貨幣供給理論

12、信用創(chuàng)造理論主要觀點(diǎn):凡是能盡貨幣職能之物就是貨幣，紙幣是一種理想的貨幣，這是信用創(chuàng)造論的出發(fā)點(diǎn)。信用就是貨幣，就是資本，就是財富，信用能夠形成資本。銀行的本質(zhì)在于創(chuàng)造信用，這是信用創(chuàng)造論的中心命題信用能促進(jìn)生產(chǎn)，繁榮經(jīng)濟(jì)。理論先驅(qū)是重商主義的約翰·勞，代表人物有麥克魯?shù)?、熊彼得及韓(哈恩)等。2*二、貨幣供給一般理論模式1、貨幣供給理論探討貨幣供給量由哪些因素決定。2、貨幣供給的主體：中央銀行和商業(yè)銀行。3、供給方式：央行提供基礎(chǔ)貨幣，商業(yè)銀行通過存款派生過程將基礎(chǔ)貨幣進(jìn)行倍數(shù)擴(kuò)張。4、貨幣供給模型：Ms=B·m5、供給途徑：央行提供現(xiàn)金通過商業(yè)銀行投放經(jīng)濟(jì)中，一部分形成流通中現(xiàn)金，其余部分則回流到商業(yè)銀行形成原始存款；同時央行還通過再貸款或再貼現(xiàn)等方式對商業(yè)銀行融資，擴(kuò)大其原始存款規(guī)模。商業(yè)銀行在原始存款的基礎(chǔ)上進(jìn)行存款派生，派生出比原始存款多得多的派生存款。流通中現(xiàn)金、原始存款和派生存款的總和就是貨幣供給總量。3貨幣供給途徑現(xiàn)金央行基礎(chǔ)貨幣再貼現(xiàn)等流通中現(xiàn)金①商行原始存款②貸款派生存款③Ms=①＋②＋③46、基礎(chǔ)貨幣1、定義：也稱高能貨幣，從內(nèi)容上講是中央銀行提供的貨幣，從功能上講是能通過銀行體系創(chuàng)造出更多貨幣的貨幣。2、理論量：B=C+R+E。另有財政性存款。如實(shí)行差別準(zhǔn)備制度，則要對R進(jìn)行劃分。3、特點(diǎn)：①始終處于銀行體系的控制中，尤其是中央銀行。②具有倍數(shù)擴(kuò)張或縮小的能力。③總量可控，分量不可控。即R、E可控，C不可控。57、貨幣乘數(shù)1、定義：指每個基礎(chǔ)貨幣創(chuàng)造更多貨幣的最大能力，也就是最大倍數(shù)。2、一般公式的確定：m=Ms/B=（C+D）/（C+R）=（1+C’）/（C’+r）≈（1+C’）/（C’+r+e）。如果實(shí)行差別準(zhǔn)備率，則要補(bǔ)充其它存款的準(zhǔn)備率。C’表示C/D，稱為現(xiàn)金漏損率，在中央銀行它可用于考察貨幣結(jié)構(gòu)，衡量央行對貨幣的控制力度，進(jìn)而反映貨幣流通的正常與否；在商業(yè)銀行它可用于考察提現(xiàn)率，從而制訂相應(yīng)的準(zhǔn)備金策略。對于m的公式，不同學(xué)派的具體觀點(diǎn)不同。68、商業(yè)銀行存款派生過程存款派生的前提條件：部分存款準(zhǔn)備金制度不斷擴(kuò)大的貸款需求轉(zhuǎn)賬結(jié)算制度的存在現(xiàn)金漏損率較低存款派生倍數(shù)n=全部存款/原始存款=1/r≈1/(c’+r+e)7存款派生倍數(shù)：設(shè)定r=10%存款總額存款增加額提留準(zhǔn)備金貸款派生存款1001001090901909098181271818.172.972.9…………………………10009001009009008三、貨幣供給的內(nèi)生性和外生性所謂經(jīng)濟(jì)的外生性是指某個經(jīng)濟(jì)量對經(jīng)濟(jì)能產(chǎn)生全面的影響但自身卻幾乎不受經(jīng)濟(jì)其它量的影響，而只受相對獨(dú)立于經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的外部部門的獨(dú)力影響和控制。內(nèi)生性則是指廣泛受到系統(tǒng)內(nèi)其它經(jīng)濟(jì)量的影響和制約。在數(shù)學(xué)分析中，可以將一個函數(shù)式的自變量視為外生變量，而將因變量視為內(nèi)生變量。金屬貨幣流通時期，貨幣供給是一個純粹的內(nèi)生變量。進(jìn)入信用貨幣時期后，在二十世紀(jì)六十年代以前，貨幣供給被認(rèn)為具有完全的外生性，但隨著七十年代金融危機(jī)的出現(xiàn)和偏重貨幣需求管理的宏觀政策的失效，貨幣供給內(nèi)生性理論開始出現(xiàn)。91、凱恩斯外生貨幣供應(yīng)理論作為名目主義者和貨幣國定論者，凱恩斯依據(jù)其“計(jì)算貨幣”概念提出了“管理通貨”理論，認(rèn)為政府應(yīng)該憑借其強(qiáng)制力量壟斷貨幣的供給，使貨幣供給量成為完全的經(jīng)濟(jì)無彈性量，即完全的外生變量。而中央銀行通過調(diào)節(jié)貨幣供給量來完成對經(jīng)濟(jì)的積極干預(yù)。改變貨幣供給量的最佳渠道是公開市場業(yè)務(wù)，而且公開市場業(yè)務(wù)不應(yīng)該只依照一個銀行利率買賣短期債券，應(yīng)該依照一組規(guī)定價格買賣各種期限的“金邊債券”。公開市場業(yè)務(wù)對比其它工具的優(yōu)勢是具有直接性和告示性，可以改變?nèi)藗兊念A(yù)期。利率是貨幣供給量調(diào)節(jié)的主要杠桿。102、新劍橋?qū)W派的近似內(nèi)生觀點(diǎn)新劍橋?qū)W派沒有明確提出內(nèi)生性的貨幣供給理論，但論述中包含了近似的思想。他們認(rèn)為，貨幣確如凱理論那樣全部是由中央銀行渠道投放出去的，但貨幣量卻并非全由央行決定，而在很大程度上是被動適應(yīng)經(jīng)濟(jì)貨幣需求的結(jié)果，尤其是當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱時。央行對貨幣量的控制能力不是絕對的，是有限的，一是經(jīng)濟(jì)旺盛的貨幣需求可以通過商業(yè)銀行貸款活動影響貨幣供給；二是央行控制范圍有漏洞，尤其是一些非銀行金融機(jī)構(gòu)；三是控制能力在投放和回籠兩者上分布不均勻，總是投放容易而回籠難。113、新古典綜合學(xué)派的內(nèi)生性觀點(diǎn)因?yàn)槭湛s性貨幣政策失效，所以他們認(rèn)為貨幣供給實(shí)際上是由銀行和企業(yè)的行為所決定，而銀行和企業(yè)的行為取決于經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)的許多因素，故貨幣供給量是內(nèi)生的。具體影響因素如：貸款需求決定銀行體系的派生存款規(guī)模，金融創(chuàng)新節(jié)約資金而影響貨幣供給，企業(yè)可用非銀行形式的支付如票據(jù)融資或拖欠支付等影響貨幣。拉德克利夫報告及提出金融創(chuàng)新理論的格利和肖都提出了類似的內(nèi)生性貨幣供給觀點(diǎn)。124、貨幣學(xué)派的外生性理論弗雷德曼反對凱恩斯的貨幣需求管理思路，認(rèn)為應(yīng)該把管理重點(diǎn)放在貨幣供給上。貨幣供給量尤其是名義貨幣供給量受三個因素的影響——基礎(chǔ)貨幣的量、存款準(zhǔn)備金比率和現(xiàn)金存款比率，這三個指標(biāo)全部或主要受中央銀行控制；再加上實(shí)證分析得出長期內(nèi)其它因素與貨幣供給的相關(guān)度不高的結(jié)論，因此貨幣供給量可以被認(rèn)定為外生變量。實(shí)證同時說明，中央銀行對以貨幣供給量為主體的貨幣政策的把握程度并非公眾期望的那么高，而變化不定的貨幣供給恰恰是經(jīng)濟(jì)周期的重要原因，所以貨幣政策的基本準(zhǔn)則應(yīng)該是“單一規(guī)則”，即單一的貨幣供給增長率原則。135、西德學(xué)派的外生性理論西德新經(jīng)濟(jì)自由主義者認(rèn)為，要保證社會市場經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，就要穩(wěn)定幣值，即“保衛(wèi)馬克”，而穩(wěn)定幣值的關(guān)鍵在于穩(wěn)定貨幣供給。保持貨幣供給穩(wěn)定的具體原則：保持貨幣供給與商品生產(chǎn)能力相適應(yīng)；保持略小于需求量的貨幣供給以使商品追逐貨幣。中央銀行應(yīng)劃出精確的貨幣控制層次并確定控制重點(diǎn)以保持對貨幣供給量的精確控制，即保持貨幣供給的外生性；為增強(qiáng)靈活性，提出貨幣供給增長率區(qū)間理論，在此區(qū)間內(nèi)允許一定的通貨膨脹。14四、關(guān)于貨幣乘數(shù)的理論乘數(shù)概念最初源于英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡恩提出的就業(yè)乘數(shù)，凱恩斯在此基礎(chǔ)上運(yùn)用了投資乘數(shù)，新古典綜合學(xué)派則使用了貨幣乘數(shù)。一般的貨幣供給模型都可歸納為Ms=B·m，但對于貨幣乘數(shù)的認(rèn)識不同，這就形成了不同的模型：1、弗雷德曼-施瓦茨模型：兩人在《1867-1960年的美國貨幣史》中提出貨幣供給模型為DRDCM=H·1+DR+DC152、卡甘模型：在《1875-1860年美國貨幣存量變化的決定及其影響》中菲利普·卡甘提出自己的模型，其貨幣定義