期貨交易課件(模板)

期貨交易11/10/20241期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一第一章期貨交易概論期貨交易的起源期貨交易的基本特征期貨交易與現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易的關(guān)系期貨市場(chǎng)的功能與作用期貨品種的發(fā)展期貨投資和其它投資的優(yōu)劣比較11/10/20242期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一期貨指期貨合約，是一種標(biāo)準(zhǔn)化的商品合約，在合約中規(guī)定雙方未來(lái)某一天就某種商品或金融資產(chǎn)按合約內(nèi)容進(jìn)行交易。11/10/20243期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一第一節(jié)期貨交易與現(xiàn)貨交易

一、期貨交易的起源（一）在古希臘和古羅馬時(shí)期已經(jīng)出現(xiàn)了帶有期貨性質(zhì)的商品交易活動(dòng)；（二）在中世紀(jì)，在特定的地區(qū)范圍內(nèi)也形成了一些具有地方性的商品交易市場(chǎng)的中心；（三）真正意義上的期貨交易始于19世紀(jì)中葉，最早產(chǎn)生于美國(guó)；11/10/20244期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一現(xiàn)代期貨市場(chǎng)和期貨交易出現(xiàn)的重要標(biāo)志：1848年美國(guó)芝加哥期貨交易所（CBOT）成立1865年芝加哥期貨交易所推出第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約-玉米期貨合約，以取代原有的遠(yuǎn)期合同，并實(shí)行交易保證金制度。1925年，芝加哥期貨交易所結(jié)算公司（BOTCC）成立。11/10/20245期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一早期CBOT標(biāo)的物主要是農(nóng)產(chǎn)品（大豆、棉花等），隨著發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)入工業(yè)化發(fā)展階段，出現(xiàn)了以銅、鋁等金屬期貨和石油等能源期貨。進(jìn)入20世紀(jì)70年代，布雷頓森林體系解體，各國(guó)實(shí)行浮動(dòng)匯率制，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，1972年CBOT推出了歷史上第一個(gè)外匯期貨，標(biāo)志著金融期貨的誕生。1975年，其品種擴(kuò)大到金融合約，最初推出的是美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債合約。1982年，CBOT又推出期貨合約選擇權(quán)（期權(quán)）交易。1997年10月6日，CBOT又推出一個(gè)股指期貨合約-道瓊斯工業(yè)指數(shù)期貨。11/10/20246期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一二、現(xiàn)貨交易與期貨交易（一）現(xiàn)貨交易1、現(xiàn)貨(Actuals):指現(xiàn)存的商品貨物。2、現(xiàn)貨交易(Spottrading):是指商品與貨幣直接相對(duì)沖的交易，即擁有商品并準(zhǔn)備立即交割的賣者和想立即得到商品的買者之間的交易。11/10/20247期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一期貨投資和其它投資的優(yōu)劣比較不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)的±3%第一節(jié)期貨交易與現(xiàn)貨交易（3）每張倉(cāng)單的溢短不超過(guò)±2%，磅差不超過(guò)±0.（5）標(biāo)準(zhǔn)化的交易報(bào)價(jià)單位、每天最大價(jià)格波動(dòng)限制、交易時(shí)間、交易所名稱等等。期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一上午9：00-11：30下午1：30-3：00盈利50×100=5000元期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一第一章期貨交易概論不高于成交金額的萬(wàn)分之二（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一交易保證金：會(huì)員或客戶在其專用結(jié)算賬戶中已被占用的、確保其持倉(cāng)合約履行的資金。一、交割單位

鋅標(biāo)準(zhǔn)合約的交易單位為每手5噸，交割單位為每一倉(cāng)單25噸，交割必須以每一倉(cāng)單的整數(shù)倍交割。1、現(xiàn)貨(Actuals):指現(xiàn)存的商品貨物。期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一每日賬上盈虧6=本日5-上日5對(duì)原持有的期貨合約允許被對(duì)沖的時(shí)間是該合約的交割月份的最后交易日以前任何一個(gè)交易日；優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)便靈活，賣方取得貨幣和買方取得商品同時(shí)完成。主要適宜于小額的個(gè)別的交易，如零售市場(chǎng)的交易。缺點(diǎn)：具有一定的偶然性，買賣雙方能否按自己的預(yù)計(jì)售出或購(gòu)進(jìn)一定量的商品完全取決于市場(chǎng)機(jī)遇，從而使商品的交換和商品的實(shí)現(xiàn)的前景帶有不確定性，尤其是現(xiàn)貨市場(chǎng)的供求信號(hào)短促多變，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制調(diào)節(jié)帶有明顯的滯后性。11/10/20248期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一

（二）期貨交易1、期貨（Futures)：一種商品買賣的遠(yuǎn)期交貨的標(biāo)準(zhǔn)化的合約，并不是指合約標(biāo)的物的本身。人們通常所說(shuō)的期貨，實(shí)際上是指期貨合約。2、期貨交易（Futurestrading）：是指集中在法定交易所以公開競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行的期貨合約的買賣，并以獲得合約價(jià)差為主要目的的交易活動(dòng)。11/10/20249期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一

3、期貨合約（Futurecontract）：它是期貨交易的買賣對(duì)象或標(biāo)的物，是由期貨交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定了某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。11/10/202410期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一標(biāo)準(zhǔn)化條款一般有以下內(nèi)容：

（1）標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)量和數(shù)量單位。（2）標(biāo)準(zhǔn)化的商品質(zhì)量等級(jí)。（3）標(biāo)準(zhǔn)化的交割地點(diǎn)。（4）標(biāo)準(zhǔn)化的交割期和交割程序。（5）標(biāo)準(zhǔn)化的交易報(bào)價(jià)單位、每天最大價(jià)格波動(dòng)限制、交易時(shí)間、交易所名稱等等。11/10/202411期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一比較項(xiàng)目現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)交易對(duì)象商品實(shí)貨期貨合約交易目的以錢易貨，實(shí)貨所有權(quán)轉(zhuǎn)移與商品所有權(quán)有關(guān)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁和風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的獲得交易地點(diǎn)與方式地點(diǎn)不一定，買與賣一對(duì)一談判在交易所交易廳內(nèi)公開競(jìng)價(jià)保障《合同法》會(huì)員制、保證金制、價(jià)格波動(dòng)限制、交易頭寸及有關(guān)法規(guī)交割時(shí)間短時(shí)間有時(shí)間差結(jié)算方式一次或分期結(jié)清每日無(wú)負(fù)債結(jié)算商品范圍無(wú)限制由交易所規(guī)定的品種有限現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)比較11/10/202412期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一遠(yuǎn)期交易（Forwardtrading)遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方以合同的形式約定于未來(lái)某個(gè)時(shí)間以事先確定的價(jià)格交收一定的數(shù)量商品的行為。三、期貨交易的主要特征及其與遠(yuǎn)期交易的異同11/10/202413期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一兩者的異同共同點(diǎn)：均是事先確定了商品的價(jià)格數(shù)量質(zhì)量交貨地點(diǎn)等，在未來(lái)某個(gè)時(shí)間交收。11/10/202414期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一比較項(xiàng)目早期的遠(yuǎn)期合約現(xiàn)代期貨合約合約內(nèi)容形式不規(guī)范規(guī)范征信需要買賣雙方征信不需雙方征信，由交易所負(fù)責(zé)連續(xù)轉(zhuǎn)讓到期交割，一般不轉(zhuǎn)讓多次轉(zhuǎn)讓，最終到期交割交易對(duì)象非標(biāo)準(zhǔn)化合同標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約功能作用價(jià)格權(quán)威性分散風(fēng)險(xiǎn)差規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)高低履約方式實(shí)物交割實(shí)物交割、對(duì)沖保證金制度交易雙方商定收取交易公開性一般只涉及買賣雙方在交易所公開普遍化遠(yuǎn)期合約與期貨合約比較11/10/202415期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一差異現(xiàn)貨交易遠(yuǎn)期交易期貨交易交易對(duì)象商品本身商品本身期貨合約交易目的一手交錢，一手交貨，以獲得或轉(zhuǎn)讓商品所有權(quán)獲得或轉(zhuǎn)讓商品所有權(quán)，鎖定價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（套期保值者），從期貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)中獲得風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)（投機(jī)者）交易場(chǎng)所沒有固定交易場(chǎng)所沒有固定交易場(chǎng)所必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行交易交易方式一對(duì)一談判簽訂合同，具體內(nèi)容由雙方商定一對(duì)一談判簽訂合同，具體內(nèi)容由雙方商定以公開、公平競(jìng)爭(zhēng)的方式進(jìn)行交易；私下對(duì)沖屬違法行為履約方式實(shí)物交收實(shí)物交收大多以對(duì)沖了結(jié)商品范圍進(jìn)入流通的商品交易品種較多農(nóng)產(chǎn)品、石油、金屬及一些初級(jí)原材料等特殊化的商品和金融產(chǎn)品信用風(fēng)險(xiǎn)大大小保證金制度無(wú)無(wú)具有特定的保證金制度11/10/202416期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一三、期貨交易的四項(xiàng)制度（一）、遠(yuǎn)期合約標(biāo)準(zhǔn)化。（二）、保證金制度。（三）、平倉(cāng)制度。（四）、結(jié)算體系和制度。11/10/202417期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一（一）、遠(yuǎn)期合約標(biāo)準(zhǔn)化1.商品品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)化。2.合約的商品計(jì)量單位和數(shù)量的標(biāo)準(zhǔn)化。3.交割月份標(biāo)準(zhǔn)化。4.交割地點(diǎn)的確定。11/10/202418期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一三、交易所認(rèn)可的生產(chǎn)企業(yè)和注冊(cè)品牌

用于實(shí)物交割的鋅，必須是交易所注冊(cè)的品牌。交易保證金：會(huì)員或客戶在其專用結(jié)算賬戶中已被占用的、確保其持倉(cāng)合約履行的資金。擬被平倉(cāng)的原持倉(cāng)合約與申報(bào)的平倉(cāng)合約的品名和交割月份，即品牌應(yīng)相同；第一章期貨交易概論結(jié)算準(zhǔn)備金：交易所向會(huì)員或者期貨公司向客戶收取的、存入其專用結(jié)算賬戶中為了交易結(jié)算而預(yù)先準(zhǔn)備的資金，也是最初未被占用的保證金。期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一（5）每一倉(cāng)單的鋅，必須是本所批準(zhǔn)的注冊(cè)品牌，須附有生產(chǎn)者出具的質(zhì)量證明書。擬被平倉(cāng)的原持倉(cāng)合約與申報(bào)的平倉(cāng)合約的品名和交割月份，即品牌應(yīng)相同；當(dāng)日可用資金=上日結(jié)余可用資金+當(dāng)日已存入資金+當(dāng)日平倉(cāng)盈利合計(jì)+當(dāng)日平倉(cāng)返還保證金合計(jì)-當(dāng)日交易手續(xù)費(fèi)合計(jì)-當(dāng)日開倉(cāng)合約的保證金合計(jì)-持倉(cāng)合約的浮動(dòng)盈利合計(jì)期貨投資和其它投資的優(yōu)劣比較進(jìn)入20世紀(jì)70年代，布雷頓森林體系解體，各國(guó)實(shí)行浮動(dòng)匯率制，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，1972年CBOT推出了歷史上第一個(gè)外匯期貨，標(biāo)志著金融期貨的誕生。期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一丙入900元/噸出乙11月20日，他買進(jìn)50噸1#銅，價(jià)格為2萬(wàn)元/噸期貨指期貨合約，是一種標(biāo)準(zhǔn)化的商品合約，在合約中規(guī)定雙方未來(lái)某一天就某種商品或金融資產(chǎn)按合約內(nèi)容進(jìn)行交易。一對(duì)一談判簽訂合同，具體內(nèi)容由雙方商定3、能源期貨（石油產(chǎn)品期貨）以公開、公平競(jìng)爭(zhēng)的方式進(jìn)行交易；三、交易所認(rèn)可的生產(chǎn)企業(yè)和注冊(cè)品牌

用于實(shí)物交割的鋅，必須是交易所注冊(cè)的品牌。（4）每一倉(cāng)單的鋅，必須是同一生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)、同一牌號(hào)、同一注冊(cè)商標(biāo)、同一質(zhì)量品級(jí)、同一塊形、捆重近似的商品組成。會(huì)員制、保證金制、價(jià)格波動(dòng)限制、交易頭寸及有關(guān)法規(guī)1.倉(cāng)庫(kù)應(yīng)位于交通便利的港口、碼頭；2.貨物收發(fā)、存儲(chǔ)技術(shù)條件良好；3.貨物質(zhì)量驗(yàn)收、進(jìn)一步檢驗(yàn)可靠；4.能按交易所要求制定并開出可靠的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單；5.服務(wù)好、收費(fèi)低以及實(shí)行貨物配送業(yè)務(wù)；11/10/202419期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一上海期貨交易所鋅期貨標(biāo)準(zhǔn)合約附件

一、交割單位

鋅標(biāo)準(zhǔn)合約的交易單位為每手5噸，交割單位為每一倉(cāng)單25噸，交割必須以每一倉(cāng)單的整數(shù)倍交割。

二、質(zhì)量規(guī)定

（1）用于本合約實(shí)物交割的鋅，必須符合國(guó)標(biāo)GB470—1997標(biāo)準(zhǔn)中ZN99.995的各項(xiàng)規(guī)定，其中鋅含量不小于99.995%。

（2）外型及塊重。交割的鋅應(yīng)為錠，國(guó)產(chǎn)鋅的每塊重量為20--25公斤之間。

（3）每張倉(cāng)單的溢短不超過(guò)±2%，磅差不超過(guò)±0.1%。

（4）每一倉(cāng)單的鋅，必須是同一生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)、同一牌號(hào)、同一注冊(cè)商標(biāo)、同一質(zhì)量品級(jí)、同一塊形、捆重近似的商品組成。

（5）每一倉(cāng)單的鋅，必須是本所批準(zhǔn)的注冊(cè)品牌，須附有生產(chǎn)者出具的質(zhì)量證明書。

（6）倉(cāng)單須由本所指定交割倉(cāng)庫(kù)按規(guī)定驗(yàn)收合格后出具。11/10/202420期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一三、交易所認(rèn)可的生產(chǎn)企業(yè)和注冊(cè)品牌

用于實(shí)物交割的鋅，必須是交易所注冊(cè)的品牌。具體的注冊(cè)品牌和升貼水標(biāo)準(zhǔn)，由交易所另行規(guī)定并公告。四、指定交割倉(cāng)庫(kù)

由交易所指定并另行公告，異地交割倉(cāng)庫(kù)升貼水標(biāo)準(zhǔn)由交易所規(guī)定并公告。11/10/202421期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一交易品種鋁交易單位5噸/手報(bào)價(jià)單位元(人民幣)/噸最小變動(dòng)單位10元/噸每日價(jià)格最大波動(dòng)限制不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)的±3%合約交割月份1-12月交易時(shí)間上午9：00-11：30下午1：30-3：00最后交易日合約交割月份的15日（遇法定假日順延）交割日期合約交割月份的16日至20日（遇法定假日順延）交割等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)品：鋁錠，符合國(guó)標(biāo)GB/T1196-93標(biāo)準(zhǔn)中AL99.7規(guī)定，其中鋁含量不低于99.7%替代品：LME注冊(cè)鋁錠，符合P1020A標(biāo)準(zhǔn)交割地點(diǎn)交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)交易保證金合約價(jià)值的5%交易手續(xù)費(fèi)不高于成交金額的萬(wàn)分之二（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）交易方式實(shí)物交割交易代碼AL上市交易所上海期貨交易所11/10/202422期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一（二）、保證金制度1.結(jié)算準(zhǔn)備金。2.交易保證金。11/10/202423期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一結(jié)算準(zhǔn)備金：交易所向會(huì)員或者期貨公司向客戶收取的、存入其專用結(jié)算賬戶中為了交易結(jié)算而預(yù)先準(zhǔn)備的資金，也是最初未被占用的保證金。11/10/202424期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一交易保證金：會(huì)員或客戶在其專用結(jié)算賬戶中已被占用的、確保其持倉(cāng)合約履行的資金。（合約價(jià)值的5%-10%）11/10/202425期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一（三）、平倉(cāng)制度當(dāng)價(jià)格發(fā)生波動(dòng)時(shí)，已簽約成交期貨合約的買方或者賣方可能感到有必要將持倉(cāng)合約在合約到期前轉(zhuǎn)讓給其他交易者。11/10/202426期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一平倉(cāng)方式一1.對(duì)沖用當(dāng)前形成的空頭（多頭）交易頭寸，注明用以抵消原有的多頭（空頭）頭寸。11/10/202427期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一期貨合約對(duì)沖的原則1.對(duì)原持有的期貨合約允許被對(duì)沖的時(shí)間是該合約的交割月份的最后交易日以前任何一個(gè)交易日；2.擬被平倉(cāng)的原持倉(cāng)合約與申報(bào)的平倉(cāng)合約的品名和交割月份，即品牌應(yīng)相同；3.兩者的買賣方向或頭寸應(yīng)相反；兩者的數(shù)量允許不一定相等，即允許部分平倉(cāng)；4.平倉(cāng)合約申報(bào)單上應(yīng)注明是平倉(cāng)的，有的交易所的電子交易系統(tǒng)還要輸入擬被平倉(cāng)合約的原成交單號(hào)碼，有的則由交易系統(tǒng)自動(dòng)予以平倉(cāng)或部他平倉(cāng)；5.如申報(bào)的平倉(cāng)合約已成交，但卻沒有查到相應(yīng)的擬被平倉(cāng)合約，在這種情況下，認(rèn)為成交仍然有效但應(yīng)作為你的新開倉(cāng)（買或賣）了這份合約，即你又多了一份持倉(cāng)合約；11/10/202428期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一6月10日，某貿(mào)易商買進(jìn)小麥100噸，價(jià)格為1050元/噸按5%比例交納保證金。（6）倉(cāng)單須由本所指定交割倉(cāng)庫(kù)按規(guī)定驗(yàn)收合格后出具。期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一（二）在中世紀(jì)，在特定的地區(qū)范圍內(nèi)也形成了一些具有地方性的商品交易市場(chǎng)的中心；期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一結(jié)算準(zhǔn)備金：交易所向會(huì)員或者期貨公司向客戶收取的、存入其專用結(jié)算賬戶中為了交易結(jié)算而預(yù)先準(zhǔn)備的資金，也是最初未被占用的保證金。期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一一、期貨投資和其它各類投資（保險(xiǎn)、儲(chǔ)蓄和房地產(chǎn)）的優(yōu)劣比較丙入900元/噸出乙不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)的±3%期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一結(jié)算準(zhǔn)備金：交易所向會(huì)員或者期貨公司向客戶收取的、存入其專用結(jié)算賬戶中為了交易結(jié)算而預(yù)先準(zhǔn)備的資金，也是最初未被占用的保證金。期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一以公開、公平競(jìng)爭(zhēng)的方式進(jìn)行交易；交割的鋅應(yīng)為錠，國(guó)產(chǎn)鋅的每塊重量為20--25公斤之間。期貨投資和其它投資的優(yōu)劣比較期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一（1）谷物（玉米、小麥、大米）期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一11月8日，該貿(mào)易商賣出小麥100噸，價(jià)格為1000元/噸期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一不需雙方征信，由交易所負(fù)責(zé)盈利50×100=5000元期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一賬上結(jié)存7=上日7+6倉(cāng)庫(kù)應(yīng)位于交通便利的港口、碼頭；期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一服務(wù)好、收費(fèi)低以及實(shí)行貨物配送業(yè)務(wù)；（2）要求交納的保證金數(shù)額不多期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一2）提高了期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性（1）谷物（玉米、小麥、大米）以公開、公平競(jìng)爭(zhēng)的方式進(jìn)行交易；主要適宜于小額的個(gè)別的交易，如零售市場(chǎng)的交易。（2）要求交納的保證金數(shù)額不多上海期貨交易所鋅期貨標(biāo)準(zhǔn)合約附件平倉(cāng)方式二2.期貨合約到期后立即進(jìn)行實(shí)貨交割。11/10/202429期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一（四）、結(jié)算體系和制度甲出1000元/噸入乙丙入900元/噸出乙交割交易所是任何一份合約交易中買方的賣方，賣方的買方，即由交易所分別對(duì)每份合約結(jié)算時(shí)承擔(dān)交易對(duì)手，以免上述的跟蹤結(jié)算。11/10/202430期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一1.結(jié)算原則與基本制度結(jié)算原則：結(jié)算機(jī)構(gòu)分別成為任何一筆交易的買方與賣方的“交易對(duì)手”，買、賣雙方成交后不再發(fā)生任何關(guān)系，皆由結(jié)算機(jī)構(gòu)分別對(duì)交易者進(jìn)行結(jié)算和接收與交發(fā)實(shí)貨。結(jié)算基本制度：逐日盯市（每日結(jié)算無(wú)負(fù)債制度和保證金執(zhí)行制度）11/10/202431期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一逐日盯市：對(duì)每一份持倉(cāng)合約從其成交當(dāng)天開始，按照當(dāng)日的結(jié)算價(jià)對(duì)原成交價(jià)，或者按前后兩日的結(jié)算價(jià)，每日進(jìn)行賬面盈虧結(jié)算，發(fā)生賬面虧損較大而已交保證金不足以抵償時(shí)，當(dāng)天立即發(fā)出追加保證金通知，當(dāng)事者應(yīng)于下一交易日以前交納追加的保證金，以保證不負(fù)債，否則，交易所有權(quán)進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng)。11/10/202432期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一2.結(jié)算方法與規(guī)則11/10/202433期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一設(shè)某人于2月5日買進(jìn)一份6月到期的電解銅合約2手（10噸），成交價(jià)格20000元/噸。按5%比例交納保證金。11/10/202434期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一日序1活動(dòng)2成交價(jià)3結(jié)算價(jià)4合約面值5=4×數(shù)量每日賬上盈虧6=本日5-上日5賬上結(jié)存7=上日7+6追加保證金到當(dāng)日止累積盈虧9=（4-3）×數(shù)量1存入資金100002買入合約10噸200002000003持倉(cāng)20100201000+100011000+10004持倉(cāng)20060200600-40010600+6005持倉(cāng)20000200000-6001000006持倉(cāng)19800198000-20008000可暫不追加-20007持倉(cāng)19500195000-300050004750-50008持倉(cāng)19700197000+200011750-30009持倉(cāng)20000200000+300014750010持倉(cāng)20200202000+200016750+200011持倉(cāng)20400204000+200018750+400012持倉(cāng)20500205000+100019750+500013賣出平倉(cāng)20550205500+50020250+550011/10/202435期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一會(huì)員或客戶的可用于（交易的）資金當(dāng)日可用資金=上日結(jié)余可用資金+當(dāng)日已存入資金+當(dāng)日平倉(cāng)盈利合計(jì)+當(dāng)日平倉(cāng)返還保證金合計(jì)-當(dāng)日交易手續(xù)費(fèi)合計(jì)-當(dāng)日開倉(cāng)合約的保證金合計(jì)-持倉(cāng)合約的浮動(dòng)盈利合計(jì)當(dāng)日賬上結(jié)存資金=當(dāng)日可用資金+持倉(cāng)合約的浮動(dòng)盈利合計(jì)11/10/202436期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一期貨交易的基本特征1.合約標(biāo)準(zhǔn)化。2.杠桿機(jī)制。3.雙向交易和對(duì)沖機(jī)制。4.當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。5.交易集中化。11/10/202437期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一

第二節(jié)期貨交易的魅力和功能一、期貨交易的魅力1、以小搏大2、行情波動(dòng)激烈，盈虧迅速3、選擇上市的優(yōu)良商品比較容易11/10/202438期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一二、期貨交易的功能（一）規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)指現(xiàn)貨商通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，有效地規(guī)避、轉(zhuǎn)移或分散現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。11/10/202439期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一套期保值（Hedging）：亦稱套頭交易、對(duì)沖交易，是指交易者為配合現(xiàn)貨市場(chǎng)上的交易，而在期貨市場(chǎng)上設(shè)立與現(xiàn)貨市場(chǎng)方向相反的交易部位（或頭寸），以便達(dá)到轉(zhuǎn)移、規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的交易行為。11/10/202440期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)6月10日，某貿(mào)易商買進(jìn)小麥100噸，價(jià)格為1050元/噸6月10日，該貿(mào)易商賣出10手12月到期的小麥期貨合約，價(jià)格為1080元/噸11月8日，該貿(mào)易商賣出小麥100噸，價(jià)格為1000元/噸11月8日，該貿(mào)易商買進(jìn)10手12月到期的小麥期貨合約，價(jià)格為1030元/噸虧損50×100=5000元盈利50×100=5000元賣出套期保值表11/10/202441期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)9月2日，某加工商賣出50噸1#銅，價(jià)格為1.95萬(wàn)元/噸9月2日，該加工商買進(jìn)50噸1#銅12月期貨合約，價(jià)格為1.98萬(wàn)元/噸11月20日，他買進(jìn)50噸1#銅，價(jià)格為2萬(wàn)元/噸11月20日，他賣出50噸1#銅12月期貨合約，價(jià)格為2.03萬(wàn)元/噸虧損0.05×50=2.5元盈利0.05×50=2.5元買進(jìn)套期保值表11/10/202442期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一二、期貨交易的功能（續(xù)）（二）價(jià)格發(fā)現(xiàn)指期貨市場(chǎng)價(jià)格具有揭示商品市場(chǎng)供需變化,指導(dǎo)生產(chǎn)者、消費(fèi)者合理決策的功能。11/10/202443期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一3、能源期貨（石油產(chǎn)品期貨）期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一交割的鋅應(yīng)為錠，國(guó)產(chǎn)鋅的每塊重量為20--25公斤之間。（2）要求交納的保證金數(shù)額不多期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一標(biāo)準(zhǔn)品：鋁錠，符合國(guó)標(biāo)GB/T1196-93標(biāo)準(zhǔn)中AL99.逐日盯市（每日結(jié)算無(wú)負(fù)債制度和保證金執(zhí)行制度）第一節(jié)期貨交易與現(xiàn)貨交易期貨交易與現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易的關(guān)系期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一交易保證金：會(huì)員或客戶在其專用結(jié)算賬戶中已被占用的、確保其持倉(cāng)合約履行的資金。以公開、公平競(jìng)爭(zhēng)的方式進(jìn)行交易；2、現(xiàn)貨交易(Spottrading):是指商品與貨幣直接相對(duì)沖的交易，即擁有商品并準(zhǔn)備立即交割的賣者和想立即得到商品的買者之間的交易。期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一6月10日，某貿(mào)易商買進(jìn)小麥100噸，價(jià)格為1050元/噸1975年，其品種擴(kuò)大到金融合約，最初推出的是美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債合約。995的各項(xiàng)規(guī)定，其中鋅含量不小于99.三、期貨交易的主要特征及其與遠(yuǎn)期交易的異同二、期貨交易的功能（續(xù)）（三）風(fēng)險(xiǎn)投資（機(jī)）指為具有閑置資金的投資者提供在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上的投資盈利功能。11/10/202444期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一投機(jī)交易1、投機(jī)交易的含義投機(jī)交易是指投機(jī)者通過(guò)預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格的變化，利用自己的資金進(jìn)行投資買賣期貨合約，以期在價(jià)格出現(xiàn)對(duì)自己有利的變動(dòng)時(shí)對(duì)沖平倉(cāng)獲取利潤(rùn)的行為。11/10/202445期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一2、投機(jī)交易存在的原因（1）期貨交易靈活方便（2）要求交納的保證金數(shù)額不多（3）影響商品價(jià)格波動(dòng)的信息是公開和系統(tǒng)的11/10/202446期貨交易原理與實(shí)務(wù)之一

3、投機(jī)交易的經(jīng)濟(jì)功能（1）積極作用1）承擔(dān)商品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)2）提高了期貨市場(chǎng)的流動(dòng)