第12章 信用和利率課件

第12章信用和利率信用概述信用的基本形式直接融資與間接融資利息與利息率利率的決定第12章信用和利率第一節(jié)信用概述一、信用信用是一種經(jīng)濟(jì)上的借貸行為。一般而言，它有兩點(diǎn)特征：一是償還性，二是付息性，但償還性是信用的最基本特征。而在借貸活動(dòng)中，無(wú)論是貸出、償還還是付息都體現(xiàn)為一種價(jià)值的單方面讓渡，即貨幣執(zhí)行支付手段的職能。為此，可以把“信用”這一范疇定義為：以償還和付息為條件的價(jià)值單方面讓渡。第12章信用和利率二、信用的職能信用的最基本職能是動(dòng)員閑置資金并加以再分配。信用是國(guó)民收入再分配環(huán)節(jié)中的一個(gè)范疇，信用分配是建立在社會(huì)總資金運(yùn)動(dòng)過程中企業(yè)初次分配和財(cái)政二次分配基礎(chǔ)上的。信用在發(fā)揮資金分配職能的時(shí)候，也在提供（在一定條件下還可以創(chuàng)造）著流通手段和支付手段（即貨幣）。同時(shí)，銀行信用的收縮和擴(kuò)張直接決定貨幣供應(yīng)量的減少和增加。第12章信用和利率第二節(jié)信用的基本形式商業(yè)信用銀行信用國(guó)家信用消費(fèi)信用民間信用信托信用租賃信用第12章信用和利率一、商業(yè)信用商業(yè)信用是企業(yè)之間相互提供的，與商品交易直接相聯(lián)系的信用形式。商品賒銷是其最典型的做法。商業(yè)信用在歷史上曾采用過“口頭信用”和“掛帳信用”的形式，在法律制度健全起來以后，大多采用“票據(jù)信用”的形式。在商業(yè)信用中被采用的商業(yè)票據(jù)可以有兩種：（1）商業(yè)期票；（2）商業(yè)匯票。第12章信用和利率二、銀行信用銀行信用是銀行等金融機(jī)構(gòu)與企事業(yè)單位或個(gè)人之間發(fā)生的信用關(guān)系。銀行信用是隨著現(xiàn)代銀行產(chǎn)生而出現(xiàn)的，晚于商業(yè)信用，但是，銀行信用發(fā)展的廣度和深度卻要比商業(yè)信用大得多。銀行信用彌補(bǔ)了商業(yè)信用的缺陷并使信用關(guān)系得以充分?jǐn)U展，但是，銀行信用并非商業(yè)信用的敵意競(jìng)爭(zhēng)者，在信用關(guān)系的發(fā)展中，二者實(shí)際是一種相互支持、相互促進(jìn)的“戰(zhàn)略伙伴”。第12章信用和利率三、國(guó)家信用國(guó)家信用是中央政府以國(guó)家的名義同國(guó)內(nèi)外其他信用主體之間發(fā)生的信用關(guān)系。從國(guó)家作為債務(wù)人的角度來劃分，可分為內(nèi)債和外債。國(guó)家信用在經(jīng)濟(jì)生活中起著積極的作用：（1）是解決財(cái)政困難的較好途徑；（2）可以籌集大量資金，改善投資環(huán)境、創(chuàng)造投資機(jī)會(huì)；（3）可以成為國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要手段。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，國(guó)家信用與銀行信用有著密切的關(guān)系。第12章信用和利率四、消費(fèi)信用消費(fèi)信用是企業(yè)和以銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的信用，直接用于生活消費(fèi)。消費(fèi)信用有兩種基本類型，一種類似商業(yè)信用，由企業(yè)以分期付款方式向消費(fèi)者提供房屋或耐用消費(fèi)品，而企業(yè)一般也同時(shí)獲得銀行信用的資金支持；另一類則屬于銀行信用，由銀行向消費(fèi)者提供購(gòu)房或耐用消費(fèi)品貸款，用以支付貨款。第12章信用和利率五、民間信用民間信用過去也稱個(gè)人信用，是指?jìng)€(gè)人之間的直接借貸關(guān)系。一般采取利息面議，直接成交的方式。民間信用的特點(diǎn)是利率高、風(fēng)險(xiǎn)大、容易發(fā)生違約糾紛，但卻十分靈活，能彌補(bǔ)銀行信用的不足。民間信用在我國(guó)既有其存在和發(fā)展的客觀環(huán)境，又有其令人擔(dān)憂的負(fù)面作用。第12章信用和利率六、信托信用信托是信用委托的意思，指的是接受他人委托，代為管理、經(jīng)營(yíng)或處理某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)事務(wù)的行為。信托有兩大類型，一類是以商品物資為信托對(duì)象的商品信托，另一類是以資金、財(cái)產(chǎn)為信托對(duì)象的金融信托。這里主要指金融信托。金融信托按信托機(jī)構(gòu)服務(wù)對(duì)象的不同，可分為個(gè)人信托、公司信托和公共團(tuán)體信托三類。第12章信用和利率七、租賃信用租賃信用指出租人按照契約規(guī)定，將財(cái)產(chǎn)租給承租人使用并向承租人收取租金的一種經(jīng)濟(jì)行為。租賃信用可分為融資性租賃、服務(wù)性租賃和企業(yè)租賃。第12章信用和利率第三節(jié)直接融資與間接融資直接融資與間接融資的概念直接融資與間接融資的優(yōu)點(diǎn)與局限性直接融資與間接融資的發(fā)展情況金融證券化第12章信用和利率一、直接融資與間接融資的概念依金融中介機(jī)構(gòu)在融資活動(dòng)中所起作用的不同，企業(yè)的各種融資活動(dòng)可以分為兩大類型：間接融資方式和直接融資方式。在間接融資方式中，商業(yè)銀行是核心中介機(jī)構(gòu)。資金盈余者資金債權(quán)債權(quán)資金

銀行資金短缺者者第12章信用和利率以銀行為核心的金融運(yùn)行中央銀行商業(yè)銀行商業(yè)銀行商業(yè)銀行客戶客戶客戶客戶客戶第12章信用和利率2.直接融資是以證券公司為核心的。證券公司甲資金盈余者委托買入證券委托賣出證券證券公司乙資金短缺者第12章信用和利率以證券公司為中心的金融運(yùn)行客戶客戶證券公司證券公司證券公司證券公司客戶客戶第12章信用和利率二、直接融資與間接融資的優(yōu)點(diǎn)與局限性間接融資的優(yōu)點(diǎn)：三方面間接融資的局限性：二方面直接融資的優(yōu)點(diǎn)：三方面直接融資的局限性：三方面第12章信用和利率三、直接融資和間接融資的發(fā)展情況改革開放以來，受傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體制的影響，我國(guó)金融運(yùn)行一直以銀行間接融資為主。進(jìn)入90年代，伴隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，企業(yè)直接融資步伐加快，以股票融資為主的直接融資在我國(guó)金融運(yùn)行中所占比重逐步提高，形成了當(dāng)前間接融資為主，直接融資為輔的金融運(yùn)行格局。第12章信用和利率四、金融證券化金融的證券化(securitization)一般是指把銀行貸款和其他資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成可在金融市場(chǎng)上出售和流通的有價(jià)證券，即資產(chǎn)證券化。從廣義角度看，公司融資方面的證券化也在證券化范圍之內(nèi)。第12章信用和利率第四節(jié)利息和利息率利息和收益利息率收益率和到期收益率單利率和復(fù)利率固定利率和浮動(dòng)利率名義利率和實(shí)際利率官定利率、公定利率和市場(chǎng)利率基準(zhǔn)利率、一般利率和優(yōu)惠利率年利率、月利率和日利率第12章信用和利率一、利息和收益利息常被表述為：貨幣所有者因出讓貨幣使用權(quán)而從借款人那里獲得的補(bǔ)償，或者資金短缺者從市場(chǎng)上籌集資金的成本。從本質(zhì)上說，利息是剩余價(jià)值的特殊轉(zhuǎn)化形態(tài)，是利潤(rùn)的一部分。收益是一個(gè)與利息既相聯(lián)系又相區(qū)別的范疇，收益的內(nèi)涵比利息要深，外延比利息要廣。利息和股息收入是投資的基本收入。第12章信用和利率二、利息率利息水平的高低是以利率來表示的，利率的基本內(nèi)涵是一定時(shí)期的利息量與本金的比率，用公式表示如下：R=I/P。利息計(jì)算方法有兩種：?jiǎn)卫ê蛷?fù)利法。單利法：I=P×R×T

復(fù)利法：A=P×（1+r）n第12章信用和利率三、收益率與到期收益率收益率：

收益率有多種，在投融資中常常用到的收益率是到期收益率。到期收益率就是假設(shè)投資者將債券一直持有到期的條件下，債券的年均收益率。第12章信用和利率四、單利率和復(fù)利率單利率和復(fù)利率分別是在單利法和復(fù)利法這兩種不同的計(jì)息方式中采用的利率，在表示方法上沒有什么不同，但是，同樣的本金，同樣的利率水平，計(jì)算方法不同，計(jì)算的結(jié)果是不一樣的。反過來說，同樣的本金，同樣的利息用單利率表示的利率水平與用復(fù)利率表示的利率水平是不一樣的，前者大于后者。第12章信用和利率五、固定利率和浮動(dòng)利率固定利率和浮動(dòng)利率是依對(duì)借貸期內(nèi)利率是否可以調(diào)整的不同而劃分的兩種利率。以借貸關(guān)系成立時(shí)確定的利率為標(biāo)準(zhǔn)，在借貸期內(nèi)不做調(diào)整的利率是固定利率。相反，在借貸期內(nèi)利率可做調(diào)整的利率為浮動(dòng)利率。第12章信用和利率六、名義利率和實(shí)際利率名義利率和實(shí)際利率是從利率是否包括對(duì)通貨膨脹所引起的貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償角度區(qū)分的。名義利率就是包含通貨膨脹補(bǔ)償?shù)睦仕?。名義利率、實(shí)際利率和通貨膨脹率這三者之間的關(guān)系如下：R=r+i第12章信用和利率七、官定利率、公定利率和市場(chǎng)利率官定利率、公定利率和市場(chǎng)利率是從利率的決定機(jī)制角度劃分的。官定利率顧名思義是由官方確定的。公定利率是由非官方機(jī)構(gòu)的行業(yè)自律組織加以規(guī)定的，對(duì)組織成員有一定約束力。市場(chǎng)利率則是由市場(chǎng)供求決定的利率水平第12章信用和利率八、基準(zhǔn)利率、一般利率和優(yōu)惠利率基準(zhǔn)利率、一般利率和優(yōu)惠利率是從利率在經(jīng)濟(jì)中的作用角度劃分的?；鶞?zhǔn)利率是在利率體系中起決定作用或指導(dǎo)作用的利率。一般利率是指市場(chǎng)上存在的各種不含優(yōu)惠的利率。優(yōu)惠利率是指國(guó)家通過金融機(jī)構(gòu)或金融機(jī)構(gòu)本身對(duì)于認(rèn)為需要扶植的行業(yè)、企業(yè)或個(gè)人所提供的低于一般利率水平的貸款利率。第12章信用和利率九、年利率、月利率、日利率年利率、月利率、日利率是以利率計(jì)算的基本期限單位為標(biāo)準(zhǔn)劃分的。年利率是以年為單位計(jì)算利息時(shí)使用的利率，以百分位%表示。月利率是以月為單位計(jì)算利息時(shí)使用的利率，以千分位‰表示。日利率是以日為單位計(jì)算利息時(shí)使用的利率，以萬(wàn)分位表示。第12章信用和利率第五節(jié)利率的決定馬克思的利率決定理論西方古典利率決定理論凱恩斯的利率決定理論可貸資金理論影響利率總水平的其他因素利率的期限結(jié)構(gòu)利率期限結(jié)構(gòu)理論第12章信用和利率一、馬克思的利率決定理論利潤(rùn)可分割為兩部分：借貸資本家的利息和職能資本家留下的企業(yè)主收入。分割利潤(rùn)的利息率既與借貸資本的供求狀況有關(guān)，更與資本借貸的性質(zhì)有關(guān)。正常情況下，利率水平應(yīng)介于零和平均利潤(rùn)率之間。馬克思的利率決定理論也因此被稱為平均利潤(rùn)決定論。第12章信用和利率二、西方古典利率決定理論西方古典利率理論著眼于實(shí)際經(jīng)濟(jì)因素（儲(chǔ)蓄和投資）變動(dòng)對(duì)利率變化的影響。投資是利率的減函數(shù)，儲(chǔ)蓄是利率的增函數(shù)。第12章信用和利率三、凱恩斯的利率決定理論凱恩斯的利率決定理論是以貨幣供求為基礎(chǔ)，他發(fā)展了流動(dòng)性偏好理論的利率決定模型，通過貨幣的供求來決定均衡利率。L=L1+L2M2M2M1M1r0r1第12章信用和利率四、可貸資金理論DL＝I＋ΔMd

SL＝S＋ΔMS

I＋ΔMd=S＋ΔMSr1M0M1SI+△MdIS+△MSr0第12章信用和利率五、影響利率總水平的其他因素資金供求狀況企業(yè)承受能力國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策等經(jīng)濟(jì)政策銀行經(jīng)營(yíng)成本社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期預(yù)期價(jià)格變動(dòng)率歷史匯率水平國(guó)際利率水平匯率第12章信用和利率六、利率的期限結(jié)構(gòu)什么是利率的期限結(jié)構(gòu)利率的期限結(jié)構(gòu)是對(duì)債券的到期收益率(yieldtomaturity)和它的期限(termtomaturity)之間關(guān)系的概括。收益線它是反映一定時(shí)點(diǎn)不同期限的債券到期收益率的結(jié)構(gòu)的線，座落在以期限為橫軸、到期收益率為縱軸的坐標(biāo)平面上。收益線包含三種要素：時(shí)點(diǎn)、時(shí)期和收益。它有三種典型形狀：向右上方凸起；與橫軸平行；向左下方凸起。第12章信用和利率七、利率期限結(jié)構(gòu)理論純預(yù)期理論流動(dòng)性偏好理論市場(chǎng)分割理論固定偏好理論第12章信用和利率復(fù)習(xí)思考題試