2022年文華學院專業(yè)課《金融學》科目期末試卷A(有答案)

2022年文華學院專業(yè)課《金融學》科目期末試卷A（有答案）

一、選擇題

1、一般來說，一國國際收支出現(xiàn)巨額順差會使其（）。

A.貨幣疲軟B.貨幣堅挺C.通貨緊縮D.利率下跌

2、年利率為8%,若銀行提出按半年復利計算一次利息，則實際利率比其名義利率高

（）。［四川大學2016金融碩士1

A.0.24%B.0.08%C.0.16%D.4%

3、廣義貨幣M：不包括以下哪一選項？（）

A.商業(yè)銀行活期存款B.商業(yè)銀行儲蓄存款

C.商業(yè)銀行定期存款D.商業(yè)銀行股票市值

4、屬于商業(yè)信用轉化為銀行信用的是（）。

A.票據(jù)貼現(xiàn)B.股票質押貸款C.票據(jù)背書D.不動產質押貸款

5、波浪理論考慮的因素主要包括三個方面，其中最重要的是股價的（）。

A.相對位置B.比例C.形態(tài)D.時間

6、10.如果復利的計息次數(shù)增加，則現(xiàn)值（）

A.不變B.增大C.減小D.不確定

7、下列哪種外匯交易方式采取保證金制度（）。

A.期貨交易B.期權交易C.即期交易D.互換交易

8、費雪的交易方程式注重的是貨幣的（）。

A.資產功能B.避險功能C.交易功能D.貯藏功能

9、10.如果復利的計息次數(shù)增加，則現(xiàn)值（）

A.不變B.增大C.減小D.不確定

10、其他情況不變，若到期收益率票面利率，則債券將。（）

A.高于、溢價出售B.等于、溢價出售C.高于、平價出售D.高于、折價出售

11、L公司剛支付了2.25元的股利，并預計股利會以5%每年的速度增長，該公司的風險

水平對應的折現(xiàn)率為11%,該公司的股價應與以下哪個數(shù)值最接近？（）

A.20.45元B.21.48元C.37.50元D.39.38元

12、關于馬科維茨投資組合理論的假設條件，描述不正確的是（）。

A.證券市場是有效的

B.存在一種無風險資產，投資者可以不受限制地借入和貸出

C.投資者都是風險規(guī)避的

D.投資者在期望收益率和風險的基礎上選擇投資組合

13、公司將一張面額為10000元，3個月后到期的商業(yè)票據(jù)變現(xiàn)，若銀行年貼現(xiàn)率為5%,

應付金額為（）。

A.125B.150C.9875D.9800

14、（）最能體現(xiàn)中央銀行是“銀行的銀行“。

A.發(fā)行現(xiàn)鈔B.代理國庫

C.最后貸款人

D.集中存款準備金

15、目前我國一年期定期存款年利率為2.50%,假設2010年官方公布的CPI為3.80%,

則一年期定期存款的實際年利率為（）。

A.1.30%B.-1.30%C.-1.25%D.-1.27%

16、商業(yè)銀行在國民經濟中的最重要職能是（）。

A.代理國庫和充當貨幣政策的傳遞渠道

B.發(fā)放貸款，在間接融資中充當投資中介

C.集中社會暫時或永久閑置的小額貨幣資金，然后將其轉化為巨額的信貸資金D.通過存貸

款業(yè)務和其他金融業(yè)務為公眾提供金融服務

17、期貨交易的真正目的是（）。

A.作為一種商品交換的工具

B.減少交易者所承擔的風險

C.轉讓實物資產或金融資產的財產權

D.上述說法都正確

18、下列哪種情況下（）貨幣供給增加。

A.政府購買增加

B.央行從公眾手中購買國債

C.一個平民購買通用汽車的債券

D.聯(lián)想公司向公眾發(fā)售股票

19、通貨膨脹的收入分配效應是指（）。

A.收入結構變化B.收入普遍上升C.債務人收入上升D.債權人收入上升

20、影響貨幣政策外部時滯的主要因素是（）。

A.貨幣當局對經濟發(fā)展的預見力

B.貨幣當局制定政策的效率

C.經濟社會和金融因素

D.貨幣當局對政策的調整力度

二、多選題

21、銀行信用的特點包括（）。

A.買賣行為與借貸行為的統(tǒng)一B.以金融機構為媒介

C.借貸的對象是處于貨幣形態(tài)的資金D.屬于直接信用形式

E.屬于間接信用形式

22、治理通貨膨脹的可采取緊縮的貨幣政策，主要手段包括（）

A.通過公開市場購買政府債券B.提高再貼現(xiàn)率C.通過公開市場出售政府債券

D.提高法定準備金率E.降低再貼現(xiàn)率

23、金融監(jiān)管的成本主要表現(xiàn)為（）。

A.執(zhí)法成本B.守法成本C.效率損失D.道德風險E.流動性風險

24、對貨幣單位的理解正確的有（）。

A.國家法定的貨幣計量單位

B.規(guī)定了貨幣單位的名稱

C.規(guī)定本位幣的幣材

D.確定技術標準

E.規(guī)定貨幣單位所含的貨幣金屬量

25、如果本國通貨膨脹高于外國3%,本幣與外幣名義匯率不變，則該國貨幣（）o

A.實際匯率升值3%B.實際匯率貶值3%

C.名義匯率升水3%D.名義匯率低估3%

E.名義匯率高估3%

26、下列屬于影響貨幣需求的機會成本變量的是（）。

A.利率B.收入C.物價變動率D.財富E.制度因素

27、投資者是基于（）動機到銀行儲蓄的。

A.投機B.預防C.套利D.保值E.增值

28、通貨膨脹的社會經濟效應有（）。

A.強制儲蓄效應B.資產替代效應C.收入分配效應D.資產結構調整效應

E.惡性通脹下的危機效應

29、在商業(yè)銀行的資產負債表中，負債方的項目包括（）。

A.銀行資本B.貸款C.存款D.準備金E.從中央銀行借款

30、中央銀行要實現(xiàn)“松”的貨幣政策可采取的措施有（）。

A.提高法定存款準備金率

B.降低再貼現(xiàn)率

C.在公開市場上購買有價證券

D.提高證券保證金比率

E.規(guī)定商業(yè)銀行的流動性比率

三、判斷題

31、一般而言，存款的期限越短，規(guī)定的法定準備率就越高。（）

32、資產組合的選擇就是在一系列可能的組合中選擇一個最優(yōu)的組合。（）

33、中央銀行的貨幣發(fā)行在資產負債表中列在資產一方。（）

34、采用股利貼現(xiàn)模型（DDM）評估股票價格時，缺點在于沒有考慮股票未來的

價格。（）

35、國際貨幣基金組織使用的"貨幣"，其口徑相當于使用的M2。（）

36、政府、銀行從國外借款應記入國際收支平衡表的借方。（）

37、貼現(xiàn)是指商業(yè)銀行用信貸資金購買票據(jù)持有人即將到期的票據(jù)，并從票面金額中扣除

貼息的行為。（）

38、準貨幣的流動性小于狹義貨幣，反映整個社會潛在的購買能力。（）

39、我國貨幣政策目標是“保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進經濟增長"，實質上

是將經濟增長作為基本立足點。（）

40、現(xiàn)買現(xiàn)賣的外匯交易就是即期外匯交易。（）

四、名詞解釋

41、基準匯率

42、國際開發(fā)協(xié)會

43、國外債券與歐洲債券、國際債券

44、經營租賃

五、簡答題

45、闡明多種信用形式并存對我國銀行經營的積極影響。

46、簡述凱恩斯的流動性偏好理論。

47、簡述貨幣政策傳導機制理論的主要內容。

48、如何利用股票指數(shù)期貨合同進行投機或套期保值？

六、論述題

49、在開放經濟中，怎樣理解貨幣供求與社會總供求的均衡？怎樣的均衡狀態(tài)最為理想？

如何實現(xiàn)這種均衡？

七、計算題

50、假設某公司的普通股幾個月來一直在50/般的價格附近交易，而你認為接下來

的三個月里，該股票將繼續(xù)在此價格附近交易，并假設執(zhí)行價格為50的某三個月

期賣出期權的價格為4。

(1)若無風險年利率為10%,而以該公司股票為標的資產、執(zhí)行價格為50的

某三個月期買入期權為平值期權(at-the-money),求該買入期權的價格。

(2)請運用買入期權和賣出期權設計一個策略來利用你關于股票價格未來波

動的預期，并計算你用該策略最多可以獲利多少。股票價格移動到什么范圍會導致

你虧損？

51、某公司發(fā)行4年期面值1000元的債券，票面利率為13%,利息每半年支付

一次，設市場年利率是10%,求債券價格。

52、某人有10萬元的存款，存入銀行可以獲取2%的利率。他可以將一部分錢投入

股票市場，現(xiàn)在假設股票市場僅僅存在一種股票，收益率和方差服從正態(tài)分布N

(0.1,1),他對于均值和方差的偏好表達式如下：U(p,a)=10u-a2,他應該

將多少錢投放到股票市場上？

參考答案

一、選擇題

1、【答案】B

【解析】國際收支巨額順差使本國貨幣堅挺，本幣匯率升值。

2、【答案】C

【解析】實際利率(EAR)是指在年內考慮復利計息的，然后折算成一年的利率。如果名

義利率是r,每年按復利計息m次的實際利率可表示為：EAR=(1+r/m)m本題中年利

率為8%,半年復利計息則實際利率為：EAR=(1+8%/2)2-1=8.16%即實際利率比名

義利率高0.16%。

3、【答案】D

【解析】按照國際貨幣基金組織的要求，現(xiàn)階段我國貨幣供應量劃分為如下三個層次：M,

=流通中現(xiàn)金；M(狹義貨幣)=Mo+活期存款：M(廣義貨幣)=M+準貨幣(企業(yè)單位

定期存款+儲蓄存款+證券公司客戶保證金存款+其他存款)。

4、【答案】A

【解析】票據(jù)貼現(xiàn)，是指票據(jù)持票人為提前收回墊支于商業(yè)信用的資本，將未到期的票據(jù)

賣給銀行獲得流動性的行為。

5、【答案】C

【解析】波浪理論是美國證券分析家拉爾夫?納爾遜?艾略特利用道瓊斯工業(yè)指數(shù)平均作

為研究工具，發(fā)現(xiàn)不斷變化的股價結構性形態(tài)反映了自然和諧之美，波浪理論考慮的因素

主要包括三個方面，即形態(tài)、比率及時間，其中最重要的是股價的形態(tài)。

6、【答案】C

【解析】以定期付息、到期還本的債券為例，其價值計算公式為:

PR='---------+----------

B￡(l+r)'(l+r)〃

由此可見，在其他條件不變的情況下，債券的現(xiàn)值與其計息次數(shù)成反比。所以，每

年計息次數(shù)越多，現(xiàn)值越?。欢磕暧嬒⒋螖?shù)越多，終值越大。

7、【答案】A

【解析】期貨交易結算是每天進行的，而不是到期一次性進行的，買賣雙方在交易之前都

必須在經紀公司開立專門的保證金賬戶。在每天交易結束時，保證金賬戶都要根據(jù)期貨價

格的漲跌而進行調整，以反映交易者的浮動盈虧，即盯市。

8、【答案】C

【解析】費雪方程式為：M=PT/Vo費雪方程式強調的是貨幣的交易手段功能，而劍橋方

程式則重視貨幣作為一種資產的功能。

9、【答案】C

【解析】以定期付息、到期還本的債券為例，其價值計算公式為：

DtC；M

pft=￡y(-l--+---r-)-'+-(-l--+--r-)--M

由此可見，在其他條件不變的情況下，債券的現(xiàn)值與其計息次數(shù)成反比。所以，每

年計息次數(shù)越多，現(xiàn)值越小；而每年計息次數(shù)越多，終值越大。

10、【答案】D

【解析】如果債券的市場利息率（到期收益率）低于同類債券的票面利息率，則債券的價

格高于其票面值，債券溢價發(fā)行；如果債券的市場利息率（到期收益率）等于同類債券的

票面利息率，則債券的價格等于其票面值，債券平價發(fā)行；如果債券的市場利息率（到期

收益率）高于同類債券的票面利息率，則債券的價格低于其票面值，債券折價發(fā)行。

11、【答案】D

【解析】根據(jù)固定增長股票的價值的公式，第一期期末的股利Dl=2.25x（1+5%）

=23625（元），所以公司的股票價格P=D1/（R-g）=2.3625/（11%-5%）

=39.375-39.38（元）。

12、【答案】B

【解析】所有經典資產組合或資產定價理論都建立在市場有效的基礎上，即假定信息充分、

公開、對稱，且投資者具有理性。馬科維茨投資組合理論的假設條件為：①單期投資，單

期投資是指投資者在期初投資，在期末獲得回報。②投資者事先知道投資收益率的概率分

布，并且收益率滿足正態(tài)分布的條件。③投資者的效用函數(shù)是二次的。④投資者以期望收

益率來衡量未來實際收益率的總體水平，以收益率的方差來衡量收益的不確定性（風險），

因而投資者在決策中只關心投資的期望收益率和方差。⑤投資者都是不知足的和厭惡風險

的，遵循占優(yōu)原則，即：在同一風險水平下，選擇收益率較高的證券，在同一收益率水平

下，選擇風險較低的證券。B項，”存在一種無風險資產，投資者可以不受限制地借入和

貸出”是資本資產定價模型的假設。馬科維茨的資產差異曲線是向右下方凸出的。是否存

在無風險資產并不是構造有效組合的必要條件。

13、【答案】C

【解析】實付貼現(xiàn)額即票據(jù)貼現(xiàn)的額度，按承兌票據(jù)的票面金額扣除貼現(xiàn)利息計算。計算

公式是：實付貼現(xiàn)額=貼現(xiàn)票據(jù)面額-貼現(xiàn)利息，貼現(xiàn)利息=票據(jù)面額X年貼現(xiàn)率X(未到

期天數(shù)/360天)。所以，貼現(xiàn)額=10000xll-5%x90+360]=9875(元).

14、【答案】C

【解析】A項，發(fā)行現(xiàn)鈔是指壟斷銀行券的發(fā)行權，成為全國唯一的現(xiàn)鈔發(fā)行機構，體現(xiàn)

中央銀行是"發(fā)行的銀行"。B項，代理國庫是指中央銀行代表國家貫徹執(zhí)行財政金融政

策，代理國庫收支以及為國家提供各種金融服務，體現(xiàn)中央銀行是"國家的銀行”。作為

"銀行的銀行"，中央銀行的職能具體表現(xiàn)在三個方面：①集中存款準備；②最終貸款人:

③組織全國清算。其中，"最終貸款人"最能體現(xiàn)中央銀行是"銀行的銀行"。

15、【答案】C

【解析】名義利率是指包括補償通貨膨脹(或通貨緊縮)風險的利率。名義利率的計算公

式可以寫成：r=(1+i)x(1+p)-L式中，r為名義利率；i為實際利率；p為借貸期

內物價水平的變動率，它可能為正，也可能為負。則實際年利率為：i=(1+r)/(1+p)

-1=(1+1.25%)/(1+3.80%)-l=-1.25%o

16、【答案】C

【解析】最能體現(xiàn)銀行特點的是其作為借與貸的中介作用，通過吸收存款，動員和集中社

會上閑置的貨幣資本，再通過貸款或投資方式將這些貨幣資本提供給經營產業(yè)的資本家使

用，銀行成為貨幣資本貸出者與借入者之間的中介人。這有助于充分利用現(xiàn)有的貨幣資本。

17、【答案】B

【解析】期貨交易為交易者提供了一種避免因一段時期內價格波動帶來風險的工具。

18、【答案】B

【解析】央行從公眾手中購買國債屬于公開市場操作，會造成基礎貨幣的增加，從而使得

貨幣供給增加。

19、【答案】A

【解析】在通貨膨脹時期，人們的名義貨幣收入與實際貨幣收入之間會產生差距；只有剔

除物價的影響，才能看出人們實際收入的變化。由于社會各階層收入來源極不相同，因此,

在物價總水平上漲時，有些人的收入水平會下降，有些人的收入水平卻反而會提高。這種

由物價上漲造成的收入再分配，就是通貨膨脹的收入分配效應。通貨膨脹會使不同的人的

收入水平發(fā)生變化，從而改變收入結構。

20、【答案】C

【解析】外部時滯又稱影響時滯，指從貨幣當局采取行動開始直到對政策目標產生影響為

止的這段過程。外部時主要由客觀的經濟和金融條件決定。不論是貨幣供給量還是利率，

它們的變動都不會立即影響到政策目標。比如企業(yè)是擴大還是縮減投資，要決策，要制定

計劃，然后付諸實施。每個階段都需要時間。

二、多選題

21、BCE

22、BCD

23、ABD

24、ABE

25、BE

26、AC

27、BDE

28、ACDE

29、CE

30、BC

三、判斷題

31、V

32、V

33、x

34、x

35、x

36、x

37、J

38、V

39、x

40、X

四、名詞解釋

41、答：基準匯率是本幣與對外經濟交往中最常用的基本外幣之間的匯率。目前，各國一

般都以美元為基本外幣來確定基準匯率。通常選擇一種國際經濟交易中最常使用、在外匯

儲備中所占的比重最大的、可自由兌換的關鍵貨幣作為主要對象，與本國貨幣對比，算出

匯率，這種匯率就是基本匯率。關鍵貨幣一般是指世界貨幣，被廣泛用于計價、結算、儲

備貨幣、可自由兌換、國際上可普遍接受的貨幣。目前作為關鍵貨幣的通常是美元，把本

國貨幣對美元的匯率作為基準匯率。

42、答:國際開發(fā)協(xié)會于1960年9月正式成立，它的宗旨是為最不發(fā)達國家提供比世界

銀行貸款條件更優(yōu)惠的貸款，借此減輕其國際收支負擔，促進它們的經濟發(fā)展和居民生活

水平的提高。

國際開發(fā)協(xié)會的資金來源有四個方面：①成員國認繳的股金。②捐助國捐款。協(xié)會通常每

三年籌措一次捐款補充資金，以維持不斷增長的貸款需要。③世界銀行撥款。世界銀行從

其凈收入中撥出一部分款項。

④協(xié)會業(yè)務經營的凈收益。

國際開發(fā)協(xié)會的貸款稱為軟貸款，只貸給最貧窮的成員國政府，不收利息，僅收0.75%的

手續(xù)費，貸款期限可長達50年。協(xié)會的貸款一般是針對特定項目，同時提供技術援助和

進行經濟調研。

43、答：國外債券與歐洲債券都屬于國際債券。國外債券是一國政府、金融機構、工商企

業(yè)或國際組織在另一國發(fā)行的以當?shù)貒泿庞嬛档膫?。其中，在美國發(fā)行的國外債券叫

做揚基債券，在日本發(fā)行的國外債券叫武士債券，在英國發(fā)行的國外債券叫做猛犬債券。

歐洲債券是一國政府、金融機構、工商企業(yè)或國際組織在國外債券市場上以第三國貨幣為

面值發(fā)行的債券。歐洲債券的發(fā)行人、發(fā)行地以及面值貨幣分別屬于三個不同的國家。

在國際債券市場上，歐洲債券所占比重遠遠超過了國外債券。歐洲債券的特點是：①債券

的發(fā)行較為自由靈活，既不需要向任何監(jiān)督機關登記注冊，又不受利率管制和發(fā)行數(shù)額限

制，還可以選擇多種計值貨幣。②發(fā)行歐洲債券籌集的資金數(shù)額大、期限長，對財務公開

的要求不高。③歐洲債券發(fā)行面廣，手續(xù)簡便，發(fā)行費用較低。④歐洲債券的利息收入通

常免交所得稅。⑤歐洲債券以不記名方式發(fā)行，并可以保存在國外，適合一些希望保密的

投資者需要。⑥歐洲債券安全性和收益率較高。

44、答：經營租賃又稱服務性租賃，指出租人在提供融資便利的同時，負責租賃設備的維

護、保養(yǎng)，承擔設備的有形及無形折舊的風險的一種中短期租賃業(yè)務，一般期限較短，如

幾個月或幾天。承租人的承租目的不是融通資金，而是為得到設備的短期使用，以及出租

人提供的各種管理服務。這些租賃設備一般是通用性強、技術更新快的，如電腦、加工工

業(yè)設備、醫(yī)療器械等。在租賃期內可以中途解除合同，期滿后一般將租賃物交還出租人。

對于承租人來說，應用經營性租賃，可以避免設備的閑置浪費及資產由于新產品出現(xiàn)而無

形折舊，并可得到技術、維修等服務。而對于出租人來說，其風險較大，并要負擔大量的

費用，因而相對于融資性租賃來說，租金要高得多。

五、簡答題

45、答：（1）在我國現(xiàn)代經濟中除了銀行信用外，主要還存在著商業(yè)信用、國家信用、

消費信用和資本信用等。商業(yè)信用指企業(yè)之間提供的與商品交易相聯(lián)系的一種信用形式，

典型形式有賒銷、賒購、分期付款等。銀行信用指銀行或其他金融機構以貨幣形態(tài)提供的

一種信用形式，是在商業(yè)信用基礎上發(fā)展起來的間接信用。國家信用指國家或其附屬機構

向社會公眾和國外政府機構發(fā)行債券或借入資金的一種信用形式。消費信用指企業(yè)、銀行

和其他金融機構向消費者個人提供的用于滿足其消費需求的一種信用形式，主要形式有賒

銷、分期付款和消費信貸。資本信用即資本市場信用，指通過資本市場實現(xiàn)的資金借貸和

轉移。

（2）在商業(yè)銀行的資產業(yè)務方面，這些信用形式提供了資產多元化的可能。

①隨著商業(yè)信用的存在發(fā)展和完善，其規(guī)范性法制性提高，不斷呈現(xiàn)票據(jù)化趨勢。而票據(jù)

就形成了一些銀行資產業(yè)務的工具，如票據(jù)貼現(xiàn)、票據(jù)抵押貸款等，開拓了新的資產業(yè)務。

在某些商品交易中主要利用商業(yè)信用的同時，也需要銀行信用的介入，又形成了保理業(yè)務、

銀行信用證業(yè)務等。

②國家信用的主要工具是國債。隨著國債不斷發(fā)行，已經形成了一個比較規(guī)范的一級市場

和二級市場。這就為銀行提供了一個安全性好，流動性較強又有一定收益的投資工具。銀

行可以盡可能少的持有現(xiàn)金，把暫時閑余的資金投入到國債市場上，獲得收益。同時銀行

還可以代理發(fā)行國債獲取收益。

③消費信用主要是面向個人的消費信貸，如住房按揭，助學貸款，信用卡消費等等。這些

業(yè)務的開展可以提升商業(yè)銀行競爭力。目前商業(yè)銀行的優(yōu)質企業(yè)客戶逐漸轉向資本市場，

銀行必須更加重視消費信貸的推廣，開拓新的業(yè)務領域。加之消費信貸本身業(yè)務分散，可

以使風險分散，不失為銀行改善資產質量，提升競爭力的發(fā)展方向之一。

④資本信用是近年來發(fā)展迅速的信用形式，對銀行的資產業(yè)務影響深遠。例如銀行可以借

助資本信用將貸款打包，進行資產證券化，將受益好而流動性較差的資產轉化為流動性好

的資產。再如，銀行還可以開展股票質押貸款，增加了質押貸款的品種，并可以盡量用質

押貸款代替信用貸款，提高安全性。

（3）在商業(yè)銀行的資產業(yè)務方面，這些信用形式提供了多種主動負債形式的可能。過去

商業(yè)銀行主要依靠存款籌資，比較被動。隨著其他信用方式的發(fā)展，銀行負債形式逐漸增

多，可以通過票據(jù)的再貼現(xiàn)和回購協(xié)議，也可以主動發(fā)行股票、金融債券等，有利于保證

銀行的安全性和流動性，提高收益?？傊喾N信用形式并存有利于銀行進行資產負債綜

合管理，形成資產多元化，達到安全性、流動性和收益性的協(xié)調統(tǒng)一。

46、答：凱恩斯的貨幣需求理論又稱“流動性偏好”理論。所謂“流動性偏好”是指人們

寧肯以犧牲利息收入而儲存不生息的貨幣來保持財富的愿望或動機。

人們如果以貨幣以外的其他形式來持有財富，會帶來收益，例如，以債券形式持有，會有

利息收入：

以股票形式持有，會有股息或紅利收入；以房產形式持有，會有租金收入等等。按照凱恩

斯的觀點，人們儲存貨幣是出于三種動機；交易動機、謹慎動機和投機動機。

(1)交易動機是指人們?yōu)榱藨度粘ＶС龅男枰钟幸徊糠重泿诺膭訖C。交易動機主

要取決于收入，收入越高，交易數(shù)量越大，為應付日常支出所需要的貨幣量就越多。因此,

出于交易動機所需的貨幣量是收入的函數(shù)。

(2)謹慎動機或預防性動機是指為了預防意外支出而持有一部分貨幣的動機，如個人或

企業(yè)為應付事故、失業(yè)、疾病等意外事件而需要持有一定數(shù)量的貨幣。謹慎動機產生于人

們對未來收入和支出的不確定性，這一部分所需的貨幣主要決定于人們對意外事件的看法,

從整個社會來看，這部分貨幣量和收入密切相關。因此，出于謹慎動機所需的貨幣量大致

也是收入的函數(shù)。

(3)投機動機分析是凱恩斯貨幣需求理論中最有特色的部分。他認為，人們保有貨幣除

去為了交易需要和應付意外支出外，還是為了儲存價值或財富。

因此，如果用L1表示交易動機和謹鎮(zhèn)動機所引起的全部貨幣需求量，L2表示投機動機所

引起的全部貨幣需求量，用Y表示收入，r表示利率，這種貨幣需求和收入的函數(shù)關系可

以表示為：

M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)

因此人們持有貨幣的理由是，貨幣最具有流動性，有貨幣在手，則機動靈活；放棄貨幣也

就是放棄機動靈活。由這個判斷出發(fā)，他還提出了著名的''流動性陷阱”假說：當一定時

期的利率水平降低到不能再低時，人們就會產生利率上升從而債券價格下跌的預期，貨幣

需求彈性就會變得無限大，即無論增加多少貨幣，都會被人們儲存起來。

47、答：貨幣傳導機制指各種貨幣工具的運用引起中間目標的變動和社會經濟生活的某些

變化，從而實現(xiàn)中央銀行貨幣政策的最終目標這樣一個過程。它實際上包含兩個方面內容:

一是內部傳導機制，即從貨幣工具選定、操作到金融體系貨幣供給收縮或擴張的內部作用

過程；一是中間指標發(fā)揮外部影響，即對總支出起作用的過程。在西方，關于貨幣政策傳

導機制的分析，一般分為凱恩斯學派的傳導機制理論和貨幣學派的傳導機制理論。

(1)凱恩斯學派的貨幣傳導機制

凱恩斯學派認為，貨幣只是資產的一種形式，每一種資產都有收益率，各經濟單位通過比

較各種資產的收益率而隨時調整其資產結構，這個調整必將影響到整個經濟活動。對此，

凱恩斯學派認為，貨幣政策傳導過程可表示為：貨幣政策工具一M（貨幣供應）r（利率）

-I（投資）-E（總支出）-Y（收入），即先是通過貨幣供應量的變動影響利率水平，

再經利率水平的變動改變投資活動水平，最后導致收入水平的變動。貨幣政策對收入水平

影響的大小取決于：①貨幣政策對貨幣供應量的影響，這取決于基礎貨幣和貨幣乘數(shù)；②

貨幣供應量的變化對利率的影響：③利率變化對投資水平的影響；④投資水平對收入水平

的影響，這取決于投資乘數(shù)的大小。這一傳導過程中各個環(huán)節(jié)是一環(huán)扣一環(huán)的，如果其中

任意環(huán)節(jié)出現(xiàn)阻塞或障礙，都可能導致貨幣政策效果的減弱或無效。在這個傳導機制發(fā)揮

作用的過程中，最主要的環(huán)節(jié)是利（2）貨幣學派貨幣傳導機制

貨幣學派認為，利率在貨幣傳導機制中不起重要作用，而更強調貨幣供應量在整個傳導機

制上的直接效果。該學派認為，增加貨幣供應量在開始時會降低利率，銀行增加貸款，貨

幣收入增加和物價上升，從而導致消費支出和投資支出增加，引致產出提高，直到物價的

上漲將多余的貨幣量完全吸收掉為止。因此，貨幣政策的傳導機制主要不是通過利率間接

的影響投資和收入，而是通過貨幣實際余額的變動直接影響支出和收入，可用符號表示為：

MTE>I—Y。其中ME,是指貨幣供給量的變化直接影響支出。貨幣供給量不通過利率途

徑而直接影響支出原因在于貨幣需求有其內在的穩(wěn)定性，當作為外生變量的貨幣供給改變，

由于貨幣需求并不改變，公眾手持貨幣量會超過他們所愿意持有的貨幣量，從而必然增加

支出。EL是指變化了的支出用于投資的過程，這是一個資產結構的調整過程，因為不同

取向的投資會相應引起不同資產相對收益率的變動，這就引起資產結構的調整。

48、答：股票指數(shù)期貨，又稱“股價指數(shù)期貨”“股票指數(shù)期貨合約”。它是指以股票市

場的股票價格指數(shù)為買賣對象，進行有關股票指數(shù)標準化合約的交易。該合約是參與股票

指數(shù)期貨市場的買賣雙方根據(jù)事先約定好的價格，在未來某一特定時間進行股票指數(shù)交易

的一種協(xié)定。

股票價格指數(shù)期貨的交易機制具有以下方面的特點：

（1）股指期貨具有期貨和股票的雙重性。

（2）般指期貨的雙向交易，不僅可以防范非系統(tǒng)性風險，而且可以防范系統(tǒng)性風險。由

于買賣股指就相當于進行一種組合投資，代表經過選擇的、具有代表性的一組股票，相當

于參與了整個股市，而規(guī)避了非系統(tǒng)性風險。此外，賣空股指期貨交易還為那些長期的投

資者提供了條件，防范股票價格系統(tǒng)性風險和套期保值。

（3）絕大多數(shù)合約基本上在合約到期前對沖了結。由于指數(shù)的虛擬性，進行股指期貨交

易時，實際上只是把股票指數(shù)按點換算成現(xiàn)金進行交易。股指期貨合約的價值是由交易單

位乘以股價指數(shù)計算的，以股票市場的收市指數(shù)作為結算的標準，合約持有人只需支付或

收取按購買合約時的股票指數(shù)的點數(shù)與到期的實際指數(shù)的點數(shù)計算點數(shù)之差折合成的現(xiàn)金

數(shù)，即可完成交割手續(xù)。實際交易中，真正到期交割的合約，只占該期貨合約的1%~2%。

（4）股指期貨具有高杠桿作用。投資人只需要存有10%左右的保證金，這種高杠桿作用

可以使投資者以小博大獲取大利。此外，股票指數(shù)期貨還有交易成本低、流動性強等特點。

股指期貨的交易在期貨交易所進行。包括了期貨交易所、結算公司和會員公司三個組織。

它們各司其責，發(fā)揮各自的市場功能。期貨交易所主要負黃市場的操作，如提供交易場所,

維持市場秩序，制定和修正買賣規(guī)則等等；結算公司和會員公司主要負責期貨合約的結算,

并承擔保證每筆交易的清算和保證合約買賣雙方的合法權利的擔保責任。

六、論述題

49、答：（1）貨幣供求均衡是指貨幣供給與貨幣需求基本相適應的一種貨幣流通狀態(tài)，

其均衡條件為M：=M,而MaM,的狀態(tài)則被稱為貨幣失衡。貨幣均衡是一個動態(tài)的概

念，是一個由均衡到失衡，再由失衡恢復到均衡的不斷運動的過程。貨幣均衡形式上是貨

幣供給與貨幣需求的相互平衡，實質上是社會總供求平衡的反映。其中，貨幣需求是由社

會總供給決定的，而貨幣供給則形成于社會總需求。因此，貨幣均衡與社會總供求均衡只

不過是一個問題的兩個方面。

社會總供求是社會總供給和社會總需求的合稱。所謂社會總需求，通常是指在一定時期內,

一國社會的各方面實際占用或使用的全部產品之和。所謂社會總供給，通常是指在一定時

期內，一國生產部門按一定價格提供市場的全部產品和勞務的價值之和，以及在市場上出

售的其他金融資產總量。

社會總供求均衡的含義主要有：①社會總供給和社會總需求的均衡是貨幣均衡，而不是實

物均衡。實物均衡是自然經濟的產物，而貨幣均衡則是現(xiàn)代商品經濟總體均衡發(fā)展的重要

特征。②社會總供給和社會總需求的均衡是市場的總體均衡，也就是貨幣市場和商品市場

的統(tǒng)一均衡。③社會總供給和社會總需求的均衡是動態(tài)的均衡，是現(xiàn)實的社會總需求與短

期內可能形成的總供給的均衡。因此，只能從動態(tài)的角度，從現(xiàn)實的社會總需求與短期內

可能形成的總供給相適應的狀況來研究社會總供給和社會總需求的均衡狀在開放經濟中，

各國經濟都要通過商品市場、金融市場與國際經濟的大循環(huán)聯(lián)系在一起，因此，在分析社

會總供求均衡和貨幣供求均衡時，應加上國際收支變化的因素，建立開放經濟的宏觀經濟

分析。在開放經濟下，假定商品市場均衡為IS曲線是不變的，貨幣市場均衡為LM曲線,

若開放經濟中實行的是固定匯率制度，則國際收支不平衡時會通過外匯儲備渠道引起貨幣

供給的變動。如果國際收支逆差，外匯市場上供小于求，為了維護固定匯率，中央銀行必

須賣出外匯，使其外匯儲備降低，在國內信貸不變的情況下，基礎貨幣也降低了，這種狀

況通過貨幣乘數(shù)渠道降低了貨幣供給。所以，在固定匯率制度下，國際收支可以直接作用

于貨幣供給，從而造成LM曲線的移動。若實行的是完全的浮動匯率制度，從理論上講中

央銀行可以不干預外匯市場，因此外匯儲備不會發(fā)生變動，貨幣供給不受國際收支的影響。

但實際上，因為匯率的變動對一國的宏觀、微觀經濟都會產生重大影響，幾乎所有的國家

都或多或少地于預外匯市場。因此，不論是固定匯率制還是浮動匯率制，只要國際收支不

平衡都會對貨幣市場均衡產生影響，使LM曲線發(fā)生移動，因而LM曲線與IS曲線的交

點（社會總供求的均衡點）也會發(fā)生變動。上圖包括了以下幾點意思：①商品的供給決定

了一定時期的貨幣需求。因為在商品貨幣經濟條件下，任何商品都需用貨幣來表現(xiàn)或衡量

其價值量的大小，并通過與貨幣的交換實現(xiàn)其價值；因此，有多少商品供給，必然就需要

相應的貨幣量與之相對應。②貨幣的需求決定了貨幣的供給。就貨幣供求關系而言，客觀

經濟過程的貨幣需求是基本的前提條件，貨幣的供給必須以貨幣的需求為基礎，中央銀行

控制貨幣供給量的目的，就是要滿足貨幣供給與貨幣需求相適應，以維持貨幣均衡。③貨

幣的供給形成對商品的需求，因為任何需求都是有貨幣支付能力的需求，只有通過貨幣的

支付，需求才得以實現(xiàn)。④商品的需求與商品的供應要保持平衡，這是宏觀經濟平衡的出

發(fā)點和復歸點。在上述關系中，貨幣供求的均衡是整個宏觀經濟平衡的關鍵。

（2）理想的均衡態(tài)勢指整個經濟發(fā)展在原有的潛能和基礎上保持比較好的發(fā)展速度，而

不會出現(xiàn)大的波動諸如明顯的通貨膨脹或者普遍的供不應求，使得最終宏觀經濟目標如經

濟發(fā)展速度、就業(yè)、物價水平、國際收支等處于比較令人滿意的水平。而如上述，要取得

整個經濟平衡的關鍵是貨幣供求的均衡。

（3）市場經濟條件下貨幣均衡的實現(xiàn)依賴于兩個條件，即健全的利率機制、發(fā)達的金融

市場。首先要有健全的利率機制，利率作為金融市場上的“價格”，能較靈敏地反映貨幣

供求狀況。它隨貨幣供求間的關系變化而自由波動，以此來反映貨幣供求是否失衡及其失

衡程度。在完全市場經濟條件下，貨幣均衡通過利率機制來實現(xiàn)，利率與貨幣供應量反方

向變動，貨幣供給與貨幣需求相等，實現(xiàn)貨幣均衡；而當市場利率變化時，均衡貨幣量也

會隨之發(fā)生變動。其次，要有發(fā)達的金融市場，尤其是活躍的貨幣市場。在發(fā)達的金融市

場上，各種金融工具和貨幣之間可以便利而有效地迅速相互轉化，既有眾多的金融工具和

金融資產可供投資者選擇，又可通過與貨幣之間的相互轉化而調節(jié)貨幣供求。

影響貨幣均衡實現(xiàn)的因素除利率機制和金融市場之外，還有：①中央銀行的調控手段。中

央銀行必須有足夠而且有效的調控手段。西方的實踐表明只有市場的調節(jié)，并不能保證貨

幣均衡的實現(xiàn)，必須要有中央銀行的宏觀調控。②國家財政收支狀況。國家財政收支要保

持基本平衡。因為發(fā)生財政赤字的情況下，一般都會引起貨幣供應量的擴大。③生產部門

結構是否合理。發(fā)展過快的部門對某些產品產生過旺的需求，從而造成對這些產品的價格

上漲壓力，反之，由于需求不足，會造成產品積壓，影響生產的正常發(fā)展。因此，生產部

門比例嚴重失調必然引起商品供求結構的不合理，最終會引起貨幣供求失衡。④國際收支

是否平衡。在開放的經濟條件下，國際收支不平衡。不管是出現(xiàn)大量逆差還是大量順差，

均容易引起匯率波動使本幣升值或貶值，直接影響國內市場價格的穩(wěn)定，使貨幣供求關系

發(fā)生變化。

由于總供求與貨幣供求之間的密切關系說明了總供求的均衡態(tài)勢必然影響貨幣供求的均衡

態(tài)勢。那么，實現(xiàn)貨幣供求的均衡，也必須從恢復總供求均衡開始。這就是說，談貨幣的

均衡也是談實現(xiàn)總供求的均衡。這個過程側重于以下幾個方面：

①運用貨幣政策調節(jié)總需求，實現(xiàn)總均衡。在總需求不足時，采取擴張的貨幣政策，如擴

大貨幣供應量，或降低利率，以增加社會總需求，減少儲蓄。在總需求過高時，采取緊縮

的貨幣政策，減少貨幣供給，提高利率，以抑制總需求，增加儲蓄。后一種情況發(fā)生時，

一般存在兩種選擇。一種是嚴厲緊縮，短期內迅速減少貨幣供給或大幅度提高利率，使總

需求