《財(cái)務(wù)分析》課后答案

財(cái)務(wù)分析習(xí)題答案

第一章財(cái)務(wù)分析概述

【練習(xí)題】

1.財(cái)務(wù)分析是指財(cái)務(wù)分析主體利用財(cái)務(wù)報(bào)表及與之有關(guān)的其他數(shù)據(jù)資料，采用一定

的方法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中的各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系及財(cái)務(wù)活動(dòng)結(jié)果進(jìn)行綜合分析、評(píng)價(jià)并對(duì)企業(yè)未

來經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行預(yù)測(cè)，為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇、財(cái)務(wù)診斷、咨詢、評(píng)估、監(jiān)督、控制提供所需財(cái)

務(wù)信息。其實(shí)質(zhì)是財(cái)務(wù)分析主體對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行全面分析和評(píng)價(jià)的過程。

開展財(cái)務(wù)報(bào)表分析，了解企業(yè)的投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和籌資活動(dòng)的問題，尋找相應(yīng)的

對(duì)策，指導(dǎo)企業(yè)未來的發(fā)展。

2.企業(yè)投資者、經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人等都需要進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。

（1）投資者進(jìn)行投資決策，關(guān)注企業(yè)的盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)情況以及前景。對(duì)于上市公

司的股東而言，他們還會(huì)關(guān)心自己持有的公司的股票的市場(chǎng)價(jià)值和股利分配政策，以期取

得適當(dāng)?shù)氖找妗?/p>

（2）企業(yè)債權(quán)人進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的。債權(quán)人需要做出信貸決策，包括決定是否將

資金貸給企業(yè)、以何種利率貸給企業(yè)、是否提供信用以及是否提前收回債權(quán)等。他們關(guān)心

的是能否按期收到利息以及到期收回本金，因此他們進(jìn)行財(cái)務(wù)分析主要是了解企業(yè)的信用

狀況、流動(dòng)性情況以及償債的保證等，以便對(duì)提供信貸資金的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，從而做出正

確的授信決策。

（3）企業(yè)管理層進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的。

管理人員主要關(guān)心企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)绾巍⒐芾碣|(zhì)量和效率如何、償債能力如何、財(cái)務(wù)結(jié)

構(gòu)及其風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)定性如何、資源配置的效率如何、企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)以及前景如何等。管理人

員的財(cái)務(wù)分析是一種全面的財(cái)務(wù)分析，管理層通過分析可以把握企業(yè)現(xiàn)狀、發(fā)現(xiàn)管理缺陷、

預(yù)測(cè)未來變動(dòng)趨勢(shì)、及時(shí)修正和完善經(jīng)營(yíng)方案，保證企業(yè)按照合理的發(fā)展戰(zhàn)略可持續(xù)地經(jīng)

營(yíng)下去。

3.（1）不愿意提供貸款給該公司。因?yàn)楦呖萍脊緦儆诮?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)，而該

企業(yè)股東和債權(quán)人出資分別為2億元，單純從出資來看，債權(quán)人的資金是安全的，但是償

債的前提是盈利。該企業(yè)的年凈利溝為3000萬元，實(shí)現(xiàn)了15%的凈資產(chǎn)收益率（3000

萬元除以股東出資額2億元），為償還債務(wù)提供了可能性，但是結(jié)合現(xiàn)金流量表來看，經(jīng)

營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流出量大于現(xiàn)金流入量，凈利潤(rùn)并沒有足夠的現(xiàn)金流量作為支撐，使得償債

能力受到影響。

（2）股票。投資者更加關(guān)注公司的長(zhǎng)期盈利能力和盈利前景。該公司的盈利能力較

強(qiáng)，凈資產(chǎn)收益率達(dá)到15%,經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量為負(fù)值，說明該公司有一定的經(jīng)營(yíng)問題。長(zhǎng)

期來看，隨著公司盈利能力和經(jīng)營(yíng)效率的提高，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量會(huì)大于經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出量。

企業(yè)需要3000萬的外部資金，通過短期融資券取得資金的話，不足以支撐企業(yè)渡過難關(guān)。

第二章財(cái)務(wù)分析程序與方法

【練習(xí)題】

1.（1）你認(rèn)為可以從那些角度出發(fā)、運(yùn)用何種分析方法對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成

果和現(xiàn)金流量進(jìn)行分析？

可以使用比較分析法、結(jié)構(gòu)分析法和比率分析法。

（2）假定現(xiàn)在是三一重工2014年年報(bào)披露日，基于不同的分析目的，你認(rèn)為可以構(gòu)

造哪些比率指標(biāo)進(jìn)行分析？

比率分析法是將相關(guān)聯(lián)的財(cái)務(wù)項(xiàng)目數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，通過計(jì)算出具有經(jīng)濟(jì)意義的財(cái)務(wù)比

率來評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的分析方法，經(jīng)常結(jié)合比較分析法使用.常見的財(cái)務(wù)比

率可分為反映企業(yè)償債能力的比率、盈利能力的比率、營(yíng)運(yùn)能力的比率和發(fā)展能力的比率。

根據(jù)表1中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，可以構(gòu)造償債能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)一一股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)（資

產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額）；盈利能力的指標(biāo)一一銷售凈利率（凈利潤(rùn)/銷售收入）、銷售利潤(rùn)

率（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/銷售收入）、成本費(fèi)用利潤(rùn)率（凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)成本）、總資產(chǎn)收益率（凈利潤(rùn)/

總資產(chǎn)）、凈資產(chǎn)收益率（凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益）；反映收益質(zhì)量高低的指標(biāo)一一現(xiàn)金收益比

率（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)）；反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力高低的指標(biāo)一一總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（銷售收

入/平均總資產(chǎn)）

（3）除了考慮財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字，你認(rèn)為進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析是否需要考慮公司所面臨的

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境？若考慮環(huán)境因素的影響，財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法會(huì)不會(huì)因此而改變？這會(huì)影響

評(píng)價(jià)結(jié)論嗎？

需要考慮宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的影響。

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財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法不會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而改變，但是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化影響了

企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，因此得出的財(cái)務(wù)分析結(jié)論會(huì)有所不同。

第三章資產(chǎn)負(fù)債表分析

無練習(xí)題

第四章資產(chǎn)負(fù)債表分析

【練習(xí)題】

1.

(1)

表4-1資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表

資產(chǎn)變動(dòng)額變動(dòng)率負(fù)債及所有者權(quán)益變動(dòng)額變動(dòng)率

流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：

貨幣資金1000025.00%短期借款200011.11%

應(yīng)收賬款400012.50%應(yīng)付賬款1300052.00%

存貨2800035.00%應(yīng)付工資-400-20.00%

預(yù)付賬款00.00%應(yīng)交稅費(fèi)-500-33.33%

流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)4200024.42%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1410030.32%

非流動(dòng)資產(chǎn)：非流動(dòng)負(fù)債：

固定資產(chǎn)480008.00%長(zhǎng)期借款1000012.50%

在建工程6000030.00%應(yīng)付債券10000083.33%

無形資產(chǎn)00.00%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)11000055.00%

其他資產(chǎn)-5000-16.67%負(fù)債合計(jì)12410050.34%

非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)10300012.19%所有者權(quán)益：

股本00.00%

資本公積100006.67%

盈余公積960057.14%

未分配利潤(rùn)130035.14%

所有者權(quán)益合計(jì)209002.71%

資產(chǎn)合計(jì)14500014.26%負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)14500014.26%

該企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)，資產(chǎn)增長(zhǎng)的原因是負(fù)債增長(zhǎng)和所有者權(quán)益的增長(zhǎng)，而該企業(yè)資產(chǎn)增

長(zhǎng)的主要原因是負(fù)債增長(zhǎng)速度較快。只有盈利的增長(zhǎng)才能為企業(yè)資產(chǎn)的增長(zhǎng)提供源源不斷

的動(dòng)力。企業(yè)資產(chǎn)當(dāng)中，在建工程和存貨的增長(zhǎng)速度較快，在建工程的增長(zhǎng)有利于形成企

業(yè)未來的產(chǎn)能，從而奠定未來盈利的基礎(chǔ)。存貨的增長(zhǎng)需要進(jìn)一步分析存貨的組成和具體

的變動(dòng)（原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品）。企業(yè)重點(diǎn)分析的項(xiàng)目有貨幣資金、存貨、在建工程、

應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅費(fèi)、應(yīng)付債券和未分配利潤(rùn)。

（2）

表4-2資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析表

資產(chǎn)期初期末負(fù)債及所有者權(quán)益期初期末

流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：

貨幣資金3.93%4.30%短期借款1.77%1.72%

應(yīng)收賬款3.15%3.10%應(yīng)付賬款2.46%3.27%

存貨7.87%9.29%應(yīng)付工資0.20%0.14%

預(yù)付賬款1.97%1.72%應(yīng)交稅費(fèi)0.15%0.09%

流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)16.91%18.42%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)4.57%5.22%

非流動(dòng)資產(chǎn)：非流動(dòng)負(fù)債

固定資產(chǎn)59.00%55.77%長(zhǎng)期借款7.87%7.75%

在建工程19.67%22.38%應(yīng)付債券11.80%18.93%

無形資產(chǎn)1.47%1.29%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)19.67%26.68%

其他資產(chǎn)2.95%215%負(fù)債合計(jì)24.24%31.89%

非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)83.09%所有者權(quán)益：

股本59.00%51.64%

資本公積14.75%13.77%

盈余公積1.65%2.27%

未分配利潤(rùn)0.36%0.43%

所有者權(quán)益合計(jì)75.76%68.11%

資產(chǎn)合計(jì)100.00%100.00%負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)100.00%100.00%

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重為16.91%,非流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重為

83.09%。很顯然，該企業(yè)的非流動(dòng)資產(chǎn)的比重較大，屬于重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的企業(yè)。

資本結(jié)構(gòu)中，負(fù)債占總資本的比重為24.24%,所有者權(quán)益的比重為75.76%,資本結(jié)

構(gòu)穩(wěn)健，長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。

（3）資產(chǎn)與資本對(duì)稱性分析。只有將資產(chǎn)與資本的各項(xiàng)目之間進(jìn)行對(duì)應(yīng)分析，才能

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了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的全貌。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的適應(yīng)形式歸納起來可以分為穩(wěn)定結(jié)構(gòu)、

中庸結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。穩(wěn)定結(jié)構(gòu)是指在資產(chǎn)與資本的對(duì)稱結(jié)構(gòu)中，流動(dòng)資產(chǎn)的資金不僅來

源于流動(dòng)負(fù)債，而且還有一部分來源于非流動(dòng)負(fù)債和所有者權(quán)益。

該企業(yè)無論是期末還是期初資產(chǎn)負(fù)債匹配狀況，流動(dòng)資產(chǎn)都大于流動(dòng)負(fù)債，這意味著

企業(yè)過度追求財(cái)務(wù)上的安全會(huì)以犧牲盈利為代價(jià)?？梢?，這是一種低風(fēng)險(xiǎn)、高成本的資本

結(jié)構(gòu)。

2.

表4-3負(fù)債結(jié)構(gòu)分析表

項(xiàng)目期初期末

流動(dòng)負(fù)債：

短期借款13.08%11.81%

應(yīng)付賬款19.02%12.16%

應(yīng)付票據(jù)2.85%4.29%

應(yīng)付工資4.28%0.36%

應(yīng)交稅費(fèi)0.12%0.18%

流動(dòng)負(fù)債合計(jì)39.36%28.80%

非流動(dòng)負(fù)債

長(zhǎng)期借款26.16%30.05%

應(yīng)付債券28.54%35.78%

長(zhǎng)期應(yīng)付款5.95%5.37%

非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)60.64%71.20%

負(fù)債合計(jì)100.00%100.00%

(1)對(duì)負(fù)債的結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。

負(fù)債結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各項(xiàng)負(fù)債值在總負(fù)債中所占的比重，反映了各項(xiàng)負(fù)債在總負(fù)債中的

組成情況，它是由于企業(yè)采用不同負(fù)債籌資方式所形成的，是負(fù)債籌資的結(jié)果。該企業(yè)流

動(dòng)負(fù)債占39.36%,并且在期末下降到28.8%,流動(dòng)負(fù)債占比重越低，負(fù)債結(jié)構(gòu)越為穩(wěn)定，

償債風(fēng)險(xiǎn)較小，但是長(zhǎng)期負(fù)債的比重過高，會(huì)使企業(yè)的資本成本上升。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，

企業(yè)流動(dòng)負(fù)債比重變化的原因是短期借款和應(yīng)付賬款的下降引起的，企業(yè)可以適當(dāng)提高短

期借款的比重，增加應(yīng)付賬款的比重，最大限度地使用低成本或無成本融資。

(2)對(duì)負(fù)債結(jié)構(gòu)的質(zhì)量進(jìn)行分析。

不同類型的負(fù)債，其風(fēng)險(xiǎn)是不同的，在安排企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)時(shí)，必須考慮到這種風(fēng)險(xiǎn)。

一般來說，短期負(fù)債的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要高于長(zhǎng)期負(fù)債，該企業(yè)的短期負(fù)債比重小，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)

險(xiǎn)較小，資本成本較高。

第五章利潤(rùn)表分析

【練習(xí)題】

(1)

表5-1方達(dá)公司利潤(rùn)表水平分析表

項(xiàng)目變動(dòng)額變動(dòng)率

—?、營(yíng)業(yè)收入(元)60012.50%

減:營(yíng)業(yè)成本40010.53%

營(yíng)業(yè)稅金及附加7140.00%

銷售費(fèi)用30060.00%

管理費(fèi)用3015.00%

財(cái)務(wù)費(fèi)用2033.33%

資產(chǎn)減值損失-9-60.00%

力口:公允價(jià)值變動(dòng)損益-1-16.67%

投資收益10100.00%

二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-139-58.90%

力口:營(yíng)業(yè)外收入72150.00%

減:營(yíng)業(yè)外支出1266.67%

三、利潤(rùn)總額-79-29.70%

減:所得稅費(fèi)用-25-35.71%

四、凈利潤(rùn)-54-27.55%

該公司2014年的凈利潤(rùn)比2013年有所下降，下降了27.55%o進(jìn)一步分析企業(yè)利潤(rùn)下

降的原因發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)營(yíng)業(yè)收入2014年比2013年有所上升，并且收入的增長(zhǎng)速度快于成

本的增長(zhǎng)速度，而銷傳費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)稅金等的過快增長(zhǎng)，使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)

下降了58.9%。因此企業(yè)要重點(diǎn)監(jiān)控三大費(fèi)用，減少非經(jīng)營(yíng)因素造成的利得減少。

(2)

表5-2方達(dá)公司利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)分析表

項(xiàng)R2013年2014年

一、營(yíng)業(yè)收入(元)100.00%100.00%

減：營(yíng)業(yè)成本79.17%77.78%

營(yíng)業(yè)稅金及附加0.10%0.22%

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銷售費(fèi)用10.42%14.81%

管理費(fèi)用4.17%4.26%

財(cái)務(wù)費(fèi)用1.25%1.48%

資產(chǎn)減值損失0.31%0.11%

力口：公允價(jià)值變動(dòng)損益0.13%0.09%

投資收益0.21%0.37%

二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.92%1.80%

力口：營(yíng)業(yè)外收入1.00%2.22%

減：營(yíng)業(yè)外支出0.38%0.56%

三、利潤(rùn)總額5.54%3.46%

減：所得稅費(fèi)用1.46%0.83%

四、凈利潤(rùn)4.08%2.63%

通過結(jié)構(gòu)分析表我們可以看到，該企業(yè)營(yíng)業(yè)成本較高，是企業(yè)成本的主要組成部分，

要控制企業(yè)的成本，提高企業(yè)的利潤(rùn)，重點(diǎn)要從控制企業(yè)營(yíng)業(yè)成本入手。而凈利潤(rùn)比重從

4.08%下降到2.63%的主要原因是銷售費(fèi)用從10.42%上升到14.81%,企業(yè)每一元營(yíng)業(yè)收入

所花費(fèi)的銷售費(fèi)用增加，促銷未取得理想結(jié)果。促銷策略需要調(diào)整。

(3)

銷售賒銷增長(zhǎng)比率二%|牛純卷=5.88%+12.50%=0.47

銷售收入增長(zhǎng)率

企業(yè)應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)速度慢于銷售收入的增長(zhǎng)速度，企業(yè)銷售收入能夠及時(shí)回款。

利潤(rùn)獲現(xiàn)率=正常襄崇釐普蠢本

=384-151=0.25

該企業(yè)利潤(rùn)獲現(xiàn)比率小于1,說明利潤(rùn)質(zhì)量不夠好6因?yàn)橹笜?biāo)小于1說明經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈

流量小于經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金，這種情況下，說明一部分營(yíng)業(yè)應(yīng)得現(xiàn)金尚沒有真實(shí)實(shí)現(xiàn)金流入，

而是停留在實(shí)物和債券形態(tài)，而實(shí)物和債券風(fēng)險(xiǎn)大于現(xiàn)金，因此未收現(xiàn)的利潤(rùn)質(zhì)量低于已

收現(xiàn)的利潤(rùn)。但是，企業(yè)應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)速度低于銷售收入的增長(zhǎng)速度，2014年的整體盈

利水平雖然有所下降，但是盈利質(zhì)量有所提高。

2.

表5.3星海公司銷售費(fèi)用質(zhì)量分析表

項(xiàng)目變動(dòng)率2013年占收入的比重2014年占收入的比重

營(yíng)業(yè)收入0.44%100.00%100.00%

職工薪酬12.98%0.19%0.21%

裝卸及運(yùn)輸費(fèi)用21.23%0.36%0.44%

廣告及業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)38.89%2.89%4.00%

行政及差旅費(fèi)用-36.00%0.02%0.01%

攤銷費(fèi)60.00%0.00%0.01%

物料消耗-2.07%0.03%0.03%

折舊費(fèi)21.43%0.00%0.00%

其他-16.85%0.05%0.04%

銷售費(fèi)用合計(jì)34.17%3.54%4.73%

一般來說，在企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售規(guī)模、營(yíng)銷策略等方面變化不大的情況下，企業(yè)

的銷售費(fèi)用規(guī)模變化不會(huì)太大，這是因?yàn)椋儎?dòng)性銷售費(fèi)用會(huì)隨著業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，

固定性銷售費(fèi)用則不會(huì)有較大變化。該企業(yè)銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重有所上升，銷售費(fèi)

用的增長(zhǎng)速度為34.17%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度0.44%,銷售費(fèi)用增加，每取得一

元營(yíng)業(yè)收入所花贄的銷售費(fèi)用的代價(jià)增大。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，銷售費(fèi)用中增長(zhǎng)較快的是職

工薪酬和廣告及業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)，而這一部分的增長(zhǎng)與整體市場(chǎng)環(huán)境中人力成本的提高有關(guān)，

與整體廣告行業(yè)的費(fèi)用增加有關(guān)。而實(shí)際上企業(yè)有效降低了行政及差旅費(fèi)用。因此，企業(yè)

要想控制銷售費(fèi)用的增加，可以從班工薪酬、裝卸及運(yùn)輸、廣告宣傳途徑等方面入手。

第六章現(xiàn)金流量表分析

【練習(xí)題】

(1)

表6-1星海公司現(xiàn)金流量表水平分析表

項(xiàng)目20132014

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)86.32%88.86%

投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)0.73%0.83%

籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)12.95%10.31%

合計(jì)100.00%100.00%

星海公司現(xiàn)金流入總體上是以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入為主，，2013、2014年的占比分別為

86.32%、88.86%；投資活動(dòng)現(xiàn)金流入占比比較低，不足1%；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入分別為12.95%

和10.31%,這反映了星海公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入是現(xiàn)金流的主要來源。

(2)

表6-2星海公司現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析表

_____________________________________________________________________目錄調(diào)

項(xiàng)目20132014

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)78.53%88.41%

投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)3.09%0.37%

籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)1837%11.22%

合計(jì)100.00%100.00%

星海公司現(xiàn)金流出總體上是以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出為主，，2013、2014年的占比分別為

78.53%、88.41%；投資活動(dòng)現(xiàn)金流入占比比較低，不足4%；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入分別為18.37%

和11.22%。這樣的流出結(jié)構(gòu)與企業(yè)目前的整體發(fā)展是匹配的。

(3)

表6-3現(xiàn)金流量質(zhì)量分析表

項(xiàng)H20132014

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)40051355680890

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)36800005428650

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量325135252240

投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)3400053000

投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小/p>

投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-11100030000

籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)600678659000

籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)860870689000

籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-260192-30000

①經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正，意味著企業(yè)通過正常的商品購(gòu)產(chǎn)銷所帶來的現(xiàn)金流入

量除了支付上述經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的貨幣支出之外還有剩余，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量較高。

②投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)，意味著企業(yè)在購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資

產(chǎn)等方面支付的現(xiàn)金之和大于企業(yè)收回的現(xiàn)金流量，企業(yè)出入入不敷出的狀態(tài)。

③籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)，意味著企業(yè)在吸收權(quán)益性投資、發(fā)行債券及借款等方

面所收到的現(xiàn)金之和小于企業(yè)在償還債務(wù)、支付籌資費(fèi)用、分配利潤(rùn)等方面所支付的現(xiàn)金

之和。

第七章所有者權(quán)益變動(dòng)表分析

[:練習(xí)題】

1.

(1)每股收益=(360004-10000)+(1+20%)=3(元/股)

(2)每股市價(jià)=12+(1+20%)=10(元/股)

2.所有者權(quán)益=3000—360+2000+400X40%=4800(萬元)

第八章盈利能力

【練習(xí)題】

1.(1)2014年凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)=103215/(160455+814550)/2=

21.17%

2015年凈資產(chǎn)收益率:凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)=112350/(814550+921650)/2=12.94%

總差異=12.94%—21.17%=-8.23%

(2)以財(cái)務(wù)費(fèi)用代替利息支出數(shù)。

總資產(chǎn)報(bào)酬率=、儂％=凈利潤(rùn)息支出、四％

平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)

2014年總資產(chǎn)收益率=149250+739127.5=20.19%

2015年總資產(chǎn)收益率=1697504-1185200=14.32%

總差異=14.32%—20.19%=-5.87%

(3)總資產(chǎn)收益率的變動(dòng)原因，使用因素分解法：

總資產(chǎn)報(bào)酬率=需瞿口00%=黑噲X翎般儂％

平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入

二總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x息稅前利潤(rùn)率

2014年2015年

息稅前利潤(rùn)149250169750

平均總資產(chǎn)739127.51185200

營(yíng)業(yè)收入474400494850

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率64.18%41.75%

息稅前利潤(rùn)率31.46%34.30%

ROA20.19%14.32%

則：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)ROA的影響數(shù)為：41.75%X31.46%-64.18%X31.46%=-7.06%

息稅前利潤(rùn)率對(duì)ROA的影響數(shù)為：41.75%X34.30%-41.75%X31.46%=1.19%

即總資產(chǎn)收益率的變動(dòng)是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的下降和息稅前利潤(rùn)的上升共同影響

_____________________________________________________________________目錄調(diào)

的，兩者對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的變動(dòng)影響數(shù)為-7.06%+1.19%=-5.87%c因此，要提高企業(yè)的總

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降是由于2015年資產(chǎn)總額的迅速增加引起的，要妥善安

排企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，控制企業(yè)資產(chǎn)的過快增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的平衡穩(wěn)定發(fā)展。資產(chǎn)的增加如

果屬于企業(yè)戰(zhàn)略的部署，則長(zhǎng)期來看，這種資產(chǎn)會(huì)轉(zhuǎn)化為企業(yè)的盈利。

凈利潤(rùn)

凈資產(chǎn)收益率X100%

平均凈資產(chǎn)

（息稅前利潤(rùn)-負(fù)債X負(fù)債利息率）x（1-所得稅利率）

X100%

平均凈資產(chǎn)

（總資產(chǎn)X總資產(chǎn)報(bào)酬率-負(fù)債x負(fù)債利息率）x（1-所得稅利率）sc。/

平均凈資產(chǎn)

式總資產(chǎn)報(bào)酬率（1+造叁）-負(fù)債利息率X造叁］X。-所得稅稅率）X100%

凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)

二|總資產(chǎn)報(bào)酬率+（總資產(chǎn)報(bào)酬率-負(fù)債利息率）X粵臭］x（l-所得稅稅率）x100%

項(xiàng)目2014年2015年

總資產(chǎn)（平均數(shù)）739127.51185200

凈資產(chǎn)（平均數(shù)）487502.5868100

負(fù)債總額（總資產(chǎn)-凈資產(chǎn)）251625317100

負(fù)債/凈資產(chǎn)51.62%36.53%

利息支出18009250

負(fù)債利息率（％）0.72%2.92%

利潤(rùn)總額147450160500

息稅前利潤(rùn)149250169750

凈利潤(rùn)103215112350

所得稅費(fèi)用4423548150

所得稅稅率（％）30.00%30.00%

總資產(chǎn)報(bào)酬率（％）20.19%14.32%

凈資產(chǎn)收益率（％）21.17%12.94%

對(duì)ROE進(jìn)行因素分解：分析對(duì)象=12.94%—21.17%=-8.23%

2014年ROE=[20.19%+(20.19%-0.62%)X59.50%]X(1-30%)=21.17%

則總資產(chǎn)報(bào)酬率對(duì)ROE的影響=[14.32%+(14.32%—0.72%)X51.62%]X(1-30%)

-21.17%=-6.23%

負(fù)債利息率的變動(dòng)對(duì)ROE的影響=[14.32%+(14.32%-2.92%)X51.62%]X(1-

30%)-14.94%=14.15%-14.94%=-0.8%

財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)對(duì)ROE的影響=[14.32+(14.32-2.92%)X36.53%]X(1-30%)一

14.15%=12.94%-14.15%=-1.2%

三種因素共同影響使凈資產(chǎn)收益率下降8.23%o

因此，提高凈資產(chǎn)收益率，首先要提高總資產(chǎn)報(bào)酬率，其次，可以改變負(fù)債結(jié)構(gòu)，從

而改變利息負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，達(dá)到提高凈資產(chǎn)收益率的目的。

2.百威英博公司盈利能力分析

(1)商品盈利能力的指標(biāo)：

①銷售毛利率=營(yíng)業(yè)歸一爐業(yè)成本x100%=(43195-18756)+43195=56.58%

營(yíng)業(yè)收入

②銷售利潤(rùn)率=等型%x100%=15620:43195=36,16%

銷售收入

③銷售凈利率=與可膽-xlQ0%=9216+43195=21.34%

營(yíng)業(yè)收入

④銷售獲現(xiàn)比率=銷售商品、￥?日?收到的現(xiàn)金xlOO%=12486.43195=

營(yíng)業(yè)收入

28.91%

(由于資料當(dāng)中沒有給出詳細(xì)的現(xiàn)金流量表，所以，以現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流

量代替)

⑤成本費(fèi)用利潤(rùn)率=工丁吧￡/后x100%=13801+(18756+14385)=41.64%

成木費(fèi)用總額

⑥盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng))活饕*爭(zhēng)流量=12486+9261=1.35

凈利潤(rùn)

(2)資產(chǎn)盈利能力指標(biāo):

息稅前利潤(rùn)凈利潤(rùn)+所得稅+利息支出

①總資產(chǎn)報(bào)酬率=x100%=xlOO%=13801

平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)

+(141666+142550)/2=9.71%

②流動(dòng)資產(chǎn)收益率=管?巴上爭(zhēng)號(hào)?，x100%=13801.(18690+18541)/2=

平均流動(dòng)資產(chǎn)總額

74.14%

③固定資產(chǎn)收益率=史勇經(jīng)粵萼蔓xlOO%=13801+(38107+37485)/2=

平均固定資產(chǎn)原值

36.51%

④資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)二活號(hào)今流叱X100%=12486.142108=8.79%

平均2總資產(chǎn)g

(3)資本盈利能力指標(biāo):

_____________________________________________________________________目錄調(diào)

凈利潤(rùn)

凈資產(chǎn)收益率=xlOO%

平均凈資產(chǎn)

其中，平均凈資產(chǎn)二期初,”者秋?也期視電■老國(guó)邈=9216+(50365+49972)

2

4-2=18.37%

(4)百威英博的所有盈利能力指標(biāo)都高于青島啤酒的盈利能力指標(biāo)，說明青島啤酒

在盈利能力上有很大的提高空間，應(yīng)該加強(qiáng)管理，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降

低成本，從而提高盈利能力。

第九章營(yíng)運(yùn)能力

【練習(xí)題】

1.

(1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度快慢與管理效率高低的指標(biāo)。在

一定期間內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，則應(yīng)收賬款回收的速度就越快，企業(yè)

應(yīng)收賬款的運(yùn)用效率就越高，在其他條件不變的情況下，流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量越高，短期償債

能力就越強(qiáng)。該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度加快，結(jié)合表中數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速

度快于應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)速度，應(yīng)收賬款回收周期縮短，提高了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率。但是企業(yè)

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度并沒有顯著提高，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度可能出現(xiàn)下降，企業(yè)存貨出現(xiàn)

大幅度增加。存貨周轉(zhuǎn)速度的減慢和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的提高共同影響了流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速

度。同時(shí)，企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度提高越來越緩慢，可能是由于企業(yè)固定資產(chǎn)的逐年增加

引起的，具體變動(dòng)的原因需要進(jìn)一步查閱有關(guān)資料。

(2)需要查閱企業(yè)的營(yíng)業(yè)成本、固定資產(chǎn)明細(xì)賬、應(yīng)收賬款明細(xì)資料、信用政策等

資料。

2.

(1)

表9-1同仁堂資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析表

項(xiàng)目2011年2012年2013年2014年

貨幣資金28.72%38.42%42.33%36.41%

應(yīng)收票據(jù)1.77%2.00%1.10%2.54%

應(yīng)收賬款4.08%3.40%4.04%4.95%

預(yù)付賬款3.05%1.11%1.12%1.14%

其他應(yīng)收款0.83%0.52%0.50%0.66%

存貨43.74%38.84%35.84%36.43%

流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)82.19%8430%84.94%82.13%

固定資產(chǎn)原值25.24%21.23%19.24%19.82%

累計(jì)折舊12.35%10.28%8.94%8.95%

固定資產(chǎn)凈值12.88%10.95%10.30%10.86%

在建工程2.21%1.64%2.26%4.46%

無形資產(chǎn)2.72%3.11%2.51%2.55%

非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)17.81%15.70%15.06%17.87%

資產(chǎn)合計(jì)100.00%100.00%100.00%100.00%

注：指標(biāo)計(jì)算都以期末數(shù)為基礎(chǔ)。

(2)

表9-2同仁堂利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)分析表

項(xiàng)目20n年2012年2013年2014年

營(yíng)業(yè)收入610838750403871465968587

營(yíng)業(yè)成本360417420884497857550426

應(yīng)收賬款29539322114711462475

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）20.6823.3018.5015.50

存貨316677367984418032459534

存貨周轉(zhuǎn)率1.141.141.191.20

流動(dòng)資產(chǎn)5950007986439907891035918

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）1.030.940.880.94

固定資產(chǎn)凈值93265103728120098137022

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6.557.237.267.07

總資產(chǎn)72395994734111665011261301

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.840.790.750.77

(3)

同仁堂總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較為穩(wěn)定，穩(wěn)定中略有下降。主要原因是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度變

慢。企業(yè)需要提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力，加速應(yīng)收賬款的回收，減少外部對(duì)企業(yè)的資金占用。

第十章企業(yè)償債能力分析

【練習(xí)題】

(1)

游動(dòng)溶產(chǎn)

流動(dòng)比率==(768+865+1527)+(1239+821+170)=31604-2230

流動(dòng)負(fù)債

=1.42

速動(dòng)比率=里：0廣=(768+865)+2230=0.72

流動(dòng)負(fù)債

其中，速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)一存貨一待攤費(fèi)用一預(yù)付賬款

現(xiàn)金比率=現(xiàn)，金義號(hào)士=7684-2230=0.34

流動(dòng)負(fù)債

產(chǎn)權(quán)比率=號(hào)x100%=(2230+1560)4-1290=2.94

股東權(quán)益

資產(chǎn)負(fù)債率粵粵x100%=3790+5080=74.61%

資產(chǎn)總額

息稅前利潤(rùn)_利潤(rùn)總額+利息支出—凈利潤(rùn)+所得稅+利息費(fèi)用

利息保障倍數(shù)=

利息費(fèi)用一利息費(fèi)用■利息費(fèi)用

(693+231+3