財務管理課程設計報告模板

財務管理課程設計報告班級:小組成員:指導教師:目錄TOC\o"1-5"\h\z\o"CurrentDocument"第一部分財務分析 1\o"CurrentDocument"一、 公司概述 1\o"CurrentDocument"（一） 公司沿革 1\o"CurrentDocument"（二） 公司資料 1\o"CurrentDocument"（三） 經(jīng)營范圍 1\o"CurrentDocument"（四） 行業(yè)概述 2\o"CurrentDocument"二、 財務報表項目分析 2\o"CurrentDocument"（一） 資產(chǎn)負債表項目分析 2\o"CurrentDocument"（二） 利潤表項目分析 3\o"CurrentDocument"（三） 凈現(xiàn)金流量分析 5\o"CurrentDocument"三、 主要財務指標分析 6\o"CurrentDocument"（一） 償債能力指標分析 6\o"CurrentDocument"（二） 運營能力指標分析 8\o"CurrentDocument"（三） 獲利能力指標分析 9\o"CurrentDocument"（四） 成長能力指標分析 10\o"CurrentDocument"四、 杜邦體系的綜合分析 11\o"CurrentDocument"五、 分析結(jié)論 13\o"CurrentDocument"第二部分投資決策分析 14\o"CurrentDocument"一、 項目資料 14\o"CurrentDocument"二、 項目分析 14\o"CurrentDocument"（一） 資金籌措 14\o"CurrentDocument"（二） 固定資產(chǎn)折舊 15\o"CurrentDocument"（三） 無形資產(chǎn)攤銷 15\o"CurrentDocument"（四） 銷售收入和銷售稅金估算 15\o"CurrentDocument"（五） 經(jīng)營期總成本費用估算 16\o"CurrentDocument"第三部分籌資決策分析 17\o"CurrentDocument"一、 原資本結(jié)構(gòu)和籌資后資本結(jié)構(gòu)情況 17\o"CurrentDocument"二、 不同結(jié)構(gòu)下的每股收益和籌資方案的選擇 17\o"CurrentDocument"第四部分股利分配政策分析 18\o"CurrentDocument"一、 山東黃金股利政策及支付方式 18\o"CurrentDocument"二、 2006-2008年的股利分配方案的基本分析 19\o"CurrentDocument"三、股利政策對公司財務狀況和股東的影響 19\o"CurrentDocument"（一） 股利形式 19\o"CurrentDocument"（二） 股利政策對公司財務狀況的影響 19\o"CurrentDocument"（三） 股利政策對股東的影響 20第一部分財務分析山東黃金是我國黃金采掘業(yè)的龍頭企業(yè)，我們以山東黃金2006年、2007年與2008年的會計報告所披露的財務信息為依據(jù)，分別進行了財務報表分析、財務比率分析以及杜邦財務分析，最后針對公司管理過程中存在的問題，提出了相關(guān)建議。一、公司概述（一） 公司沿革山東黃金礦業(yè)股份有限公司，由山東黃金集團有限公司、山東招金集團公司、山東萊州黃金（集團）有限公司、濟南玉泉發(fā)展有限公司（原名濟南玉泉發(fā)展中心）、山東金洲礦業(yè)集團有限公司（原乳山市金礦）五家法人單位共同發(fā)起設立的。山東招金集團公司、山東萊州黃金（集團）有限公司以貨幣方式各投入148.89萬元，濟南玉泉發(fā)展有限公司、山東金洲礦業(yè)集團有限公司以貨幣方式分別投入89.334萬元和59.556萬元，共計446.67萬元。根據(jù)山東省國有資產(chǎn)管理局魯國資企字［1999］第60號文，將五家發(fā)起人投入股份公司的凈資產(chǎn)14,889萬元，按67.16%的比例折股本10,000萬股。經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)行字［2003189號文批準，公司于2003年8月13日通過上海證券交易所采取“上網(wǎng)定價”方式公開向社會公眾發(fā)行人民幣普通股6,000萬股，每股面值為人民幣1.00元，每股發(fā)行價4.78元。（二） 公司資料公司名稱：山東黃金礦業(yè)股份有限公司英文名稱：ShandongGold-MiningCo.,Ltd法人代表：陳玉民公司董秘：林樸芳總經(jīng)理：鄧鵬飛聯(lián)系地址：山東省濟南市解放路16號注冊地址：山東省濟南市解放路16號郵政編碼：250014行業(yè)類別：采掘業(yè)股票簡稱：山東黃金股票代碼：600547股票上市交易所：上海證券交易所（三） 經(jīng)營范圍公司的行業(yè)性質(zhì)為黃金行業(yè)。公司的經(jīng)營范圍：黃金地質(zhì)探礦、開采、選冶；貴金屬、有色金屬制品、黃金珠寶飾品提純、加工、生產(chǎn)、銷售；黃金礦山專用設備及物資、建筑材料的生產(chǎn)、銷售等。公司的主要產(chǎn)品是黃金和白銀。（四）行業(yè)概述中國作為世界第五大黃金生產(chǎn)國和第三大黃金需求國，目前的交易量卻不大，因此我國的黃金的市場潛力很大。隨著中國經(jīng)濟的不斷增長，人民有能力購入黃金，形成龐大的需求動力。中國經(jīng)濟發(fā)展的強勁勢頭未減，盡管易受美國經(jīng)濟減緩的影響，但中國內(nèi)地農(nóng)村和城市人民生活水平的提高，將促進未來首飾業(yè)的購買量。作為一種投資產(chǎn)品，黃金由于其價值相對穩(wěn)定，是非常理想的避險工具。在當前我國居民財富積累不斷增強，而房地產(chǎn)市場降溫、股市震蕩的形勢下，大量民間資本急需尋找安全的新投資領域。從2002年至2007年以來中國黃金投資市場發(fā)展的實際情況來看，年均復合增長率達到了111%,而且這一趨勢還將繼續(xù)下去。這使黃金勢必將成為繼股票、債券、基金之后，中國居民又一個重要的金融投資渠道。從2002年盤桓在80元/克左右到2008年穩(wěn)穩(wěn)站在200元/克以上，6年間黃金價格已經(jīng)累積了可觀的漲幅。綜合世界黃金供給與需求狀況可以看出，黃金需求一直保持著增長勢頭，但總供給的增加卻有限，預計今后幾年全球仍將維持100多噸左右的供需缺口。權(quán)威投資人士認為，在高通脹背景下，黃金價格從長期看，其牛市仍將持續(xù)10至15年。更為重要的是，即便不謀求從金價的波動中牟取利潤，作為價值最為穩(wěn)定的金融投資產(chǎn)品，黃金也是投資者構(gòu)建資產(chǎn)組合時不應缺少的品種，發(fā)揮著“保險繩”和“安全閥”的作用二、財務報表項目分析（一）資產(chǎn)負債表項目分析表一?2006——2008資產(chǎn)負債簡表 單位：元資產(chǎn)負債表"項目"2006年"2007年"2008年"應收賬款余額J14708103.16709308-57444400*存貨余額P81855458-92140185*248830716.流動資產(chǎn)合計"427406074*73643813L1026370767^固定資產(chǎn)合計"80094910L897414717-2829886208-資產(chǎn)合計"1367972467.184641248Z419456017S應付賬款P17651108.6087893T314714654,流動負債合計J478801999^720608524-1663155884.長期負債合計"98301695,104918275-98002752*負債合計"577103694-844370602.1766095212.股本"160000000-160000000^355768102未分配利潤84423260-309744104.943491209-股東權(quán)益合計"683490083,81770749&2260995494-

口資產(chǎn)合計■負債合計□股東權(quán)益合計資產(chǎn)合計口資產(chǎn)合計口資產(chǎn)合計■負債合計□股東權(quán)益合計資產(chǎn)合計口資產(chǎn)合計首先公司資產(chǎn)總額達到41多億，規(guī)模很大，比2007年增加了2348147691元,2007年比2006年約478440015元，從圖上看出，2008年的增幅超過了2007年,這與山東黃金在2008年對一些子公司的合并和資產(chǎn)處置的結(jié)果。股權(quán)在2006,2007兩年變化不大。（-）利潤表項目分析表二?2006—2008利潤分配表單位：元

250000000002000000000025000000000200000000001500000000010000000000500000000001nutE2006年2007年2008年■主營業(yè)務收入3,561,942,7769,929,605,173[9,873,121,21■主營業(yè)務成本3,090,648,2149,266,801,908[8,136,664,38□主營業(yè)務利潤470,816,980.0662,346,101.01,734,746,332□主營業(yè)務收入■主營業(yè)務成本□主營業(yè)務利潤山東黃金利潤表"頂目"2006年p2007年p2008年p主營業(yè)務收入3,561,942,776.009,929,605,173.0019,873,121,215.00主營業(yè)務成本3,090,64&214.009,266,801,908.001&136,664,380.00主營業(yè)務利潤470,816,980.00662,346,101.001,734,746,332.00其他業(yè)務刑潤11,367,079.00--「理費用"194,44&341.00252,餌&760.00711,774,445.001財務費用"23,187,165.0019,147,374.0074,735,422.00營業(yè)費用"8,997,890.0016,332,148.0025,435,395.001營業(yè)利潤"255,510,664.00338,69&425.00854,897,343.00[_利潤總額"237,576,638.00367,537,843.00895,751,155.00凈利潤Q12&216,036.00192,842,032.00636,80&184.00未分配利潤.84,423,260.00--

期間費用表800,000,000.00600,000,000.00400,000,000.期間費用表800,000,000.00600,000,000.00400,000,000.00200,000,000.00□管理費用■財務費用□營業(yè)費用□管理費用■財務費用□營業(yè)費用194,448,341.23,187,165.08,997,890.00252,47&760.19,147,374.016,332,148.0711,774,445.74,735,422.025,435,395.0年度從三年的財務數(shù)據(jù)來看，隨著黃金的價格的上升，在開采量增加有限的基礎上，山東黃金的主營收入提高。但是其相應成本的增幅不容小視，其營業(yè)利潤的增加是有限的。同樣來看，期間費用中，管理費用增加明顯，主要在于公司的規(guī)模的擴大，相應的管理成本的上升。財務費用的增加，說明了公司的負債比以前有所增加。（三）凈現(xiàn)金流量分析表三?2006——2008現(xiàn)金流量簡表 單位：萬元山東黃金現(xiàn)金流量表1項目"2006年a2007年?2008年q經(jīng)營活動現(xiàn)金流3,638,175,249.009,793,295,049.0020,236,159,841.00經(jīng)營活動現(xiàn)金流3,348,093,668.009,580,132,837.0019,090,990,101.00經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額"290,081,581.00<213,162,212.001,145,169,740.00投資活動現(xiàn)金流A*38,267,661.00?42,778,351.00871,372,183.00投資活動現(xiàn)金流出~110,888,608.00?193,126,839.002,596,381,687.00投資活動現(xiàn)金凈額?-102,620,947.00-150,348,488.00-1,725,009,504.00籌資活動現(xiàn)金流619,700,000.00<992,000,000.002,428,485,420.00籌資活動現(xiàn)金流711,192,014.00?943,434,059.001,891,137,304.00籌資活動現(xiàn)金凈額*-91,492,014.00?48,565,941.00537,348,116.00現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物。95,968,620.00?111,379,665.00一42,491,648.00

□□經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額■投資活動現(xiàn)金凈額@籌資活動現(xiàn)金凈額通過圖表分析，經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量是逐年增長，在2008年有大幅增長。最顯著的一點就是2008年的投資活動現(xiàn)金流量大量外流，說明了2008年該年度，山東黃金投資活動的兩個情況：一、投資收益的減少，二、投資項目的增多。三、主要財務指標分析（一）償債能力指標分析1、短期償債能力指標注釋：（1）流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債（2） 速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=（流動資產(chǎn)一存貨）/流動負債（3） 資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額（4） 利息保障系數(shù)=（凈利潤+利息+所錯稅）/利息財務指標2006年度2007年度2008年度流動比率0.891.020.62行業(yè)平均值1.081.261.72市場平均值1.451.551.65速動比率0.720.890.47行業(yè)平均值0.881.171.49市場平均值1.041.111.19利息保障系數(shù)12.0220.5713.06資產(chǎn)負債率（%）42.1845.7342.1

50403020O利息保障系數(shù)■資產(chǎn)負債率(%)1050403020O利息保障系數(shù)■資產(chǎn)負債率(%)10口利息保障系數(shù)■資產(chǎn)負債率(%)2006年度2007年度2008年度12.0220.5713.0642.1845.7342.1分析如下：公司2006—2008流動比率先升后降，但與絕對標準2:1有很大差距與行業(yè)平均水平比較，在2006?2007年，基本上差距不大。但是2008年山東黃金的流動比率偏小。與行業(yè)認定的理想標準2：1有著很大距離。公司的資產(chǎn)負債比率在2007年出現(xiàn)一個高點，主要是公司進行的公司資產(chǎn)處理和取得一些開采權(quán)，加大了借款的力度，在公司報表里顯示：2007年公司的流動負債和長期負債同比2006和2008年都增高了很多。但是公司的利息保障系數(shù)同比2006和2008年也提高了。說明公司有良好的盈利能力償還利息及本金。

（二）運營能力指標分析應收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入寧平均應收賬款余額存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本寧平均存貨余額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入寧平均資產(chǎn)總額纟葩率分析2006.2007』2008.存貨周轉(zhuǎn)天厭）"12.9684+、3.3797亠3.384-存貨周轉(zhuǎn)率妙27.7598"106.5176"106.3825?，應收款周轉(zhuǎn)天（天）"1.1333-0.5695-0.6716"應收脇調(diào)轉(zhuǎn)率孫317.6513632.1083535.998"營業(yè)費用比例（%?0.2526"0.1645?0.128"管理費用比例（%治5.4602^2.5427"3.5812應收帳款周轉(zhuǎn)率（倍）U98 應收帳款周轉(zhuǎn)率（倍）應收帳款周轉(zhuǎn)率（倍）U98 應收帳款周轉(zhuǎn)率（倍）2006 2007 2008從圖上分析，山東黃金的存貨周轉(zhuǎn)率一直在增長，到后兩年增速放緩，而山東黃金的應收賬款周轉(zhuǎn)率在2007年達到高點后下挫，說明了該公司的存貨占用少，銷售情況良好。存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應收帳款的速度就越快，這樣會增強企業(yè)的短期償債能力及獲利能力。應收帳款周轉(zhuǎn)率高，表明公司收帳速度快，平均收賬期短，壞帳損失少，資產(chǎn)流動快，償債能力強。該公司在2007年的應收賬款周轉(zhuǎn)率達到高點，說明那年的壞賬損失少，其償債能力要比2006年和2008年要好一些。獲利能力指標分析凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/總資產(chǎn)每股收益=凈利潤寧普通股平均股數(shù)獲利能力分析"財務指標42006-2007a2008a毎輕收孝(元R0.8~1.2053a1.79^毎於凈資產(chǎn)(元:H4.2735.1107"6.3553a餡害凈利主(%”3.5996a1.94223.2044^資產(chǎn)利潤主(%”17.453422.8683a29.6559<p資產(chǎn)凈利主9.4193a11.9987^21.083*銷售凈利率(%)o"962006 2007 2008-銷售凈利率(%)

口資產(chǎn)凈利率(％)9.419311.998721.0835021.81.61.41.210.8O.6O.4O.2O1.7921.81.61.41.210.8O.6O.4O.2O1.791.20530.8毎股收益(元)20062008口每月殳收益(元)2007資產(chǎn)凈利率(％)2006 2007 2008山東黃金的資產(chǎn)利用率在穩(wěn)步提升，表明公司資產(chǎn)利用的綜合效果的提高。說明公司在增加收入和節(jié)約資金使用等。成長能力指標分析財務指標2006年度2007年度2008年度主營收入增長率(%)-6.34178.77100.14主營利潤增長率(%)39.540.68161.91營業(yè)利潤增長率(%)64.1646.68140.53凈利潤增長率(%)46.6250.4230.22每股收益增長率(%)45.4550.6648.51分析如下：2007年山東黃金的主營業(yè)務增長率大幅增加，但是在2008年有所回落。主營業(yè)務利潤增長率卻是一路上升，并且2008年大幅上升。營業(yè)利潤率、凈利潤增長率、都是在2007年微調(diào)之后大幅上升，說明了山東黃金整個企業(yè)盈利能力良好。發(fā)展能力優(yōu)越。四、杜邦體系的綜合分析?（一）、杜邦等式的基本形式:凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)二營業(yè)凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)其中：營業(yè)凈利率斗爭利潤/營業(yè)收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)二資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額=1/（1-資產(chǎn)負債率）=1+產(chǎn)權(quán)比率年度200620072008凈資產(chǎn)收益率1&76%23.58%28.16%權(quán)益乘數(shù)1.7241.8521.724資產(chǎn)負債率0.420.460.42資產(chǎn)凈利率9.4193%11.9987%21.083%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.61686.1782%6.5794%營業(yè)凈利率3.5996%1.9421%3.2044%?（二）、杜邦等式分析結(jié)構(gòu)圖:?1、對權(quán)益凈利率的分析權(quán)益凈利率指標是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力的指標。權(quán)益凈利率充分考慮了籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營能力、財務決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。該公司的權(quán)益凈利率在2006年至2008年間出現(xiàn)了一定的增長,分別從2006年的18.76%增加至2008年的28.16%.年度權(quán)益凈利率二權(quán)益乘數(shù)X資產(chǎn)凈利率2006年76%二1.724X9.4193%2007年23.58%二1.852X11.9987%2008年28.16%二1.724X21.083%通過分解可以明顯地看出，該公司權(quán)益凈利率的提高在于資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）變動和資產(chǎn)利用效果（資產(chǎn)凈利率）變動兩方面共同作用的結(jié)果。從2006-2008年該公司的資產(chǎn)凈利率穩(wěn)步提升，說明該公司的資產(chǎn)利用情況得到了改善。經(jīng)過分解表明，權(quán)益凈利率的改變是由于資本結(jié)構(gòu)的改變（權(quán)益乘數(shù)下降），同時資產(chǎn)利用和成本控制出現(xiàn)變動（資產(chǎn)凈利率也有改變）。2、對資產(chǎn)凈利率的分析表三：資產(chǎn)凈利率表單位：%年度資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2006年9.4193=3.5996X2.61682007年11.9987=1.9421X6.17822008年21.083-3.2044X6.5794通過分解可以看出2008年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所提高，說明資產(chǎn)的利用得到了比較好的控制，顯示出比前兩年較好的效果，表明該公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率在增加?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高的同時銷售凈利率的減少阻礙了資產(chǎn)凈利率的增加，我們接著對銷售凈利率進行分解：銷售凈利率=凈利潤十銷售收入年3.5996%=128216036寧3561942776年1.9421%=1928420324-9929605173年3.2044%=6368081844-19873121265該公司2007年大幅度提高了銷售收入，但是凈利潤的提高幅度卻很小，分析其原因是成本費用增多造成的。下面是對全部成本進行的分解：年度 全部成本=主營業(yè)務成本+銷售費用+管理費用+財務費用年3,317,799,1923=3,091,125,796+8,997,890+194,488,341+23,187,165年1&950,320,195=18,138,374,933+25,435,395+711,774,445+74,735,422年9,555,217,554=9,267,259,072+16,332,148+252,478,760+19,147,5742007年，山東黃金的成本居高，相對比2006,2008年的成本總額高出很多，財務費用的增加多出3倍多，管理費用和銷售費用也是比其他兩年高很多。在本例中，導致權(quán)益利潤率增幅不大的主原因是全部成本過大。也正是因為全部成本的大幅度提高導致了凈利潤提高幅度不大，而銷售收入大幅度增加，就引起了銷售凈利率的減少，顯示出該公司銷售盈利能力的降低。資產(chǎn)凈利率的提高當歸功于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，銷售凈利率的減少卻起到了阻礙的作用。五、分析結(jié)論山東黃金的杜邦分析得出的結(jié)論是公司的收入發(fā)展勢頭良好，但是成本控制做的不是很好。因此，對于山東黃金，當前最為重要的就是要努力減少各項成本,在控制成本上下力氣。同時要保持自己高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這樣，可以使銷售利潤率得到提咼，進而使資產(chǎn)凈利率有大的提咼。為此我們給出以下建議：一、 堅持規(guī)范運作，打造黃金品牌。公司始終堅持規(guī)范發(fā)展、依法運作，不斷完善各項規(guī)章制度，從根本上保證公司的科學、規(guī)范發(fā)展。二、 抓探礦增儲，資源并購實現(xiàn)新突破。公司始終將獲取資源放在前所未有的高度來認識，集中人財物力狠抓資源開發(fā)工作。三、 抓節(jié)能減排，打造資源節(jié)約、環(huán)境友好型企業(yè)。公司按照科學發(fā)展觀的要求，抓好節(jié)能減排工作，努力打造資源節(jié)約、環(huán)境友好型企業(yè)。四、 抓科技創(chuàng)新，不斷提升核心競爭力。公司不斷加大科技投入和激勵力度，不斷完善科技創(chuàng)新體系，設立了專業(yè)研究所，建立首席工程師和科技創(chuàng)新帶頭人制度，激發(fā)多個層面科技人員的創(chuàng)新積極性，公司科技創(chuàng)新能力不斷提升。五、 創(chuàng)新生產(chǎn)管理，以提高處理能力為突破口，重點加強井下采充管理和采掘管理，加大礦山掘進力度，提高采場的采出能力，保證出礦量，做到生產(chǎn)能力穩(wěn)中有升，確保完成年度生產(chǎn)經(jīng)營任務目標。六、 加強經(jīng)營管理，建立以成本管理為中心的預算控制體系，加強成本費用控制和考核，降低噸礦成本費用；積極把握經(jīng)濟形勢，做好風險控制；加大節(jié)能減排科技投入，推廣使用節(jié)能產(chǎn)品，加快淘汰高耗能的落后工藝、技術(shù)和設備；完善績效考核體系，提高經(jīng)濟效益。第二部分投資決策分析公司董事會審議通過2009年投資計劃，建設項目包括三山島金礦8000噸/日采選能力續(xù)建工程、焦家金礦6000噸/日采選能力續(xù)建工程、1200噸/日金精礦綜合回收利用工程（氧化部分）、鑫萊公司500t/d采選技改工程主要項目包括重點工程、生產(chǎn)技措工程、節(jié)能減排、科技項目、設備購置、礦山環(huán)境改造及地表零星工程等。無形資產(chǎn)投資600萬元，固定資產(chǎn)投資4400萬元，流動資金1000萬元，主要是用于探礦增儲。公司投資所需資金來源為企業(yè)自有資金包括計提的折舊、維簡費和留存收益，不足部分由公司統(tǒng)一對外融資；此外，為保證生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常運行，公司需向外籌集2億元，用于補充流動資金。一、項目資料（一） 假設項目周期：建設期1年，生產(chǎn)期10年（二） 生產(chǎn)規(guī)模：20萬噸/年（三） 第2年達產(chǎn)率90%,第3年以后均為100%（四） 無形資產(chǎn)投資600萬元，固定資產(chǎn)投資4400萬元，流動資金1000萬元（五） 產(chǎn)品的銷售價格1000萬元/每噸（不含增值稅）（六） 產(chǎn)品的可變成本200萬元/每噸（不含增值稅）（七） 不包括固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷和投資借款利息的年固定費用40萬元（八） 折舊費按直線法計算，殘值率5%,平均折舊年限為10年（九） 無形資產(chǎn)按直線法攤銷，平均年限為十年，無殘值，資金成本率為10%（十）稅金按現(xiàn)行政策，所得稅率為25%,城建稅7%,教育費附加3%二、項目分析（一）資金籌措資金籌措表（萬元）建設期第一年固定資產(chǎn)4400無形資產(chǎn)600流動資產(chǎn)1000小計5000債券（8%）20000

（二）固定資產(chǎn)折舊固定資產(chǎn)總額=4400（萬元）固定資產(chǎn)資產(chǎn)殘值二4400X5%=220（萬元）固定資產(chǎn)年折舊額二（4400-220）寧10=418（萬元）固定資產(chǎn)折舊估算表（萬元）年份期初賬面凈值年折舊額期末資產(chǎn)余額24400418398233982418356443564418314653146418272862728418231072310418189281892418147491474418105610105641863811638418220（三）無形資產(chǎn)攤銷無形資產(chǎn)總額=600（萬元）無形資產(chǎn)年攤銷額=600^10=60（萬元）無形資產(chǎn)攤辛肖估算表（萬元）年份期初賬面凈值年攤銷額期末資產(chǎn)余額160060540254060480348060420442060360536060300630060240724060180818060120912060601060600（四）銷售收入和銷售稅金估算銷售收入估算第二年：1000X20X90%=18000（萬元）第三年：1000X20=20000（萬元）以后各年同第三年2?銷售稅金估算第二年稅金：18000X17%X（7%+3%）=306（萬元）第三年稅金：20000X17%X（7%+3%）=340（萬元）以后各年同第三年

銷售收入和銷售稅金估算表（萬元年份銷售收入銷售稅金21800030632000034042000034052000034062000034072000034082000034092000034010200003401120000340（五）經(jīng)營期總成本費用估算總成本費用表（萬元）年份總成本費用折舊費攤銷費利息固定費用可變成本經(jīng)營成本15718418601600403600364026118418601600404000404036118418601600404000404046118418601600404000404056118418601600404000404066118418601600404000404076118418601600404000404086118418601600404000404096118418601600404000404010605841816004040004040山東黃金項目投資現(xiàn)金流量表（項目投資）金額：萬元年份0123411營業(yè)收入18000200002000020000回收殘值220回收流動資金1000建設投資5000流動資金投資1000無形資產(chǎn)攤銷60606060固定資產(chǎn)折舊折舊418418418418總成本411845184518???4458所得稅后凈現(xiàn)金流量-5000-940394&5434&5434&5???5523.5計算指標：PP=l+l+(6000-3948.5)A348.5=2.47(年)NPV=-5000-940*(P/F.10%.l)+3948.5*(P/F.10%.2)+4348.5*(P/A.10%.8)*(P/F.10%.2)+5523.5*(P/F.10%.ll)=18516.33(萬元)

根據(jù)上述預算資料，我們通過看這個項目的凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期都具有財務的可行性，因此該項目是可行的。第三部分籌資決策分析山東黃金目前有75000萬元，現(xiàn)因生產(chǎn)發(fā)展需要準備在籌集20000萬元資金,這些資金可以利用發(fā)行股票來籌集，也可以利用發(fā)行債券來籌集。表一列示了原資本結(jié)構(gòu)和籌資后資本結(jié)構(gòu)情況。一、原資本結(jié)構(gòu)和籌資后資本結(jié)構(gòu)情況表一 山東黃金資本結(jié)構(gòu)變化情況表 單位：萬元籌資方式原資本結(jié)構(gòu)增加籌資后資本結(jié)構(gòu)增發(fā)普通股增發(fā)公司債券公司債券(利率8%)100001000030000普通股(每股面值10元)2000028000①20000資本公積2500037000②25000留存收益200002000020000資本總額合計75000100000100000普通股股股數(shù)(萬股)200028002000①②說明：發(fā)行股票時，每股發(fā)行價格25元，籌資20000萬元須發(fā)行800萬股,普通股增加8000萬元，資本公積增加12000萬元。解答：(EBIT-10000x8%)(1—25%)*2800=(EBIT—30000x8%)(1-25%)4-2000求得：EBIT=6400(萬元)此時：EPS1=EPS2=2(元)二、不同結(jié)構(gòu)下的每股收益和籌資方案的選擇表二山東黃金公司不同結(jié)構(gòu)下的每股收益單位：萬元項目增發(fā)股票增發(fā)債券預計息稅前利潤(EBIT)2000020000利息8002400利潤總額1920019760

所得稅（稅率25%）48004940凈利潤1440014820普通股股股數(shù)（萬股）28002000每股收益（元）5.1437.41這就是說，當息稅前利潤等于6400萬元時，每股收益為2元。如圖表二所示，當息稅前利潤大于6400萬元時，增發(fā)債券的每股收益大于增發(fā)股票的每股收益，利用負債籌資較為有利；當息稅前利潤小于6400萬元時，增發(fā)債券的每股收益小于增發(fā)股票的每股收益，不應再增加負債，以發(fā)行普通股為宜；當息稅前利潤等于6400萬元時，采用兩種方式?jīng)]有斧別。山東黃金公司預計息稅前利潤為20000萬元，故采用發(fā)行公司債券的方式較為有利。第四部分股利分配政策分析、山東黃金股利政策及支付方式股票代碼：600547股票簡稱：山東黃金【分紅】分紅年度分紅方案股權(quán)登記日除權(quán)除息日紅股上市日2008年度10轉(zhuǎn)增10股派3元（含稅）2009042420090427200904282007年度10轉(zhuǎn)增10股派7.2元（含稅）2008052020080521200805222006年度10派4.8元（含稅）20070423200704242005年度10派3.3元（含稅）20060526200605292004年度10派3元（含稅）20050518200505192003年度10派2元（含稅）2004052620040527根據(jù)公司的股利分配方案的走向可初步認定，山東黃金采取的股利政策是固定或穩(wěn)定增長的股利政策。而且06年采取的是現(xiàn)金股利的支付形式進行發(fā)放，07年和08年采取的