2024年中國鎢金屬行業(yè)概覽 -頭豹

2024ChinaTungstenMetalIndustryOverview2024年中國モリブデン行業(yè)の概要報(bào)告主要作者：陳君維報(bào)告主要作者：陳君維2024/11400-072-5588?2024LeadLeo摘要01中國鎢儲量擁有絕對優(yōu)勢，2022年鎢儲量為180萬噸，摘要01中國鎢儲量擁有絕對優(yōu)勢，2022年鎢儲量為180萬噸，占全球鎢儲量的47.4%，鎢精年，且未來兩年內(nèi)無新投產(chǎn)礦山，伴隨著鎢資源品位下降、開采至2023年的11.1萬噸，年復(fù)合增長率僅約為2%。隨著中國對鎢礦等戰(zhàn)略金屬資源的工業(yè)頂住了原輔材料、能源價格大幅波動以及宏觀環(huán)境的負(fù)面影響，行業(yè)運(yùn)行實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)制定，鎢市場的定價權(quán)依賴國際報(bào)價機(jī)構(gòu)。中國鎢資源優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢明硬質(zhì)合金刀具是鎢最重要的下游應(yīng)用、光伏細(xì)鎢絲是最具增長潛力。鎢的下游約6成用于硬質(zhì)合金，其中45%的硬質(zhì)合金用于切削刀具，隨著工件加工材料結(jié)構(gòu)屬切削機(jī)床數(shù)控化率提升、同時相較超硬刀具，硬質(zhì)合金刀具更具性價比，硬金刀具市場份額增速較快；光伏細(xì)鎢絲領(lǐng)域，在硅片大尺寸和薄片化持續(xù)推進(jìn)0203鎢是一種金屬元素，元素符號為W，由于其優(yōu)秀的金屬醫(yī)療、軍事、化工等。中國鎢儲量擁有絕對優(yōu)勢，2022資源分布集中，主要分布于中國、俄羅斯、越南、西班牙、朝鮮、奧地利和葡萄牙，中國2022年鎢儲量為180萬噸，占全球鎢儲量的47.4%，其次是俄羅斯，鎢儲量年在全球鎢儲量同比增加的情況下，中國鎢儲量同比下降，于此同時鎢精礦產(chǎn)量占比卻有所提升，資源消耗速在出口的鎢品中，近60%為原料級鎢品，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上看，深加工比例相對較小，在全球優(yōu)勢還僅集中于產(chǎn)業(yè)?2024LeadLeo分解法取得革命性突破。鎢冶其它出口鎢產(chǎn)品只有少量三氧始，鎢初級產(chǎn)品出口量大幅度下降，中國出口鎢產(chǎn)品逐漸由殆盡，鎢主要的選冶原料逐漸從低鈣黑鎢礦變?yōu)楦哜}黑鎢礦，進(jìn)而轉(zhuǎn)變到目前已是鎢產(chǎn)品主要生產(chǎn)國，2022年噸。同時，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型光伏切割的需求帶動了鎢絲產(chǎn)量的迅從2019年的2.5億片增長至2022年的6來源：《我國鎢資源、技術(shù)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與展望》趙中偉等、中國機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會、頭豹研究院400-07重要技術(shù)發(fā)展重要技術(shù)發(fā)展2009-2022年2009-2022年?2024LeadLeo全球鎢資源儲存量及鎢精礦生產(chǎn)情況全球鎢礦儲量情況，2021及2022年 51.4%51.4%47.4%10.8%10.8%10.5%2.7%2.7%2.6%1.5%1.4%36.9%32.5%0.8%0.8%0.3%0.3%0.1%0.1%全球鎢精礦生產(chǎn)情況，2021及2022年84.4%84.4%1.6%1.4%0.8%2.3%1.1%2.7%5.7%84.3%1.6%1.4%0.8%2.3%1.1%2.7%5.7%84.3%0.5%2.2%1.9%1.7%o中國鎢資源消耗過快，資源優(yōu)勢存在下降風(fēng)險(xiǎn)。2022年在全球鎢儲量同比增加的情況下，中國鎢儲量同比下降，儲量占比由2021年的51.4%下降4%；于此同時鎢精礦產(chǎn)量占比卻有所4來源：中國鎢業(yè)協(xié)會、頭豹研究院4?2024LeadL400-072-5588?2024LeadLeo3,391.04,370.83,530.9,744.3,031.0,742.73,391.04,370.83,530.9,744.3,031.0,742.75,876.62,848.34,620.5 3,612.1,980.22,355.057,921.35,745.3,700.3,188.29,759.08,682.6,100.21,940.9,856.1,408.62018年2019年2020年2021年2022年13.9%13.9%10.8%14.0%18.8%18.2%34.1%31.2%25.3%22.6%11.2%內(nèi)環(huán)：2018年外環(huán)：2022年u歐洲u日本a韓國a美國。其他國家u歐洲u日本a韓國a美國。其他國家1,683.11,919.1320.51,683.11,919.1320.5940.621,634.713,502.91,766.48,300.07,600.01,372.7287.16,800.0588.2678.2 19,966.4282.47,853.01,933.6290.98,900.0852.1292.4956.228,492.722,245.525.9%20.0%0.7%2.2%0.9%64.8%2.8%72.7%4.3%1,766.48,300.07,600.01,372.7287.16,800.0588.2678.2 19,966.4282.47,853.01,933.6290.98,900.0852.1292.4956.228,492.722,245.525.9%20.0%0.7%2.2%0.9%64.8%2.8%72.7%4.3%內(nèi)環(huán)：2018年外環(huán)：2022年2018年2019年2020年2021年2022年原料級鎢品鎢材2018年2019年2020年2021年2022年原料級鎢品鎢材鎢絲硬質(zhì)合金其他鎢絲硬質(zhì)合金。其他來源：中國鎢業(yè)協(xié)會、頭豹研究院400-072-55885?2024LeadLeo率在5%-25%之間；下游硬質(zhì)合金刀具和光伏細(xì)鎢絲鎢產(chǎn)業(yè)鏈布局上游：礦采中游：冶煉下游：鎢制品上游：礦采中游：冶煉下游：鎢制品鎢礦鎢精礦APT氧化鎢鎢粉碳化鎢硬質(zhì)合金硬質(zhì)合金刀具光伏細(xì)鎢絲國產(chǎn)自給程度中國是鎢資源強(qiáng)國，鎢礦儲量占全球近50%，鎢精礦產(chǎn)量占全球80%以上中國是主要鎢制品出口大國，2022年凈出口鎢品量2.8萬噸，出口中國硬質(zhì)合金刀具國產(chǎn)化率在70%，但多集中在中低端產(chǎn)品，數(shù)控刀具等高端領(lǐng)域仍較依賴進(jìn)口；光伏細(xì)鎢絲屬于新興產(chǎn)業(yè)，目前滲透率較低，未來有望解決金剛線中的高碳鋼絲長期以來進(jìn)口的“卡脖子”問題產(chǎn)能利用率79%77%近年來由于新鎢礦項(xiàng)目建成投產(chǎn)和部分礦山實(shí)施資源接替項(xiàng)目及技改擴(kuò)能，鎢產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能有所增長，但受限于上游鎢精礦開采總指標(biāo)以及下游需求減弱，主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率不高市場集中度2022年中國鎢精礦產(chǎn)量12.7萬噸，中鎢高新、廈門鎢業(yè)、洛陽鉬業(yè)、章源鎢業(yè)四家占比36%鎢產(chǎn)業(yè)中間產(chǎn)品參與者較多，市場集中度較上游較低參與者眾多，競爭分散市場集中度高，主要產(chǎn)能集中在廈門鎢業(yè)、中鎢高新和翔鷺鎢業(yè)頭部企業(yè)毛利率~40%5%-25%35%-42%40%以上鎢產(chǎn)業(yè)鏈利潤率呈“微笑曲線”，由于中國對鎢礦開采實(shí)行總量控制且市場集中度高，鎢礦上游鎢的礦采利潤彈性空間大，毛利率可達(dá)40%；中游冶煉環(huán)節(jié)參與者多且冶煉工序差異度小，中游冶煉產(chǎn)品毛利率在5%-25%之間；下游硬質(zhì)合金刀具和光伏細(xì)鎢絲技術(shù)壁壘高，毛利率也較高國產(chǎn)產(chǎn)品競爭力相較日韓歐美頭部刀具企業(yè)，中國刀具品牌競爭力較弱，進(jìn)出口單價差異大中國光伏細(xì)鎢絲線經(jīng)最細(xì)可達(dá)33微米，國產(chǎn)產(chǎn)品競爭力強(qiáng)來源：中鎢高新、翔鷺鎢業(yè)、廈門鎢業(yè)、中國鎢業(yè)協(xié)會、頭豹研究院400-072-55886?2024LeadLeo中鎢高新和廈門鎢業(yè)2022年鎢產(chǎn)業(yè)營收分別為128.4億元、126.3億元列為第一梯隊(duì)，原材料自給優(yōu)勢及o梯隊(duì)分布情況：中鎢高新和廈門鎢業(yè)2022年鎢產(chǎn)業(yè)營收分別為128.4億元o梯隊(duì)分布情況：中鎢高新和廈門鎢業(yè)2022年鎢產(chǎn)業(yè)營收分別為128.4億元、126.3億元列為第一梯隊(duì)；洛o梯隊(duì)分布原因：（1）原材料自給優(yōu)勢：鎢礦開采監(jiān)管嚴(yán)格，進(jìn)入壁壘高且利潤空間彈性大，第一梯隊(duì)及第二梯隊(duì)的企業(yè)通常自有悍。洛陽鉬業(yè)、廣晟有色、章源鎢業(yè)也分別擁有鎢礦采礦權(quán)，但鎢儲量較少；（2）全產(chǎn)業(yè)鏈布局。中鎢高新和廈門鎢業(yè)充分利用其鎢礦自給優(yōu)勢，高度參與了鎢產(chǎn)業(yè)鏈從礦采到冶煉到鎢終端產(chǎn)品的各個環(huán)節(jié)，同時也是光伏細(xì)鎢絲的主要生產(chǎn)企業(yè)，廈門鎢業(yè)數(shù)控刀片總規(guī)劃產(chǎn)能將達(dá)到9,000萬片，整刀將超過1,200萬件，光伏細(xì)鎢絲已有/在建產(chǎn)能共計(jì)1,600億米，中鎢高新是中國最大的硬質(zhì)合金綜合供應(yīng)商，2021年硬質(zhì)合金產(chǎn)量占全國27%。翔鷺鎢業(yè)也有全面的產(chǎn)業(yè)鏈布局，但受限于鎢精礦自給能力低，鎢精礦需要外購，整體規(guī)模小于第一梯隊(duì)的兩家企業(yè)。其余第二、三梯隊(duì)的企業(yè)如洛陽鉬業(yè)、廣晟有色、格林美、海盛鎢業(yè)、華銳精密、鼎泰高科、歐科億、西部材料等企業(yè)的業(yè)務(wù)則僅覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈的其中兩個或者一個環(huán)節(jié)。Y軸：產(chǎn)業(yè)鏈整合程度*10%-20%98765廣晟有色4321X軸：鎢相關(guān)營收*（億元）0氣泡大?。貉邪l(fā)能力氣泡顏色：毛利率*40%-50%30%-40%20%-30%10%以下海盛鎢業(yè)華銳精密西部材料歐科億廈門鎢業(yè)洛陽鉬業(yè)章源鎢業(yè)翔鷺鎢業(yè)鼎泰高科中鎢高新格林美05101520253035505560657075120125130135140145150155160注*：章源鎢業(yè)鎢精礦產(chǎn)量為2021年數(shù)據(jù)，翔鷺鎢業(yè)鎢精礦產(chǎn)量為2020400-072-55產(chǎn)業(yè)鏈整合程度量化方式：將鎢產(chǎn)業(yè)鏈分為上游礦采（自有或管理鎢礦以及鎢精礦生產(chǎn)能力中游冶煉（APT、氧化鎢、鎢粉、碳化鎢、硬端產(chǎn)品（切削工具、礦用/工程工具、鎢絲、鎢回收再利用以及其他鎢制品涉及全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)得7-10分（具體得分依據(jù)該企業(yè)的鎢儲量和鎢精礦產(chǎn)量業(yè)務(wù)涉及兩個環(huán)節(jié)的企業(yè)得5分，僅涉及下游鎢終端產(chǎn)品的企業(yè)或僅涉及鎢冶煉中各企業(yè)鎢相關(guān)營收、鎢相關(guān)毛利率統(tǒng)計(jì)口徑：廈門鎢業(yè)（鎢鉬等有色金屬制品）、中鎢高新（硬質(zhì)合金制造業(yè)）、章源鎢業(yè)（總營收）、翔鷺鎢業(yè)（有色金屬冶煉西部材料（其他稀有金屬）、鼎泰高科（金屬制品業(yè)）、歐科億（制造業(yè)各企業(yè)鎢相關(guān)營收、鎢相關(guān)毛利率統(tǒng)計(jì)口徑：廈門鎢業(yè)（鎢鉬等有色金屬制品）、中鎢高新（硬質(zhì)合金制造業(yè)）、章源鎢業(yè)（總營收）、翔鷺鎢業(yè)（有色金屬冶煉西部材料（其他稀有金屬）、鼎泰高科（金屬制品業(yè)）、歐科億（制造業(yè)7硬質(zhì)合金刀具400350300250200150100010.1%10.1%244.6247.6274.4/359.7342.3 20182019202020212022u硬質(zhì)合金刀具中鎢高新,9.2%歐科億,2.9%鼎泰高科,中鎢高新,9.2%歐科億,2.9%鼎泰高科,2.9%廈門鎢業(yè),2.5%華銳精密,1.6%新銳股份,1.4%梯瑪工具,0.3%沃爾德,0.1%其他,78.9%來源：各企業(yè)官網(wǎng)、中國機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會硬質(zhì)合金刀具企業(yè)毛利率情況，硬質(zhì)合金刀具企業(yè)毛利率情況，2018-2022年單位：【%】o2022年中國國產(chǎn)刀具產(chǎn)銷總規(guī)模（內(nèi)銷加出口）從2021年的564億人民幣增長到2022年的570億人民幣，其中硬質(zhì)合金刀具占比由54%提升至63.08%，硬質(zhì)合金刀具市場規(guī)模由2018年的244.6億元增長至o從測算結(jié)果看，中國國產(chǎn)硬質(zhì)合金刀具市場較為分散，代表的8家上市公司市占率為22.1%，2022年中鎢高新硬質(zhì)合金刀具營收一騎絕塵，為33.2億元，市占率為9.2%。歐科億、鼎泰高科、廈門鎢業(yè)硬質(zhì)合金刀具營收分別為10.560%50%40%30%20%10%0%20182019202020212022華銳精密鼎泰高科歐科億銻瑪工具硬質(zhì)合金涂層刀具國產(chǎn)化率，2019-2022年單位：【%】74.0%60%50%40%30%20%10%0%20182019202020212022華銳精密鼎泰高科歐科億銻瑪工具硬質(zhì)合金涂層刀具國產(chǎn)化率，2019-2022年單位：【%】74.0%78.3%64.4%68.7%4.50.82019202020212022a進(jìn)口a出口a中國總產(chǎn)銷國產(chǎn)化率o涂層刀片國產(chǎn)化率逐年提升，國產(chǎn)替代進(jìn)口趨勢發(fā)展良好。2019年-2022年中國進(jìn)口涂層刀具從799噸增至883噸，按每量分別為0.9億片、0.9億片、數(shù)控刀片（大部分為涂層刀片）產(chǎn)銷量分別為2.5億片、3億片、4.5億片和6億片。根據(jù)估算，2019年中國涂層刀片國產(chǎn)化率刀片國產(chǎn)化率增長至78.3%，增o硬質(zhì)合金刀具有較高技術(shù)壁壘，屬于高附加值產(chǎn)品，板塊企業(yè)近些年在硬質(zhì)合金刀具領(lǐng)域擁有較高毛利率，尤其是數(shù)控刀8400-072-5588?2024LeadLeo中國光伏新增裝機(jī)量，2018-2023Q3128.98647.830.6-18.0%12.1%-30.1%單位145.0%56.2%60.4%43.853.6201820192020202120222023Q1-Q3光伏新增裝機(jī)量（WG）增速o金剛線作為光伏硅料切割的重要材料，需求量與光伏行業(yè)景氣度緊密相關(guān)，2020年至國光伏新增裝機(jī)量有望突破200GW，金剛線需求有o目前金剛線制造基本采用高碳鋼絲作為母線，硅片切割使用到的高碳絲可達(dá)35微米，但已接近物理極限，若要向35微米以下的線徑演進(jìn)，則需要替換金剛線母線材最成熟的替代方案。金剛線發(fā)展趨勢及光伏細(xì)鎢絲的優(yōu)點(diǎn)發(fā)展趨勢描述細(xì)線化金剛線切割硅棒時鋸縫越小，切割時產(chǎn)生的鋸縫硅料損失越少，同樣大小的硅棒可切割加工出的硅片數(shù)量越多，金剛線線徑朝著細(xì)線化發(fā)展；同時金剛線越細(xì)，固結(jié)在鋼線基體上的金剛石微粉顆粒越小，切割加工時對硅片的表面損傷越小，硅片表面質(zhì)量越好高速化金剛線高線速運(yùn)動，使得單位時間內(nèi)作用于硅棒表面的金剛石顆粒數(shù)量增加，進(jìn)而提高切割效率，提升單機(jī)產(chǎn)能來源：高測股份、中國光伏行業(yè)協(xié)會、中國能源報(bào)、國家能源局、頭豹研究院鎢絲金剛線碳鋼金剛線當(dāng)前線徑30-37μm35-42μm破斷力高更高更低鎢絲破斷拉力為同規(guī)格碳鋼的1.2-1.3倍抗壓抗拉性更強(qiáng)更弱合金鎢絲楊氏模量為鋼絲的1.7倍、拉伸率僅為碳鋼的約60%使用壽命約40次2-4次導(dǎo)電性能更好更弱合金鎢絲的電阻率為碳鋼的55.7%，可承載高一倍電流，鎳鍍層沉積更均勻致密耐腐蝕性更強(qiáng)更弱鎢絲在硫酸和鹽酸中均不腐蝕，能避免生產(chǎn)過程中酸的腐蝕損好母線成本約68元約17元9400-072-5588?2024LeadLeo會員賬號定制報(bào)告/詞條招股書引用市場地位確認(rèn)云實(shí)習(xí)課程頭豹研究院咨詢/合女先生深圳市華潤置地大廈E座4105室4