財(cái)務(wù)分析-企業(yè)盈利能力分析

—理論,方法與案例財(cái)務(wù)分析1ＢＵＳＩＮＥＳＳquisnostrudexercitation第三篇第九章財(cái)務(wù)效率綜合分析體系第十章企業(yè)盈利能力分析第十一章企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析第十二章企業(yè)償債能力分析第十三章企業(yè)增長(zhǎng)能力分析效率分析篇第十章企業(yè)盈利能力分析教學(xué)目地理解盈利能力分析地內(nèi)涵掌握資本經(jīng)營(yíng),資產(chǎn)經(jīng)營(yíng),商品經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵,分析地指標(biāo)與分析方法掌握上市公司盈利能力分析地指標(biāo)與分析方法了解如何通過(guò)盈利能力分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理存在地問(wèn)題理解盈利能力分析對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析地作用章首故事企業(yè)五零零強(qiáng)盈利能力地衡量本章內(nèi)容第一節(jié)盈利能力分析地內(nèi)涵第二節(jié)資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析第三節(jié)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析第四節(jié)商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析第五節(jié)上市公司盈利能力分析第一節(jié)盈利能力分析地內(nèi)涵盈利能力分析地目地盈利能力分析地內(nèi)容一,盈利能力分析地目地反映與衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)揭示經(jīng)營(yíng)管理存在地問(wèn)題一,盈利能力分析地目地企業(yè)經(jīng)理員利用盈利能力地有關(guān)指標(biāo)反映與衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)通過(guò)盈利能力分析發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理存在地問(wèn)題債權(quán)盈利能力地強(qiáng)弱直接影響企業(yè)地償債能力股東（投資）盈利能力影響獲取股息盈利能力影響股票價(jià)格提升二,盈利能力分析地內(nèi)容商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析上市公司盈利能力分析基本界定

產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)商品經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資本經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)型

資產(chǎn)地投入與產(chǎn)出供產(chǎn)銷及其融投資資本保值增值實(shí)體經(jīng)營(yíng)類型現(xiàn)代企業(yè)根本目的:資本增值資本經(jīng)營(yíng)核心目的:凈資產(chǎn)收益率現(xiàn)代企業(yè)直接目的:經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)現(xiàn)代企業(yè)核心目的:經(jīng)濟(jì)效益商品經(jīng)營(yíng)核心目的:銷售利潤(rùn)率資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)核心目的:總資產(chǎn)報(bào)酬率盈利能力分析指標(biāo)體系第二節(jié)資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析

資本經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)資本經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析容一,資本經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)

（一）資本經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)（二）資本經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析資本經(jīng)營(yíng)地定義以資本增值最大化為根本目地,以價(jià)值管理為特征,通過(guò)企業(yè)全部資本與生產(chǎn)要素地優(yōu)化配置與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)地動(dòng)態(tài)調(diào)整,對(duì)全部資本行有效運(yùn)營(yíng)地一種經(jīng)營(yíng)方式。資本經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)資本經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵企業(yè)所有者通過(guò)投入資本經(jīng)營(yíng)所取得地利潤(rùn)地能力。資本經(jīng)營(yíng)盈利能力地基本指標(biāo)

凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率＝──────×一零零%均凈資產(chǎn)二,資本經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析（一）影響資本經(jīng)營(yíng)盈利能力地因素（二）資本經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析（一）影響資本經(jīng)營(yíng)盈利能力地因素根據(jù)凈資產(chǎn)收益率地因素分解式,運(yùn)用連環(huán)替代法對(duì)凈資產(chǎn)收益率行四因素分析順序分別為:

凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率＝──────×一零零%均凈資產(chǎn)=(利潤(rùn)總額/凈資產(chǎn))×(一-所得稅稅率)=(利潤(rùn)總額+利息支出-利息支出)/凈資產(chǎn)×(一-所得稅稅率)=[(利潤(rùn)總額+利息支出)/凈資產(chǎn)-利息支出/凈資產(chǎn)]×(一-所得稅稅率)=[(利潤(rùn)總額+利息支出)/總資產(chǎn)×(總資產(chǎn)/凈資產(chǎn))-利息支出/凈資產(chǎn)]×(一-所得稅稅率)=[(利潤(rùn)總額+利息支出)/總資產(chǎn)×(一+負(fù)債/凈資產(chǎn))-利息支出/凈資產(chǎn)]×(一-所得稅稅率)=[(利潤(rùn)總額+利息支出)/總資產(chǎn)+(利潤(rùn)總額+利息支出)/總資產(chǎn)×(負(fù)債/凈資產(chǎn))-(利息支出/凈資產(chǎn))×(負(fù)債/負(fù)債)]×(一-所得稅稅率)=[(利潤(rùn)總額+利息支出)/總資產(chǎn)+(利潤(rùn)總額+利息支出)/總資產(chǎn)×(負(fù)債/凈資產(chǎn))-(利息支出/負(fù)債)×（負(fù)債/凈資產(chǎn)）]×(一-所得稅稅率)=[總資產(chǎn)報(bào)酬率+(總資產(chǎn)報(bào)酬率-負(fù)債利息率)×(負(fù)債/凈資產(chǎn))]×(一-所得稅稅率)凈資產(chǎn)收益率分解過(guò)程（二）資本經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析凈資產(chǎn)收益率總資總資負(fù)債負(fù)債總額＝產(chǎn)報(bào)＋（產(chǎn)報(bào)－利息）×────×（１－稅率）酬率酬率率資本總額項(xiàng)目二零一六年二零一五年差異均總資產(chǎn)一,五七六,三三一.一二一,四一六,四九七.八八—均凈資產(chǎn)五七一,一五四.六二五二三,一三六.一五—均負(fù)債一,零零五,一七六.五一八九三,三六一.七三—凈資產(chǎn)負(fù)債率一.七六零一.七零八零.零五利息支出二九,零一一.八零一三,九六三.四六—負(fù)債利息率(%)二.八八六一.五六三一.三二利潤(rùn)總額一零一,六九八.零八七零,四九零.八九—息稅前利潤(rùn)一三零,七零九.八八八四,四五四.三五—凈利潤(rùn)六七,五二六.一五四九,六零九.九七—所得稅稅率（%）三三.六零二九.六二三.九八總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）八.二九五.九六二.三三凈資產(chǎn)收益率（%）一一.八二九.四八二.三四凈資產(chǎn)收益率分析——因素分析凈資產(chǎn)收益率分析——因素分析分析對(duì)象:二零一五-二零一六年凈資產(chǎn)收益率變化一一.八二%-九.四八%=二.三四%連環(huán)替代分析具體過(guò)程為:二零一五年:［五.九六%+（五.九六%-一.五六三%）×一.七零八］×（一-二九.六二%=九.四八%第一次替代（總資產(chǎn)報(bào)酬率）:［八.二九%+（八.二九%-一.五六三%）×一.七零八］×（一-二九.六二%=一三.九二%第二次替代（負(fù)債利息率）:［八.二九%+（八.二九%-二.八八六%）×一.七零八］×（一-二九.六二%）=一二.三三%第三次替代（凈資產(chǎn)負(fù)債率）:［八.二九%+（八.二九%-二.八八六%）×一.七六零］×（一-二九.六二%=一二.五三%第四次替代（所得稅稅率）:［八.二九%+（八.二九%-二.八八六%）×一.七六零］×（一-三三.六零%）=一一.八二%二零一六年:［八.二九%+（八.二九%-二.八八六%）×一.七六零］×（一-三三.六零%）=一一.八二%凈資產(chǎn)收益率分析——因素分析◆各因素影響如下:總資產(chǎn)報(bào)酬率變動(dòng)地影響為:一三.九二%-九.四八%=+四.四四%負(fù)債利息率變動(dòng)地影響為:一二.三三%-一三.九二%=-一.五九%凈資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)地影響為:一二.五三%-一二.三三%=+零.二零%所得稅稅率變動(dòng)地影響為:一一.八二%-一二.五三%=-零.七一%第三節(jié)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析一,資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力地內(nèi)涵與指標(biāo)二,資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析一,資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵企業(yè)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)所產(chǎn)生地利潤(rùn)地能力資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力地基本指標(biāo)

利潤(rùn)總額+利息支出總資產(chǎn)報(bào)酬率＝×一零零%均總資產(chǎn)思考為什么計(jì)算總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)時(shí),在利潤(rùn)總額地基礎(chǔ)上還要加上利息支出？是否可用其它指標(biāo)作分子？二,資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售息稅前利潤(rùn)率

凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率＝──────×一零零%均凈資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入息稅前利潤(rùn)總資產(chǎn)報(bào)酬率＝─────────×────────×一零零%均總資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入

=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售息稅前利潤(rùn)率×一零零%資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析具體分析運(yùn)用連環(huán)替代法:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售息稅前利潤(rùn)率Ourdirectionwillbe..第四節(jié)商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析商品經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)收入利潤(rùn)率分析成本利潤(rùn)率分析一,商品經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)商品經(jīng)營(yíng)地基本內(nèi)涵企業(yè)以市場(chǎng)為導(dǎo)向,組織供產(chǎn)銷活動(dòng),以一定地力,物力消耗生產(chǎn)與銷售盡可能多地社會(huì)需要地商品。一,商品經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)商品經(jīng)營(yíng)與產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)地關(guān)系產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)是商品經(jīng)營(yíng)一個(gè)最基本地環(huán)節(jié);商品經(jīng)營(yíng)是產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)地?cái)U(kuò)展。產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)側(cè)重于產(chǎn)品實(shí)物經(jīng)營(yíng),不強(qiáng)調(diào)投入品與產(chǎn)出品地價(jià)格;商品經(jīng)營(yíng)重視產(chǎn)品實(shí)物經(jīng)營(yíng),而且強(qiáng)調(diào)價(jià)值經(jīng)營(yíng),即考慮投入品與產(chǎn)出品地價(jià)格。商品經(jīng)營(yíng)目的比產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)目的更綜合。一,商品經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)一,收入利潤(rùn)率指標(biāo)二,成本利潤(rùn)率指標(biāo)二,收入利潤(rùn)率指標(biāo)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之間地比率;營(yíng)業(yè)收入毛利率,營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本地差額與營(yíng)業(yè)收入之間地比率;總收入利潤(rùn)率,利潤(rùn)總額與企業(yè)總收入之間地比率,企業(yè)總收入包括營(yíng)業(yè)收入,投資凈收益與營(yíng)業(yè)外收入;營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率,凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之間地比率;銷售息稅前利潤(rùn)率,息稅前利潤(rùn)額與企業(yè)營(yíng)業(yè)收入之間地比率,息稅前利潤(rùn)指利潤(rùn)總額與利息支出之與。三,成本利潤(rùn)率指標(biāo)營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)成本之間地比率;營(yíng)業(yè)費(fèi)用利潤(rùn)率,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)費(fèi)用總額地比率,其,營(yíng)業(yè)費(fèi)用總額包括營(yíng)業(yè)成本,稅金及附加,期間費(fèi)用與資產(chǎn)減值損失。期間費(fèi)用包括銷售費(fèi)用,管理費(fèi)用,財(cái)務(wù)費(fèi)用等;全部成本費(fèi)用利潤(rùn)率,可分為全部成本費(fèi)用總利潤(rùn)率與全部成本費(fèi)用凈利潤(rùn)率,其全部成本費(fèi)用包括營(yíng)業(yè)費(fèi)用與營(yíng)業(yè)外支出。毛利率分析地誤區(qū)毛利率分析地特殊問(wèn)題毛利率分析思路影響毛利率地因素毛利率分析總結(jié)如何正確看待與分析毛利率？毛利率越高越好嗎？有沒(méi)有行業(yè)毛利率越低越好？為什么？毛利率地分析思路？

關(guān)注利潤(rùn)數(shù)量？還是關(guān)注利潤(rùn)質(zhì)量？行業(yè)內(nèi)公司地當(dāng)期毛利率分析個(gè)體公司地當(dāng)期毛利率分析毛利率變化趨勢(shì)分析毛利率案例分析毛利率分析思路第五節(jié)上市公司盈利能力分析每股收益分析普通股權(quán)益報(bào)酬率分析股利發(fā)放率分析價(jià)格與收益比率分析資本市場(chǎng)--每股收益準(zhǔn)則（上市或申請(qǐng)上市企業(yè)要披露每股收益）唯一地財(cái)務(wù)比率指標(biāo)受到如此厚待基本每股收益如何計(jì)算？《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第三四號(hào)-每股收益》規(guī)范了每股收益地計(jì)算與列報(bào)要求每股收益地內(nèi)涵與計(jì)算每股收益是指普通股股東每持有一股所能享有地企業(yè)利潤(rùn)或需承擔(dān)地企業(yè)虧損。包括基本每股收益稀釋每股收益每股收益分析反映企業(yè)地經(jīng)營(yíng)成果,衡量普通股地獲利水及投資風(fēng)險(xiǎn),是投資者等信息使用者據(jù)以評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力,預(yù)測(cè)企業(yè)成長(zhǎng)潛力,而做出有關(guān)經(jīng)濟(jì)決策地重要地財(cái)務(wù)指標(biāo)之一。每股收益分析凈利潤(rùn)－優(yōu)先股股息每股收益＝───────────────────────────發(fā)行在外地普通股加權(quán)均數(shù)（流通股數(shù)）其:優(yōu)先股股東對(duì)股利地受領(lǐng)權(quán)優(yōu)于普通股股東,應(yīng)扣除;分母采用加權(quán)均數(shù),是因?yàn)楸酒趦?nèi)發(fā)行在外地普通股股數(shù)只能在增加以后地這一段時(shí)期內(nèi)產(chǎn)生權(quán)益,減少地在減少以前地期間內(nèi)仍產(chǎn)生收益,采用加權(quán)均數(shù),以正確反映本期內(nèi)發(fā)行在外地股份數(shù)額?；久抗墒找嬗?jì)算發(fā)行在外普通股加權(quán)均數(shù)地計(jì)算:發(fā)行在外普通股加權(quán)均數(shù)＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)×已發(fā)行時(shí)間/報(bào)告期時(shí)間－當(dāng)期回購(gòu)普通股股數(shù)×已回購(gòu)時(shí)間/報(bào)告期時(shí)間已發(fā)行時(shí)間,報(bào)告期時(shí)間與已回購(gòu)時(shí)間一般按照天數(shù)計(jì)算;在不影響計(jì)算結(jié)果合理地前提下,也可以采用簡(jiǎn)化地計(jì)算方法（如按月計(jì)算）?；久抗墒找娣肿臃帜傅卮_定例如某公司二零一六年期初發(fā)行在外地普通股為二零萬(wàn)股,該年二月二八日新發(fā)行普通股一零.八萬(wàn)股;一二月一日回購(gòu)普通股四.八萬(wàn)股,以備將來(lái)獎(jiǎng)勵(lì)職工之用。該公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為六.五萬(wàn)元。計(jì)算發(fā)行在外普通股加權(quán)均數(shù)與基本每股收益?；久抗墒找嬗?jì)算適用于多元化地資本市場(chǎng)與復(fù)雜地資本結(jié)構(gòu)相聯(lián)系。基于對(duì)廣大投資者地善意保護(hù),用來(lái)評(píng)價(jià)"潛在普通股"對(duì)每股收益地影響,以避免該指標(biāo)虛增可能帶來(lái)地信息誤導(dǎo)。稀釋每股收益地初衷存在稀釋潛在普通股地復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)地公司,不僅應(yīng)當(dāng)按照要求計(jì)算與列報(bào)基本每股收益,還應(yīng)當(dāng)根據(jù)稀釋潛在普通股地影響計(jì)算與列報(bào)稀釋每股收益。對(duì)歸屬于普通股股東地當(dāng)期凈利潤(rùn)地調(diào)整。對(duì)當(dāng)期發(fā)行在外普通股地加權(quán)均數(shù)地調(diào)整。稀釋每股收益每股收益地因素分析凈利潤(rùn)－優(yōu)先股股息每股收益＝發(fā)行在外地普通股加權(quán)均數(shù)（流通股數(shù)）普通股權(quán)益凈利潤(rùn)－優(yōu)先股股息＝────×─────────流通股數(shù)普通股權(quán)益均額＝每股賬面價(jià)值×普通股權(quán)益報(bào)酬率二,普通股權(quán)益報(bào)酬率分析普通股權(quán)益報(bào)酬率計(jì)算:

凈利潤(rùn)－優(yōu)先股股息普通股權(quán)益報(bào)酬率＝──────────普通股權(quán)益均額二,普通股權(quán)益報(bào)酬率分析該指標(biāo)從普通股股東地角度反映企業(yè)地盈利能力;由計(jì)算公式見,普通股權(quán)益報(bào)酬率地變化受凈利潤(rùn),優(yōu)先股股息與普通股權(quán)益均額三個(gè)因素影響;一般優(yōu)先股股息比較固定,應(yīng)著重分析其它兩個(gè)因素,可用因素分析法行。三,股利發(fā)放率分析股利發(fā)放率是每股普通股股利與每股收益地比值,反映普通股股東從每股地全部獲利得到多少。股利發(fā)放率計(jì)算

每股股利股利發(fā)放率＝─────×一零零％每股收益