（財務報表管理）江山股份財務報表分析

議。像是在坐過山車？是什么讓其得到政府的如此厚愛？這些年來公司又是如何應對？同行們甲烷、氯堿等基礎化工原料。公司是我國首家向國外輸出農(nóng)藥生產(chǎn)成套設備和技術(shù)的企業(yè)，領(lǐng)先水平?！敖健币字鳎航焦煞菰谝淮蠊蓶|為南通產(chǎn)業(yè)控股集團有限公司，持股比例為數(shù)（（小中化國際(控股)股份有限公司結(jié)其經(jīng)營連續(xù)虧損，即將“披星戴月”時，政府也急忙向其施予援手。而打開國際市場。大股東持股比例有所降低。上。能觸及16.4萬億美元債務上限。一旦再度觸及赤字上限，會展開，甚至可能引發(fā)新一輪的評級下調(diào)風波。者信心不足，私人消費水平可能也會隨之下滑，日本經(jīng)濟增速可能會出現(xiàn)逐步下行的態(tài)勢。狀況會相對趨穩(wěn)并略有改善。降低。上升?；芈浞戎挥?.2個百分點，尚屬相對今年以來，全國的就業(yè)供需情況總體良好，仍處于供不應求狀況。這一現(xiàn)象也明顯不同于雖然回落，但對就業(yè)尚未產(chǎn)生明顯的負面影響。放緩并未明顯影響居民收入，也從一個側(cè)面顯示當前經(jīng)濟增速放緩仍處可承受區(qū)間。類差異巨大，對農(nóng)藥品種的要求有比較大的差異。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和集約農(nóng)業(yè)的發(fā)展，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化水平進一步提高，農(nóng)民群體將有分化趨勢，將提高，“眼鏡”農(nóng)民將逐步增加。視。這就促使企業(yè)研發(fā)新的技術(shù)來滿足要求。事貨物裝卸、倉儲經(jīng)營。苯苯兩個方向發(fā)展：健康、便捷。對于大米蛋白粉，食品加工業(yè)驅(qū)動其由飼料級向食品期長、風險大、成功率低，一旦研制成功則利潤豐厚。成為最終的勝利者。有草甘膦（占公司主營業(yè)務收入的50.21%但是沒有除菌劑產(chǎn)品。這些都屬于原藥類。味鮮胺。業(yè)屬于那些技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)品差異性大并符合未來發(fā)展方向的企業(yè)。化科技是國內(nèi)含氟農(nóng)藥中間體和雜環(huán)類農(nóng)藥中間體的龍頭，代表了中間體未來額發(fā)展方向，面的研究，毛利率水平明顯高于中間體和原藥，如諾普信。著農(nóng)藥企業(yè)規(guī)模的擴大，實力的曾強在國外市場上遇到的阻力也越來越大。藥類公司銷售的主要季度。就全球市場而言季節(jié)性就不太明顯了。元，占全球農(nóng)藥市場的86.7％。而國內(nèi)農(nóng)藥市場則相對比較分散，規(guī)模小，沒有具有國際％，入的比例高達10％左右，而我國很多農(nóng)藥企業(yè)每年用于創(chuàng)新的投入占銷售收入的比例很難一個廠家生產(chǎn)的農(nóng)藥品種最多十多種，加之目前我國農(nóng)藥市場上一些小企業(yè)在產(chǎn)品中添加違禁成分已經(jīng)成為大家心照不宣的事，所以在農(nóng)藥市場的銷售終端替代品非供應商的談判能力較強：原料多為原油，市場上沒有替代品，供應商的數(shù)量也比較有限8.1農(nóng)業(yè)企業(yè)整合將是大勢所趨8.3企業(yè)的環(huán)保措施將越來越受到重視2012年2012年2.6萬元/2008年12萬元/料是玉米和大豆)，從而導致轉(zhuǎn)基因作物就此供大于求。很多企業(yè)迅速走向虧損甚至破產(chǎn)。上漲，目前草甘膦價格已經(jīng)從低谷逐步反彈。下旬市場開始出現(xiàn)“有價無貨”的局面。目前，草甘膦價格最高均值達到厲害，草甘膦的毛利率還是微乎其微?！秉S磷價格未來仍有下跌可能，草甘膦的利潤空間有望進一步好轉(zhuǎn)。產(chǎn)業(yè)鏈的機遇。期而有選擇地進行相應的產(chǎn)品的生產(chǎn)將會有不菲的收益。研發(fā)力度，制定合乎時宜的戰(zhàn)略規(guī)劃，將自己做大做強的幾率是很大的?；髽I(yè)。完成后將提升公司在泰國的市場規(guī)模和地位。也為未來跨國業(yè)務的擴張做好鋪墊。草甘膦銨鹽的研制及登記工作。項目化工品（III）----板塊。本企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、機械設備、儀器儀表、零配件及相關(guān)技術(shù)的進口業(yè)經(jīng)營本企業(yè)的進料加工和“三來一補”業(yè)務；化學技術(shù)咨詢服務；在港區(qū)內(nèi)從事貨物裝卸、倉儲經(jīng)營。公司是我國農(nóng)藥行業(yè)的龍頭企業(yè)，農(nóng)藥產(chǎn)銷量連續(xù)三年居全國同行業(yè)第一名。要點四：技術(shù)優(yōu)勢2010年公司獲批承擔了多項國家級科技攻關(guān)課題。其中國家“十二五”科技部組織的中期專家驗收。噸/年農(nóng)藥制劑項目(16650萬元)已開始前期發(fā)行決議有效期屆滿自動終止。的組織結(jié)構(gòu)更加有利于公司信息的傳遞和溝通。了許多的弊端：職能部門（如供應部、生產(chǎn)部、安環(huán)部）都很重成項目所必須的對項目導向的重視職能部門經(jīng)理常常傾向于選擇對自己部門最有利而不是的組織結(jié)構(gòu)。聚甲醛、酒精、甘氨酸、氯乙酸、黃磷、2, 造成一定的影響。售產(chǎn)生一定的不利影響。電和蒸汽是公司的主要能源。目前,公司電、汽、熱等能源供應充足,所受條件限制較少,但如國家調(diào)整電費以及能源價格、運輸費用,會對公司的生產(chǎn)成本產(chǎn)生一定的影響。爭激烈,限制了公司提高產(chǎn)品定價的空間。的國家出口。公司農(nóng)藥產(chǎn)量位居國內(nèi)前列,但從農(nóng)藥生產(chǎn)的角度看,公司的農(nóng)藥品種相對較少,新產(chǎn)品的影響。如遇人類不可全面抗拒的自然災害,造成農(nóng)產(chǎn)品歉收,農(nóng)民收入減少,D購買力減弱,將影響公司農(nóng)藥產(chǎn)品按計劃成功地銷售?？?融資渠道比較單一,融資能力受到一定影響和制約。公司每年出口農(nóng)藥數(shù)額較大,且全部以美元進行結(jié)算,外匯匯率的波動將會對公司的收益產(chǎn)生影響。1.2公司草甘膦產(chǎn)能為7萬噸/年，僅次于第一大生產(chǎn)商1.1產(chǎn)品品種單一3.2未來十年有一大批國外先進的農(nóng)藥專利技術(shù)過期，企業(yè)有增加生產(chǎn)新品3.3燒堿行業(yè)的利潤率高，企業(yè)已將開始從事該3.4國家“十二五”規(guī)劃提高環(huán)保要求，鼓勵農(nóng)藥企業(yè)兼并擴大4.1美國，澳大利亞，巴西等國對中國農(nóng)藥反傾銷調(diào)查越來越苛刻，關(guān)稅隨時可能被提高。4.2國內(nèi)競爭對手的擴張速度快，技術(shù)研發(fā)快。如：揚農(nóng)化工。4.3政府減少對農(nóng)藥產(chǎn)品的出口退稅率，增加增值稅稅率。4.4市場產(chǎn)品價格波動比較大，企業(yè)難以控制。上游成本上漲同樣無法控制樣非產(chǎn)繁多。如果采用化學原料及化學制品制造行業(yè)的行業(yè)水平值就會產(chǎn)生非常大的誤差，都有草甘膦的生產(chǎn)業(yè)務等其他相似點。相比于其他上市公司而言這些公司與江山股份的相似程度遠無法跟上行業(yè)其他公司擴張的腳步。在實現(xiàn)行業(yè)的兼并重組。江山現(xiàn)在也面臨著擴大規(guī)模，延----------------期借款。原子公司東昌化學由于股權(quán)變動，將不再納入本公司的合并報表，本期由于業(yè)務量的增加，公司增加了產(chǎn)能，存貨有所增加以上原因共同使得貨幣資金有所減少較合理。公司的投資，以及對被投資單位不具有共同控制或重大被凈值182,462,956.38元?！?.60.50.30.40.3計-3.42額計計0額略略萬元。萬元的政府補助外，營業(yè)外收入對利潤的影響程度也比較小。經(jīng)過計算近年公司各經(jīng)營品種占全部營業(yè)收入比重和營業(yè)收入農(nóng)藥(行業(yè))6.1457.29化工(行業(yè))7.6617.34樹脂(行業(yè))6.532.41商品銷售(行業(yè))4.152.96敵敵畏(產(chǎn)品)1.044.29草甘膦(產(chǎn)品)5.1450.21樹脂產(chǎn)品(產(chǎn)品)6.532.41燒堿(產(chǎn)品)48.5310.02和世界對糧食安全的控制更加嚴格，敵敵畏面臨退出市場的風險。低了公司抵御行業(yè)變化風險的能力。農(nóng)藥(行業(yè))化工(行業(yè))樹脂(行業(yè))商品貿(mào)易(行業(yè))蒸汽(行業(yè))敵敵畏(產(chǎn)品)草甘膦(產(chǎn)品)樹脂產(chǎn)品(產(chǎn)品)燒堿(產(chǎn)品)-1.082.12.1農(nóng)藥(行業(yè))3.5化工(行業(yè))19樹脂(行業(yè))2.49商品貿(mào)易(行業(yè))4.27蒸汽(行業(yè))8.94其他業(yè)務(補充)(行業(yè))84.89合計(行業(yè))7.09敵敵畏(產(chǎn)品)7.24草甘膦(產(chǎn)品)1.86樹脂產(chǎn)品(產(chǎn)品)2.49燒堿(產(chǎn)品)39.16其他業(yè)務(補充)(產(chǎn)品)10.9合計(產(chǎn)品)7.09單，定價策略為月度定價，參考前一個月的市場價格每月調(diào)整。在草甘膦價格分別為3、3.6萬/噸，我們預計在行業(yè)低迷了4年之久后，需求恢復而供給萎縮，漲價的趨勢能維持再加上草甘膦所帶來的業(yè)績彈性，預期將會有較大的投資回報。在選取的7家同類上市公司中，農(nóng)藥行業(yè)產(chǎn)品的毛利率約為14%遠高于江山股份的取揚農(nóng)化工作為對比，該公司是國內(nèi)唯一以擬除蟲菊酯殺蟲劑為主導產(chǎn)品的上市公司，必要的。1,214,250,并通過其他產(chǎn)品較高的毛利率將利潤維持在1.5億的水平。國內(nèi)(地區(qū))國外(地區(qū))場價格波動影響非常大，幾乎沒有定價權(quán)。銷售商品收到的現(xiàn)金(萬元)194113.8投資活動的現(xiàn)金凈流量(萬元)-8852.6籌資活動的現(xiàn)金凈流量(萬元)-28722.1現(xiàn)金凈流量(萬元)-19351.5展。0.8于行業(yè)平均水平，但是總體上收入的質(zhì)量還比較好。影響，從而對其償債能力進行綜合評價。0.60.50.30.40.3初步分析：公司資產(chǎn)負債率高企，遠高于行業(yè)的平均水平，并且有逐年上升的趨勢。流動比率和江山股份的非流動資產(chǎn)來自長期借款。營運的現(xiàn)狀。的能力不同，企業(yè)應合理安排資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，將資金更多的投入到盈利能力強的資初步分析：前面已經(jīng)說到固定資產(chǎn)所占比重太大，這里不再累述。通過對幾年的數(shù)據(jù)觀察可以看出存貨項目中占比最高的是產(chǎn)成品項目，而在產(chǎn)品的構(gòu)商品增加，原材料減少，結(jié)合其他指標，表明公司正在享受這片繁榮的市場帶來的收益。率B率B率BB4.40.44.60.54.62.30.67.93.90.66.97.10.80.6初步分析：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和行業(yè)齊平。用效率能夠大幅提高，企業(yè)的短期償債能力也越強。通過對其他一些相關(guān)項目的分析發(fā)現(xiàn)，江山股份奉行了比較嚴格的信用政策。對客戶信譽度要求高客戶資信好的條件下，應收賬款周轉(zhuǎn)率自然就比較高。商機。公司存貨周轉(zhuǎn)率較高的原因還有其產(chǎn)品的生產(chǎn)周期短的原因。2.9余額；而是上市公司資金轉(zhuǎn)移給其他企業(yè)使用；三是公司持有大量外幣資金。行情不好的時候銷售費用上漲，再分析銷售費用的組成，發(fā)現(xiàn)個年運輸費用占銷售費用的的年份應該有所上漲實在讓人匪夷所思。經(jīng)營風險高，資金市場風險采取積極應對的措施。始轉(zhuǎn)暖也是受到了單位產(chǎn)品收入和成本下降的雙利因素。價格上漲、“電荒”等原因，農(nóng)藥生產(chǎn)所用的主要大宗基礎原材料如甲醇、苯、黃磷、煤、工率普遍較低；此外，公司繼續(xù)面臨較大的人工、環(huán)保、資金等成本上漲壓力。①產(chǎn)品盈利能力變化趨勢決定企業(yè)盈利能力，兩年連續(xù)降，但幅度小于營業(yè)利潤率等下降幅度。報告期資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)遠低于后二者。②企業(yè)盈利能力影響股東報酬，股東獲得報酬逐每股收益遠遠低于行業(yè)均值。生產(chǎn)量，隨著生產(chǎn)量的增加規(guī)模經(jīng)濟效益將增強，帶來邊際變動成本的下降。長軌跡，挖掘其成長之路上的業(yè)績質(zhì)量。----銷售規(guī)模增長企業(yè)的過去三年財務數(shù)據(jù)中和近年挖掘成長停滯和近期蓬勃發(fā)展的深層原因。務管理手段。于產(chǎn)品銷量的增加。方市場。益凈利率大幅度下降的原因，力加強，但所有者權(quán)益有所下降?？梢妰糍Y產(chǎn)利率的變動主要是由主營業(yè)務凈利率增長引起的。弱。公司的應收賬款質(zhì)量較好。的發(fā)展來看,“現(xiàn)金為王”的觀念愈發(fā)深入人心，而杜邦分析的指標體系不涉及企業(yè)現(xiàn)金。為財務危機的預測模型?；颈磉_式為：性。財務狀況良好；值低于的企業(yè)被認為是具有財務危機的企業(yè)。值小于的為破產(chǎn)企業(yè);值介于之間，說明企業(yè)已經(jīng)存在財務危機,Altman稱之為“灰色地帶”。山股份早就應該進入破產(chǎn)企業(yè)的行列中，但事實從行業(yè)均值角度看，江山股份的指標值低于行業(yè)平均水平。這與前面分析的內(nèi)容也相符合。該模型對公司財務管理能力提出了更高的水平。江山股份在股民們的眼中是被政府“慣壞”了的公司，要想在激烈的市場競爭環(huán)境中取勝，江山股份需要建立起自己的風險預警系統(tǒng)。生產(chǎn)線的投入，公司目前的生產(chǎn)能力已經(jīng)達到7萬噸/年。農(nóng)藥行業(yè)察市場行情。發(fā)現(xiàn)，公司有大量的閑置資產(chǎn)。年的“寒冬”會更加徹骨。良好的資源，似乎沒有太大的興趣去探索其他的領(lǐng)域。業(yè)中資產(chǎn)規(guī)模相對水平也在不斷下滑，其上市之初行業(yè)佼佼者的形象在與日劇減。建議：出售那些貢獻率低的資產(chǎn)，讓企業(yè)甩掉那些沉重的包袱，購進新的資產(chǎn)。甘膦企業(yè)大多只是生產(chǎn)草甘膦原藥，即處于草甘膦產(chǎn)業(yè)鏈的底端，產(chǎn)品附加值最低的部分。沒有出口注冊許可，這是中國草甘膦企業(yè)最大的軟肋。草甘膦生產(chǎn)企業(yè)也在開拓新的盈利點。她能否夠江山股份帶來新的利潤增長點？讓我們拭目以待吧！顧著周圍市場的狀況沒有太大改變。高，所以跨地區(qū)的銷售比較困難。公司可以考慮在當?shù)爻闪⒆拥膮f(xié)調(diào)性在分工明確的組織結(jié)構(gòu)下顯得比較差。建議：增設預算管理委員會，增強風險評估部門的能力。多萬，這個數(shù)字光是支付高管的年薪都不夠。紛出手持有的股票套現(xiàn)。一個大部分人只想著個人利益的公司是不能夠獲得長久發(fā)展的。一年公司應該在繁榮的分析潛在的危險。08年公司增資擴股計劃的失敗，是投資的一個一記響亮的耳光。營業(yè)收入(萬元)工業(yè)制造(行業(yè))商品流通(行業(yè))其他業(yè)務(補充)(行業(yè))合計(行業(yè))農(nóng)藥產(chǎn)品(產(chǎn)品)獸藥產(chǎn)品(產(chǎn)品)鋯系列產(chǎn)品(產(chǎn)品)其他業(yè)務(補充)(產(chǎn)品)合計(產(chǎn)品)國內(nèi)地區(qū)(地區(qū))--國外地區(qū)(地區(qū))--其他(補充)(地區(qū))--合計(地區(qū))--萬元)萬元)(%)農(nóng)化產(chǎn)品(產(chǎn)品)有機硅產(chǎn)品(產(chǎn)品)無機硅產(chǎn)品(產(chǎn)品)其他業(yè)務(補充)(產(chǎn)品)合計(產(chǎn)品)國內(nèi)銷售(地區(qū))--國外銷售(地區(qū))--其