金融理財師-投資規(guī)劃-債券投資與分析

金融理財師-投資規(guī)劃-債券投資與分析

［單選題］1.長期國債的償還期限一般在（）。

A.一年以上

B.三年以上

C.五年以上

D.十或十年以上

正確答案：D

參考解析：按照償還期限分類，國債可以分為短期國債11年或1

年以下）、中期國債（1?10年）和長期國債（10年或10年以上）。三者的分

界線是1年和10年。

［單選題］2.張三購買了X公司的新發(fā)行股票后，想將部分X股票賣出，他應(yīng)在

進行交易，這筆交易是在之間進行的。（）

A.一級市場；張三和X公司

B.一級市場；張三和其他投資人

C.二級市場；張三和其他投資人

D.二級市場；張三和X公司

正確答案：C

參考解析：一級市場是發(fā)行市場，二級市場是交易市場，投資者通過二級市場

進行交易。

［單選題］3.關(guān)于證券交易所，下列說法錯誤的是（）。

A.證券交易所是依據(jù)國家有關(guān)法律，經(jīng)政府證券主管機關(guān)批準設(shè)立的集中進行

證券交易的有形場所

B.證券交易所分為公司制和會員制兩種，證券交易所一般為會員制，是由會員

自愿組成的、不以盈利為目的的社會法人團體

C.為保護投資人利益，防止信息不對稱對投資人利益的侵害，交易所對上市公

司實行嚴格的信息披露制度

D.我國的證券交易所目前采用公司制

正確答案：D

參考解析：根據(jù)我國的《證券法》和《證券交易所管理辦法》，目前上海和深

圳兩家證券交易所均采用會員制。

［單選題］4.卜列關(guān)于證券交易所交易原則的說法錯誤的是0。

A.價格優(yōu)先，時間優(yōu)先

B.證券交易遵循公開、公平、公正的原則

C.價格高的買入申報優(yōu)于價格低的買入申報，價格低的賣出申報優(yōu)于價格高的

賣出中報

D.買賣方向、價格相同的申報采取抽簽制原則交易

正確答案：D

參考解析：時間優(yōu)先原則，即買賣方向、價格相同的，先申報者優(yōu)于后申報

者。

［單選題］5.下列屬于場外交易市場主要具有的功能的是()。

A.對整個證券市場進行一線監(jiān)控

B.是證券發(fā)行的主要場所

C.及時準確地傳遞上市公司的財務(wù)狀況

D.形成較為合理的價格

正確答案：B

參考解析：場外交易市場主要具有的功能包括：①場外交易市場是證券發(fā)行的

主要場所；②場外交易市場為公開發(fā)行而又不能或一時不能到證券交易所上市

交易的股票提供了流通轉(zhuǎn)讓的場所；③場外交易市場是證券交易所的必要補

充。ACD三項屬于交易所的功能。

［單選題］6.()不僅反映了市場供求關(guān)系，形成公平價格，而且能保證市場對上

市公司的評價和投資者對宏觀經(jīng)濟的預(yù)測能及時反映到價格中，正因為如此，

證券交易所克服了個別交易、局部市場的缺陷，成為資本市場的核心，成為市

場體系中高級形態(tài)的市場。

A.交易時間規(guī)則

B.交易單位規(guī)則

C.公開、集中競價規(guī)則

D.漲跌停板規(guī)則

正確答案：C

參考解析：A項表明交易所有嚴格的交易時間，在規(guī)定的時間內(nèi)開始和結(jié)束集中

交易活動，各國證券交易所根據(jù)本國工作日和工作時間確定交易時間；B項規(guī)定

委托的數(shù)量為“一手”的整數(shù)倍；D項對每日價格最大波動進行了限制。

［單選題］7.關(guān)于公司制的證券交易所，下列說法不正確的是()。

A.組織形式為股份有限公司

B.任何成員公司的股東、高級職員、雇員都不能擔任證券交易所高級職員

C.不以盈利為目的

D.其本身的股票不得在本交易所上市交易

正確答案：c

參考解析項公司制的證券交易所以盈利為目的，會員制的證券交易所不以盈

利為目的。

［單選題］8.下列有關(guān)會員制證券交易所的論述，錯誤的是()。

A.只有會員才能進入交易所大廳進行證券交易

B.不以盈利為目的的社會法人團體

C.會員大會是證券交易所的最高決策機構(gòu)

D.我國兩家證券交易所均按會員制方式組成

正確答案：c

參考解析：2員大會是證券交易所的最高權(quán)力機構(gòu)；理事會是證券交易所的最

高決策機構(gòu)。

［單選題］9.現(xiàn)階段指導(dǎo)我國證券市場健康發(fā)展的八字方針是()。

A.公開、公平、公正、守信

B.法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范

C.公開、公平、公正、誠信

D.法律、監(jiān)管、規(guī)范、發(fā)展

正確答案：B

參考解析：我國及時總結(jié)證券市場發(fā)展的經(jīng)驗教訓(xùn)，確立了指導(dǎo)證券市場健康

發(fā)展的“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”的八字方針，初步形成了有中國特色的集

中統(tǒng)一的監(jiān)管體系。

［單選題］10.證券市場監(jiān)管的主要手段是()。

A.經(jīng)濟手段

B.法律手段

C.行政手段

D.自律方式

正確答案：B

參考解析：以律手段、經(jīng)濟手段和行政手段是證券市場監(jiān)管的常見手段，其中

法律手段是主要手段。

［單選題］11.證券清算是證券公司以()為對手辦理清算與交收。

A.中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司

B.客戶

C.證券交易所

D.其他證券公司

正確答案：A

參考解析:餐我國，中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司事實上是作為證券市場中

央結(jié)算系統(tǒng)各參與方的共同對手方，根據(jù)交易所的交易結(jié)果及其他非交易數(shù)

據(jù)，與結(jié)算參與人之間進行資金的多邊凈額結(jié)算。

［單選題］12.新股網(wǎng)上定價發(fā)行與網(wǎng)上競價發(fā)行的不同之處在于()。

1,認購方式不同

n.發(fā)行價格的確定方式不同

IIL認購成功者的確認方式不同

M承銷方式不同

A.I、H

B.I、III

C.II.Ill

D.I、II、III、IV

正確答案：C

參考解析：新股網(wǎng)上定價發(fā)行與網(wǎng)上競價發(fā)行的不同之處主要有兩點：①發(fā)行

價格的確定方式不同，前者事先確定價格，后者事先確定發(fā)行底價，由發(fā)行時

競價決定發(fā)行價；②認購成功者的確認方式不同，前者按抽簽決定，后者按價

格優(yōu)先、同等價位時間優(yōu)先原則決定。

［單選題］13.關(guān)于中國證監(jiān)會的職責(zé)，下列描述正確的有()。

I,依法制定從事證券業(yè)務(wù)人員的資格標準和行為準則，并監(jiān)督實施

H.依法承擔證券的發(fā)行和托管工作

IIL依法對證券業(yè)協(xié)會的活動進行指導(dǎo)和監(jiān)督

IV.依法對違反證券市場監(jiān)督管理法律、行政法規(guī)的行為進行查處

A.I、II、III

B.I、山、IV

c.n、in

D.IKm、N

正確答案：B

參考解析：中國證監(jiān)會的職責(zé)主要包括：①依法制定有關(guān)證券市場監(jiān)督管理的

規(guī)章、規(guī)則，并依法行使審批或者核準權(quán)；②依法對證券的發(fā)行、上市、交

易、登記、存管、結(jié)算進行監(jiān)督管理；③依法對證券發(fā)行人、上市公司、證券

公司、證券投資基金管理公司、證券服務(wù)機構(gòu)、證券交易所、證券登記結(jié)算機

構(gòu)的證券業(yè)務(wù)活動，進行監(jiān)督管理；④依法監(jiān)督檢查證券發(fā)行、上市和交易的

信息公開情況；⑤法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他職責(zé)。

［單選題］14.交易成本是指投資者進入證券市場所付出的代價，下列各項不屬于

交易成本的是()。

A.交易傭金

B.印花稅

C.保證金

D.資本損失

正確答案：D

參考解析：證券市場交易成本包括交易傭金、交易賦稅、保證金、買賣差價

等。D項資本損失不屬于交易成本。

［單選題］15.柜臺市場是指未上市的證券或不足一個成交批量的證券進行交易的

市場，有人將其稱之為()。

A.第二市場

B.第三市場

C.第四市場

D.初級市場

正確答案：B

參考解析：店頭市場又稱柜臺市場，是指未上市的證券或不足一個成交批量的

證券進行交易的市場，有人稱之為第三市場。該市場因買賣雙方多通過電話、

電報協(xié)商完成交易，故又稱之為電話市場。店頭市場是一個廣泛而又復(fù)雜的市

場，其證券交易量遠遠超過證券交易所交易量。

［單選題］16.下列各項不屬于二級市場的功能的是()。

A.增加了證券的流動性

B.資本定價

C.資源配置

D.為企業(yè)提供資金

正確答案：D

參考解析：D項，為企業(yè)提供資金是一級市場的主耍功能。

［單選題］17.實際年收益率為20%,對于半年付息一次的債券而言，半年的實際

收益率為()。

A.9.54%

B.10.24%

C.12.10%

D.14.26%

正確答案：A_____

參考解析：對于半年付息債券而言，半年收益率=后礪-1*0-0954,即9.54%。

［單選題］18.對于每季度付息債券而言，其實際3個月的收益率為3%,則年實際

收益率為()。

A.12.26%

B.12.55%

C.13.65%

D.14.75%

正確答案：B

參考解析：年實際收益率=(1+3%)4-1^0.1255,即12.55%。

［單選題］19.在短期國庫券無風(fēng)險利率的基礎(chǔ)上，下列說法不正確的是0。

A.同一種類型的債券，短期債券利率比長期債券利率高，這是對利率風(fēng)險的補

償

B.不同債券的利率不同，這是對信用風(fēng)險的補償

C.在通貨膨脹嚴重的情況下，提高票面利率或發(fā)行浮動利率債券，這是對購買

力風(fēng)險的補償

D.股票的收益率一般高于債券，因為股票面臨的經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險和市場風(fēng)

險比債券大得多

正確答案：A

參考解析：A項，同一種類型的債券，長期債券利率比短期債券利率高，這是對

利率風(fēng)險的補償。

［單選題］20.一般來說，當未來市場利率趨于下降時，應(yīng)選擇發(fā)行()的債券，這

樣可以避免市場利率下跌后仍然負擔較高的利息。

A.期限較短

B.期限較長

C.外幣標明面值

D.本幣標明面值

正確答案：A

參考解析：債券償還期限的確定應(yīng)根據(jù)對市場利率的預(yù)期，相應(yīng)選擇有助于減

少發(fā)行者籌資成本的期限。一般來說，當未來市場利率趨于下降時，應(yīng)選擇發(fā)

行期限較短的債券，這樣可以避免市場利率下跌后仍支付較高的利息；當未來

市場利率趨于上升時，應(yīng)選擇發(fā)行期限較長的債券，這樣能在市場利率趨高的

情況下保持較低的利息負擔。

［單選題］21.關(guān)于債券，下列表述錯誤的是()。

A.發(fā)行人是借入資金的經(jīng)濟主體

B.投資者是運用資金的經(jīng)濟主體

C.發(fā)行人需要在一定時期還本付息

D.反映了發(fā)行者和投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系的法律憑證

正確答案：B

參考解析：B項，債券投資者是出借資金的經(jīng)濟主體。

［單選題］22.債券發(fā)行人確定債券期限不需要考慮的因素是()。

A.資金使用方向

B.債券的票面金額

C.市場利率變化

D.債券變現(xiàn)能力

正確答案：B

參考的析：債券到期期限是指債券從發(fā)行之日起至償清本息之日止的時間，也

是債券發(fā)行人承諾履行合同義務(wù)的全部時間。各種債券有不同的償還期限，短

則幾個月，長則幾十年，習(xí)慣上有短期債券、中期債券和長期債券之分。發(fā)行

人在確定債券期限時，要考慮多種因素的影響，主要有：①資金使用方向；②

市場利率變化；③債券的變現(xiàn)能力。

［單選題］23.期限相同的企業(yè)債券利率比政府債券的利率高，這是對()的補償。

A.信用風(fēng)險

B.通脹風(fēng)險

C.利率風(fēng)險

D.經(jīng)營風(fēng)險

正確答案：A

參考解析：期限相同的企業(yè)債券利率比政府債券的利率高，主要是對信用風(fēng)險

的補償，企業(yè)在證券到期時有可能無法還本付息而使投資者遭受損失。

［單選題］24.由銀行和非銀行金融機構(gòu)發(fā)行的債券是()。

A.銀行債券

B.金融債券

C.公司債券

D.企業(yè)債券

正確答案：B

參考解析一：金融債券是由銀行和非銀行金融機構(gòu)發(fā)行的債券。在我國，金融債

券主要由國家開發(fā)銀行等政策性銀行發(fā)行。

［單選題］25.債券投資的主要風(fēng)險是()。

A.政策風(fēng)險

B.利率風(fēng)險

C.稅收風(fēng)險

D.信用風(fēng)險

正確答案：B

參考解析：債券面臨的利率風(fēng)險由價格波動風(fēng)險和息票風(fēng)險組成，投資者無法

回避利率變動對債券價格和收益的影響，而且這種影響與債券本身的質(zhì)量無

關(guān)。因此利率風(fēng)險是債券投資的主要風(fēng)險。

［單選題］26.同一類型的債券，長期債券利率比短期債券高，這是對()的補償。

A.信用風(fēng)險

B.利率風(fēng)險

C.政策風(fēng)險

D.購買力風(fēng)險

正確答案：B

參考解析：債券的期限越長，就越容易受到利率風(fēng)險的影響；期限越短，受到

利率風(fēng)險的損害的可能性就越小。

［單選題］27.貼現(xiàn)債券通常用于。的發(fā)行v

A.長期債券

B.短期債券

C.中長期債券

D.非國庫券

正確答案：B

參考解析：貼現(xiàn)債券一般用于短期債券的發(fā)行，如美國政府國庫券。由于它具

有種種優(yōu)點，現(xiàn)在也開始用于中期債券，但很少用于長期債券。

［單選題］28.政府為了實施某種特殊政策而發(fā)行的國債是()。

A.赤字國債

B.建設(shè)國債

C.戰(zhàn)爭國債

D.特種國債

正確答案：D

參考解析：后照資金的用途，國債可分為四種：①赤字國債，是指用于彌補政

府預(yù)算赤字的國債；②建設(shè)國債，是指發(fā)債籌措的資金用于建設(shè)項目；③戰(zhàn)爭

國債，是指用于彌補戰(zhàn)爭費用的國債；④特種國債，是指政府為了實施某種特

殊政策而發(fā)行的國債。

［單選題］29.公司不以其任何資產(chǎn)作擔保而發(fā)行的債券是()。

A.保證公司債券

B.參與公司債券

C.信用債券

D.建業(yè)債券

正確答案：C

參考解析：信用公司債券是一種不以公司任何資產(chǎn)作擔保而發(fā)行的債券；A項保

證公司債券是公司發(fā)行的由第三者作為還本付息擔保人的債券，是擔保證券的

一種。

［單選題］30.一般而言，下列債券的信用風(fēng)險依次從高到低排列的正確順序為

()o

A.政府債券、公司債券、金融債券

B.金融債券、公司債券、政府債券

C.政府債券、金融債券、公司債券

D.公司債券、金融債券、政府債券

正確答案：D

參考解析：信用風(fēng)險又稱違約風(fēng)險，指證券發(fā)行人在證券到期時無法還本付息

而使投資者遭受損失的風(fēng)險。政府債券的信用風(fēng)險最小，一般認為中央政府債

券幾乎沒有信用風(fēng)險，其他債券的信用風(fēng)險依次從低到高排列為地方政府債

券、金融債券、公司債券。

［單選題］31.下列不屬于擔保債券的是()v

A.抵押債券

B.政府債券

C.質(zhì)押債券

D.保證債券

正確答案：B

參考解析：擔保債券是指以抵押財產(chǎn)作為擔保而發(fā)行的債券，主要有抵押債

券、質(zhì)押債券、保證債券三種。

［單選題］32.投資者面臨諸多投資品的選擇，但其收益與風(fēng)險各不相同，其中逋

貨膨脹對各種投資品的收益率有不同的影響，下列不受通貨膨脹影響的債券是

Oo

A.零息債券

B.金融債券

C.國債

D.通貨膨脹指數(shù)債券

正確答案：D

參考解析：通貨膨脹指數(shù)債券對通貨膨脹進行了調(diào)整，保持投資者的實際收益

不變。

［單選題］33.設(shè)某一累進利率債券的面額為1000元，持滿1年的債券年利率為

7%,每年利率遞增率為1%,則持滿5年的利息為()元。

A.350

B.450

C.550

D.650

正確答案：B

參考解析:累進利率債券的利率隨著時間的推移，后期利率比前期利率更高，

有一個遞增率。故在持有期間，實際上可以算得它的平均利率，然后再按照單

利債券計算方式計算其利息。若設(shè)債券面額為A,持滿1年的利率為i,持有年

數(shù)為n,每年利率遞增率為r,持滿n年的利息額為則累進利率債券利息的

計算公式為：L=AXnX［i+(n-1)r/2］,進而可得累進利率債券利息=1000

X5X［7%+(5-1)/2XI%］=450(元)。

［單選題］34.債券票面利率是債券利息與()的比率。

A.債券實際價值

B.債券票面價值

C.債券市場價格

D.債券本息

正確答案：B

參考解析:福券票面利率又稱名義利率，是債券年利息與債券票面價值的比

率，通常年利率用百分數(shù)表示。

［單選題］35.設(shè)一張債券的面額為100元，年利率為10%,期限為5年，利息在

期滿時一次支付。按照單利債券的計息辦法來計算其到期時的利息為

元，按復(fù)利債券計算其到期時的利息為_____元。()

A.50；50

B.50；61.05

C.61.05；50

D.61.05；61.05

正確答案：B

參考解析：按照單利計息：100X10%X5=50(元)；按照復(fù)利計息：100X(1

+10%)5—100-61.05(元)。

［單選題］36.下列不屬于影響債券利率的因素的是()。

A.籌資者資信

B.債券票面金額

C.債券期限

D.借貸資金市場利率水平

正確答案：B

參考解析：影響債券利率的因素有：①借貸資金市場利率水平，市場利率普遍

較高時，債券的票面利率也相應(yīng)較高；②籌資者的資信，債券信用等級越高，

債券票面利率越低；③債券期限長短，期限較長的債券，票面利率越高。

［單選題］37.浮動利率債券的利率應(yīng)與()掛鉤。

A.經(jīng)濟增長率

B.再貼現(xiàn)率

C.基準利率

D.物價上漲率

正確答案：C

參考解析:浮動利率債券是指利率可以變動的債券。這種債券利率的確定與市

場基準利率掛鉤，一般高于市場利率的一定百分點。當市場利率上升時，債券

的利率也相應(yīng)上??；當市場利率下降時\債券的利率就相應(yīng)下調(diào)。因此，浮動

利率債券可以避開因市場利率波動而產(chǎn)生的風(fēng)險。

［單選題］38,貼現(xiàn)債券是屬于()方式發(fā)行的債券。

A.折價

B.平價

C.溢價

D.差價

正確答案：A

參考解析：貼現(xiàn)債券是以低于票面金額的價格發(fā)行的債券，屬于折價方式發(fā)行

的債券，發(fā)行價格與票面金額的差額就是債券的利息。

［單選題］39.下列關(guān)于債券價格的敘述，正確的是0v

A.市場利率越高，債券價格越高

B.息票率越高，債券價格也越高

C.當市場利率小于息票率時，債券價格越低

D.當市場利率大于息票率時，債券價格越高

正確答案：B

參考解析：債券價格與市場利率成反比；當市場利率小于息票率時，債券價格

越高；當市場利率大于息票率時，債券價格越低。

［單選題］40.假設(shè)卜列四種債券的到期收益率和持有期期限都相同，則利率風(fēng)險

最低的債券為()。

A.低息折價債券

B.低息溢價債券

C.高息折價債券

D.高息溢價債券

正確答案：A

參考解析:低息折價債券的息票率低于市場利率，所以利息收入對于債券價格

的影響要小于債券本金，而且債券的價格將隨著時間的推移而上漲，相應(yīng)的風(fēng)

險也較低。

［單選題］41.關(guān)于利率風(fēng)險，下列說法錯誤的是0。

A.價格風(fēng)險和再投資風(fēng)險對于債券價格的影響是相同的

B.債券的價格與利率變化呈反向變動。當利率上升(下降)時，債券的價格便

會下跌(上漲)

C.當利率下降的時候，債券的價格會上升，投資者的資本利得收入會增加，但

是利息的再投資收益會下降

D.當利率上升時，債券的價格會下降，投資者的資本利得收入下降，但是利息

的再投資收益會上升

正確答案：A

參考解析：價格風(fēng)險和再投資風(fēng)險對于債券價格的影響是相反的。利率風(fēng)險表

現(xiàn)在兩個方面：價格風(fēng)險和再投資風(fēng)險。價格風(fēng)險是由于市場利率上升引起債

券價格下跌而給債券投資者帶來的收入損失；再投資風(fēng)險是由于市場利率下降

引起利息的再投資收入給債券投資者帶來的收入損失。利率變化引起債券資本

利得與息票再投資收益呈反向變化。利率上升，資本利得下跌，而息票再投資

收益上升；利率下降，資本利得上升，而息票再投資收益下降。

［單選題］42.對于債券利率的風(fēng)險，下列敘述正確的是()。

A.債券的到期期限越短，利率風(fēng)險越大

B.債券的持有期期限越長，利率風(fēng)險越低

C.債券的息票率越高，利率風(fēng)險越低

D.債券的級別越低，到期收益也越低

正確答案：C

參考解析：債券的利率風(fēng)險與到期期限成正比，與持有期期限成正比，與息票

率成反比。債券的到期收益與級別成反比。

［單選題］43.假設(shè)市場有A、B、C、D四支債券，其票面利率皆相同，存續(xù)期間

依序為1年、2年、3年、4年，某投資者若預(yù)期未來市場利率將下跌，而他僅

能購買一支債券，則應(yīng)該購買0。

A.A債券

B.B債券

C.C債券

D.D債券

正確答案：D

參考解析：,般來說，長期債券價格比短期債券價格對利率更敏感。換句話

說，長期債券價格的利率風(fēng)險更大。當預(yù)期未來市場利率下跌時，債券的價格

將要上漲，而且期限長的債券的價格上漲幅度比期限短的債券上漲幅度大，資

本利得更大。

［單選題］44.在名義利率相同的情況下，復(fù)利債券的實際利息要()單利債券。

A.多于

B.等于

C.少于

D.不一定

正確答案：A

參考解析：復(fù)利債券在計算利息時，按一定期限將所生利息加入本金再計算利

息，逐期滾算。因此，在名義利率相同的情況下，復(fù)利債券的利息要高于單利

債券。

［單選題］45.關(guān)于債券期限的長短對利率的影響，下列敘述正確的是(),

A.期限較長利率一定高，期限較短利率一定低

B.期限較長利率一定低，期限較短利率一定高

C.無論期限長短，利率一定相等

D.期限較長利率可能低，期限較短利率可能高

正確答案：D

參考解析：一般來說，期限較長的債券，流動性差，風(fēng)險相對較大，票面利率

應(yīng)該定的高些；而期限較短的債券，流動性強，風(fēng)險相對較小，票面利率就可

以定的低些。但是，根據(jù)市場分割理論，不同期限的債券市場有不同的供給者

與需求者，只要供需雙方力量改變，長期利率就可能上漲或下跌，從而出現(xiàn)長

期利率低于短期利率的情形。

［單選題］46,某債券面額為1000元，期限為5年期，票面利率為10樂現(xiàn)以900

元的發(fā)行價向全社會公開發(fā)行，則投資者在認購債券后的直接收益率為()。

A.9.53%

B.10.53%

C.11.1%

D.12.1%

正確答案：C

參考解析：根據(jù)直接收益率的計算公式可得：Yd=C/P0X100%=(1000X10%)

/9OOX1OO%^11.l%o

［單選題］47.假定某投資者按1000元的價格購買了年利息收入為80元的債券，

并持有2年后以1060元的價格賣出，那么該投資者持有期的收益率為0。

A.8%

B.11%

C.6%

D.14%

正確答案：B

參考解析：投資者持有期的收益率計算公式為：Y=［C+(P-Po)+N］/P°X

100%=［80+(1060-1000)/2］/1000X100%=ll%o

［單選題］48.某無息債券的面值為1000元，期限為兩年，發(fā)行價為800元，到

期日該債券按面值償還，該債券的到期收益率為()。

A.10%

B.11.8%

C.12.5%

D.20%

正確答案：B

參考解析:1000/(1+y)2=800,可得:y^ll.8%o

［單選題］49.有一貼現(xiàn)債券，面值為1000元，期限為90天，以8%的貼現(xiàn)率發(fā)

行。某投資者以發(fā)行價買入后持有至期滿，該債券的發(fā)行價和該投資者的到期

收益率分別是()。

A.980元;8.28%

B.920元;8.28%

C.980元；8.16%

D.920元;8.16%

正確答案：A

參考解析：根據(jù)公式：Po=V(1-dXN),可得該債券的發(fā)行價為：1G00X(1

-8%X90/360)=980(元)；根據(jù)公式：Ym=(V-Po)/P0X365/NX100%,可

得該債券的到期收益率為：(1000—980)/980X365/90X100%^8.28%O

［單選題］50.在面值一定的情況下，調(diào)整債券的發(fā)行價格可以使投資者的()接近

市場收益率的水平。

A.名義收益率

B.實際收益率

C.持有期收益率

D.到期收益率

正確答案：B

參考解析：債券的發(fā)行價格是指投資者認購新發(fā)行的債券實際支付的價格。債

券的發(fā)行價格可以分為：平價發(fā)行、折價發(fā)行和溢價發(fā)行。在面值一定的情況

下，調(diào)整債券的發(fā)行價格可以使投資者的實際收益率接近市場收益率的水平。

［單選題］51.貼現(xiàn)債券到期時按()償還。

A.發(fā)行價格

B.市場價格

C.票面金額

D.本息總額

正確答案：c

參考解析:貼現(xiàn)債券又稱貼水債券，是指以低于面值發(fā)行、發(fā)行價與票面金額

之差額相當于預(yù)先支付的利息、債券期滿時按面值償付的債券。

［單選題］52.關(guān)于債券的內(nèi)部到期收益率的計算，下列說法正確的是0。

A.附息債券到期收益率未考慮資本損益和再投資收益

B.貼現(xiàn)債券發(fā)行時只公布面額和貼現(xiàn)率，并不公布發(fā)行價格

C.相對于附息債券，無息債券的到期收益率的計算更復(fù)雜

D.貼現(xiàn)債券的到期收益率通常低于貼現(xiàn)率

正確答案：B

參考解析:次期收益率既考慮了利息收入，也考慮了資本損益和再投資收益。

相對于附息債券，無息債券的到期收益率簡單得多。貼現(xiàn)債券的到期收益率高

于貼現(xiàn)率，是因為貼現(xiàn)額預(yù)先扣除，使投資者實際成本小于債券面額。

［單選題］53.除期限外，如果兩種債券的息票利率、面值和收益率等都相同，那

么價格折扣或升水較小的債券一般是()。

A.兩者中期限較長的債券

B.兩者中發(fā)行較早的債券

C.兩者中期限較短的債券

D.兩者中發(fā)行較晚的債券

正確答案：c

參考解析:二般來說，在其他條件不變的情況下，債券的期限越長，其市場價

格變動的可能性就越大，投資者要求的收益率補償也越高。

［單選題］54.某國債的相關(guān)數(shù)據(jù)如表2-1所示。

國債到期期限息票率到期收益率

A6年5%8%

B8%

表2T某國債相關(guān)數(shù)據(jù)表6年上述兩種債券的

面值相同，均在每年年末支付利息，則債券A的理論價格()。

A.小于債券B的面值

B.大于債券B的面值

C.等于債券B的面值

D.等于債券B的理論價格

正確答案：A

參考解析：債券B的息票率等于到期收益率，所以債券B的理論價格等于其面

值；債券A的息票率小于到期收益率，所以債券A的理論價格小于面值，即債

券B的理論價格。

［單選題］55.面值為1000元的零息債券I、n、in和IV的到期年限和價格如表

2-2所示，則下列說法不正確的是()。

債券到期期限(年)價格(元)

I1909.09

n2811.62

m3711.78

表2-2四種零息債券的到期年限和價格IV463552

A.債券I的到期收益率為10%

B.債券n的到期收益率為1設(shè)

c.債券m的到期收益率為12%

D.債券IV的到期收益率為14%

正確答案：D

參考解析：根據(jù)債券定價貼現(xiàn)模型，計算債券的到期收益率：債券I：909.09

=1000/(1+YTM),解得：y?=10%；同理可得債券n、III和IV的到期收益率分

別為11%、12%和12%。

［單選題］56.如果投資者購買債券并持有到期，衡量其收益狀況的指標是()。

A.當期收益率

B.持有期收益率

C.最終收益率

D.贖回收益率

正確答案：C

參考解析：最終收益率又稱到期收益率，是衡量債券投資收益最常用的指標，

是在投資者購買債券并持有到期的前提下，使未來各期利息收入、到期本金收

入的現(xiàn)值之和等于債券購買價格的貼現(xiàn)率，或者說是使債券各個現(xiàn)金流(包括

購買價格)的凈現(xiàn)值等于0的貼現(xiàn)率。

［單選題］57.要使一種債券能提供給投資者的收益等價于購買時的到期收益率，

則()。

A.該債券不得以高于其面值的價格提前贖回

B.在債券的有效期內(nèi)，所有償債基金的款項必須立即及時地支付

C.在債券持有直至到期期間，再投資利率等于債券的到期收益率

D.在債券持有期間，再投資利率大于債券的到期收益率

正確答案：c

參考解析:前率變化引起債券資本利得與息票再投資收益呈反向變化。利率上

升，資本利得下跌，而息票再投資收益上升；利率下降，資本利得上升，而息

票再投資收益下降。只有在債券持有期間，再投資利率等于債券的到期收益率

時.，債券實際收益率才與其到期收益率相等。

［單選題］58.關(guān)于債券的到期收益率，下列表述正確的是()。

A.當債券以折價方式賣出時，YTM低于息票利率；當以溢價方式賣出時，高于

息票利率

B.而支付款項的現(xiàn)值等于債券價格的折現(xiàn)率

C.現(xiàn)在的收益率加上平均年資本利得率

D.以任何所得的利息支付都是以息票利率再投資這一假定為基礎(chǔ)的

正確答案：B

參考解析:A項，當債券折價出售時，Yu高于息票利率，當債券溢價發(fā)行時，

YM氐于息票利率；C項，年資本平均收益率加上當期收益率不等于到期收益

率。例如，假定一個10年期6%息票率債券每年付息，每年的丫理為8%。它的價

格為865.80元，平均年資本收益等于(1000—865.80)/10=13.42(元/

年)。每年的資本收益率平均為13.42/865.80~1.55%。當期債券收益率為

60/865.80-0.0693/年或者6.93%。因此，總收益率為1.55%+6.93%=8.48%,

比九高；D項，YT,基于的假設(shè)是任何收益的再投資都是以到期收益率而不是當

期利率進行的。

根據(jù)下述材料，回答59?61題：

某公司債券面值100元，票面利率為8%,每年付息，到期期限10年。

［單選題］59.若投資者要求的收益率為8.5%,則該債券發(fā)行的方式為()。

A.折價發(fā)行

B.溢價發(fā)行

C.平價發(fā)行

D.條件不足，無法確定

正確答案：A

參考解析:由于投資者要求的收益率大于票面利率，故該債券的發(fā)行價格要低

于100元，即折價發(fā)行。

［單選題］60.若到期收益率為8.5%,則債券發(fā)行價格為0元。

A.90.72

B.96.72

C.101.72

D.105.72

正確答案：B

?CFV

參考解析：根據(jù)舄。爐(1一4

?代入C=100X8%=8（元），i=

8.5%,FV=100元，N=10年，可以計算出債券發(fā)行價格PV^96.72元,

［單選題］61.若將債券的利息單獨作為證券出手，并且投資者要求的收益率為

9%,那么該“利息證券”的發(fā)行價格為()元。

A.49.34

B.51.34

C.53.34

D.55.34

正確答案：B

FV

參考解析:根據(jù)+（1+0代入C=100X8%=8（元），i=

9%,FV=0元，N=10年，可以計算出“利息債券”的發(fā)行價格PV"5L34元。

［單選題］62,下列以折價方式賣出債券的情況是0。

A.債券息票利率大于當前收益率,也大于債券的到期收益率

B.債券息票利率等于當前收益率,也等于債券的到期收益率

C.債券息票利率小于當前收益率,也小于債券的到期收益率

D.債券息票利率小于當前收益率,但大于債券的到期收益率

正確答案：C

參考解析：當債券息票利率小于當前收益率，也小于債券的到期收益率時，債

券必然折價銷售。息票利率為息票與票面值之比，當前收益率為息票與債券價

格之比，而當息票利率小于當前收益率時，債券價格低于債券面值。根據(jù)到期

收益率的計算公式，若到期收益率大于債券息票利率，則債券價格低于債券面

值。

［單選題］63.考慮一個5年期債券，息票利率為10%,但現(xiàn)在的到期收益率為

8%,如果利率保持不變，一年后此債券的價格會()。

A.更高

B.更低

C.不變

D.等于面值

正確答案：B

參考解析：息票率高于到期收益率的債券，其必然溢價出售，溢價出售的債券

價格在持有期不斷下降，但高于面值。

［單選題］64.根據(jù)標準普爾的評級，下列評級被稱為垃圾債券評級的是()。

A.AAA級

B.A級

C.BBB級

D.BB級

正確答案：D

參考解析：根據(jù)標準普爾公司的評級標準，信用等級為BBB或等級更高的債

券，為投資級債券；反之，信用等級較低的則被稱為投機級債券或垃圾債券。

［單選題］65.某債券被債券評級機構(gòu)標準普爾評定為B級。對于投資者來說，此

評定意味著()。

A.該債券被認為具有較高的投機性

B.該債券被認為具有最高的信用

C.該債券將沒有利息收入

D.該債券的風(fēng)險性最高

正確答案：A

參考解析：總用等級為B級的債券具有較高的投機性，但不能認為其風(fēng)險最

高，必須綜合考慮其他因素。信用等級為AAA級的債券信用最高，而等級為C

級的債券沒有利息收入。

［單選題］66.與公司發(fā)行的信用等級在A++的長期債券相比，投資人持有信用

等級在B的長期債券所面臨的風(fēng)險是()。

A.商業(yè)風(fēng)險

B.利率風(fēng)險

C.市場風(fēng)險

D.購頭力風(fēng)險

正確答案：A

參考解析：對于債券類投資，題中四項的風(fēng)險全部都有影響。但是商業(yè)風(fēng)險是

其中最大的一個影響因素。因為只要債券發(fā)行公司的生意有任何負面的狀況，

它的債券價格就會下跌。

［單選題］67.信用評等是對企業(yè)或機構(gòu)的償債能力進行評比，并提供予投資人公

正客觀的財務(wù)訊息。一般而言，()以上屬于風(fēng)險低且報酬相對較低的穩(wěn)健型債

券。

A.穆迪Ba

B.標準普爾BBB-

C.中華信評twBB+

D.惠譽BB+

正確答案：B

參考解析：穆迪Ba、中華信評twBB+和惠譽BB+均屬于投機級別，不能保證將

來的良好狀況，還本付息的保證有限。標準普爾BBB一屬于投資級別，安全性中

等，屬于風(fēng)險低且報酬相對較低的穩(wěn)健型債券。

［單選題］68.下列有關(guān)債券評等的敘述，錯誤的是()。

A.AA級債券的違約機率低于BBB級債券

B.AA級債券的信用強度高于BBB級債券

C.AA級債券的評等變動機率高于BBB級債券

D.若發(fā)行公司出現(xiàn)違約情形，AA級債券的投資人所能獲得的保障大于BBB級債

券的投資人

F確答案：c

參考解析:正券評級是以企業(yè)或經(jīng)濟主體發(fā)行的有價債券為對象進行的信用評

級。信用等級較低的債券評級變動幾率比信用等級高的債券大。

［單選題］69.當評級機構(gòu)調(diào)降華泰公司信評等級，導(dǎo)致華泰公司所發(fā)行的債券價

格下跌，則此現(xiàn)象最可能的原因是()。

A.利率升高，流動性風(fēng)險溢價減少

B.利率升高，違約風(fēng)險溢價增加

C.票面利率升高，到期日風(fēng)險溢價增加

D.票面利率升高，通貨膨脹風(fēng)險溢價增加

正確答案：B

參考解析：對于債券信用評級對債券成本具有顯著的解釋力，債券融資成本隨

著信評等級的下調(diào)而上升，因為信評等級下調(diào)意味著公司的違約可能性上升，

公司的違約風(fēng)險溢價增加。

［單選題］70.當利率水平下降時，已發(fā)債券的價格將()。

A.上漲

B.不變

C.下跌

D.盤整

正確答案：A

參考解析：在市場總體利率水平下降時，債券的收益水平也應(yīng)下降，從而使債

券的內(nèi)在價值增加。由債券收益率和價格的關(guān)系可知，債券收益率下降導(dǎo)致債

券價格上漲。

［單選題］71.下列關(guān)于債券貼現(xiàn)率與現(xiàn)值關(guān)系的描述，正確的是()。

A.當給定終值時，貼現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越低

B.當給定終值時，時間越長，現(xiàn)值越低

C.當給定利率時，貼現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越高

D.當給定利率時，時間越長，現(xiàn)值越低

正確答案：A

n

參考解析：根據(jù)現(xiàn)值公式：PV0=PVn/(1+r),現(xiàn)值與終值成正比，與貼現(xiàn)率

和時間成反比。

［單選題］72.市場上一年期國債的利率為7%,兩年期國債的利率為8%,第二年

的遠期利率為0。

A.8%

B.9.01%

C.7%

D.9.58%

正確答案：B

參考解析：遠期利率是指隱含在給定的即期利率中從未來的某一時點到另一時

點的利率。遠期利率的一般計算式為：(1+S。t/(1+S1)-一1二(1

+8%)7(1+7%)-1^9.01%o

［單選題］73.遠期利率_____未來短期利率，因為______o()

A.等同于；它們都源自到期收益率

B.等同于；它們都是準確的預(yù)測

c.不同于；遠期利率是根據(jù)經(jīng)銷商的報價估計的，而未來的短期利率貝J是從到

期收益率中推出的

D.不同于；因為遠期利率不是未來短期利率準確的預(yù)測

正確答案：D

參考解析：根據(jù)不同年限債券的到期收益率預(yù)測出未來的1年期利率，這就是

遠期利率；未來短期利率無法從市場報價得出，所以遠期利率不是對未來短期

利率的預(yù)測，二者不同。

［單選題］74.如果遠期利率已知，并且所有債券均為合理定價，那么()。

A.所有的債券都將有相同的到期收益率

B.所有短期債券的價格都將低于長期債券的價格

C.所有債券都將會是相同的價格

D.所有債券都將產(chǎn)生相同的1年期回報率

正確答案：D

參考解析：在一個完全確定的世界里，所有的債券必須對任何持有期提供相同

的回報率；否則根據(jù)一價定律，必定會存在套利機會。通過套利者的套利行

為，所有的債券對任何持有期將提供相同的回報率。

根據(jù)下述材料，回答75?76題：

給定五年內(nèi)遠期利率，如表2-3所示。

年12345

利率(%)5.8%6.4%7.1%73%7.4%

表2-3遠期利率表

［單選題］75.一張5年期、面值為1000元，年息票利率為10%(每年付息一次)

的債券的價格為()元。

A.1105.47

B.1131.91

C.1150.01

D.1177.89

正確答案：B

參考解析：設(shè)五年期零息債券的到期收益率為力,則：(l+y5)5=(1+

5.8%)1+6.4%)(1+7.1%)(1+7.3%)(1+7.4%),可得：y5^6.8%,則

根據(jù)現(xiàn)金流貼現(xiàn)公式可算出債券的價格為：

51000xlQ%^1000

$二1131.91(元)

(1+6.8%)'(1+6.8%)

［單選題］76.如果某投資者在第一年初買入了一張5年期、面值為1000元、年

息票利率為10%的債券，在第二年初又賣出，那么該投資者的持有期回報率是

()o(假定利率不變)

A.6.0%

B.6.8%

C.7.1%

D.7.4%

正確答案：A

參考解析:最求該投資者的持有期回報率，必須先求出其在第二年賣出債券的

價格P”而P可根據(jù)從第二年開始的持續(xù)4期的現(xiàn)金流貼現(xiàn)公式算出，而要利

用這個公式還需知道從第二年起持續(xù)4期的零息債券的到期收益率yo(1+y)

4=(1+6.4%)(1+7.1%)(1+7.3%)(1+7.4%),可得：y=7.05%,則根

據(jù)現(xiàn)金流貼現(xiàn)公式可算出債券的價格：

尸=21000x10%1000

------------------------------------------------------4*1099.81(元)

f-i(1+7.05%)(1+7.05%)因為第一年初該債券的價格

Po=1131.91元,所以該投資者的持有期回報率=(1099.81-1131.91+100)

/1131.91^6%o

根據(jù)下述材料，回答77?80題：

給定4年內(nèi)遠期利率，如表2-4所示。假定債券的票面價值均為1000元,

且遠期利率保持不變。

年1234

利率(%)5%7%9%10%

表2-4遠期利率表

［單選題］77.3年期零息票債券的價格為()元。

A.765.55

B.772.18

C.816.58

D.863.83

正確答案：C

參考解析：根據(jù)貼現(xiàn)模型,該債券的價格=1000/(1.05X1.07X1.09)%

816.58(元)o

［單選題］78.假定某投資者剛買了一張4年期的零息票債券，該投資的第一年的

回報率是()。

A.5%

B.7%

C.9%

D.10%

正確答案：A

參考解析：根據(jù)表2-4可知，債券第一年的回報就等于第一年的遠期利率，即

給定的5%o

［單選題］79.一張兩年期每年付息為10%的息票債券的價格是。元。

A.1000

B.1054.24

C.1065.00

D.1074.32

正確答案：D

參考解析：根據(jù)題意，該債券的價格=100/(1+5%)+1100/(1+5%)(1+

7%)處1074.32(元)o

［單選題］80.3年期的零息票債券的到期收益率為0。

A.5.10%

B.6.28%

C.6.99%

D.7.49%

正確答案：C

參考解析：設(shè)3年期的零息票債券的到期收益率為丫3,則(l+y3)3=(1+

7

5%)(1+%)(1+9%),可得：y3^6.99%o

［單選題］81.三年期零息票債券到期收益率為9.5%,二年期零息票債券到期收益

率為8.7隊則第三年的近期利率為()。

A.10.54%

B.11.12%

C.11.75%

D.11.96%

正確答案：B

參考解析：設(shè)三年期遠期利率為f3,由公式得：l+f3=(l+y3)3/(l+y2)2

=C+9.5%)3(1+8.7%)2可得fslsub)光”.12%。

［單選題］82.收益率曲線所描述的是()。

A.債券的到期收益率與債券的期限之間的關(guān)系

B.債券的息票率與債券的期限之間的關(guān)系

C.債券的當期收益率與債券的期限之間的關(guān)系

D.債券的持有期收益率和債券的期限之間的關(guān)系

正確答案：A

參考解析：收益率曲線是在以到期期限為橫軸、以收益率為縱軸的坐標平面

上，反映在一定時點不同期限的債券的收益率與到期期限之間關(guān)系的曲線。

［單選題］83.債券的收益率曲線為“正向”，表明當債券期限增加時?，收益率

Oo

A.下降

B.增加

C.不變

D.無序

正確答案：B

參考解析：、“正向”的收益率曲線意味著在某一時點上，債券的到期期限越

長，收益率越高，這是收益率曲線最為常見的形態(tài)。

［單選題］84.正常的收益率曲線的形狀應(yīng)該是()。

A.水平的

B.隨期限加長，收益率降低，呈反向關(guān)系

C.與期限沒有固定的正向或反向關(guān)系

D.隨期限加長，收益率提高，呈正向關(guān)系

正確答案：D

參考解析：對同一發(fā)債主體而言，隨著時間的加長，市場利率波動的可能性加

強，持有債券的投資者面臨不確定性的風(fēng)險越大，因此要求通過提高收益率來

抵償加大的風(fēng)險，即隨著期限加長，收益率也相應(yīng)提高。

［單選題］85.關(guān)于債券投資利率風(fēng)險，下列敘述不正確的是()。

A.利率風(fēng)險是指現(xiàn)金流再投資面臨的利率變動的風(fēng)險

B.它是債券投資者所面臨的主要風(fēng)險

C.在利率水平變化時，長期債券價格的變化幅度大于短期債券價格的變化幅度

D.市場利率是用于計算債券現(xiàn)值的折現(xiàn)率的一個組成部分，所有證券價格趨于

與利率水平變化反向運動

正確答案：A

參考解析:A項，利率風(fēng)險是由于利率水平變化而引起的債券報酬的變化，再投

資風(fēng)險是指現(xiàn)金流再投資面臨的利率變動的風(fēng)險。

［單選題］86.如果大多數(shù)人是短期投資者，關(guān)于當期利率和遠期利率，下列說法

正確的是0。

A.遠期利率小于預(yù)期短期利率

B.遠期利率大于預(yù)期短期利率

C.遠期利率等于預(yù)期短期利率

D.不能確定

正確答案：B

參考解析：如果大多數(shù)人是短期投資者，遠期利率一定大于預(yù)期利率。因為遠

期利率是在第二年使長短期投資在忽略風(fēng)險的情況下有相同吸引力的利率。遠

期利率等于短期利率加上一個風(fēng)險溢價。

［單選題］87.一般來說，債券的期限越長，其市場價格變動的可能性就0。

A.越大

B.越小

C.不變

D.不確定

正確答案：A

參考解析:一般來說，在其他條件不變的情況下，債券的期限越長，其市場價

格變動的可能性就越大，投資者要求的收益率補償也越高。

［單選題］88.以下有關(guān)流動溢價的敘述中，正確的是()。

A.流動溢價抵消了長期投資者面臨的利率的不確定性

B.流動溢價抵消了長期投資者面臨的價格的不確定性

C.流動溢價抵消了短期投資者面臨的利率的不確定性

D.流動溢價抵消了短期投資者面臨的價格的不確定性

正確答案：B

參考解析：根據(jù)流動性偏好理論，長期債券收益要高于短期債券收益，因為短

期債券流動性高，易于變現(xiàn)，而長期債券流動性差。長期債券為吸引投資者，

必須提供一個流動溢價，用以補償長期投資者面臨的價格不確定性。

［單選題］89.債券的收益率隨著債券期限的增加而增加，這種債券的收益率曲線

形狀是()類型。

A.向上傾斜

B.向下傾斜

C.水平

D.駝峰型

正確答案：A

參考解析：A項，債券的收益率隨著債券期限增加而增加，是最常見的收益率曲

線；B項，偶爾出現(xiàn)，主要發(fā)生在短期利率高于長期利率的時期；C項，水平型

收益率曲線表明短期債券和長期債券的收益率完全相等；D項，駝峰型收益率曲

線表明中期債券的收益率高于短期和長期債券的收益率。

［單選題］90.如果描寫利率期限結(jié)構(gòu)的收益率曲線具有“債券期限越長，其收益

率越低”的特征，那么這種收益率曲線屬于0。

A.正向的

B.反向的

C.水平的

D.拱形的

正確答案：B

參考解析：向上傾斜的收益率曲線表明在某一時點上，債券的到期期限越長，

收益率越高，這種曲線形狀被稱為“正向的”利率曲線；向下傾斜的收益率曲

線表明在某一時點上，債券的到期期限越長，收益率越低，這種曲線形狀被稱

為“反向的”利率曲線；“水平的”收益率曲線表明收益率的高低與到期期限

的長短無關(guān)；“拱形的”收益率曲線表明到期期限相對較短的債券，收益率與

到期期限呈正向關(guān)系，到期期限相對較長的債券，收益率與到期期限呈反向關(guān)

系。

［單選題］91.下列不屬于利率期限結(jié)構(gòu)類型的是0。

A.反向型

B.拱形型

C.水平型

D.垂直型

正確答案：D

參考解析：債券的利率期限結(jié)構(gòu)分為正向型、反向型、水平型和拱形型四種。

［單選題］92.可以用收益率曲線表示債券的()。

A.有效邊界

B.風(fēng)險和收益的關(guān)系

C.可行域

D.利率期限結(jié)構(gòu)

正確答案：D

參考解析：我們把風(fēng)險相同的證券的利率或收益率與期限之間的關(guān)系，稱為利

率期限結(jié)構(gòu)，利率期限結(jié)構(gòu)可以用收益率曲線表示。

［單選題］93.“反向的”收益率曲線意味著()。

I.預(yù)期市場收益率會上升

II,短期債券收益率比長期債券收益率高

III.預(yù)期市場收益率會下降

N.長期債券收益率比短期債券收益率高

A.I、II

B.I.III

C.II、III

D.n、iv

正確答案：C

參考解析：利率曲線反映的是債券的收益率和債券到期期限之間的關(guān)系U“反

向”的利率曲線是指在某一時點上，債券的到期期限越長，收益率越低，即短

期債券收益率比長期債券收益率高，預(yù)期市場收益率會下降。

［單選題］94.一條平行的收益率曲線所表示的經(jīng)濟情形，通常發(fā)生在(),

A.正常的經(jīng)濟狀況下

B.經(jīng)濟蕭條期

C.經(jīng)濟衰退期

D.經(jīng)濟擴張期

止確答案：D

參考解析：工短期利率和長期利率是相同的情況下，會出現(xiàn)平行的收益率曲

線，這種情況通常發(fā)生在經(jīng)濟的擴張期。

［單選題］95.收益率曲線的變化方式大致可以分為()。

A.平行移動和非平行移動兩種

B.收益曲線的斜度變化和收益曲線的谷峰變動

C.平行移動和收益曲線的斜度變化

D.平行移動和收益曲線的谷峰變動

正確答案：A

參考解析：收益率曲線的變化方式有平行移動和非平行移動兩種；而非平行移

動又分為兩種情況：收益率曲線的斜度變化和收益率曲線的谷峰變動。

［單選題］96.下列各項不屬于市場預(yù)期理論的觀點的是()。

A.利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對未來即期利率的市場預(yù)期

B.如果預(yù)期未來即期利率下降，則利率期限結(jié)構(gòu)呈下降趨勢

C.投資者并不認為長期債券是短期債券的理想替代物

D.市場參與者會按照他們的利率預(yù)期從債券市場的一個償還期部分自由地轉(zhuǎn)移

到另一個償還期部分

正確答案：C

參考解析：市場預(yù)期理論，又稱“無偏預(yù)期”理論，認為利率期限結(jié)構(gòu)完全取

決于對未來即期利率的市場預(yù)期。如果預(yù)期未來即期利率上升，則利率期限結(jié)

構(gòu)呈上升趨勢；如果預(yù)期未來即期利率下降，則利率期限結(jié)構(gòu)呈下降趨勢。C

項，“投資者并不認為長期債券是短期債券的理想替代物”是流動性偏好理論

的|觀點。

［單選加97.對利率期限結(jié)構(gòu)形成影響最大的理論是()。

A.市場流動偏好理論

B.市場噪音理論

C.市場預(yù)期理論

D.市場分割理論

正確答案：C

參考解析：利率期限結(jié)構(gòu)理論基于市場預(yù)期理論、市場流動偏好理論和市場分

割理論形成的，市場預(yù)期理論是出現(xiàn)最早、影響最大的解釋利率期限結(jié)構(gòu)形成

機制的理論。

［單選題］98.有關(guān)市場預(yù)期理論，下列敘述不正確的是()。

A.市場預(yù)期理論又稱“無偏預(yù)期”理論，利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對未來利率

的市場預(yù)期

B.預(yù)期未來利率上升，利率曲線結(jié)構(gòu)會呈下降趨勢；預(yù)期未來利率下降，利率

曲線結(jié)構(gòu)會呈上升趨勢

C.在市場預(yù)期理論中，某一時點的各種期限債券的即期利率不同，特定時期，

市場上預(yù)計所有債券都取得相同的收益率，不管其期限的長短

D.長期債券是短期債券的理想替代物，長短期債券取得相同的收益率，市場是

均衡的

正確答案：B

參考解析：B項，預(yù)期未來利率上升，則利率期限結(jié)構(gòu)呈上升趨勢；預(yù)期未來利

率下降，則利率期限結(jié)構(gòu)呈下降趨勢。

［單選題］99.根據(jù)預(yù)期理論，利率期限結(jié)構(gòu)的形成主要是由()決定的。

A.對未來利率變化方向的預(yù)期

B.流動性溢價

C.市場分割

D.市場供求關(guān)系

正確答案：A

參考解析：預(yù)期理論認為，在市場均衡條件下，遠期利率代表了對市場未來利

率的預(yù)期?；谠摷俣?，預(yù)期理論解釋了利率期限結(jié)構(gòu)隨著時間的推移而變化

的原因。收益率曲線之所以向上傾斜，是由于市場預(yù)期短期利率在未來呈上升

趨勢；收益率曲線之所以向下傾斜，是由于市場預(yù)期短期利率在未來呈下降趨

勢；收益率曲線之所以水平，是由于市場預(yù)期短期利率不變。

［單選題］100.根據(jù)市場預(yù)期理論，如果隨期限增加而即期利率上升，即期利率

期限結(jié)構(gòu)呈上升趨勢，表明投資者對未來即期利率的預(yù)期()。

A.上升

B.不變

C.下降

D.不確定

正確答案：A

參考解析：市場預(yù)期理論認為債券的遠期利率在量上應(yīng)等于未來相應(yīng)時期的即

期利率的預(yù)期。因而，一組呈上升趨勢的即期利率可被解釋為是市場預(yù)期未來

即期利率看漲。

［單選題］101.按照預(yù)期理論，在向下傾斜的收益率曲線上，S.=9%,S2=5%,那

么f-等于()。

A.1.15%

B.2.35%

C.2.5%

D.3.1%

正確答案：A

參考解析：根據(jù)公式(1+si)(1+fi,2)=(I+S2)2=(1+9%)(1+fi,

2sub>)=(14-5%)2.得到fl2*1.15%.

［單選題］102.下列關(guān)于預(yù)期理論的描述中，不正確的是()。

A.如果在經(jīng)濟衰退初期人們預(yù)期未來利率會下降，就會形成向下傾斜的收益曲

線

B.如果人們預(yù)期利率會上升，長期利率就會高于短期利率

C.如果所有投資者預(yù)期利率會上升，收益曲線就會向下傾斜

D.當經(jīng)濟周期從繁榮過渡到衰退時，如果人們預(yù)期利率會保持不變，收益曲線

將持平

正確答案：c

參考解析：i艮據(jù)預(yù)期理論，收益曲線取決于人們的預(yù)期。如果所有投資者預(yù)期

利率會上升，收益曲線就會向上傾斜。

［單選題］103.有偏預(yù)期理論認為，投資者在收益率相同的情況下更愿意持有

()o

A.不同股票

B.優(yōu)先股票

C.長期債券

D.短期債券

正確答案：D

參考解析：有偏預(yù)期理論認為，投資者在收益率相同的情況下更愿意持有短期

債券，以保持資金較好的流動性。

［單選題］104.關(guān)于預(yù)期理論，下列敘述不正確的是0。

A.有偏預(yù)期理論與市場分割理論的理論基礎(chǔ)相同

B.流動性偏好理論認為流動溢價的存在使收益率曲線向右上方傾斜

C.預(yù)期理論可以劃分為完全預(yù)期理論與有偏預(yù)期理論兩類

D.集中偏好理論認為債券期限結(jié)構(gòu)反映了未來利率走勢與風(fēng)險補貼，但并不承

認風(fēng)險補貼也一定隨期限增長而增加，而是取決于不同期限范圍內(nèi)資金的供求

平衡

正確答案：A

參考解析：有偏預(yù)期理論的理論基礎(chǔ)是，投資者在收益率相同的情況下更愿意

持有短期債券，以保持資金較好的流動性，那么長期債券的收益率必然要在預(yù)

期的利率基礎(chǔ)上增加對流動性的補償，而且期限越長，補償也就越高。市場分

割理論則認為，長、中、短期債券被分割在不同的市場上，各自有獨立的市場

均衡狀態(tài)。

［單選題］105.根據(jù)流動性偏好理論，投資者認為投資于長期債券要承擔較高的

價格風(fēng)險，這是因為長期債券未來收益()。

A.會下降

B.會升高

C.會不變

D.會有更強的不確定性

正確答案：D

參考解析：流動性偏好理論的基本觀點是投資者并不認為長期債券是短期債券

的埋想替代物。這一方面是由于投資者意識到他們對資金的需求可能會比預(yù)期

的早，因此他們有可能在預(yù)期的期限前被迫出售債券；另一方面?，他們認識

到，如果投資于長期債券，基于債券未來收益的不確定性，他們要承擔較高的

價格風(fēng)險。

［單選題］106.在()中，遠期利率不再只是對未來即期利率的無偏估計，它還包

含了流動性溢價。

A.市場預(yù)期理論

B.市場分割理論

C.償還期限理論

D.流動性偏好理論

正確答案：D

參考解析：利率期限機構(gòu)的市場預(yù)期理論認為遠期利率是對未來即期利率的無

偏估計。而流動性偏好理論認為，遠期利率是未來利率的有偏估計，長期債券

并不是短期債券的理想替代物，投資者在接受長期債券時就會要求將與較長償

還期限相聯(lián)系的風(fēng)險給予補償，導(dǎo)致流動性溢價的存在。

［單選題］107.根據(jù)流動性偏好理論，如果在未來10年中預(yù)期利率水平上升的年

份有5年，預(yù)期利率水平下降的年份也是5年，則利率期限結(jié)構(gòu)上升與期限結(jié)

構(gòu)下降的情況的關(guān)系是()。

A.利率期限結(jié)構(gòu)上升的情況多于下降的情況

B.利率期限結(jié)構(gòu)上升的情況少于下降的情況

C.利率期限結(jié)構(gòu)上升的情況等于下降的情況

D.無法判斷

正確答案：A

參考解析：扇據(jù)流動性偏好理論，在預(yù)期利率水平上升和下降的時期大體相當

的條件下，期限結(jié)構(gòu)上升的情況要多于期限結(jié)構(gòu)下降的情況。

［單選題］108.根據(jù)流動性偏好理論，流動性溢價是遠期利率與()。

A.當前即期利率的差額

B.未來某時刻即期利率的有效差額

C.遠期的遠期利率的差額

D.未來的預(yù)期即期利率的差額

正確答案：D

參考解析：流動性偏好理論認為：流動性溢價是遠期利率和未來的預(yù)期即期利

率之間的差額，債券的期限越長，流動性溢價越大。

［單選題］109.由于期限較長的債券涉及額外增加的風(fēng)險，所以長期債券的收益

率等于短期債券收益率再加上一個風(fēng)險溢價。這是()的觀點。

A.市場分割理論

B.市場預(yù)期理論

C.流動性偏好理論

D.現(xiàn)代市場組合埋論

正確答案：C

參考解析：流動性偏好理論認為：短期債券的流動性更高，對市場利率變化的

敏感性較低，這意味著投資于短期債券可能遭受的本金損失的風(fēng)險相對較低。

當市場利率發(fā)生變化時，同樣變化幅度將引起長期債券的價格劇烈波動，而短

期債券的波動較小。隨著時間延長，不確定性在增加，投資者在投資于長期債

券時就需要獲得風(fēng)險溢價。

［單選題］110.關(guān)于流動偏好理論的假設(shè)，下列說法正確的是()。

A.投資者偏好長期債券

B?資者偏好中期債券

C.投資者偏好短期債券

D.投資者對債券偏好相同

正確答案：C

參考解析：流動偏好理論認為，投資者偏好短期債券，因為這些投資容易變

更。投資較長期的債券就有利率風(fēng)險，債券發(fā)行者必須給投資者以風(fēng)險補償，

即只有獲得一個正的時間溢價，才愿意轉(zhuǎn)而持有長期債券。

［單選題］111.根據(jù)市場分割理論，如果短期資金市場供需曲線交叉點利率高于

長期資金市場供需曲線交叉點利率，貝以)。

A.利率期限結(jié)構(gòu)會呈現(xiàn)向下傾斜的趨勢

B.利率期限結(jié)構(gòu)會呈現(xiàn)向上傾斜的趨勢

C.利率期限結(jié)構(gòu)會呈現(xiàn)水平趨勢

D.利率期限結(jié)構(gòu)會呈現(xiàn)曲線趨勢

正確答案：A

參考解析：市場分割理論認為：如果短期資金市場供需曲線交叉點利率高于長

期資金市場供需曲線交叉點利率，利率期限結(jié)構(gòu)則是呈現(xiàn)向下傾斜的趨勢；如

果短期資金供需曲線交叉點利率低于長期資金市場供需曲線交叉點利率，利率

期限結(jié)構(gòu)則呈現(xiàn)向上傾斜的趨勢。

［單選題］112.在進行貸款或融資活動時，貸款者和借款者并不能自由地在利率

預(yù)期的基礎(chǔ)上將債券從一個償還期部分替換成另一個償還期部分，或者說市場

是低效的。這是()的觀點。

A.市場預(yù)期理論

B.合理分析理論

C.流動性偏好理論

D.市場分割理論

正確答案：D

參考解析：市場分割理論認為：投資者與借款人由于受偏好或者某種投資期限

習(xí)慣的制約，其貸款或融資活動總是局限于一些特殊的償還期部分，從而產(chǎn)生

了兩個市場，即短期資金市場和長期資金市場。

［單選題］113.()假設(shè)市場參與者不會按照他們的利率預(yù)期從債券市場的一個償

還期部分自由地移到另一個償還期部分，轉(zhuǎn)移是受到阻礙的。

A.償還期限理論

B.市場分割理論

C.市場預(yù)期理論

D.流動性偏好理論

正確答案：B

參考解析：市場分割理論認為，由于人們有不同的期限偏好，所以長期、中

期、短期債券便有不同的供給和需求，從而形成不同的市場，它們之間不能互

相替代。根據(jù)供求量的不同，它們的利率各不相同。

［單選題］114.債券市場可以根據(jù)金融機構(gòu)和投資者的期限偏好劃分成多個子市

場，各個子市場的利率由各自的資金供求狀況決定。這是()的觀點。

A.流動性偏好理論

B.市場分割理論

C.市場預(yù)期理論

D.合理分析理論

正確答案：B

參考解析：在市場分割理論中，不同到期期限的證券不能完全互相替代。甚至

在可以得到較高回報時，投資者和借款者也不能隨意離開他們所在的那部分市

場而進入另一部分市場。因而，不同到期期限的證券的利率很少或