期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析真題匯編1

期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析真題匯編1(總分：98.00，做題時(shí)間：120分鐘)一、單項(xiàng)選擇題(總題數(shù)：30，分?jǐn)?shù)：30.00)1.下列關(guān)于一元線性回歸模型的參數(shù)估計(jì)，描述正確的是（

）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.若以Y表示實(shí)際觀測值，表示回歸估計(jì)值，則普通最小二乘法估計(jì)參數(shù)的準(zhǔn)則是使為零

B.普通最小二乘法的原理是使回歸估計(jì)值與實(shí)際觀測值的偏差盡可能小

√

C.若以Y表示實(shí)際觀測值，表示回歸估計(jì)值，則普通最小二乘法估計(jì)參數(shù)的準(zhǔn)則是使最小

D.普通最小二乘法是唯一的估計(jì)參數(shù)的方法解析：關(guān)于一元線性回歸模型的參數(shù)估計(jì)方法常采用的是普通最小二乘法。最小二乘準(zhǔn)2.在我國，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.4％

B.6％

C.8％

√

D.10％解析：在我國，中國人民銀行對(duì)各金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按旬考核，如果金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款低于上旬末一般存款余額的8％，則中國人民銀行將對(duì)其不足部分按每日萬分之六的利率處以罰息。3.下列關(guān)于程序化交易的說法中，不正確的是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.程序化交易就是自動(dòng)化交易

B.程序化交易是通過計(jì)算機(jī)程序輔助完成交易的一種交易方式

C.程序化交易需使用高級(jí)程序語言

√

D.程序化交易是一種下單交易工具解析：程序化交易，也稱自動(dòng)化交易，是指通過計(jì)算機(jī)程序輔助完成交易的一種交易方式，可以使用簡單的程序化交易專用語言，也可以使用復(fù)雜的數(shù)據(jù)處理工具，還可以使用專業(yè)編程語言。4.美國公布的核心CPI和核心PPI，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)同CPI和PPI數(shù)據(jù)的區(qū)別在于（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.前兩者都剔除了住宅成分

B.前兩者都剔除了交通運(yùn)輸成分

C.前兩者都剔除了食品和能源成分

√

D.前兩者都剔除了醫(yī)療、娛樂、教育和交流成分解析：美國勞工部公布的價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)中還包括核心CPI和核心PPI。這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)與CPI和PPI數(shù)據(jù)的區(qū)別是剔除了食品和能源成分，因?yàn)槭称泛湍茉词芘R時(shí)因素影響較大，如反常氣候、石油工業(yè)的短暫中斷等，而這兩項(xiàng)分別占CPI的25%和PPI的40%左右。5.如果一個(gè)國債組合久期為5，組合價(jià)值為1億元，現(xiàn)在投資經(jīng)理買入20手國債期貨，價(jià)值1950萬元，國債期貨久期為6.5，則該組合的目前久期為（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.6.1875

B.6.2675

√

C.6.3545

D.6.5501解析：組合久期=（初始組合久期*初始組合價(jià)值+期貨久期*期貨市值）/初始組合市值帶入公式可得：組合久期=（5*1億+6.5*1950萬）/1億=6.26756.一般來說，在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好的條件下，投資和消費(fèi)增加，需求將（），商品的價(jià)格和股指期貨的價(jià)格會(huì)呈現(xiàn)（）趨勢。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.增加；上升

√

B.增加；下跌

C.減少；上升

D.減少；下跌解析：一般來說，在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好的條件下，因?yàn)橥顿Y和消費(fèi)增加，需求增加，商品的價(jià)格和股指期貨的價(jià)格會(huì)呈現(xiàn)上升趨勢；反之，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行惡化的條件下，投資和消費(fèi)減少，需求減少，商品的價(jià)格和股指期貨的價(jià)格會(huì)呈現(xiàn)下跌趨勢。7.關(guān)于變量間的相關(guān)關(guān)系，正確的表述是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.長期來看，期貨主力合約價(jià)格與持倉總量之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系

B.長期來看，美元指數(shù)與黃金現(xiàn)貨價(jià)格之間存在正相關(guān)關(guān)系

C.短期來看，可交割債券的到期收益率與國債期貨價(jià)格之間存在正相關(guān)關(guān)系

D.短期來看，債券價(jià)格與市場利率之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系

√解析：A項(xiàng)，持倉量研究一般是研究價(jià)格、持倉量和成交量三者之間關(guān)系，一般而言，主力機(jī)構(gòu)的持倉方向往往影響著價(jià)格的發(fā)展方向；B項(xiàng)，通常認(rèn)為黃金價(jià)格與美元指數(shù)之間呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系；C項(xiàng)，根據(jù)期貨定價(jià)原理，到期收益率與國債期貨價(jià)格之間存在負(fù)相關(guān)性。8.下列關(guān)于合作套保風(fēng)險(xiǎn)外包模式說法不正確的是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.當(dāng)企業(yè)計(jì)劃未來采購原材料現(xiàn)貨卻擔(dān)心到時(shí)候價(jià)格上漲、增加采購成本時(shí)，可以選擇與期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司簽署合作套保協(xié)議，將因原材料價(jià)格上漲帶來的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司

B.風(fēng)險(xiǎn)外包模式里的協(xié)議價(jià)一般為簽約當(dāng)期現(xiàn)貨官方報(bào)價(jià)上下浮動(dòng)P％

C.合作套保的整個(gè)過程既涉及現(xiàn)貨頭寸的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，也涉及實(shí)物的交收

√

D.合作套保結(jié)束后，現(xiàn)貨企業(yè)仍然可以按照采購計(jì)劃，向原有的采購商進(jìn)行采購，在可能的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)進(jìn)行正常穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營解析：C項(xiàng)，合作套保的整個(gè)過程雖然涉及現(xiàn)貨頭寸的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，但一般不涉及實(shí)物的交收，只根據(jù)協(xié)議內(nèi)容進(jìn)行資金流轉(zhuǎn)。9.原材料庫存風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)質(zhì)是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.確保生產(chǎn)需要

B.盡量做到零庫存

C.管理因原材料價(jià)格波動(dòng)的不確定性而造成的庫存風(fēng)險(xiǎn)

√

D.建立虛擬庫存解析：原材料庫存中的風(fēng)險(xiǎn)性實(shí)質(zhì)上是由原材料價(jià)格波動(dòng)的不確定性造成的。10.以下關(guān)于利率互換的描述中，正確的是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.交易雙方在到期日交換本金和利息

B.交易雙方只交換利息，不交換本金

√

C.交易雙方既交換本金，又交換利息

D.交易雙方在結(jié)算日交換本金和利息解析：利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對(duì)約定的名義本金按照不同的計(jì)息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約。一般來說，利率互換合約交換的只是不同特征的利息，而不涉及本金的互換，所以將其本金稱為名義本金。11.下列關(guān)于場內(nèi)金融工具的說法不正確的是()。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.通常是標(biāo)準(zhǔn)化的

B.在特定交易所內(nèi)交易

C.具有較好的流動(dòng)性

D.對(duì)沖交易成本較高

√解析：場內(nèi)金融工具通常是標(biāo)準(zhǔn)化的，在特定的交易所內(nèi)集中交易，通常具有比較好的流動(dòng)性，方便交易者及時(shí)地以較低的交易成本來調(diào)整頭寸。這是利用場內(nèi)金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的一個(gè)優(yōu)勢，即對(duì)沖交易的成本比較低，時(shí)間效率較高。12.某投資者購買了執(zhí)行價(jià)格為2850元／噸、期權(quán)價(jià)格為64元／噸的豆粕看漲期權(quán)，并賣出相同標(biāo)的資產(chǎn)、相同期限、執(zhí)行價(jià)格為2950元／噸、期權(quán)價(jià)格為19．5元／噸的豆粕看漲期權(quán)。如果期權(quán)到期時(shí)，豆粕期貨的價(jià)格上升到3000元／噸。并執(zhí)行期權(quán)組合，則到期收益為（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.虧損56．5元

B.盈利55．5元

√

C.盈利54．5元

D.虧損53．5元解析：當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，豆粕期貨的價(jià)格為3000元／噸，投資者執(zhí)行看漲期權(quán)，收益為：3000-2850-64=86(元)；同時(shí)，對(duì)手方執(zhí)行看漲期權(quán)，該投資者收益為：(2950-3000)+19．5=-30．5(元)；則總收益為：86-30．5=55．5(元)。13.某公司在6個(gè)月后將從德國進(jìn)口一批設(shè)備，為此需要一筆歐元，圖中反應(yīng)了歐元兌人民幣走勢，為了對(duì)沖匯率波動(dòng)的市場風(fēng)險(xiǎn)，合理的策略是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.買進(jìn)外匯看跌期權(quán)

B.賣出外匯看跌期權(quán)

C.買進(jìn)外匯看漲期權(quán)

√

D.賣出外匯看漲期權(quán)解析：該題中的外匯期權(quán)指歐元兌人民幣期權(quán)，國內(nèi)公司需要買進(jìn)歐元，擔(dān)心歐元后期升值所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，所以要采用買期保值策略，只能是買入外匯看漲期權(quán)，或者是賣出外匯看跌期權(quán)，而買入外匯看漲期權(quán)相對(duì)于賣出外匯看跌期權(quán)來說有優(yōu)勢，若歐元升值，看漲期權(quán)多頭的權(quán)利金將隨歐元升值而不斷增長，保值力度大，損失僅是權(quán)利金，而賣出看跌期權(quán)僅僅能得到權(quán)利金，保值力度小，很難有效對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。14.天然橡膠供給存在明顯的周期性，這種周期性主要來源于橡膠樹的開割及停割導(dǎo)致供給量的變化。割膠的旺季為（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.每年的6月、7月

√

B.每年的1月、2月、3月

C.每年的8月、9月、10月

D.每年的3月、4月解析：每年3月、4月份新膠開割，天然橡膠的供給開始增加，這時(shí)候價(jià)格會(huì)從年初的高點(diǎn)回落。而5月出現(xiàn)的割膠低谷又會(huì)使橡膠價(jià)格小幅回升。6月、7月份是割膠的旺季，此時(shí)橡膠供大于求，價(jià)格出現(xiàn)下跌。從8月份開始到10月份，各產(chǎn)膠國陸續(xù)出現(xiàn)臺(tái)風(fēng)或熱帶風(fēng)暴，持續(xù)的雨天、干旱都會(huì)降低天然橡膠產(chǎn)量，使膠價(jià)上漲。11月份發(fā)生自然災(zāi)害的可能性逐漸降低，橡膠生產(chǎn)正常，膠價(jià)又會(huì)出現(xiàn)一定幅度的回落。到了12月份，特別是來年的1月、2月和3月，天然橡膠逐漸停割，下游廠家需要補(bǔ)充庫存以滿足停割期間的生產(chǎn)需要，導(dǎo)致天然橡膠價(jià)格出現(xiàn)上漲行情。15.美國某公司從德國進(jìn)口價(jià)值為1000萬歐元的商品，2個(gè)月后以歐元支付貨款，當(dāng)美元的即期匯率為1．0890，期貨價(jià)格為1．1020，那么該公司擔(dān)心（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.歐元貶值，應(yīng)做歐元期貨的多頭套期保值

B.歐元升值，應(yīng)做歐元期貨的空頭套期保值

C.歐元升值，應(yīng)做歐元期貨的多頭套期保值

√

D.歐元貶值，應(yīng)做歐元期貨的空頭套期保值解析：對(duì)于進(jìn)口企業(yè)而言，若其應(yīng)付賬款是外幣，則企業(yè)面臨的主要外匯風(fēng)險(xiǎn)是本幣貶值(外幣升值)。本幣貶值(外幣升值)將導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)付賬款的本幣價(jià)值上升，相當(dāng)于負(fù)債規(guī)模提高。由于該公司2個(gè)月后需要支付1000萬歐元的價(jià)款，所以，該公司擔(dān)心未來歐元會(huì)上漲，從而需要支付更多的美元來換取相同的1000萬歐元。為了避免外匯風(fēng)險(xiǎn)，該公司應(yīng)該進(jìn)行本幣空頭套期保值或外幣多頭套期保值。本幣空頭套期保值，即在外匯市場上進(jìn)行賣出本幣外匯遠(yuǎn)期合約、本幣外匯期貨合約，亦或買入本幣外匯看跌期權(quán)等交易。外幣多頭套期保值，即在外匯市場上進(jìn)行買入外幣外匯遠(yuǎn)期合約、外幣外匯期貨合約，亦或買入外幣外匯看漲期權(quán)等交易。如果未來歐元上漲，該公司可以通過在期貨市場上的獲利減少現(xiàn)貨市場上的虧損。16.假設(shè)A和B兩家公司都希望借入期限為1年的1億美元，各自的利率如下表所示。B公司想按固定利率借款，而A公司想按3個(gè)月期SHIBOR(上海銀行間同業(yè)拆借利率)的浮動(dòng)利率借款。從提供給A公司和B公司的利率報(bào)價(jià)可以看出，B公司（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.在固定利率市場上具有比較優(yōu)勢

B.在浮動(dòng)利率市場上具有比較優(yōu)勢

√

C.沒有比較優(yōu)勢

D.無法與A公的進(jìn)行利率互換解析：雖然B公司在固定利率和浮動(dòng)利率市場支付的利率都比A公司高，但從提供給A公司和B公司的利率報(bào)價(jià)可以看出，B公司與A公司之間固定利率的差值大于浮動(dòng)利率的差值，即在固定利率市場B公司比A公司多付1.2%，但在浮動(dòng)利率市場只比A公司多付0.07%，說明B公司相對(duì)于A公司雖然沒有絕對(duì)優(yōu)勢，但采用浮動(dòng)利率具有比較優(yōu)勢。17.下列關(guān)于建立虛擬庫存的好處，說法不正確的是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.建立虛擬庫存非常簡單方便

B.期貨交割的商品質(zhì)量非常有保障

C.無須擔(dān)心倉庫的防火防盜等安全性問題

D.在期貨市場上交割非常方便

√解析：建立虛擬庫存的好處還在于：（1）期貨市場流動(dòng)性之強(qiáng)是現(xiàn)貨市場根本無法比擬的，因此虛擬庫存的建立或取消非常簡單方便；（2）期貨交割的商品質(zhì)量非常有保障，不用但心假冒偽劣問題；（3）無須擔(dān)心倉庫的防火防盜等安全性問題，企業(yè)省心。18.某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了—款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如表所示，根據(jù)主要條款的具體內(nèi)容，回答以下問題：假設(shè)產(chǎn)品即將發(fā)行時(shí)1年期的無風(fēng)險(xiǎn)利率是4.5%，為了保證產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)完全保本，發(fā)行者就要確保每份產(chǎn)品都有（）元的資金用于建立無風(fēng)險(xiǎn)的零息債券頭寸。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.95

B.95.3

C.95.7

√

D.96.2解析：為了保證產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)完全保本，發(fā)行者就要確保每份產(chǎn)品都有100/（1+4.5%）=95.7(元）的資金用于建立無風(fēng)險(xiǎn)的零息債券頭寸。19.在不考慮交易成本的情況下，（）可以定義為每一元錢的風(fēng)險(xiǎn)所獲得的期望收益。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.收支比

B.盈虧比

√

C.平均盈虧比

D.單筆盈虧比解析：盈虧比的公式為：盈虧比=一段時(shí)間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額/同時(shí)段所有虧損交易的總虧損額。在不考慮交易成本的情況下，可以理解為每一元錢的風(fēng)險(xiǎn)所獲得的期望收益。20.中期借貸便利可通過招標(biāo)方式開展，以質(zhì)押方式發(fā)放，下列不能作為合規(guī)質(zhì)押品的是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.國債

B.高等級(jí)信用債

C.大額可轉(zhuǎn)讓存款單

√

D.政策性金融債解析：中期借貸便利是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，對(duì)象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行?？赏ㄟ^招標(biāo)方式開展，發(fā)放方式為質(zhì)押方式，并需提供國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債、高等級(jí)信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。21.構(gòu)成美元指數(shù)的貨幣中，按權(quán)重由大到小依次是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.美元，歐元，日元，英鎊，瑞典克朗，瑞士法郎

B.歐元，日元，英鎊，加拿大元，瑞典克朗，瑞士法郎

√

C.歐元，日元，英鎊，加拿大元，瑞士法郎，瑞典克朗

D.美元，歐元，日元，英鎊，瑞士法郎，瑞典克朗解析：1999年1月1日歐元誕生，美元指數(shù)的組成在2000年也進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整，調(diào)整后的美元指數(shù)的外匯品種權(quán)重如表1-1所示。表1—1美元指數(shù)所對(duì)應(yīng)的外匯品種權(quán)重分布22.標(biāo)的不支付紅利的歐式期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為K，資產(chǎn)期初價(jià)格為S0，到期期限為t，無風(fēng)險(xiǎn)利率為r，則看漲期權(quán)價(jià)格CE和看跌期權(quán)價(jià)格PE之間的平價(jià)關(guān)系為（

）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.

B.

C.

D.

√解析：23.目前國際進(jìn)行外匯交易,銀行間的報(bào)價(jià)普遍采用（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.直接標(biāo)價(jià)法

B.間接標(biāo)價(jià)法

C.美元標(biāo)價(jià)法

√

D.歐元標(biāo)價(jià)法解析：20世紀(jì)60年代以后，歐洲貨幣市場迅速發(fā)展起來，國際金融市場間的外匯交易量迅猛增加，為便于外匯交易,銀行間的報(bào)價(jià)普遍采用“美元標(biāo)價(jià)法”。24.根據(jù)（）期權(quán)的交易價(jià)格情況，上海證券交易所于2015年6月26日發(fā)布了中國首只基于真實(shí)期權(quán)交易數(shù)據(jù)編制的波動(dòng)率指數(shù)——中國波指(iVIX)。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.上證180ETF

B.上證50ETF

√

C.滬深300ETF

D.中證100ETF解析：根據(jù)上證50ETF期權(quán)的交易價(jià)格情況，上海證券交易所于2015年6月26日發(fā)布了中國首只基于真實(shí)期權(quán)交易數(shù)據(jù)編制的波動(dòng)率指數(shù)——中國波指(iVIX)。25.判斷一個(gè)合格的交易模型的評(píng)估原則，下列說法錯(cuò)誤的是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.年收益率至少應(yīng)大于0，越高越好

B.最大資產(chǎn)回撤值越大越好

√

C.收益風(fēng)險(xiǎn)比越大越好

D.夏普比率越大越好，至少應(yīng)大于0解析：選項(xiàng)B錯(cuò)誤，最大資產(chǎn)回撤值當(dāng)然是越小越好，但回撤的最大極限為多少取決于投資者對(duì)虧損幅度的心理承受能力，因人而異。26.得到ARMA模型的估計(jì)參數(shù)后，應(yīng)對(duì)估計(jì)結(jié)果進(jìn)行診斷與檢驗(yàn)，其中參數(shù)估計(jì)的顯著性檢驗(yàn)通過（）完成，而模型的優(yōu)劣以及殘差序列的判斷是用（）完成。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.F檢驗(yàn)；Q檢驗(yàn)

B.t檢驗(yàn)；F檢驗(yàn)

C.F檢驗(yàn)；t檢驗(yàn)

D.t檢驗(yàn)；Q檢驗(yàn)

√解析：得到ARMA模型的估計(jì)參數(shù)后，應(yīng)對(duì)估計(jì)結(jié)果進(jìn)行診斷與檢驗(yàn)，主要包括：①檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蛥?shù)的估計(jì)值是否具有統(tǒng)計(jì)顯著性；②檢驗(yàn)殘差序列的隨機(jī)性。參數(shù)估計(jì)的顯著性檢驗(yàn)依然通過t統(tǒng)計(jì)量完成，而模型的優(yōu)劣以及殘差序列的判斷是用博克斯—皮爾斯(Box-Pierce)提出的Q統(tǒng)計(jì)量完成。27.在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)背景下，投資者應(yīng)配置的最優(yōu)資產(chǎn)是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.黃金

B.債券

√

C.大宗商品

D.股票解析：當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段，公司產(chǎn)能過剩，盈利能力下降，商品在去庫存壓力下價(jià)格下行，表現(xiàn)為低通貨膨脹甚至通貨緊縮。為提振經(jīng)濟(jì)，政府會(huì)實(shí)施較為寬松的貨幣政策并引導(dǎo)利率走低。在衰退階段，債券是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類。28.若1噸大豆可生產(chǎn)0.16噸豆油和0.81噸豆粕，當(dāng)產(chǎn)區(qū)豆油價(jià)格為7200元/噸，豆粕價(jià)格為3200元/噸，壓榨費(fèi)用為150元/噸，油廠在確保利潤不低于0時(shí)，大豆買入成本不能高于（）元/噸。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.3366

B.3465

C.3561

D.3594

√解析：大豆壓榨利潤=豆油價(jià)格*0.16+豆粕價(jià)*0.81-大豆成本-壓榨費(fèi)用帶入公式：0=7200*0.16+3200*0.81-大豆成本-150，大豆成本=3594元/噸，因此，大豆買入成本不能高于3594元/噸。29.當(dāng)CPI同比增長為4%時(shí)，可以認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.安全區(qū)域

B.通貨膨脹

√

C.較輕通貨膨脹

D.嚴(yán)重通貨膨脹解析：一般來說,當(dāng)CPI同比增長大于3%時(shí),稱為通貨膨脹；而當(dāng)CPI大于5%時(shí),稱為嚴(yán)重的通貨膨脹。30.（）一般在銀行體系流動(dòng)性出現(xiàn)臨時(shí)性波動(dòng)時(shí)相機(jī)使用。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.逆回購

B.MLF

C.SLF

D.SLO

√解析：短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)是公開市場常規(guī)操作的必要補(bǔ)充，一般用來調(diào)控銀行體系的流動(dòng)性，在銀行體系流動(dòng)性出現(xiàn)臨時(shí)性波動(dòng)時(shí)相機(jī)使用。二、多項(xiàng)選擇題(總題數(shù)：20，分?jǐn)?shù)：20.00)31.下列關(guān)于Rho的性質(zhì)說法正確的有（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.看漲期權(quán)的Rho是負(fù)的

B.看跌期權(quán)的Rho是負(fù)的

√

C.Rho隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞增

√

D.期權(quán)越接近到期，利率變化對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越小

√解析：Rho的性質(zhì)如下：①看漲期權(quán)的Rho是正的，看跌期權(quán)的Rho是負(fù)的；②Rho隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞增；③對(duì)于看漲期權(quán)，標(biāo)的價(jià)格越高，利率對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越大；④對(duì)于看跌期權(quán)，標(biāo)的價(jià)格越低，利率對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越大；⑤越是實(shí)值（標(biāo)的價(jià)格>行權(quán)價(jià)）的期權(quán)，利率變化對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越大；⑥越是虛值（標(biāo)的價(jià)格行權(quán)價(jià)）的期權(quán)，利率變化對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越?。虎逺ho隨著期權(quán)到期，單調(diào)收斂到0，也就是說，期權(quán)越接近到期，利率變化對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越小。32.下列關(guān)于交易系統(tǒng)的開發(fā)和測試的書面政策和程序說法正確的是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.對(duì)所有量化交易代碼和相關(guān)系統(tǒng)的任何更改在部署前應(yīng)進(jìn)行測試，測試內(nèi)容包括將來可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)事件的情形

√

B.維護(hù)被充分從生產(chǎn)交易環(huán)境中隔離的開發(fā)環(huán)境

√

C.量化交易使用歷史交易，訂單和信息數(shù)據(jù)需進(jìn)行定期回測以確定可能會(huì)導(dǎo)致未來的風(fēng)險(xiǎn)事件的情形

√

D.量化交易者用于記錄策略和自營量化交易軟件以及任何用于生產(chǎn)環(huán)境的軟件的變更文檔

√解析：交易系統(tǒng)的開發(fā)和測試的書面政策和程序包括：（1）維護(hù)被充分從生產(chǎn)交易環(huán)境中隔離的開發(fā)環(huán)境（在開發(fā)環(huán)境可以包括計(jì)算機(jī)，網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)庫、軟件工程開發(fā)、修改和測試源代碼）；（2）對(duì)所有量化交易代碼和相關(guān)系統(tǒng)的任何更改在部署前應(yīng)進(jìn)行測試，測試內(nèi)容包括將來可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)事件的情形；（3）量化交易使用歷史交易，訂單和信息數(shù)據(jù)需進(jìn)行定期回測以確定可能會(huì)導(dǎo)致未來的風(fēng)險(xiǎn)事件的情形；（4）量化交易系統(tǒng)的定期壓力測試，以驗(yàn)證其在各種市場條件下按照預(yù)期的方式運(yùn)行的能力；（5）量化交易者用于記錄策略和自營量化交易軟件以及任何用于生產(chǎn)環(huán)境的軟件的變更文檔；（6）維護(hù)一個(gè)源代碼存鍺庫來管理源代碼的訪問，保存在生產(chǎn)環(huán)境中使用的代碼拷貝、代碼的更改（如源代碼庫必須包含重大變動(dòng)源代碼的審計(jì)跟蹤），以便將讓量化交易者為每個(gè)重大變化決定確定以下事項(xiàng)：變更執(zhí)行者、執(zhí)行時(shí)間、改變代碼的目的。33.某投資者將在3個(gè)月后收回一筆金額為1000萬元的款項(xiàng)，并計(jì)劃將該筆資金投資于國債。為避免利率風(fēng)險(xiǎn)，該投資者決定進(jìn)行國債期貨套期保值。若當(dāng)日國債期貨價(jià)格為99．50，3個(gè)月后期貨價(jià)格為103．02，則該投資者（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.期貨交易產(chǎn)生虧損

B.期貨交易獲得盈利

√

C.應(yīng)該賣出國債期貨

D.應(yīng)該買入國債期貨

√解析：3個(gè)月后期貨價(jià)格高于當(dāng)日期貨價(jià)格，投資者計(jì)劃買入債券，擔(dān)心債券價(jià)格上升，因此進(jìn)行買入套期保值，應(yīng)該買入國債期貨，期貨交易獲得盈利。34.從交易品種看，中國人民銀行公開市場業(yè)務(wù)債券交易主要包括（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.正回購

√

B.現(xiàn)券交易

√

C.發(fā)行中央銀行票據(jù)

√

D.逆回購

√解析：從交易品種看，中國人民銀行公開市場業(yè)務(wù)債券交易主要包括回購交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù)。其中，回購交易分為正回購和逆回購。35.大量賣出股票組合產(chǎn)生的沖擊成本的計(jì)算受到（）的影響。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.股票現(xiàn)貨倉位的大小

√

B.股指期貨倉位的大小

C.交易時(shí)機(jī)

√

D.交割價(jià)格解析：大量賣出股票組合對(duì)股票現(xiàn)貨市場有沖擊，會(huì)產(chǎn)生沖擊成本。這個(gè)成本的計(jì)算受股票現(xiàn)貨倉位的大小、交易時(shí)機(jī)等因素影響。36.下列關(guān)于期貨倉單串換，說法正確的有（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.將不同倉庫的倉單串換成同一倉庫的倉單

√

B.不同品牌的倉單擁有者相互之間進(jìn)行串換

C.不同倉庫的倉單擁有者相互之間進(jìn)行串換

D.將不同品牌的倉單串換成同一品牌的倉單

√解析：期貨倉單串換，是指客戶通過期貨公司向期貨交易所提交申請(qǐng)，將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單。37.ARMA模型是由因變量對(duì)它的滯后值以及隨機(jī)誤差項(xiàng)的現(xiàn)值和滯后值回歸得到，可細(xì)分為（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.移動(dòng)平均模型

√

B.平滑移動(dòng)平均線模型

C.自回歸模型

√

D.自回歸移動(dòng)平均

√解析：自回歸滑動(dòng)平均模型（ARMA模型），由因變量對(duì)它的滯后值以及隨機(jī)誤差項(xiàng)的現(xiàn)值和滯后值回歸得到。具體而言，模型可細(xì)分為移動(dòng)平均(MA)模型、自回歸(AR)模型以及自回歸移動(dòng)平均(ARMA)。38.下列說法正確的有（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.利率越低，股票價(jià)格指數(shù)越高

√

B.利率越低，股票價(jià)格指數(shù)越低

C.利率低，意味著企業(yè)的生產(chǎn)成本和融資成本低

√

D.利率低，資金傾向于流入股票市場推高股票指數(shù)

√解析：一般而言，利率水平越低，股票價(jià)格指數(shù)越高。原因主要有以下三個(gè)方面：①在利率水平較低的環(huán)境中，儲(chǔ)蓄偏好降低，投資者更傾向于投資股票市場，大量資金流入股票市場推高股票指數(shù)；②在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，利率水平下降意味著企業(yè)的生產(chǎn)成本和融資成本的降低，為企業(yè)提供良好的經(jīng)營環(huán)境，增加企業(yè)盈利預(yù)期，股票價(jià)格也就隨之上漲；③利率水平往往和折現(xiàn)率有直接關(guān)系，利率降低引起折現(xiàn)率降低，在進(jìn)行股票估值中提高了股票價(jià)值，股票價(jià)格會(huì)上升。39.在利率互換交易中，如果在未來浮動(dòng)利率上升，那么支付固定利率的一方將獲得額外收益，這相當(dāng)于（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.看跌利率且在利率上漲后獲得收益

B.看漲利率且在利率上漲后獲得收益

√

C.對(duì)應(yīng)于金融投資中的買方

√

D.相對(duì)應(yīng)于金融投資中的多方

√解析：如果在未來浮動(dòng)利率上升，那么支付固定利率的一方將獲得額外收益，這相當(dāng)于看漲利率且在利率上漲后獲得收益，對(duì)應(yīng)于金融投資中的買方或多方。40.中國人民銀行決定，自2015年5月11日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.1%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.25%，同時(shí)結(jié)合推進(jìn)利率市場化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍；其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。央行此次利率調(diào)整有助于（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.緩解經(jīng)濟(jì)增長下行壓力

√

B.發(fā)揮基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用

√

C.降低企業(yè)融資成本

√

D.有利于人民幣升值解析：ABC三項(xiàng)，基準(zhǔn)利率，是在整個(gè)利率體系中起主導(dǎo)作用的基礎(chǔ)利率，其水平和變化決定其他各種利率和金融資產(chǎn)價(jià)格的水平和變化。利率水平下降意味著企業(yè)的生產(chǎn)成本和融資成本降低，為企業(yè)提供良好的經(jīng)營環(huán)境，增加企業(yè)盈利預(yù)期，股票價(jià)格也就隨之上漲，緩解經(jīng)濟(jì)增長下行的壓力。D項(xiàng)，根據(jù)利率平價(jià)公式，降低利率有利于緩解人民幣升值壓力。41.白糖1809合約價(jià)格為5585元／噸，某投資者預(yù)計(jì)未來價(jià)格會(huì)大幅上漲，這時(shí)他可能采用的策略有（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.買入SR809-P-5600

B.賣出SR809-C-5400

C.買入SR809-C-5700

√

D.賣出SR809-P-5500

√解析：預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)上漲，可以采用買入看漲期權(quán)的策略，也可以采用賣出看跌期權(quán)的策略。（P表示看跌期權(quán)，C表示看漲期權(quán)）42.經(jīng)濟(jì)周期的階段包括（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張或向上階段

√

B.經(jīng)濟(jì)由繁榮轉(zhuǎn)為蕭條的過渡階段

√

C.經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的收縮或向下階段

√

D.經(jīng)濟(jì)由蕭條轉(zhuǎn)為繁榮的過渡階段

√解析：經(jīng)濟(jì)增長常表現(xiàn)出周期性的波動(dòng)，準(zhǔn)確判斷宏觀經(jīng)濟(jì)所處階段是期貨市場基本面分析的關(guān)鍵。每個(gè)經(jīng)濟(jì)周期大致可以分為如下四個(gè)階段：繁榮(經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張或向上階段)、衰退(由繁榮轉(zhuǎn)為蕭條的過渡階段)、蕭條(經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的收縮或向下階段)、復(fù)蘇(由蕭條轉(zhuǎn)為繁榮的過渡階段)。43.對(duì)我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)表述正確的是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.我國現(xiàn)行居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)每十年調(diào)整一次，最近一次調(diào)整后的權(quán)重加大了居住類的權(quán)重同時(shí)減少了食品權(quán)重

B.我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，食品比重最大，居住類比重其次，但不直接包括商品房銷售價(jià)格

√

C.利用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)可以觀察和分析消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)價(jià)格變動(dòng)對(duì)城鄉(xiāng)居民實(shí)際生活費(fèi)支出的影響程度

√

D.居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)是對(duì)城市居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和農(nóng)村居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)進(jìn)行綜合匯總計(jì)算的結(jié)果

√解析：A項(xiàng)，在確定各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)上，我國現(xiàn)行的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法主要是根據(jù)全國12萬戶城鄉(xiāng)居民家庭各類商品和服務(wù)項(xiàng)目的消費(fèi)支出比重確定的，每5年調(diào)整一次。44.情景分析中，情景可以是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.人為設(shè)定的情景

√

B.歷史上發(fā)生過的情景

√

C.市場風(fēng)險(xiǎn)要素歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析中得到的情景

√

D.在特定情況下市場風(fēng)險(xiǎn)要素的隨機(jī)過程中得到的情景

√解析：情景可以人為設(shè)定，可以直接使用歷史上發(fā)生過的情景，也可以從市場風(fēng)險(xiǎn)要素的歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析中得到，或通過運(yùn)行在特定情況下市場風(fēng)險(xiǎn)要素的隨機(jī)過程得到。45.二元期權(quán)分為（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.或有現(xiàn)金看漲期權(quán)

√

B.或有資產(chǎn)看漲期權(quán)

√

C.或有現(xiàn)金看跌期權(quán)

D.或有資產(chǎn)看跌期權(quán)解析：二元期權(quán)也稱為兩值期權(quán)，其最主要的特征是到期回報(bào)的不連續(xù)性。二元期權(quán)分為或有現(xiàn)金看漲期權(quán)以及或有資產(chǎn)看漲期權(quán)。46.在反映美國房地產(chǎn)市場的各項(xiàng)指標(biāo)中，由美國商務(wù)部統(tǒng)計(jì)并發(fā)布的是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.建筑支出

√

B.房屋開工及建筑許可

√

C.成屋銷售

D.新屋銷售

√解析：A項(xiàng)，建筑支出由商務(wù)部普查局每月第一個(gè)工作日發(fā)布前兩個(gè)月數(shù)據(jù)；B項(xiàng)，房屋開工及建筑許可由商務(wù)部普查局每月16日左右發(fā)布上個(gè)月數(shù)據(jù)；C項(xiàng)，成屋銷售由全美不動(dòng)產(chǎn)協(xié)會(huì)每月25日左右發(fā)布上個(gè)月數(shù)據(jù)；D項(xiàng)，新屋銷售由商務(wù)部普查局每月最后一個(gè)工作日發(fā)布上個(gè)月數(shù)據(jù)。47.下列對(duì)于互換協(xié)議作用說法正確的有（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.對(duì)資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理

√

B.構(gòu)造新的資產(chǎn)組合

√

C.對(duì)利潤表進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理

D.對(duì)所有者權(quán)益進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理解析：通過將互換協(xié)議與現(xiàn)有的資產(chǎn)或者負(fù)債相結(jié)合，一方當(dāng)事人可以改變資產(chǎn)組合的現(xiàn)金流特征，從而改變資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)—收益特征。所以，互換協(xié)議可以用來管理資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，也可以用來構(gòu)造新的資產(chǎn)組合。48.關(guān)于利率互換，正確的表述是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.利率互換雙方不交換本金

√

B.交易雙方可以通過互換降低各自成本

√

C.可以規(guī)避雙方可能存在的利率風(fēng)險(xiǎn)

√

D.利率水平下降，會(huì)提高固定利率支付方的收益解析：D項(xiàng)，如果在未來浮動(dòng)利率上升，那么支付固定利率的一方將獲得額外收益，這相當(dāng)于看漲利率且在利率上漲后獲得收益，對(duì)應(yīng)于金融投資中的買方或多方。49.金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列一般具有（）和波動(dòng)率聚集的特點(diǎn)。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.尖峰

√

B.平峰

C.厚尾

√

D.薄尾解析：金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列具有尖峰厚尾和波動(dòng)率聚集的特點(diǎn)。50.固定對(duì)浮動(dòng)和浮動(dòng)對(duì)浮動(dòng)形式的互換是（）的組合。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.利率互換

√

B.貨幣互換

√

C.商品互換

D.信用互換解析：固定對(duì)浮動(dòng)、浮動(dòng)對(duì)浮動(dòng)形式的互換同時(shí)涉及匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)，相當(dāng)于包含了利率互換，是利率互換和貨幣互換的組合。三、不定項(xiàng)選擇題(總題數(shù)：28，分?jǐn)?shù)：28.00)51.某保險(xiǎn)公司擁有一個(gè)指數(shù)型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。方案一：現(xiàn)金基礎(chǔ)策略構(gòu)建指數(shù)型基金。直接通過買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金，獲得資本利得和紅利。其中，未來6個(gè)月的股票紅利為3195萬元。方案二：運(yùn)用期貨加現(xiàn)金增值策略構(gòu)建指數(shù)型基金。將45億元左右的資金投資于政府債券（以年收益2.6％計(jì)算），同時(shí)5億元（10％的資金）左右買入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸。當(dāng)時(shí)滬深300指數(shù)為2876點(diǎn)，6個(gè)月后到期的滬深300指數(shù)期貨的價(jià)格為3224點(diǎn)。設(shè)6個(gè)月后指數(shù)為3500點(diǎn)，假設(shè)忽略交易成本和稅收等，并且整個(gè)期間指數(shù)的成分股沒有調(diào)整。?方案二中應(yīng)購買6個(gè)月后交割的滬深300期貨合約（）張。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.5170

√

B.5246

C.517

D.525解析：因?yàn)?個(gè)月后到期的滬深300指數(shù)期貨的價(jià)格為3224點(diǎn)，所以滬深300股指期貨合約規(guī)模=3224*300=967200（元/張），每張保證金967200*10％=96720（元／張）。則應(yīng)購買的6個(gè)月后交割的滬深300期貨合約張數(shù)為：N=500000000／96720≈5170（張）。52.某投資者以資產(chǎn)S作標(biāo)的構(gòu)造牛市看漲價(jià)差期權(quán)的投資策略（即買入1單位C1，賣出1單位C2），具體信息如表2-4所示。若其他信息不變，同一天內(nèi)，市場利率一致向上波動(dòng)10個(gè)基點(diǎn)，則該組合的理論價(jià)值變動(dòng)是（）。資產(chǎn)信息表表2-4

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.0.00073

√

B.0.0073

C.0.073

D.0.73解析：此題中，由于只涉及市場利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，因此無需考慮其他希臘字母。組合的Rho＝12.6－11.87＝0.73，表明組合的利率風(fēng)險(xiǎn)暴露為0.73，因此組合的理論價(jià)值變動(dòng)為：△＝ρ*（r1－r0）＝0.73*（0.041－0.04）＝0.00073。53.某家信用評(píng)級(jí)為AAA級(jí)的商業(yè)銀行目前發(fā)行3年期有擔(dān)保債券的利率為4.26%?，F(xiàn)該銀行要發(fā)行一款保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，其中嵌入了一個(gè)看漲期權(quán)的多頭，產(chǎn)品的面值為100。而目前3年期的看漲期權(quán)的價(jià)值為產(chǎn)品面值的12.68%，銀行在發(fā)行產(chǎn)品的過程中，將收取面值的0.75%作為發(fā)行費(fèi)用，且產(chǎn)品按照面值發(fā)行。如果將產(chǎn)品設(shè)計(jì)成100%保本，則產(chǎn)品的參與率是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.80.83%

B.83.82%

C.86.83%

√

D.89.12%解析：如果將產(chǎn)品設(shè)計(jì)成100%保本，則債券的價(jià)值就是：100%/(1+4.26%)3=88.24，所以用于建立僨券頭寸的資金是面值的88.24%，而發(fā)行費(fèi)用0.75%，則剩下的資金為：100%-88.24%-0.75%=11.01%，即面值的11.01%用于建立期權(quán)的頭寸。而期權(quán)的價(jià)值是面值的12.68%，所以參與率（即杠桿水平）為：11.01%/12.68%=86.83%。54.某年12月初，某企業(yè)準(zhǔn)備建立11萬噸螺紋鋼冬儲(chǔ)庫存。由于資金短缺，該企業(yè)在現(xiàn)貨市場上擬采購10萬噸螺紋鋼，余下的1萬噸螺紋鋼計(jì)劃通過買入期貨合約來獲得。當(dāng)日螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格為4110元/噸，12月期貨合約期貨價(jià)格為4500元/噸。銀行6個(gè)月內(nèi)貸款利率為5.1%，現(xiàn)貨倉儲(chǔ)費(fèi)用按30元/噸?月計(jì)算，期貨交易手續(xù)費(fèi)為成交金額的萬分之二(含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金)，保證金率為10%。該企業(yè)的現(xiàn)貨庫存費(fèi)用為（）元/噸/月。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.45

B.50

C.65

√

D.80解析：現(xiàn)貨庫存費(fèi)用=4110*5.1%/6+30≈65(元/噸/月)55.圖3—1給出了2017年1月～2017年12月原油價(jià)格月度漲跌概率及月度均值收益率，根據(jù)該圖，下列說法不正確的有（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.一年中原油價(jià)格上漲概率超過50％的有9個(gè)月

B.一年中的上半年國際油價(jià)上漲概率大

C.上漲概率最高的是3月份

√

D.一年中10月和11月下跌概率最大解析：C項(xiàng)，由圖3—1可知，一年中原油價(jià)格上漲概率超過50％的有9個(gè)月，上漲概率最高的是7月份，其次是3月份。56.2月末，某金屬銅市場現(xiàn)貨價(jià)格為40000元/噸，期貨價(jià)格為43000元/噸。以進(jìn)口金屬銅為主營業(yè)務(wù)的甲企業(yè)以開立人民幣信用證的方式從境外合作方進(jìn)口1000噸銅，并向國內(nèi)某開證行申請(qǐng)進(jìn)口押匯，押匯期限為半年，融資本金為40000元/噸*1000噸＝4000萬元，年利率為5.6%。由于國內(nèi)行業(yè)景氣度下降，境內(nèi)市場需求規(guī)模持續(xù)萎縮，甲企業(yè)判斷銅價(jià)會(huì)由于下游需求的減少而下跌，遂通過期貨市場賣出等量金屬銅期貨合約的方式對(duì)沖半年后價(jià)格可能下跌造成的損失，以保證按期、足額償還銀行押匯本息。半年后，銅現(xiàn)貨價(jià)格果然下跌至35000元/噸，期貨價(jià)格下跌至36000元/噸。則甲企業(yè)通過套期保值模式下的大宗商品貨押融資最終盈利（）萬元。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.200

B.112

C.88

√

D.288解析：具體分析過程如下：套期保值結(jié)果：［（35000－40000）＋（43000－36000）］*1000＝200（萬元）；銀行融資成本：4000*5.6%/360*180＝112（萬元）；最終盈利：200－112＝88（萬元）。57.某大型糧油儲(chǔ)備企業(yè)，有大約10萬噸玉米準(zhǔn)備出庫。為防止出庫銷售過程中，價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，該企業(yè)打算按銷售總量的50%在期貨市場上進(jìn)行套保，套保期限為4個(gè)月（起始時(shí)間為5月份），保證金為套保資金規(guī)模的10%。公司預(yù)計(jì)自己進(jìn)行套保的玉米期貨的均價(jià)2050元/噸。保證金利息成本按5%的銀行存貸款利率計(jì)算，交易手續(xù)費(fèi)為3元/手，公司計(jì)劃通過期貨市場對(duì)沖完成套期保值，則總費(fèi)用攤薄到每噸玉米成本增加為（）元/噸。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.4

√

B.5

C.6

D.7解析：具體分析過程如下：保證金：2050*5*10%＝1025（萬元）；保證金利息成本：1025*4/12*5%≈17.08（萬元）；交易手續(xù)費(fèi)：0.5*2*3＝3（萬元）；總費(fèi)用預(yù)計(jì)：3＋17.08＝20.08（萬元）；攤薄到每噸玉米成本增加：20.08/5≈4（元/噸）。58.以棕櫚油期貨價(jià)格P為被解釋變量，豆油期貨價(jià)格Y為解釋變量進(jìn)行一元線性回歸分析。結(jié)果如下：在顯著性水平a=0．05條件下，豆油期價(jià)與棕櫚油期價(jià)的線性關(guān)系（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.無法判斷

B.較差

C.不顯著

D.顯著

√解析：根據(jù)豆油期價(jià)與棕櫚油期價(jià)一元線性回歸的結(jié)果，P值為0．00000．05，在5％的顯著性水平下拒絕了解釋變量1，的系數(shù)為0的原假設(shè)，說明豆油期價(jià)與棕櫚油期價(jià)的線性關(guān)系顯著。59.以棕櫚油期貨價(jià)格P為被解釋變量，豆油期貨價(jià)格Y為解釋變量進(jìn)行一元線性回歸分析。結(jié)果如下：按擬合的回歸方程，豆油期價(jià)每上漲10元／噸，棕櫚油期價(jià)（）元／噸。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.平均下跌約12．21

B.平均上漲約12．21

√

C.下跌約12．21

D.上漲約12．21解析：根據(jù)豆油期價(jià)與棕櫚油期價(jià)一元線性回歸的結(jié)果，豆油期價(jià)與棕櫚油期價(jià)的線性關(guān)系可以表示為：表示豆油期價(jià)每上漲10元／噸，棕櫚油期價(jià)平均上漲12．21476元／噸。60.以棕櫚油期貨價(jià)格P為被解釋變量，豆油期貨價(jià)格Y為解釋變量進(jìn)行一元線性回歸分析。結(jié)果如下：兩者的線性回歸擬合度（）

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.無法判斷

B.較差

C.一般

D.較好

√解析：豆油期價(jià)與棕櫚油期價(jià)的線性回歸擬合優(yōu)度為0．818597，說明所建立的一元線性回歸模型整體上對(duì)樣本數(shù)據(jù)擬合效果較好。61.以棕櫚油期貨價(jià)格P為被解釋變量，豆油期貨價(jià)格Y為解釋變量進(jìn)行一元線性回歸分析。結(jié)果如下：得到的分析結(jié)論是（）

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.棕櫚油和豆油的價(jià)格線性負(fù)相關(guān)

B.棕櫚油和豆油的價(jià)格非線性相關(guān)

C.棕櫚油和豆油的價(jià)格不相關(guān)

D.棕櫚油和豆油的價(jià)格線性正相關(guān)

√解析：62.在估計(jì)出多元線性回歸模型后，思考多元線性回歸模型的一系列檢驗(yàn)，據(jù)此回答以下兩題。這些檢驗(yàn)包括回歸模型的（）

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.線性關(guān)系顯著性檢驗(yàn)

√

B.回歸系數(shù)顯著性檢驗(yàn)

√

C.擬合優(yōu)度檢驗(yàn)

√

D.自相關(guān)和異方差檢驗(yàn)解析：多元線性回歸模型的檢驗(yàn)有：①擬合優(yōu)度檢驗(yàn)，反映回歸直線與樣本觀察值擬合程度；②F檢驗(yàn)，又稱為回歸方程的顯著性檢驗(yàn)或回歸模型的整體性檢驗(yàn)；③t檢驗(yàn)，t檢驗(yàn)又稱為回歸系數(shù)檢驗(yàn)。63.在估計(jì)出多元線性回歸模型后，思考多元線性回歸模型的一系列檢驗(yàn)，據(jù)此回答以下兩題。通常用F檢驗(yàn)對(duì)回歸方程的（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.線性關(guān)系顯著性

√

B.回歸系數(shù)顯著性

C.擬合優(yōu)度

D.自相關(guān)和異方差解析：多元線性回歸模型的F檢驗(yàn)，又稱為回歸方程的顯著性檢驗(yàn)或回歸模型的整體性檢驗(yàn)，反映的是多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。64.某研究員對(duì)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)進(jìn)行了定量分析，并以PPI為被解釋變量，CPI為解釋變量，進(jìn)行回歸分析。據(jù)此回答以下四題。PPI和CPI的相關(guān)系數(shù)為0．975，則PPI和CPI之間存在著（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.負(fù)相關(guān)關(guān)系

B.非線性相關(guān)關(guān)系

C.正相關(guān)關(guān)系

√

D.沒有相關(guān)關(guān)系解析：PPI和CPI的相關(guān)系數(shù)為0．975，大于零，接近于1，所以二者之間存在著正相關(guān)關(guān)系。65.某研究員對(duì)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)進(jìn)行了定量分析，并以PPI為被解釋變量，CPI為解釋變量，進(jìn)行回歸分析。據(jù)此回答以下四題。對(duì)擬合的直線回歸方程進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)的必要性在于（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.樣本數(shù)據(jù)對(duì)總體沒有很好的代表性

B.檢驗(yàn)回歸方程中所表達(dá)的變量之間的線性相關(guān)關(guān)系是否顯著

√

C.樣本量不夠大

D.需驗(yàn)證該回歸方程所揭示的規(guī)律性是否顯著解析：為了檢驗(yàn)回歸方程中所表達(dá)的被解釋變量與所有解釋變量之間的線性相關(guān)關(guān)系是否顯著，則需要對(duì)擬合的直線回歸方程進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)。66.某研究員對(duì)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)進(jìn)行了定量分析，并以PPI為被解釋變量，CPI為解釋變量，進(jìn)行回歸分析。據(jù)此回答以下四題。若用最小二乘法估計(jì)的回歸方程為PPI=0．002+0．85CPI，通過了模型的各項(xiàng)顯著性檢驗(yàn)，表明（）

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.CPI每上漲1個(gè)單位，PPI平均將會(huì)下降0．85個(gè)單位

B.CPI每上漲1個(gè)單位，PPI平均將會(huì)提高0．85個(gè)單位

√

C.CPI與PPI之間不存在線性相關(guān)關(guān)系

D.CPI與PPI之間存在著顯著的線性相關(guān)關(guān)系

√解析：根據(jù)回歸方程可知，CPI每上漲1個(gè)單位，PPI平均將會(huì)提高0．85個(gè)單位，二者之間存在著顯著的線性相關(guān)關(guān)系。67.某研究員對(duì)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)進(jìn)行了定量分析，并以PPI為被解釋變量，CPI為解釋變量，進(jìn)行回歸分析。據(jù)此回答以下四題。利用上述回歸方程進(jìn)行預(yù)測，如果CPI為2％，則PPI為（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.1．5％

B.1．9％

√

C.2．35％

D.0．85％解析：根據(jù)回歸方程，代入數(shù)據(jù)，可得：PPI=0．002+0．85CPI=0．002+0．85×2％=1．9％。68.5月份，某投資經(jīng)理判斷未來股票市場將進(jìn)入震蕩整理行情，但對(duì)前期表現(xiàn)較弱勢的消費(fèi)類股票看好。5月20日該投資經(jīng)理建倉買入消費(fèi)類和零售類股票2億元，β值為0．98，同時(shí)在滬深300指數(shù)期貨6月份合約上建立空頭頭寸，賣出價(jià)位為4632．8點(diǎn)，β值為1。據(jù)此回答以下兩題。該投資經(jīng)理應(yīng)該建倉（）手股指期貨才能實(shí)現(xiàn)完全對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.178

B.153

C.141

√

D.I20解析：建倉股指期貨需要對(duì)沖股票現(xiàn)貨的風(fēng)險(xiǎn)，因此建倉數(shù)量N=200000000×0．98／(4632．8×300)≈141(手)。69.5月份，某投資經(jīng)理判斷未來股票市場將進(jìn)入震蕩整理行情，但對(duì)前期表現(xiàn)較弱勢的消費(fèi)類股票看好。5月20日該投資經(jīng)理建倉買入消費(fèi)類和零售類股票2億元，β值為0．98，同時(shí)在滬深300指數(shù)期貨6月份合約上建立空頭頭寸，賣出價(jià)位為4632．8點(diǎn)，β值為1。據(jù)此回答以下兩題。6月10日，假如股票組合上漲了8．3％，該投資經(jīng)理認(rèn)為漲勢將告一段落，于是將股票全部平倉的同時(shí)，買入平倉股指期貨合約，成交價(jià)位為4608．2點(diǎn)，則本輪操作獲利（）萬元。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.1660

B.2178．32

C.1764．06

√

D.1555．94解析：本輪操作共獲利200000000×0．083+(4632．8-4608．2)×141×300=17640580(元)，即1764．06萬元。70.某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)了一款掛鉤于滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，期限為6個(gè)月，若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在-3．0％到7．0％之間，則產(chǎn)品的收益率為9％，其他情況的收益率為3％。據(jù)此回答以下三題。投資于該理財(cái)產(chǎn)品的投資者對(duì)股市未來半年行情的看法基本為（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.預(yù)期漲跌幅度在-3．0％到7．0％之間

√

B.預(yù)期漲跌幅度在7％左右

C.預(yù)期跌幅超過3％

D.預(yù)期跌幅超過7％解析：若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在-3．0％到7．0％之間，則產(chǎn)品的收益率為9％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他情況的收益率，所以投資者預(yù)期漲跌幅度在-3．0％到7．0％之間。71.某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)了一款掛鉤于滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，期限為6個(gè)月，若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在-3．0％到7．0％之間，則產(chǎn)品的收益率為9％，其他情況的收益率為3％。據(jù)此回答以下三題。假設(shè)產(chǎn)品發(fā)行時(shí)滬深300指數(shù)的點(diǎn)數(shù)是3200點(diǎn)，則該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的期權(quán)的行權(quán)價(jià)為（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.3104和3414

B.3104和3424

√

C.2976和3424

D.2976和3104解析：若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在-3．0％到7．0％之間，產(chǎn)品行權(quán)，所以期權(quán)的行權(quán)價(jià)分別為3200×(1-3％)=3104，3200×(1+7％)=3424。72.某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)了一款掛鉤于滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，期限為6個(gè)月，若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在-3．0％到7．0％之間，則產(chǎn)品的收益率為9％，其他情況的收益率為3％。據(jù)此回答以下三題。結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和發(fā)行會(huì)受當(dāng)時(shí)金融市場的影響。本案例中的產(chǎn)品在（）下比較容易發(fā)行。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.六月期Shibor為5％

B.一年期定期存款利率為4．5％

C.一年期定期存款利率為2．5％

√

D.六月期Shibor為3％

√解析：C項(xiàng)，在兩種情況下，產(chǎn)品的收益率分別為9％和3％，均高于目前一年期定期存款利率2．5％，所以在該種情況下產(chǎn)品比較容易發(fā)行；D項(xiàng)，六月期Shibor為3％與本案例中的產(chǎn)品的最低收益率相同，因此，在該種情況下產(chǎn)品比較容易發(fā)行。73.假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。投資組合的總β為（）

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.1.86

B.1.94

C.2.04

√

D.2.86解析：根據(jù)β計(jì)算公式，投資組合的總β為：0.90*1.20+0.1／12％*1.15=2.04。74.假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。一段時(shí)間后，如果滬深300指數(shù)上漲10％，那么該投資者的資產(chǎn)組合市值（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.上漲20.4％

√

B.下跌20.4％

C.上漲18.6％

D.下跌18.6％解析：題中，投資組合的總β為2.04，一段時(shí)間之后，如果滬深300指數(shù)上漲10％，那么該投資者的資產(chǎn)組合市值就相應(yīng)上漲20.4％。75.假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。如果投資者非?？春煤笫?，將50％的資金投資于股票，其余50％的資金做多股指期貨，則投資組合的總β為（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.4.39

B.4.93

C.5.39

√

D.5.93解析：根據(jù)β計(jì)算公式，投資組合的總β為：0.50*1.20+0.5／12％*1.15=5.39。76.假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。如果投資者非常不看好后市，將50％的資金投資于基礎(chǔ)證券，其余50％的資金做空股指期貨，則投資組合的總β為（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.4.19

B.-4.19

√

C.5.39

D.-5.39解析：根據(jù)β計(jì)算公式，投資組合的總β為：0.50*1.20-0.5／12％*1.15=-4.19。77.某商場從一批袋裝食品中隨機(jī)抽取10袋，測得每袋重量（單位：克）分別為789，780，794，762，802，813，770，785，810，806，假設(shè)重量服從正態(tài)分布，要求在5%的顯著性水平下，檢驗(yàn)這批食品平均每袋重量是否為800克。提出原假設(shè)與備擇假設(shè)為（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.H0：μ=800；H1：μ≠800

√

B.H0：μ=800；H1：μ>800

C.H0：μ=800；H1：μ800

D.H0：μ≠800；H1：μ=800解析：由于只關(guān)心平均重量是否為800克，故采用雙側(cè)檢驗(yàn)，即H0：μ=800；H1：μ≠800。78.某商場從一批袋裝食品中隨機(jī)抽取10袋，測得每袋重量（單位：克）分別為789，780，794，762，802，813，770，785，810，806，假設(shè)重量服從正態(tài)分布，要求在5%的顯著性水平下，檢驗(yàn)這批食品平均每袋重量是否為800克。假設(shè)檢驗(yàn)的結(jié)論為（）

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.在5%的顯著性水平下，這批食品平均每袋重量不是800克

B.在5%的顯著性水平下，這批食品平均每袋重量是800克

√

C.在5%的顯著性水平下，無法檢驗(yàn)這批食品平均每袋重量是否為800克

D.這批食品平均每袋重量一定不是800克解析：假設(shè)檢驗(yàn)步驟為：①提出假設(shè)：H0：μ=800；H1：μ≠800；②由于σ2未知，故選擇檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量為：③由=0.05，查t分布表得臨界值：，因此拒絕域?yàn)椋海?∞，-tα/2][tα/2，+∞），即（-∞，-2.306][2.306，+∞）；④計(jì)算T統(tǒng)計(jì)量，經(jīng)計(jì)算得：⑤做出統(tǒng)計(jì)判斷：因?yàn)椋黅｜=1.6422.306，所以當(dāng)=0.05時(shí)，接受H0，即在5%的顯著性水平下，這批食品平均每袋重量是800克。四、判斷題(總題數(shù)：20，分?jǐn)?shù)：20.00)79.一般而言，流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)可以每星期或每月計(jì)算VaR，期限較長的頭寸往往需要每日計(jì)算VaR。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.正確

B.錯(cuò)誤

√解析：一般而言，流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)往往需要每日計(jì)算VaR，而期限較長的頭寸則可以每星期或每月計(jì)算VaR。80.在多元回歸模型中，模型的擬合優(yōu)度R2越接近于1，說明模型對(duì)于樣本預(yù)測數(shù)據(jù)的擬合程度越好，模型的預(yù)測效果也會(huì)越好。（）

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.正確

√

B.錯(cuò)誤解析：R2的取值范圍為：0≤R2≤1，R2越接近1，擬合效果越好；R2越接近0，擬合效果越差。8