營運資本管理概述課件

營運資本管理概述

第一節(jié)營運資本概述1.營運資本（1）狹義營運資本與廣義營運資本廣義營運資本也稱總營運資本，是企業(yè)占用于流動資產(chǎn)上的全部資金，或投資于流動資產(chǎn)上的總資本狹義營運資本也稱凈營運資本，是企業(yè)流動資產(chǎn)減流動負債后的余額，通常用以衡量公司避免發(fā)生流動性問題的程度營運資本的資金來源：長短期資金；流動負債（2）營運資本管理范疇流動資產(chǎn)的管理流動負債的管理2024/12/1營運資本管理概述2第一節(jié)營運資本概述2.流動資產(chǎn)與流動負債的類別（1）流動資產(chǎn)的分類財務(wù)會計按流動性分類：現(xiàn)金、有價證券、存貨等財務(wù)管理按資金占用時間分類臨時性流動資產(chǎn)：將很快變現(xiàn)，且年內(nèi)不予重置永久性流動資產(chǎn)：年內(nèi)循環(huán)往復(fù)，資金長久占用（2）流動負債的分類財務(wù)會計按表現(xiàn)形式分類：短期借款、應(yīng)付賬款等財務(wù)管理中是否需要人為特意安排分類自發(fā)性融資：日常交易中自然發(fā)生的短期負債協(xié)議性融資：需要簽訂融資協(xié)議，發(fā)生融資成本2024/12/1營運資本管理概述3第一節(jié)營運資本概述3.營運資本狀況評價的基本方面（1）盈利性永久性流動資產(chǎn)通常是以長期資金為其資金來源的流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)盈利能力的差別短期投資的收益性低于長期投資的收益性短期資金與長期資金籌資成本上的差別短期資金的成本低于長期資金的成本狹義營運資本越多，表明企業(yè)以更大份額的資金成本較高的長期資金運用于盈利能力較低的流動資產(chǎn)上，從而降低了企業(yè)整體的盈利水平這種凈營運資本與企業(yè)盈利水平間的內(nèi)在聯(lián)系，是財務(wù)管理不可忽視的重要問題之一2024/12/1營運資本管理概述4第一節(jié)營運資本概述（2）風(fēng)險性企業(yè)陷入無力償付到期債務(wù)而導(dǎo)致技術(shù)性無力清償?shù)目赡苄?，可通過凈營運資本的大小來衡量企業(yè)凈營運資本越多，意味著無力清償?shù)目赡苄栽叫?，即風(fēng)險越小。反之，則越大（3）“盈利與風(fēng)險對應(yīng)原則”現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，盈利機制與風(fēng)險機制并存盈利與風(fēng)險二者間客觀上存在互為消長的關(guān)系：承擔較小的風(fēng)險，就必須以犧牲獲利水平為代價現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理必須正確估量收益與風(fēng)險，正確進行資產(chǎn)組合與籌資組合的決策2024/12/1營運資本管理概述5第二節(jié)企業(yè)資產(chǎn)組合1.資產(chǎn)組合的影響因素（1）資產(chǎn)組合企業(yè)資產(chǎn)包括流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)，資產(chǎn)組合就是兩類資產(chǎn)的比例關(guān)系資產(chǎn)組合問題是企業(yè)營運資本管理政策的重要內(nèi)容資產(chǎn)組合管理的目的，就是要確定一個既能保持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，又在減少或不增加風(fēng)險的前提下，能為企業(yè)帶來更多利潤的流動資產(chǎn)總量（2）影響資產(chǎn)組合的因素風(fēng)險與報酬持有大量的流動資產(chǎn)可以降低企業(yè)風(fēng)險，但過多持有流動資產(chǎn)則會因其盈利水平低而降低投資報酬率2024/12/1營運資本管理概述6第二節(jié)企業(yè)資產(chǎn)組合流動資產(chǎn)投資成本流動資產(chǎn)投資的兩種成本：置存成本和缺貨成本企業(yè)所處行業(yè)不同行業(yè)資產(chǎn)組合中流動資產(chǎn)占重情況有較大差異企業(yè)經(jīng)營規(guī)模企業(yè)規(guī)模越大，流動資產(chǎn)占比重相對下降利息率利息率上漲，企業(yè)為了減少利息支出，就會設(shè)法減少流動資產(chǎn)的投資。反之，則增加2.流動資產(chǎn)投資對企業(yè)收益與風(fēng)險的影響（1）個別資產(chǎn)的風(fēng)險與盈利（2）資產(chǎn)組合的綜合盈利能力與風(fēng)險2024/12/1營運資本管理概述7第二節(jié)企業(yè)資產(chǎn)組合企業(yè)流動資產(chǎn)的總規(guī)模及其內(nèi)部結(jié)構(gòu)安排，包含了管理當局對于收益與風(fēng)險的精心的選擇與搭配較小規(guī)模的流動資產(chǎn)總額，以及流動資產(chǎn)內(nèi)部較小比例的速動資產(chǎn)，在增加償債風(fēng)險的同時也提高了收益水平激進的流動資產(chǎn)投資策略也會適得其反對于資產(chǎn)組合以及內(nèi)部結(jié)構(gòu)，理財者必須在收益與風(fēng)險之間進行全面的權(quán)衡并做出合理的選擇3.流動資產(chǎn)投資成本對資產(chǎn)組合策略的影響（1）流動資產(chǎn)的投資成本流動資產(chǎn)投資成本=置存成本+缺貨成本2024/12/1營運資本管理概述8第二節(jié)企業(yè)資產(chǎn)組合置存成本隨投資水平上升而上升的機會成本、過時變質(zhì)成本等缺貨成本隨投資水平上升而下降的停產(chǎn)損失、訂貨成本等（2）流動資產(chǎn)投資成本的基本特征（3）流動資產(chǎn)組合策略的選擇流動資產(chǎn)的規(guī)模管理可以認為是在隨投資水平上升而上升的置存成本和隨投資水平上升而下降的缺貨成本之間的權(quán)衡問題置存成本低而缺貨成本高時資產(chǎn)組合策略的選擇置存成本高而缺貨成本低時資產(chǎn)組合策略的選擇2024/12/1營運資本管理概述9第二節(jié)企業(yè)資產(chǎn)組合4.企業(yè)資產(chǎn)組合策略（1）分析的基礎(chǔ)固定資產(chǎn)額隨著業(yè)務(wù)量上升平緩上升相關(guān)產(chǎn)量范圍內(nèi)應(yīng)收賬款和存貨的管理非常有效分析可集中于流動資產(chǎn)中現(xiàn)金與有價證券部分（2）流動資產(chǎn)需要量按功能的劃分流動資產(chǎn)的正常需要量與保險儲備量對保險儲備量大小的選擇，決定了營運資金管理政策（3）三種可選擇的資產(chǎn)組合策略流動資產(chǎn)與銷售水平之間的關(guān)系：非線性2024/12/1營運資本管理概述10第二節(jié)企業(yè)資產(chǎn)組合可選擇的資產(chǎn)組合策略保守的資產(chǎn)組合：C正常需要量加保險儲備量加額外儲備流動資產(chǎn)所占比例較大，低風(fēng)險、低收益率激進的資產(chǎn)組合：A只安排正常需要量加很少的保險儲備量持有流動資產(chǎn)比例少，高收益、高風(fēng)險一般的資產(chǎn)組合：M保證正常需要的情況下適當安排保險儲備收益與風(fēng)險水平中等流動資產(chǎn)與銷售水平之間的關(guān)系固定資產(chǎn)流動資產(chǎn)ACM銷售量資產(chǎn)水平2024/12/1營運資本管理概述11第三節(jié)企業(yè)籌資組合1.籌資組合的影響因素（1）籌資組合企業(yè)需要的資金，既可利用短期資金（流動負債）籌集，也可用長期資金（長期負債和權(quán)益）來解決企業(yè)資金總額中長、短期資金之間的比例關(guān)系即籌資組合。是與資產(chǎn)組合相對應(yīng)的管理政策（2）影響籌資組合的因素風(fēng)險與成本短期資金風(fēng)險大于長期資金短期資金成本低于長期資金2024/12/1營運資本管理概述12第三節(jié)企業(yè)籌資組合企業(yè)所處行業(yè)經(jīng)營規(guī)模企業(yè)規(guī)模越大，籌資方式多，利用流動負債相對減少利息率長、短期資金的利息率相差不多時，企業(yè)會較多利用長期資金，較少利用流動負債2.籌資組合的成本與風(fēng)險的分析（1）長、短期資金的個別風(fēng)險與成本（2）不同籌資組合綜合盈利能力與風(fēng)險的選擇核心問題在于流動負債占全部資產(chǎn)的比例安排2024/12/1營運資本管理概述13第三節(jié)企業(yè)籌資組合3.企業(yè)籌資組合策略（1）一般型籌資策略也稱配合型籌資策略，以短期資金滿足臨時性流動資產(chǎn)對資金需要，其他由長期資金來解決實現(xiàn)資產(chǎn)與負債的期間配合，要求較高水平的管理（2）保守型籌資策略短期資金只滿足部分臨時性流動資產(chǎn)對資金需要，其余全部由長期資金來解決需在季節(jié)性低谷為多余的債務(wù)支付利息（3）激進型籌資策略短期資金不僅滿足臨時性流動資產(chǎn)