財(cái)務(wù)報(bào)表分析簡(jiǎn)明版 各章課后案例分析提示（5-8章） 張新民

各章課后案例分析提示：第5章引例：本案例主要涉及到企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量質(zhì)量的評(píng)價(jià)問(wèn)題。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是指在某一會(huì)計(jì)期間由企業(yè)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所帶來(lái)的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量，它往往會(huì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)特征以及企業(yè)的結(jié)算方式、信用政策和競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力等因素的影響。企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量的能力常被視為企業(yè)的自身造血功能，一般情況下企業(yè)都會(huì)主動(dòng)謀求盡可能多的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。在其他因素相對(duì)穩(wěn)定、購(gòu)銷業(yè)務(wù)也較少出現(xiàn)巨幅波動(dòng)的情況下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量年度間也應(yīng)保持一定的穩(wěn)定性，如果出現(xiàn)異常波動(dòng)，應(yīng)查明原因。穩(wěn)定性是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量特征之一，尤其在企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)的情況下，扣非后凈利潤(rùn)以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)大幅波動(dòng)，甚至第三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為負(fù)，這很可能說(shuō)明企業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了變化，或者企業(yè)產(chǎn)品的需求或市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)生了變化，企業(yè)不得不采取賒銷或打折等促銷方式才保持了營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。如果這種通過(guò)賒銷方式獲得的債權(quán)最終不能如期收回，那么企業(yè)本期的利潤(rùn)，就是未來(lái)企業(yè)的虧損。這種現(xiàn)象當(dāng)然會(huì)引起監(jiān)管部門的注意并下發(fā)問(wèn)詢函。案例討論與分析樂(lè)視網(wǎng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量在2020-2022年的三年間持續(xù)保持為正，雖在2021年出現(xiàn)了一定幅度的下降，但在2022年發(fā)生了巨幅反彈，甚至大大超過(guò)了2020年的水平。其中值得關(guān)注的是，盡管2022年“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”以及“購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”等項(xiàng)目出現(xiàn)了大幅增加，一般表明這一年的業(yè)務(wù)量劇增（也不排除是上一年業(yè)務(wù)量劇增引起的，具體要視企業(yè)的營(yíng)業(yè)周期而定），但“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”不但沒(méi)有增加，反而繼2021年出現(xiàn)了較大幅度的下降之后再次有所下降，這說(shuō)明企業(yè)有可能通過(guò)裁員或降薪的方式減少了人工方面的支出，雖然達(dá)到了一定程度的降本效果，但需要考慮對(duì)員工工作積極性等方面可能造成的負(fù)面影響。樂(lè)視網(wǎng)這三年中投資活動(dòng)引起的現(xiàn)金凈流量均為負(fù)，雖然購(gòu)買固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金規(guī)模逐年在上升，但整體規(guī)模不大，此外也沒(méi)有增加任何對(duì)外投資的項(xiàng)目，這說(shuō)明公司總體上雖然呈現(xiàn)出一定的“發(fā)展”態(tài)勢(shì)，但可能是受到疫情等各種外部環(huán)境和因素的影響，投資擴(kuò)張的意愿并不太明顯。同時(shí)，我們還關(guān)注到，其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流入和流出規(guī)模在三年間均相對(duì)較大，具體內(nèi)容需要進(jìn)一步結(jié)合報(bào)表附注來(lái)加以考察。樂(lè)視網(wǎng)這三年中籌資活動(dòng)引起的現(xiàn)金流入均為0，除在2020年分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金為0.54億元外，其他兩年均未有這方面的開(kāi)支。此外，2022年有一筆支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金165.8萬(wàn)元，具體內(nèi)容需要進(jìn)一步結(jié)合報(bào)表附注來(lái)加以考察。從總體上看，三年中樂(lè)視網(wǎng)自身創(chuàng)造現(xiàn)金能力較前些年顯著增強(qiáng)，投資規(guī)模不大，融資規(guī)模為0，一方面說(shuō)明公司在增強(qiáng)自身“造血功能”的情況下對(duì)外融資依賴性明顯減小，但另一方面也說(shuō)明公司發(fā)展到了平臺(tái)期，投資和融資的意愿均不強(qiáng)，進(jìn)一步的增長(zhǎng)潛力值得關(guān)注。第6章引例：母公司投向子公司的資金一般會(huì)體現(xiàn)在母公司報(bào)表中的長(zhǎng)期股權(quán)投資、其他應(yīng)收款和預(yù)付款項(xiàng)等項(xiàng)目上。根據(jù)合并資產(chǎn)負(fù)債表的編制原理，在編制合并資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，對(duì)于向子公司提供的資金，要通過(guò)抵銷分錄予以“剔除”，于是就出現(xiàn)了一些項(xiàng)目“越合并越小”的情況。實(shí)際上，這項(xiàng)項(xiàng)目上“越合并越小”的差額部分，恰恰反映了母公司向子公司提供資金的基本規(guī)模。因此可以說(shuō)，合并報(bào)表“消失”的資金流向了子公司。案例討論與分析一（宜通世紀(jì)2022）：合并報(bào)表與母公司報(bào)表數(shù)據(jù)差異比較分析：（1）企業(yè)控制性投資所占用資源規(guī)模及擴(kuò)張效果分析（以2022年數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)）：?jiǎn)挝?元項(xiàng)目合并數(shù)(1)母公司數(shù)(2)企業(yè)控制性投資占用資源的基本規(guī)模(3)=(2)-(1)長(zhǎng)期股權(quán)投資76,984,196421,143,051344,158,855其他應(yīng)收款34,134,92631,014,392-預(yù)付款項(xiàng)23,472,89214,728,286-其他流動(dòng)資產(chǎn)19,927,23824,499,1224,571,884其他非流動(dòng)資產(chǎn)-合計(jì)(剔除了本案例中不適用的其他應(yīng)收款、預(yù)付款項(xiàng)等項(xiàng)目數(shù)據(jù))96,911,434445,642,173348,730,739控制性投資的資產(chǎn)擴(kuò)張效果分析合并資產(chǎn)(1)母公司資產(chǎn)(2)企業(yè)控制性投資的資產(chǎn)擴(kuò)張效果(3)=(1)-(2)控制性投資的資產(chǎn)擴(kuò)張效果2,979,902,6202,698,441,858281,460,762由此可見(jiàn)，母公司全部的控制性投資為3.49億元,但僅增量撬動(dòng)了子公司的資產(chǎn)2.81億元。這意味著公司用3.49億元資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了控制6.30億元(3.49+2.81)的擴(kuò)張效應(yīng)，因此，該公司的擴(kuò)張效果并不是很理想。影響母公司控制性投資的資產(chǎn)擴(kuò)張效果的原因分析：比較一下母公司報(bào)表與合并報(bào)表的相關(guān)項(xiàng)目,我們可以對(duì)子公司資產(chǎn)增長(zhǎng)的四大動(dòng)力有如下認(rèn)識(shí)。子公司經(jīng)營(yíng)性負(fù)債。比較一下合并報(bào)表與母公司報(bào)表典型的經(jīng)營(yíng)性負(fù)債項(xiàng)目——應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)、應(yīng)付職工薪酬和應(yīng)交稅費(fèi)等項(xiàng)目之和的規(guī)模,我們會(huì)看到合并報(bào)表的規(guī)模與母公司的規(guī)模非常相近。這說(shuō)明子公司的業(yè)務(wù)規(guī)模不大，母公司是整個(gè)集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)主體。子公司金融性負(fù)債。無(wú)論是合并報(bào)表還是母公司報(bào)表均顯示：公司的負(fù)債以經(jīng)營(yíng)性負(fù)債為主，金融性負(fù)債的規(guī)模很小。子公司非控制性股東入資——少數(shù)股東對(duì)子公司的貢獻(xiàn)。由于從合并報(bào)表中不能看到子公司的其他股東對(duì)子公司的入資貢獻(xiàn),因此,我們只能借助合并資產(chǎn)負(fù)債表中的“少數(shù)股東權(quán)益”來(lái)進(jìn)行基本的判斷。報(bào)表顯示,少數(shù)股東權(quán)益為-0.11億元,這應(yīng)該是公司整體經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致持續(xù)虧損，少數(shù)股東的權(quán)益受到影響所致，這應(yīng)該也是公司整體擴(kuò)張效果不夠理想的主要原因。子公司利潤(rùn)積累。雖然我們?cè)诤喜?bào)表上不能看到子公司的利潤(rùn)積累對(duì)整個(gè)集團(tuán)資產(chǎn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn),但仍然可以通過(guò)比較合并報(bào)表與母公司的盈余公積、未分配利潤(rùn)等項(xiàng)目的差異來(lái)感受子公司的利潤(rùn)積累對(duì)整個(gè)集團(tuán)資產(chǎn)的貢獻(xiàn)。報(bào)表顯示,母公司的盈余公積與合并盈余公積的差異不大,合并未分配利潤(rùn)和母公司未分配利潤(rùn)均為負(fù)值，但合并未分配利潤(rùn)相對(duì)少虧1.99億元，這說(shuō)明,從整體上看,子公司還是有一定盈利能力的。（2）企業(yè)的資金管理模式分析從合并報(bào)表與母公司報(bào)表相關(guān)項(xiàng)目金額對(duì)比來(lái)看，母公司是經(jīng)營(yíng)主體，母公司所持有的貨幣資金占整個(gè)集團(tuán)貨幣資金總額將近80%，資金使用比較集中于母公司。由于整個(gè)集團(tuán)金融性負(fù)債規(guī)模并不大，所以利息費(fèi)用負(fù)擔(dān)較小，其中母公司承擔(dān)41萬(wàn)元，各子公司共承擔(dān)35萬(wàn)元。（3）合并報(bào)表可以反映母、子公司之間的業(yè)務(wù)聯(lián)系從母公司利潤(rùn)表與合并利潤(rùn)表的相應(yīng)項(xiàng)目金額對(duì)比來(lái)看，母公司的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本均占合并報(bào)表相應(yīng)項(xiàng)目的80%左右，而母公司的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用等方面卻只占合并相應(yīng)項(xiàng)目的50-65%左右，相對(duì)差異較大，說(shuō)明子公司有些是對(duì)外銷售主體，有些是研發(fā)主體。從經(jīng)營(yíng)成果來(lái)看，母公司報(bào)表的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)與合并報(bào)表中的相應(yīng)數(shù)據(jù)較為接近，占比達(dá)90%左右。上述數(shù)據(jù)均表明母子公司內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易的程度比較大，母公司是整個(gè)集團(tuán)的盈利主體。通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)比較分析公司資源配置戰(zhàn)略和資本引入戰(zhàn)略：進(jìn)一步通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表相應(yīng)項(xiàng)目的金額對(duì)比可以看出：（1）母公司資產(chǎn)總額為26.98億元，其中投資性資產(chǎn)（交易性金融+其他權(quán)益工具+長(zhǎng)期股權(quán)投資）為5.91億元，只占21.91%，說(shuō)明母公司是一個(gè)經(jīng)營(yíng)主導(dǎo)型企業(yè)。（2）母公司10.82億負(fù)債中基本都是經(jīng)營(yíng)性負(fù)債，金融性負(fù)債幾乎為0，資產(chǎn)負(fù)債率為40%；股東投入資本為31.26億元，留存資本為-14.41億元。說(shuō)明母公司的盈利能力不足，結(jié)合企業(yè)背景分析，公司尚處于成長(zhǎng)期，資金來(lái)源還是以股東入資為主。但從目前的商業(yè)性負(fù)債的規(guī)模和構(gòu)成（主要以應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款為主，尤其應(yīng)付賬款占比較大）以及與商業(yè)性債權(quán)的規(guī)模對(duì)比來(lái)看，公司在業(yè)內(nèi)已經(jīng)取得了一定的商業(yè)地位和議價(jià)能力。3、盈利能力分析：公司在本期繼續(xù)保持盈利態(tài)勢(shì)但有相當(dāng)程度的下滑，合并利潤(rùn)總額為0.19億元，較上年下降了64.3%，其中核心利潤(rùn)僅為0.08億元，雖然自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)尚具有一定的盈利性，但已顯然出微利狀態(tài)，好在核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率較為充足（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為0.86億元）。此外，資產(chǎn)減值損失、信用減值損失等項(xiàng)目年度間規(guī)模波動(dòng)過(guò)大，對(duì)公司盈虧造成相當(dāng)程度的影響，說(shuō)明公司的資產(chǎn)管理水平有待進(jìn)一步的提升?？傊镜某掷m(xù)盈利能力有待進(jìn)一步考察。4、現(xiàn)金流量質(zhì)量分析：（1）合并現(xiàn)金流量表中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量雖然大大高于核心利潤(rùn)水平，但我們注意到，其規(guī)模要小于母公司數(shù)，這說(shuō)明某些子公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量可能存在“入不敷出”的情況。（2）2022年公司有0.31億元的對(duì)內(nèi)投資，相比前一年規(guī)?；境制?，規(guī)模并不算大；而與此同時(shí)，公司在收回3.62億元對(duì)外投資的同時(shí)，又有了3.67億元的新的對(duì)外投資，希望公司能夠借此實(shí)現(xiàn)對(duì)外投資布局的優(yōu)化。（3）2022年在銀行貸款方面主要是借新還舊，沒(méi)有其他大規(guī)模的融資行為發(fā)生。在沒(méi)有大規(guī)模投資需求的情況下，這種融資安排應(yīng)屬理性行為。案例討論與分析二（普洛藥業(yè)2022）：1、控制性投資的擴(kuò)張效果分析：?jiǎn)挝?元項(xiàng)目合并數(shù)(1)母公司數(shù)(2)企業(yè)控制性投資占用資源的基本規(guī)模(3)=(2)-(1)長(zhǎng)期股權(quán)投資85,407,9711,857,059,3691,771,651,398其他應(yīng)收款27,263,375955,812,235928,548,860預(yù)付款項(xiàng)219,481,3320-其他流動(dòng)資產(chǎn)139,621,2280-其他非流動(dòng)資產(chǎn)00-合計(jì)(剔除了本案例中不適用的預(yù)付款項(xiàng)、其他流動(dòng)資產(chǎn)等項(xiàng)目數(shù)據(jù))112,671,3462,812,871,6042,700,200,258控制性投資的資產(chǎn)擴(kuò)張效果分析合并資產(chǎn)(1)母公司資產(chǎn)(2)企業(yè)控制性投資的資產(chǎn)擴(kuò)張效果(3)=(1)-(2)控制性投資的資產(chǎn)擴(kuò)張效果12,016,599,0233,041,463,5188,975,135,505由此可見(jiàn)，母公司全部的控制性投資為27億元,增量撬動(dòng)了子公司的資產(chǎn)近90億元。這意味著公司用27億元資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了控制117億元(27+90)的擴(kuò)張效應(yīng)，因此，該公司的擴(kuò)張效果還是非常理想的。產(chǎn)生如此理想的母公司控制性投資的資產(chǎn)擴(kuò)張效果的主要原因分析：比較一下母公司報(bào)表與合并報(bào)表的相關(guān)項(xiàng)目,我們可以對(duì)子公司資產(chǎn)增長(zhǎng)的四大動(dòng)力有如下認(rèn)識(shí)。子公司經(jīng)營(yíng)性負(fù)債。比較一下合并報(bào)表與母公司報(bào)表典型的經(jīng)營(yíng)性負(fù)債項(xiàng)目——應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)、應(yīng)付職工薪酬和應(yīng)交稅費(fèi)等項(xiàng)目之和的規(guī)模,我們會(huì)看到合并報(bào)表的規(guī)模與母公司的規(guī)模非常相近。這說(shuō)明子公司的業(yè)務(wù)規(guī)模不大，母公司是整個(gè)集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)主體。子公司金融性負(fù)債。無(wú)論是合并報(bào)表還是母公司報(bào)表均顯示：公司的負(fù)債以經(jīng)營(yíng)性負(fù)債為主，金融性負(fù)債的規(guī)模很小。子公司非控制性股東入資——少數(shù)股東對(duì)子公司的貢獻(xiàn)。由于從合并報(bào)表中不能看到子公司的其他股東對(duì)子公司的入資貢獻(xiàn),因此,我們只能借助合并資產(chǎn)負(fù)債表中的“少數(shù)股東權(quán)益”來(lái)進(jìn)行基本的判斷。報(bào)表顯示,少數(shù)股東權(quán)益為-0.11億元,這應(yīng)該是公司整體經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致持續(xù)虧損，少數(shù)股東的權(quán)益受到影響所致，這應(yīng)該也是公司整體擴(kuò)張效果不夠理想的主要原因。子公司利潤(rùn)積累。雖然我們?cè)诤喜?bào)表上不能看到子公司的利潤(rùn)積累對(duì)整個(gè)集團(tuán)資產(chǎn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn),但仍然可以通過(guò)比較合并報(bào)表與母公司的盈余公積、未分配利潤(rùn)等項(xiàng)目的差異來(lái)感受子公司的利潤(rùn)積累對(duì)整個(gè)集團(tuán)資產(chǎn)的貢獻(xiàn)。報(bào)表顯示,母公司的盈余公積與合并盈余公積的差異不大,合并未分配利潤(rùn)和母公司未分配利潤(rùn)均為負(fù)值，但合并未分配利潤(rùn)相對(duì)少虧1.99億元，這說(shuō)明,從整體上看,子公司還是有一定盈利能力的。（2）企業(yè)的資金管理模式分析從合并報(bào)表與母公司報(bào)表相關(guān)項(xiàng)目金額對(duì)比來(lái)看，母公司是經(jīng)營(yíng)主體，母公司所持有的貨幣資金占整個(gè)集團(tuán)貨幣資金總額將近80%，資金使用比較集中于母公司。由于整個(gè)集團(tuán)金融性負(fù)債規(guī)模并不大，所以利息費(fèi)用負(fù)擔(dān)較小，其中母公司承擔(dān)41萬(wàn)元，各子公司共承擔(dān)35萬(wàn)元。（3）合并報(bào)表可以反映母、子公司之間的業(yè)務(wù)聯(lián)系從母公司利潤(rùn)表與合并利潤(rùn)表的相應(yīng)項(xiàng)目金額對(duì)比來(lái)看，母公司的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本均占合并報(bào)表相應(yīng)項(xiàng)目的80%左右，而母公司的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用等方面卻只占合并相應(yīng)項(xiàng)目的50-65%左右，相對(duì)差異較大，說(shuō)明子公司有些是對(duì)外銷售主體，有些是研發(fā)主體。從經(jīng)營(yíng)成果來(lái)看，母公司報(bào)表的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)與合并報(bào)表中的相應(yīng)數(shù)據(jù)較為接近，占比達(dá)90%左右。上述數(shù)據(jù)均表明母子公司內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易的程度比較大，母公司是整個(gè)集團(tuán)的盈利主體。通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)比較分析公司資源配置戰(zhàn)略和資本引入戰(zhàn)略：進(jìn)一步通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表相應(yīng)項(xiàng)目的金額對(duì)比可以看出：（1）母公司資產(chǎn)總額為26.98億元，其中投資性資產(chǎn)（交易性金融+其他權(quán)益工具+長(zhǎng)期股權(quán)投資）為5.91億元，只占21.91%，說(shuō)明母公司是一個(gè)經(jīng)營(yíng)主導(dǎo)型企業(yè)。（2）母公司10.82億負(fù)債中基本都是經(jīng)營(yíng)性負(fù)債，金融性負(fù)債幾乎為0，資產(chǎn)負(fù)債率為40%；股東投入資本為31.26億元，留存資本為-14.41億元。說(shuō)明母公司的盈利能力不足，結(jié)合企業(yè)背景分析，公司尚處于成長(zhǎng)期，資金來(lái)源還是以股東入資為主。但從目前的商業(yè)性負(fù)債的規(guī)模和構(gòu)成（主要以應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款為主，尤其應(yīng)付賬款占比較大）以及與商業(yè)