美股AI軟件公司情況追蹤2024

證券研究報告證券研究報告|2024年11月17日美股AI軟件公司情況追蹤投資評級：優(yōu)于大市（維持評級）xiongli1@.請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容摘要美股AI軟件廠商回顧：得益于AI驅動及Q3業(yè)績大超預期，美股AI應用公司AppLovin(愛普拉維)的爆發(fā)，股價上周大漲72%至290美元，市值一度突破千億美元大關。全球AI應用的浪潮或將來臨，相關標的迎來價值重估。風險提示：AI應用落地不及預期、市場需求不及預期、行業(yè)競爭加劇、宏觀經濟波動。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容美股AI軟件廠商回顧風險提示請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容AI+廣告營銷：AppLovin?AppLovin是一家專注于移動廣告和應用程序分發(fā)的科技公司，AppLovin的核心是其軟件平臺，旨在幫助開發(fā)者增加用戶獲取和廣告?2）Max：一個廣告聚合平臺，主要為應用開發(fā)者提供廣告變現服務。它將多個廣告網絡整合在一起，通過競價模式最大化廣告收益，?3）Adjust：這是一個用于數據歸因和分析的平臺，幫助開發(fā)者了解用戶來源、廣告投放效果和用戶行為等數據，從而優(yōu)化營銷策略。?4）WURL：這是一款專注于聯網電視（CTV）的營銷平臺，幫助品牌在CTV環(huán)境中進行廣告投放和數據分析，擴展了AppLovin的廣告?二、應用程序：AppLovin專注于開發(fā)和分發(fā)超休閑游戲，這類游戲通常以簡單的操作和快速的娛樂體驗吸引用戶；同時。AppLovin收購了PeopleFun和MachineZone等知名手游開發(fā)商。PeopleFun以開發(fā)輕量休閑游戲見長，而MachineZone則以大型多人在線游戲長300%，凈利率36%；調整后EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）為7.22億美元，優(yōu)于市場預期12.4%，調整后EBITDA利潤率同比提升至60%。其軟件平臺收入增長至8.35億美元，同比增長66%，該軟件平臺的調整后利潤率為78%。AppLovin將其成功歸功于其在請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容AI+廣告營銷：AppLovin?AppLovin四季度指引收入指引為12.40億-12.60億美元，對應同比增長30%-32%；調整后EBITDA指引為7.40億-7.60億美元，調整后EBITDA率為60%。公司在財報電話會上表示，AppLovin的目標是實現高達30%的年增長率，部分原因是其AI驅動的AXON2.0廣告引?在2024年Q3業(yè)績大超預期及AI賦能預期推動下，AppLovin上周最后兩個交易日股價大漲72%到290美元，市值突破千億美元。該股圖：AppLovin近兩周股價走勢請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容?一、訂閱解決方案：訂閱解決方案是Shopify的核心電商SaaS服務，主要通過訂閱模式為商家提供一系列工具和平臺，使他們能夠輕松市場營銷、經營數據監(jiān)控及庫存管理、客戶關?二、商家解決方案：商家解決方案是對訂閱解決方案的補充，專注于為商家提供供應鏈和支付方面的增值服務。Shopify通過這些服務?2）金融：ShopifyCapital為商家提供融資服務，根據商家的銷售情況提供資金支持，幫助他們擴展業(yè)務。商家可以用這筆資金購買庫道零售。Shopify自研的AI技術覆蓋了轉化產品圖片、撰寫產品描述、獲取常見問題解答、提高電子郵件營銷效果等方面，為商家提供請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容?第三季度商戶解決方案收入同比增長26%，得益于GMV的持續(xù)強勁和ShopifyPayments的滲透，第三季度，ShopifyPayments處理了430億美元的GMV，同比+31%，占GMV的百分比為62%。訂閱解決方案收入比去年第三季度增長26%，主要得益于平臺上商戶數量的增加。Shopify預計2024年第四季度營收將同比增長25%-30%，毛利潤將以與2024年第三季度類似的同比增長率增長，GAAP營圖：Shopify近兩周股價走勢請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容?Twilio將通信與云計算融合，為企業(yè)?通信應用程序接口（API傳統的通信方式通常需要企業(yè)自己購買和維護通信硬件設施，比如短信網關、電話交換機等，此外還需要?Twilio的CPaaS平臺將底層通信功能（如短信、語音、視頻和電子郵件等）封裝成API接口，這些API接口可以方便地集成到企業(yè)的應用?在CPaaS模式下，企業(yè)可以直接使用Twilio提供的短信、語音等功能，而不需要自己搭建系統。這些功能可以按需調用，企業(yè)只需要為?10月31日，Twilio發(fā)布三季報，業(yè)績超出了第三季度的指引，實現了11.34億美元的收入（創(chuàng)新高），同比增長10%，并且產生了1.82億美元的非GAAP運營利潤。Twilio的通信業(yè)務在第三季度表現強勁，收入達到10.6億美元，同比增長10%，季度環(huán)比增長的加速主要同比持平。非GAAP毛利潤，達6億美元，同比增長9%，毛利率為請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容?公司預計第四季度收入為11.5-11.6億美元，同比增幅為7-8%，全年收入增長提升至7.5%至8%（前值為6%至7%）。四季度運營利潤?2024Q1公司宣布執(zhí)行30億美元的股票回購計劃，目前已回購超過27億美元的股票，并計劃在年底前完成剩余的授權回購。同時，圖：Twilio近兩周股價走勢請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容AI+數據分析：PALANTIRTECHNOLOGIES?PalantirTechnologies是一家軟件公司，旨在發(fā)軟件，以協助反恐調查和行動。后來，公司開始與商業(yè)企業(yè)合作，為企業(yè)數據處理提供解決方案。PalantirTechnologies已開發(fā)了?一、Gotham：該平臺通過整合多種數據來源（如傳感器數據、情報報告、地理數據等幫助用戶識別和分析潛在的安全威脅、事件?二、Foundry：Foundry用于幫助企業(yè)和組織把各種數據整合到一個系統中。它讓用戶能夠在同一個平臺上查看、分析和理解數據，并快速進行測試和實驗。Foundry的可視化界面讓數據流程更清晰，用戶可以追蹤數據的來源和變化，?三、Apollo：Apollo幫助企業(yè)和政府機構在不同的環(huán)境中（如本地服務器、云平臺、私有網絡）進行軟件部署和管理。它支持跨平臺的?四、AIP：AIP可以統一訪問各種AI模型，把企業(yè)的數據轉化為AI可理解的信息，讓AI輔助企業(yè)完成決策、提供反饋和提供了安全控制和審核機制，確保AI與人工操作員的交接安全可靠。這個平臺可以與Palantir的其他產品（如Foundry、Gotham和AIP推動美國市場超預期推動客戶數量同比增長環(huán)比增長3%；政府收入達到4.08億美元，同比增長33%，環(huán)比增長10%。運營利潤（不包括基于股票的薪酬支出和相關稅）為2.76億請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容AI+數據分析：PALANTIRTECHNOLOGIES?公司預計第四季度收入在7.67-7.71億美元之間，運營利潤在2.98-3.02億美元之間。公司將全年收值為27.42-27.50億美元將美國商業(yè)收入指引上調至超過6.87億美元，增長率至少為50%，將調整后的運營利潤指引上調至10.54-10.58億美元（前值為9.66-9.74億美元）。圖：PALANTIR近兩周股價走勢請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容?一、數字媒體：數字媒體部門專注于提供創(chuàng)意工具和服務，幫助用戶進行內容創(chuàng)作和設計。核心產品包括AdobeCreativeCloud（如文檔管理等。該部門的目標是滿足創(chuàng)意專業(yè)人士、學生和一般用戶的內?二、數字體驗：數字體驗部門專注于提供數據和內容管理解決方案，幫助企業(yè)優(yōu)化客戶體驗，產品包括AdobeExperienceCloud，將來自Adobe解決方案和第三方軟件的用戶數據轉化為客戶檔案，并包含AI用于數據分析、客戶關系管理、個性化營銷等。主要服務對象?三、出版和廣告：出版和廣告業(yè)務部門包括在線學習解決方案、技術文檔出版、網絡會議、文檔和表單平臺、網頁應用開發(fā)、高端打印以及Adobe廣告業(yè)務。AdobePostScript和AdobePDF打印技術可滿足圖形專業(yè)人士和專業(yè)出版商對生產打印的質量、可靠性和效率?9月25日，ADOBE發(fā)布第三季度實現收入達54.1億美元（創(chuàng)新高），同比+11%，營業(yè)利潤為25.15億美元，同比+11.1%，歸母凈利?數字媒體收入為40億美元，同比增長11%；AdobeDocumentCloud收入達到8.07億美元，同比增長18%，文檔云中AI互動季度環(huán)比增長超過70%；AdobeCreativeCloud收入達到31.9億美元，同比增長10%，主要由新推出的FireflyServices解決方案放量、在移動請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容?公司預計第四季度總收入為55-55.5億美元；同比增長8.9-9.9%，新增凈數字媒體年度經常性收入（ARR）約為5.5億美元；數字媒體部圖：ADOBE近兩周股價走勢請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容?Salesforce主要提供客戶關系管理技術，幫助企業(yè)通過數?2025財年二季度，公司推出新產品AgentForceAI驅動的平臺，深度集成了Salesforce的核心數據云（DataCloud）和EinsteinAI技術，將客戶關系管理中的Customer360應用功能進一步拓展，包括通過AI技術接管部分客服任務、自動化處理重復性任務等，新產品?8月29日，公司發(fā)布2025財年二季度實現收入93.3億美元，同比增長8.4%，超一致預期1.0%；其中訂閱業(yè)務收入87.6億美元，同比增?據MorganStanley預測，Agentforce以當前每次對話定價為$2.00計算，在美國客戶服務代表中保守市場的預期20億美元（假設每次Agentforce通話$0.50和10%的通話替代率樂觀市場預期200億美元（每次通話$2和30%的替代率行業(yè)基準顯示當前每次通話的呼叫中心成本在$2.70-$5.60之間。采用Agentforce可以顯著降低每次通話成本和人工座席的勞動力成本。假設Salesforce提供折扣價格（每次通話$1）以推廣Agentforce的使用，我們估計客戶通過將20本。計到2027財年，Agentforce的采用率為5%、10%和20%的情況下，ServiceCloud的潛在年度合同價值增長可能為總Salesforce?公司在第二季度執(zhí)行了43億美元的股票回購。9月初，有消息稱CRM將以現金收購一家SaaS數據保護初創(chuàng)公司Own。9月下旬，CRM宣布同意收購一家名為Zoomin的非結構化數據管理提供商，兩項收購都旨在進一步改善客戶體驗。在市場對AI的樂觀預期下，CRM股請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容DuolingoMax：高級訂閱服務，提供由GPT-4支持的AI角色互動對話等功能；4）Duolingo英語測試：AI驅動的在線語言測試，可實現利用AI技術動態(tài)調整題目難度、AI評估考生答案等功能；5）DuolingoforSchools：幫助教師在課堂等結構化學習環(huán)境中輕松使用Duolingo平臺；6）DuolingoABC：教授幼兒早期讀寫技能。目前公司營收主要來源于產品訂閱收入為1.29億美元，Duolingo英語測試和其他收入分別貢獻了1.17億美元和1.04億美元。公司調整后的EBITDA達0.48億美元，同比增長111%，實現了24.7%的EBITDA利潤率，同比提升8.3個pct（高于公司21.5-22.5%的指引）。實現凈利潤0.23億美元，同比增長?公司于2024年9月推出DuolingoMax的新功能視頻數據產品個性化學習體驗，并根據理解情況提供反饋。DuolingoMax在短期內刺激了預訂量的增加，目前DuolingoMax的推廣速度?公司上調全年業(yè)績指引，預計全年實現預訂量8.44-8.47億美元（前值為8.21-8.28億美元），同比增長35.6-36.1%；實現收入7.41-7.44億美元（前值為7.31-7.38億美元），同比增長39.5-40.1%；同時也上調了24年調整后EBITDA至1.88-1.9億美元（前值為1.76-1.85億美元利潤率至25.4-25.6%。具體到第四季度，公司預計預訂量將達到2.45-2.48億美元，同比增長28-29.6%，收入預計為?公司于8月宣布與索尼音樂達成合作，將索尼音樂旗下60多位藝術家的熱門歌曲引入其音樂課程中，積極拓展數學和音樂等垂直領域業(yè)請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容?DocuSign旨在通過其協議管理平臺解決協議工作流和數字化轉型的問題，使協議能夠在全球各地的各種設備上進行電子簽署，且過程安全可靠。DocuSign的核心產品包括：1）電子簽名產品：幫助用戶在全球各地的各種設備上安全生命周期管理為組織提供自動化生成、談判和存儲協議的平臺，同時利用AI驅動的合同分析來發(fā)現協議中的風險和機會；3）GenforSalesforce：允許銷售代表在Salesforce中自動生成精美的、可定制的協議；4）文檔生成：允許客戶通過使用集中模板庫、直觀的模板構建器以及動態(tài)合并字段和表格，快速創(chuàng)建和維護模板，生成自定義、準確且專業(yè)的協議；5）Identify：簽署人身份驗證；6）Monitor：利用高級分析跟蹤DocuSigneSignature網頁、移動和API賬戶在客戶組織內的活動，以提供接近實時的可視性并加強安全?2024年4月，DocuSign宣布開創(chuàng)新的SaaS類別智能協議管理，并推出基于云的AI合同管理平臺DocusignIAM，可以使組織能夠集中存儲、管理和分析來自任何來源的協議，并通過DocusignAI有效地將非結構化協議轉換為結構化數據；可以幫助客戶創(chuàng)建靈活、可自?2024年5月，DocuSign宣布以1.65億美元現金收購AI協議管理軟件提供商Lexion，公司將Lexion的高級AI功能集成到DocusignIAM?9月6日，公司發(fā)布2025財年二季度業(yè)績，實現總收入為7.36億美元，同比增長7.03%，主要得益于總客戶數量同比增長11%，達到約160萬，同時年支出超過30萬美元的大客戶數量同比和環(huán)比增長至1066家；公司實現毛利率為82.2%，并實現了2.37億美元非GAAP營），請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容?Tempus致力于將AI應用于精準醫(yī)療，特別是在癌癥、心臟病學等多個疾病領域，通過智能診斷、數據集成和AI人員做出個性化的、數據驅動的治療決策，從而提高患者護理質量和加速藥物研發(fā)，公司目前有基因組學、數據與服務以及AI應用三條?一、基因組學：利用公司的實驗室為醫(yī)療提供者、生命科學公司、研究人員和其他第三方提供NGS（基因組測序）診斷、分子基因分型?二、數據與服務：包括兩個主要產品（Insights和Trials）。Insights產品主要通過機器學習和分析工具幫助制藥和生物技術公司利用臨床、分子和影像數據來優(yōu)化藥物開發(fā)和研究決策，包括提供已去標識化的臨床、分子和影像數據庫、提供云計算，幫助客戶發(fā)現潛在的?三、AI應用：主要產品為Next患者的疾病進展，尤其是在治療效果最為顯著的早期階段。目前主要應用于腫瘤學、心臟病學領域，可以實現幫助識別患者在疾病進程學、心臟病學、神經學和遺傳學等?？萍膊√峁┻z傳檢測方案。美股目前認為并購后公司業(yè)績有望增長25%，到2025年有望實現盈虧請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容?CardinalHealth為全球醫(yī)療保健服務和產品公司，為醫(yī)院、門診手術中心、臨床實驗室、醫(yī)生辦公室和居家患者等提供藥品和醫(yī)療產）：?一、藥品和專業(yè)解決方案：主營在美國分銷品牌藥品、仿制藥、專業(yè)藥品和非處方健康及消費品，還為藥品制造商和醫(yī)療服務提供者提供專業(yè)藥品產品的服務；為醫(yī)院提供藥房管理服務，并運營有限數量的藥房，包括?2024年3月，公司完成了對SpecialtyNetworks的收購，收購價格為12億美元現金，SpecialtyNetworks的PPSAnalytics平臺通過AI分析來自電子病歷、實踐管理、影像和配藥系統的數據，幫助醫(yī)療提供者（如醫(yī)生、醫(yī)院等）改善臨床決策、提高治療效果，通過對醫(yī)?11月1日，CARDINALHEALTH發(fā)布25財年一季報顯示，公司實現營業(yè)OptumRx藥品分銷合同）的影響后，總公司收入相比去年增長了15%，總公司毛利增長了9%；藥品和專業(yè)解決方案實現收入480億美?公司更新2025財年業(yè)績指引，將EPS預期上調至7.75-7.90美元（前值為7.55-7.70美元并將2025財年調整后的自由現金流為10-15請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容?Stryker專注于提供創(chuàng)新的醫(yī)療產品和服務。公司業(yè)務涵蓋多個領域，包括醫(yī)學外科、神經技術、骨科等，主要產品包括用于手術的外科設備、內窺鏡設備、病人搬運與急救醫(yī)療設備、以及神經外科與脊柱手術所需的植入物，目前產品分為醫(yī)學外科與神經技術、骨科與?一、醫(yī)學外科與神經技術：醫(yī)學外科產品包括用于各種外科手術的設備、導航系統以及病人護理技術，例如內窺鏡、病人搬運設備、急尤其是在神經外科手術、神經血管治療和顱面部手?二、骨科與脊柱業(yè)務：骨科產品主要包括用于全關節(jié)置換的植入物，如髖關節(jié)、膝關節(jié)和肩關節(jié)置換，以及創(chuàng)傷和四肢手術。其中，Mako系統通過先進的機器人技術，幫助外科醫(yī)生根據每個患者的具體病情和身體情況來制定個性化的手術方案；脊柱植入物產品包括?2024年9月，Stryker完成對care.ai的收購，后者專注于AI輔助虛擬護理、智能房間技術和環(huán)境智能解決方案，此次收購將加強Stryker?10月30日，公司發(fā)布三季報實現營業(yè)收入54.94億美元，同比增長11.9%，醫(yī)學外科與神經技術實現收入，同比增長12.9%，主要受外平臺的需求。實現毛利率為64.5%，經營利潤率為銷售額的24.7%。公司預期2024年全年收入增長9.5-10%（較上季度9.-10.0%有所上調預計第四季度EPS將在12-12.10美元之間（較上季度11.9-12.1美元有所上調）。?目前市場對Stryker收購care.ai后的業(yè)務拓展持樂觀態(tài)度，在公司三季報業(yè)績表現刺激下，公司股價近三個月漲幅達17.51%，近兩周請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容美股AI軟件廠商回顧風險提示請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容風險提示?AI應用落地不及預期、市場需求不及預期、行業(yè)競爭加劇、宏觀經濟波動。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容附錄：海外AI應用數據情況請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容國信證券投資評級投資評級標準類別級別說明報告中投資建議所涉及的評級（如有）分為股票評級和行業(yè)評級（另有說明的除外）。評級標準為報告發(fā)布日后6到12個月內的相對市場表現，也即報告發(fā)布日后的6到12個月內公司股價（或行業(yè)指數）相對同期相關證券市場代表性指數的漲跌幅作為基準。A股市場以滬深300指數（000300.SH）作為基準；新三板市場以三板成指（899001.CSI）為基準；香港市場以恒生指數(HSI.HI)作為基準；美國市場以標普500指數(SPX.GI)或納斯達克指數（IXIC.GI）為基準。股票投資評級優(yōu)于大市股價表現優(yōu)于市場代表性指數10%以上股價表現介于市場代表性指數±10%之間弱于大市股價表現弱于市場代表性指數10%以上無評級股價與市場代表性指數相比無明確觀點行業(yè)投資評級優(yōu)于大市行業(yè)指數表現優(yōu)于市場代表性指數10%以上行業(yè)指數表現介于市場代表性指數±10%之間弱于大市行業(yè)指數表現弱于市場代表性指數10%以上分析師承諾作者保證報告所采用的數據均來自合規(guī)渠道；分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，通過合理判斷并得出結論，力求獨立、客觀、公正，結論不受任何第三方的授意或影響；作者在過去、現在或未來未就其研究報告所提供的具體建議或所表述的意見直接或間接收取任何報酬，特此聲明。重要聲明本報告由國信證券股份有限公司（已具備中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務資格）制作；報告版權歸國信證券股份有限公司（以下簡稱“我公司”）所有。，本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式使用、復制或傳播。任何有關本報告的摘要或節(jié)選都不代表本報告正式完