培訓(xùn)教材期貨基礎(chǔ)知識(shí)課件

培訓(xùn)內(nèi)容期貨概念介紹期貨市場(chǎng)介紹期貨投資交易培訓(xùn)內(nèi)容記住要點(diǎn)有考試培訓(xùn)要求第1頁(yè)/共47頁(yè)期貨基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)—期貨概念第2頁(yè)/共47頁(yè)期貨概念什么是期貨？交易雙方不必在買賣發(fā)生的初期就交收實(shí)貨，而是共同約定在未來(lái)的某一時(shí)候交收實(shí)貨。例如農(nóng)民與糧食加工商談好，3個(gè)月后以5元/kg的價(jià)格把50噸大米賣給糧食加工商。最初的期貨交易是從現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易發(fā)展而來(lái)，但是期貨不同于遠(yuǎn)期交易。第3頁(yè)/共47頁(yè)期貨交易與現(xiàn)貨交易的差別市場(chǎng)交易方式的歷程：期貨交易和現(xiàn)貨交易的區(qū)別：區(qū)別期貨交易現(xiàn)貨交易交易對(duì)象不同標(biāo)準(zhǔn)化合約實(shí)物商品或金融產(chǎn)品交割目的不同轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)或追求風(fēng)險(xiǎn)收益獲得或讓渡商品所有權(quán)即期現(xiàn)貨交易遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易期貨交易第4頁(yè)/共47頁(yè)期貨交易與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的差別期貨交易從遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易演變而來(lái)，具有相同外在形式：集中交易、公開(kāi)競(jìng)價(jià)、電子化交易等；期貨交易和遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的區(qū)別：區(qū)別期貨交易遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易交易對(duì)象不同標(biāo)準(zhǔn)化合約非標(biāo)準(zhǔn)化合約交易，由雙方協(xié)商達(dá)成合約的主要內(nèi)容交收方式不同對(duì)沖平倉(cāng)或到期交割了結(jié)實(shí)物交收方式面臨風(fēng)險(xiǎn)不同以保證金制度為基礎(chǔ)，實(shí)行每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，風(fēng)險(xiǎn)較小存在交易與交收的時(shí)間差，違約行為常有發(fā)生，加之合同不易轉(zhuǎn)讓，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)較大。第5頁(yè)/共47頁(yè)期貨交易特征期貨交易的特征：合約標(biāo)準(zhǔn)化交易集中化雙向交易和對(duì)沖機(jī)制杠桿機(jī)制每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度

第6頁(yè)/共47頁(yè)第7頁(yè)/共47頁(yè)期貨概念什么是期貨？所謂期貨，一般指期貨合約，就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。從某種意義上來(lái)說(shuō)，期貨是未來(lái)的東西，是一種可以買賣的標(biāo)準(zhǔn)化了的合約。第8頁(yè)/共47頁(yè)期貨概念什么是期貨？

第9頁(yè)/共47頁(yè)期貨概念

第10頁(yè)/共47頁(yè)期貨基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)—市場(chǎng)介紹第11頁(yè)/共47頁(yè)期貨市場(chǎng)什么是期貨市場(chǎng)？期貨市場(chǎng)就是買賣期貨合約的市場(chǎng)，分廣義和狹義之分。狹義：期貨交易所廣義：期貨交易所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨經(jīng)紀(jì)公司、期貨投資者。1848年芝加哥期貨交易所（CBOT）（現(xiàn)代意義上期貨誕生的標(biāo)志）1874年芝加哥商業(yè)交易所（CME）的誕生1876年倫敦金屬交易所（LME）的產(chǎn)生商品期貨

金融期貨

期貨期權(quán)第12頁(yè)/共47頁(yè)開(kāi)展期貨交易的目的期貨市場(chǎng)的功能發(fā)現(xiàn)價(jià)格規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)期貨市場(chǎng)的作用有助于現(xiàn)貨市場(chǎng)的完善有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，有助于政府的宏觀決策有助于增強(qiáng)在國(guó)際價(jià)格形成中的主導(dǎo)權(quán)第13頁(yè)/共47頁(yè)期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)第14頁(yè)/共47頁(yè)交易所介紹中國(guó)金融期貨交易所

中國(guó)金融期貨交易所是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設(shè)立的金融期貨交易所。中國(guó)金融期貨交易所于2006年9月8日在上海成立，注冊(cè)資本為5億元人民幣。中國(guó)金融期貨交易所的成立，對(duì)于深化金融市場(chǎng)改革，完善金融市場(chǎng)體系，發(fā)揮金融市場(chǎng)功能，具有重要的戰(zhàn)略意義。2010年4月16日，第一個(gè)股指期貨品種IF上市交易。第15頁(yè)/共47頁(yè)由上海證券交易所和深圳證券交易所，聯(lián)合編制的滬深300指數(shù)于2005年4月8日正式發(fā)布滬深300指數(shù)簡(jiǎn)稱:滬深300；

指數(shù)代碼:

滬市000300,深市399300；

滬深300指數(shù)以2004年12月31日為基日,基日點(diǎn)位1000點(diǎn)。

滬深300指數(shù)是由上海和深圳證券市場(chǎng)中選取300只A股作為樣本，其中滬市有179只，深市121只。樣本選擇標(biāo)準(zhǔn)為規(guī)模大、流動(dòng)性好的股票。滬深300指數(shù)樣本覆蓋了滬深市場(chǎng)六成左右的市值,具有良好的市場(chǎng)代表性。

滬深300指數(shù)誕生過(guò)程

:1998年啟動(dòng)——2001年上交所首先研究方案——證監(jiān)會(huì)協(xié)調(diào)滬深交易所共同開(kāi)發(fā)——2003年達(dá)成共識(shí)——細(xì)節(jié)設(shè)計(jì)——2005年4月8日正式推出

滬深300指數(shù)第16頁(yè)/共47頁(yè)滬深300股指期貨合約第17頁(yè)/共47頁(yè)期貨基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)—投資交易第18頁(yè)/共47頁(yè)交易流程期貨交易流程：開(kāi)戶交易結(jié)算交割第19頁(yè)/共47頁(yè)開(kāi)戶流程開(kāi)戶流程：選擇一家信譽(yù)好的期貨經(jīng)紀(jì)公司開(kāi)立個(gè)人賬戶。開(kāi)戶手續(xù)包括三個(gè)方面：第一是閱讀并理解《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書(shū)》后，在該說(shuō)明書(shū)上簽字；第二是與期貨經(jīng)紀(jì)公司簽署《期貨經(jīng)紀(jì)合同》，取得客戶代碼；第三是存入開(kāi)戶保證金，開(kāi)戶之后即可下單交易。

第20頁(yè)/共47頁(yè)投資者的類型期貨投資者的類型有哪些？根據(jù)進(jìn)入市場(chǎng)的目的不同，期貨市場(chǎng)投資者分為三類：套期保值者：規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)或個(gè)人；套利者：通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格不合理關(guān)系，賺取市場(chǎng)間價(jià)差收益的機(jī)構(gòu)和個(gè)人；投機(jī)者：看漲時(shí)買進(jìn)、看跌時(shí)賣出以獲利的機(jī)構(gòu)或個(gè)人。

第21頁(yè)/共47頁(yè)期貨交易流程交易指令內(nèi)容品種及合約月份、交易方向、數(shù)量、價(jià)格、開(kāi)平倉(cāng)等常用交易指令市價(jià)指令、限價(jià)指令、停止限價(jià)指令、止損指令、觸價(jià)指令、限時(shí)指令、長(zhǎng)效指令、套利指令、取消指令指令下達(dá)方式書(shū)面下單電話下單網(wǎng)上下單第22頁(yè)/共47頁(yè)交易類型交易指令期貨中的開(kāi)倉(cāng)、平倉(cāng)、和持倉(cāng)期貨中的多頭與空頭舉例：某投資者在2006年12月15日開(kāi)倉(cāng)買進(jìn)0701滬深300股指期貨10手（張），成交價(jià)為1400點(diǎn)，這時(shí)，他就有了10手多頭持倉(cāng)。到12月17日，該投資者見(jiàn)期貨價(jià)格上漲了，于是在1415點(diǎn)的價(jià)格賣出平倉(cāng)6手IF0701股指期貨合約，成交之后，該投資者的實(shí)際持倉(cāng)就只有4手多頭持倉(cāng)了。第23頁(yè)/共47頁(yè)交易策略第24頁(yè)/共47頁(yè)套期保值舉例：在2006年11月29日，某投資者所持有的股票組合總價(jià)值為500萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)的滬深300指數(shù)為1650點(diǎn)。IF0703滬深300股指期貨的價(jià)格為1670點(diǎn)，則該投資者需要賣出10張（即500萬(wàn)元/（1670點(diǎn)*300元/點(diǎn)））IF0703合約。如果至2007年3月1日滬深300指數(shù)下跌至1485點(diǎn)，該投資者的股票組合總市值也跌至450萬(wàn)元，損失50萬(wàn)元。但此時(shí)IF0703滬深300股指期貨價(jià)格相應(yīng)下跌至1503點(diǎn)，于是該投資者平倉(cāng)其期貨合約，將獲利（1670-1503）點(diǎn)*300元/點(diǎn)*10=50.萬(wàn)元，正好彌補(bǔ)在股票市場(chǎng)的損失，從而實(shí)現(xiàn)套期保值。第25頁(yè)/共47頁(yè)套期保值第26頁(yè)/共47頁(yè)套利交易第27頁(yè)/共47頁(yè)套利交易股指期貨的套利交易在一定程度上能夠糾正股指期貨的錯(cuò)誤定價(jià)和過(guò)度投機(jī)導(dǎo)致的市場(chǎng)無(wú)效性，而且通過(guò)這種方法能夠鎖定并獲得一定的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。

第28頁(yè)/共47頁(yè)套利交易舉例：假設(shè)9月1日滬深300指數(shù)為3500點(diǎn)，而10月份到期的股指期貨合約價(jià)格為3600點(diǎn)（被高估），那么套利者可以借款108萬(wàn)元（借款年利率為6%），在買入滬深300指數(shù)對(duì)應(yīng)的一籃子股票（假設(shè)股票指數(shù)對(duì)應(yīng)的成分股在套利期間不分紅）的同時(shí)，以3600點(diǎn)的價(jià)格開(kāi)倉(cāng)賣出1張?jiān)摴芍钙谪浐霞s（合約乘數(shù)為300元/點(diǎn)）。當(dāng)該股指期貨合約到期時(shí)，假設(shè)滬深300指數(shù)為3580點(diǎn)，則該套利者在股票市場(chǎng)可獲利108萬(wàn)*（3580/3500）-108萬(wàn)=2.47萬(wàn)元，由于股指期貨合約到期時(shí)是按交割結(jié)算價(jià)（交割結(jié)算價(jià)按現(xiàn)貨指數(shù)依一定的規(guī)則得出）來(lái)結(jié)算的，其價(jià)格也近似于3580點(diǎn)，則賣空1張股指期貨合約將獲利（3600-3580）*300=6000元。2個(gè)月期的借款利息為2*108萬(wàn)元*6%/12=1.08萬(wàn)元，這樣該套利者通過(guò)期現(xiàn)套利交易可以獲利2.47+0.6-1.08=1.99萬(wàn)元。第29頁(yè)/共47頁(yè)投機(jī)交易第30頁(yè)/共47頁(yè)交易策略第31頁(yè)/共47頁(yè)結(jié)算結(jié)算：根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)、交割貨款和其他有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行計(jì)算和劃撥。國(guó)內(nèi)實(shí)行分級(jí)結(jié)算制度：交易所對(duì)結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算結(jié)算會(huì)員對(duì)交易會(huì)員進(jìn)行結(jié)算會(huì)員對(duì)客戶進(jìn)行結(jié)算第32頁(yè)/共47頁(yè)每日結(jié)算舉例：假定股指期貨合約的保證金為10%，每點(diǎn)價(jià)值100元。若在1000點(diǎn)買入一手股指期貨合約，則合約價(jià)值為10萬(wàn)元，手續(xù)費(fèi)收取萬(wàn)分之二。假設(shè)：第一天，結(jié)算價(jià)為1000點(diǎn)，則繳存的保證金=10萬(wàn)*10%=1萬(wàn)元，繳納手續(xù)費(fèi)=10萬(wàn)*2‰=20元，當(dāng)日盈虧=0；第二天，結(jié)算價(jià)為1050點(diǎn)，則繳存的保證金=10.5萬(wàn)*10%=1.05萬(wàn)元，當(dāng)日盈利=（1050-1000）*100=0.5萬(wàn)元。第33頁(yè)/共47頁(yè)交割實(shí)物交割交易雙方在交割日將合約所記載商品的所有權(quán)按規(guī)定進(jìn)行轉(zhuǎn)移、了解未平倉(cāng)合約的過(guò)程；集中交割方式

（上海及大連黃大豆為代表）第一交割日買方申報(bào)意向，賣方交標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單第二交割日交易所分配標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，即：交割配對(duì)第三交割日買方交款、取單，賣方收款第四交割日賣方交增值稅專用發(fā)票第五交割日滾動(dòng)交割方式第一日賣方申報(bào)交割或者賣方申報(bào)意向

閉市后，交易所進(jìn)行交割配對(duì)第三日交收日，買方提交貨款，領(lǐng)取倉(cāng)單，辦理交割手續(xù)；現(xiàn)金交割交易雙方在交割日對(duì)合約盈虧以現(xiàn)金方式進(jìn)行結(jié)算的過(guò)程第34頁(yè)/共47頁(yè)期貨基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)—期權(quán)第35頁(yè)/共47頁(yè)什么是期權(quán)？期權(quán)（Option），是指某一標(biāo)的物的買賣權(quán)或選擇權(quán)。其賦予購(gòu)買方在規(guī)定期限按買賣雙方約定的價(jià)格（簡(jiǎn)稱協(xié)議價(jià)格（StrikingPrice）或執(zhí)行價(jià)格（ExercisePrice））購(gòu)買或出售一定數(shù)量某種商品或金融資產(chǎn)（稱為標(biāo)的資產(chǎn)UnderlyingAssets）的權(quán)利。期權(quán)第36頁(yè)/共47頁(yè)從境外成熟市場(chǎng)的金融衍生品發(fā)展情況來(lái)看，股票期權(quán)、股指期貨、股指期權(quán)交易占據(jù)主要地位期權(quán)的現(xiàn)狀第37頁(yè)/共47頁(yè)期權(quán)合約行使時(shí)限行權(quán)價(jià)格標(biāo)的資產(chǎn)合約類型看跌期權(quán)合約乘數(shù)歐式期權(quán)中式期權(quán)美式期權(quán)看漲期權(quán)期權(quán)合約第38頁(yè)/共47頁(yè)股指期權(quán)合約第39頁(yè)/共47頁(yè)期權(quán)合約：與期貨合約一樣的標(biāo)準(zhǔn)化合約，由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定買方有權(quán)在將來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出相關(guān)標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。如：IO1503-C-2300表示執(zhí)行價(jià)格為2300點(diǎn)/手，合約月份為2015年03月，標(biāo)的滬深300指數(shù)的看漲期權(quán)合約執(zhí)行價(jià)格：又稱為履約價(jià)、敲定價(jià)格、約定價(jià)格，是指期權(quán)的買方行使權(quán)利時(shí)事先規(guī)定的買賣價(jià)格。執(zhí)行價(jià)格通常由交易所按遞增的形式給出一組來(lái)，投資者在進(jìn)行期權(quán)交易時(shí)必須選擇其中的一個(gè)價(jià)格。執(zhí)行價(jià)格間距：是指兩個(gè)相鄰兩個(gè)執(zhí)行價(jià)格的差。行權(quán)(Exercise)：也稱為履約。通常情況下，期權(quán)合約中要載明買方履約或行權(quán)的時(shí)間和其他相關(guān)內(nèi)容。期權(quán)要素第40頁(yè)/共47頁(yè)期貨期權(quán)看漲期權(quán)看跌期權(quán)【買入】支付權(quán)利金，行權(quán)日或到期日有權(quán)以執(zhí)行價(jià)格買入相應(yīng)的期貨合約建立期貨多頭開(kāi)倉(cāng)【賣出】收取權(quán)利金，行權(quán)日或到期日有義務(wù)以執(zhí)行價(jià)格賣出相應(yīng)的期貨合約【買入】支付權(quán)利金，行權(quán)日或到期日有權(quán)以執(zhí)行價(jià)格賣出相應(yīng)的期貨合約建立期貨空頭開(kāi)倉(cāng)【賣出】收取權(quán)利金，行權(quán)日或到期日有義務(wù)以執(zhí)行價(jià)格買入相應(yīng)的期貨合約看漲看跌（認(rèn)購(gòu)認(rèn)沽）第41頁(yè)/共47頁(yè)按執(zhí)行時(shí)間劃分，期權(quán)可以分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)（中式期權(quán)）。

歐式期權(quán)是指期權(quán)合約買方在合約到期日才能決定其是否執(zhí)行權(quán)利的一種期權(quán)。

美式期權(quán)是指期權(quán)合約的買方，在期權(quán)合約的有效期內(nèi)的任何一個(gè)交易日，均可決定是否執(zhí)行權(quán)利的一種期權(quán)。美式期權(quán)比歐式期權(quán)更靈活，賦于買方更多的選擇，而賣方則時(shí)刻面臨著履約的風(fēng)險(xiǎn)，因此，美式期權(quán)的權(quán)利金相對(duì)較高。鄭商所設(shè)計(jì)中的小麥期權(quán)為美式的商品期貨期權(quán)。

中式期權(quán)交易日T日期至最后交易日（含最后交易日）內(nèi)可行權(quán)，T由交易所公布。上海期貨交易所的銅期權(quán)為中式期權(quán)。

歐式、美式、中式第42頁(yè)/共47頁(yè)期權(quán)交易出售方購(gòu)買方權(quán)利金期權(quán)合約行權(quán)不行權(quán)購(gòu)買方賺取市場(chǎng)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格和權(quán)利金的差額購(gòu)買方損失權(quán)利金第43頁(yè)/共47頁(yè)

市場(chǎng)價(jià)格8000盈虧平衡點(diǎn)8050-100050盈虧85009000P8500

市場(chǎng)價(jià)格8000盈虧平衡點(diǎn)8050-50盈虧900050045°執(zhí)行價(jià)格：8000期權(quán)費(fèi)：508000900010002000400050004000

市場(chǎng)價(jià)格盈虧平衡點(diǎn)7940-608000盈虧最大盈利7940執(zhí)行價(jià)格：8000期權(quán)費(fèi)：60800090007000-4000

市場(chǎng)價(jià)格盈虧平衡點(diǎn)7940-800060盈虧最大虧損7940買賣看漲期權(quán)期權(quán)的損益分析第44頁(yè)/共47頁(yè)期權(quán)期貨交易物不同一種買賣的權(quán)利，在約定的期限內(nèi)可以行權(quán)買入或賣出標(biāo)