利率上限多頭B、利率下限空頭C、利率雙限空頭D、利率區(qū)間空頭92.遠(yuǎn)期利率協(xié)議“6×9、8.03％～8.09％”的市場術(shù)語含義為：從交易日起6個(gè)月末為起息日，而交易日后的9個(gè)月末為到期日，協(xié)議利率的期限為6個(gè)月期。93.有收益美式看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為期權(quán)執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)派發(fā)的現(xiàn)金收益的現(xiàn)值及標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià)之間的差額。94.金融衍生證券與金融基礎(chǔ)證券的關(guān)系表現(xiàn)在哪幾個(gè)方面？95.互換市場發(fā)展的主要因素風(fēng)險(xiǎn)管理的需要。96.以下哪一項(xiàng)屬于消極策略（）。A、風(fēng)險(xiǎn)對沖B、風(fēng)險(xiǎn)分散C、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移D、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避97.外匯遠(yuǎn)期協(xié)議的種類有（）。A、固定交割日遠(yuǎn)期B、選擇交割日遠(yuǎn)期C、直接遠(yuǎn)期外匯合約D、遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議98.我國一家出口企業(yè)半年后將收到一筆美元外匯，該企業(yè)現(xiàn)在打算通過遠(yuǎn)期外匯市場按照固定的匯率把美元賣出，這屬于金融工程里的（）思想。A、消除風(fēng)險(xiǎn)B、分散風(fēng)險(xiǎn)C、減少風(fēng)險(xiǎn)D、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)99.金融工程的三個(gè)核心思想（）。A、現(xiàn)金流交換B、現(xiàn)金流分解與組合C、無套利均衡D、現(xiàn)金流貼現(xiàn)100.一份3×6的遠(yuǎn)期利率協(xié)議表示（）的FRA合約。A、在3月達(dá)成的6月期B、3個(gè)月后開始的3月期C、3個(gè)月后開始的6月期D、上述說法都不正確第I卷參考答案一.參考題庫1.參考答案：C2.參考答案：D3.參考答案：歐洲美元期貨的報(bào)價(jià)為88意味著貼現(xiàn)率為12%，60天后三個(gè)月期的LIBOR遠(yuǎn)期利率為12%/4=3%。4.參考答案： 10000×e（5%×4.82）=12725.21元 10000元現(xiàn)值在4.82年后的終值是12725.21元。5.參考答案：錯誤6.參考答案：正確7.參考答案：正確8.參考答案：C9.參考答案：A10.參考答案：A,B,C,D11.參考答案：正確12.參考答案：A13.參考答案：A14.參考答案：D15.參考答案：C16.參考答案：錯誤17.參考答案：正確18.參考答案：正確19.參考答案：正確20.參考答案：錯誤21.參考答案：正確22.參考答案：D23.參考答案：完美的套期保值是指能夠完全消除價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的套期保值。完美的套期保值能比不完美的套期保值得到更為確定的套期保值收益，但其結(jié)果不一定會比不完美的套期保值好。例如，一家公司對其持有的一項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行套期保值，假設(shè)資產(chǎn)的價(jià)格呈現(xiàn)上升趨勢。此時(shí)，完美的套期保值完全抵消了現(xiàn)貨市場上資產(chǎn)價(jià)格上升所帶來的收益；而不完美的套期保值有可能僅僅部分抵消了現(xiàn)貨市場上的收益，所以不完美的套期保值有可能產(chǎn)生更好的結(jié)果。24.參考答案：C25.參考答案：A26.參考答案：B27.參考答案：正確28.參考答案：錯誤29.參考答案：C30.參考答案：B31.參考答案： 運(yùn)用遠(yuǎn)期（期貨）進(jìn)行套期保值就是指投資者由于在現(xiàn)貨市場已有一定頭寸和風(fēng)險(xiǎn)暴露，因此運(yùn)用遠(yuǎn)期（期貨）的相反頭寸對沖已有風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理行為。 運(yùn)用遠(yuǎn)期（期貨）進(jìn)行套期保值主要有兩種類型：多頭套期保值和空頭套期保值。 （一）多頭套期保值。 多頭套期保值也稱買入套期保值，即通過進(jìn)入遠(yuǎn)期或期貨市場的多頭對現(xiàn)貨市場進(jìn)行套期保值。擔(dān)心價(jià)格上漲的投資者會運(yùn)用多頭套期保值的策略，其主要目的是鎖定未來買入價(jià)格。 （二）空頭套期保值。 空頭套期保值也稱賣出套期保值，即通過進(jìn)入遠(yuǎn)期或期貨市場的空頭對現(xiàn)貨市場進(jìn)行套期保值。擔(dān)心價(jià)格下跌的投資者會運(yùn)用空頭套期保值的策略，其主要目的是鎖定未來賣出價(jià)格。32.參考答案：正確33.參考答案：C34.參考答案：正確35.參考答案：B36.參考答案：錯誤37.參考答案：B38.參考答案：A,B,C39.參考答案：正確40.參考答案：正確41.參考答案：B42.參考答案：錯誤43.參考答案：B,C,D44.參考答案： 利率互換在風(fēng)險(xiǎn)管理上的運(yùn)用： （1）運(yùn)用利率互換轉(zhuǎn)換資產(chǎn)的利率屬性。如果交易者原先擁有一筆固定利率資產(chǎn)，她可以通過進(jìn)入利率互換的多頭，所支付的固定利率與資產(chǎn)中的固定利率收入相抵消，同時(shí)收到浮動利率，從而轉(zhuǎn)換為浮動利率資產(chǎn)；反之亦然。 （2）運(yùn)用利率互換轉(zhuǎn)換負(fù)債的利率屬性。如果交易者原先擁有一筆浮動利率負(fù)債，她可以通過進(jìn)入利率互換的多頭，所收到的浮動利率與負(fù)債中的浮動利率支付相抵消，同時(shí)支付固定利率，從而轉(zhuǎn)換為固定利率負(fù)債；反之亦然。 （3）運(yùn)用利率互換進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理。作為利率敏感性資產(chǎn)，利率互換與利率遠(yuǎn)期、利率期貨一樣，經(jīng)常被用于進(jìn)行久期套期保值，管理利率風(fēng)險(xiǎn)。45.參考答案： 指數(shù)期貨價(jià)格： 。46.參考答案： （1）金融衍生品：在二戰(zhàn)結(jié)束后，布雷頓森林體系的建立，使得美元本為取代了原來的金本位，貨幣發(fā)行不再以黃金作為儲備，但各國發(fā)行的貨幣量需符合本國國情，于是各種貨幣之間出現(xiàn)了匯兌比率即匯率。從70年代的石油危機(jī)以來，匯率波動極大程度得影響到了經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展，各種旨在穩(wěn)定匯率波動的金融衍生品應(yīng)運(yùn)而生。 （2）定價(jià)：金融衍生品的價(jià)格源于兩部分，即內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值，內(nèi)在價(jià)值與標(biāo)的資產(chǎn)息息相關(guān)，當(dāng)衍生工具對市場標(biāo)的資產(chǎn)錯誤失準(zhǔn)時(shí)，就存在套利機(jī)會。 時(shí)間價(jià)值就是因時(shí)間的拓展導(dǎo)致確定價(jià)格因素不顯著，從而導(dǎo)致資產(chǎn)波動。另一方面的時(shí)間價(jià)值源自遠(yuǎn)期標(biāo)的資產(chǎn)的收益 （3）風(fēng)險(xiǎn)：衍生工具的出發(fā)點(diǎn)是套期保值，當(dāng)然也可以投機(jī)套利，投機(jī)就存在風(fēng)險(xiǎn)。例如期貨的日結(jié)算制度下，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)波動過大而無法保證保證金的數(shù)目時(shí)，就會被強(qiáng)制平倉，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)的買權(quán)一方有著無限的收益和有限的損失，賣權(quán)方則有無限風(fēng)險(xiǎn)?；Q由于只交換差額現(xiàn)金流，信用風(fēng)險(xiǎn)不是很大。遠(yuǎn)期則不然，當(dāng)交割日臨近時(shí)，如果差價(jià)過大，那么就有可能引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)。 （4）運(yùn)用：金融工程運(yùn)用的工具主要可分為兩大類：基礎(chǔ)性證券與金融衍生證券?；A(chǔ)性證券主要包括股票和債券。金融衍生證券則可分為遠(yuǎn)期、期貨、互換和期權(quán)四類。隨組合方式不同、結(jié)構(gòu)不同、比重不同、頭寸方向不同、掛鉤的市場要素不同，這些基本工具所能構(gòu)造出來的產(chǎn)品是變幻無窮的。 基本思路是衍生工具的時(shí)間結(jié)構(gòu)與收益結(jié)構(gòu)要與標(biāo)的資產(chǎn)盡量一致，達(dá)到所說的完美的套期保值比率。47.參考答案：D48.參考答案：錯誤49.參考答案：A,B50.參考答案：正確51.參考答案：A52.參考答案：A53.參考答案：B54.參考答案：C55.參考答案： 4月10日交易的期權(quán)包括4、5、8和11月到期的。 5月31日交易的期權(quán)包括6、7、8、11月到期的。56.參考答案：B57.參考答案：D58.參考答案：D59.參考答案：正確60.參考答案：D61.參考答案： 從表中可以看出，A公司的借款利率均比B公司低；但是在固定利率市場上A比B低1.2%，在浮動利率市場上A僅比B低0.5%。因此A公司在兩個(gè)市場上均具有絕對優(yōu)勢，但A在固定利率市場上具有比較優(yōu)勢，B在浮動利率市場上具有比較優(yōu)勢。所以，A可以在其具有比較優(yōu)勢的固定利率市場上以10.8%的固定利率借入100萬美元，B在其具有比較優(yōu)勢的浮動利率市場上以LIBOR+0.75%的浮動利率借入100萬美元，然后運(yùn)用利率互換進(jìn)行信用套利以達(dá)到降低籌資成本的目的。由于本金相同，雙方不必交換本金，只交換利息現(xiàn)金流，即A向B支付浮動利息，B向A支付固定利息。62.參考答案： 當(dāng)期貨標(biāo)的資產(chǎn)與需要套期保值的資產(chǎn)不是同一種資產(chǎn)，或者期貨的到期日與需要套期保值的日期不一致時(shí)，會產(chǎn)生基差風(fēng)險(xiǎn)。 題中所述觀點(diǎn)正確。 假設(shè)套期保值比率為n，則組合的價(jià)值變化為ΔΠ=（H0-H1）+n（G1-G0）。 當(dāng)不存在基差風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，H1=G1。代入公式（4.5）可得，n＝1。63.參考答案：B64.參考答案： 三個(gè)月后，對于多頭來說，該遠(yuǎn)期合約的價(jià)值為（15-20.51）×100=-55165.參考答案：正確66.參考答案：錯誤67.參考答案：C68.參考答案：C69.參考答案：A,B,C70.參考答案： 我們假定該股票上升的概率為P，下跌的概率為1-P。 18p+12（1-p）=15e0.1×0.5，p=0.0.628 f=（2×