【暴風(fēng)集團的財務(wù)風(fēng)險問題探析及啟示（論文）16000字】

暴風(fēng)集團的財務(wù)風(fēng)險問題分析及啟示摘要近年來，隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，各行各業(yè)的發(fā)展日趨成熟，而互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)作為我國的新興產(chǎn)業(yè)日新月異。隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)規(guī)模的不斷拓寬，其面臨的風(fēng)險也不斷增加。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的健康發(fā)展，不僅離不開產(chǎn)品技術(shù)的快速更新升級，也要注重加強企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險分析與防控。本文以暴風(fēng)集團為研究對象，在相關(guān)理論知識的基礎(chǔ)上，通過案例分析法、文獻研究法、財務(wù)分析法、對比分析法等以及對具體的財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進行分析與研究，從收益分配風(fēng)險、資金營運風(fēng)險、籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險方面進一步分析說明了暴風(fēng)集團財務(wù)風(fēng)險的成因。在此基礎(chǔ)上，本文在財務(wù)風(fēng)險識別、風(fēng)險控制和風(fēng)險管理方面對企業(yè)可能面臨的財務(wù)風(fēng)險問題提出了相關(guān)建議，從而引起其他企業(yè)管理者的重視，為其他企業(yè)降低財務(wù)風(fēng)險提供相應(yīng)的啟示。關(guān)鍵詞：暴風(fēng)集團；財務(wù)風(fēng)險；互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)；啟示目錄第1章緒論 41.1選題背景 41.2研究意義 51.3研究內(nèi)容 51.4研究方法 5第2章相關(guān)理論基礎(chǔ) 72.1相關(guān)概念 72.1.1風(fēng)險的含義 72.1.2財務(wù)風(fēng)險的含義 72.1.3財務(wù)風(fēng)險的特征 72.2財務(wù)風(fēng)險識別與控制相關(guān)理論與方法 82.2.1財務(wù)風(fēng)險識別理論 82.2.2財務(wù)風(fēng)險識別方法 82.2.3財務(wù)風(fēng)險控制方法 9第3章暴風(fēng)集團的財務(wù)風(fēng)險事件分析 103.1公司簡介及發(fā)展概況 103.1.1暴風(fēng)集團的公司簡介 103.1.2網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)發(fā)展概況 103.1.3暴風(fēng)集團的業(yè)務(wù)構(gòu)成 133.2公司財務(wù)風(fēng)險事件始末 143.3公司財務(wù)風(fēng)險成因分析 15第4章暴風(fēng)集團財務(wù)風(fēng)險事件的啟示 224.1財務(wù)風(fēng)險識別 224.2財務(wù)風(fēng)險控制 224.2.1拓寬籌資渠道 234.2.2加強對應(yīng)收賬款的管理 234.2.3建立并強化財務(wù)預(yù)警系統(tǒng) 234.3財務(wù)風(fēng)險管理 244.3.1建立以風(fēng)險管控為導(dǎo)向的企業(yè)文化 254.3.2提升財務(wù)風(fēng)險管理人員的業(yè)務(wù)素質(zhì) 254.3.3建立有效的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范機制 25第5章結(jié)論 26參考文獻 27第1章緒論1.1選題背景隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，市場經(jīng)濟體制的建立和改革的不斷深入，各行各業(yè)的發(fā)展也日趨成熟。我國的經(jīng)濟增速逐漸從高于7%的快速發(fā)展模式進入了新常態(tài)模式。2010年以后，我國GDP增長速度呈現(xiàn)出下降的趨勢，面對新的經(jīng)濟環(huán)境，中國各個企業(yè)的競爭越來越激烈。在傳統(tǒng)行業(yè)增長匱乏的今天，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展日新月異，涉及范圍廣、規(guī)模大、發(fā)展前景好，也受到資本市場中越來越多的關(guān)注。據(jù)CNNIC第46次《中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計報告》顯示，截止2020年6月，我國網(wǎng)民規(guī)模達9.40億，較2020年3月增長3625萬，互聯(lián)網(wǎng)普及率達67.0%，較2020年3月提升2.5個百分點。從我國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展趨勢來看，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟將成為我國應(yīng)對新挑戰(zhàn)、建設(shè)新經(jīng)濟的重要力量?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展為經(jīng)濟注入了新的活力，但同時也暴露了一系列問題，甚至出現(xiàn)資金鏈斷裂問題導(dǎo)致倒閉破產(chǎn)。其中最值得關(guān)注的就是財務(wù)風(fēng)險的問題，直接影響企業(yè)的生死存亡。我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)及時發(fā)現(xiàn)存在的財務(wù)風(fēng)險并采取適當(dāng)可以降低風(fēng)險、提高效益的措施，避免財務(wù)狀況進一步惡化，以保證企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。因此，要想在競爭中高速穩(wěn)健地發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理十分重要，不但具有理論參考價值，還能應(yīng)用到企業(yè)的財務(wù)管理實踐中去。暴風(fēng)集團股份有限公司是中國知名的互聯(lián)網(wǎng)視頻企業(yè)，公司通過“暴風(fēng)影音”系列軟件為視頻用戶提供免費使用為主的綜合視頻服務(wù)、為商業(yè)客戶提供互聯(lián)網(wǎng)廣告信息等服務(wù)。公司以“視頻技術(shù)”為核心，堅持把“致力于發(fā)現(xiàn)并滿足人們的視頻需求”作為企業(yè)使命，讓視頻用戶“更好地享受電影”是公司的愿景。其主要經(jīng)營活動為互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)務(wù)；技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)咨詢；計算機系統(tǒng)集成；設(shè)計、制作、代理、發(fā)布廣告；組織文化藝術(shù)交流活動（演出除外）；銷售電子產(chǎn)品、計算機、軟硬件及輔助設(shè)備；演出經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；文藝創(chuàng)作。但是暴風(fēng)集團的前景并不樂觀，該企業(yè)利用多元化發(fā)展，推出了暴風(fēng)電視、暴風(fēng)體育和暴風(fēng)魔鏡等，可盈利狀況仍然不佳。與此同時，由于其廣泛的業(yè)務(wù)規(guī)劃，各大板塊都需要大量的人力、物力以及財力資源去大力開展業(yè)務(wù)，這使得他們對現(xiàn)金的渴求度比較高?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)相較于傳統(tǒng)企業(yè)需要更多的資本以滿足經(jīng)營過程中巨大現(xiàn)金流的需要，其盈利模式也是跟隨著企業(yè)的經(jīng)營狀況而不斷變化，且財務(wù)風(fēng)險在不同階段各不相同，這就需要是時刻關(guān)注財務(wù)風(fēng)險，制定合理的財務(wù)風(fēng)險防范機制。本文基于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險問題研究的相關(guān)文獻，選取極具代表性的暴風(fēng)集團為案例對象，結(jié)合公司的實際情況，力圖對暴風(fēng)集團所蘊含的財務(wù)風(fēng)險進行分析研究，希望能為其他同類型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理提供參考借鑒，起到一定的補充驗證的作用，也能為企業(yè)決策體系的進一步完善提供啟示。1.2研究意義理論意義：目前，關(guān)于財務(wù)風(fēng)險的分析研究主要集中于大型企業(yè)，對于新興的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的風(fēng)險防范研究還比較少。因此，本研究針對此類企業(yè)，對其相關(guān)財務(wù)風(fēng)險進行研究，引發(fā)同類企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險管控的重視，建立風(fēng)險防范意識。本文希望通過對暴風(fēng)集團的實例研究，對財務(wù)風(fēng)險理論起到一定的補充和驗證作用，進一步完善財務(wù)風(fēng)險研究體系。現(xiàn)實意義：本文在總結(jié)梳理相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，以暴風(fēng)集團作為研究對象，通過分析其財務(wù)指標(biāo)，識別出存在的財務(wù)風(fēng)險，剖析其產(chǎn)生的原因，并據(jù)此提出針對性的改進措施，為暴風(fēng)集團設(shè)計有效的風(fēng)險防控方案，進一步提升暴風(fēng)集團財務(wù)風(fēng)險識別和控制能力，有效避免一定的財務(wù)風(fēng)險，最大限度減少暴風(fēng)集團財務(wù)損失的可能性，最終提高經(jīng)濟效益。1.3研究內(nèi)容在本課題的研究過程中，通過充分立足于對國內(nèi)外大量研究成果，以暴風(fēng)集團作為研究案例，深入挖掘和探討暴風(fēng)集團在資金流動的各個過程中可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險，并在此基礎(chǔ)上提出如何有效管控企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的策略及建議。據(jù)此，本文主要對暴風(fēng)集團財務(wù)風(fēng)險的識別與控制進行分析，全文分為以下五個部分：第一部分是緒論。在這個部分的內(nèi)容之中，主要圍繞本課題研究的時代背景與價值做出全面概述，介紹了相關(guān)內(nèi)容、目的以及方法，并對相關(guān)理論基礎(chǔ)進行闡述。通過對上述內(nèi)容的搜集、整理和研究，對本文的研究方法有了一定的掌握，明確了文章主旨，對全文寫作奠定了基礎(chǔ)。第二部分是相關(guān)理論基礎(chǔ)。在這一部分內(nèi)容中，以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險方面的理論基礎(chǔ)為重點，具體涵蓋了財務(wù)風(fēng)險的含義、特征以及控制的方法等內(nèi)容。通過在對上述概念掌握的基礎(chǔ)上，深度挖掘這些概念可能存在的相關(guān)關(guān)系，以此為基礎(chǔ)形成比較全面客觀的研究成果，為本課題下一步的研究工作奠定深厚的理論基礎(chǔ)。第三部分是暴風(fēng)集團的財務(wù)風(fēng)險事件分析。在這個部分的內(nèi)容之中，簡要概述了暴風(fēng)集團的公司概況和發(fā)展歷程，重點介紹了暴風(fēng)集團的財務(wù)狀況，在對具體的財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進行分析與研究的基礎(chǔ)上，進一步分析說明了暴風(fēng)集團財務(wù)風(fēng)險的成因。第四部分是暴風(fēng)集團的財務(wù)風(fēng)險事件的啟示。這個部分的內(nèi)容具體分為財務(wù)風(fēng)險識別、控制和管理三部分。根據(jù)上文針對暴風(fēng)集團財務(wù)風(fēng)險的問題分析和對原因的剖析，給出針對性的改進措施和建議，為暴風(fēng)集團的財務(wù)狀況提供保障，降低財務(wù)風(fēng)險。第五部分是結(jié)論。在這一本分的論述過程中，主要從總體的角度出發(fā)，對前文的所有研究內(nèi)容進行總結(jié)與梳理，并圍繞這一系列研究過程，進一步挖掘出本研究還需要繼續(xù)改進的地方。1.4研究方法課題研究的方法有很多種，根據(jù)本課題的內(nèi)容和性質(zhì)，主要采取案例分析法、文獻研究法、財務(wù)分析法、對比分析法等，通過這些方法結(jié)合本課題的實際情況進行相應(yīng)的分析。案例分析法：本文選取暴風(fēng)集團作為研究對象，以財務(wù)風(fēng)險等相關(guān)理論為基礎(chǔ)，對暴風(fēng)集團的財務(wù)狀況進行分析，對其存在的財務(wù)風(fēng)險進行識別，并深入剖析其存在的原因，最終提出相應(yīng)合理的改進措施以提高企業(yè)識別財務(wù)風(fēng)險的能力，為暴風(fēng)集團和其他同類型的企業(yè)預(yù)防和解決財務(wù)困境提供有益的建議。文獻研究法：文獻是國內(nèi)外學(xué)者重要研究成果的歸納與展示，可以為我們的課題研究提供一定的方法與邏輯思路，也為寫作提供了理論基礎(chǔ)。本文充分利用學(xué)校圖書館,新浪財經(jīng)網(wǎng)，Wind，中國知網(wǎng),Elsevier等數(shù)據(jù)庫和平臺的資源,通過閱讀國內(nèi)外學(xué)術(shù)研究者發(fā)表的財務(wù)風(fēng)險及控制相關(guān)文獻,收集有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險及控制的研究觀點與結(jié)論,并進行梳理和歸納,再結(jié)合具體案例進行分析研究，以指導(dǎo)正文寫作。財務(wù)分析法：以暴風(fēng)集團的財務(wù)報表為依據(jù)，分析其營運、償債、發(fā)展和盈利能力，揭示暴風(fēng)集團的財務(wù)狀況和可能潛在的財務(wù)風(fēng)險，為后文暴風(fēng)集團財務(wù)風(fēng)險防范策略提供依據(jù)。對比分析法：對暴風(fēng)集團201-201年的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)進行縱向?qū)Ρ?，并且與行業(yè)平均值進行橫向?qū)Ρ龋治龀霰╋L(fēng)集團所面臨的財務(wù)風(fēng)險，為下文的研究做好鋪墊。

第2章相關(guān)理論基礎(chǔ)2.1相關(guān)概念2.1.1風(fēng)險的含義風(fēng)險，就是生產(chǎn)目的與勞動成果之間的不確定性。風(fēng)險有廣義狹義之分，廣義風(fēng)險強調(diào)風(fēng)險表現(xiàn)為不確定性；狹義風(fēng)險則強調(diào)風(fēng)險表現(xiàn)為損失的不確定性。風(fēng)險即包括非系統(tǒng)風(fēng)險又包括系統(tǒng)風(fēng)險。（1）非系統(tǒng)風(fēng)險非系統(tǒng)因素又被稱為公司風(fēng)險或可分散風(fēng)險，是可以通過證券資產(chǎn)組合而分散掉的風(fēng)險。而非系統(tǒng)風(fēng)險又分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。（2）系統(tǒng)風(fēng)險系統(tǒng)風(fēng)險是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險。影響因素包括宏觀經(jīng)濟形勢的變動、國家經(jīng)濟政策的變化、稅制改革、企業(yè)會計準(zhǔn)則改革、世界能源狀況、政治因素等。2.1.2財務(wù)風(fēng)險的含義（1）廣義的財務(wù)風(fēng)險含義廣義的財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在日常的生產(chǎn)經(jīng)營中，受到內(nèi)部經(jīng)營條件和外部經(jīng)營條件的等難以預(yù)料或者無法控制的不確定因素影響，使得企業(yè)在一定時期和范圍內(nèi)獲得的經(jīng)濟利益與預(yù)期的經(jīng)營目標(biāo)產(chǎn)生了偏差，從而導(dǎo)致企業(yè)可能會面臨一定的經(jīng)濟損失。企業(yè)的財務(wù)活動貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程中，籌措資金、長短期投資、分配利潤等都可能產(chǎn)生風(fēng)險，可將其劃分為籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險和收益分配風(fēng)險。（2）狹義的財務(wù)風(fēng)險含義狹義的財務(wù)風(fēng)險是指由企業(yè)負(fù)債引起的，即我們通常說的無法償還到期本金和利息所產(chǎn)生的風(fēng)險。2.1.3財務(wù)風(fēng)險的特征財務(wù)風(fēng)險作為風(fēng)險中的其中一種風(fēng)險，除了有和一般風(fēng)險的共同特征以外，還有其自身獨特的特征。具體內(nèi)容如表2-1所示。表2-1財務(wù)風(fēng)險的特征特征具體含義客觀性即風(fēng)險處處存在，時時存在。財務(wù)風(fēng)險不以人的意志為轉(zhuǎn)移，人們無法回避它，也無法消除它，只能通過各種技術(shù)手段來應(yīng)對風(fēng)險，進而避免風(fēng)險。全面性即財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，在資金籌集、資金運用、資金積累、分配等財務(wù)活動中均會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。不確定性即財務(wù)風(fēng)險在一定條件下、一定時期內(nèi)有可能發(fā)生，也有可能不發(fā)生。收益與損失共存性即風(fēng)險與收益成正比，風(fēng)險越大收益越高，反之風(fēng)險越低收益也就越低。2.2財務(wù)風(fēng)險識別與控制相關(guān)理論與方法2.2.1財務(wù)風(fēng)險識別理論財務(wù)風(fēng)險識別是指基于特定的目標(biāo)，分析企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境以及外部環(huán)境的各種因素，從而識別出其中的不確定性。在大多數(shù)情況下，風(fēng)險因素需要通過特定的分析才能夠發(fā)現(xiàn)，所以需要采用一定的分析方法。在實際運用和理論研究的過程中，定性識別采用的方法有專家調(diào)查法、“四階段癥狀”分析法等，定量識別采用的方法有多元線性判別法、綜合評價法等。2.2.2財務(wù)風(fēng)險識別方法（1）財務(wù)報表識別法。采用一定的標(biāo)準(zhǔn)，財務(wù)報表識別法是以企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表等財務(wù)報表為依據(jù)，對企業(yè)的固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)等狀況進行風(fēng)險分析對比，以便從財務(wù)的角度辨別企業(yè)面臨的潛在風(fēng)險。（2）指標(biāo)識別法。指標(biāo)識別法是以企業(yè)財務(wù)核算、統(tǒng)計核算、業(yè)務(wù)核算資料和其他方面提供的相關(guān)數(shù)據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)，如企業(yè)信息情報部門收集的、通過市場調(diào)查獲得的、從有關(guān)政府主管部門得到的數(shù)據(jù)和信息，通過對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)指標(biāo)數(shù)值進行計算、對比和分析，并從分析結(jié)果中尋找和識別財務(wù)風(fēng)險的技術(shù)方法。（3）德爾菲法。德爾菲法也稱專家意見法，是指在決策過程中采用集中眾人智慧進行科學(xué)預(yù)測的風(fēng)險分析方法。（4）幕景識別法。這是西方國家財務(wù)風(fēng)險分析的一種常用方法，該方法只大致對風(fēng)險進行識別，不定量分析。它是指通過有關(guān)的數(shù)據(jù)、曲線、圖表等對某項事業(yè)或組織未來的狀況進行描述，找出引起有關(guān)風(fēng)險的關(guān)鍵因素，然后進行試驗，即變換這些因素，看將出現(xiàn)的風(fēng)險及其后果，每次變換即產(chǎn)生一個幕景。（5）經(jīng)驗分析法。通過組織選取相關(guān)行業(yè)或領(lǐng)域的專家，將外界環(huán)境作為基礎(chǔ)，憑借他們專業(yè)的經(jīng)驗和能直觀的歸納預(yù)測出企業(yè)未來發(fā)展與運作規(guī)律，以進行財務(wù)風(fēng)險的分析與識別。2.2.3財務(wù)風(fēng)險控制方法實施風(fēng)險控制首先應(yīng)該著手于了解財務(wù)風(fēng)險的原因，再采取合理有效的措施規(guī)避財務(wù)風(fēng)險，降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的概率，將財務(wù)風(fēng)險所帶來的損失降到最低。找到是何種因素引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險，有利于增加企業(yè)決策的科學(xué)性和效益性，這為企業(yè)提供了一定的數(shù)據(jù)庫和信息庫；它為企業(yè)全面、經(jīng)濟和有效管理風(fēng)險提供了可能，穩(wěn)定了企業(yè)財務(wù)活動。企業(yè)需要通過結(jié)合自身的情況來選擇合適的財務(wù)風(fēng)險控制方法，一般包括以下幾種方法：（1）回避風(fēng)險法。風(fēng)險回避是投資主體有意識地放棄風(fēng)險行為，完全避免特定的損失風(fēng)險。簡單的風(fēng)險回避是一種最消極的風(fēng)險處理方法，因為投資者在放棄風(fēng)險行為的同事，同時也放棄了潛在的目標(biāo)收益。這種方法通常使用于企業(yè)某個項目風(fēng)險過大且沒有合適的解決方案時采用。（2）轉(zhuǎn)移風(fēng)險法。風(fēng)險轉(zhuǎn)移，是指通過契約，將讓渡人的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給受讓人承擔(dān)的行為。通過風(fēng)險轉(zhuǎn)移過程有時候可大幅度降低經(jīng)濟主體的風(fēng)險程度。風(fēng)險轉(zhuǎn)移主要又分為合同轉(zhuǎn)移和保險轉(zhuǎn)移兩種形式。（3）降低風(fēng)險法。這種方法具有普遍適應(yīng)性，大多數(shù)企業(yè)在規(guī)避風(fēng)險的過程中采取一定的措施將損失降至最低，減少企業(yè)陷入財務(wù)困境的可能性，把風(fēng)險控制在能掌控的范圍之內(nèi)。（4）分散風(fēng)險法。即企業(yè)通過聯(lián)營、多元化經(jīng)營及對外投資多元化等方式分散財務(wù)風(fēng)險。如果造成的風(fēng)險損失比較大，但是因為聯(lián)營可以把損失分散，兩個企業(yè)共同承擔(dān)。如果一個企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，那么這個企業(yè)的生死存亡緊緊關(guān)乎于這個產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售情況。但是，倘若產(chǎn)品的種類比較多，那么一種產(chǎn)品處于衰退期就不會對企業(yè)造成太大影響。

第3章暴風(fēng)集團的財務(wù)風(fēng)險事件分析3.1公司簡介及發(fā)展概況3.1.1暴風(fēng)集團的公司簡介2007年月18日，暴風(fēng)集團股份有限公司成立，注冊資本27664萬元。其前身為一家名叫“北京暴風(fēng)網(wǎng)際科技有限公司”的民營企業(yè)。2011年12月5日整體變更設(shè)立“北京暴風(fēng)科技股份有限公司”；2015年3月24日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，股票發(fā)行價7.14元/股；2016年5月，公司名稱變更為“暴風(fēng)集團股份有限公司”，簡稱暴風(fēng)集團。該公司的主要業(yè)務(wù)為互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)務(wù)(除新聞、教育、醫(yī)療保健、醫(yī)療器械以外的內(nèi)容)；技術(shù)服務(wù)、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)咨詢、技術(shù)轉(zhuǎn)讓；計算機系統(tǒng)集成；設(shè)計、制作、代理、發(fā)布廣告；組織文化藝術(shù)交流活動(演出除外)；銷售電子產(chǎn)品、計算機、軟硬件及輔助設(shè)備；演出經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；文藝創(chuàng)作。3.1.2網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)發(fā)展概況（1）在線視頻潛力巨大，業(yè)內(nèi)競爭激烈圖3-12012-2020年中國在線視頻行業(yè)市場規(guī)模數(shù)據(jù)來源：公開資料整理在線視頻經(jīng)過多年的培育與沉淀，市場規(guī)模不斷擴大。如圖3-1所示，2017年在線視頻行業(yè)市場規(guī)模已達725.9億元，同比增長13%。隨著用戶規(guī)模的不斷擴大，用戶使用黏性增加，在線視頻所帶來的商業(yè)資源不斷升值，2018年成為了千億級市場。圖3-22012-2020年中國在線視頻行業(yè)收入構(gòu)成數(shù)據(jù)來源：公開資料整理近年來，在線視頻通過廣告收入、版權(quán)分銷以及付費點播等形式來獲利。如圖3-2所示，2016年用戶付費占比18.8%，發(fā)展速度超去年預(yù)期，而廣告收入占比50.9%，依然處于領(lǐng)跑位置。為改善單一的商業(yè)模式，在線視頻企業(yè)著力于用戶付費內(nèi)容，預(yù)計2020年占比將超30%，與廣告業(yè)務(wù)共同帶動市場規(guī)模增長。在線視頻行業(yè)已經(jīng)從對互聯(lián)網(wǎng)廣告的嚴(yán)重依賴轉(zhuǎn)向了更加平衡且多元化的創(chuàng)收模式，用戶的付費享受意識不斷增強。根據(jù)艾瑞咨詢研究報告，2018年廣告收入占比為49%，內(nèi)容付費占比為27%。從互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)近幾年的數(shù)據(jù)來看，廣告收入占比基本持平，內(nèi)容付費占比逐年上升。影院熱映新片、電視臺熱播劇是用戶付費的主要驅(qū)動因素。（2）互聯(lián)網(wǎng)電視蓬勃發(fā)展，短視頻平臺持續(xù)發(fā)力，領(lǐng)先企業(yè)優(yōu)勢顯著。圖3-32013-2018年中國電視銷量及增速隨著傳統(tǒng)電視行業(yè)的逐漸蕭條，具有互聯(lián)網(wǎng)功能的智能電視不斷的發(fā)展和普及，互聯(lián)網(wǎng)視頻已成為網(wǎng)絡(luò)娛樂產(chǎn)業(yè)的核心支柱和重要流量入口。智能電視規(guī)模與傳統(tǒng)電視的差距進一步的縮小，智能電視趕超傳統(tǒng)電視已經(jīng)成為大勢所趨。中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月，網(wǎng)絡(luò)視頻用戶規(guī)模達6.12億，較2017年底增加3309萬，占網(wǎng)民整體的73.9%；手機網(wǎng)絡(luò)視頻用戶規(guī)模達到5.90億，較2017年底增加4101萬，占手機網(wǎng)民的72.2%。智能家庭電視正處于快速發(fā)展的階段，這是事實。根據(jù)近年來行業(yè)的發(fā)展，到2017年底，智能電視數(shù)量已達到1.93億臺，同比增長31.9%，智能電視普及率接近70%。而從智能電視在中國銷售的變化來看，自2014年以來，智能電視的銷售增長明顯超過了彩電的整體市場;盡管2017年彩電的全球銷量有所下降，但智能電視的銷量同比增長了13.76%。很明顯，智能電視已經(jīng)成為彩電市場的重要參與者，未來將成為當(dāng)前彩電市場發(fā)展的一大新藍海。再者，短視頻平臺持續(xù)發(fā)力，占據(jù)用戶更久使用時長。短視頻平臺以滿足用戶碎片化時間休閑娛樂的需求切入互聯(lián)網(wǎng)視頻領(lǐng)域，已經(jīng)展現(xiàn)出爭奪用戶的整塊時間的實力。優(yōu)質(zhì)內(nèi)容是吸引用戶的關(guān)鍵因素之一，短視頻與多領(lǐng)域交叉滲透，內(nèi)容逐漸豐富多元。短視頻平臺主要通過信息流廣告達到變現(xiàn)，“短視頻+電商”已經(jīng)成為一種新的商業(yè)模式?；谶@樣的行業(yè)狀況，暴風(fēng)集團也推出了人工智能電視。但是，從目前智能電視的市場競爭格局來看，暴風(fēng)TV的市場占有率僅僅只有0.5%，遠遠低于小米、TCL、創(chuàng)維等互聯(lián)網(wǎng)電視品牌。這些領(lǐng)先企業(yè)的市場占有率高，具有一定的話語權(quán)，而暴風(fēng)集團進入市場時間較短，在品牌力、產(chǎn)品力、渠道與營銷水平等傳統(tǒng)競爭要素方面都面臨著嚴(yán)峻的考驗，暴風(fēng)集團憑借人工智能電視趕超這些品牌的可能性很低。圖3-4截止2018年8月中關(guān)村在線智能電視品牌市場占有率情況（3）VR領(lǐng)域發(fā)展迅速，投資規(guī)模逐年擴大隨著科技和產(chǎn)業(yè)生態(tài)的持續(xù)發(fā)展，推動著虛擬現(xiàn)實概念的不斷推進，VR行業(yè)迅猛發(fā)展。2017年中國虛擬現(xiàn)實市場規(guī)模達到52.8億元，同比增長52.6%，隨著虛擬現(xiàn)實技術(shù)的逐漸成熟，資本逐漸進入，市場規(guī)模不斷擴大，2018年中國虛擬現(xiàn)實市場規(guī)模突破百億元大關(guān)。因此，暴風(fēng)集團在2015年就開始涉足VR領(lǐng)域，搭建了VR業(yè)務(wù)群并成立了暴風(fēng)魔鏡和VR拍攝視頻工具暴風(fēng)魔眼，這一度成為了暴風(fēng)集團的主營業(yè)務(wù)之一。圖3-52016-2020年中國虛擬現(xiàn)實（VR）行業(yè)市場規(guī)模及增長走勢3.1.3暴風(fēng)集團的業(yè)務(wù)構(gòu)成作為中國知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一的暴風(fēng)集團，為網(wǎng)絡(luò)視頻服務(wù)提供商，從事基于網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)及智能終端領(lǐng)域的廣告業(yè)務(wù)、終端業(yè)務(wù)、軟件推廣業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò)付費服務(wù)以及其他業(yè)務(wù)。企業(yè)由單一的發(fā)展模式向多元化發(fā)展，逐漸發(fā)展了VR、暴風(fēng)電視、暴風(fēng)體育、暴風(fēng)金融四大業(yè)務(wù)。表3-1暴風(fēng)集團2017-2018年度主要業(yè)務(wù)構(gòu)成2018年2017年同比增減金額占營業(yè)收入比重金額占營業(yè)收入比重營業(yè)收入合計1226942565.45100%1914973679.51100%-41.15%銷售商品901517174.7080.00%1283411325.0667.02%-29.76%廣告業(yè)務(wù)142219512.2012.62%427657911.3022.33%-66.74%網(wǎng)絡(luò)付費服務(wù)41808123.423.71%114507131.765.98%-63.49%管理費17606189.321.56%63726639.993.33%-72.37%軟件推廣業(yè)務(wù)5137810.90.46%7471550.350.39%-31.24%其他18653754.911.65%18199121.050.95%2.50%數(shù)據(jù)來源：暴風(fēng)集團2018年度企業(yè)財務(wù)報表2018年該公司銷售商品主要為銷售互聯(lián)網(wǎng)電視，本期下降29.76%，主要為受互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的整體沖擊，融資渠道受限等原因，公司資金壓力較大，影響公司業(yè)務(wù)的發(fā)展，導(dǎo)致收入下降。廣告收入下降66.74%，網(wǎng)絡(luò)付費服務(wù)下降63.49%，軟件推廣業(yè)務(wù)下降31.24%。本報告期廣告收入、網(wǎng)絡(luò)付費服務(wù)、軟件推廣業(yè)務(wù)主要為互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)競爭加劇，融資渠道受限等原因，影響公司業(yè)務(wù)的發(fā)展，公司互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)營業(yè)收入有所下降。管理費收入下降72.37%，主要是：（1）上海雋晟投資合伙企業(yè)（有限合伙）投資退出，減少管理費收入；（2）上海浸鑫投資咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）投資項目破產(chǎn)，根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則收入的確認(rèn)條件，只有相關(guān)經(jīng)濟利益很可能流入企業(yè)時才能予以確認(rèn)收入，由于投資項目的破產(chǎn)，經(jīng)濟利益流入企業(yè)的可能性較小，公司不再確認(rèn)對其的管理費收入。3.2公司財務(wù)風(fēng)險事件始末暴風(fēng)集團2019年半年度報告顯示上半年的營業(yè)收入大幅度下降，同比下降89.44%，營業(yè)收入為8359.29萬元。凈利潤下降至-2.64億元，2018年同期為-1.06億元。此外，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、基本每股收益均大幅下滑，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-2.39億元。由于實控人馮鑫因涉嫌犯罪被公安機關(guān)采取強制措施，公司處于無人掌舵的境地。隨之深交所發(fā)布關(guān)于對暴風(fēng)集團及相關(guān)當(dāng)事人給予公開譴責(zé)處分的公告，并對暴風(fēng)集團及實際控制人、控股股東、董事長兼總經(jīng)理馮鑫，時任董事兼董事會秘書畢士鈞給予公開譴責(zé)的處分。截至2019年9月底，暴風(fēng)集團合并財務(wù)報表歸屬于母公司所有者的凈資產(chǎn)為-6.33億元。按照相關(guān)規(guī)則，若公司經(jīng)審計的年度財務(wù)會計報告顯示2019年年末的凈資產(chǎn)為負(fù)，深交所可能暫停公司股票上市。10月，暴風(fēng)集團再次收到深交所下發(fā)的問詢函。2019年10月底，暴風(fēng)集團披露的季報顯示季末凈資產(chǎn)為-6.3億元，若不能在剩下一季度仍為負(fù)數(shù)，便將觸及暫停上市。同時披露的另一份公告顯示，副總經(jīng)理張鵬宇、首席財務(wù)官張麗娜和證券事務(wù)代表于兆輝辭職，至此公司的高級管理人員已全部辭職。與此同時，深交所表示已關(guān)注到暴風(fēng)公司高級管理人員已全部辭職，協(xié)助信息披露事物的證券事務(wù)代表也已辭職，要求公司盡快聘用相關(guān)高級管理人員，確保經(jīng)營穩(wěn)定。2019年11月底，暴風(fēng)集團公告，公司于收到大華會計師事務(wù)所的《告知函》，特告知辭去2019年報審計會計師。隨后，暴風(fēng)影音官方網(wǎng)站及App均出現(xiàn)問題無法正常打開，由于拖欠合作方機房服務(wù)器托管費用，合作方也已經(jīng)終止提供服務(wù)，公司網(wǎng)站和手機客戶端不能正常提供服務(wù)。公司的主要業(yè)務(wù)陷入了停頓狀態(tài)，經(jīng)營發(fā)展受到嚴(yán)重制約，面臨無業(yè)務(wù)收入來源的風(fēng)險。2020年10月26日，暴風(fēng)集團公告，公司股票已被深圳證券交易所決定終止上市。2020年9月21日公司股票進入退市整理期。2020年11月10日，暴風(fēng)集團正式退市。3.3公司財務(wù)風(fēng)險成因分析（1）籌資風(fēng)險成因分析以下將對暴風(fēng)集團的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率以及利息支付倍數(shù)等財務(wù)指標(biāo)進行分析，分析暴風(fēng)集團的籌資風(fēng)險。表3-2暴風(fēng)集團2014—2018年償債能力指標(biāo)2014年2015年2016年2017年2018年流動比率1.991.841.060.970.30速動比率1.971.630.690.620.26現(xiàn)金比率83.0485.2118.959.230.49資產(chǎn)負(fù)債率36.2150.6267.6964.86168.69利息支付倍率-17137.69-8027.08-1334.35-538.82-1392.78數(shù)據(jù)來源：暴風(fēng)集團2014—2018年度企業(yè)財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)整合從表3-2不難看出，2014—2018年暴風(fēng)集團的速動比率和流動比率一路降低，2018年暴風(fēng)集團的流動比率降至0.30，速動比率降至0.26。這兩項指標(biāo)的下降，表示暴風(fēng)集團面臨著較大的籌資風(fēng)險，企業(yè)的資產(chǎn)對負(fù)債的保障程度較低。從利息支付倍數(shù)中也可以看出，企業(yè)面臨著虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險?，F(xiàn)金比率是評價企業(yè)短期償債能力強弱最可信的目標(biāo)，通常情況下，現(xiàn)金比率越高，企業(yè)短期償債能力越強。而暴風(fēng)集團2014—2018年現(xiàn)金比率持續(xù)變小，2018年降至0.49，說明企業(yè)的短期償債能力不斷減弱。表3-3暴風(fēng)集團可比企業(yè)流動比率和速動比率股票代碼企業(yè)簡稱流動比率速動比率300431暴風(fēng)集團0.300.26300288朗瑪信息1.81.76300209天澤信息2.171.97002464眾應(yīng)互聯(lián)0.380.38300299富春股份1.081.08002238天威視訊1.861.82002232啟明信息2.292.05002253川大智勝5.684.39002362漢王科技3.082.41002401中遠?？?.571.00002609捷順科技3.633.38平均2.171.86從表3-3橫向來看，可比企業(yè)的流動比率平均值為2.17，速動比率平均值為1.86。暴風(fēng)集團的流動比率和速動比率均處于可比企業(yè)中的墊底位置，流動比率0.30約為可比企業(yè)平均值的13.82%，速動比率0.26約為可比企業(yè)平均值的13.98%。即和同行企業(yè)相比較而言，暴風(fēng)集團的流動比率和速動比率嚴(yán)重偏低，說明企業(yè)的短期償債能力較弱，企業(yè)的償債風(fēng)險較大。表3-4暴風(fēng)集團可比企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率股票代碼企業(yè)簡稱資產(chǎn)負(fù)債率300431暴風(fēng)集團168.69300288朗瑪信息20.25300209天澤信息25.22002464眾應(yīng)互聯(lián)53.55300299富春股份43.05002238天威視訊26.40002232啟明信息38.75續(xù)表3-4股票代碼企業(yè)簡稱資產(chǎn)負(fù)債率002253川大智勝12.74002362漢王科技23.60002401中遠?？?8.95002609捷順科技19.83平均44.64將表3-4暴風(fēng)集團的資產(chǎn)負(fù)債率和行業(yè)內(nèi)可比企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的平均值相對比可以從中知道，可比企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率的平均水平為44.64，但是暴風(fēng)集團的資產(chǎn)負(fù)債率遠遠超過了平均水平，高達168.69，這對企業(yè)的長期負(fù)債能力產(chǎn)生了很大的影響。資產(chǎn)負(fù)債率高出行業(yè)的平均水平過多，會導(dǎo)致企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展出現(xiàn)問題。所以從長期償債指標(biāo)來看，暴風(fēng)集團資產(chǎn)負(fù)債率的迅速走高，說明企業(yè)負(fù)債總額較大，長期償債風(fēng)險明顯增加。（2）投資風(fēng)險成因分析表3-5暴風(fēng)集團營業(yè)收入和營業(yè)成本增長率對比2015年2016年2017年營業(yè)收入65211.01164734.89191497.37營業(yè)收入增長率68.85%152.62%16.25%營業(yè)成本22492.90120114.45153624.31營業(yè)成本增長率128.84%434.01%27.90%營業(yè)利潤16076.36-39103.64-25639.29營業(yè)利潤增長率24.65%-23.74%-13.39%數(shù)據(jù)來源：2015—2017年暴風(fēng)集團利潤表整理由表3-5可知，2015—2017年暴風(fēng)集團的營業(yè)收入逐年激增，其營業(yè)收入增長率分別為68.85%、152.62%、16.25%。營業(yè)成本也不斷增加，其增長速度比營業(yè)收入更快，營業(yè)成本增長率分別為128.84%、434.01%、27.9%。尤其是2016年，暴風(fēng)集團的營業(yè)成本增長率高達434.01%，是營業(yè)收入增長率的三倍之多，這說明企業(yè)的成本控制能力不足，無法很好的進行成本控制。而企業(yè)的營業(yè)利潤增長率整體呈下降趨勢，分別為24.65%、-23.74%、-13.39%。說明企業(yè)在2015年還是盈利的，后兩年為虧損，但是營業(yè)收入?yún)s在增加，表明隨著企業(yè)產(chǎn)品賣的越多，虧損也越多，這更加驗證了暴風(fēng)集團的成本控制能力較弱，所以產(chǎn)生了一定的投資風(fēng)險。一般企業(yè)的投資活動包括對內(nèi)投資和對外投資。對內(nèi)投資主要通過固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等指標(biāo)來判斷，而對外投資主要包括股權(quán)和債權(quán)，通過盈利指標(biāo)來判斷。表3-62014—2018年暴風(fēng)集團固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)情況年份固定資產(chǎn)（萬元）無形資產(chǎn)（萬元）合計（萬元）同比增長率（%）2014年2609.988778.8311388.8167.092015年2334.378822.6011156.97-2.042016年3742.2014197.1311939.3460.792017年4268.7323141.4127410.14129.582018年2838.4726147.1328985.605.75數(shù)據(jù)來源：2014—2018年暴風(fēng)集團財務(wù)報表數(shù)據(jù)整合從表3-6可以看出，2014—2018年暴風(fēng)集團的固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)總額整體呈上升趨勢，2018年最高達到28985.60萬元，同比增長率最高達到129.58%。暴風(fēng)集團投資力度逐年加大主要是由于企業(yè)購買生產(chǎn)設(shè)備及影視版權(quán)，以及研發(fā)費用資本化。表3-72015—2016年暴風(fēng)集團股權(quán)投資及收益情況表2015年2016年長期股權(quán)投資（萬元）0.0031,357.93可供出售金融資產(chǎn)（萬元）14,457.0413,631.44合計（萬元）14,457.0444989.37投資收益（萬元）10,403.51-2,365.94投資收益占股權(quán)投資比重（%）71.96-5.26數(shù)據(jù)來源：2017—2018年暴風(fēng)集團財務(wù)報表數(shù)據(jù)整合從有關(guān)資料查詢可知，2015年之前暴風(fēng)集團不存在可供出售金融資產(chǎn)和長期股權(quán)投資的對外投資。從表3-7可以看出，2015—2016年暴風(fēng)集團加大了股權(quán)投資的力度，但投資收益卻大幅度減少，說明企業(yè)的投資效率不高，投資不確定性較大，企業(yè)存在一定的投資風(fēng)險。（三）資金營運風(fēng)險成因分析資金營運風(fēng)險是指企業(yè)在營運過程中，由于外部環(huán)境的復(fù)雜性和變動性以及對環(huán)境認(rèn)知的有限性導(dǎo)致運營達不到預(yù)期目標(biāo)，嚴(yán)重的會導(dǎo)致資金斷裂。資金營運風(fēng)險往往是因為貨物、產(chǎn)品的積壓存貨等等這些原因，使流動資金變少而產(chǎn)生的風(fēng)險。以下主要通過應(yīng)收賬款、營運資金、存貨流動性三個方面來分析企業(yè)的營運風(fēng)險。（1）存貨流動性表3-8暴風(fēng)集團2015—2018年存貨與流動資產(chǎn)的比重2015年2016年2017年2018年存貨10508.9152665.0965879.987639.90流動資產(chǎn)88696.91154042.74182813.5861980.82存貨余額占流動資產(chǎn)比重11.85%34.20%36.04%12.33%數(shù)據(jù)來源：2015—2018年暴風(fēng)集團資產(chǎn)負(fù)債表整理表3-9暴風(fēng)集團可比企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率、存貨余額流動資產(chǎn)比股票代碼企業(yè)簡稱存貨周轉(zhuǎn)率存貨余額流動資產(chǎn)比重300431暴風(fēng)集團1.4229.66%300288朗瑪信息14.16712.14%300209天澤信息3.19176.11%002464眾應(yīng)互聯(lián)296.78*300299富春股份1673.70250.01%002238天威視訊21.02991.53%002232啟明信息2.715416.46%002253川大智勝0.460324.56%002362漢王科技0.961524.95%002401中遠?？?.989329.13%002609捷順科技1.44076.50%平均14.11%縱向比較來看，2015年至2018年暴風(fēng)集團存貨余額占流動資產(chǎn)的比重整體呈上升趨勢，2017年高達36.04%。橫向比較來看，可比企業(yè)之間的存貨周轉(zhuǎn)率差異較大，個別可比企業(yè)過高，不宜作為計算平均數(shù)的基數(shù)。除去富春股份、眾應(yīng)互聯(lián)、天威視訊、朗瑪信息這四個企業(yè)計算得出平均存貨周轉(zhuǎn)率為1.6，暴風(fēng)集團的存貨周轉(zhuǎn)率基本與平均值持平。而橫向比較存貨余額流動資產(chǎn)比重可知，平均值為14.11%，暴風(fēng)集團約為平均值的兩倍，這說明暴風(fēng)集團的存貨流動性較弱，存貨積壓會對資產(chǎn)的流動性產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。（3）應(yīng)收賬款表3-10暴風(fēng)集團2015—1018年應(yīng)收賬款及應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比重2015年2016年2017年2018年應(yīng)收賬款29892.4956586.3373600.7032459.49增長率89.30%30.07%-55.90%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.75673.80982.94192.1251營業(yè)收入65211.01164735191497112694.26應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比重45.84%34.35%38.43%28.80%表3-11暴風(fēng)集團可比企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率股票代碼企業(yè)簡稱應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率300431暴風(fēng)集團1.0327300288朗瑪信息2.6392300209天澤信息3.1917002464眾應(yīng)互聯(lián)2.8117300299富春股份0.947002238天威視訊12.5176002232啟明信息2.7154002253川大智勝0.4603002362漢王科技0.9615002401中遠?？?.9893002609捷順科技0.94縱向比較來看，2015—2018年暴風(fēng)集團應(yīng)收賬款整體呈上升趨勢，2017年最高達到73600.70萬元，主要是因為互聯(lián)網(wǎng)電視銷量和廣告業(yè)務(wù)的增加。而2017—2018年呈下降趨勢，2018年最低達到32459.49萬元。橫向比較來看，天威視訊的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過高，不宜作為計算平均值的基數(shù)，所以除去天威視訊計算得出平均值為1.6689，而暴風(fēng)集團的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為1.0327，約為平均值的61.87%。（4）收益分配風(fēng)險成因分析收益分配風(fēng)險是指由于收益分配可能給企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營和管理帶來不利影響。收益分配是企業(yè)財務(wù)循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)，通常包含分配股息和留存收益兩方面。企業(yè)凈利潤分配順序為：第一是彌補以前年度的虧損，但不得超過稅法規(guī)定的彌補期限；第二步提取法定公積金以及任意盈余公積金；第三步是向股東分配利潤。收益分配集中體現(xiàn)了企業(yè)所有者、經(jīng)營者與職工之間的利益關(guān)系，也是企業(yè)在生產(chǎn)條件以及優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的重要措施，所以對于一個上市公司，收益分配是投資者的重點關(guān)注對象。每個企業(yè)都有不同的收益分配政策，所以對暴風(fēng)集團的收益分配風(fēng)險進行縱向的對比分析。表3-12暴風(fēng)集團2014—2018年凈利潤和未分配利潤情況項目2014年2015年2016年2017年2018年凈利潤4,185.4915,779.10-24,150.28-17,472.41-202,349.37未分配利潤13,876.8929,567.0633,302.3636,991.69-72,530.52從表3-12可以看出2014—2018年暴風(fēng)集團的凈利潤呈波動下降的趨勢，2016年凈利潤開始出現(xiàn)負(fù)值，而截止2017年未分配利潤卻不斷增加，說明發(fā)生虧損，可以看出企業(yè)在經(jīng)營能力方面表現(xiàn)不盡人意，會對企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營和管理帶來不利影響。表3-13暴風(fēng)集團2015—2017年現(xiàn)金分紅情況分紅年度現(xiàn)金分紅金額（含稅）分紅年度合并報表中歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤占合并報表中歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤的比率以其他方式現(xiàn)金分紅的金額以其他方式現(xiàn)金分紅的比例2015年0173313702.210.00%0.000.00%2016年6917219.6852811717.8913.10%0.000.00%2017年4647685.3555139272.908.43%0.000.00%2015年公司經(jīng)董事會審議通過的利潤分配預(yù)案為：以274,952,683為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0元（含稅），送紅股0股（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增0股。2016年公司經(jīng)董事會審議通過的利潤分配預(yù)案為：以276,688,787為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.25元（含稅），送紅股0股（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增2股。2017年公司經(jīng)董事會審議通過的利潤分配預(yù)案為：以331,977,525為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.14元（含稅），送紅股0股（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增0股。第4章暴風(fēng)集團財務(wù)風(fēng)險事件的啟示4.1財務(wù)風(fēng)險識別財務(wù)風(fēng)險的識別是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的首要環(huán)節(jié)，財務(wù)風(fēng)險識別意識淡薄，為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生提供了一定的條件。財務(wù)風(fēng)險識別是指基于特定的目標(biāo)，分析企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境以及外部環(huán)境的各種因素，從而識別出其中的不確定性。在大多數(shù)情況下，風(fēng)險因素需要通過特定的分析才能夠發(fā)現(xiàn)，我們應(yīng)該采用一定的分析方法去有效識別財務(wù)風(fēng)險。一般來說，流動比率在1.5到2.0之間是比較合適的，而速動比率在1.0左右比較好，根據(jù)前文相關(guān)數(shù)據(jù)可知，2016年暴風(fēng)集團流動比率出現(xiàn)很明顯的大幅度的下降，2018年再降至0.3，2016年暴風(fēng)集團速動比率大幅度下降至1.0以下，2018年降至0.26。因此，從流動比率和速動比率的走勢可以判斷出暴風(fēng)集團的短期償債能力較弱，償債風(fēng)險較大。2015年至2017年暴風(fēng)集團營業(yè)收入增長率分別為68.85%、152.62%、16.25%，但營業(yè)成本增長速度比營業(yè)收入更快，營業(yè)成本增長率分別為128.84%、434.01%、27.9%，這說明企業(yè)的成本控制能力不足，無法很好的進行成本控制。2015年暴風(fēng)集團的長期股權(quán)投資為零，2016年暴風(fēng)集團加大了股權(quán)投資的力度，長期股權(quán)投資增至3135793萬元，但是投資收益卻從10403.51萬元大幅度降至-2365.94萬元，長期股權(quán)投資增加的同時投資收益卻在減少，說明企業(yè)的投資效益不高，存在較大的投資風(fēng)險。種種現(xiàn)象都反映出暴風(fēng)集團存在很大的財務(wù)風(fēng)險，因此，其他企業(yè)可以通過速動比率、流動比率、營業(yè)收入增長率、營業(yè)成長增長率、長期股權(quán)投資、投資收益等財務(wù)指標(biāo)的變化趨勢和比較以及與同行業(yè)的一些企業(yè)的數(shù)據(jù)進行對比識別出企業(yè)是否存在一定的財務(wù)風(fēng)險。4.2財務(wù)風(fēng)險控制在通過對財務(wù)風(fēng)險的識別后，那么進而之就是要對財務(wù)風(fēng)險進行控制。根據(jù)前文相關(guān)數(shù)據(jù)可知，2014—2018年暴風(fēng)集團的速動比率和流動比率一路降低，2018年暴風(fēng)集團的流動比率降至0.30，速動比率降至0.26，2018年6月流動負(fù)債占負(fù)債總額比例高達98%。流動比率和速動比率這兩項指標(biāo)的下降以及流動負(fù)債占比大，表示暴風(fēng)集團面臨著較大的籌資風(fēng)險，企業(yè)償還債務(wù)的負(fù)擔(dān)較大，資產(chǎn)對負(fù)債的保障程度較低，那么相應(yīng)就需要拓寬籌資渠道，解決一定的償債問題，使得風(fēng)險得到一定的控制。再比如暴風(fēng)集團的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，基本是因為應(yīng)收賬款收不回來，其次也是內(nèi)部控制不嚴(yán)格，那么基于此項風(fēng)險識別，暴風(fēng)集團就應(yīng)該通過加強對應(yīng)收賬款的管理來加強對財務(wù)風(fēng)險的控制。很大一部分的財務(wù)風(fēng)險都是因為沒有及時得到有效控制，其次，建立強化財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是很有必要的，這也屬于是一種事前財務(wù)風(fēng)險控制。4.2.1拓寬籌資渠道要想在企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中維持其業(yè)務(wù)的發(fā)展，往往需要大量的資金。隨著企業(yè)規(guī)模的擴大以及不斷發(fā)展，對資金的需求量也越來越大了。為了避免資金鏈斷裂，企業(yè)應(yīng)該通過銀行貸款、發(fā)行債券、債券與信托融資來拓寬籌資渠道。上市公司本身合作渠道比未上市公司要寬，再者有較好的經(jīng)營業(yè)績和未來發(fā)展布局，股價表現(xiàn)良好的話，能得到更多合作者的認(rèn)同，更容易進行股權(quán)和債權(quán)等各類合作。所以對于上市公司來說，如果想要拓寬籌資渠道，可以選擇發(fā)行債券的方式進行融資，比如通過自營債券增強自己的業(yè)務(wù)，或者與信托公司的合作來增加籌資方式并且優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。信托公司還能提供更多市場信息，有利于企業(yè)對市場變化做出應(yīng)對，降低一定的財務(wù)風(fēng)險，為籌資提供了一定的保障。4.2.2加強對應(yīng)收賬款的管理在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中，應(yīng)收賬款水平過高是很常見的現(xiàn)象，所以對應(yīng)收賬款的管理更為重要。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)表明，暴風(fēng)集團的應(yīng)收賬款逐年上升，其增速甚至大于資本的提升速度，占營業(yè)收入的比重也越來越大，這很有可能導(dǎo)致壞賬的發(fā)生。因此，暴風(fēng)集團應(yīng)該盡快加強對應(yīng)收賬款的管理。加強應(yīng)收賬款管理能有效加速資金的周轉(zhuǎn)率，防止壞賬、呆賬的累積，保持現(xiàn)金流的通暢，能緩解企業(yè)的債務(wù)壓力。企業(yè)要想加強對應(yīng)收賬款的管理可以從以下幾個方面著手。首先，企業(yè)應(yīng)該建立客戶檔案，設(shè)立專門的人員進行日常的登記，定期評估客戶的信用狀況，確保對方有還款能力。其次，企業(yè)可以制定銷售回款的約束制度，遵循“誰銷售誰回款”的原則，落實銷售責(zé)任人的回款責(zé)任，提高其風(fēng)險意識，從而加速款項的及時收回。另外，企業(yè)內(nèi)部審計人員要定期對相關(guān)人員的業(yè)績指標(biāo)進行審計，尤其是對造成長期拖欠應(yīng)收賬款的相關(guān)人員進行專項審計，追究其責(zé)任并實行相應(yīng)處罰。最后，企業(yè)應(yīng)加大清欠的工作力度，對已經(jīng)到期的款項及時追回，減少壞賬現(xiàn)象的發(fā)生。4.2.3建立并強化財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)（1）建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)選擇合適的財務(wù)預(yù)警指標(biāo)是構(gòu)建財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的關(guān)鍵。合適的預(yù)警指標(biāo)能使預(yù)警系統(tǒng)真正起到預(yù)知危機、控制危機的作用;如果預(yù)警指標(biāo)選得不好,那么財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)就起不到應(yīng)有的作用，形同虛設(shè)。

財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)建立的關(guān)鍵是如何確定預(yù)警的指標(biāo)和判斷預(yù)警的警戒線。建立的方式有以下兩種思路:

單一模式思路：單一模式是通過單個財務(wù)比率的惡化程度來預(yù)測財務(wù)風(fēng)險?？稍O(shè)立以下比率：

債務(wù)保障率=現(xiàn)金流量/債務(wù)總額

資產(chǎn)收益率=凈收益/資產(chǎn)總額

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

資金安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率-資產(chǎn)負(fù)債率(其中：資產(chǎn)變現(xiàn)率=資產(chǎn)變現(xiàn)金額/資產(chǎn)賬面金額)

企業(yè)良好的現(xiàn)金流量、凈收益和債務(wù)狀況可以表現(xiàn)出企業(yè)長期的、穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢，所以跟蹤考察時，應(yīng)對上述比率的變化趨勢予以特別注意。當(dāng)這些指標(biāo)達到經(jīng)營者設(shè)立的警戒值，預(yù)警系統(tǒng)便發(fā)出警示，提請經(jīng)營者注意。企業(yè)的風(fēng)險是各項目風(fēng)險的整合，不同比率的變化趨勢必然表示出企業(yè)風(fēng)險的趨勢，但單一模式?jīng)]有區(qū)別不同比率因素對整體的作用，也不能很好地反映企業(yè)各比率正反交替變化的情況。一個比率變好，另一個比率變壞，就很難做出準(zhǔn)確的預(yù)警。

綜合模式思路：綜合模式思路是運用多種財務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總產(chǎn)生的總判別值來預(yù)測財務(wù)風(fēng)險，即建立一個多元線型函數(shù)模型，來綜合反映企業(yè)風(fēng)險。Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+X5

其中：Z—判別函數(shù)值；Xl—營運資金/資產(chǎn)總額；X2—留存收益/資產(chǎn)總額；X3—息稅前利潤/資產(chǎn)總額；X4—普通股和優(yōu)先股市場價值總額/負(fù)債賬面價值總額；X5—銷售收入/資產(chǎn)總額。

該模型是以5個財務(wù)比率，將反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)(X1,X4)獲利能力指標(biāo)(X2,X3)和營運能力指標(biāo)(X5)有機聯(lián)系起來，綜合分析、預(yù)測企業(yè)風(fēng)險。一般認(rèn)為Z值大于2.675時，表明企業(yè)財務(wù)狀況良好；當(dāng)Z小于1.81時，表明企業(yè)財務(wù)狀況堪優(yōu)；在2.675和1.81之間，說明企業(yè)財務(wù)狀況不穩(wěn)定。

綜合模式認(rèn)為，企業(yè)是一個綜合體，各個財務(wù)指標(biāo)之間存在某種相互聯(lián)系，對企業(yè)整體的風(fēng)險影響作用也是不一樣的。這種模式給企業(yè)一個定量的標(biāo)準(zhǔn)，從總體角度檢查企業(yè)財務(wù)狀況，有利于不同時期財務(wù)狀況的比較。但由于企業(yè)規(guī)模、行業(yè)、地域等諸多差異，使得Z值不具有橫向可比性。（2）強化財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)加強信息管理。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)必須以大量的信息為基礎(chǔ)，這就要求強有力的信息管理向預(yù)警系統(tǒng)提供全面的、準(zhǔn)確的、及時的信息。要建立信息管理組織機構(gòu)，配備必要的專業(yè)人員，要明確信息收集、處理、貯存到反饋各環(huán)節(jié)的工作內(nèi)容和要求以及信息專業(yè)人員的職責(zé)，提供必要的技術(shù)支持。協(xié)調(diào)好各子系統(tǒng)之間的關(guān)系。企業(yè)是一個有機的整體，財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)該與其他子系統(tǒng)保持和諧的合作關(guān)系。應(yīng)當(dāng)考慮不同子系統(tǒng)的數(shù)據(jù)傳遞和各個子系統(tǒng)對各種數(shù)據(jù)的不同要求，實現(xiàn)企業(yè)數(shù)據(jù)共享，使各子系統(tǒng)之間的關(guān)系變得更加和諧。完善內(nèi)部控制制度。良好的內(nèi)部控制制度應(yīng)該包括法人治理結(jié)構(gòu)完善、組織建設(shè)權(quán)責(zé)分明、交易處理程序適當(dāng)、信息記錄真實、披露及時等內(nèi)容。4.3財務(wù)風(fēng)險管理從流動比率較低，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低等指標(biāo)可以得出暴風(fēng)集團的資金流存在一定的風(fēng)險，容易發(fā)生資金流斷裂。再結(jié)合上文暴風(fēng)集團缺乏對財務(wù)風(fēng)險的識別以及風(fēng)險控制措施不足的相關(guān)分析，這就需要加強財務(wù)風(fēng)險的管理，本節(jié)提出相關(guān)措施，具體表現(xiàn)為建立以風(fēng)險管控為導(dǎo)向的企業(yè)文化、提升財務(wù)風(fēng)險管理人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)以及打造企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理模式。4.3.1建立以風(fēng)險管控為導(dǎo)向的企業(yè)文化企業(yè)文化是企業(yè)核心競爭力的重要組成部分。雖然暴風(fēng)集團對企業(yè)文化的重要性已經(jīng)有所認(rèn)識，但是還是比較缺乏文化建設(shè)。一旦企業(yè)外部環(huán)境發(fā)生比較大的改變或者對企業(yè)文化產(chǎn)生重要影響的管理者離職，暴風(fēng)集團的管理理念就會隨之顛覆。應(yīng)該建立以風(fēng)險管控為導(dǎo)向的企業(yè)文化，那么企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險承受能力也會隨之加強。這就需要企業(yè)對員工進行文化宣傳，開展員工對企業(yè)文化的認(rèn)同度和理解度的調(diào)查，并且將企業(yè)文化融入到日常工作中。4.3.2提升財務(wù)風(fēng)險管理人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)暴風(fēng)集團應(yīng)重視財務(wù)風(fēng)險管理人才的引進、培養(yǎng)和激勵。由于對財務(wù)風(fēng)險管理活動缺乏足夠的重視，暴風(fēng)集團的財務(wù)管理人員對如何識別、評估財務(wù)風(fēng)險缺乏系統(tǒng)的了解和學(xué)習(xí)，難以勝任財務(wù)風(fēng)險控制工作。缺乏能管理財務(wù)風(fēng)險的高級管理人才使得暴風(fēng)集團的市場敏銳度不足，企業(yè)的整體財務(wù)風(fēng)險控制水平也就難以得到提高。暴風(fēng)集團提高財務(wù)風(fēng)險管理人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)可從以下兩方面入手。（1）加大財務(wù)人員的引進力度。2017年畢士鈞先生離職后，暴風(fēng)集團財務(wù)負(fù)責(zé)人職位經(jīng)歷了長達五個月的空缺，這給企業(yè)財務(wù)工作的開展造成了極大的影響。因此，暴風(fēng)集團可以建