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文檔簡介
GuidelinesforinvestmentmanagementofcharitableorganizationPart4:Investmentrisk中國慈善聯(lián)合會(ZCL)是組織開展慈善領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)化活動的全國性社會團(tuán)體。制定中國慈善聯(lián)合會標(biāo)準(zhǔn)(以下簡稱:中慈聯(lián)標(biāo)準(zhǔn)),滿足行業(yè)需求,增加標(biāo)準(zhǔn)的有效供給,是中國慈善聯(lián)合會的工作內(nèi)容之一。在全國范圍內(nèi)合法有效的組織和個人均可提出制、修訂中慈聯(lián)標(biāo)準(zhǔn)的建議并參與有關(guān)中慈聯(lián)標(biāo)準(zhǔn)草案經(jīng)向社會公開征求意見,并得到參加審定會議三分之二以上的專家、成員的投票贊本文件實(shí)施過程中,如發(fā)現(xiàn)需要修改或補(bǔ)充之處,請將意見和有關(guān)資料寄給中國慈善聯(lián)合會,便于I 2 2 2 2 2 2 2 3 3 3 3 3 3 3 4 4 4 4 4 4 4 5 5 5 6 8 6 6 本文件按照GB/T1.1—2020《標(biāo)準(zhǔn)化工作導(dǎo)則第1部分:標(biāo)準(zhǔn)化文件的結(jié)構(gòu)和起草規(guī)則》的規(guī)定請注意本文件的某些內(nèi)容可能涉及專利,本文件的發(fā)布機(jī)構(gòu)不承擔(dān)識別專利的責(zé)任。請注意本文件的某些內(nèi)容可能涉及專利,本文件的發(fā)布機(jī)構(gòu)不承擔(dān)識別專利的責(zé)任。1慈善組織投資管理指南第4部分:風(fēng)險控制本文件為慈善組織保值增值投資活動的風(fēng)險控制提供了全流程規(guī)范指引,并提供了風(fēng)險控制的相本文件為慈善組織保值增值投資活動的風(fēng)險控制提供了全流程規(guī)范指引,并提供了風(fēng)險控制的相本文件適用于慈善組織,未認(rèn)定為慈善組織的基金會,以及具有公益性捐贈稅前扣除資格的社會慈善組織為通過分配來增加財富,或?yàn)橹\求其他利益,而將資產(chǎn)讓渡給其他單位所獲得的另一項(xiàng)注:風(fēng)險不僅包括市場風(fēng)險、信用風(fēng)險等金融方面的風(fēng)險,還包括法律風(fēng)險、道德風(fēng)險等容易被忽略的非市場風(fēng)全體參與的,在投資工作中,識別潛在風(fēng)險,評估風(fēng)險的影響程度,并根據(jù)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險偏好制定注:機(jī)構(gòu)應(yīng)該建立合理有效的風(fēng)險控制制度,包括完善的組織架構(gòu),全面覆蓋投前到投后的業(yè)務(wù)流程、環(huán)節(jié)的風(fēng)受投資人委托投資管理相關(guān)財產(chǎn)的專業(yè)機(jī)構(gòu),包括但不限于銀行/銀行理財子公司、信托公司、證集中度管理concentrationm判斷投資的資產(chǎn)類別、產(chǎn)品、行業(yè)或同一家投資管理人管理的金額占整個可投資資產(chǎn)或總資產(chǎn)比重,并設(shè)置相應(yīng)的風(fēng)險控制指標(biāo)或方法,判斷2一個資產(chǎn)能夠以合理的價格順利變成現(xiàn)金的能力,主要關(guān)注兩點(diǎn):賣出它的時間和賣出的價格是非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)non-standardcr注1:標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)是指依法發(fā)行的債券、資產(chǎn)支持證券等固定收益證券,主要包括國債、中央銀行票據(jù)、地方政府債券、金融債券、公司債券、企業(yè)債券、同業(yè)存單、信貸資產(chǎn)支持證券、證券交易所掛牌交易的資產(chǎn)注2:標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的特點(diǎn)主要包括:等分化,可交易;信息披露充分;集中登記,獨(dú)立托管;公允定價,流動4.1最高決策機(jī)構(gòu)職責(zé)最高決策機(jī)構(gòu)對有效的風(fēng)險控制承擔(dān)最終責(zé)任,職責(zé)包括——確定慈善組織風(fēng)險控制總體目標(biāo),審議批——審議重大投資的風(fēng)險評估意見,審批重大風(fēng)險的解決方案,如設(shè)立投資委員會的慈善組織,可以協(xié)助最高決策機(jī)構(gòu)或者秘書處指導(dǎo)協(xié)調(diào)或監(jiān)督風(fēng)險控制工作。4.2秘書處職責(zé)秘書處負(fù)責(zé)慈善組織的日常事務(wù),對有效的風(fēng)險控制承擔(dān)直接責(zé)任,職責(zé)包括但不限于:——根據(jù)最高決策機(jī)構(gòu)的投資管理制度,制定與慈善組織運(yùn)營、整體風(fēng)險承受能力相匹配的風(fēng)險——制定重大風(fēng)險的解決方案,在最高決策機(jī)構(gòu)授權(quán)范圍內(nèi)批準(zhǔn)其他風(fēng)險的解決方案,并按相關(guān)——慈善組織宜將風(fēng)險控制納入相關(guān)部門和員工年度績效考核范圍。注:對投資的考核結(jié)果宜平衡短期和長期結(jié)果,控制短期投資業(yè)績在績效考核中的占比,并可考慮加入夏普比率4.3各部門的職責(zé)劃分不同的慈善組織宜根據(jù)各部門的具體情況劃分相應(yīng)職責(zé),秘書處的部分職責(zé)中如制定重大風(fēng)險解5.1制度的重要內(nèi)容——投資管理制度中包括投資風(fēng)險管控制度,對重大投資的審議、負(fù)面清單和止損機(jī)制事項(xiàng)等作——根據(jù)慈善組織投資具體情況,可增加投資過程中可能涉及的關(guān)聯(lián)交易、利益沖突、投資集中——慈善組織自身可用于投資的資金規(guī)模比較小,風(fēng)險偏好比較低,投資目標(biāo)主要為保值,投資產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)選擇偏向于流動性強(qiáng)、風(fēng)險低、結(jié)構(gòu)簡單的標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品,慈善組織在制定內(nèi)部投資管理制度時,宜對投資管理流程進(jìn)行適5.2.1確立因素慈善組織在制定“重大投資”確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)時,宜參照3——投資金額比較大或者投資比例比較高的,會導(dǎo)致單筆投資或?qū)蝹€標(biāo)的累計(jì)投資的風(fēng)險集中;——投資標(biāo)的風(fēng)險屬性比較大的,例如權(quán)益類資產(chǎn)、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn);——具有其他重大風(fēng)險因素的?!Y選標(biāo)準(zhǔn)和原因(如三方比價或者公開招標(biāo))。5.3投資負(fù)面清單——負(fù)面清單可結(jié)合具體的投資活動,以及慈注:投資經(jīng)驗(yàn)欠缺的組織可考慮將風(fēng)險評級在R4(四級——《慈善組織保值增值投資活動管理暫行辦法》中的投資負(fù)面清單中的商品和金融衍生品。5.4止損機(jī)制止損機(jī)制的設(shè)置是風(fēng)險控制的一個重要手段,考慮內(nèi)容——止損機(jī)制不等同于止損線,是止損工作流程和決策以及執(zhí)行的一系列工作機(jī)制的安排。慈善組織在考量止損機(jī)制時,可結(jié)合投資活動的方式、標(biāo)的、自身的風(fēng)險承受能力等實(shí)——處在封閉期或非凈值類的項(xiàng)目,如果無法提前贖回或退出的,難以通過止損線——從單筆或單類投資的角度設(shè)置止損,也可以從總體投資資產(chǎn)的角度設(shè)置止損。為了確保止損5.5集中度管理集中管理制度宜在規(guī)則和協(xié)議允許范圍內(nèi)做到最大限度的穿透管理,合并計(jì)算最終投資品種的合計(jì)敞口、不同類投資品種的風(fēng)險關(guān)聯(lián)度,測算對應(yīng)風(fēng)險在不同場景下的可量化影響。投資出現(xiàn)風(fēng)險,需要慈善組織中止或退出投資項(xiàng)目時,宜結(jié)合投資項(xiàng)目的實(shí)際情況進(jìn)行綜合考慮:——對于有二級市場、流動性好,或者產(chǎn)品本身設(shè)置贖回/退出機(jī)制的,可以通過二級市場轉(zhuǎn)讓——對于尚在封閉期內(nèi)或者流動性較差的投資項(xiàng)目,可以通過解除協(xié)議或者管理人協(xié)調(diào)第三方受讓投資份額等方式退出,對于此種退出方式應(yīng)在投資前即關(guān)注退出成本及可行性,對持退出或退出需承擔(dān)高額折價或成本的資產(chǎn),應(yīng)有充分的投資收風(fēng)險識別貫穿整個投資全過程。慈善組織可對已識別的風(fēng)險進(jìn)行定期回顧,并針對新法規(guī)政策和4慈善組織采取定量指標(biāo)和定性分析相結(jié)合的方式,并保持評估方法的一致性。風(fēng)險評估宜協(xié)調(diào)整體風(fēng)險和單一風(fēng)險、長期風(fēng)險和中短期風(fēng)險慈善組織宜建立清晰的報告監(jiān)測體系,對風(fēng)險指標(biāo)進(jìn)行系統(tǒng)和有效的監(jiān)控。根據(jù)風(fēng)險事件發(fā)生頻注1:風(fēng)險報告要明確風(fēng)險重大程度、關(guān)鍵風(fēng)險點(diǎn)、風(fēng)險后果及相關(guān)責(zé)任、責(zé)任部門、責(zé)任人、風(fēng)險處理建議和責(zé)注2:風(fēng)險報告要確保慈善組織投資決策和風(fēng)險處置相關(guān)人員能夠及時獲得真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的風(fēng)險動態(tài)監(jiān)控信息,——慈善組織投資應(yīng)當(dāng)和風(fēng)險承擔(dān)能力相匹配;——目標(biāo)設(shè)定時,應(yīng)在判斷風(fēng)險承擔(dān)能力的基礎(chǔ)上,考慮風(fēng)險匹配性和風(fēng)險控制目標(biāo)/損失容忍——在制定投資計(jì)劃的過程中,宜通過大類資產(chǎn)配置、風(fēng)險等級配置、期限配置等進(jìn)行注:投資是否和自身風(fēng)險承擔(dān)能力相匹配可從以下幾個方向著手:最高決策機(jī)構(gòu)風(fēng)險承擔(dān)意愿、資產(chǎn)規(guī)模、收支——組織在開展投資活動過程中宜定期對實(shí)施、運(yùn)營中的投資項(xiàng)目進(jìn)行跟蹤監(jiān)測,針對外——投資活動中,宜設(shè)置專門部門或?qū)H顺袚?dān)已投資項(xiàng)目的管理職責(zé);需要定期了解產(chǎn)品的報告、——對投資管理人和投資產(chǎn)品建立風(fēng)險控制制度,——投資管理人風(fēng)險控制標(biāo)準(zhǔn)(見附錄B),產(chǎn)品和項(xiàng)目投資產(chǎn)品或項(xiàng)目中的證券發(fā)行人或交易對方因各種原因,不愿或無力履行合同條件而構(gòu)成違約,——建立針對證券發(fā)行人或者投資管理人的篩選制度,結(jié)合外部信用信息,進(jìn)行發(fā)行人動態(tài)信用——建立嚴(yán)格的信用風(fēng)險監(jiān)控體系,對信用風(fēng)險及時發(fā)現(xiàn)、匯報和處理。慈善組織可對所有投資——密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和趨勢,重大經(jīng)濟(jì)政策動向,重大市場變動,評估宏觀因素變化可能給投資帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險,定期監(jiān)測投資組合的風(fēng)險控制指標(biāo),提出投資調(diào)整應(yīng)對策5——密切關(guān)注行業(yè)的周期性、政策環(huán)境和個股個券的基本面變化,構(gòu)造投資組合,分散非系統(tǒng)性——關(guān)注投資組合的收益質(zhì)量風(fēng)險,可以采用夏普比率等指標(biāo)衡量;——加強(qiáng)對重大投資的監(jiān)測,對重倉證券、高風(fēng)險投資等進(jìn)行跟蹤分析。注1:市場風(fēng)險指因受各種因素影響而引起的證券及其衍生品市場價格不利波動,使投資組合資產(chǎn)、慈善組織資產(chǎn)注2:市場風(fēng)險控制的控制目標(biāo)是嚴(yán)格遵循謹(jǐn)慎、分散風(fēng)險的原則,充分考慮財產(chǎn)的安全性和流動性,實(shí)行專業(yè)化合規(guī)風(fēng)險管控的主要措施包括但不限于:——完善內(nèi)部治理機(jī)制,加強(qiáng)治理主體之間的信息共享與溝通,確保最高決策機(jī)構(gòu)有效行使重大決策和管理職能、秘書處有效行使執(zhí)行職能、——培育全體工作人員合規(guī)意識,設(shè)置責(zé)權(quán)明確的工作機(jī)制,使其遵守工作相關(guān)法律法規(guī)、自律規(guī)則和其他行為準(zhǔn)則,主動防范和化解合規(guī)風(fēng)險。注1:合規(guī)風(fēng)險指因慈善組織及員工違反法律法規(guī)、投資合同和內(nèi)部制度等而導(dǎo)致機(jī)構(gòu)可能遭受法律制裁、監(jiān)管處注2:合規(guī)風(fēng)險的控制目標(biāo)是確保遵守法律、法規(guī)、監(jiān)管規(guī)則和投資合由于內(nèi)部程序、人員和系統(tǒng)的不完備或失效,或外部事件而導(dǎo)致的直接或間接損失的風(fēng)險,操作風(fēng)險控制的控制目標(biāo)是建立有效的內(nèi)部控制機(jī)制,盡量減少因人為錯誤、系統(tǒng)失靈和內(nèi)部控制的缺陷所產(chǎn)生的操作風(fēng)險,保障內(nèi)部風(fēng)險控制體系有序規(guī)范對于參與投資活動的內(nèi)部人員應(yīng)建立責(zé)任追究——慈善組織的理事、投資決策委員會成員、管理人員和其他工作人員對于慈善組織對外投資事——在遵守前述義務(wù)的前提下,因不可預(yù)測的外部風(fēng)險導(dǎo)致的對外投資損失,慈善組織內(nèi)部人員——如果慈善組織內(nèi)部人員在履行職責(zé)時存在違規(guī)行為或者違反忠實(shí)、謹(jǐn)慎、勤勉義務(wù),其應(yīng)當(dāng)6向12341.可投資資金此處指在一定期限內(nèi)不會用于經(jīng)營目的的資金。包括可以用于投資的財產(chǎn)限于非限定性資產(chǎn)和在投7表B.1、表B.2、表B.3分別依次給出了管理人資信狀況表、投資歷史記錄表和所有投資產(chǎn)品的集中8表C.1、表C.2、表C.3、表
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